新政策環(huán)境下銀行業(yè)發(fā)展新趨勢

新政策環(huán)境下銀行業(yè)發(fā)展新趨勢——中國銀行全球銀行業(yè)展望報告（2025年）20242025AIC股權(quán)投資一、全球銀行業(yè)發(fā)展回顧及展望（一）全球銀行業(yè)經(jīng)營不確定性增加全球經(jīng)濟增長動力不足，銀行業(yè)務(wù)拓展面臨挑戰(zhàn)。20252.6%2024年20240.52025年20240.52025年印度、印度尼西亞、沙特GDP6.8%5.1%4.4%低迷將構(gòu)成挑戰(zhàn)；新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長潛力依然巨大，仍是全球經(jīng)濟增長的重要引擎。在此背景下，歐美地區(qū)金融服務(wù)需求不足，銀行規(guī)模增長面臨挑戰(zhàn)，新興經(jīng)濟體銀行業(yè)務(wù)拓展或存在機遇。圖1：主要經(jīng)濟體2024/25預測比較資料來源：中國銀行研究院202475753.40%1253.75%。由于銀行資產(chǎn)端收益率對基準利率變動敏感性大于負債端成本率的敏感性，降息階段銀行資產(chǎn)端收益持續(xù)下行，但負債成本居高不下，導致凈息差收窄，利息收入承壓，凈利潤面臨下滑風險。新興經(jīng)濟體貨幣政策出現(xiàn)分化。巴西央行757550021.00%300個基點至%7510.50%2025年，美國貨幣政策受特朗普執(zhí)政影響，降息路徑不確定性增加；歐元區(qū)和英國為應對通脹和提振經(jīng)濟，將保持降息周期；新興經(jīng)濟體貨幣政策持續(xù)分化，受發(fā)經(jīng)濟體貨幣政策影響較大。在此背景下，全球銀行業(yè)凈息差收窄壓力增加，盈利能圖2：部分經(jīng)濟體政策利率變化（%）資料來源：Wind，中國銀行研究院2024表聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）G-SIBs有2025表1：2024年以來部分金融監(jiān)管政策及其影響范圍時間金融監(jiān)管政策主要影響英國2024.8英國審慎監(jiān)管局計劃將巴塞爾3.1計劃至少推遲到2026年1月。監(jiān)管部門慎重考慮規(guī)定對銀行資本要求和盈利能力的影響。資本要求美國2024.9美聯(lián)儲擬發(fā)布弱化的《巴塞爾協(xié)議9%2023年提案的19%。增強銀行體系的風險抵御能力和可持續(xù)發(fā)展能力，提高金融市場競爭力。新流程允許央行向銀行征收特別費用覆蓋處理成本，避免公共資金受和金融市場穩(wěn)定。更符合公共利益的做法是將其轉(zhuǎn)移2024.1英國不是直接讓銀行進入破產(chǎn)程序。公布大型銀行破產(chǎn)敦促大型銀行持續(xù)完善運營可持續(xù)性和重組方破產(chǎn)重組。2024.8風險處置確保重組有序進行。2024.2美聯(lián)儲表示貸款人不了解交易對手風險敞口可能蒙受巨額損失，銀行必須加強交易對手風險管理。商業(yè)銀行應充分了解交評估其信用風險及杠桿率的方式，審慎做決策。美國美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)SBsC決定明確大型金融機構(gòu)有序2024.4FDIC風移至過橋金融機構(gòu)；FDIC和過橋金構(gòu)風險。金融穩(wěn)定委員會（FSB）發(fā)布2024金融領(lǐng)域部署人工智能2024.1和區(qū)塊鏈技術(shù)將面臨更大的風險和更嚴格的監(jiān)管。國際清算銀行（BIS）公布指導全球銀行應建立有效風險管數(shù)字科技全球2024.3幣在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)建立全球監(jiān)管框理框架，加強運營彈性、網(wǎng)絡(luò)安全保障和打擊洗架。錢和資助恐怖主義等。FSB提高跨境支付服務(wù)監(jiān)管2024.7一致性，提高跨境支付速度、透明度、安全性，減務(wù)供應商的監(jiān)管存在較大差異。少監(jiān)管套利空間。2024.7發(fā)布銀行加密資產(chǎn)風險敞口披減少銀行和市場參與者之間的信息不對稱，將于2026年前實施。英國2024.4擴大對評估其數(shù)據(jù)共享的必要性。FCA認定科技公司數(shù)據(jù)對金融服務(wù)業(yè)極重科技公司與金融機構(gòu)之間共享數(shù)據(jù)。美國2024.10美國消費者金融保護局公布開放銀科技公司和傳統(tǒng)銀行之間輕松傳輸個人金融數(shù)據(jù)。便利消費者更換到費率和服務(wù)更優(yōu)越的金融服戶服務(wù)質(zhì)效。泰國2024.3金融服務(wù)。泰國希望通過虛擬銀行刺激金融機構(gòu)系統(tǒng)形成良性競爭，但會對金融穩(wěn)定帶來風險。2024.8泰國證券交易委員會宣布推出數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管沙箱。相關(guān)機構(gòu)可在現(xiàn)實環(huán)境中開發(fā)和測試數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)?？ㄋ?024.5卡塔爾央行宣布推出中東地區(qū)首個“金融科技快捷沙盒”計劃。入選機構(gòu)將獲得更加快捷高效的測試周期和評估周期。印度2024.7碼口令、卡片、生物識別等。數(shù)字支付交易都要進行身份認證，提高數(shù)字支付安全性，打擊數(shù)字詐騙。數(shù)字貨幣全球2024.5BIS推出ProjectAgorá，聯(lián)合七國央簡化跨境支付和合規(guī)流程。澳大利亞2024.9澳大利亞宣布優(yōu)先發(fā)展批發(fā)央行數(shù)字貨幣（CC，而非零售版本，Acacia項目。提高批發(fā)市場效率、透明度和運營彈性，保障金融市場穩(wěn)定運行。氣候風險美國2024.3要求大多數(shù)上市公司披露其溫室氣敦促企業(yè)及早考慮氣候石燃料資產(chǎn)貶值風險等。歐盟2024.7金融機構(gòu)和企業(yè)披露氣候相關(guān)信息的框架。金融機構(gòu)和企業(yè)面臨更嚴格的氣候信息披露要求。資料來源：根據(jù)公開資料整理，中國銀行研究院20242025表2：2024年以來金融科技開發(fā)運用部分案例類型主體時間事件數(shù)字支付PayPal2024.3為小型企業(yè)推出了一整套支付處理工具包括PayPal、先買后付、ApplePay、GooglePay、信用卡和借記卡等。摩根大通2024.8PopID瑞士金融機構(gòu)2024.8上線即時支付系統(tǒng)SC595%7*24小時的P2P即時支付到賬。金磚國家2024.10發(fā)布金磚支付（BRICSPay）的演示版。