金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)制度分析與方案優(yōu)化設(shè)計(jì)

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

目錄

1公司簡介.............................................................................................................1

2金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)制度的現(xiàn)狀分析..................................1

2.1股權(quán)激勵(lì)制度發(fā)展現(xiàn)狀..........................................................................1

2.2金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)制度現(xiàn)狀..........................................1

2.2.1人力資源水平現(xiàn)狀.......................................................................1

2.2.2股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃...............................................................................2

2.2.3公司首期股權(quán)激勵(lì)方案...............................................................3

2.2.4公司二期股票期權(quán)激勵(lì)方案.......................................................4

3金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題.................................................4

3.1股權(quán)激勵(lì)對象分布較窄..........................................................................4

3.2股權(quán)激勵(lì)規(guī)模過小..................................................................................5

3.3業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)不夠合理..................................................................5

4金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)方案優(yōu)化設(shè)計(jì).............................................6

4.1擴(kuò)大激勵(lì)規(guī)模和激勵(lì)對象分布范圍......................................................6

4.2恰當(dāng)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的條件......................................................................7

4.3培育經(jīng)理人市場......................................................................................7

5結(jié)論.....................................................................................................................8

參考資料................................................................................................................9

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)制度分析

與優(yōu)化方案設(shè)計(jì)

1公司簡介

金能科技股份有限公司是一家集資源利用和經(jīng)濟(jì)周期于一體的綜合性化工

企業(yè)，并獲得山東省企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)、山東省第一個(gè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范單位和省級(jí)品

牌建設(shè)示范企業(yè)。2012-2014年，他獲得了“國家綠色工廠”和“國際熱電聯(lián)產(chǎn)

獎(jiǎng)”等榮譽(yù)稱號(hào)，在中國500強(qiáng)化工企業(yè)中排名第392位。是一家為中國煤炭工

業(yè)提供忠誠服務(wù)的AAA級(jí)民營企業(yè)，也是全國中小煤炭企業(yè)文明建設(shè)的示范培訓(xùn)

基地。擁有100%的民營企業(yè)，100%控制62家子公司，總價(jià)值387億美元，標(biāo)志

著濟(jì)南科技發(fā)展的新時(shí)代。

2金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)制度的現(xiàn)狀分析

2.1股權(quán)激勵(lì)制度發(fā)展現(xiàn)狀

金能科技股份有限公司不僅僅在理論研究范疇或是實(shí)際范疇內(nèi)都受到了重

視，而且還有很多公司也在人力資源管理中運(yùn)用到了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，并且取得了

一定地成果。不過股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在中國資本市場中，仍然屬于一個(gè)比較新型的企

業(yè)管理方式和獎(jiǎng)勵(lì)手段，而且目前國內(nèi)外股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的理論研究成果多是集中

于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與企業(yè)業(yè)績關(guān)聯(lián)的研究層面上，在研究影響股權(quán)激勵(lì)機(jī)制執(zhí)行效

應(yīng)上，則多是聚焦在公司高層持股比率與企業(yè)業(yè)績之間的關(guān)聯(lián)上。

2.2金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)制度現(xiàn)狀

2.2.1人力資源水平現(xiàn)狀

由圖2-1可發(fā)現(xiàn)，其他專業(yè)技術(shù)人員所占的比例最高，超過了64.48%；在

學(xué)歷結(jié)構(gòu)上可以發(fā)現(xiàn)，研究生和碩士以上學(xué)歷人員共占了企業(yè)總?cè)藛T的37.26%。

可以看出金能科技股份有限公司對人力資本有較高的要求和依賴性。因此金能科

技股份有限公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)能夠幫助其鼓勵(lì)人才，貢獻(xiàn)自己的力量，為公司獲

得更高的價(jià)值。

1

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

圖2-1員工專業(yè)占比分析

金能科技股份有限公司于2019年推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，股權(quán)激勵(lì)的目的:第一

是建立公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，廣納賢士，激發(fā)職工工作熱情;第二是增加激勵(lì)目

