青木股份（301110）公司2023年財務分析研究報告

青木股份(301110)公司2023年財務分析1 3 3 3 4 4 5 5 6 6 6 7 7 8 2 (四)、短期償債能力變化情況 2 3 23 24 (十一)、流動資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因 (十二)、總資產(chǎn)周轉天數(shù) 25(十三)、總資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因 (十四)、固定資產(chǎn)周轉天數(shù) (十五)、固定資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因 27 27 28 29 31 334 38 (三)、凈資產(chǎn)收益率變化原因分析 1青木股份(301110)公司2023年營業(yè)收入為96,744.60萬元，與2022年的84,662.70萬元相比大幅增長，增長了14.27%。2023年凈利潤為4,360.28萬元，與2022年的6,926.35萬元相比大幅下降，下降了37.05%。公司2023年營業(yè)成本為56,192.38萬元，與2022年的50,246.01萬元相比大幅增長增長了11.83%。2023年銷售費用為17,199.16萬元與2022年的12,228.45萬元相比大幅增長，增長了40.65%。2023年管理費用為13,663.39萬元，與2022年的11,685.92萬元相比大幅增長，增長了16.92%。2023年財務費用為負920.67萬元，與2022年的負653.62萬元相比大幅下降，下降了40.86%。公司2023年總資產(chǎn)為158,341.87萬元，與2022年的160,370.04萬元相比有較大幅度下降，下降了1.26%。2023年流動資產(chǎn)為135,683.61萬元，與2022年的146,818.31萬元相比有較大幅度下降，下降了7.58%。公司2023年負債總額為15,983.65萬元，與2022年的18,107.23萬元相比大幅下降，下降了11.73%。2023年所有者權益為142,358.22萬元，與2022年的公司2023年流動比率為9.4141,與2022年的9.9457相比大幅下降，下降了0.5316。2023年速動比率為8.5352與2022年的8.7643相比有較大幅度下降，下降了0.2291。雖然公司當期速動比率有較大下降，但仍高于行業(yè)較好水平，用當期速動資產(chǎn)償還流動負債沒有困難，償債能力較好，速動比率比較合理。2公司2023年營業(yè)利潤率為4.77%,與2022年的9.58%相比大幅下降，下降了4.81個百分比。2023年資產(chǎn)報酬率為2.33%,與2022年的6.79%相比有較大幅度下降，下降了4.46個百分比。2023年凈資產(chǎn)收益率為3.06%,與2022年的公司2023年資產(chǎn)周轉天數(shù)為601.2214天，2022年為474.7472天，2023年比2022年增長126.4742天。2023年流動資產(chǎn)周轉天數(shù)為532.9145天，2022年為426.7177天，2023年比2022年增長106.1968天。2023年營業(yè)周期為148.16天，2022年為148.12天，2023年比2022年增長0.04天。公司2023年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為3,389.99萬元，投資現(xiàn)金凈流量為負公司資產(chǎn)凈利率為2.74%,與上期相比，有下降趨勢。公司權益乘數(shù)為3一、青木股份(301110)公司實現(xiàn)利潤分析(一)公司利潤總額分析青木股份(301110)2023年實現(xiàn)利潤為4,633.62萬元，與2022年的8,128.62萬元相比大幅下降，下降了43%。公司實現(xiàn)利潤主要來源是內部經(jīng)營業(yè)務，公司有一定的盈利基礎。(二)主營業(yè)務的盈利能力從主營業(yè)務收入和成本的變化情況來看，青木股份(301110)2023年主營業(yè)務收入凈額為96,744.60萬元，與2022年的84,662.70萬元相比大幅增長，增長了14.27%。2023年主營業(yè)務成本為56,192.38萬元，與2022年的50,246.01萬元相比大幅增長，增長了11.83%。公司主營業(yè)務收入和主營業(yè)務成本同時增長，但收入的增長幅度大于成本的增長幅度，說明公司主營業(yè)務盈利能力提高。