工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第七章-工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)體系財(cái)務(wù)分析經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析費(fèi)用效果分析不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析方案經(jīng)濟(jì)比選12/20/20241第七章

工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

§7.1財(cái)務(wù)分析的界定§7.2財(cái)務(wù)費(fèi)用與效益估算§7.3財(cái)務(wù)分析報(bào)表§7.4項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例

12/20/20242§7.1財(cái)務(wù)分析的界定一、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容二、財(cái)務(wù)分析的層次12/20/20243一、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容（舊）依據(jù)：國(guó)家計(jì)劃委員會(huì)、建設(shè)部發(fā)布《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第二版），中國(guó)計(jì)劃出版社，1996年財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的條件下，從項(xiàng)目財(cái)務(wù)角度分析、計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。12/20/20244最新概念（最新依據(jù)）國(guó)家發(fā)改委、建設(shè)部發(fā)布《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版），中國(guó)計(jì)劃出版社，2006.8財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的性質(zhì)和目標(biāo)確定經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目12/20/20245(一)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,財(cái)務(wù)分析應(yīng)通過(guò)編制財(cái)務(wù)分析報(bào)表,計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo),分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可接受性，明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)，為項(xiàng)目決策提供依據(jù)。12/20/20246（二）非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析1、分析內(nèi)容對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)主要分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。財(cái)務(wù)生存能力分析，應(yīng)在財(cái)務(wù)分析輔助表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，通過(guò)考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。12/20/20247（二）非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析（續(xù)）財(cái)務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量，其次各年累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時(shí)分析該短期借款的年份長(zhǎng)短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。短期借款應(yīng)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中，其利息應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。為維持項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)，還應(yīng)分析短期借款的可靠性。12/20/20248（二）非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析（續(xù)）2、分析要求沒有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目1）不進(jìn)行盈利能力分析，主要考察財(cái)務(wù)生存能力；2）合理估算項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年所需要的政府補(bǔ)貼數(shù)額；3）對(duì)有借款的項(xiàng)目，應(yīng)結(jié)合借款償還要求進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析。有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入在補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)、繳納流轉(zhuǎn)稅、償還借款利息、計(jì)提折舊和償還借款本金后還有盈余，分析方法同一般項(xiàng)目。需要通過(guò)提高價(jià)格（收費(fèi)）水平實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償上述費(fèi)用目標(biāo)，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期產(chǎn)生盈余的項(xiàng)目，可進(jìn)行償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析。并計(jì)算各年政府補(bǔ)貼數(shù)額。12/20/20249二、財(cái)務(wù)分析的層次影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的因素項(xiàng)目本身特性所決定的因素項(xiàng)目財(cái)務(wù)條件決定的因素項(xiàng)目資金來(lái)源、資金構(gòu)成比例、借貸資金的償還方式等項(xiàng)目的技術(shù)方案、規(guī)模和市場(chǎng)條件，以及由此決定的投資、產(chǎn)量、成本、價(jià)格等?！叭客顿Y”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)/項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)分析“自有（權(quán)益）資金”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)/項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)分析投資各方財(cái)務(wù)分析12/20/202410二、財(cái)務(wù)分析的層次（續(xù)）融資方案確定前后融資前分析動(dòng)態(tài)分析：編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等。靜態(tài)分析：計(jì)算項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期。融資后分析動(dòng)態(tài)分析：編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；編制投資各方現(xiàn)金流量表計(jì)算投資各方的收益水平。靜態(tài)分析：計(jì)算項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率和總投資收益率。