2025年企業(yè)財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)深度解析作業(yè)

第一章總論1.簡(jiǎn)述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)法規(guī)的完善程度，企業(yè)所面2.簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目的的優(yōu)缺陷。答：其長(zhǎng)處(1)股東財(cái)富最大化目的考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)原因，由于現(xiàn)金流量獲得(2)股東財(cái)富最大化在一定程度上可以克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，由于股票的價(jià)格很大程(3)股東財(cái)富最大化反應(yīng)了資本與收益之間的關(guān)系。由于股票價(jià)格是對(duì)每股股份的一種標(biāo)價(jià)，反應(yīng)3.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則。答：(1)系統(tǒng)原則(2)能級(jí)原則的管理能級(jí)，形成一種良好的管理秩序，使管理得以有規(guī)律的運(yùn)動(dòng)，以獲得最佳率。(3)彈性原則(4)動(dòng)力原則(5)效益原則管理活動(dòng)能否獲得效益，取決兩個(gè)原因，即目的和效率。目的決定效率的性質(zhì)(正負(fù))和大??；效率4.金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)?shù)年P(guān)系答：(1)金融市場(chǎng)是企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾薪?2)企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化(3)金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供故意義的信息1.假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，但愿在7年后運(yùn)用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)置一套生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時(shí)的銀行存款利率為復(fù)利10%,該設(shè)備的估計(jì)價(jià)格為240000元。規(guī)定：試用數(shù)聽闡明7年后利民工廠能否用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)置設(shè)備。答：123600*1.1=135960第一年135690*1.1=149556次年218964.9396*1.1=2408因此到那時(shí)完全可以買上24萬(wàn)的設(shè)備。2.某合營(yíng)企業(yè)于年初向銀行借款50萬(wàn)元購(gòu)置設(shè)備，第1年年末開始還款，每年還款一次，等額償還，分5年還清，銀行借款利率為12%。規(guī)定：試計(jì)算每年應(yīng)還款多少?3.某人目前準(zhǔn)備存入一筆錢，以便在后來(lái)的中每年年終得到3000元，設(shè)銀行存款利率為10%。規(guī)此人目前應(yīng)存30000元錢4.資料：時(shí)代企業(yè)目前向銀行存入140000元，以便在若干年后獲得300000元，現(xiàn)假設(shè)銀行存款利率為8%,每年復(fù)利一次。規(guī)定：計(jì)算需要多少年存款的本利為才能到達(dá)300000元。答：300000*(p/s,8%.n)=140000n=9時(shí)，為0.5002,n=10時(shí)，為0,4632,然后用差值法計(jì)算，可得，n=9.905(年)5.某企業(yè)基建3年，每年初向銀行貸款100萬(wàn)元，年利率為10%,銀行規(guī)定建成投產(chǎn)3年后一次性還款，問(wèn)企業(yè)屆時(shí)應(yīng)償還多少?若銀行規(guī)定企業(yè)建成投產(chǎn)2年后分3年償還，問(wèn)企業(yè)平均每年應(yīng)償還多少?答：企業(yè)應(yīng)償還：100*[(F/A,10%,3+1)-1]=364.1每年應(yīng)償還：100*[(F/A,10%,5+1)-1]*(A/6.某企業(yè)的投資組合中有五種股票，所占比例分別為30%、20%、20%、15%、15%,其貝他系數(shù)分別為0.8、1、1.4、1.5、1.7;所有股票的平均收益率為10%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。試求投資組答：投資組合的必要收益率：=1.2*(10%-6%)+6%=10.8%綜合貝他系數(shù)：=0.8*0.3+1*0.2+1.4*0.2+1.5*0.15+17.假設(shè)紅星電器廠準(zhǔn)備投資開發(fā)集成電路生產(chǎn)線，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，估計(jì)也許獲得的年酬勞及概率資市場(chǎng)狀況估計(jì)年酬勞(Xi)(萬(wàn)元)概率(Pi)0若已知電器行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)酬勞系數(shù)為8%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率為6%。