數(shù)字平臺美國銀行2024.1推出數(shù)據(jù)驅(qū)動的創(chuàng)新工具CashProInsights，可用于分析CashPro平臺的數(shù)據(jù)。富國銀行2024.4使用金融科技公司TradeSun的InteligenceV4人工智能平臺，降低交易銀行業(yè)務(wù)風險，優(yōu)化合規(guī)流程。摩根大通2024.4推出數(shù)字創(chuàng)新工具ChaseMediaSolutions，幫助企業(yè)直接與該銀行8000萬客戶群建立聯(lián)系。美國銀行2024.7在對公業(yè)務(wù)數(shù)字化平臺CashPro上推出智能交易搜索引擎CashProSearch，便利客戶實現(xiàn)交易查詢功能。人工智能PayPal2024.1推出人工智能驅(qū)動的個性化新功能，例如基于交易數(shù)據(jù)預測消費者購買行為、個性化優(yōu)惠、快速結(jié)賬服務(wù)等。摩根大通2024.5發(fā)布智能投顧產(chǎn)品IndexGPT，幫助客戶篩選具有商業(yè)價值的優(yōu)質(zhì)股票，提供更智能化和個性化的投資建議。高盛2024.6GSAIAI許部分員工在現(xiàn)有模型之上構(gòu)建自定義應用程序。摩根大通2024.8OpenAILLMSuite，幫助員工撰寫文章、生成觀點、整理文檔等。開放銀行沙特央行2024.9PS。數(shù)字賬單花旗集團2024.10推出貿(mào)易應收賬款融資的數(shù)字化方案——花旗數(shù)字賬單。資料來源：根據(jù)公開資料整理，中國銀行研究院（二）全球銀行業(yè)經(jīng)營呈現(xiàn)新特點20242025盈利增長不確定性增加20242489.81859.4202350%486.3億美元，較上年增262.1241.2億美元，35.0%95.784.1億美元81.99.4%9.4%10.5%338.924.9%。202519.2%，貨幣政策轉(zhuǎn)向疊加特朗普政府逆全球化思潮沉渣泛起，銀行業(yè)經(jīng)營不容樂觀。歐元10%2025年下半年開啟降息周期，對盈利波動4-123.3%、8.5%5.4%。巴西銀行業(yè)經(jīng)營將保29圖。圖3：2025年主要經(jīng)濟體銀行業(yè)凈利潤與增速（預測）1資料來源：各央行和監(jiān)管機構(gòu)，銀行財報，中國銀行研究院13720254-12專欄1：國際大型銀行進行組織架構(gòu)調(diào)整20239月，（PsonlankingndlthMngmentPWM、（nstitutonlClintsoupCGSvie、市場（Mkt、投資銀行和工商金融（ankin&ntentionl、財富管理（lth、美（.S.PsonlankingCO20241（CIB）（CB202410月，匯豐集團宣布將其全球業(yè)務(wù)精簡為中國香港（ongong、英國（K、企業(yè)及機構(gòu)理（Copotendnstitutionlanking（ntnationllthndPmiranking202511在全球經(jīng)濟復蘇疲軟、有效信貸需求不足、貨幣政策頻繁調(diào)整的經(jīng)濟金融周期中，大型國際化銀行通過組織架構(gòu)調(diào)整，壓降經(jīng)營成本，更加關(guān)注投資收益回報率高的重點業(yè)務(wù)和重點地區(qū)。以匯豐集團組織架構(gòu)調(diào)整為例，中國香港業(yè)務(wù)是集團的優(yōu)先戰(zhàn)略板塊，控股的經(jīng)營情況高度相關(guān)，通過整合高收益業(yè)務(wù)板塊，實現(xiàn)跨周期的可持續(xù)經(jīng)營。202464.664.638.130%30%18%41.119.6%，中國香港62.2求變化，還為未來的貨幣政策周期和政治周期做好準備。規(guī)模擴張持續(xù)分化202429228.78.02.0%4.2長1.5%2.28.1%，擴張態(tài)勢最為明顯，主要與其通過并購等方式持續(xù)加大海外業(yè)務(wù)布局有關(guān)。新興、1.6%、7.0%和-3.0%25296.0億美元、8226.2億美元、8014.2億美元和7125.620255.4%，0.3%1.5%。2.5%-2.1%和-2.1%圖。圖4：2025年末主要經(jīng)濟體銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與增速（預測）資料來源：各央行和監(jiān)管機構(gòu)，銀行財報，中國銀行研究院風險形勢依然嚴峻20241249.70.99%0.134.0%2691.70.032.13%。英國銀行業(yè)不良貸款規(guī)模約合542.22.7%，不良貸款率將達到324.025%0.2個百分點。日本銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量同樣出20%294.1億美元，不0.12-0.57-0.16-0.230.06個百分點。20251.13%，歐元區(qū)銀行業(yè)0.180.02個百0.040.081.20%1.25%。新興經(jīng)濟體銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量依然較為穩(wěn)定，預計巴西、馬來西亞、印度尼西亞和泰國銀行業(yè)不良貸款率分別變動-0.51個、-0.02個、2508圖。圖5：2025年末主要經(jīng)濟體銀行業(yè)不良貸款率（預測）資料來源：各央行和監(jiān)管機構(gòu)，銀行財報，中國銀行研究院專欄2：FSB發(fā)布流動性風險報告202410232022-20232008FSB（包以及長尾銀行擁有較高比例的利率敏感型資產(chǎn)和負債，容易受到償付能力和流動性風險的沖擊。社交媒體和儲戶行為在危機中扮演重要角色。2023年3月9日，硅谷銀行在10個小420財富管理客戶，還可能是行業(yè)集中（例如初創(chuàng)公司、科技公司、加密資產(chǎn)。監(jiān)管機構(gòu)及銀行業(yè)應從中吸取教訓，集中精力解決極端資金外流問題。為應對極端資本充足狀況相對穩(wěn)定20242025110.290.021.5520.03%16.92%0.061.220.051.150.5618.78%、28.90%20.66%。202512100.0219.00%；英國銀行業(yè)資本充足率將大幅提升4.5322.80%0.85個百分點至0.420.712.100.0416.50%18.07%26.80%和26圖6。圖6：2024年末主要經(jīng)濟體銀行業(yè)資本充足率（預測）資料來源：各央行和監(jiān)管機構(gòu)，銀行財報，中國銀行研究院二、中國銀行業(yè)發(fā)展回顧與展望（一）經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進，一攬子政策保障銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境向好2024202520241-10月，42.323.4%39.9033025圖7。