證券從業(yè)-證券投資顧問業(yè)務-第三節(jié)市場風險管理

證券從業(yè)-證券投資顧問業(yè)務-第三節(jié)市場風險管理1.【選擇題】下列哪一項是由于股票價格的不利變動所帶來的風險?（??）A.股票價格風險B.利率風險C.商品價格風險D.匯率風險正確答案：（江南博哥）A參考解析：A正確：股票價格風險是由于股票價格的不利變動造成投資損失的可能性。B錯誤：利率風險是指市場利率的不利變動導致投資損失的可能性。C錯誤：商品價格風險是指因商品市場價格的不利變動導致投資損失的可能性。D錯誤：匯率風險又稱外匯風險或外匯暴露，是指一定時期的國際經(jīng)濟交易當中，以外幣計價的資產(chǎn)(或債權(quán))與負債(或債務)，由于匯率的不利變動而導致投資損失的可能性。2.【選擇題】（??）已成為市場普遍接受的風險控制指標。A.剩余期限B.久期C.修正久期D.凸性正確答案：B參考解析：久期反映了利率變化對債券價格的影響程度，目前已成為市場普遍接受的利率風險控制指標。3.【選擇題】證券的（??）越大，利率的變化對該證券價格的影響也越大，因此風險也越大。A.久期B.敞口C.現(xiàn)值D.缺口正確答案：A參考解析：久期又稱持續(xù)期，用于對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的衡量。證券的久期越大，利率的變化對該證券價格的影響也越大，因此風險也越大。4.【選擇題】某2年期債券，每年付息一次，到期還本，面值為100元，票面利率為10％，市場利率為10％，則該債券的麥考利久期為（??）年。A.1．35B.1．73C.1．91D.2．56正確答案：C參考解析：市場利率=票面利率，則該債券的現(xiàn)值=面值=100(元)，第一年現(xiàn)金流現(xiàn)值=100×10％／(1+10％)≈9．09(元)，第二年現(xiàn)金流現(xiàn)值=(100×10％+100)／(1+10％)2≈90．91(元)，因此，麥考利久期D=1×9．09／100+2×90．91／100=1．91(年)。5.【選擇題】關(guān)于久期公式dP／dy=-D×P／(1+y)，下列各項理解正確的是（??）。A.久期越長，價格的變動幅度越大B.價格變動的幅度與久期的長短無關(guān)C.久期公式中的D為修正久期D.收益率與價格同向變動正確答案：A參考解析：當市場利率發(fā)生變化時，固定收益產(chǎn)品的價格將發(fā)生反比例的變動，其變動幅度取決于久期的長短，久期越長，其變動幅度也就越大。久期公式中的D為麥考利久期，修正久期為D／(1+y)，y表示市場利率。綜上，該題選A。6.【選擇題】某2年期債券麥考利久期為1.6年，債券目前價格為101．00元，市場利率為8％，假設市場利率突然上升2％，則按照久期公式計算，該債券價格變化率（??）。A.上漲2．76％B.下跌2．76％C.上漲2．96％D.下跌2．96％正確答案：D參考解析：根據(jù)久期公式，△P／P=-D×△y/(1+y)=-1．6×2％／(1+8％)≈-2．96％，其中，D表示麥考利久期，y表示市場利率，△y表示市場利率變動幅度，△P／P表示債券價格變化率。7.【選擇題】關(guān)于久期缺口，下列敘述不正確的是（??）。A.當久期缺口為負值時，如果市場利率下降，則最終的市場價值將減少B.當久期缺口為正值時，如果市場利率上升，則最終的市場價值將減少C.久期缺口的絕對值越小，對利率的變化就越不敏感D.久期缺口是負債加權(quán)平均久期與資產(chǎn)加權(quán)平均久期和資產(chǎn)負債率乘積的差額正確答案：D參考解析：DGAP=DA-DL·L/AD項，久期缺口是資產(chǎn)加權(quán)平均久期與負債加權(quán)平均久期和資產(chǎn)負債率乘積的差額。8.【選擇題】如果某金融機構(gòu)的總資產(chǎn)為10億元，總負債為7億元，資產(chǎn)加權(quán)平均久期為2年，負債加權(quán)平均久期為3年，那么久期缺口等于（??）。A.-1B.1C.-0．1D.0．1正確答案：C參考解析：久期缺口=資產(chǎn)加權(quán)平均久期-(總負債／總資產(chǎn))×負債加權(quán)平均久期=2-(7／10)×3=-0．