規(guī)定：試計(jì)算紅星電器廠該方案的風(fēng)險(xiǎn)酬勞率和風(fēng)險(xiǎn)酬勞額。風(fēng)險(xiǎn)酬勞額：330*0.51%/6%+5.1%=151.6元8.國(guó)庫(kù)券的利息率為4%,市場(chǎng)證券組合的酬勞率為12%。(1)計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率。12%-4%=8%(2)β值為1.5時(shí)，必要酬勞率應(yīng)為多少?=4%+1.5*(12%-14%)(3)假如一投資計(jì)劃的β值為0.8,期望酬勞率為9.8%,與否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資?計(jì)算投資計(jì)劃的必要酬勞率。=4%+0.8*(12%-4%)(4)假如某股票的必要酬勞率為11.2%,其β值應(yīng)為多少?β=11.2%-4%/12%-4%1.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)可分為哪兩種?答：(1)可分散風(fēng)險(xiǎn)?？煞稚L(fēng)險(xiǎn)又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或企業(yè)尤其風(fēng)險(xiǎn)，是指某些原因?qū)蝹€(gè)證券導(dǎo)致(2)不可分散風(fēng)險(xiǎn)。不可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。指的是由于某些原因給市場(chǎng)上此，不能通過(guò)證券組合分散掉。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是第三章財(cái)務(wù)分析三、問(wèn)答題(1)流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它代表流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，這一比(2)速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨之后的余額，因此，這一比率比流動(dòng)比率更深入闡明企業(yè)的短期償債能力，該比率(3)現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可以(4)現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金負(fù)債的比率。這一比率反應(yīng)了企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活(5)到期賬務(wù)本期償還比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)本息的比率。它反應(yīng)了2.從不一樣角度怎樣評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率?答：(1)從債權(quán)人角度來(lái)看，他們最關(guān)懷的是其貸給企業(yè)資金安全性。假如這個(gè)比率過(guò)高，闡明在(2)從企業(yè)股東的角度來(lái)看，其關(guān)懷的重要是投資利益的高下，企業(yè)借入的資金與股東投入的資(3)站在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者得立場(chǎng)，他們既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)1,則闡明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。至于資產(chǎn)負(fù)債率為多少是合理的，并沒(méi)有一種確定的原則。不一樣的行業(yè)、不一樣類型的企業(yè)都(1)存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨運(yùn)用率，是企業(yè)一定期期的銷售成本與平均存企業(yè)的銷售能力及存貨與否過(guò)量。存貨周轉(zhuǎn)率反(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定期期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，它反應(yīng)(4)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱固定資產(chǎn)運(yùn)用率，是企業(yè)答：(1)從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，股東權(quán)益酬勞率是一種綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它(2)資產(chǎn)酬勞率是反應(yīng)企業(yè)獲利能力的一種重要財(cái)務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，(3)從企業(yè)的銷售方面看，銷售凈利率反應(yīng)了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入之間的關(guān)系，一(4)在企業(yè)資產(chǎn)方面，重要應(yīng)當(dāng)分析如下兩個(gè)方面：一是分析企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造與否合理，即流動(dòng)的償債能力，也會(huì)影響的獲利能力。