數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)銷售收入實現(xiàn)利潤4營業(yè)利潤投資收益營業(yè)外利潤從報表數(shù)據(jù)來看，青木股份(301110)2023年的銷售收入中，有7,242.52萬元來自于應收賬款，占銷售收入的7.49%,表明在公司當期的銷售收入中，應收賬款占有不小比重，公司2023年的主營業(yè)務利潤含有一定水分?？鄢略鰬召~款影響之后公司的營業(yè)利潤為1,597.45萬元?？鄢隣I業(yè)利潤中不實成分之后公司的實現(xiàn)利潤為1,620.99萬元。在市場份額迅速擴大的情況下，公司營業(yè)利潤卻有較大幅度的下降，說明公司在擴大市場份額的同時沒有控制好成本費用的開支，應盡快采取措施處理市場擴展所帶來的經(jīng)營危機。5二、青木股份(301110)公司成本費用分析2023年青木股份(301110)成本費用總額為86,134.26萬元，其中：主營業(yè)務成本為56,192.38萬元，占成本總額的65.24%;銷售費用為17,199.16萬元，占成本總額的19.97%;管理費用為13,663.39萬元，占成本總額的15.86%;財務費用為負920.67萬元，占成本總額的-數(shù)值(萬元)數(shù)值(萬元)成本費用總額主營業(yè)務成本銷售費用管理費用財務費用主營業(yè)務稅金及附加6青木股份(3011102023年銷售費用為17,199.16萬元與2022年的12,228.45萬元相比，大幅增長，增長了40.65%。2023年隨著銷售費用的增長，主營業(yè)務良好效果。青木股份(3011102023年管理費用為13,663.39萬元與2022年的11,685.92萬元相比，大幅增長，增長了16.92%。2023年管理費用占銷售收入的比例為14.12%,與2022年的13.80%相比，提高了0.32個百分點。管理費用與銷售收青木股份(3011102023年財務費用為負920.67萬元與2022年的負653.62萬元相比大幅下降，下降了40.86%。7三、青木股份(301110)公司資產(chǎn)結構分析青木股份(301110)2023年資產(chǎn)總額為158,341.87萬元，其中：流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計的37.02%、16.73%和6.63%。非流動資產(chǎn)為22,658.26萬元，主要分布在其他資產(chǎn)和長期投資，分別占公司非流動資產(chǎn)的95.05%和11.76%。流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形及遞延資產(chǎn)00其他資產(chǎn)2022-2023年青木股份(301110)公司資8數(shù)值(萬元)數(shù)值(萬元)總資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形及遞延資產(chǎn)0000其他資產(chǎn)公司擁有的貨幣資產(chǎn)數(shù)額較大，約占公司流動資產(chǎn)的37.02%,說明公司擁數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)流動資產(chǎn)9存貨應收賬款其他應收款短期投資0000應收票據(jù)0000貨幣資金其他流動資產(chǎn)存貨應收賬款其他應收款短期投資00應收票據(jù)00貨幣資金其他流動資產(chǎn)2023年資產(chǎn)總額為158,341.87萬元，與2022年的160,370.04萬元相比有較大幅度下降，下降了1.26%。具體來說，以下項目的變動使資產(chǎn)總額增加：長期投資增加1,668.88萬元；其他資產(chǎn)增加9,250.34萬元；應收賬款增加7,242.52萬元；其他流動資產(chǎn)增加2,088.87萬元；共計增加20,250.61萬元。以下項目的變動使資產(chǎn)總額減少：固定資產(chǎn)減少143.81萬元；存貨減少5,480.04萬元；其他應收款減少151.85萬元；貨幣資金減少21,643.06萬元；共計減少27,418.76萬元。增加項與減少項相抵，從資產(chǎn)各項構成與主營業(yè)務收入的比例關系來看，2023年應收賬款的占比情況基本合理。存貨的占比情況基本合理。固定資產(chǎn)投入使用時間較短。2023(六)資產(chǎn)結構的變動情況2023年與2022年相比，2023年存貨占收入的比例下降，應收賬款出現(xiàn)過快業(yè)務收入的增長，資產(chǎn)的盈利能力水平?jīng)]有提高。