2025圖7：全國投資、消費及貿(mào)易同比增速資料來源：Wind，中國銀行研究院第二，財政貨幣一攬子政策持續(xù)發(fā)力，為銀行業(yè)滿足市場主體合理融資需20245.024%。貨幣政策精準有力，在利率層面，71.8%1.5%1LPR下235個基點，5年期LPR3601077圖8。2025圖8：社會融資及人民幣貸款規(guī)模及增速資料來源：Wind，中國銀行研究院2024防風險方面，部署落實城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制工作，支持房地產(chǎn)項目合理融資需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展；加強商業(yè)銀行資本監(jiān)管，推動銀行不斷提高風險管理水平。補短板方面，發(fā)布《固定資產(chǎn)貸款管理辦法》《流動資金貸款管理辦法》《個人貸款管理辦法》，促進銀行業(yè)金融機構(gòu)提升信貸管理能（征求意見稿促發(fā)展方面，設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，支持科；引導金融機構(gòu)強化支持綠色低碳發(fā)展的力度，；深化制造業(yè)金融服務(wù)，助力推進新型工惠民生方面，適時調(diào)整汽車貸款政策，支持合理汽車消費需求；優(yōu)化商業(yè)領(lǐng)域支付服務(wù)，提升廣大群體支付便利性；調(diào)整房地產(chǎn)貸款政策，滿足人民群眾對美好生活的新期待（表3。展望25年，表3：2024年以來中國銀行業(yè)主要監(jiān)管動態(tài)類型時間發(fā)布單位主要內(nèi)容部署落實城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制工作，內(nèi)容包括：發(fā)揮好地方政府牽頭協(xié)調(diào)作用，推動房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和金融機構(gòu)精準對接；金融機構(gòu)對符合授信條件的項1.26金融監(jiān)管總局目建立授信綠色通道，積極滿足合理融資需求；對開發(fā)建設(shè)暫時遇到困難但資金基本能夠平衡的項目，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，通過存量貸款展期等方式予以支持；加強資金封閉管理，嚴防信貸資金被挪用。發(fā)布《商業(yè)銀行實施資本計量高級方法申請及驗收規(guī)防風險《資本辦法》相關(guān)規(guī)定劃分至第一檔的銀行，按照不同風險模塊分步實施、分別申請；規(guī)定高級方法實施11.1金融監(jiān)管總局的前提條件，要求銀行申請實施高級方法需具備經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健和風險管理水平良好等條件；明確申請及驗收流程，全面覆蓋計量模型和支持體系的合規(guī)要求，提升申請及驗收工作質(zhì)效；強調(diào)評估及驗收原則，提出不同風險模塊驗收的最低要求，提升資本計量結(jié)果的審慎性；完善持續(xù)監(jiān)管要求。貸款和流動資金貸款的用途及貸款對象范圍，優(yōu)化流2.2金融監(jiān)管總局動資金貸款測算要求；調(diào)整優(yōu)化受托支付金額標準，明確貸款期限要求，防范貸款期限錯配風險，優(yōu)化貸補短板款結(jié)構(gòu)；強化信貸風險管控，提升信貸管理水平。印發(fā)《金融機構(gòu)合規(guī)管理辦法（征求意見稿包括：明確董事會及高級管理人員的職責，首席合規(guī)官及合規(guī)官的設(shè)置與職責，以及合規(guī)管理部門的職責8.16金融監(jiān)管總局與分工；完善首席合規(guī)官及合規(guī)官、合規(guī)管理部門及人員履職的保障措施，要求金融機構(gòu)為合規(guī)管理部門配備充足、專業(yè)的合規(guī)管理人員；明確相關(guān)行政處罰及其他監(jiān)管措施。10.12金融監(jiān)管總局的原則和方式，進一步完善銀團定價機制。促發(fā)展4.7人民銀行設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，對原有科技創(chuàng)新再貸款和設(shè)備更新改造專項再貸款形成政策接續(xù)，激勵引導金融機構(gòu)加大對科技型中小企業(yè)、重點領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項目的金融支持力度。4.10人民銀行、金融監(jiān)管總局、發(fā)改委、工信部等部門發(fā)布《關(guān)于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導息披露為基礎(chǔ)的約束機制、促進綠色金融產(chǎn)品和市場發(fā)展、加強政策協(xié)調(diào)和制度保障、強化氣候變化審慎管理和風險防范、加強國際合作、強化組織保障。4.16局、工信部、發(fā)改委等部門發(fā)布《關(guān)于深化制造業(yè)金融服務(wù)助力推進新型工業(yè)化對做好制造業(yè)金融服務(wù)提出了工作要求。5.9金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的銀行保險機構(gòu)職能優(yōu)勢、完善銀行保險機構(gòu)組織管理體系、做好監(jiān)管支持等方面提出要求。9.24金融監(jiān)管總局籌推進、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?0.18人民銀行設(shè)立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。惠民生4.3人民銀行、金融監(jiān)管總局換新過程中提前結(jié)清貸款產(chǎn)生的違約金。4.17人民銀行、商務(wù)部、外管局加強宣傳等方面，提升商業(yè)領(lǐng)域支付服務(wù)水平。9.29人民銀行、金融監(jiān)管總局從個人住房貸款最低首付款比例、商業(yè)性個人住房貸款利率以及保障性住房再貸款等方面進行優(yōu)化。