一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過(guò)大，就應(yīng)二、問(wèn)答題1.試述一般股籌資的優(yōu)缺陷(1)一般股籌資沒(méi)有固定的股利承擔(dān)。企業(yè)盈利，并認(rèn)為適于分派股利，就可以分給股東；企業(yè)(2)一般股本沒(méi)有固定的到期日，無(wú)需償還，它是企業(yè)的永久性資本，對(duì)于保證企業(yè)對(duì)資金的最(3)運(yùn)用一般股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。(4)發(fā)行一般股籌資集自有資本能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)，一般股股本以及由此產(chǎn)生的資本公積和盈余(1)資本成本較高。由于投資于一般股的成本較高，對(duì)應(yīng)規(guī)定較高的酬勞，并且股利從稅后利潤(rùn)(2)運(yùn)用一般股籌資，增長(zhǎng)新股東，也許會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)：另首先新股東對(duì)企業(yè)已積累的盈(3)假如增發(fā)新的一般股，也許導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。2.試述債券籌資的優(yōu)缺陷(1)債券成本較低，債券的利息容許在所得稅之前支付，發(fā)型企業(yè)可享有稅上利息，故企業(yè)實(shí)際承(2)可運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。無(wú)論發(fā)行企業(yè)的盈利多少，債券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收(3)保障股東的控制權(quán)。債權(quán)持有人無(wú)權(quán)參與發(fā)行企業(yè)的股利決策，因此，企業(yè)發(fā)行債券不會(huì)像增(4)便于調(diào)整資本構(gòu)造。在企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及可提前贖回的狀況下，則便于企業(yè)積極合理的(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。債券有固定到期日，并需要定期支付利息，發(fā)行企業(yè)必須承擔(dān)按息付息的償本義(2)限制條件多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長(zhǎng)期借款、租賃等籌資的限制條件多且嚴(yán)格，從而3.試述長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺陷答：(1)長(zhǎng)期借款的長(zhǎng)處是：借款的速度快、借款成本較低、借款利息在所得稅前扣除、減少了企(2)長(zhǎng)期借款的缺陷：籌資風(fēng)險(xiǎn)高。借款一般有固定的利息承擔(dān)和固定的償付期限，故借款企業(yè)4.試述營(yíng)運(yùn)租賃與融資租賃的區(qū)別答：(1)它們的含義不一樣。營(yíng)運(yùn)租賃又稱服務(wù)租賃。是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提(2)租賃目的不一樣。營(yíng)運(yùn)租賃的目的，重要不在融通資金，而是為了獲得設(shè)備的短期使用以及(3)業(yè)務(wù)特點(diǎn)不一樣。1)承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)2)租賃期較短，不波及長(zhǎng)期而固定的業(yè)務(wù)3)在設(shè)備租賃期內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)和不需用租賃設(shè)備時(shí)，承租企業(yè)可按規(guī)定提前處理租賃協(xié)議，這對(duì)承租企業(yè)比較有利。4)出租人提供專門服務(wù)5)由于出租人承擔(dān)租賃設(shè)備的風(fēng)險(xiǎn)，并負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)等服務(wù)，故收取的租賃費(fèi)較高：6)租賃期滿或協(xié)議終止時(shí)，租賃融資租賃的重要特點(diǎn)：1)租賃程序是由承租企業(yè)向租賃企業(yè)提出正式申請(qǐng)，由租賃企業(yè)融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)試用：2)租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限的二分之一以上；3)租賃協(xié)議比較穩(wěn)定，在固定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約，這有助于維護(hù)雙方的利益。4)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無(wú)權(quán)自行拆卸改裝；5)租賃期滿時(shí)，按事先約定的措施處置5.試述可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺陷(1)有助于減少資本成本?？