期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識-第四節(jié)股指期貨投機(jī)與套利交易

期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識-第四節(jié)股指期貨投機(jī)與套利交易1.【單項(xiàng)選擇題】股指期貨市場的投機(jī)交易的目的是（??）。A.套期保值B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)C.獲取價(jià)差收益D.穩(wěn)定市場正確答案：C我的（江南博哥）答案：未作答參考解析：股指期貨市場的投機(jī)交易是指交易者根據(jù)對股指期貨合約價(jià)格的變動趨勢做出預(yù)測，通過看漲時(shí)買進(jìn)股指期貨合約，看跌時(shí)賣出股指期貨合約而獲取價(jià)差收益的交易行為。故本題答案為C。2.【單項(xiàng)選擇題】下列不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢的基本面因素的是（??）。A.國內(nèi)外政治因素B.經(jīng)濟(jì)因素C.股指期貨成交量D.行業(yè)周期因素正確答案：C參考解析：分析股指期貨價(jià)格走勢有兩種方法：基本面分析方法、技術(shù)面分析方法?；久娣治龇椒ㄖ卦诜治鰧芍钙谪泝r(jià)格變動產(chǎn)生影響的基本面因素，這些因素包括國內(nèi)外政治因素、經(jīng)濟(jì)因素、社會因素、政策因素、行業(yè)周期因素等多個(gè)方面，通過分析基本面因素的變動對股指可能產(chǎn)生的影響來預(yù)測和判斷股指未來變動方向；貨市場技術(shù)分析方法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測價(jià)格的變動方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀況，包括價(jià)格、交易量與持倉量等數(shù)據(jù)，按照時(shí)間順序繪制成圖形、圖表，或者形成指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析，預(yù)測期貨價(jià)格未來走勢。選項(xiàng)A、B、D均為基本面因素，C項(xiàng)為技術(shù)分析方法。故本題答案為C。3.【單項(xiàng)選擇題】當(dāng)股票的資金占用成本（??）持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時(shí)，凈持有成本大于零。A.大于B.等于C.小于D.以上均不對正確答案：A參考解析：當(dāng)股票的資金占用成本大于持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時(shí)，凈持有成本大于零。故本題答案為A。4.【單項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于股指期貨正向套利的說法，正確的是（??）。A.期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易B.期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易C.期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易D.期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易正確答案：A參考解析：當(dāng)存在期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱為“正向套利”。故本題答案為A。5.【單項(xiàng)選擇題】將期指理論價(jià)格下移一個(gè)（??）之后的價(jià)位稱為無套利區(qū)間的下界。A.權(quán)利金B(yǎng).手續(xù)費(fèi)C.持倉費(fèi)D.交易成本正確答案：D參考解析：無套利區(qū)間，是指考慮交易成本后，將期指理論價(jià)格分別向上移和向下移所形成的一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而可能導(dǎo)致虧損。具體而言，將期指理論價(jià)格下移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為無套利區(qū)間的下界。故本題答案為D。6.【單項(xiàng)選擇題】股指期貨遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱為（??）。A.正向市場B.反向市場C.順序市場D.逆序市場正確答案：A參考解析：當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱為正常市場或正向市場。故本題答案為A。7.【單項(xiàng)選擇題】在正常市場中，股指期貨遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要受到（??）的影響。A.利息費(fèi)B.持有成本C.交割成本D.手續(xù)費(fèi)正確答案：B參考解析：在正常市場中，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要受到持有成本的影響。股指期貨的持有成本相對低于商品期貨，而且可能收到的股利在一定程度上可以降低股指期貨的持有成本。當(dāng)實(shí)際價(jià)差高于或低于正常價(jià)差時(shí)，就存在套利機(jī)會。故本題答案為B。22.【判斷是非題(A,B)】分析股指期貨價(jià)格走勢有兩種方法：基本面分析方法、技術(shù)面分析方法。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：一般而言，分析股指期貨價(jià)格走勢有兩種方法：基本面分析方法、技術(shù)面分析方法。故本題答案為A。23.【判斷是非題(A,B)】基本面分析方法重在分析對股指期貨價(jià)格變動產(chǎn)生影響的基本面因素。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：基本面分析方法重在分析對股指期貨價(jià)格變動產(chǎn)生影響的基本面因素。故本題答案為A。24.【判斷是非題(A,B)】當(dāng)股指期貨的價(jià)格下跌，交易量增加，持倉量下降時(shí)，市場趨勢是多頭可能被逼平倉。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：當(dāng)股指期貨的價(jià)格下跌，交易量增加，持倉量下降時(shí)，市場趨勢是多頭可能被逼平倉。故本題答案為A。25.