資料來源：根據(jù)公開資料整理，中國銀行研究院專欄3：無還本續(xù)貸政策優(yōu)化，持續(xù)提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效2024年9月24日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于做好續(xù)貸工作提高小微企業(yè)金融服務(wù)水平的通知》，推動小微企業(yè)金融服務(wù)提質(zhì)增效。得益于強有力的政20248月末，普惠型小微企業(yè)貸31.920173.5個百分點。在小年，銀監(jiān)會2015-2018年，銀監(jiān)會多次發(fā)文要求銀行積極落實續(xù)貸政策，自主決定續(xù)貸業(yè)務(wù)范圍，并政策優(yōu)化進一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效，有效化解抽貸、斷貸等問題。一是將二是三是商業(yè)銀行應積極落實政策調(diào)整，為小微企業(yè)發(fā)展提供高質(zhì)量金融服務(wù)。一是深入理二是三是20244.791.7378446%月末，32.07121758.5%2025年，保險業(yè)將繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器功能，逐漸形成覆蓋面廣、保障全面、服務(wù)改善、資產(chǎn)配置均衡以及償付能力充足的行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展框架。證券、基金等機構(gòu)將進一步踐行金融工作人民性，對標政策要求，強化金融科技賦能，提升專業(yè)服務(wù)能力，貼合廣大客戶實際需要扎實做好業(yè)績，不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和布局，在提升合規(guī)管理水平的同時持續(xù)優(yōu)化客戶服務(wù)體驗。最終，通過發(fā)揮各自在專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢，圍繞積極服務(wù)實體經(jīng)濟（二）新政策環(huán)境下，中國銀行業(yè)將實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展第一，政策支持實體經(jīng)濟復蘇，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健提升。2024439.57.3%403.6萬億元，同比6家上298.78.2%58.5%；負債規(guī)274.9972.6%20248%2025二是財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，商2025三是增量政策推動商業(yè)銀行提升在國民經(jīng)濟短板領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和新領(lǐng)域新賽道的服務(wù)質(zhì)效?？萍冀鹑诜矫妫鹑谫Y產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點政策擴容，將增強商業(yè)銀行集團的股債貸聯(lián)動服務(wù)能力。普惠金融方面，小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機制，以及中小微企業(yè)無還本續(xù)貸政策擴大覆蓋范圍的落地，將推動普惠金融進一步增量擴面。居民貸款方面，房地產(chǎn)市場的回暖，將帶動居民中長期貸款回升，存量按揭利率的下調(diào)，也將一定程度緩解提前還貸現(xiàn)象。此外，股票回購202510%專欄5：銀團貸款管理辦法發(fā)布，完善銀團貸款業(yè)務(wù)監(jiān)管10122011年，國內(nèi)銀團業(yè)務(wù)規(guī)模實現(xiàn)了大幅發(fā)展，大量具有代表性的銀團項目在市場中得到了廣泛認二是能夠參與銀團貸款的三是中四是《管一是優(yōu)化分組銀團的定義和分組二是三是進一步明四是對銀第三，商業(yè)銀行應加強專業(yè)能力建設(shè)，充分發(fā)揮銀團產(chǎn)品在支持實體經(jīng)濟、大型客二是三是四是第二，政策支持盈利能力逐步企穩(wěn)。2024年三季度，中國銀行業(yè)營業(yè)收入和凈利潤延續(xù)弱勢，商業(yè)銀行凈利潤0.5%。凈息差企穩(wěn)，利息收入依舊承壓。2024377%。其中，規(guī)模因素對利息收入的邊際影響減弱，凈息差仍是影響利息收入的最主要因素。三0.16一是LPR年內(nèi)三次下調(diào)，LPR其他非息收入支持非息收入增長。423%，增速較上半年有所放緩；手續(xù)費及傭金凈收入同比下降達到兩位數(shù)，原因主要包括：一是減費讓利政策落地執(zhí)行，權(quán)益二是保險代理費“報行合三是受經(jīng)濟弱復蘇影響，支付清算及20%，主要由成本控制情況良好。31.840.252024全年營收和利潤預計將延續(xù)三季12025利息一是規(guī)?；嘏?，以量補價邏輯支持利息收202510%左右。二是凈息差仍是影響利息收入的關(guān)L年2025LPR20251.5%左右，綜合規(guī)模影響，預計商業(yè)銀行利7%左右。2024202420255%。2025數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢，加快推動各項業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為業(yè)務(wù)開展賦予更多智慧、20256%4%第三，改革化險持續(xù)推進，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。20240.053.384.7%7.07209.48%，1.591.55%20251.55系列政策將緩解房地產(chǎn)、地方政府隱性債務(wù)風險，但住宿、餐飲等普惠小微風險需持續(xù)關(guān)注。房地產(chǎn)領(lǐng)域，9月中央政治局會議首次明確了“促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”的政策導向，從促需求、去610住宿餐飲行業(yè)受到前期疫情的嚴重打擊，經(jīng)營韌性較弱，修復進程緩慢，并且該行業(yè)的中小企業(yè)較多，與居民消費密切相關(guān)，居民消費完全恢復尚需時間，影響住宿餐飲營收增長，制約相20242025第四，多渠道利好資本補充，資本充足情況良好。202415.62%，0.850.5410.86%0.5內(nèi)源資本補充方面，外源資本補充方面，可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債以及專項債等均具有發(fā)202411日正式實施，資本新規(guī)通過對構(gòu)建差異化資本監(jiān)管體系、優(yōu)化第一支柱風15.6%2025一是特別國債對國有大型銀行資本補充，有望提升資本充足率水平。