1。9.【選擇題】通常金融工具的到期日或距下一次重新定價日的時間越短，并且在到期日之前支付的金額越大，則久期的絕對值（??）。A.不變B.越高C.越低D.無法判斷正確答案：C參考解析：通常金融工具的到期日或距下一次重新定價日的時間越長，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對值越高，表明利率變動將會對銀行的經(jīng)濟價值產(chǎn)生較大的影響，反之則相反。10.【選擇題】對特定交易工具的多頭空頭給予限制的市場風險控制措施是（??）。A.止損限額B.特殊限額C.敏感度限額D.交易限額正確答案：D參考解析：A錯誤：止損限額，是指允許的最大損失額。B錯誤：干擾選項，無實際意義。C錯誤：敏感度限額，是指對投資組合風險敏感度設置的限額。D正確：交易限額是對特定交易工具的多頭空頭給予限制的市場風險控制措施。11.【選擇題】某國家外匯儲備中美元所占的比重較大，為了防止美元下跌帶來損失，可以（??）。A.賣出一部分美元，買入英鎊、歐元等其他國際主要儲備貨幣B.再買入一部分美元，賣出一部分英鎊、歐元等其他國際主要儲備貨幣C.再買入一部分美元，同時買入英鎊、歐元等其他國際主要儲備貨幣D.賣出一部分美元，同時賣出一部分英鎊、歐元等其他國際主要儲備貨幣正確答案：A參考解析：采用風險對沖，即當原風險敞口出現(xiàn)虧損時，新風險敞口能夠盈利，并且盡量使盈利能夠全部抵補虧損，題中，為了防止美元下跌帶來損失，可以買入英鎊、歐元等其他國際主要儲備貨幣，從而降低風險。12.【選擇題】當某金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債久期缺口為正時，如果市場利率上升，則該機構(gòu)的流動性將（??）。A.無法確定B.保持不變C.減弱D.增強正確答案：C參考解析：當久期缺口為正值時，如果市場利率下降，則資產(chǎn)價值增加的幅度比負債價值增加的幅度大，流動性也隨之增強；如果市場利率上升，則資產(chǎn)價值減少的幅度比負債價值減少的幅度大，流動性也隨之減弱。13.【選擇題】用DA表示總資產(chǎn)的加權(quán)平均久期，VA表示總資產(chǎn)，R為市場利率，當市場利率變動AR時，資產(chǎn)的變化可表示為（??）。A.B.C.D.正確答案：C參考解析：用DA表示總資產(chǎn)的加權(quán)平均久期，DL表示總負債的加權(quán)平均久期，VA表示總資產(chǎn)，VL表示總負債，R為市場利率，當市場利率變動時，資產(chǎn)和負債的變化可表示為：△VA=-[DA×VA×△R／(1+R)]，△VL=-[DL×VL×△R／(1+R)]。14.【選擇題】計量市場風險時，計算VaR值方法通常需要采用壓力測試進行補充，因為（??）。A.壓力測試提供了一般市場情形下精確的損失水平B.VaR方法只有在99％的轉(zhuǎn)置信區(qū)間內(nèi)有效C.VaR值反映一定置信區(qū)間內(nèi)的最大損失，但沒有說明極端損失D.壓力測試通常計量正常市場情況下所能承受的風險損失正確答案：C參考解析：市場風險壓力測試是一種定性與定量結(jié)合，以定量為主的風險分析方法，是彌補VaR值計量方法無法反映置信水平之外的極端損失的有效補充手段，市場風險量化分析要結(jié)合使用VaR計量和壓力測試分析。15.【選擇題】風險對沖是指通過投資或購買與標的資產(chǎn)收益波動（??）的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品來沖銷標的資產(chǎn)潛在損失的一種策略性選擇。A.不相關(guān)B.相獨立C.負相關(guān)D.正相關(guān)正確答案：C參考解析：風險對沖是指通過投資或購買與標的資產(chǎn)收益波動負相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品來沖銷標的資產(chǎn)潛在損失的一種策略性選擇。風險對沖對管理市場風險(利率風險、匯率風險、股票風險和商品風險)非常有效，可以分為自我對沖和市場對沖兩種情況。16.