《全聚德股份有限公司償債能力分析（定量論文）》10000字

全聚德股份有限公司償債能力分析目錄TOC\o"1-2"\h\u1緒論 11.1研究的背景及意義 12償債能力的相關(guān)概念和指標(biāo)的介紹 32.1償債能力的相關(guān)概念 32.2償債能力的相關(guān)指標(biāo) 33全聚德股份有限公司償債能力分析 43.1公司的經(jīng)營狀況及負(fù)債狀況 44全聚德股份有限公司償債能力存在的問題 154.1公司擴(kuò)張速度過快導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險較大 154.2存貨數(shù)量日趨增加導(dǎo)致短期償債能力變?nèi)?154.3資金渠道存在問題導(dǎo)致資產(chǎn)變現(xiàn)困難 154.4疫情因素及競爭壓力使?fàn)I業(yè)收入減少 165全聚德股份有限公司償債能力提升的對策 165.1制定合理的擴(kuò)張計劃以降低財務(wù)風(fēng)險 165.2加強(qiáng)對存貨的管理 165.3關(guān)于資金渠道現(xiàn)金管理的問題 175.4創(chuàng)新營收渠道 176總結(jié) 18參考文獻(xiàn) 19

摘要：償債能力是公司在長期發(fā)展過程中所具備的償還各種債務(wù)的能力，是一個衡量公司綜合實力的重要指標(biāo)。本文以企業(yè)的短期償債能力及長期償債能力為出發(fā)點，具體分析全聚德公司的償債能力。全聚德公司其償債能力近幾年有所下降，特別是到了2020年，流動比率和速動比率一直處于下降狀態(tài)，均低于20%，短期償債能力大幅下滑。全聚德公司企業(yè)擴(kuò)張速度過快，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險過大；存貨過多導(dǎo)致資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理；且2020年受疫情沖擊影響巨大，半年虧損掉三年利潤最后本文針對此類問題從方案制定、財務(wù)風(fēng)險和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來給出相應(yīng)的解決方案。關(guān)鍵詞：償債能力；現(xiàn)金比率；速動比率；流動比率；全聚德1緒論1.1研究的背景及意義全聚德，中華老字號，始建于1864年（即清朝同治三年）。全聚德于1999年1月被評為“中國非物質(zhì)文化遺產(chǎn)”，同年全聚德在中國被評選為“中國馳名商標(biāo)”,由此成為中國第一位餐飲服務(wù)類的馳名商標(biāo)。歷經(jīng)幾代人的自主創(chuàng)業(yè)和拼搏進(jìn)步與發(fā)展,全聚德在中國取得了全足的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展,形成了在中國獨具特色的，以烤鴨為主要食材和菜系的并且集合四百多道菜品的全鴨席。倍受廣大社會各界歡迎,被譽為"中華第一小吃",也給全聚德公司帶來年均18億元的營收。但是在線上線下外賣平臺飛速發(fā)展的同時，以及禽流感大肆侵襲中國禽類動物以及新冠肺炎疫情突發(fā)等狀況，使得全聚德公司近幾年經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r收到巨大沖擊，同時加上同類企業(yè)迅速的崛起、現(xiàn)代科技發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)餐飲平臺以及冷藏物流鏈的發(fā)展帶來的一系列改變都時全聚德公司在發(fā)展的道路上遇到的挑戰(zhàn)。經(jīng)查，全聚德2020年三個季度大部分公司虧損掉三年的收益，且2017年到2019年每年虧損，而在當(dāng)前的社會主義和市場上的經(jīng)濟(jì)中,對于企業(yè)來說,償債能力和盈利能力本身就是同等重要的一種財務(wù)能力,二者相互協(xié)調(diào)統(tǒng)一發(fā)展才是整個企業(yè)正常生存與發(fā)展的必然態(tài)勢所以本文以全聚德企業(yè)的償債能力為出發(fā)點，通過數(shù)據(jù)比較具體計算，找出影響企業(yè)短期和長期償債能力的因素，便于筆者發(fā)現(xiàn)全聚德近幾年持續(xù)虧損的原因，并提出相應(yīng)的策略。全聚德作為中華老字號企業(yè)，經(jīng)過百年的發(fā)展，其口碑揚名海內(nèi)外，但是近幾年發(fā)展較慘淡，截止2020年上半年末，全聚德的餐飲毛利潤為-42.13%，同比下滑107.87%，全聚德4家子公司全部虧損，只有2家參股公司是盈利的。通過分析全聚德企業(yè)近幾年針對公司虧損所做出的策略，以及償還債務(wù)的能力，從中總結(jié)經(jīng)驗，以便其他企業(yè)在生存發(fā)展中借鑒。