第3章 建設項目資金籌措與資金成本_第1頁
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文檔簡介

共三十頁1.了解資金籌措的概念;2.了解工程項目資金的籌集方式;3.了解項目融資的內涵和種類;4.掌握資金成本(chéngběn)的概念和計算。3.1資金籌措概述3.2工程項目資金的籌集方式(fāngshì)3.3項目融資3.4資金成本本章目錄基本要求共三十頁第3.1節(jié)資金(zījīn)籌措概述1.基本概念

2.項目籌資的基本要求(yāoqiú)3.資金籌措的分類了解資金籌措的概念、基本要求及分類本節(jié)目錄基本要求共三十頁3.1.1基本概念任何一個方案的實施都需要有資金作為(zuòwéi)基礎,資金籌集是項目建設和運行的起點。

資金籌措又稱融資,是以一定的渠道為某種特定活動籌集所需資金的各種活動的總稱。在工程項目的經濟分析中,融資可以理解為為項目投資而進行的資金籌措行為。共三十頁3.1.2項目籌措的基本(jīběn)要求1.合理確定(quèdìng)資金需要量,力求提高籌資效果2.認真選擇資金來源,力求降低資金成本3.適時取得資金,保證資金投放需要4.適當維持自有資金比例,正確安排舉債經營3.1.3資金籌措的分類1.按照融資的期限,可分為長期融資和短期融資共三十頁長期融資是指企業(yè)因購建固定資產、無形資產或進行長期投資等資金需求而籌集的使用期限在一年以上的融資。短期融資是指企業(yè)因季節(jié)性或臨時性資金需求而籌集的使用期限在一年以內的融資。2.按融資的性質,可分為權益融資和負債融資權益融資是指以所有者的身份(shēnfen)投入非負債性資金的方式所進行的融資。共三十頁負債融資是指通過負債方式籌集各種(ɡèzhǒnɡ)債務資金的融資形式。共三十頁第3.2節(jié)工程項目資金(zījīn)的籌集方式1.銀行貸款3.發(fā)行股票2.發(fā)行(fāháng)債券4.融資租賃了解工程項目資金的籌集方法本節(jié)目錄基本要求共三十頁3.2.1銀行貸款項目銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)放(fāfàng)的投資性貸款。1.我國的銀行體系央行——中國人民銀行;政策性銀行——國家開發(fā)銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行、國家進出口信貸銀行等。商業(yè)性銀行——中國建設銀行、中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、中國光大銀行等。共三十頁2.貸款程序(1)提出(tíchū)貸款申請(4)企業(yè)取得貸款(2)銀行審核申請(5)企業(yè)歸還貸款(3)簽訂貸款合同3.還款方式(1)定期等額還本,每期付息一次(2)定期按等額還本付息(3)每期繼續(xù)并付息一次,不還本金,本金到期一次付清(4)到期本金利息累計一次付清共三十頁4.銀行短期借款和長期借款的優(yōu)缺點(1)銀行短期借款優(yōu)點:短期借款獲取容易,方便;彈性好,資金需要增加時借入,資金需要減少時還款。缺點:資金成本高,與商業(yè)信用、短期融資券相比成本較高;限制較多,銀行需要詳細調查后才放貸,還要對貸款企業(yè)(qǐyè)的情況進行跟蹤調查。(2)銀行長期借款共三十頁優(yōu)點:借款籌資較快,與發(fā)行(fāháng)各種證券籌資相比,所需時間較短;借款成本較低,利息在稅前支付,可以減少企業(yè)實際負擔的利息費用。缺點:周期長,數(shù)量大,因此風險較大;限制條件較多;受國家宏觀經濟形勢和金融政策影響較大。3.2.2發(fā)行(fāháng)債券1.債券融資的優(yōu)缺點(1)資金成本低(2)保證公司的控制權共三十頁(3)企業(yè)支出固定(4)融資風險高(5)限制條件多(6)籌資數(shù)量有限2.發(fā)行市場主體的構成債券的發(fā)行要在債券發(fā)行市場進行。債券的發(fā)行市場主體有債券發(fā)行者、債券認購者及債券承銷者。3.房地產債券的發(fā)行方式(1)債券的發(fā)行方式按有無中介機構參與可分為(fēnwéi)直接發(fā)行(自銷)和間接發(fā)行(代理發(fā)行)。共三十頁(2)債券(zhàiquàn)按發(fā)行對象不同可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種。3.2.3發(fā)行股票股票是股份公司為籌措(chóucuò)自有資金(權益資金)而發(fā)行的有價證券,是股東擁有公司股份的憑證。1.股票分類(1)股票按股東的權利和義務不同可分為普通股和優(yōu)先股。(2)股票按投資主體不同可分為國家股、法人股、個人股和外資股。共三十頁2.股票融資的優(yōu)缺點(1)籌措的資本具有永久性,沒有到期日,不需歸還。(2)發(fā)行股票籌資沒有固定的股利負擔,股利的支付與否及支付多少,視公司有無盈利和經營需要而定。(3)發(fā)行股票籌集的資本是公司最基本的資金來源,它反映了公司的實力,可作為其他方式融資的基礎。(4)股票籌資容易(róngyì)吸收資金。(5)股票的資金成本較高。(6)股票的發(fā)行費用一般也高于其他證券。共三十頁3.2.3融資(rónɡzī)租賃融資租賃在我國是一種新型的融資方式,是指出租人作為買受人與出賣人訂立(dìnglì)買賣合同,購買承租人指定的租賃物,并提供給承租人使用收益的租賃方式。融資租賃對于需要大量設備而又面臨籌資困難的企業(yè)是一種有效的籌資方式。共三十頁第3.3節(jié)項目(xiàngmù)融資1.項目融資(rónɡzī)的內涵2.項目融資的模式了解項目融資的種類和模式本節(jié)目錄基本要求共三十頁3.3.1項目融資(rónɡzī)的內涵項目融資作為國際大型礦業(yè)開發(fā)項目的一種重要的融資方式,是以項目本身良好的經營狀況和項目建成、投入使用(shǐyòng)后的現(xiàn)金流量作為還款保證來融資的。1.項目融資的種類(1)無追索權的項目融資(2)有追索權的項目融資2.項目融資同其他融資的差別(1)有限追索或無追索共三十頁(2)融資風險分散.擔保結構復雜(3)融資比例大,融資成本高(4)實現(xiàn)資產負債表外融資3.項目融資的參與者由于項目融資的結構復雜,因此,參與融資的利益主體(zhǔtǐ)也較傳統(tǒng)的融資方式要多。概括起來主要包括以下幾種:項目公司、項目投資者、銀行等金融機構、項目產品購買者、項目承包工程公司、材料供應商、融資顧問、項目管理公司等。共三十頁4.項目融資的應用流程(liúchéng)項目融資一般要經歷融資結構分析、融資談判和融資執(zhí)行三個階段。3.3.2項目(xiàngmù)融資的模式1.BOT(建設-經營-轉讓)模式2.BOO(建設-擁有-運營)模式3.BT(建設-移交)模式4.TOT(移交-經營-移交)模式5.DB(設計-建造)模式共三十頁第3.4節(jié)資金(zījīn)成本1.資金成本的概念(gàiniàn)

