期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識-第四節(jié)股指期貨投機與套利交易

期貨從業(yè)-期貨基礎(chǔ)知識-第四節(jié)股指期貨投機與套利交易1.【單項選擇題】股指期貨市場的投機交易的目的是（??）。A.套期保值B.規(guī)避風(fēng)險C.獲取價差收益D.穩(wěn)定市場正確答案：C我的（江南博哥）答案：未作答參考解析：股指期貨市場的投機交易是指交易者根據(jù)對股指期貨合約價格的變動趨勢做出預(yù)測，通過看漲時買進股指期貨合約，看跌時賣出股指期貨合約而獲取價差收益的交易行為。故本題答案為C。2.【單項選擇題】下列不屬于影響股指期貨價格走勢的基本面因素的是（??）。A.國內(nèi)外政治因素B.經(jīng)濟因素C.股指期貨成交量D.行業(yè)周期因素正確答案：C參考解析：分析股指期貨價格走勢有兩種方法：基本面分析方法、技術(shù)面分析方法?；久娣治龇椒ㄖ卦诜治鰧芍钙谪泝r格變動產(chǎn)生影響的基本面因素，這些因素包括國內(nèi)外政治因素、經(jīng)濟因素、社會因素、政策因素、行業(yè)周期因素等多個方面，通過分析基本面因素的變動對股指可能產(chǎn)生的影響來預(yù)測和判斷股指未來變動方向；貨市場技術(shù)分析方法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測價格的變動方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀況，包括價格、交易量與持倉量等數(shù)據(jù)，按照時間順序繪制成圖形、圖表，或者形成指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進行分析，預(yù)測期貨價格未來走勢。選項A、B、D均為基本面因素，C項為技術(shù)分析方法。故本題答案為C。3.【單項選擇題】當(dāng)股票的資金占用成本（??）持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本大于零。A.大于B.等于C.小于D.以上均不對正確答案：A參考解析：當(dāng)股票的資金占用成本大于持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利時，凈持有成本大于零。故本題答案為A。4.【單項選擇題】下列關(guān)于股指期貨正向套利的說法，正確的是（??）。A.期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易B.期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易C.期價低估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易D.期價低估時，交易者可通過賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易正確答案：A參考解析：當(dāng)存在期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易，這種操作稱為“正向套利”。故本題答案為A。5.【單項選擇題】將期指理論價格下移一個（??）之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界。A.權(quán)利金B(yǎng).手續(xù)費C.持倉費D.交易成本正確答案：D參考解析：無套利區(qū)間，是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區(qū)間。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而可能導(dǎo)致虧損。具體而言，將期指理論價格下移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界。故本題答案為D。6.【單項選擇題】股指期貨遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為（??）。A.正向市場B.反向市場C.順序市場D.逆序市場正確答案：A參考解析：當(dāng)遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為正常市場或正向市場。故本題答案為A。7.【單項選擇題】在正常市場中，股指期貨遠期合約與近期合約之間的價差主要受到（??）的影響。A.利息費B.持有成本C.交割成本D.手續(xù)費正確答案：B參考解析：在正常市場中，遠期合約與近期合約之間的價差主要受到持有成本的影響。股指期貨的持有成本相對低于商品期貨，而且可能收到的股利在一定程度上可以降低股指期貨的持有成本。當(dāng)實際價差高于或低于正常價差時，就存在套利機會。故本題答案為B。22.【判斷是非題(A,B)】分析股指期貨價格走勢有兩種方法：基本面分析方法、技術(shù)面分析方法。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：一般而言，分析股指期貨價格走勢有兩種方法：基本面分析方法、技術(shù)面分析方法。故本題答案為A。23.【判斷是非題(A,B)】基本面分析方法重在分析對股指期貨價格變動產(chǎn)生影響的基本面因素。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：基本面分析方法重在分析對股指期貨價格變動產(chǎn)生影響的基本面因素。故本題答案為A。24.【判斷是非題(A,B)】當(dāng)股指期貨的價格下跌，交易量增加，持倉量下降時，市場趨勢是多頭可能被逼平倉。