國際金融實務(wù)期末復(fù)習知識點 題目

名詞解釋

基差(PIT3):基差=〃?劃進行套期保值資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格一所使用合約的期貨價格

套利(P46):亦稱利息套利，是指套利者利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金從利率較低

的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移至利率較高的國家或地區(qū)，從中獲取利息差額收益的一種外匯交易。

遠期匯率(P22)：遠期匯率是“即期匯率〃的對稱。遠期外匯買賣的匯率。通常在遠期外匯買賣合

約中規(guī)定。遠期合約到期時，無論即期匯率變化如何，買賣雙方都要按合約規(guī)定的遠期匯率執(zhí)行交

割。

FRA(遠期利率協(xié)議)(P170)：是一種遠期合約，是買賣雙方約定在將來某一時點借貸一定期限、一定

量資金的協(xié)議利率，并選定一種市場利率作為參考利率(結(jié)算利率)，在清算日，由交易的一方向另

一方支付協(xié)定利率和參考利率差額的現(xiàn)值。如果市場利率高于協(xié)定利率，由賣方支付；反之，由買

方支付。

互換(P62)：互換交易是指交易雙方(有時是兩個以上的交易者參加同一筆互換交易)按市場行情預(yù)約

在一定時期內(nèi)互相交換貨幣或利率的金融交易。

利率互換(P62)：是交易雙方在相同期限內(nèi)，交換幣種一致，名義本金相同，但付息方式不同的一

系列現(xiàn)金流的金融交易。它可以是固定利率對浮動利率的互換，也可以是一種計息方式的浮動利率

對另一種計息方式浮動利率的互換，但利息的名義本金的幣種必須是一致的。因此利率互換不涉及

本金的互換，而只是利息的互換。

貨幣互換(P69)：使互換雙方交換幣種不同，計息方式相同或不同的一系列現(xiàn)金流的金融交易。貨

幣互換包括期內(nèi)的一系列利息交換和期末的本金交換，可以包括也可以不包括期初的本金交換，而

大多數(shù)情況下，雙方交換的不同幣種的名義本金按即期匯率折算應(yīng)當是相等或大體是持平的c

掉期(P31)：是指將同種貨幣、金額相同而方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易

結(jié)合起來進行，也就是在買進某種外匯的同時，賣出金額相同的同種貨幣，但買進和賣出的交割日

期不同。

外匯期貨交易(P15)：是指在約定的日期，按照已經(jīng)確定的匯率，用一種貨幣買賣一定數(shù)量的另

一種貨幣。

外匯期貨合約(P93)：是一種法律契約，合約雙方通過協(xié)商達成在未來一定時期內(nèi)就某種外國貨幣

按規(guī)定內(nèi)容進行交易的具有法律約束力的文件，雙方依此文件可以獲得結(jié)算公司的保證。

看漲期權(quán)(P138)：又稱買權(quán)，期權(quán)的買方與賣方約定在到期日或期滿前買方有權(quán)按約定的匯率從賣

方買入特定數(shù)量的貨幣。

看跌期權(quán)(P138)：又稱賣權(quán)，期權(quán)的買方與賣方約定在到期日或期滿前買方有權(quán)按約定的匯率向賣

方賣出特定數(shù)量的貨幣。

簡答

掉期交易和互換交易的區(qū)別：

1.表現(xiàn)形式不同。掉期是外匯市場上的一種交易方法。而互換則以合約的形式表現(xiàn)，是一種衍生工

具。

2.交易場所不同。掉期是在外匯市場上進行的?；Q則在專門的互換市場上交易。

3.期限不同?；Q市場上的互換交易是指1年以.上的中、長期的貨幣或利率的互換交易。外匯市場

上的掉期交易是1年以內(nèi)的貨幣交易。

4.業(yè)務(wù)操作不同。互換交易有兩種：利率互換和貨幣互換。外匯市場上的掉期交易是指在一個交割

日售出一種貨幣以換取另一種貨幣，并在此后某日做反向外匯交易，其間不包括利率的交換，且前

后兩個方向相反的交易的匯率是不一致的，兩個匯率之差是按照兩種交易貨幣的市場利差計算出的

升水或貼水。

5.目的不同?；Q市場上的互換交易是管理資產(chǎn)和負債及籌措外資時運用的金融工具，外匯市場上

的掉期交易一般用于管理資金頭寸。

外匯遠期和外匯期貨的區(qū)別(P100):