2.資金成本的計算掌握資金成本的概念及計算本節(jié)目錄基本要求共三十頁3.4.1資金成本(chéngběn)的概念1.資金成本的一般含義資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出(fùchū)的代價。資金成本一般包括資金籌集成本和資金使用成本兩部分。2.資金成本的性質(1)資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機構支付的占用費和籌資費。(2)資金成本與資金的時間價值既有聯(lián)系,又有區(qū)別。(3)資金成本具有一般產品成本的基本屬性。共三十頁3.決定資金成本高低的因素在市場經濟環(huán)境中,多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資金成本的高低,其中主要因素有總體經濟環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內部的經營和融資(rónɡzī)狀況以及項目融資(rónɡzī)規(guī)模。(1)總體經濟環(huán)境決定了整個經濟中資本的供給和需求,以及預期通貨膨脹的水平。(2)證券市場條件影響證券投資的風險。(3)企業(yè)內部的經營和融資狀況是指經營風險和財務風險的大小。(4)企業(yè)的融資規(guī)模大,資金成本就會高。共三十頁4.資金成本的作用(1)資金成本是選擇(xuǎnzé)資金來源、籌資方式的重要依據(jù);(2)資金成本是企業(yè)進行資金結構決策的基本依據(jù);(3)資金成本是比較追加籌資方案的重要依據(jù);(4)資金成本是評價各種投資項目是否可行的一個重要尺度;(5)資金成本也是衡量企業(yè)整個經營業(yè)績的一項重要標準。3.4.1資金成本(chéngběn)的計算共三十頁1.資金成本計算的一般(yībān)形式或K——資金成本率,P——籌措(chóucuò)資金總額,D——使用費,F(xiàn)——籌資費,F(xiàn)——籌資費費率(即籌資費占籌措資金總額的比率)2.各種資金來源的資金成本權益融資成本:(1)優(yōu)先股資金成本率可按下式計算:或共三十頁KP——優(yōu)先股成本率,DP——優(yōu)先股每年股息,Po——優(yōu)先股股票面值(miànzhí),i——股息率。(2)普通股的成本a.股利增長模型法:Ks——普通股成本率,PC——普通股股票面值,DC——普通股預計(yùjì)年股利額,ic——普通股預計年股利率,g——普通股年增長率。b.資本資產定價模型法:共三十頁RF——無風險報酬率,β——股票(gǔpiào)的貝他系數(shù),Rm——平均風險股票必要報酬率。(3)保留盈余成本(chéngběn)KR——保留盈余成本率。負債融資成本:(1)債券成本共三十頁KB——債券(zhàiquàn)成本率,B——債券籌資額,I——債券年利息,ib——債券年利息利率,T——所得稅稅率。(2)銀行借款成本:Kg——借款成本率,G——貸款總額,I——貸款年利息(lìxī),ig——貸款年利率,F——貸款費用。(3)租賃成本:共三十頁KL——租賃成本率,PL——租賃資產(zīchǎn)價值,E——年租金額。加權平均資金成本成本:K——加權平均資金成本,

wi——第i種來源(láiyu

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