1.2.1國外研究現(xiàn)狀KarenTanjaRodel;StefanGraf;AlexanderKling（2020）在Multiyearanalysisofsolvencycapitalinlifeinsurance一文中提到歐盟的保險公司需要提供其未來償付能力數(shù)字的預(yù)測（作為ORSA自身風(fēng)險和償付能力評估的一部分）。JustynaZalewska;NataliaNehrebecka（2019）在文章中主要分析用于評估公司流動性和償付能力的各種財務(wù)比率對在華沙證券交易所上市的公司股票的回報率的影響。OksanaPirogova;PirogovaOksana;BryantsevaLarisa;NuzhdinRoman（2020）在一文中證實了在數(shù)字和信息技術(shù)發(fā)展引起的商業(yè)環(huán)境因素和條件不斷加劇的情況下，償付能力業(yè)務(wù)分析作為服務(wù)組織稅收管理的必要組成部分的重要性。陳曦(2020)在《灰色理論下xh保險公司償付能力研究》一文中,作者將保險公司短期償債能力和其長期償債能力兩個問題作為其理論依據(jù),以該保險公司為其研究對象,將xh保險公司的整體經(jīng)營情況現(xiàn)狀和償付能力的現(xiàn)狀問題進(jìn)行了對比和分析,重點闡述阻礙該保險公司償付能力的一些影響因素。孟憲寶,王瓊宇,吳雪童(2020)在《基于償債能力的企業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析》一書中明確指出,償債能力對于企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展至今仍然具有重要的指導(dǎo)價值,直接地影響著整個企業(yè)穩(wěn)定的正常生存與可持續(xù)發(fā)展。楊園超，蘇劍（2020）在《趨勢分析法下的償債能力研究——以東方日升為例》一文中重點分析了企業(yè)短期償債能力對企業(yè)發(fā)展的影響因素，作者采用趨勢分析法對流動比率、現(xiàn)金比率級資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)進(jìn)行分析，最終得出企業(yè)的短期負(fù)債較多主要原因是存貨積壓、應(yīng)收賬款較多和公司業(yè)務(wù)單一等，并為此提出相應(yīng)的解決辦法。張建，王維（2016）在《關(guān)于財政償付能力的國際證據(jù)：財政政策是否“負(fù)責(zé)任”》一文中運用基于動態(tài)的隨機(jī)一般均衡條件對財政償付能力進(jìn)行跨國實證分析。結(jié)果顯示影響財政償付能力的因素，包括新興經(jīng)濟(jì)體和工業(yè)經(jīng)濟(jì)體面板以及兩者合并面板中基本要素條件對公共債務(wù)變化的強(qiáng)有力的積極響應(yīng)。以上在相關(guān)文獻(xiàn)中詳細(xì)地闡述分析了其經(jīng)濟(jì)償債活動能力對于我國企業(yè)正常生濟(jì)經(jīng)營效益發(fā)展的重大經(jīng)濟(jì)影響?？傮w而言目前來看,影響一個企業(yè)的償債能力的主要原因有企業(yè)的現(xiàn)金流和企業(yè)融資的能力,而我們將這種能力分為短期和長期償還債務(wù)的能力。其中短期經(jīng)濟(jì)償債活動能力又主要受企業(yè)速動償債比率、現(xiàn)金流動比率和資產(chǎn)流動比率以及企業(yè)現(xiàn)金流量與企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)質(zhì)量等多種經(jīng)濟(jì)方面的影響因素所直接影響;其長期經(jīng)濟(jì)償債活動能力具體是否會受到企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率及企業(yè)權(quán)益價值乘數(shù)等多種因素影響。所以一個好的企業(yè)必須首先要把思想從其作為償債人的能力角度出發(fā),確保自己的經(jīng)營安全,還要從這些方面多下功夫。本為將采用數(shù)據(jù)分析法,通過橫向數(shù)據(jù)比較和縱向同行業(yè)數(shù)據(jù)比較,來探索近幾年全聚德公司償債能力的變化,并從企業(yè)經(jīng)營狀況和財務(wù)風(fēng)險等因素來分析影響全聚德公司償債能力變化的因素,最終提出相應(yīng)的對策,對其他企業(yè)在長久的發(fā)展中能起來較好的借鑒作用。2償債能力的相關(guān)概念和指標(biāo)的介紹2.1償債能力的相關(guān)概念所謂的償債能力主要是泛指一個公司利用其他資產(chǎn)來承擔(dān)或者保證自己償還長期和短時債務(wù)的能力,我們通常從其短期的償債能力以及長期償債的能力兩方面來進(jìn)行分析一個企業(yè)的償債能力強(qiáng)弱之間的關(guān)系。短期償債能力是指企業(yè)利用流動資產(chǎn)償還債務(wù)的一種能力，一般來說這種能力會影響到企業(yè)的短期經(jīng)營狀況。