12/20/202411§7.2財(cái)務(wù)費(fèi)用與效益估算識(shí)別原則凡是增加項(xiàng)目（企業(yè)）收入的就是財(cái)務(wù)效益；凡是減少項(xiàng)目（企業(yè)）收入的就是財(cái)務(wù)費(fèi)用。只計(jì)算項(xiàng)目（企業(yè)）范圍內(nèi)的直接支出和收入，外部效益和費(fèi)用不予計(jì)算在內(nèi)。主要組成財(cái)務(wù)效益（現(xiàn)金流入）財(cái)務(wù)費(fèi)用（現(xiàn)金流出）營(yíng)業(yè)收入；回收固定資產(chǎn)余值；回收流動(dòng)資金。建設(shè)投資；流動(dòng)資金投資；經(jīng)營(yíng)成本；銷售稅金及附加；所得稅。對(duì)于適用增殖稅的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，包括增殖稅返還；對(duì)于非盈利性項(xiàng)目，包括補(bǔ)貼收入。12/20/202412建設(shè)投資構(gòu)成及估算建設(shè)投資構(gòu)成工程費(fèi)用建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)建設(shè)工程其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)投資估算概算法形成資產(chǎn)法項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金12/20/202413流動(dòng)資金估算流動(dòng)資金估算方法擴(kuò)大指標(biāo)估算法：參照同類企業(yè)流動(dòng)資金占營(yíng)業(yè)收入或經(jīng)營(yíng)成本的比例、或者單位產(chǎn)量占用營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)額估算。分項(xiàng)詳細(xì)估算法：流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)：存貨、庫(kù)存現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、預(yù)付帳款。流動(dòng)負(fù)債：應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款。12/20/202414總成本費(fèi)用估算=生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用法生產(chǎn)成本直接材料費(fèi)直接工資其他直接支出（直接生產(chǎn)人員的福利費(fèi)）制造費(fèi)用期間費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用生產(chǎn)要素估算法：總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+修理費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）+其他費(fèi)用12/20/202415固定資產(chǎn)折舊費(fèi)年折舊費(fèi)計(jì)入產(chǎn)品成本包含在銷售收入中回到企業(yè)企業(yè)提取折舊費(fèi)先償還借款本金,再作為更新固定資產(chǎn)的資金現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)成本不包括折舊費(fèi)特殊項(xiàng)問(wèn)題:遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)先計(jì)入產(chǎn)品成本,在有效期內(nèi)平均攤銷予以補(bǔ)償和回收.經(jīng)營(yíng)成本中不包括維簡(jiǎn)費(fèi)維持礦山簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的費(fèi)用經(jīng)營(yíng)成本中不包括12/20/202416特殊項(xiàng)問(wèn)題(續(xù)):利息支出長(zhǎng)期借款利息(包括債券利息);流動(dòng)資金借款利息;必要的短期借貸利息.全投資財(cái)務(wù)分析不考慮還本付息問(wèn)題,因此財(cái)務(wù)費(fèi)用中不包括利息.資本金財(cái)務(wù)分析考慮還本付息問(wèn)題,因此財(cái)務(wù)費(fèi)用中包括利息,但因?yàn)椤敖?jīng)營(yíng)成本”等同于全投資評(píng)價(jià)表,故單列.經(jīng)營(yíng)成本中不包括利息支出.12/20/202417財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用估算需用報(bào)表財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表建設(shè)投資估算表（表B1，表B2）建設(shè)期利息估算表（表B3）流動(dòng)資金估算表（表B4）項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表（表B5）營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表（表B6）總成本費(fèi)用估算表（表B7，表B8）12/20/202418表B1建設(shè)投資估算表（概算法）人民幣單位：萬(wàn)元；外幣單位：序號(hào)工程或費(fèi)用名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計(jì)其中：外幣比例（%）1工程費(fèi)用1。1主體工程1。1。1×××。。。。。。1。2輔助工程1。2。1×××。。。。。。1。3公用工程1。3。1×××1。4服務(wù)性工程1。4。1×××。。。。。。1。5廠外工程1。5。1×××2工程建設(shè)其他費(fèi)用2。1×××。。。。。。3預(yù)備費(fèi)3。1基本預(yù)備費(fèi)3。2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)4建設(shè)投資合計(jì)比例（%）12/20/202419表B2建設(shè)投資估算表（形成資產(chǎn)法）人民幣單位：萬(wàn)元；外幣單位：序號(hào)工程或費(fèi)用名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計(jì)其中：外幣比例（%）1固定資產(chǎn)費(fèi)用1。1工程費(fèi)用1。1。1×××1。1。2×××1。1。3×××。。。。。。1。2固定資產(chǎn)其他費(fèi)用×××。。。。。。2無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用2。1×××。。。。。。3其他資產(chǎn)費(fèi)用3。1×××。。。。。。4預(yù)備費(fèi)4。1基本預(yù)備費(fèi)4。2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)5建設(shè)投資合計(jì)比例（%）12/20/202420表B3建設(shè)期利息估算表人民幣單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)建設(shè)期1234……n1借款1.1建設(shè)期利息1.1.1期初借款余額1.1.2當(dāng)期借款1.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息1.1.4期末借款余額1.2其他融資費(fèi)用1.3小計(jì)(1.1+1.2)2債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額2.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費(fèi)用2.3小計(jì)(2.1+2.2)3合計(jì)(1.3+2.3)3.1建設(shè)期利息合計(jì)(1.1+2.1)3.2其他融資費(fèi)用合計(jì)(1.2+2.2)12/20/202421表B4流動(dòng)資金估算表人民幣單位：萬(wàn)元12/20/202422表B5項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表人民幣單位:萬(wàn)元12/20/202423表B6營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表人民幣單位:萬(wàn)元12/20/202424表B7總成本費(fèi)用估算表（生產(chǎn)要素法）人民幣單位:萬(wàn)元12/20/202425表B8總成本費(fèi)用估算表（生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用法）