【判斷是非題(A,B)】股指期貨合約的理論價(jià)格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格、收益率和無風(fēng)險(xiǎn)利率共同決定。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：股指期貨合約的理論價(jià)格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格、收益率和無風(fēng)險(xiǎn)利率共同決定。故本題答案為A。26.【判斷是非題(A,B)】根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉費(fèi)決定的。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉費(fèi)決定的。故本題答案為A。27.【判斷是非題(A,B)】考慮了資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期合約價(jià)格，稱為遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：考慮了資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期合約價(jià)格，稱為遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格。故本題答案為A。28.【判斷是非題(A,B)】當(dāng)實(shí)際期指低于無套利區(qū)間的下界時(shí)，反向套利才能夠獲利。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：當(dāng)實(shí)際期指低于無套利區(qū)間的下界時(shí)，反向套利才能夠獲利。故本題答案為A。29.【判斷是非題(A,B)】在套利交易中，實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會完全一致。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：在套利交易中，實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會完全一致。故本題答案為A。30.【判斷是非題(A,B)】模擬誤差會增加套利的不確定性。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：模擬誤差會增加套利結(jié)果的不確定性，在套利交易活動中，套利者應(yīng)該給予足夠的重視。故本題答案為A。31.【判斷是非題(A,B)】當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱為正常市場或正向市場。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱為正常市場或正向市場。故本題答案為A。32.【判斷是非題(A,B)】在逆轉(zhuǎn)市場上，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要取決于近期供給相對于需求的短缺程度，以及購買者愿意花費(fèi)多大代價(jià)換取近期合約。（??）A.正確B.錯(cuò)誤正確答案：A參考解析：在逆轉(zhuǎn)市場上，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要取決于近期供給相對于需求的短缺程度，以及購買者愿意花費(fèi)多大代價(jià)換取近期合約。故本題答案為A。41.【多項(xiàng)選擇題】以下關(guān)于股指期現(xiàn)套利的描述，正確的是（?）。A.當(dāng)期貨價(jià)格高估時(shí)，可進(jìn)行正向套利B.當(dāng)期貨價(jià)格等于期貨理論價(jià)格時(shí)，套利者可以獲取套利利潤C(jī).其他條件相同的情況下，交易成本越大，無套利區(qū)間越大D.套利交易可以促進(jìn)期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)的差額保持在合理水平正確答案：A,C,D參考解析：選項(xiàng)A正確，當(dāng)存在期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱為正向套利；選項(xiàng)C正確，在其他條件相同的情況下，交易成本越大，無套利區(qū)間越大；選項(xiàng)D正確，套利交易可以促進(jìn)期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)的差額保持在合理水平；選項(xiàng)B錯(cuò)誤，只有當(dāng)實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于或者低于理論價(jià)格時(shí)，套利機(jī)會才有可能出現(xiàn)。故本題答案為A、C、D。42.【多項(xiàng)選擇題】下列屬于股指期貨市場的投機(jī)交易的策略的是（??）。A.看漲時(shí)賣出股指期貨合約B.看漲時(shí)買進(jìn)股指期貨合約C.看跌時(shí)買進(jìn)股指期貨合約D.看跌時(shí)賣出股指期貨合約正確答案：B,D參考解析：股指期貨市場的投機(jī)交易，是指交易者根據(jù)對股指期貨合約價(jià)格的變動趨勢作出預(yù)測，通過看漲時(shí)買進(jìn)股指期貨合約，看跌時(shí)賣出股指期貨合約而獲取價(jià)差收益的交易行為。故本題答案為BD。43.【多項(xiàng)選擇題】股指期貨合約的理論價(jià)格由（??）共同決定。A.標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格B.收益率C.無風(fēng)險(xiǎn)利率D.歷史價(jià)格正確答案：A,B,C參考解析：股指期貨合約的理論價(jià)格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格、收益率和無風(fēng)險(xiǎn)利率共同決定。故本題答案為ABC。44.【多項(xiàng)選擇題】下列情況能夠進(jìn)行股指期貨期現(xiàn)套利的是（??）。A.實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格B.實(shí)際的股指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格C.實(shí)際的股指期貨價(jià)格等于理論價(jià)格D.