我們通常會從企業(yè)的短期流動資產(chǎn)和短期的流動負(fù)債，以及企業(yè)的現(xiàn)金流，貨幣資金，交易性金融資產(chǎn)，應(yīng)收款項和存貨來觀察企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。簡單來說，流動比率，速動比率和現(xiàn)金比率是分析企業(yè)短期償債能力很重要的指標(biāo)，本文筆者會從這三個指標(biāo)入手具體分析全聚德公司的短期償能力。長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。一般來說企業(yè)的長期償債能力可能會受到資本結(jié)構(gòu)，獲利能力，負(fù)債擔(dān)保和未決訴訟以及長期租賃等因素的影響，本文筆者會從流動負(fù)債率，權(quán)益乘數(shù)，產(chǎn)權(quán)比率等方面具體分析全聚德公司的長期償債能力。2.2償債能力的相關(guān)指標(biāo)2.2.1短期償債能力指標(biāo)我們在分析短期償債能力的時候，通常從以下幾個角度來進(jìn)行：（1）流動比率：主要是指企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比率，一般可以反映企業(yè)的財務(wù)狀況，在企業(yè)的短期債務(wù)到期之前，該企業(yè)流動資金的償還能力。其計算公式為：流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（2）速動比率：主要是指企業(yè)在短期負(fù)債到期前能夠使流動資產(chǎn)迅速變現(xiàn)的能力。其計算公式為：流動資產(chǎn)存貨速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債（3）現(xiàn)金比率：主要是指企業(yè)在經(jīng)營活動中存在較多的應(yīng)收賬款，是衡量企業(yè)短期償債能力很重要的一個指標(biāo)，往往通過分析企業(yè)的現(xiàn)金比率可以很直觀的看出其短期償債能力的強(qiáng)弱。其計算公式為:現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物)/流動負(fù)債。流動負(fù)債現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物)/流動負(fù)債2.2.2長期償債能力指標(biāo)在分析企業(yè)長期償債能力的時候，我們常常從以下指標(biāo)來入手，具體如下：（1）資產(chǎn)負(fù)債率：主要是指企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的比例。其計算公式為:負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%（2）權(quán)益乘數(shù)：主要是指資產(chǎn)總額對權(quán)益總額的倍數(shù)。其計算公式為:資產(chǎn)總額所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益；（3）產(chǎn)權(quán)比率:主要是指企業(yè)負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的比率。其計算公式為:負(fù)債總額所有者權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益3全聚德股份有限公司償債能力分析3.1公司的經(jīng)營狀況及負(fù)債狀況3.1.1全聚德股份有限公司經(jīng)營現(xiàn)狀全聚德作為中華老字號企業(yè)，經(jīng)過百年的發(fā)展，其口碑揚名海內(nèi)外，年均營業(yè)額18億元左右。但是近幾年發(fā)展較慘淡，截止2020年上半年末，全聚德的餐飲毛利潤為-42.13%，同比下滑107.87%，全聚德4家子公司全部虧損，只有2家參股公司是盈利的。具體數(shù)據(jù)如下：表3.12017年到2020年全聚德股份有限公司負(fù)債現(xiàn)狀（單位：萬元）顯目年份2017年2018年2019年2020年上半年流動資產(chǎn)121447.47119688.890362.1483240.40存貨6283.207712.729095.7310547.97流動負(fù)債45382.5540271.1841397.1946281.47資產(chǎn)總額206957.04202021.19199823.3378331.79負(fù)債總額46627.6441955.3542339.8347146.22所有者權(quán)益160329.38160065.84157492.50139650.65數(shù)據(jù)來源：全聚德公司年度財務(wù)報表從表3.1可以直觀地看到全聚德公司2017年至2020年的整體運行情況,分析表中統(tǒng)計數(shù)據(jù)我們可以得知:全聚德公司從2017年至2020年存貨一直在快速增長,一方面也充分說明了公司的銷量不好,導(dǎo)致了大量存貨的積壓;另一方面也說明了企業(yè)在生產(chǎn)和經(jīng)營活動中規(guī)模擴(kuò)大,導(dǎo)致對于存物需求量增加;從2018年到2020年上半年,全聚德公司的流動負(fù)債和負(fù)債總額大體上呈上漲趨勢,且流動資產(chǎn)從2017年到2020年大致呈現(xiàn)下降趨勢,所有者權(quán)益也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。