《EVA的調(diào)整計算》課件

EVA的調(diào)整計算by課程背景企業(yè)價值EVA是衡量企業(yè)價值創(chuàng)造能力的指標(biāo)，更關(guān)注企業(yè)價值的長期增長?？冃Э己薊VA可以作為企業(yè)績效考核的重要指標(biāo)，激勵管理層創(chuàng)造價值。決策支持EVA可以為企業(yè)投資決策、并購重組等提供科學(xué)依據(jù)。課程目標(biāo)理解EVA的概念掌握EVA的基本原理和計算方法，了解其在企業(yè)管理中的應(yīng)用價值。掌握EVA的調(diào)整計算方法熟練運(yùn)用EVA的調(diào)整方法，能夠獨(dú)立完成EVA的計算，并進(jìn)行分析和解讀。提升企業(yè)價值創(chuàng)造能力通過學(xué)習(xí)EVA，提升對企業(yè)價值創(chuàng)造的認(rèn)識，并能夠運(yùn)用EVA指標(biāo)來指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營決策。EVA的基本概念EVA，即經(jīng)濟(jì)增加值，是衡量企業(yè)在扣除資本成本后創(chuàng)造的利潤的一種指標(biāo)。它是企業(yè)利潤與資本成本的差額，反映企業(yè)在一定時期內(nèi)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價值。EVA的概念最早由美國學(xué)者斯蒂芬·羅斯于1994年提出，旨在彌補(bǔ)傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的不足，更有效地衡量企業(yè)經(jīng)營效率和創(chuàng)造價值能力。EVA的計算框架第一步：計算凈營業(yè)利潤從營業(yè)收入中扣除營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用和所得稅費(fèi)用，得出凈營業(yè)利潤。第二步：調(diào)整凈營業(yè)利潤根據(jù)EVA的調(diào)整原則，對凈營業(yè)利潤進(jìn)行調(diào)整，例如調(diào)整凈營運(yùn)資本、固定資產(chǎn)、商譽(yù)等。第三步：計算加權(quán)平均資本成本(WACC)根據(jù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和市場利率水平，計算出企業(yè)資本的加權(quán)平均成本。第四步：計算EVA將調(diào)整后的凈營業(yè)利潤減去WACC乘以企業(yè)總資本，得出EVA。加權(quán)平均資本成本(WACC)的測算股權(quán)債務(wù)WACC是企業(yè)資金成本的加權(quán)平均值，反映了企業(yè)為籌集資金而支付的平均成本。凈營運(yùn)資本調(diào)整定義凈營運(yùn)資本是指企業(yè)經(jīng)營活動中所需的流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額，反映了企業(yè)短期償債能力和資金周轉(zhuǎn)效率。調(diào)整目的EVA計算中需要對凈營運(yùn)資本進(jìn)行調(diào)整，以剔除與經(jīng)營無關(guān)的因素影響，例如季節(jié)性因素或其他非正常因素。調(diào)整方法常用的調(diào)整方法包括：剔除季節(jié)性因素、剔除非經(jīng)營性流動資產(chǎn)、剔除非經(jīng)營性流動負(fù)債等。固定資產(chǎn)調(diào)整折舊EVA計算中采用加速折舊法，反映固定資產(chǎn)的實(shí)際使用價值下降。資本化支出將與固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化支出計入EVA計算，如維修費(fèi)用。資產(chǎn)處置處置固定資產(chǎn)產(chǎn)生的收益或損失計入EVA計算，反映資產(chǎn)的增值或貶值。商譽(yù)調(diào)整1無形資產(chǎn)商譽(yù)是企業(yè)合并時，支付的超過可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值的金額，體現(xiàn)企業(yè)的品牌價值、客戶關(guān)系等無形資產(chǎn)。2減值測試商譽(yù)需進(jìn)行減值測試，當(dāng)商譽(yù)公允價值低于賬面價值時，需進(jìn)行減值準(zhǔn)備，從而降低商譽(yù)價值。3影響EVA商譽(yù)減值會降低企業(yè)資產(chǎn)價值，從而影響EVA的計算結(jié)果，因此需進(jìn)行商譽(yù)調(diào)整。遞延稅款調(diào)整概念遞延稅款是指由于會計利潤與應(yīng)稅利潤之間的暫時性差異而產(chǎn)生的未來稅收負(fù)債或資產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)采用不同的會計方法計算會計利潤和應(yīng)稅利潤時，會產(chǎn)生暫時性差異，從而導(dǎo)致應(yīng)交稅款與實(shí)際稅款之間存在差異。調(diào)整目的對EVA進(jìn)行遞延稅款調(diào)整的目的是為了將應(yīng)稅利潤的差異反映到EVA中，從而更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)價值。