標(biāo)的數(shù)量，從而使更多人員受益。本次采取的主要獎(jiǎng)勵(lì)方法為是限制性股票，計(jì)

劃的有效期限為四年。

2.2.2股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

公司擁有的貨幣性負(fù)債數(shù)額較大，占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例約為59.7%，表明

公司具有較強(qiáng)的支付與應(yīng)變能力。但是，由于公司的貨幣性負(fù)債大多來自于企業(yè)

貸款和應(yīng)收票據(jù)，因此需要對償債風(fēng)險(xiǎn)予以重視。而公司流動(dòng)負(fù)債中，被其他人

所侵占的、應(yīng)當(dāng)歸還的負(fù)債數(shù)額較大，約占公司流動(dòng)負(fù)債的33.5%，因此，對應(yīng)

收款項(xiàng)的管理需要認(rèn)真。

圖2-4負(fù)債及權(quán)益構(gòu)成圖

2013年金能科技股份有限公司進(jìn)行了股票激勵(lì)，金能科技股份有限公司股

2

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

票的凈資產(chǎn)收益率(ROE)始終保持增長的態(tài)勢，證明了股票激勵(lì)規(guī)劃的執(zhí)行有一

定的成效，促進(jìn)金能科技有限公司的發(fā)展。提升金能科技價(jià)值。在以上的分析與

調(diào)研中可以發(fā)現(xiàn)，在上市企業(yè)中股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對企業(yè)發(fā)展成績產(chǎn)生了重要的影響。

因此企業(yè)在今后的發(fā)展道路中，確立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與企業(yè)經(jīng)理目標(biāo)是一致的。此

外還可以調(diào)動(dòng)企業(yè)管理人員上班主觀積極性，從而增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理人員的主人

翁意識(shí)。不過由于激勵(lì)效果并不突出，也不能取得預(yù)期性的成效。也可以說，這

與股權(quán)激勵(lì)機(jī)制本身不健全的發(fā)展現(xiàn)狀有很大的關(guān)聯(lián)。此外，中國股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

在制定過程中內(nèi)外部的發(fā)展環(huán)境也需要進(jìn)一步完善。

2.2.3公司首期股權(quán)激勵(lì)方案

金能科技股份有限公司首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的設(shè)計(jì)為：

表2-1金能科技首期股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)

激勵(lì)要素具體要求

激勵(lì)標(biāo)的物股票期權(quán)

標(biāo)的物來源定向發(fā)行

激勵(lì)對象董事、高管、核心技術(shù)人員共48人。

標(biāo)的物數(shù)量1743萬股,占公司總股本的比例為1.302%

行權(quán)價(jià)10.88元/股

行權(quán)期數(shù)4期

有效期5年

等待期12個(gè)月

占授予總數(shù)比

激勵(lì)對象人數(shù)占激勵(lì)對象比例期權(quán)數(shù)量

例

高管816.67%68939.53%

核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員4083.33%10560.47%

總計(jì)48100%794100%

股權(quán)激勵(lì)主要針對高管和核心技術(shù)人員，由激勵(lì)對象的分布情況可知，其覆

蓋面并不十分廣泛。

3

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

2.2.4公司二期股票期權(quán)激勵(lì)方案

《第二期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)》經(jīng)金能科技第七屆董事會(huì)第五次會(huì)議

審議通過。首期股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)如下：

表2-2金能科技二期股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)

激勵(lì)要素具體要求

激勵(lì)標(biāo)的物股票期權(quán)

標(biāo)的物來源定向發(fā)行

董事（不包括獨(dú)立董事）、高級(jí)管理人員、公司及子公司核心

激勵(lì)對象技術(shù)（業(yè)務(wù)）

人員共83人%。

標(biāo)的物數(shù)量標(biāo)的物數(shù)量1080萬股，占公司總股本的比例為0.807

行權(quán)價(jià)22.31元/股

行權(quán)期數(shù)3期

有效期4年

等待期12個(gè)月

激勵(lì)對象人數(shù)占激勵(lì)對象比例期權(quán)數(shù)量占授予總數(shù)比例

高管22.41%31629.26%

核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員8197.59%7670.74%

總計(jì)83100%392100%

金能科技第二期股權(quán)激勵(lì)共有83人受益，主要增加對核心技術(shù)人員的激勵(lì)。

核心人員激勵(lì)范圍的擴(kuò)大使其能夠更多地享受公司發(fā)展帶來的好處，在技術(shù)和渠

道領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而推動(dòng)其效率的提升。用于激勵(lì)的股票總額