本次注資能夠有效5年核心一級資本補充壓力，規(guī)模估計將達到萬億元級別。二是利率下行背景下，商業(yè)銀行風險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，對國債、地方政60%30%10%。銀行增配國債、地方政府專項債（0%10%20%；而商業(yè)銀行116家銀行實202515.6%左右。表4：2025年中國商業(yè)銀行發(fā)展指標預測指標202220232024Q32024(E)2025(E)資產(chǎn)（萬億元）319.8354.8439.5383421規(guī) 負債（萬億元）294.3327.1376.3353389模 資產(chǎn)同比增長（%）10.811.07.3810負債同比增長（%）810凈利潤（萬億元）2.302.381.872.42.5盈 資產(chǎn)利潤率（%）0.760.700.680.650.60利 凈息差（%）1.911.691.531.531.50成本收入比（%）33.9735.2631.8435.535.5不良貸款率（%）1.631.591.561.551.55風 撥備覆蓋率（%）205.9205.1209.48210210險 資本充足率（%）15.1715.0615.6215.615.6核心一級資本充足率（%）10.7410.5410.861111資料來源：國家金融監(jiān)督管理總局，中國銀行研究院三、專題研究：新政策環(huán)境下的銀行業(yè)發(fā)展專題一：政策環(huán)境變局對全球銀行業(yè)的影響及應對20247050%球政經(jīng)格局影響較為深遠，特別是特朗普當選美國總統(tǒng)，為全球經(jīng)濟增長帶來新的不確定性。面對全球政經(jīng)形勢變局，銀行業(yè)積極進行戰(zhàn)略調(diào)整，以應對不202475聯(lián)邦基金目標利率累計下調(diào)75個基點；英格蘭銀行降息兩次，基準利率累計下503.5%2026年才能穩(wěn)定2-3%75103%2025年，預計美國降息步伐將有所放緩，特朗普上臺或影響美國貨幣政策路線；受歐洲經(jīng)濟依然疲軟的影響，歐元區(qū)或維持快速降息步伐；英國基準利率下調(diào)速741214312票當47532132025520241日澳大利亞主流媒體的民意調(diào)查，在野的聯(lián)盟黨支持率略高于執(zhí)政的工黨。盡管兩黨在國防、安全等重大議題上有一定共識，但在氣候、移民等政策上觀點存在（二）政策變局對銀行業(yè)經(jīng)營帶來機遇與挑戰(zhàn)第二，美國特朗普政府政策不確定性增加，銀行業(yè)經(jīng)營面臨機遇挑戰(zhàn)。機遇方面，一是如果美國再次推行減稅和放松金融監(jiān)管政策，尤其是大型銀行和金融機構(gòu)可能從中收益，較低的企業(yè)稅率和寬松的監(jiān)管環(huán)境有助于提高盈利能力和運營效率。二是美國實施更傾向于保護本土經(jīng)濟的貿(mào)易政策，本土信貸需求增長，尤其是在制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，美國銀行業(yè)可能從國內(nèi)投資增加中獲益。三是美國加大對小企業(yè)的支持力度，銀行有望從小企業(yè)信貸需求增加中獲益。許多小企業(yè)依賴銀行貸款支持運營和擴展，這一政策可能有利于區(qū)域性銀行。四是特朗普對低利率政策較為支持，如果再次推動低利率政策，短期內(nèi)可能帶來較低的融資成本，有助于刺激消費和信貸。五是美國可能會對加密貨幣和金融科技行業(yè)施加較少監(jiān)管，為銀行與這些新興行業(yè)合作提供空間，銀行或可從提供加密貨幣相關(guān)的托管和交易服務(wù)中獲益。第三，英國工黨的政策推動下，英國銀行業(yè)將迎來一系列結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。一是重點產(chǎn)業(yè)復蘇帶動銀行業(yè)需求增長。工黨政府推出現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，將綠色產(chǎn)業(yè)、數(shù)字技術(shù)和公共服務(wù)的投資作為經(jīng)濟復蘇的重點，大幅增加新興領(lǐng)域的業(yè)務(wù)需求。工黨政府在綠色金融和數(shù)字金融領(lǐng)域的支持為銀行帶來了多元化收入機會，銀行可通過發(fā)行綠色債券、支持碳交易和清潔能源項目等方式拓展非息收入。二是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)變。政策支持小微企業(yè)融資，鼓勵更多金融機構(gòu)提供針對中小企業(yè)的貸款，銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進一步多元化。政府對小微企業(yè)和綠色項目的支持，引導銀行將業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)向多元化和社會責任型業(yè)務(wù)過渡，綠色金融和普惠金融將成為銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要組成部分。三是工黨政府的財政刺激和取消銀行稅增稅計劃一定程度上改善銀行的盈利預期。企業(yè)稅率保持相對穩(wěn)定，減輕了銀行的稅負負擔，給銀行提供了利潤增長的空間。四是市場對金融創(chuàng)新和財富增值的需求增加，財富管理和投行業(yè)務(wù)或?qū)⒈３衷鯢CA策的創(chuàng)新性與靈活性為金融科技和新興金融服務(wù)提供了良好的實驗環(huán)境，銀行FCA（三）主要大型銀行的應對措施短期應對措施一是增加流動性儲備。面對利率波動和政策不確定性，主要國際銀行通過（二是調(diào)整貸款組合。為應對經(jīng)濟增速放緩帶來的信貸風險，國際銀行減少了對高風險資產(chǎn)的敞口，尤其是在商業(yè)地產(chǎn)和高杠桿企業(yè)貸款方面。此外，銀行加大對消費貸款和中小企業(yè)貸款的支持力度，通過嚴格的風控手段和信用評估來保障資產(chǎn)質(zhì)量。瑞士銀行和德意志銀行等歐洲銀行紛紛強調(diào)了在復雜經(jīng)濟環(huán)境下保持穩(wěn)健信貸策略的重要性。三是加強成本控制。在盈利增長受限的背景下，主要國際銀行紛紛實施裁2024年初進行了一輪裁員，旨在減少不必要的運營支出，以提升整體利潤率。此外，國中長期應對措施一是推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型。數(shù)字化和金融科技已成為銀行長期戰(zhàn)略的核心。