赊D(zhuǎn)換債券的利率一般低于一般債券，轉(zhuǎn)換前可轉(zhuǎn)換債券的資本成本低(2)有助于籌資更多的資金?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格一般高于發(fā)行時(shí)的股票價(jià)格，因此，可轉(zhuǎn)換債(3)有助于調(diào)整資本構(gòu)造?？赊D(zhuǎn)換債券是一種債務(wù)和權(quán)益雙重性質(zhì)的籌資方式，轉(zhuǎn)換前可轉(zhuǎn)換債券(4)贖回條款的規(guī)定還可以防止企業(yè)的籌資損失。當(dāng)企業(yè)的股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)高于轉(zhuǎn)換價(jià)(1)轉(zhuǎn)股后，可轉(zhuǎn)債籌資將失去利率較低的好處。(2)若確需股票籌資，但股份并未上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股時(shí)，發(fā)行企業(yè)將承受債務(wù)壓力。(3)若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股份高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行企業(yè)遭受籌資損失。三、計(jì)算題1.五湖企業(yè)擬發(fā)行面值為1000元、年利率為12%、期限為2年的債券一批，每年付息一次。規(guī)定：試測(cè)算該債券在下列市場(chǎng)利率下的發(fā)行價(jià)格：(市場(chǎng)利率為10%)金額(萬(wàn)元)占銷售收入(4000萬(wàn)元)比例流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)(略)無(wú)穩(wěn)定的比例關(guān)系(略)無(wú)穩(wěn)定的比例關(guān)系當(dāng)年的銷售收入凈利潤(rùn)分派股利留存收益假設(shè)該企業(yè)的實(shí)收資本一直保持不變，次年估計(jì)銷售收入將到達(dá)5000萬(wàn)元。1、需要補(bǔ)充多少外部融資?增長(zhǎng)的資產(chǎn)=1000*100%=1000(萬(wàn)元)增長(zhǎng)的負(fù)債=1000*10%=100(萬(wàn)元)股利支付率=60/200=30%利潤(rùn)留存率：1-30%=70%增長(zhǎng)的所有者權(quán)益=5000*5%*70%=175(萬(wàn)元)外部補(bǔ)充的資金=1000-100-75=725(萬(wàn)元)2、假如利潤(rùn)留存率是100%,銷售凈利率提高到6%,目的銷售收入是4500萬(wàn)元。規(guī)定計(jì)算與否增長(zhǎng)的資產(chǎn)=500*100%=500(萬(wàn)元)增長(zhǎng)的負(fù)債=500*10%=50(萬(wàn)元)利潤(rùn)留存率=100%增長(zhǎng)的所有者權(quán)益=4500*6%*100%=270(萬(wàn)元)外部補(bǔ)融資額=500-50-270=180(萬(wàn)元)第五章資本成本和資本構(gòu)造一、簡(jiǎn)樸題：1.簡(jiǎn)述營(yíng)業(yè)杠桿和營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：也稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指運(yùn)用杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2.簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。答：財(cái)務(wù)杠桿：又稱融資杠桿，是指企業(yè)在鑒定資本構(gòu)造決策時(shí)對(duì)債務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：也稱融資風(fēng)險(xiǎn)或籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指與企業(yè)籌資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指財(cái)務(wù)杠桿導(dǎo)致企3.什么是資本成本?資本成本的作用有哪些?答：(1)資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的根據(jù)1)個(gè)別資本成本是比較多種籌資方式優(yōu)劣的尺度；2)綜合資本成本是企業(yè)進(jìn)行資本構(gòu)造決策的基本根據(jù)；3)邊際資本成本是(2)資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的重要經(jīng)濟(jì)原則。(3)資本成本還可作為衡量企業(yè)這個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。4.簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)杠桿的基本原理。答：在企業(yè)資本構(gòu)造一定的條例下，企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中二、計(jì)算題資料：三通企業(yè)發(fā)行期限為5年、利率為12%的債券一批，發(fā)行總價(jià)格為250萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率3.25%:該企業(yè)所行稅稅率規(guī)定為33%。