比上期減少了近40%，盡管核心人員的激勵(lì)范圍擴(kuò)大，但是二期激勵(lì)明顯減少。

3金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題

3.1股權(quán)激勵(lì)對象分布較窄

金能科技二期激勵(lì)方案解決了企業(yè)激勵(lì)不足的問題，但這些措施尚未廣泛實(shí)

施，中層管理人員和地方管理人員也未納入資本激勵(lì)方案，但中層管理者卻占絕

大多數(shù)。他們的招聘對整個(gè)公司的運(yùn)營產(chǎn)生重大影響，發(fā)揮關(guān)鍵作用，他們是為

4

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

科技公司提供資本激勵(lì)的基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，注重核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員的

技術(shù)忽視了中層管理人員的激勵(lì)，這意味著運(yùn)營績效的改善無法從中獲利，工作

量對其產(chǎn)生重大影響。他們可能不如受到激勵(lì)時(shí)，也可能無法最大化人力資本價(jià)

值，這通常會(huì)導(dǎo)致心理失衡，損害公司內(nèi)部穩(wěn)定，導(dǎo)致優(yōu)秀員工流失。

3.2股權(quán)激勵(lì)規(guī)模過小

《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》中規(guī)定商業(yè)公司的資本激勵(lì)管理風(fēng)險(xiǎn)投資

激勵(lì)計(jì)劃中的目標(biāo)股份總數(shù)不得超過公司總資本的10%。第一階段至第四階段投

資計(jì)劃的最低基礎(chǔ)是108萬份額。金能科技持有第二階段股份，占當(dāng)時(shí)資本總額

的0.807%。最高限額為545萬份額。第四階段占當(dāng)時(shí)總股本的19.94%。雖然四

項(xiàng)資本激勵(lì)計(jì)劃遠(yuǎn)低于10%的門檻，但根據(jù)國家政策，金能科技資本激勵(lì)水平不

會(huì)太高，刺激目標(biāo)在第一階段被推動(dòng)，占第一階段刺激總量的20.41%。第二階

段刺激目標(biāo)將被取消，因?yàn)樗鼘?yīng)于總目標(biāo)的18.07%。在第三階段，22個(gè)刺激

目標(biāo)將被取消，相當(dāng)于該階段總刺激目標(biāo)的10%。你可以看到，技術(shù)獎(jiǎng)得主被解

雇的程度相當(dāng)高，而經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)并不能解決公司的貿(mào)易問題或找到預(yù)期的效果。

此外，金能科技公司在資本刺激計(jì)劃增加了儲(chǔ)備。根據(jù)中國相關(guān)法律，“如

果公司沒有特殊原因，原則上不會(huì)儲(chǔ)存?！比绻枰獌?chǔ)存，儲(chǔ)存的股份不得超過

出資額的10%，資本激勵(lì)計(jì)劃中計(jì)劃的。在國家范圍內(nèi)，第四階段的資本刺激計(jì)

劃占總資本的9.9%，但這一標(biāo)準(zhǔn)并沒有為金能科技的新員工和關(guān)鍵員工提供靈

活的資本激勵(lì)。

3.3業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)不夠合理

首先，金能科技股權(quán)激勵(lì)有兩個(gè)激勵(lì)因素，即公司凈收入的增長（僅衡量其

財(cái)務(wù)業(yè)績）和凈資產(chǎn)加權(quán)平均收益減去一次性損益。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要反映公司的歷

史水平，只關(guān)注生產(chǎn)力的增長，這可能導(dǎo)致收入管理或公司高管的短期生產(chǎn)力提

高，以達(dá)到客觀標(biāo)準(zhǔn)，甚至引發(fā)公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)欺詐。這意味著管理層向公司提