下文將對此表進(jìn)行詳細(xì)的分析，通過具體計算找出影響企業(yè)短期和長期負(fù)債能力的影響因素，以便于從中發(fā)現(xiàn)規(guī)律和提出解決方法。3.2.1全聚德公司短期償債能力分析由以上數(shù)據(jù)前文所述數(shù)據(jù)分析統(tǒng)計結(jié)果可知,在短期償債流動能力中,流動比率、速動償債比率和現(xiàn)金比率各為所占重要指標(biāo)比例,本文從這三個重要指標(biāo)之間的關(guān)系分析出發(fā),具體分析中國全聚德公司短期企業(yè)資產(chǎn)償債能力。流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100%，具體計算數(shù)據(jù)如下：表3.2.1全聚德公司近四年流動比率年份資產(chǎn)總額（萬元）流動負(fù)債（萬元）流動比率（%）2017121447.4745382.552.462018119688.8440871.182.93201990362.1441397.192.182020年上半年83240.4046281.471.80從表3.2.1我們計算出全聚德股份有限公司2017年到2020年上年度的流動比率分別為：2.46、2.93、2.18、1.80（見圖3.2.1）

圖3.2.1全聚德公司2017年到2020年上半年流動比率對比圖一般而言,企業(yè)的流動比率越高也就表示其資產(chǎn)變現(xiàn)能力就越強(qiáng),相應(yīng)短期償債能力就越強(qiáng),反之則就越弱。由圖3.1可知,從2018年到2020年上半年,全聚德公司的流動比率一直呈現(xiàn)出下降趨勢,且我們已經(jīng)清楚知道,流動比率反映的能力就是企業(yè)的流動資產(chǎn)在其短期負(fù)債尚未到期以前,可以轉(zhuǎn)換成大量現(xiàn)金用來償還債務(wù)的流動能力。。所以這一時期全聚德公司的短期償債能力是逐步下降的負(fù)債也在逐年的增加，庫存積壓也在逐年增加，資金流動性較差，證明這幾年全聚德公司的營運能力較差，公司的經(jīng)營面臨一定的風(fēng)險。（2）速動比率速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債表3.2.2全聚德公司近四年速動比率年份資產(chǎn)總額（萬元）流動負(fù)債（萬元）速動比率（%）2017121447.4745382.552.272018119688.8440871.182.74201990362.1441397.191.962020年上半年83240.4046281.471.57由上述統(tǒng)計資料我們可以直接計算出并得出聚德股份有限公司2017年至2020年上年度速動資產(chǎn)比率的計算平均值公式為:：2.27、2.74、1.96、1.57（如表3.2.2）圖3.2全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年短期償債能力對比由表3.1可知，從2018年到2020年上半年，全聚德公司的速動比率一直呈現(xiàn)出下降趨勢，而影響速動比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，速動比率越低，企業(yè)的應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，其償還債務(wù)的能力越低。結(jié)合以上數(shù)據(jù)我們可以看出：近四年全聚德公司的應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力在逐年變?nèi)?，?dǎo)致資產(chǎn)變現(xiàn)能力變?nèi)?，所以我們不難看出全聚德公司在近幾年的經(jīng)營中，其短期償債能力越來越弱。綜合2017年-2020年上半年流動比率和速動比率以及表3.1等相關(guān)數(shù)據(jù)我們可以看出，2017年-2018年期間全聚德公司的流動比率和速動比率兩項主要指標(biāo)都出現(xiàn)小幅度的上漲,但是2018年到2020年上半年,這兩項主要指標(biāo)一直呈下降趨勢,這也充分表明全聚德公司這三年短期的償債債務(wù)能力有所下降，企業(yè)的償債風(fēng)險增加。