因此與2022年相比，本期的數(shù)值(萬元)數(shù)值(萬元)流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)存貨應收賬款貨幣資金四、青木股份(301110)公司負債及權益結構分析(一)負債及權益構成基本情況青木股份(301110)2023年負債總額為15,983.65萬元，資本金為0萬元，所有者權益為142,358.22萬元，資產(chǎn)負債率為10.09%。在負債總額中，流動負債為14,412.87萬元，占負債和權益總額的9.10%;付息負債合計占資金來源總額的0.99%。數(shù)值(萬元)數(shù)值(萬元)負債及權益總額所有者權益流動負債長期負債少數(shù)股東權益在流動負債的構成中，其他流動負債占57.65%、應付賬款占21.37%、其他應付款占14.16%,其中其他流動負債占最大的比例。短期借款應付賬款應付票據(jù)00其他應付款應交稅金預收賬款0其他流動負債(三)負債的增減變化青木股份(3011102023年負債總額為15,983.65萬元與2022年的18,107.23萬元相比大幅下降，下降了11.73%。公司負債規(guī)模大幅度的下降，相應的負債壓力也有大幅度的下降。數(shù)值(萬元)數(shù)值(萬元)負債總額短期借款0應付賬款其他應付款長期負債其他負債具體來說，使負債總額增加的項目包括：其他應付款增加916.37萬元；應交稅金增加175.60萬元；其他流動負債增加658.07萬元；合計增加1,750.04萬元。使負債總額減少的項目包括：短期借款減少1,763.96萬元；應付賬款減少335.21萬元；長期負債減少1,774.45萬元；合計減少3,873.62萬元。增加項與減少項相互抵消，使負債總額共減少2,123.58萬元。青木股份(301110)2023年所有者權益為142,358.22萬元，與2022年的數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)所有者權益資本金0000資本公積盈余公積0未分配利潤(六)權益變化原因具體來說，使所有者權益增加的項目包括：資本公積增加73.08萬元；未分配利潤增加1,208.30萬元；合計增加1,281.38萬元。使所有者權益減少的項目包括：合計減少0萬元。增加項與減少項相互抵消，使所有者權益共增長1,281.38五、青木股份(301110)公司償債能力分析(一)支付能力從支付能力來看，青木股份(301110)2023年是擁有現(xiàn)金支付能力。用發(fā)(二)流動比率從總體上來看，青木股份(301110)的流動比率有上升的趨勢，這有利于公司的發(fā)展。從變化情況來看，青木股份(301110)2023年流動比率為9.4141,與2022年的9.9457相比大幅下降，下降了0.5316。2023年流動比率比2022年大幅下降的主要原因是：2023年流動資產(chǎn)為135,683.61萬元，與2022年的146,818.31萬元相比有所下降，下降了7.58%。2023年流動負債為14,412.87萬元，與2022年的14,762萬元相比有所下降，下降了2.37%。流動資產(chǎn)下降速度(三)速動比率從總體上來看，青木股份(301110)的速動比率有上升的趨勢，這有利于公司的發(fā)展。其中2023年速動比率為8.5352,與2022年的8.7643相比有較大幅度下降，下降了0.2291。2023年速動比率比2022年有較大幅度下降的主要原因是：2023年速動資產(chǎn)為123,016.96萬元，與2022年的129,378.30萬元相比有所下降，下降了4.92%。2023年流動負債為14,412.87萬元，與2022年的14,762萬元相比有所下降，下降了2.37%。速動資產(chǎn)下降速度快于流動負債的下降速度，致使速動比率較大下降。雖然公司當期速動比率有較大下降，但仍高于行業(yè)較好水平，用當期速動資產(chǎn)償還流動負債沒有困難，償債能力較好，速動比率比較合(四)短期償債能力變化情況公司短期償債能力下降，主要是由于以下幾個方面引起的：經(jīng)營業(yè)務縮小、資產(chǎn)周轉速度放慢、經(jīng)營業(yè)務創(chuàng)造現(xiàn)金的能力下降。從短期的角度來看，青木股份(301110)支付利息的能力較強。流動比率速動比率利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負債率流動資產(chǎn)周轉率本期財務費用小于零，無法進行長期付息能力的判斷。公司財務費用小于零或沒有利息支出數(shù)據(jù)，無法進行負債經(jīng)營風險的判斷。