1.合約的標準化程度不同市場。2.參與者不同。3.交易方式不同。

4.交易場所不同。5.保證金和傭金的制度不同。6.交易結(jié)算制度不同。7.交易的最終交割不同。

期權(quán)價格的主要影響因素(P149):

1.協(xié)議價格與市場匯率的關(guān)系。2.離到期日的時間。

3.匯率的波動程度。4.利率差別。5.遠期匯率水平。

外匯期貨交易的特點(P15)：

L外匯期貨交易是一種設(shè)計化的期貨合約，表現(xiàn)在交易幣種，交易數(shù)量，交割時間都是設(shè)計化的。

2.外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格相關(guān)。3.外匯期貨交易實行保證金制度。4.外匯期貨交易實行每日清算

制度

股票價格指數(shù)期貨的概念(P129)：

以股票價格指數(shù)作為交易標的物的一種期貨合約。買賣雙方交易的不是抽象的股票指數(shù)，而是代表

一定價值的股票價格指數(shù)期貨合約，他利用股票綜合指數(shù)的變化來代表期貨合約價值的漲跌。交易

雙方約定在未來的某個特定R期，可以按照事先確定的股價指數(shù)大小，進行標的指數(shù)的買賣。在交

易過程中沒有股票的轉(zhuǎn)手，只是指數(shù)期貨合約的買賣。股指期貨指數(shù)合約價值采用合約乘數(shù)與股指

報價的乘積表示，采用現(xiàn)金交割方式。

互換交易的風險(P73)：

1.信用風險，即一方違約或一方信用質(zhì)量下降時金融機構(gòu)必須兌現(xiàn)另一方的合約而可能遭受的損

失。信用風險直接交易對手的信譽有關(guān)。2.利率風險。指主要來自計息方式或計息期限的不匹配。

2.匯率風險。指在貨幣互換中，如果互換幣種的匯率發(fā)生變化，可能會給交易方帶來損失4.商品

價格風險5.證券價格風險

遠期匯率交易的目的（P28）：

1.進出口商和資金借貸者應(yīng)用遠期外匯交易規(guī)避外匯風險。2.外匯銀行為平衡其外匯頭寸而進行

遠期外匯交易。3.投機者利用遠期外匯市場進行外匯投機。

計算

5.下表是2002年7月5口某時刻上海證券交易所廈門建發(fā)的委托情況:

限價買入委托限價賣出委托

價格（元）股數(shù)價格（元）股數(shù)

13.21660013.22200

13.20390013.233200

13.19180013.242400

（1）此時你輸入一筆限價賣出委托，要求按13.18元的價格賣出1000股，請問能否成交，成交價

多少？

（2）此時你輸入一筆限價買進委托，要求按13.24元買進1000。股，請問能成交多少股，成交價

多少？未成交部分怎么辦？

解：（1）可以成交，成交價為13.21元。

（2）能成交5800股，其中200股成交價為13.22元，3200股成交價為13.23元，2400股成交價

格為13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的價格作為限價買進委托排隊等待新的委托。

5.一交易商買入兩份橙汁期貨，每分含15000磅，目前的期貨價格為每磅1.60元，初始保證金為

每份6000元，維持保證金為每份4500元。請問在什么情況下該交易商將收到追繳保證金通知？

在什么情況下，他可以從保證金帳戶中提走2000元？

解：如果每份合約損失超過1500元他就會收到追繳保證金通知。此時期貨價格低于1.50元/磅。

當每份合約的價值上升超過1000元，即期貨價格超過1.667元/謗時，他就可以從其保證金帳戶提

取2000元了。

6.每季度計一次復(fù)利的年利率為14%,請計算與之等價的每年計一次復(fù)利的年利率和連續(xù)復(fù)利年利

解：每年計一次復(fù)利的年利率=（1+0.1破）4-1=14.75%

連續(xù)復(fù)利年利率=4ln（l+0.1徼）=13.76%。

8.每月計一次復(fù)利的年利率為15%,請計算與之等價的連續(xù)復(fù)利年利率。

解：連續(xù)復(fù)利年不I］率=12ln(l+0.1312)=14.91%。

10.假設(shè)連續(xù)復(fù)利的零息票利率如下：

期限(年)年利率(%)