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金資產(chǎn)/流動負(fù)債*100%表3.3.1全聚德公司近四年現(xiàn)金比率對比年份資產(chǎn)總額（萬元）流動負(fù)債（萬元）現(xiàn)金比率（%）201713353.0145382.550.29201810275.2440871.180.2520198047.3141397.190.192020年上半年8554.7446281.470.18現(xiàn)金比率，表明流動負(fù)債有多少現(xiàn)金作為償債保障，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)變現(xiàn)的能力越強(qiáng)，其償債能力也越強(qiáng)，一般理論認(rèn)為此比例在20%以上為較好。由上表可以看出，近四年全聚德公司現(xiàn)金比率是逐年下降的，且最后兩年低于了百分之20，而上表可以看出全聚德公司的流動負(fù)債變化較小，說明其現(xiàn)金開始趨于緊張。所以，很明顯看出此時全聚德公司償付流動負(fù)債的能力變?nèi)酰唐趦攤芰ψ內(nèi)?。?）比較前四年全聚德公司的流動比率和速動比率表3.4.12013年到2016年全聚德股份有限公司負(fù)債現(xiàn)狀（單位：萬元）項目年份2013年2014年2015年2016年流動資產(chǎn)42271.4779860.8494045.14107500.40存貨7529.206458.727440.736620.97流動負(fù)債36787.5532284.1837481.1942468.47資產(chǎn)總額140364.04172435.19186020.33198045.79負(fù)債總額39515.5533597.3539254.8344074.22所有者權(quán)益100848.38138838.84146766.50153971.65數(shù)據(jù)來源全聚德公司年度財務(wù)報表全聚德股份有限公司2013年到2016年的流動比率分別為1.15,2.47,2.51,2.53；速動比率分別為0.94,2.27,2.31,2.38。相比之下，近幾年公司的流動比率和速動比率大體呈現(xiàn)上升狀態(tài)，表明13年到16年公司的短期償債能力是在逐步上升的。但通常，我們認(rèn)為流動資產(chǎn)和流動負(fù)債比處于2:1時是比較理想的水平，從2013年-2016年全聚德公司的流動比率上看，公司的流動比率略大于2∶1，且是逐年上升的，表示流動資金里的應(yīng)收賬款和存貨等數(shù)據(jù)的變化已經(jīng)給企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來了較大的影響，這將導(dǎo)致企業(yè)投資的機(jī)會成本增加。若不及時地有效調(diào)控流動性資金,使其持續(xù)地出現(xiàn)惡化了情況下去,就可能會直接導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難等不良情況,進(jìn)而影響其公司的資產(chǎn)償債能力。所以進(jìn)入到2018年，全聚德公司的短期償債能力逐年下降，并且在2020年速動比率和流動比率均低于2%，此時相比于前幾年企業(yè)的經(jīng)營狀況變差，資金周轉(zhuǎn)上存在較大困難.圖3.3全聚德股份有限公司2013年到2016年短期償債能力對比（5）橫向的同行業(yè)比較分析前面，我們從縱向分析了影響全聚德公司償債能力的因素，下面我們選擇了“湘鄂情”和“西安飲食”兩大餐飲企業(yè)來作為對比，從橫向分析全聚德公司償債能力。表3.4三大餐飲企業(yè)近五年短期償債能力對比圖項目名全稱全聚德湘鄂情西安飲食流動比率1.332.170.73速動比率1.082.020.58現(xiàn)金比率0.720.670.39從上圖可以看出，全聚德三大指標(biāo)大體上處于中等水平，低于處于領(lǐng)先地位的湘鄂情餐飲企業(yè)，較高于西安飲食企業(yè)?？芍?，全聚德公司此時的短期償債能力還是處于較高的水平，但是已經(jīng)顯現(xiàn)出疲軟的狀態(tài)，如不及時調(diào)整策略，其短期償債能力會對其經(jīng)營能力造成打擊。3.2.2全聚德公司長期償債能力分析前面我們運用2013年2020年的數(shù)據(jù)分析了全聚德公司近幾年短期償債能力的變化，我們發(fā)現(xiàn)其短期償債能力在2016年以前是逐年上升的，但是2017年到2020年是逐年下降的；在此基礎(chǔ)上，我們再次從全聚德公司的長期償債能力入手，分析近幾年全聚德公司的償債能力變化。資產(chǎn)負(fù)債率表3.12017年到2020年全聚德股份有限公司負(fù)債現(xiàn)狀（單位：萬元）項目年份2017年2018年2019年2020年上半年流動資產(chǎn)121447.47119688.890362.1483240.40存貨6283.207712.729095.7310547.97流動負(fù)債45382.5540271.1841397.1946281.47資產(chǎn)總額206957.04202021.19199823.3378331.79負(fù)債總額46627.6441955.3542339.8347146.22所有者權(quán)益160329.38160065.84157492.50139650.65圖3.4全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年資產(chǎn)負(fù)債率（%）由上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)我們不難得知全聚德公司在2017-2020年上半年的資產(chǎn)負(fù)債率分別是0.24、0.21、0.21,且在2020年上半年其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了0.6。