以上均不對正確答案：A,B參考解析：判斷是否存在期現(xiàn)套利機(jī)會時(shí)，依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)來確定股指期貨理論價(jià)格非常關(guān)鍵，只有當(dāng)實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于或低于理論價(jià)格時(shí)，套利機(jī)會才會出現(xiàn)。故本題答案為AB。44.【多項(xiàng)選擇題】下列情況能夠進(jìn)行股指期貨期現(xiàn)套利的是（??）。A.實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于理論價(jià)格B.實(shí)際的股指期貨價(jià)格低于理論價(jià)格C.實(shí)際的股指期貨價(jià)格等于理論價(jià)格D.以上均不對正確答案：A,B參考解析：判斷是否存在期現(xiàn)套利機(jī)會時(shí)，依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)來確定股指期貨理論價(jià)格非常關(guān)鍵，只有當(dāng)實(shí)際的股指期貨價(jià)格高于或低于理論價(jià)格時(shí)，套利機(jī)會才會出現(xiàn)。故本題答案為AB。45.【多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于股指期貨合約的理論價(jià)格的說法，正確的是（??）。A.根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉費(fèi)決定的，股指期貨也不例外B.遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格和持有成本相關(guān)C.股票持有成本計(jì)算需要考慮資金占用成本、持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利D.平均來看，市場利率總是大于股票分紅率正確答案：A,B,C,D參考解析：選項(xiàng)A正確，根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉費(fèi)決定的，股指期貨也不例外；選項(xiàng)B正確，考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期合約價(jià)格，就是所謂遠(yuǎn)期合約的“合理價(jià)格”，也稱為遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格；選項(xiàng)C正確，股票持有成本同樣有兩個(gè)組成部分：一項(xiàng)是資金占用成本，這可以按照市場資金利率來度量；另一項(xiàng)則是持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利；選項(xiàng)D正確，平均來看，市場利率總是大于股票分紅率。ABCD項(xiàng)均正確，故本題答案為ABCD。46.【多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于期價(jià)高估和期價(jià)低估的說法，正確的是（??）。A.股指期貨合約實(shí)際價(jià)格大于股指期貨理論價(jià)格，稱為期價(jià)高估B.股指期貨合約實(shí)際價(jià)格小于股指期貨理論價(jià)格，稱為期價(jià)高估C.股指期貨合約實(shí)際價(jià)格大于股指期貨理論價(jià)格，稱為期價(jià)低估D.股指期貨合約實(shí)際價(jià)格小于股指期貨理論價(jià)格，稱為期價(jià)低估正確答案：A,D參考解析：現(xiàn)實(shí)中，很少會有股指期貨合約的市場價(jià)格恰好等于股指期貨理論價(jià)格的情況，多數(shù)情況下股指期貨合約實(shí)際價(jià)格與股指期貨理論價(jià)格總是存在偏離。當(dāng)股指期貨合約的市場價(jià)格高于股指期貨理論價(jià)格時(shí)，稱為期價(jià)高估，當(dāng)股指期貨合約的市場價(jià)格低于股指期貨理論價(jià)格時(shí)，稱為期價(jià)低估。故本題答案為AD。47.【多項(xiàng)選擇題】無套利區(qū)間的上下界幅寬主要是由（??）決定的。A.交易費(fèi)用B.市場沖擊成本C.期貨合約實(shí)際價(jià)格D.交割成本正確答案：A,B參考解析：無套利區(qū)間的上下界幅寬主要是由交易費(fèi)用和市場沖擊成本這兩項(xiàng)所決定的。故本題答案為AB。48.【多項(xiàng)選擇題】模擬誤差產(chǎn)生的原因是（??）。A.組成指數(shù)的成分股太多，交易者會通過構(gòu)造一個(gè)取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產(chǎn)生模擬誤差B.組成指數(shù)的成分股太少，交易者會通過構(gòu)造一個(gè)取樣較多的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產(chǎn)生模擬誤差C.交易最小單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實(shí)現(xiàn)D.交易最大單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實(shí)現(xiàn)正確答案：A,C參考解析：模擬誤差來自兩方面，一方面，是因?yàn)榻M成指數(shù)的成分股太多，短時(shí)期內(nèi)同時(shí)買進(jìn)或賣出這么多的股票難度較大，并且準(zhǔn)確模擬將使交易成本大大增加，因?yàn)閷σ恍┏山徊换钴S的股票來說，買賣的沖擊成本非常大。通常，交易者會通過構(gòu)造一個(gè)取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產(chǎn)生模擬誤差。另一方面，由于交易最小單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實(shí)現(xiàn)。模擬誤差會給套利者原先的利潤預(yù)期帶來一定的影響。會增加套利的不確定性，應(yīng)給予足夠的重視。故本題答案為AC。52.【綜合題(不定項(xiàng))】某組股票現(xiàn)值為100萬元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場年利率為12％，如買賣雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（??）元。A.19900和1019900B.20000和1020000C.25000和1025000D.30000和1030000正確答案：A參考解析：資金占用100萬元，3個(gè)月的利息為1000000×12％×3／12=30000(元)