六、青木股份(301110)公司盈利能力分析青木股份(301110)2023年的營業(yè)利潤率為4.77%,資產(chǎn)報酬率為2.33%,凈資產(chǎn)收益率為3.06%,成本費用利潤率為5.38%。公司實際投入到自身經(jīng)營業(yè)務的資產(chǎn)為105,878.18萬元，經(jīng)營資產(chǎn)的收益率是4.35%,對外投資的收益率是主營業(yè)務利潤率營業(yè)利潤率成本費用利潤率資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率對外投資收益率(二)內部資產(chǎn)的盈利能力青木股份(301110)2023年經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率為4.35%,與2022年的6.83%(三)內外部盈利能力比較2023年凈資產(chǎn)收益率為3.06%,與2022年的7.45%相比有較大幅度下降，下降了4.39個百分比。2023年凈資產(chǎn)收益率比2022年下降的主要原因是：2023年凈利潤為4,360.28萬元，與2022年的6,926.35萬元相比大幅下降，下降了37.05%。2023年平均所有者權益為142,310.52萬元與2022年的93,028.62萬元相比大幅增長，增長了52.97%。凈利潤下降而平均所有者權益增長，致使凈資產(chǎn)收益率下降。2023年資產(chǎn)報酬率為2.33%,與2022年的6.79%相比有較大幅度下降，下2023年資產(chǎn)報酬率比2022年下降的主要原因是：2023年息稅前利潤為3,712.95萬元，與2022年的7,475萬元相比大幅下降，下降了50.33%。2023年平均總資產(chǎn)為159,355.96萬元，與2022年的110,118.86萬元相比大幅增長，增長了44.71%。息稅前利潤下降而平均總資產(chǎn)增長，致使資產(chǎn)報酬率下降。2023年成本費用利潤率為5.38%,與2022年的11.06%相比大幅下降，下降了5.68個百分比。2023年期間費用經(jīng)濟效益為15.48%,與2022年的34.95%相2023年成本費用利潤率比2022年下降的主要原因是：2023年實現(xiàn)利潤為4,633.62萬元，與2022年的8,128.62萬元相比大幅下降，下降了43%。2023年成本費用總額為86,134.26萬元，與2022年的73,506.76萬元相比大幅增長，增長了17.18%。實現(xiàn)利潤下降而成本費用總額增長，致使成本費用利潤率下降。七、青木股份(301110)公司營運能力分析(一)存貨周轉天數(shù)青木股份(301110)2023年存貨周轉天數(shù)為76.1969天，2022年為76.0334天，2023年比2022年增長0.1635天。(二)存貨周轉變化原因2023年存貨周轉天數(shù)比2022年增長的主要原因是：2023年平均存貨為11,730.65萬元與2022年的10,466.78萬元相比有較大幅度增長增長了12.08%。2023年主營業(yè)務成本為56,192.38萬元，與2022年的50,246.01萬元相比有較大幅度增長，增長了11.83%。平均存貨的增長速度快于主營業(yè)務成本的增長速度，(三)應收賬款周轉天數(shù)青木股份(3011102023年應收賬款周轉天數(shù)為71.9634天2022年為72.0881天，2023年比2022年縮短0.1247天。(四)應收賬款周轉變化原因2023年應收賬款周轉天數(shù)比2022年縮短的主要原因是：2023年平均應收賬款為19,074.17萬元，與2022年的16,721.03萬元相比有較大幅度增長，增長了14.07%。2023年營業(yè)收入為96,744.60萬元，與2022年的84,662.70萬元相比有較大幅度增長，增長了14.27%。公司應收賬款周轉速度在加快，同時盈利能力(五)、應付賬款周轉天數(shù)青木股份(3011102023年應付賬款周轉天數(shù)為21.0959天2022年為15.8006天，2023年比2022年增長5.2953天。(六)、應付賬款周轉變化原因2023年應付賬款周轉天數(shù)比2022年增長的主要原因是：2023年平均應付賬款為3,247.75萬元，與2022年的2,175.12萬元相比大幅增長，增長了49.31%。2023年主營業(yè)務成本為56,192.38萬元，與2022年的50,246.01萬元相比有較大幅度增長，增長了11.83%。(七)現(xiàn)金周期青木股份(301110)2023年現(xiàn)金周轉天數(shù)為230.3208天，2022年為192.5125天，2023年比2022年增長37.8083天。