資料：某企業(yè)擬發(fā)行優(yōu)先股150萬(wàn)元，預(yù)定年股利率12.5%,估計(jì)籌資費(fèi)用5萬(wàn)元。資料：海鴻股份有限企業(yè)一般股現(xiàn)行市價(jià)每股20元，現(xiàn)增發(fā)新股80000股，估計(jì)籌資費(fèi)用率6%,第一年每股發(fā)放股利2元，股利增長(zhǎng)率5%。資料：某企業(yè)年銷售凈額為280萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為80萬(wàn)元，固定成本為32萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%;資本總額為200萬(wàn)元，債務(wù)比率40%,債務(wù)利率12%。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：80/800-200*40%*12%=1.4第六章投資管理二、計(jì)算與核算題1.某項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資6萬(wàn)元，估計(jì)使用5年，殘值3000元，流動(dòng)資產(chǎn)投資2萬(wàn)元，估計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金收入6萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出4萬(wàn)元，投資者規(guī)定的最低酬勞率為12%。規(guī)定分別用凈現(xiàn)值和內(nèi)求得，i等于14%+1%*597/597+1592=14.28%2.某工廠迄今為止，使用人力搬運(yùn)多種物料，每年的勞務(wù)費(fèi)用支出為20萬(wàn)元。某顧問(wèn)企業(yè)前來(lái)提議采用一種運(yùn)送帶，運(yùn)送帶安裝后的價(jià)值為30萬(wàn)元，使用后勞務(wù)費(fèi)用支出可減至5萬(wàn)元，運(yùn)送帶使用時(shí)，各項(xiàng)支出如下：電費(fèi)1.2萬(wàn)元，保養(yǎng)費(fèi)2.4萬(wàn)元，保險(xiǎn)等雜費(fèi)0.2萬(wàn)元，估計(jì)運(yùn)送帶可用六年，問(wèn)：該工廠與否值得安裝該運(yùn)送帶?(設(shè)資金成本為12%)即安裝運(yùn)送帶后等年費(fèi)用不不小于此前每年20萬(wàn)元的勞務(wù)費(fèi)用，因此因安裝這一運(yùn)送帶。3.某企業(yè)擬于2月1日購(gòu)置一張面值為1000元的債券，其票面利率為8%,每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并以5年后的1月31日到期，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%,債券的市價(jià)為920元，應(yīng)否購(gòu)置債券?=1000*8%(P/A,10%,5)+1000(P/E,=80*3.791+1000*0.621=924.28元>920由于債務(wù)價(jià)值>市價(jià)，若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)置此債券是合算的，可獲得不小于10%的收益。4.某企業(yè)2月1日，平價(jià)購(gòu)置一張面值為1000元的債券，其票面利率為8%,每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，該企業(yè)持有該債券至到期日，計(jì)算到期收益率。用插值法求得債券到期收益率為8.01%。若債券價(jià)格高于面值，買價(jià)是1050元，則到期收利率為多少?用插值法求得債券到期收益率為6.79%。若債券價(jià)格低于面值，買價(jià)是950元，則到期收益率為何?用插值法求得債券到期收益率為9.30%。5..某股票價(jià)格為20元，預(yù)期第一年的股利為1元，股利年增長(zhǎng)率為10%。則投資該股票的收益率是多少?1.簡(jiǎn)要闡明凈現(xiàn)值的概念及其投資決策。答：凈現(xiàn)值是指未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計(jì)算時(shí)，把未來(lái)的現(xiàn)金流入量和流出量按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算為現(xiàn)值，求得兩者差額，假如凈現(xiàn)值不小于零，闡明該投資項(xiàng)目的酬勞率不小于貼現(xiàn)率，反之亦然。2.簡(jiǎn)要闡明內(nèi)含酬勞率的概念及其投資決策。答：內(nèi)含酬勞率是指可以使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，雖然投資方案凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。它反應(yīng)了方案自身的酬勞率。假如內(nèi)含酬勞率不小于投資者規(guī)定的酬勞率，該投資項(xiàng)目就可行，反之，則不能進(jìn)行投資。3.投資回收期法的優(yōu)缺陷答：長(zhǎng)處：計(jì)算簡(jiǎn)便，輕易理解，并可促使決策者想方設(shè)法縮短回收期，及早收回投資。缺陷：不僅忽視時(shí)間價(jià)值，并且沒(méi)有考慮回收期后來(lái)的收益。