主要國際銀行持續(xù)加大在人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等領(lǐng)域的投入，以提升客戶2024二是布局綠色金融。主要銀行紛紛推出綠色貸款、可持續(xù)債券等產(chǎn)品，以2030ESG三是重新定位全球業(yè)務(wù)。隨著地緣政治的變動和全球供應鏈的重組，國際銀行在全球業(yè)務(wù)布局方面也進行了戰(zhàn)略調(diào)整。部分銀行選擇退出或收縮部分高風險地區(qū)的業(yè)務(wù)，以減少政策和運營風險。例如，花旗銀行已宣布退出一些新興市場國家的零售業(yè)務(wù)，將資源集中于亞太和歐美等關(guān)鍵市場。與此同時，中國市場的重要性日益增加，多家國際銀行積極擴展在中國的業(yè)務(wù)，以抓住當?shù)厮氖羌訌娂夹g(shù)與風險管理的融合。為應對不斷演變的網(wǎng)絡(luò)安全威脅，各大銀行正在通過技術(shù)手段提升風險管理水平。數(shù)據(jù)分析、機器學習和人工智能已逐步融入銀行的風險控制體系，用于欺詐檢測、信用評估和合規(guī)審查。美國銀2024專題二：中國大型商業(yè)銀行新一輪資本補充模式及其影響2024924日，國新辦舉行新聞發(fā)布會介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，國家金融監(jiān)督管理總局表示，國家計劃對六家大型商業(yè)銀行增加核心一級資本，將按照“統(tǒng)籌推進、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?012日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”的有關(guān)情況，財政部表示，將發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。短期內(nèi)，大型商業(yè)銀行核心一級資本補充被多次提及，該政策的實施將為大型商業(yè)銀行緩解資本補充壓力、提升息差水平、增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力注入一劑“強心針”，助力大型商業(yè)銀行持續(xù)發(fā)揮好服務(wù)實體經(jīng)從注資規(guī)模來看，本輪注資預計將達到萬億元級別。2020-2023型商業(yè)銀行平均ROE10.07%30%9%，則核心一級資本充足率平均每年0.2個百分點。在保持信貸投放結(jié)構(gòu)和核心一級資本充足率不變的前提5則需要一次性提升約11.05從注資方式來看，定向增發(fā)可行性較高，但需要關(guān)注定增價格和定增對象問題。當前，大型商業(yè)銀行外源性核心一級資本補充主要通過定向增發(fā)、配股和發(fā)行可轉(zhuǎn)債三種方式，其中，發(fā)行可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股價格和轉(zhuǎn)股時間方面均存在較大不確定性，銀行可轉(zhuǎn)債市場活躍度相對較低，故大概率不會作為此次注資的方式之一。采用配股方式進行注資的可行性同樣較低。當前，國有大型商業(yè)銀行股價普遍處于破凈狀態(tài)，如果采用市價折扣法確定配股價格，對股價將帶來進一步?jīng)_擊。同時，配股流程較為繁瑣，涉及股東大會表決通過、監(jiān)管機構(gòu)審批、公司發(fā)布公告、認購等多個環(huán)節(jié)，需要更多時間來確保全部股東知情和參與。如果部分股東選擇不參與，公司還需對未被認購部分再行處理。相較而言，定向增加無論從定價方式還是發(fā)行流程等方面都具有比較優(yōu)勢，是更為可行的方案。定增是向特定投資者（如機構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者或大股東）發(fā)行股票，認購對象通常提前確定，避免了配股中涉及大量股東的復雜操作，能夠更快速地完成資金募集，避免了配股中資金認購不足或延期的情況。從注資節(jié)奏來看，綜合考慮多方因素，分期分批落地注資政策。本次注資將按照“統(tǒng)籌推進、分期分批、一行一策”的思路，進行有序?qū)嵤蓮囊韵陆嵌冗M行綜合評估。一方面，選擇更具代表性的銀行作為首批注資對象，將起到更好的引領(lǐng)作用，同時，也可最大程度緩釋對股票市場帶來的沖擊。比如，4.842.13、3.03、5.01、1.801.282024620萬億元，98.6540%。（二）注資政策帶來的預期影響資本是商業(yè)銀行持續(xù)經(jīng)營的“本錢”，也是銀行推動實體經(jīng)濟增長、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、防范各類風險的基礎(chǔ)。第一，為支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。長期以來，大型商業(yè)銀行是服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的主力軍，特別是新冠疫情以來，顯著提升信貸投放規(guī)模以2020202376.25萬108.4844.14%45.66%。在總量增加的同時，大型銀行的信貸投放結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，更多資源被投向了國家政策支持的重點領(lǐng)域，如綠色金融、科技創(chuàng)新、制造業(yè)升級等。資本補充是增強銀行業(yè)“造血”能力的基礎(chǔ)，20246月末數(shù)據(jù)進行測算，六大行平均核心一級資本充足率為12.31%，平均風險密度為54.20%1帶來約15萬億元的資產(chǎn)擴張空間。進一步地，未來大型商業(yè)銀行面臨資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的可能，比如在支持科技產(chǎn)業(yè)的過程中，可能會加大股權(quán)類資產(chǎn)投資力度，需要消耗更多資本，本次資本補充也是為加大高信用風險權(quán)重資產(chǎn)類別投放做好鋪墊。一方面，大型商業(yè)20245114033.14%（AIC）184%10%，20%30%AIC第二，有效緩解息差收窄壓力。此次注資對大型商業(yè)銀行應對低息差挑戰(zhàn)同樣具有重要意義。大型商業(yè)銀行獲得注資后，可將這筆資金進行投資，獲得利息收入。比如，可以購買國債，這些投資安全性高且提供穩(wěn)定的利息收入；可以將資金投入到中長期貸款中，這類貸款通常利率較高，且期限較長，為銀行帶來持續(xù)且可觀的利息收入；可利用資金進行利率、匯率等金融市場的投資操作，這種方式具有一定的風險，但在良好的市場條件下，可以為銀行帶來額外的資本收益。