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：當(dāng)股指期貨的價格下跌，交易量增加，持倉量下降時，市場趨勢是多頭可能被逼平倉。故本題答案為A。25.【判斷是非題(A,B)】股指期貨合約的理論價格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價格、收益率和無風(fēng)險利率共同決定。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：股指期貨合約的理論價格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價格、收益率和無風(fēng)險利率共同決定。故本題答案為A。26.【判斷是非題(A,B)】根據(jù)期貨理論，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價差主要是由持倉費決定的。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：根據(jù)期貨理論，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價差主要是由持倉費決定的。故本題答案為A。27.【判斷是非題(A,B)】考慮了資產(chǎn)持有成本的遠期合約價格，稱為遠期合約的理論價格。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：考慮了資產(chǎn)持有成本的遠期合約價格，稱為遠期合約的理論價格。故本題答案為A。28.【判斷是非題(A,B)】當(dāng)實際期指低于無套利區(qū)間的下界時，反向套利才能夠獲利。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：當(dāng)實際期指低于無套利區(qū)間的下界時，反向套利才能夠獲利。故本題答案為A。29.【判斷是非題(A,B)】在套利交易中，實際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會完全一致。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：在套利交易中，實際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會完全一致。故本題答案為A。30.【判斷是非題(A,B)】模擬誤差會增加套利的不確定性。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：模擬誤差會增加套利結(jié)果的不確定性，在套利交易活動中，套利者應(yīng)該給予足夠的重視。故本題答案為A。31.【判斷是非題(A,B)】當(dāng)遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為正常市場或正向市場。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：當(dāng)遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為正常市場或正向市場。故本題答案為A。32.【判斷是非題(A,B)】在逆轉(zhuǎn)市場上，遠期合約與近期合約之間的價差主要取決于近期供給相對于需求的短缺程度，以及購買者愿意花費多大代價換取近期合約。（??）A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：在逆轉(zhuǎn)市場上，遠期合約與近期合約之間的價差主要取決于近期供給相對于需求的短缺程度，以及購買者愿意花費多大代價換取近期合約。故本題答案為A。41.【多項選擇題】以下關(guān)于股指期現(xiàn)套利的描述，正確的是（?）。A.當(dāng)期貨價格高估時，可進行正向套利B.當(dāng)期貨價格等于期貨理論價格時，套利者可以獲取套利利潤C.其他條件相同的情況下，交易成本越大，無套利區(qū)間越大D.套利交易可以促進期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)的差額保持在合理水平正確答案：A,C,D參考解析：選項A正確，當(dāng)存在期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易，這種操作稱為正向套利；選項C正確，在其他條件相同的情況下，交易成本越大，無套利區(qū)間越大；選項D正確，套利交易可以促進期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)的差額保持在合理水平；選項B錯誤，只有當(dāng)實際的股指期貨價格高于或者低于理論價格時，套利機會才有可能出現(xiàn)。故本題答案為A、C、D。42.【多項選擇題】下列屬于股指期貨市場的投機交易的策略的是（??）。A.看漲時賣出股指期貨合約B.看漲時買進股指期貨合約C.看跌時買進股指期貨合約D.看跌時賣出股指期貨合約正確答案：B,D參考解析：股指期貨市場的投機交易，是指交易者根據(jù)對股指期貨合約價格的變動趨勢作出預(yù)測，通過看漲時買進股指期貨合約，看跌時賣出股指期貨合約而獲取價差收益的交易行為。故本題答案為BD。43.【多項選擇題】股指期貨合約的理論價格由（??）共同決定。A.標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價格B.收益率C.無風(fēng)險利率D.歷史價格正確答案：A,B,C參考解析：股指期貨合約的理論價格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價格、收益率和無風(fēng)險利率共同決定。