人民幣單位:萬(wàn)元12/20/202426

§7.3財(cái)務(wù)分析基本報(bào)表基本報(bào)表項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（表B9）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表（表B10）投資各方現(xiàn)金流量表（表B11）利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表（表B12）財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表（表B13）資產(chǎn)負(fù)債表（表B14）項(xiàng)目投資FIRR，F(xiàn)NPV項(xiàng)目資本金FIRR投資各方FIRR總投資收益率、項(xiàng)目資本金利潤(rùn)率分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力資產(chǎn)負(fù)債率借款還本付息計(jì)劃表（表B15）償債備付率、利息備付率12/20/202427序號(hào)

項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123456789……n1現(xiàn)金流入1.1營(yíng)業(yè)收入

1.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動(dòng)資金2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資2.2流動(dòng)資金2.3經(jīng)營(yíng)成本2.4銷售稅金附加2.5維持運(yùn)營(yíng)投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)4累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量5調(diào)整所得稅6所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)7累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量表B9項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表計(jì)算指標(biāo):1.項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（%）(所得稅前、所得稅后）；2.項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ic=%)(所得稅前、所得稅后）；3.項(xiàng)目投資回收期（年）（所得稅前、所得稅后）12/20/202428表B10項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123456789……n1現(xiàn)金流入1.1營(yíng)業(yè)收入

1.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動(dòng)資金2現(xiàn)金流出2.1項(xiàng)目資本金2.2借款本金償還

2.3借款利息支付2.4經(jīng)營(yíng)成本2.5營(yíng)業(yè)稅金及附加2.6所得稅

2.7維持運(yùn)營(yíng)投資3凈現(xiàn)金流量(1-2)計(jì)算指標(biāo):資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(%)12/20/202429表B11投資各方現(xiàn)金流量表序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123456789……n1現(xiàn)金流入1.1實(shí)分利潤(rùn)1.2資產(chǎn)處置收益分配1.3租賃費(fèi)收入1.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓或使用收入1.5其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出2.1實(shí)繳資本

2.2租賃資產(chǎn)支出2.3其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量(1-2)計(jì)算指標(biāo):投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(%)12/20/202430表B12利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表序號(hào)

項(xiàng)目

合計(jì)計(jì)算期123456……n1營(yíng)業(yè)收入2營(yíng)業(yè)稅金及附加3總成本費(fèi)用4補(bǔ)貼收入5利潤(rùn)總額(1-2-3+4)6彌補(bǔ)以前年度虧損7應(yīng)納稅所得額(5-6)8所得稅9凈利潤(rùn)(5-8)10期初未分配利潤(rùn)11可供分配的利潤(rùn)(9+10)12提取法定盈余公積金13可供投資者分配的利潤(rùn)(11-12)14應(yīng)付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利(13-14-15)17各投資方利潤(rùn)分配:

其中:某方18未分配利潤(rùn)(13-14-15-17)19息稅前利潤(rùn)20息稅折舊攤銷前利潤(rùn)單位：萬(wàn)元計(jì)算指標(biāo):總投資收益率(%)項(xiàng)目資本金利潤(rùn)率(%)12/20/202431表B13財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表人民幣單位:萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1234……n1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量(1.1-1.2)1.1現(xiàn)金流入1.1.1營(yíng)業(yè)收入1.1.2增值稅銷項(xiàng)稅額1.1.3補(bǔ)貼收入;1.1.4其他流入1.2現(xiàn)金流出1.2.1經(jīng)營(yíng)成本1.2.2增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額1.2.3營(yíng)業(yè)稅金及附加1.2.4增值稅;1.2.5所得稅;1.2.6其他流出2投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量(2.1-2.2)2.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出2.2.1建設(shè)投資2.2.2維持運(yùn)營(yíng)投資2.2.3流動(dòng)資金;2.2.4其他流出3籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量(3.1-3.2)3.1現(xiàn)金流入3..1.1項(xiàng)目資本金流入3.1.2建設(shè)投資借款3.1.3流動(dòng)資金借款3.1.4債券;3.1.5短期借款;3.1.6其他流入3.2現(xiàn)金流出3.2.1各種利息支出3.2.2償還債務(wù)本金3.2.3應(yīng)付利潤(rùn)(股利分配)3.2.4其他流出4凈現(xiàn)金流量(1+2+3)5累計(jì)盈余資金分析指標(biāo)：財(cái)務(wù)生存能力12/20/202432表B14資產(chǎn)負(fù)債表單位:萬(wàn)元序號(hào)

項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1234567891011n1資產(chǎn)

1.1流動(dòng)資產(chǎn)總額

1.1.1貨幣資金

1.1.2應(yīng)收賬款

1.1.3預(yù)付賬款

1.1.4存貨1.1.5其他

1.2在建工程

1.3固定資產(chǎn)凈值1.4無(wú)形及其他資產(chǎn)凈值2負(fù)債及所有者權(quán)益(2.4+2.5)2.1流