由于遞延稅款是未來發(fā)生的稅負(fù)，EVA調(diào)整是為了避免重復(fù)計入或漏計稅收成本。其他資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整無形資產(chǎn)如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)等，需要根據(jù)其預(yù)計使用壽命進(jìn)行攤銷或減值測試。遞延所得稅需要根據(jù)稅法規(guī)定進(jìn)行調(diào)整，確保其與EVA的稅后利潤相一致。金融資產(chǎn)如股票、債券等，需要根據(jù)市場價值進(jìn)行調(diào)整，反映其真實(shí)的經(jīng)濟(jì)價值。營業(yè)收入調(diào)整非經(jīng)營性收入剔除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的收入，例如利息收入、投資收益等。關(guān)聯(lián)交易收入對關(guān)聯(lián)方銷售的收入，需要進(jìn)行調(diào)整以反映真實(shí)市場價格。收入確認(rèn)時間確保收入確認(rèn)時間與企業(yè)實(shí)際經(jīng)營活動相一致，避免提前或延遲確認(rèn)收入。營業(yè)成本調(diào)整生產(chǎn)成本應(yīng)將直接材料、直接人工、制造費(fèi)用等生產(chǎn)成本中的非經(jīng)營性支出剔除，如固定資產(chǎn)折舊中的非經(jīng)營性部分、生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的閑置損失等。存貨成本應(yīng)將存貨成本中包含的非經(jīng)營性支出剔除，如存貨跌價準(zhǔn)備、存貨盤虧損失等。營業(yè)費(fèi)用調(diào)整1銷售費(fèi)用調(diào)整將與營業(yè)收入無關(guān)的銷售費(fèi)用，例如廣告費(fèi)、市場推廣費(fèi)等，從營業(yè)費(fèi)用中剔除。2管理費(fèi)用調(diào)整將與營業(yè)收入無關(guān)的管理費(fèi)用，例如高管薪酬、辦公費(fèi)用等，從營業(yè)費(fèi)用中剔除。3財務(wù)費(fèi)用調(diào)整將與融資活動相關(guān)的財務(wù)費(fèi)用，例如利息支出、銀行手續(xù)費(fèi)等，從營業(yè)費(fèi)用中剔除。所得稅調(diào)整企業(yè)所得稅計算EVA時需要考慮企業(yè)所得稅的影響，將企業(yè)實(shí)際繳納的所得稅與應(yīng)繳納的所得稅進(jìn)行調(diào)整，反映稅收對企業(yè)盈利能力的影響。遞延所得稅對遞延所得稅進(jìn)行調(diào)整，反映未來可能產(chǎn)生的稅收負(fù)債或稅收資產(chǎn)對企業(yè)當(dāng)前盈利能力的影響。稅收優(yōu)惠如果企業(yè)享受了稅收優(yōu)惠，需要將稅收優(yōu)惠的影響從EVA中剔除，以確保EVA的真實(shí)性。EVA的計算實(shí)例1收集數(shù)據(jù)收集財務(wù)報表中相關(guān)數(shù)據(jù)，包括營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、所得稅等2調(diào)整數(shù)據(jù)根據(jù)EVA的計算框架對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，例如凈營運(yùn)資本調(diào)整、固定資產(chǎn)調(diào)整等3計算EVA將調(diào)整后的數(shù)據(jù)代入EVA的計算公式，得出EVA的數(shù)值4分析結(jié)果分析EVA的數(shù)值，評估企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力EVA的評價指標(biāo)指標(biāo)名稱指標(biāo)含義EVA增長率衡量EVA的增長速度，反映企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值的能力EVA利潤率EVA與營業(yè)收入的比率，反映企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值的效率EVA回報率EVA與投入資本的比率，反映企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值的回報水平EVA與ROE的比較1側(cè)重點(diǎn)EVA關(guān)注的是公司為股東創(chuàng)造的價值，ROE關(guān)注的是股東權(quán)益的回報率2指標(biāo)EVA考慮了資本成本，ROE未考慮資本成本3應(yīng)用EVA更適合于評價企業(yè)的經(jīng)營績效，ROE更適合于評價企業(yè)的財務(wù)狀況4局限性EVA計算復(fù)雜，ROE易于計算EVA與ROA的比較指標(biāo)EVAROA定義經(jīng)濟(jì)增加值，反映企業(yè)創(chuàng)造的價值資產(chǎn)回報率，反映企業(yè)資產(chǎn)使用效率計算公式EVA=NOPAT-WACC*資本ROA=凈利潤/資產(chǎn)總額關(guān)注點(diǎn)價值創(chuàng)造資產(chǎn)利用適用范圍廣泛應(yīng)用于企業(yè)價值評估、績效考核等廣泛應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)分析、績效評估等EVA與EPS的比較經(jīng)濟(jì)價值增值(EVA)衡量企業(yè)在扣除資本成本后創(chuàng)造的價值，反映企業(yè)整體的盈利能力。