我們通常認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在0.4-0.6較為合理,但從以上的數(shù)據(jù)中我們可以清楚地看出,2017年到2019年全聚德股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于0.4,這表明該企業(yè)在長期經(jīng)營中從企業(yè)融資和籌措資金中獲得的資金占比自己的經(jīng)營額較低。表明全聚德公司此時的負(fù)債減少、對償債和資金的要求相對較低，從而導(dǎo)致企業(yè)長期償債能力較高。（1）權(quán)益乘數(shù)表3.2全聚德公司2017年到2019年權(quán)益乘數(shù)年份資產(chǎn)總額（萬元）流動負(fù)債（萬元）權(quán)益乘數(shù)2017206957.04 160329.381.312018202021.19 160065.841．262019199823.33157492.501.262020年上半年78331.79139650.652.5圖3.5全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年權(quán)益乘數(shù)由圖3.5看出，全聚德公司從2017年到2020年上半年，其權(quán)益乘數(shù)大體呈現(xiàn)上升趨勢，且在2019年到2020年上半年，權(quán)益乘數(shù)上漲了約1.3，總量相當(dāng)于19年的權(quán)益乘數(shù)。而我們在2.2.2中分析得出，權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額相對于所有者權(quán)益的比重，權(quán)益乘數(shù)較大，則表明企業(yè)所有者投入企業(yè)的資本占資產(chǎn)總額的比重越小，說明企業(yè)負(fù)債較多；反之該比率越小，表明所有者投入到企業(yè)的資本占資產(chǎn)總額的比重越大，那么表明企業(yè)負(fù)債較小，所有者權(quán)益能得到更好的保護(hù)。上表數(shù)據(jù)說明此時，全聚德公司的負(fù)債在2020年上半年達(dá)到高峰值，償還債務(wù)的能力大幅變?nèi)?。?）產(chǎn)權(quán)比率表3.3全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年產(chǎn)權(quán)比率年份所有者權(quán)益（萬元）負(fù)債總額（萬元）產(chǎn)權(quán)比率（%）2017160329.38 46627.65292018160065.84 41955.35262019157492.5042339.83272020年上半年139650.6547146.2233由上述表格數(shù)字我們可以看出，產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的重點在于體現(xiàn)企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的關(guān)系，并且這種關(guān)系的穩(wěn)定性使得企業(yè)在長期經(jīng)營過程中能更好的籌措資金，使企業(yè)良好發(fā)展。由上述表3.3數(shù)據(jù)進(jìn)行計算可以得出2017-2020年上半年全聚德公司產(chǎn)權(quán)所有者比率分別是29%、26%、27%、33%。從其所得的數(shù)據(jù)分析結(jié)果來看,近幾年全聚德公司的產(chǎn)權(quán)比率約在30%左右,表明全聚德公司在近幾年的發(fā)展中其自有資本所占比相對較高,用于償還其他長期負(fù)債的固定資產(chǎn)數(shù)量相對較大,長期償債的能力相對較強(qiáng)。圖3.6全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年產(chǎn)權(quán)比率（%）（3）橫向的同行業(yè)比較分析前面我們通過縱向的數(shù)據(jù)對比分析了全聚德公司的長期償債能力，下面我們選取了兩個比較有代表性同類餐飲企業(yè)，通過數(shù)據(jù)比較，橫向分析全聚德公司的長期償債能力。4全聚德股份有限公司償債能力存在的問題根據(jù)前文所述，全聚德公司其償債能力近幾年有所下降，特別是到了2020年，流動比率和速動比率一直處于下降狀態(tài)，均低于20%，短期償債能力大幅下滑。