實(shí)際上，有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資往往初期收益較低，而中后期收益較高。回收期法優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，也許導(dǎo)致放棄長(zhǎng)期成功的方案。它是過(guò)去評(píng)價(jià)投資方案最常用的措施，目前作為輔助措施使用，重要用來(lái)測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。第七章營(yíng)運(yùn)資金管理三、計(jì)算題1.假設(shè)某制造企業(yè)的資產(chǎn)組合如下(單位：萬(wàn)元):流動(dòng)資產(chǎn)：30000固定資產(chǎn)：70000變動(dòng)前該企業(yè)的籌資組合如下(單位：萬(wàn)元):流動(dòng)負(fù)債(短期資金):10000目前該企業(yè)計(jì)劃采用比較冒險(xiǎn)的籌資組合如下(單位：萬(wàn)元):流動(dòng)負(fù)債(短期資金):50000已知息稅前利潤(rùn)均為30000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債的成本為5%,長(zhǎng)期資金的成本為12%。規(guī)定：試計(jì)算變動(dòng)前后該企業(yè)的利潤(rùn)總額、投資酬勞率和流動(dòng)比率。利潤(rùn)總額=息稅前利潤(rùn)-資金成本=息稅前利潤(rùn)-(短期資金成本+長(zhǎng)期資金成本)=30000-(10000*5%+9000酬勞利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資金總額=18.7%=息稅前利潤(rùn)-(短期資金成本+長(zhǎng)期資金成本)=30000-(10000*5%+9000由于該企業(yè)使用了較多的流動(dòng)負(fù)債，該企業(yè)的凈利潤(rùn)由18700萬(wàn)元增長(zhǎng)到21500萬(wàn)元，投資酬勞率也由18.7%增長(zhǎng)到21.5%,不過(guò)流動(dòng)比率由3下降到0.6,表明雖然該企業(yè)的盈利額能力較強(qiáng)，不過(guò)財(cái)務(wù)2.某企業(yè)年賒銷收入1200萬(wàn)元，其中變動(dòng)成本率為60%,應(yīng)收賬款平均收賬期30天，資本成本20%,壞賬損失占賒銷額的1%?，F(xiàn)準(zhǔn)備修改信用政策，財(cái)務(wù)部門預(yù)測(cè)修改后的成果如下：平均收賬期60天，年賒銷收入1320萬(wàn)元，壞賬損失占賒銷收入的1.5%。假設(shè)該企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量增長(zhǎng)不增長(zhǎng)固定成本，問(wèn)該企業(yè)與否應(yīng)修改信用政策?收益增長(zhǎng)=(1320-1200)*(1-60%)=48萬(wàn)元=(1320*60%/360-1200*30/360)60%*20%=120*20%=24萬(wàn)元壞賬隨損失的增長(zhǎng)=1320*1.5%-1200*1%=7.8萬(wàn)元變化信用政策的稅前損失=48-(24+7.8)=16.2萬(wàn)元即修改信用政策后，稅前收益增長(zhǎng)16.2萬(wàn)元，因此應(yīng)修改。3.某企業(yè)年銷售量18萬(wàn)件，售價(jià)100元，均采用賒銷，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，如不采用現(xiàn)金折扣，平均收款期將為40天，壞賬損失率為0.5%,為了加緊賬款回收，企業(yè)考慮予以在10天內(nèi)付款的客戶2%的折扣，估計(jì)采用這一信用政策后，所有客戶都會(huì)在折扣期內(nèi)付款，假設(shè)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本為20%。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的變化：(1800*10/360-1800*40/360)*20%=-30萬(wàn)元壞賬損失的變化：0-18*100*0.5%=-9萬(wàn)元收益變化：-36-(-30-9)=3萬(wàn)元4.某企業(yè)年材料需要量為100萬(wàn)公斤，每公斤材料價(jià)格2元，訂貨成本為每次1000元，每公斤材料年儲(chǔ)存成本為5元。每次訂貨的材料是一次抵達(dá)，每天均衡耗用，問(wèn)經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)量為多少?5.某企業(yè)采購(gòu)原材料，價(jià)值10萬(wàn)元，賣方給出的信用條件為“2/10,n/60”,市場(chǎng)利率為12%。問(wèn)：解：商業(yè)信用成本=2%/1-2%*360/60因14.69%>12%,因此應(yīng)享有這個(gè)現(xiàn)金折扣。答：(1)營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性。企業(yè)占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，周轉(zhuǎn)一次所需時(shí)間較短，一(2)營(yíng)運(yùn)周期的實(shí)物形態(tài)具有異變現(xiàn)象。