故本題答案為ABC。44.【多項選擇題】下列情況能夠進行股指期貨期現(xiàn)套利的是（??）。A.實際的股指期貨價格高于理論價格B.實際的股指期貨價格低于理論價格C.實際的股指期貨價格等于理論價格D.以上均不對正確答案：A,B參考解析：判斷是否存在期現(xiàn)套利機會時，依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)來確定股指期貨理論價格非常關(guān)鍵，只有當(dāng)實際的股指期貨價格高于或低于理論價格時，套利機會才會出現(xiàn)。故本題答案為AB。44.【多項選擇題】下列情況能夠進行股指期貨期現(xiàn)套利的是（??）。A.實際的股指期貨價格高于理論價格B.實際的股指期貨價格低于理論價格C.實際的股指期貨價格等于理論價格D.以上均不對正確答案：A,B參考解析：判斷是否存在期現(xiàn)套利機會時，依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)來確定股指期貨理論價格非常關(guān)鍵，只有當(dāng)實際的股指期貨價格高于或低于理論價格時，套利機會才會出現(xiàn)。故本題答案為AB。45.【多項選擇題】下列關(guān)于股指期貨合約的理論價格的說法，正確的是（??）。A.根據(jù)期貨理論，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價差主要是由持倉費決定的，股指期貨也不例外B.遠期合約的理論價格和持有成本相關(guān)C.股票持有成本計算需要考慮資金占用成本、持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利D.平均來看，市場利率總是大于股票分紅率正確答案：A,B,C,D參考解析：選項A正確，根據(jù)期貨理論，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的價差主要是由持倉費決定的，股指期貨也不例外；選項B正確，考慮資產(chǎn)持有成本的遠期合約價格，就是所謂遠期合約的“合理價格”，也稱為遠期合約的理論價格；選項C正確，股票持有成本同樣有兩個組成部分：一項是資金占用成本，這可以按照市場資金利率來度量；另一項則是持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利；選項D正確，平均來看，市場利率總是大于股票分紅率。ABCD項均正確，故本題答案為ABCD。46.【多項選擇題】下列關(guān)于期價高估和期價低估的說法，正確的是（??）。A.股指期貨合約實際價格大于股指期貨理論價格，稱為期價高估B.股指期貨合約實際價格小于股指期貨理論價格，稱為期價高估C.股指期貨合約實際價格大于股指期貨理論價格，稱為期價低估D.股指期貨合約實際價格小于股指期貨理論價格，稱為期價低估正確答案：A,D參考解析：現(xiàn)實中，很少會有股指期貨合約的市場價格恰好等于股指期貨理論價格的情況，多數(shù)情況下股指期貨合約實際價格與股指期貨理論價格總是存在偏離。當(dāng)股指期貨合約的市場價格高于股指期貨理論價格時，稱為期價高估，當(dāng)股指期貨合約的市場價格低于股指期貨理論價格時，稱為期價低估。故本題答案為AD。47.【多項選擇題】無套利區(qū)間的上下界幅寬主要是由（??）決定的。A.交易費用B.市場沖擊成本C.期貨合約實際價格D.交割成本正確答案：A,B參考解析：無套利區(qū)間的上下界幅寬主要是由交易費用和市場沖擊成本這兩項所決定的。故本題答案為AB。48.【多項選擇題】模擬誤差產(chǎn)生的原因是（??）。A.組成指數(shù)的成分股太多，交易者會通過構(gòu)造一個取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產(chǎn)生模擬誤差B.組成指數(shù)的成分股太少，交易者會通過構(gòu)造一個取樣較多的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產(chǎn)生模擬誤差C.交易最小單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實現(xiàn)D.交易最大單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實現(xiàn)正確答案：A,C參考解析：模擬誤差來自兩方面，一方面，是因為組成指數(shù)的成分股太多，短時期內(nèi)同時買進或賣出這么多的股票難度較大，并且準(zhǔn)確模擬將使交易成本大大增加，因為對一些成交不活躍的股票來說，買賣的沖擊成本非常大。通常，交易者會通過構(gòu)造一個取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產(chǎn)生模擬誤差。另一方面，由于交易最小單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實現(xiàn)。模擬誤差會給套利者原先的利潤預(yù)期帶來一定的影響。會增加套利的不確定性，應(yīng)給予足夠的重視。故本題答案為AC。52.【綜合題(不定項)】某組股票現(xiàn)值為100萬元，預(yù)計隔2個月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時市場年利率為12％，如買賣雙方就該組股票3個月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（??）元。A.19900和1019900B.20000和1020000C.25000和1025000D.30000和1030000正確答案：A參考解析：資金占用100萬元，3個月的利息為1000000×12％×3／12=30000(元)