【選擇題】在持有期為10天、置信水平為99%的情況下，若所計算的風險價值為10萬元，則表明該金融機構(gòu)的資產(chǎn)組合（??）。A.在10天中的收益有99%的可能性不會超過10萬元B.在10天中的收益有99%的可能性會超過10萬元C.在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元D.在10天中的損失有99%的可能性會超過10萬元正確答案：C參考解析：風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素變化時可能對資產(chǎn)價值造成的最大損失。由于該資產(chǎn)組合的持有期為10天，置信水平為99%，風險價值為10萬元，意味著在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元。17.【選擇題】久期分析法中當久期缺口為負值時，如果市場利率下降，則流動性也會（）。A.增強B.減弱C.不變D.無關(guān)正確答案：B參考解析：久期缺口為負值時，如果市場利率下降，則流動性也會減弱；如果市場利率上升，則流動性也會增強。久期缺口為正值時，市場利率下降，則資產(chǎn)與負債的價值都會増加，流動性隨之增強；市場利率上升，則金融機構(gòu)最終的市場價值將減少，流動性隨之減弱。18.【選擇題】全面的風險管理模式強調(diào)（）、市場風險和流動性風險并舉，組織流程再造與技術(shù)手段創(chuàng)新并舉的全面風險管理模式。A.戰(zhàn)略風險B.信用風險C.操作風險D.技術(shù)風險正確答案：B參考解析：全面的風險管理模式強調(diào)信用風險、市場風險和流動性風險并舉，組織流程再造與技術(shù)手段創(chuàng)新并舉的全面風險管理模式。19.【選擇題】VaR值的局限性不包括（??）。A.無法度量最壞情景下的損失B.度量結(jié)果存在誤差C.頭寸變化造成風險失真D.無需進行分布假設正確答案：D參考解析：VaR模型的不足：（1）VaR無法度量最壞情景下的損失，如市場突然的"崩盤"等金融市場極端價格變動。（2）VaR的度量結(jié)果存在誤差。（3）頭寸變化造成風險失真。D屬于歷史模擬法的優(yōu)點。40.【多選題】下列關(guān)于金融機構(gòu)風險壓力測試的說法，正確的有（??）。A.必須對風險計量模型中的每一個變量進行壓力測試B.可以根據(jù)歷史上發(fā)生的極端事件來生成壓力測試的假設前提C.壓力測試重點關(guān)注風險因素的變化對資產(chǎn)組合造成的不利影響D.在信用風險領(lǐng)域可以從違約概率入手進行壓力測試正確答案：B,C,D參考解析：A項錯誤，壓力測試主要用于評估資產(chǎn)或投資組合在極端不利的條件下可能遭受的重大損失，并不需要對風險計量模型中的每一個變量進行壓力測試。53.【判斷題】VaR是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最小可能損失。（

）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：VaR一般被稱為風險價值或在險價值，其含義是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。54.【判斷題】歷史模擬法無法有效處理非對稱和厚尾等問題。（

）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：歷史模擬法的概念直觀、計算簡單，無需進行分布假設，可以有效處理非對稱和厚尾等問題，能夠較好捕捉各種風險。55.【判斷題】動態(tài)對沖策略是隨著市場環(huán)境變化，動態(tài)調(diào)整對沖頭寸，從而使得交易組合的敞口保持風險中性。（

）A.對B.錯正確答案：對參考解析：動態(tài)對沖策略是隨著市場環(huán)境變化，動態(tài)調(diào)整對沖頭寸，從而使得交易組合的敞口保持風險中性。56.【判斷題】動態(tài)對沖策略是建立與要與對沖的敞口方向相反，頭寸接近的持倉，同時在標的持有期內(nèi)，保持對沖倉位不變。A.對B.錯