每股收益(EPS)衡量企業(yè)每股股票產(chǎn)生的利潤，反映企業(yè)對股東的回報能力。EVA在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用價值驅(qū)動EVA強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)利潤，更能反映企業(yè)創(chuàng)造的真實(shí)價值。預(yù)測未來EVA可以作為未來盈利能力的預(yù)測指標(biāo)，為企業(yè)價值評估提供參考。估值模型EVA可以納入企業(yè)價值評估模型，提高估值結(jié)果的準(zhǔn)確性。EVA在績效考核中的應(yīng)用激勵EVA可以激勵管理者提高公司整體價值，而非僅僅關(guān)注短期利潤?？己薊VA可以作為績效考核的指標(biāo)，幫助企業(yè)評估管理者的績效。分析EVA可以幫助企業(yè)分析經(jīng)營狀況，識別需要改進(jìn)的領(lǐng)域。EVA在薪酬激勵中的應(yīng)用績效掛鉤EVA與員工薪酬掛鉤，激勵員工創(chuàng)造更高的價值，提高企業(yè)盈利能力。公平分配EVA考核體系可以有效體現(xiàn)員工對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)，使薪酬分配更加公平合理。長期激勵將EVA納入薪酬激勵機(jī)制，能夠有效引導(dǎo)員工關(guān)注企業(yè)長期價值，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。EVA在投資決策中的應(yīng)用提高投資決策的效率EVA可以幫助企業(yè)更準(zhǔn)確地評估投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，降低投資風(fēng)險。引導(dǎo)企業(yè)戰(zhàn)略方向EVA可以幫助企業(yè)將有限的資源投入到具有較高經(jīng)濟(jì)價值的項(xiàng)目中，提高企業(yè)整體效益。EVA在并購重組中的應(yīng)用評估目標(biāo)公司價值EVA可作為評估目標(biāo)公司價值的指標(biāo)，幫助企業(yè)判斷并購的合理性。優(yōu)化整合方案EVA可幫助企業(yè)識別整合后的協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化整合方案，提高并購效益?？刂撇①忥L(fēng)險EVA可幫助企業(yè)識別并購中可能存在的風(fēng)險，并制定相應(yīng)的風(fēng)險控制措施。EVA與公司戰(zhàn)略的聯(lián)系戰(zhàn)略目標(biāo)EVA幫助企業(yè)將戰(zhàn)略目標(biāo)與財務(wù)目標(biāo)相結(jié)合，例如，提高盈利能力、增加股東價值等。資源配置EVA可用于評估不同投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，引導(dǎo)資源配置到具有更高回報的項(xiàng)目上?？冃Э己薊VA作為績效考核指標(biāo)，可以激勵員工創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)價值，并推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展。EVA信息披露與監(jiān)管信息披露上市公司應(yīng)在年度報告中披露EVA相關(guān)指標(biāo)，包括EVA計算公式、關(guān)鍵假設(shè)及調(diào)整項(xiàng)等信息。監(jiān)管要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)可制定相關(guān)規(guī)定，要求企業(yè)披露EVA信息，并對其計算方法進(jìn)行監(jiān)管。提高透明度信息披露可提高公司透明度，增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)企業(yè)價值提升。EVA理論的發(fā)展與展望不斷發(fā)展EVA理論經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已經(jīng)成為一種比較成熟的價值創(chuàng)造理論，并且在實(shí)踐中得到了廣泛應(yīng)用。但是，EVA理論仍然在不斷發(fā)展，例如，學(xué)者們正在研究如何將EVA與其他指標(biāo)結(jié)合起來，例如ESG指標(biāo)，來更加全面地評價企業(yè)價值。應(yīng)用廣泛EVA理論在企業(yè)價值評估、績效考核、薪酬激勵、投資決策、并購重組等方面都得到了廣泛應(yīng)用。隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展