青木股份(301110)2023年營業(yè)周期為148.16天，2022年為148.12天，2023年比2022年增長0.04天。存貨周轉天數(shù)應付賬款周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)營業(yè)周期的變化。青木股份(301110)2023年流動資產(chǎn)周轉天數(shù)為532.9145天，2022年為426.7177天，2023年比2022年增長106.1968天。(十一)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因2023年流動資產(chǎn)周轉天數(shù)比2022年增長的主要原因是：2023年平均流動資產(chǎn)為141,250.96萬元與2022年的98,978.28萬元相比大幅增長增長了42.71%。2023年營業(yè)收入為96,744.60萬元，與2022年的84,662.70萬元相比有較大幅度增長，增長了14.27%。平均流動資產(chǎn)的增長速度快于營業(yè)收入的增長速度，致使流動資產(chǎn)周轉天數(shù)增長。青木股份(301110)2023年資產(chǎn)周轉天數(shù)為601.2214天，2022年為474.7472天，2023年比2022年增長126.4742天。公司資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長，但營業(yè)收入?yún)s沒有相應的增長，致使公司總資產(chǎn)的周轉速度下降。資產(chǎn)周轉天數(shù)固定資產(chǎn)周轉天數(shù)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)現(xiàn)金周轉天數(shù)(十三)總資產(chǎn)周轉天數(shù)變化原因2023年總資產(chǎn)周轉天數(shù)比2022年增長的主要原因是：2023年平均總資產(chǎn)為159,355.96萬元，與2022年的110,118.86萬元相比大幅增長，增長了44.71%。2023年營業(yè)收入凈額為96,744.60萬元，與2022年的84,662.70萬元相比大幅增長，增長了14.27%。(十四)固定資產(chǎn)周轉天數(shù)青木股份(301110)2023年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)為4.5015天，2022年為5.6103天，2023年比2022年縮短1.1088天。2023年固定資產(chǎn)周轉天數(shù)比2022年縮短的主要原因是：2023年平均固定資產(chǎn)凈額為1,193.13萬元，與2022年的1,301.33萬元相比有較大幅度下降，下降了8.31%。2023年營業(yè)收入為96,744.60萬元，與2022年的84,662.70萬元相比有較大幅度增長，增長了14.27%。八、青木股份(301110)公司發(fā)展能力分析(一)可動用資金總額青木股份(301110)2023年新創(chuàng)造的可動用資金總額為4,360.28萬元。說明在沒有外部資金來源的情況下，企業(yè)用于投資發(fā)展的資金如果不超過這一數(shù)從企業(yè)流動資產(chǎn)周轉速度來看，現(xiàn)在流動資產(chǎn)周轉公司流動資產(chǎn)周轉速度提高0.05次，則可以縮短流動資產(chǎn)占用天數(shù)36.26天，由九、青木股份(301110)公司經(jīng)營協(xié)調分析從長期投資和融資的角度出發(fā)，青木股份(301110)長期投、融資活動能給企業(yè)帶來121,270.74萬元的營運資本，投融資活動是協(xié)調的。數(shù)值(萬元)數(shù)值(萬元)營運資本所有者權益少數(shù)股東權益長期負債固定資產(chǎn)長期投資其它長期資產(chǎn)青木股份(301110)2023年營運資本為121,270.74萬元，與2022年的132,056.31萬元相比，下降了10,785.57萬元。盡管營運資本下降并沒有導致企從青木股份(301110)經(jīng)營業(yè)務的資金協(xié)調的角度出發(fā)，公司經(jīng)營業(yè)務正常開展，需要企業(yè)提供25,247.45萬元2023年營運資金需求為25,247.45萬元，與2022年的22,962.78萬元相比有較大幅度增長，增長了9.95%。