如果將注資全部用于購買國債，則可在保持風險加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模不變的基礎(chǔ)2023168.815.883.49%，102.57%。按此計算，預計此次注資1.1282.703.13169.911.65%1.7個基點。如果將注資按照當前生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行資產(chǎn)配置，包括發(fā)放貸款、進行1.1383.362.3（三）建議與啟示監(jiān)管部門應建立國有金融機構(gòu)資本補充和動態(tài)調(diào)整機制，堅持市場化、法治化的原則，按照“統(tǒng)籌推進、分期分批、一行一策”的思路，積極通過發(fā)行特別國債等渠道籌集資金，穩(wěn)妥有序支持國有大型商業(yè)銀行進一步增加核心一級資本。在此次注資正式落地前，應加強與金融機構(gòu)的溝通交流，根據(jù)銀行經(jīng)營實際、市場環(huán)境變化以及政策目標來動態(tài)調(diào)整資本補充計劃，同時，前瞻性考慮未來一段時期內(nèi)銀行面臨的不同風險進行差異化資本補充，確保資本充足率不僅滿足監(jiān)管要求，還要應對潛在的市場波動和金融風險。通過動態(tài)管理，在確保銀行經(jīng)營穩(wěn)定性的同時，增強銀行的靈活性。專題三：國有大行AIC股權(quán)投資試點擴圍及其影響20249AIC股權(quán)投資有望增強商業(yè)銀行在科技金融領(lǐng)域的服務(wù)能力和市場競爭力，成為商業(yè)銀行做好科技金融（一）AIC歷史概況AIC目前均由國有大行全資設(shè)立，專門從事市場化債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持”第一，成立背景：化解金融風險，解決不良資產(chǎn)和杠桿率較高的問題。AIC2016201610月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導意見》，允許銀行申請設(shè)立符合規(guī)定的新機構(gòu)開展市場化債轉(zhuǎn)股，AIC應20235家55827億元，2018-202331.0%；凈利潤1822018-202372.7%。表6：5家AIC成立概況銀行AIC注冊時間注冊資本注冊地建設(shè)銀行建信金融資產(chǎn)投資有限公司2017年7月26日270億元北京市西城區(qū)工商銀行工銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017年9月26日270億元江蘇南京農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017年8月1日200億元北京市海淀區(qū)中國銀行中銀金融資產(chǎn)投資有限公司201716日145億元北京市東城區(qū)交通銀行交銀金融資產(chǎn)投資有限公司20171229日150億元上海市閔行區(qū)資料來源：企查查，中國銀行研究院第二，業(yè)務(wù)模式：始于債轉(zhuǎn)股，不止債轉(zhuǎn)股。5家AIC成立6年多，已從債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)逐漸延展至“非債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)。2020245家AIC成為覆蓋優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股、特殊資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股（風險資產(chǎn)、不良資產(chǎn)）、股權(quán)投資、資產(chǎn)管理，以及財務(wù)顧問等五類業(yè)圖9：AIC業(yè)務(wù)模式概覽資料來源：中國銀行研究院第三，早期試點：通過認繳私募股權(quán)基金及直接投資兩種方式展業(yè)，總投資規(guī)模超2000億元。在上海開展股權(quán)投資試點期間，AIC作為有限合伙人（LP)出資私募股權(quán)投資基金，與央企及旗下投資平臺、私募基金管理人合作開展股權(quán)投資。例如，202110月，工銀金融資產(chǎn)投資公司聯(lián)合九智資本、中歐盛世在上海AIC同業(yè)首支純股權(quán)投資基金——202355億元。此外，5AIC1月，中銀AIC、農(nóng)銀AIC、工銀AIC共1.77（二）AIC試點新政策的主要內(nèi)容第一，試點范圍：從上海擴大至18個城市，更好支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展?！蛾P(guān)于擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點范圍的通知》明確，AIC股權(quán)1820241025182900第二，投資金額和比例：放寬限制，放大AIC可投規(guī)模。《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴大試點工作的通知》明確，AIC表內(nèi)資金進行股權(quán)投資金額占公司上季末總資產(chǎn)的比例由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權(quán)投資基金金額占該基金發(fā)行規(guī)模的比例由原來的20%30%2023家AIC5826233583億元，AIC帶動的股權(quán)投資規(guī)?？蛇_1942-2915億元。第三，績效考核：完善盡職免責，激發(fā)積極性。《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴大試點工作的通知》明確，AIC要按照股權(quán)投資業(yè)務(wù)規(guī)律和特點，落實盡職免責要求，完善容錯糾錯機制，建立健全長周期、差異化的績效考核體系。此次強調(diào)AIC建立長周期的績效考核體系，目的既是匹配股權(quán)投資業(yè)務(wù)的規(guī)律和特點，也將最大程度激發(fā)其開展股權(quán)投資的積極性。（三）AIC試點政策的機遇及挑戰(zhàn)AIC股權(quán)投資有望成為商業(yè)銀行做好科技金融大文章的重要抓手，同時AIC也面臨流動性管理、資本管理、風險管理、人才與文化建設(shè)方面的挑戰(zhàn)。AIC業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較單一，主要通過收債轉(zhuǎn)股、投股還債從事優(yōu)質(zhì)類資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股及配套支持業(yè)務(wù)，AIC股權(quán)投資試點擴容家AIC300026%步擴容的可能，股權(quán)投資有望成為AIC從客戶結(jié)構(gòu)看，試點擴容前，AIC主要服務(wù)于央企、大型地方國企，行業(yè)AIC2023（53.0%。