同時我們知道短期償債能力主要反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)流動性不足，體現(xiàn)出企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力下降。究其原因，是由于公司擴(kuò)張速度過快，導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險增加；另外存貨數(shù)量日趨增加導(dǎo)致資產(chǎn)變現(xiàn)能力變?nèi)鹾推渌恍┑纫蛩貙?dǎo)致，下面我們對此問題進(jìn)行詳細(xì)分析。4.1公司擴(kuò)張速度過快導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險較大全聚德公司自成立以來,首先在北京市打下了良好的品牌口碑,隨后幾年更是在其他城市和地區(qū)進(jìn)行了全面擴(kuò)張,將海外店面在十年內(nèi)迅速發(fā)展到113家,同時還在北京市擁有7家海外門店,但在這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)背后也都蘊含著巨大的市場風(fēng)險。全聚德公司雖然在中國的餐飲行業(yè)處于絕對領(lǐng)先地位,但對于如此大規(guī)模范圍、高速度擴(kuò)張所帶來的財務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險也不能掉以輕心,最關(guān)鍵的是全聚德公司在擴(kuò)張中大多是采用的同質(zhì)化擴(kuò)張，也就是所謂的開分店，字母公司之間經(jīng)營模式和菜系均相同。缺少對店面，菜品以及服務(wù)等方面的創(chuàng)新，從而導(dǎo)致大規(guī)模的擴(kuò)張反而給企業(yè)造成了不可忽視的資金壓力，大量子公司負(fù)債經(jīng)營。4.2存貨數(shù)量日趨增加導(dǎo)致短期償債能力變?nèi)鯊囊陨戏治鰯?shù)據(jù)我們不難看出，全聚德公司近幾年的存貨是逐年遞增的,，這跟企業(yè)的經(jīng)營狀況由莫大的關(guān)系，疫情的影響，競爭對手的增多，再加上禽流感等外觀因素爆發(fā)，導(dǎo)致企業(yè)的存貨日漸增多。存貨的增多可能會直接導(dǎo)致公司食材產(chǎn)品質(zhì)量變壞,從而嚴(yán)重影響到企業(yè)的競爭力和經(jīng)營口碑,對于公司未來的經(jīng)營和發(fā)展將會產(chǎn)生不良后果,進(jìn)而可能會影響到債權(quán)人對于企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的預(yù)測。2019年全聚德企業(yè)被曝存在亂收服務(wù)費，后廚衛(wèi)生較差等行為，對企業(yè)的口碑造成了巨大的沖擊，且影響到了下一年度的營業(yè)額。。4.3資金渠道存在問題導(dǎo)致資產(chǎn)變現(xiàn)困難企業(yè)現(xiàn)有的取得資金的方式一般是資產(chǎn)變現(xiàn)。但是全聚德公司在長期經(jīng)營發(fā)展過程中，單純依靠子公司營業(yè)額的輸入以及市面上食品材料的變現(xiàn)，已經(jīng)不能滿足企業(yè)的快速發(fā)展，大量其他企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營已經(jīng)讓全聚德公司面臨資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題，資金渠道單一更是讓這種問題雪上加霜。4.4疫情因素及競爭壓力使?fàn)I業(yè)收入減少4.4.1疫情因素影響2019年底，新冠肺炎疫情的爆發(fā)，導(dǎo)致了全局的部分公司餐飲及其商品銷售都受到巨大的威脅和沖擊該餐飲公司盡管積極應(yīng)對這次新型禽流感,采取了通過增加線上、線下的網(wǎng)絡(luò)外賣、擴(kuò)大社區(qū)消費、建立自己的家庭主食餐廳和廚房等多種策略,但是餐飲公司整體的經(jīng)營仍然在很大程度上也已經(jīng)受到了影響,導(dǎo)致2020年上半年虧損門店三年的盈余。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計資料顯示,2020年上半年,全聚德公司實現(xiàn)一季度的營業(yè)額和毛利潤為3.13億元,同比大幅下降58.77%,毛利潤為-42.13%。4.4.2使同行競爭壓力變大餐飲行業(yè)結(jié)構(gòu)性進(jìn)入壁壘低，新進(jìn)入者入行難度較低。且對于新進(jìn)入烤鴨行業(yè)的人員來說，資金和技術(shù)的要求都相對較低，使得不斷有競爭者進(jìn)入到此行業(yè)。目前，市面上我們所熟知的烤鴨行業(yè)有全聚德、便宜坊烤鴨店、大董、四季民福大鴨梨烤鴨店等，且在北京市就有大致三百多家烤鴨店。