營運資金占用上升，銷售收入也在增長，有待提(五)現(xiàn)金支付情況從企業(yè)的現(xiàn)金支付能力來看，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的開展，需要25,247.45萬元的從兩期得數(shù)據(jù)來看，企業(yè)資金狀況協(xié)調，各項活動都有充足的資金保證。十、青木股份(301110)公司經(jīng)營風險分析(一)經(jīng)營風險青木股份(301110)2023年盈虧平衡點的主營業(yè)務收入為72,018.04萬元，表示當公司主營業(yè)務收入超過這一數(shù)值時公司會有盈利，低于這一數(shù)值時公司會虧損。營業(yè)安全水平為25.56%表示公司主營業(yè)務收入下降只要不超過24,726.56萬元，公司仍然會有盈利。從營業(yè)安全水平來看，從營業(yè)安全水平來看，公司具有較強的承受銷售下降的能力，經(jīng)營業(yè)務是比較安全的。公司財務費用小于零或沒有利息支出數(shù)據(jù)，無法進行負債經(jīng)營風險的判斷。數(shù)值(萬元)數(shù)值(萬元)增長率(%)盈虧平衡點營業(yè)安全水平經(jīng)營風險系數(shù)財務風險系數(shù)十一、青木股份(301110)公司現(xiàn)金流量分析青木股份(301110)2023年現(xiàn)金流入總額為334,387.41萬元，與2022年的360,793.18萬元相比有所下降，下降了7.32%。公司公司當期現(xiàn)金流入的最主要來源是：通過銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，金額為98,726.69萬元，約占公司當期現(xiàn)金流入總額的29.52%。公司銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金能夠滿足經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出需求，銷售商品、提供勞務使企業(yè)的現(xiàn)金增加3,389.99萬元。2022-2023年青木股份(301110)公司現(xiàn)金流入結構表數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)現(xiàn)金流入總額銷售商品稅金返還收回投資0000取得投資收益長期資產(chǎn)處置00吸收投資吸收借款0000其他流入青木股份(301110)2023年現(xiàn)金流出總額為354,342.58萬元，與2022年的305,759.66萬元相比有較大幅度增長，增長了15.89%?，F(xiàn)金流出最大的項目是支付的其他現(xiàn)金，占現(xiàn)金流出總額的75.90%。數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)現(xiàn)金流出總額購買原材料工資性支出稅金資產(chǎn)購置0000對外投資償還債務利潤分配其他流出2023年青木股份(301110)2023年青木股份(301110)投資活動需要的資金為14,180.23萬元；經(jīng)營活動創(chuàng)造的資金為3,389.99萬元。公司經(jīng)營活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金不能滿足投資活動所需要的資金，還需要公司籌集資金。2023年青木股份(301110)籌資活動需要支付的資金為9,164.93萬元?？偟膩碚f，當期經(jīng)營、投資、融資活動使企業(yè)的現(xiàn)金凈流量減少。數(shù)值(萬元)數(shù)值(萬現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量投資現(xiàn)金凈流量籌資現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流動負債比率經(jīng)營償債能力現(xiàn)金流動資產(chǎn)比率經(jīng)營還債期債務償還率折舊影響系數(shù)在公司經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量中，有96.16%的現(xiàn)金來自于折舊資金，量來看，公司依靠經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金來償還有息債務約需要0.46年，而公司債務償還率為107.48%,按照本期債務償還速度，還債期為0.93年。(五)現(xiàn)金流動的有效性評價在銷售收入中，有3.5%的是現(xiàn)金利潤。說明公司經(jīng)