供虛假信息，從而促進(jìn)損害公司長期發(fā)展的業(yè)績指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。與自己歷史財(cái)務(wù)數(shù)

據(jù)的比較僅限于自己，忽視了公司對市場發(fā)展的貢獻(xiàn)和對市場未來增長的預(yù)期，

或者根本沒有改善公司的長期業(yè)績。

其次，如以下幾點(diǎn)所示金能科技業(yè)績指標(biāo)更容易實(shí)現(xiàn)。第一階段的資本激勵(lì)

計(jì)劃，在2020年至2022年公司實(shí)施的頭三年，凈利潤增長了12.77%、18.27%

和29.75%，平均增長率為20.26%，符合這一增長趨勢。公司凈利潤增長預(yù)計(jì)將

超過20%。2020年后，金能科技股權(quán)激勵(lì)將進(jìn)入鼎盛時(shí)期，銷售額和利潤將大

幅增長。然而，金能科技股權(quán)激勵(lì)第一階段設(shè)定了四個(gè)時(shí)期凈利潤增長18%的目

5

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

標(biāo)。低于商業(yè)計(jì)劃實(shí)施前利潤的平均年增長幅度。第二，金能科技股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

于2020年10月28日推出，首期持有期凈利潤增長目標(biāo)為18%。2021年前三季

度的凈利潤為1163億。2006年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤9.57億元，增長

21.46%，這是不好的。第三，除第三期和第二期外，其他期間累計(jì)凈利潤增長

18%，累計(jì)凈收入增長28.8%，各階段收盤率均明顯高于設(shè)定目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)公

司無壓力運(yùn)營的目標(biāo)，運(yùn)營商只需要根據(jù)現(xiàn)狀正常運(yùn)營。黃金能源技術(shù)可以提高

監(jiān)測評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值，以滿足提前完成的要求。管理人員可以在不付出額外努力

的情況下達(dá)到績效標(biāo)準(zhǔn)，這大大降低了激勵(lì)效果。同樣，另一個(gè)指標(biāo)的加權(quán)平均

股本回報(bào)率為10%，每個(gè)時(shí)期的目標(biāo)不會(huì)隨著公司生產(chǎn)力的提高而增加。簡而言

之，資本推動(dòng)的黃金能源技術(shù)績效指標(biāo)相對容易實(shí)現(xiàn)，發(fā)展也有點(diǎn)保守。

金能科技資本激勵(lì)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)中的ROE分為凈銷售額、總銷售額和分銷指標(biāo)

的資本因素。資本激勵(lì)資本激勵(lì)不包括對資產(chǎn)追回的有效性。這種資本激勵(lì)使資

本激勵(lì)資產(chǎn)的總收入逐年減少。為了實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)回報(bào)目標(biāo)，金能科技可以通過借

貸來增加資本乘數(shù)，但這也會(huì)增加公司的債務(wù)水平，并導(dǎo)致短期融資。從快速發(fā)

展的表面上看，金融風(fēng)險(xiǎn)很高。因此，公司的業(yè)績指標(biāo)和條件可能無法完全反映

公司的內(nèi)部和市場表現(xiàn)。此外，缺乏績效指標(biāo)之外的監(jiān)控可能會(huì)導(dǎo)致管理者鉆空

子，并做出不容易達(dá)成的長期決策，對未來的金能科技造成重大危險(xiǎn)。與資本激

勵(lì)設(shè)立初衷不同。

4金能科技股份有限公司股權(quán)激勵(lì)方案優(yōu)化設(shè)計(jì)

4.1擴(kuò)大激勵(lì)規(guī)模和激勵(lì)對象分布范圍

根據(jù)金能科技公司三級(jí)股權(quán)激勵(lì)措施，已發(fā)行股票總數(shù)不到公司總資本的

4%，遠(yuǎn)低于國家標(biāo)準(zhǔn)。因此，以刺激為目的發(fā)行的股票數(shù)量相對較少，激勵(lì)范

圍相對較廣。如果未來工資上漲，公司的股權(quán)激勵(lì)效益將顯著改善。

表4-1金能科技四期股權(quán)激勵(lì)預(yù)設(shè)方案

激勵(lì)要素具體要求

激勵(lì)標(biāo)的物股票期權(quán)