股權(quán)投資聚焦服務(wù)人工智能、集成電路、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略新興和未來產(chǎn)業(yè)，股權(quán)投資試點擴容將助力AIC從盈利能力來看，試點擴容前，AIC的凈營業(yè)收入主要來自債轉(zhuǎn)股項目投提高盈利能力。AIC的凈營業(yè)收入主要分為三部分：投資收益、利息凈收2023年末，5AIC276.6億元，占其凈營業(yè)收入規(guī)模143.3%。2023年，5AIC3.3%，據(jù)工銀金融資3-5年。而《VC/PE基金回購及退1.3939.2AIC二是有利于增強商業(yè)銀行在科技金融領(lǐng)域的服務(wù)能力和市場競爭力。AIC股權(quán)投資擴大試點，打開了商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的新路徑。中國商業(yè)銀行目前主要有“銀行+內(nèi)部股權(quán)投資機構(gòu)”“銀行+外部股權(quán)投資機構(gòu)”兩種投貸聯(lián)股權(quán)投資資產(chǎn)的風險權(quán)重250%AIC開展股權(quán)投資的三是有利于AIC股權(quán)投資試點范圍擴容后，覆蓋了全20241023.250.9%。20186試行》，允許AIC可憑借專業(yè)知識和相關(guān)經(jīng)驗，參與被投資企業(yè)的公司治理工作，幫助科技創(chuàng)新類企業(yè)實現(xiàn)價值增值，包括但不限于向標的企業(yè)派駐董事、監(jiān)事，參與公司重大經(jīng)營決第二，挑戰(zhàn)。一是在資產(chǎn)流動性方面，股權(quán)投資周期較長，同時AIC面臨AIC的主（AIC發(fā)行金融債券需對發(fā)行人進行獨立的跟蹤評級，且融資期限相對較短（目3年期）。而股權(quán)投資通常具有較長的回收周期，AIC或面2023年末，建信、農(nóng)銀、交銀AIC高流動資產(chǎn)/短期303.4%、394.6%、24.7%202134.4、164.3、58.3個百分點。二是資本管理方面，股權(quán)投資業(yè)務(wù)風險權(quán)重較高，面臨長效資本補充機制方面限制。2022617日，原中國銀保監(jiān)會發(fā)布《金融資產(chǎn)投資公司資本試行5%8%將面臨長效資本補充機制的三是風險管理方面，股權(quán)投資面臨較高的市場風險、投資決策風險，AIC面臨風險管理能力建設(shè)挑戰(zhàn)。股權(quán)投資面臨多方面的風險。首先，股權(quán)投資的價值受市場環(huán)境影響較大，尤其是對于非上市公司的股權(quán)，其估值可能因市場條件的變化而大幅波動。其次，科技行業(yè)創(chuàng)業(yè)風險較高，行業(yè)環(huán)境變化、經(jīng)營決策失誤，均易導致公司業(yè)績下滑、破產(chǎn)等不利情況發(fā)生。此外，不同行業(yè)、不同企業(yè)的經(jīng)營狀況和風險特征差異較大，較難深入準確評估。開展股權(quán)投資需要具備深厚金融背景、豐富投資經(jīng)驗和對特AIC中，人才轉(zhuǎn)型和培養(yǎng)面臨較大挑戰(zhàn)。其次，股權(quán)投資業(yè)務(wù)的回報周期更長，風險更高，如何設(shè)計合理的激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才，是AIC面臨的又一大難題。此外，銀行傳統(tǒng)上對風險的低容忍度可能與股權(quán)投資所需的高風險承受能力產(chǎn)生沖突，影響投資決策的靈活性。（四）幾點建議監(jiān)管部門方面，考慮進一步優(yōu)化試點政策。若當前試點擴容政策取得良好效果，未來試點城市可進一步擴展至包括京津冀、長三角、珠三角以及內(nèi)陸地區(qū)的其他科創(chuàng)資源較為豐富重點城市。商業(yè)銀行集團方面，強化政策保障支持。一是積極支持AIC助AICAIC提供金融資產(chǎn)投資公司方面，深化與地方政府和企業(yè)合作。AIC可以與地方國資合作設(shè)立股權(quán)投資基金，并借助地方政府的信息優(yōu)勢，合作遴選優(yōu)質(zhì)企業(yè)?！?+金融”的復合型人才。二是聚焦國家政策導向，重點投向戰(zhàn)略新興和未來產(chǎn)業(yè)。三是加強與各類金融機構(gòu)、投資機構(gòu)、中介機構(gòu)等機構(gòu)的合作，提升自身的投資能力和管理水平。優(yōu)化績效考核體系。一是落實盡職免責要求，設(shè)計長期激勵計劃，鼓勵投資團隊敢于創(chuàng)新。二是根據(jù)市場變化和公司發(fā)展需要，及時調(diào)整考核標準和方法。建立全面的風險管理體系。一是加強風險識別與評估。對潛在的投資項目進行全面的風險評估，包括市場風險、信用風險、流動性風險等。二是強化投后管理，定期對投資項目的進展情況進行評估，根據(jù)評估結(jié)果及時專題四：系列增量政策對中國銀行業(yè)凈息差影響分析2024年9月以來，中國推出一系列增量政策支持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，有效提振了市場信心。相關(guān)政策不僅為實現(xiàn)全年經(jīng)濟目標提供有力支持，還能夠切實增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)效。作為金融業(yè)重要力量，銀行業(yè)在政策支持下將更加穩(wěn)健發(fā)展，凈息差有望逐漸企穩(wěn)。（一）近期系列增量政策概述整體來看，近期系列政策主要聚焦財政和金融兩個方面，釋放強化財政金融政策協(xié)同的積極信號。財政方面的政策主要包括：一是6萬億元，用于置三是金融方面的政策主要分為三個維度：優(yōu)化流動性管理、加大房地產(chǎn)市場金融支持以及推動資本市場發(fā)展的金融工具創(chuàng)設(shè)。一是0.520240.25-0.57天期逆回購操作利率0.21.5%，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行。二是加大房地產(chǎn)市場金融支持，包括引導商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款25%15%，取消60%100%，增強對銀行和收購主體的市場化激勵；研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場化收購房企土地，必要時由人民銀行提供再貸款支持