短期投資、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)一般具有較強(qiáng)的(3)營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量會(huì)隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時(shí)高時(shí)低，(4)營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性。(5)營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有靈活多樣性。企業(yè)籌資營(yíng)運(yùn)資金的方式較為靈活多樣，已通車那個(gè)有：2.企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)是什么?答：(1)交易動(dòng)機(jī)：滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。(2)賠償動(dòng)機(jī)：銀行規(guī)定的一定的賠償性金額。(3)防止動(dòng)機(jī)(謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)):為防止意外而必須保持的現(xiàn)金。(4)投機(jī)動(dòng)機(jī)：用于不尋常的購(gòu)置機(jī)會(huì)而獲得意外利潤(rùn)。3.企業(yè)對(duì)平?，F(xiàn)金收支進(jìn)行控制，詳細(xì)應(yīng)做好哪些工作?答：(1)力爭(zhēng)現(xiàn)金收支同步。這樣可以使支付性現(xiàn)金余額降到最低水平。(2)使用現(xiàn)金浮流量。從企業(yè)開出支票，收票人收到支票之后存入銀行，至銀行將存款劃出企(3)加速收款。這是減少企業(yè)閑置資金數(shù)量的重要手段。(4)推遲應(yīng)付款的支付。充足運(yùn)用賣方提供的商業(yè)信用條件。4.簡(jiǎn)述應(yīng)收賬款的功能和成本。(1)應(yīng)收賬款的功能是指它在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用，重要由增長(zhǎng)銷售的功能和減少存貨的功能。(2)持有應(yīng)收賬款，也要付出一定的代價(jià)，應(yīng)收賬款的成本：1)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本2)應(yīng)收賬款的管理成本，應(yīng)收賬款的管理成本重要包括：的記錄和手掌費(fèi)用等；3)應(yīng)收賬款的壞賬成本。5.試述商業(yè)信用融資的優(yōu)缺陷。商業(yè)信用融資的長(zhǎng)處：(1)商業(yè)信用非常以便。由于商業(yè)信用與商品買賣同步進(jìn)行，屬于一種自然性融資，不用做非常正規(guī)的安排。(2)假如沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)部放棄現(xiàn)金折扣，則運(yùn)用商業(yè)信用融資沒(méi)有實(shí)際成本。(3)限制較少。假如企業(yè)運(yùn)用銀行貸款融資，銀行往往對(duì)貸款的使用規(guī)定某些限制條件，而商業(yè)信用限制則較少。商業(yè)信用融資的缺陷：商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，假如企業(yè)獲得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間會(huì)更短，假如放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。6.試述銀行短期借款的優(yōu)缺陷。答：銀行短期借款的長(zhǎng)處：(1)銀行資金充足，實(shí)力雄厚。能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期貸款。對(duì)于季節(jié)性和臨時(shí)性的資金需求，采用銀行短期借款尤為以便。而那么規(guī)模大、信用好的大企業(yè)，更可以比較低的利息介入(2)銀行短期借款具有良很好的彈性，可在資金需要增長(zhǎng)時(shí)介入，在資金需要減少時(shí)還款。銀行短期借款的缺陷：(1)資金成本較高。采用短期借款的成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比，與短期融資券相比也高出許多。而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費(fèi)用，成本較高。(2)限制較多。向銀行借款，銀行要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)巡航空進(jìn)行調(diào)查后來(lái)才能決定與否借款，有些銀行還要對(duì)企業(yè)有一定的控制權(quán)，要企業(yè)把流動(dòng)比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都會(huì)構(gòu)成對(duì)企業(yè)的限制。7.試述運(yùn)用短期融資券籌資的優(yōu)缺陷答：短期融資券籌資的長(zhǎng)處：(1)短期融資券籌資的成本低。在西方國(guó)家，短期融資券籌資的利率加上發(fā)行成本，一般要低于銀行的同期貸款利率。但目前我國(guó)短期融資券籌資的利率一般要比銀行借款利率高，重要由于我國(guó)短期融資券籌資的市場(chǎng)剛剛建立，投資者對(duì)短期融資券籌資缺乏理解。(2)短期融資券籌資數(shù)額比較大。