標(biāo)的物來源定向發(fā)行

董事（不包括獨(dú)立董事）、高管、公司及子公司核心技術(shù)

激勵(lì)對象

人員以及中層管理人員的83%。

標(biāo)的物數(shù)量標(biāo)的物數(shù)量2160萬股，占公司總股本的比例為0.807

6

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

行權(quán)價(jià)13.31元/股

行權(quán)期數(shù)3期

有效期4年

等待期12個(gè)月

占授予總數(shù)比

激勵(lì)對象人數(shù)占激勵(lì)對象比例期權(quán)數(shù)量

例

高管21.54%31629.26%

核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員7356.15%3835.37%

中層管理人員5542.31%3835.37%

總計(jì)130100%392100%

4.2恰當(dāng)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)的條件

金能科技需要適當(dāng)?shù)脑O(shè)計(jì)全面的激勵(lì)措施。制定激勵(lì)措施應(yīng)根據(jù)指標(biāo)前幾年

的平均值或該行業(yè)指標(biāo)的平均值設(shè)定目標(biāo)。如果完成情況大大超出設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，為

了避免激勵(lì)措施過度簡化，公司可能會(huì)考慮提高未來的目標(biāo)。

在之后的股權(quán)激勵(lì)中，應(yīng)該將凈收益增長率、扣除特別損益后的加權(quán)平均凈

資產(chǎn)收益率等指標(biāo)對公司進(jìn)行估值。會(huì)計(jì)指標(biāo)主要關(guān)注公司過去的業(yè)績，只有將

市場標(biāo)準(zhǔn)納入估值體系，管理層可以著眼于公司長遠(yuǎn)發(fā)展，而不是局限于眼前利

益。另外，金能科技的這兩項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)主要是對公司盈利能力的衡量，但是僅通

過指標(biāo)衡量盈利能力還不夠全面。金能科技實(shí)施了一項(xiàng)資本激勵(lì)計(jì)劃，從而減少

代理費(fèi)用，提高公司整體效益。因此，有必要增加反映金科技運(yùn)營效率和發(fā)展?jié)?/p>

力的指標(biāo)，以幫助實(shí)現(xiàn)股東和運(yùn)營商利益趨同的目標(biāo)。

4.3培育經(jīng)理人市場

通過經(jīng)理人市場的選拔方法有助于企業(yè)識(shí)別具有更大整合能力和更高業(yè)務(wù)

水平的高素質(zhì)領(lǐng)導(dǎo)者，并為有效的資本激勵(lì)創(chuàng)造條件。中國經(jīng)理人市場仍處于起

步階段。由于經(jīng)理的市場評(píng)級(jí)體系不完整和不完善，經(jīng)理過去的業(yè)績可能不會(huì)以

適當(dāng)和準(zhǔn)確的方式呈現(xiàn)。為了防止領(lǐng)導(dǎo)層為了自己的利益將其運(yùn)營指標(biāo)混為一談，

這一種盲目的機(jī)會(huì)主義行為。金能科技必須采取積極措施，建立和完善經(jīng)理市場，

協(xié)調(diào)經(jīng)理考核制度，限制經(jīng)理的業(yè)務(wù)活動(dòng)，減少只關(guān)注公司短期業(yè)績的經(jīng)理的投

機(jī)行為。最大化個(gè)人利益，達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)效果。與此同時(shí)，市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須

7

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

改善法律法規(guī)，創(chuàng)造適當(dāng)和公平的環(huán)境，并教育重視其聲譽(yù)的高管。當(dāng)然，沒有

其他相關(guān)機(jī)制的支持與合作，就無法建立和完善經(jīng)理市場。這一機(jī)制的有效運(yùn)作

需要強(qiáng)有力的商業(yè)激勵(lì)、市場競爭和其他機(jī)制，這些機(jī)制共同構(gòu)成了對管理人