112.0

213.0

313.7

414.2

514.5

請計算第2、3、4、5年的連續(xù)復(fù)利遠期利率。

解：第2、3、4、5年的連續(xù)復(fù)利遠期利率分別為：

第2年：14.0%；第3年：15.1%；第4年：15.7%；第5年：15.7%

12.公司A和B欲借款200萬元，期限5年，它們面臨的利率如下表所示:

固定利率浮動利率

公司A12.0%LIBOR+0.1%

公司B13.4%LIBOR+0.6%

A公司希望借入浮動利率借款，B公司希望借入固定利率借款。請為銀行設(shè)計一個互換協(xié)議，使銀

行可以每年賺0.1%，同時對A、B雙方同樣有吸引力。

解：公司A在固定利率上有比較優(yōu)勢但要浮動利率。公司B在浮動利率上有比較優(yōu)勢但要固定利

率°這就使雙方有了互換的基礎(chǔ)-雙方的固定利率借款利差為1.4%,浮動利率借款利差為ns%,

總的互換收益為1.4%-0.5%=0.9%每年。由于銀行要從中賺取0.1%,因此互換要使雙方各得益0.4%。

這意味著互換應(yīng)使A的借款利率為LIBOR-0.3%,B的借款利率為13%。因此互換安排應(yīng)為：

---------------\1\12.4%（

A公司12.3%銀行\(zhòng)B公司----?

---------->----------?[LIBOR+0.6%

---------------，UBOR-----------------）LIBORK-----------------7

13.公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的匯率計算，兩公

司借款金額相等。兩公司面臨的借款利率如下：

日元美元

公司A5.0%9.6%

公司B6.5%10.0%

請為銀行設(shè)計一個互換協(xié)議，使銀行可以每年賺0.5%,同時對A、B雙方同樣有吸引力，匯率風險

由銀行承擔。

6.一種面值1000元的附息債券的息票率為6%,每年付息一次，修正的久期為10年，市價為800

元，到期收益率為8%。如果到期收益率提高到9%,那么運用久期計算法，預(yù)計其價格將降低：(D)