面對大量同質(zhì)化商家的競爭，全聚德老字號烤鴨店必然會受到?jīng)_擊。5全聚德股份有限公司償債能力提升的對策一個企業(yè)的償債能力及其盈利水平都應(yīng)當(dāng)是相互配合協(xié)調(diào)的。在所有企業(yè)中，其償債能力和盈利能力都是財務(wù)活動的關(guān)鍵所在，所以要想使得企業(yè)經(jīng)營有序，持續(xù)盈利，那么制定正確的償債策略是必不可少的。下面我們就針對前文分析出的全聚德公司在償債能力方面的問題，來制定相應(yīng)的策略，提升企業(yè)的償債能力。5.1制定合理的擴(kuò)張計劃以降低財務(wù)風(fēng)險第一，企業(yè)經(jīng)營模式需要創(chuàng)新，擴(kuò)張并不是一味的復(fù)制的自己的目公司的經(jīng)營狀況，而是要因地制宜，建立適合當(dāng)?shù)仫嬍澄幕奶厣〉辏?-11就在中國建立起了特色的分店，廣受大家喜歡。第二，需要開創(chuàng)特色服務(wù)，根據(jù)擴(kuò)張的地方不同建立新的經(jīng)營體系，制定合理的菜單價格等。5.2加強(qiáng)對存貨的管理在公司經(jīng)營中，找到合適的倉庫經(jīng)營管理計劃，對自己每年，每個月以及每天的供應(yīng)計劃購買合適的食材，另外建立零售食材店，對滯銷的貨物可以進(jìn)行零售店售賣。另外，創(chuàng)新新的包裝方式，延長食品的保質(zhì)期，增加食品在長途運輸中的可保質(zhì)性紙。最后，建立線下的銷售渠道，讓顧客在家也能享受到正宗的全聚德美食。5.3關(guān)于資金渠道現(xiàn)金管理的問題5.3.1對于資金渠道出現(xiàn)的問題拓寬資金融資渠道，以多樣的融資渠道代替單一的融資渠道，同時在經(jīng)營過程中更應(yīng)該注意子公司的經(jīng)營狀況，目前全聚德公司多是依靠子公司的現(xiàn)金流來償還目公司的債務(wù)。所以合理規(guī)劃子公司在資金融資渠道方面的能力有利于改善整個公司的償債能力，例如可以發(fā)行債券取得償債，并且將資金進(jìn)行投資，用投資收入償還債務(wù)等。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱決定了其在激烈的市場競爭中能否生存下來的概率，但是導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的往往不是盈利能力不足，而是由于缺乏資金鏈的斷裂，無法及時償付到期債務(wù)，所以我們針對此種現(xiàn)象特提出以下辦法：5.3.2現(xiàn)金管理方面應(yīng)有合適策略第一，要盡量同步各種現(xiàn)金流，及時回收應(yīng)收賬款，對來不及收回的應(yīng)收賬款，應(yīng)該有合理的時間規(guī)劃。第二，在產(chǎn)品研發(fā)上應(yīng)適當(dāng)投資，餐飲行業(yè)存在大量的同質(zhì)化競爭，缺少了在食材烹飪，制作手段和菜品等方面的研發(fā)，研發(fā)食材和菜系可以在這方面有新的突破。第三，合理指定菜價，據(jù)調(diào)查，全聚德公司的菜品價格高于市場同類產(chǎn)品的價格，且在過程中還要收取服務(wù)費，合理定制價格，能增加企業(yè)的經(jīng)營收入，從而帶來企業(yè)優(yōu)質(zhì)的資金流。5.4創(chuàng)新營收渠道全聚德作為中華老字號，其經(jīng)營模式目前已經(jīng)有了線上線兩種模式，但是光靠這兩種模式不能保證在日趨競爭激烈的市場環(huán)境下脫穎而出。必須創(chuàng)新營收渠道；1、參考7-11經(jīng)營模式，建立一店一特色的經(jīng)營模式，可以讓全聚德門店走出北京，例如在旅游景區(qū)、在各大城市，依照地方特色不同，建立獨具特色的下屬門店2、產(chǎn)品領(lǐng)先，目前市場上烤鴨門店已經(jīng)不計其數(shù)，要想在這些門店中脫穎而出，產(chǎn)品創(chuàng)新不可或缺。從傳統(tǒng)的碳烤鴨，到箱式烤鴨，再讓烤鴨搭配新的吃法等等。3、自建渠道，所謂自建渠道就是資金自己出，人才自己配，盈利能力全方位輸出，前期投入較大，但是優(yōu)點是可以賺取渠道上的每一分錢。6總結(jié)企業(yè)的償債能力是企業(yè)在良好生存和發(fā)展過程中必不可少的要素。通過研究和發(fā)現(xiàn)企業(yè)償債能力的長短板，有利于早早發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營過程中存在的問題，及時制定合理的經(jīng)營策略，調(diào)整正確的企業(yè)發(fā)展方向。企業(yè)應(yīng)該將分析這種能力納入到企業(yè)生存發(fā)展規(guī)劃中來，結(jié)合企業(yè)在長期經(jīng)營發(fā)展過程中存在的問題，同時分析，同時提出解決辦法，才能使企業(yè)在獲得經(jīng)濟(jì)效益的同時也保證自身財務(wù)安全。

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