A.76.56元B.76.92元C.77.67元D.80.00元

12.一種9年債券的到期收益率為10%,久期為7.194年。如果市場到期收益率變動了50個基點，

其價格會變動多大比例？

解：^P=-DXA//(l+y)=-7.194X0W1.10=3.27%c

13.一種3年期債券的息票率為6%,每年支付一次利息，到期收益率為6%,請計算該債券的久期。

如果到期收益率為10%，那么久期等多少？

解：到期收益率=6%時，計算過程

時間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時間

16056.60377456.603774

26053.399785106.79957

1060889.996442669.9893

小計10002833.3927

久期=2833.39/1000=2.833年。

當?shù)狡谑找媛?10%時，計算過程

時間現(xiàn)金流現(xiàn)金流的現(xiàn)值現(xiàn)值乘時間

16054.54545554.545455

26049.58677799.173554

31060796.393692389.1811

小計900.525922542.9001

久期=2542.90戶00.53=2.824年

1.假設(shè)一種無紅利支付的股票目前的市價為20元，無風險連續(xù)復(fù)利年利率為10%,求該股票3

個月期遠期價格。

解：期貨價格=20e0.1X0.25=20.51元

4.假設(shè)目前白銀價格為每盎司80元，儲存成本為每盎司每年2元，每3個月初預(yù)付一次，所有

期限的無風險連續(xù)復(fù)利率均為5%,求9個月后交割的白銀期貨的價格。

解：9個月儲藏成本的現(xiàn)值=0.5+0.5e-0.05X,12+0.5e-0.05XW12=1.48元。

白銀遠期價格=(80+1.48)e0.05X9/12=84.59元。

7.一家銀行為其客戶提供了兩種貸款選擇，一是按年利率11%（一年計一次復(fù)利）貸出現(xiàn)金，一是

按年利率2%（年計次復(fù)利）貨出黃金。黃金貸款用黃金”算，并需用黃金歸還本息。假設(shè)市

場無風險連續(xù)復(fù)利年利率為9.25%,儲存成本為每年0.5%（連續(xù)復(fù)利）。請問哪種貸款利率較低？

解：將上述貸款利率轉(zhuǎn)換成連續(xù)復(fù)利年利率，則正常貸款為10.44%,黃金貸款為1.98%。假設(shè)銀行

按S元/盎司買了1盎司黃金，按1.98%的黃金利率貸給客戶1年，同時賣出e0.0198盎司1年遠

期黃金，根據(jù)黃金的儲存成本和市場的無風險利率，我們可以算出黃金的1年遠期價格為Se0.0975

元/盎司。也就是說銀行1年后可以收到Se0.0198+0.0975=Se0.1173元現(xiàn)金?？梢婞S金貸款的連續(xù)

復(fù)利收益率為11.73%。顯然黃金貸款利率高于正常貸款。

8.瑞士和美國兩個月連續(xù)復(fù)利率分別為2%和7%,瑞士法郎的現(xiàn)貨匯率為0.6500美元，2個月期

的瑞士法郎期貨價格為0.6600美元，請問有無套利機會？

解：瑞士法郎期貨的理論價格為：0.65e0.1667X（0.07-0.02）=0.06554

可見，實際的期貨價格太高了。投資者可以通過借美元，買瑞士法郎，再賣瑞士法郎期貨來套利。

3.某一協(xié)議價格為25元，有效期6個月的歐式看漲期權(quán)價格為2元，標的股票價格為24元，該

股票預(yù)計在2個月和5個月后各支時0.50元股息，所有期限的無風險連續(xù)復(fù)利年利率均為8%,請

問該股票協(xié)議價格為25元，有效期6個月的歐式看跌期權(quán)價格等于多少？

解：看跌期權(quán)價格為：p=c+Xe-rT+D-S0

=2+25e-0.5X0.08+0.5e-0.1667X0.08+0.5e-0.4167X0.08-24=3.00元。

11.假設(shè)某種不支付紅利股票的市價為50元，無風險利率為10%,該股票的年波動率為30%,求

該股票協(xié)議價格為50元、期限3個月的歐式看跌期權(quán)價格。

解：在本題中，S=50,X=50,r=0.1,o=0.3,T=0.25,

ln（50/50）+（0.1+0.09〃）x0.25

d產(chǎn)O.SxVO?^=0.2417

d2=dr03xV0.25=0.917

6、互換交易看哪些風險P73

信用風卷、利率風險、匯率風險，后兩者合稱市場風險

7、遠期匯率交易的目的

（1）掙出口商和資金借貸者應(yīng)用遠期外匯交易規(guī)避外匯風險

（2）外匯銀行為平衡其外匯頭寸而進行遠期外匯交易

（3）投機者利用遠期外匯市場進行外匯投機

1、掉期交易與互換交易的區(qū)別

區(qū)別掉期交易互換交易

表現(xiàn)形式不同外匯市場上的一種交易方法以合約形式表現(xiàn)是一種衍生

工具

交易場所不同外匯市場專門的互換市場

期限不同一年以內(nèi)的貨幣交易一年以上的中長期的貨幣或

利率的互換交易

業(yè)務(wù)操作不同涉及外匯的即期和遠期交易有利率互換和貨幣互換兩種

的綜合運用

目的不同非獲利，而是軋平外匯頭寸，是管理資產(chǎn)和負責及籌措外

避免或減少由于外匯變動所資是運用的金融工具

帶來的損失

2、外匯遠期與外匯期貨的區(qū)別P100

區(qū)別外匯期貨外匯遠期

1.合約的標準化程度不同標準化合約無固定規(guī)格，由交易雙方自

行商議

2.市場參與者不同任何投資人大多為專業(yè)化的證券交易商