2023ETF市場(chǎng)發(fā)展白皮書-深圳證券交易所

目 錄引 言 2一、ETF發(fā)展特征與趨勢(shì) 5（一）ETF產(chǎn)品發(fā)展歷程 5（二）ETF市場(chǎng)整體發(fā)展情況 5ETF數(shù)量規(guī)模共創(chuàng)新高 5新發(fā)ETF規(guī)模較大 6行業(yè)集中度持續(xù)提升 8行業(yè)主題ETF規(guī)模占比擴(kuò)大 9（三）各類型ETF發(fā)展情況 10寬基ETF逐步多樣化、特色化 10醫(yī)藥主題ETF規(guī)模上升幅度最大 11策略ETF集中于紅利和成長(zhǎng)類 12跨境ETF延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 13債券ETF發(fā)行規(guī)模激增 15商品ETF規(guī)模有所萎縮 15二、ETF市場(chǎng)面臨新機(jī)遇與挑戰(zhàn) 18（一）ETF市場(chǎng)面臨的主要機(jī)遇 18ETF服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略屬性不斷增強(qiáng) 18全面注冊(cè)制下ETF投資優(yōu)勢(shì)凸顯 18ETF生態(tài)圈的日趨完善進(jìn)一步提升ETF吸引力 19資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型為ETF發(fā)展帶來新契機(jī) 19（二）ETF市場(chǎng)面臨的主要挑戰(zhàn) 20ETF市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性有待進(jìn)一步提升 20ETF配套機(jī)制有進(jìn)一步完善空間 20長(zhǎng)期資金“愿意來、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境還待優(yōu)化 20三、2023年創(chuàng)新產(chǎn)品研究展望 20（一）深市寬基ETF 21（二）REITsETF 21（三）商品期貨ETF 21（四）主動(dòng)管理型ETF 22（五）FOFETF 22（六）多倍及反向ETF 22附件1：全球ETF市場(chǎng)發(fā)展情況 23附件2：深市特色ETF產(chǎn)品案例摘編 36一、ETF發(fā)展特征與趨勢(shì)（一）ETF產(chǎn)品發(fā)展歷程2004年12月，國(guó)內(nèi)第一只ETF（上證50ETF）成立。2005200650ETF100ETF180ETF100ETFETF市場(chǎng)正式誕生并逐步發(fā)展。隨著指數(shù)化投資實(shí)踐的深入，20125300ETF上市并成為融資融券標(biāo)ETF——HETF和華夏ETFETF快速發(fā)展。年債券ETF）和商品市場(chǎng)中低風(fēng)險(xiǎn)投資品種的空白。2015年，首批滬港通ETF上市，跨境基金產(chǎn)品開始實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。2019年，ETF對(duì)大類資產(chǎn)的覆蓋漸趨完善。（二）ETF市場(chǎng)整體發(fā)展情況ETF數(shù)量規(guī)模共創(chuàng)新高2022734ETF產(chǎn)品（非貨幣），133902021239921.83%，數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)下新高。其中，深市ETF（非貨幣）107841.81%。2022年ETF13.04市場(chǎng)發(fā)展已進(jìn)入快車道。圖1境內(nèi)ETF規(guī)模（億元）和數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日新發(fā)ETF規(guī)模較大2022142只ETF1499億元。ETF79253%。圖2新發(fā)ETF數(shù)量和規(guī)模分布數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日新發(fā)ETF51只政金債ETF、1只創(chuàng)業(yè)板50ETF和3只中證1000ETFETF作為創(chuàng)新產(chǎn)品受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，而中證1000ETF得益于202271000股指期貨和期權(quán)，吸引了大量投資者和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)關(guān)注。表12022年規(guī)模排名前5的新發(fā)ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，億元，截至2022年12月31日存量ETF產(chǎn)品中規(guī)模增長(zhǎng)排名前5的非貨幣產(chǎn)品均為寬50ETF300ETF1000ETF，以及兩只分別投資于香港、美國(guó)科技市場(chǎng)的跨境ETF。表22022年規(guī)模增長(zhǎng)排名前5的存量ETF（非貨幣）數(shù)據(jù)來源：Wind，億元，截至2022年12月31日行業(yè)集中度持續(xù)提升ETF規(guī)模進(jìn)一步向頭202252ETF10位的基1.06規(guī)模排名前三和前五的基金公司合計(jì)市占率達(dá)到42.94%、58.04%。表32022年非貨幣ETF規(guī)模排名前10的基金公司數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日行業(yè)主題ETF規(guī)模占比擴(kuò)大2018ETFETFETFETF44978%，規(guī)ETF40%。圖3行業(yè)主題ETF幾乎已占我國(guó)ETF市場(chǎng)的半壁江山2021年ETF規(guī)模分布 2022年ETF規(guī)模分布數(shù)據(jù)來源：Wind新發(fā)ETF數(shù)量結(jié)構(gòu) 累計(jì)ETF數(shù)量結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：Wind（三）各類型ETF發(fā)展情況寬基ETF逐步多樣化、特色化ETF300502020ETF2021ETF50ETF197.7202220001000指數(shù)的ETF產(chǎn)品發(fā)2022ETF1465653億元，較2021年底增加912億元，增長(zhǎng)率19.23%。圖4寬基規(guī)模（億元）和數(shù)量的變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日醫(yī)藥主題ETF規(guī)模上升幅度最大2013ETF快速豐富，覆蓋行業(yè)由通信和國(guó)防軍工等十余個(gè)行業(yè)。截至2022年底，全市場(chǎng)行ETF38446592021年增加385億元，增長(zhǎng)率9.00%。圖5行業(yè)主題ETF規(guī)模（億元）和數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日ETF98167億元。圖6各類行業(yè)主題ETF產(chǎn)品規(guī)模（億元）數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日策略ETF集中于紅利和成長(zhǎng)類2018年以來，伴隨著整個(gè)ETF市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，國(guó)內(nèi)策ETFETFETF2022年底，全市場(chǎng)ETF59357202149億15.94%。圖7策略ETF規(guī)模和數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日跟蹤的策略指數(shù)可以分為市值ETF主要集中于紅ETF21252億元，ETF70.47%?？缇矱TF延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)2012ETFETF發(fā)展202154只跨ETF2021ETF1141億元，產(chǎn)品覆蓋美國(guó)、香港、日本、德國(guó)、法國(guó)等全球多個(gè)地區(qū)。2022年跨境ETF2021ETF31只，覆蓋港股科技、港股寬基、美股生物科技、1002022ETF109只，1971202183072.74%。圖8跨境ETF規(guī)模和數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日從行業(yè)分布來看，跨境ETFETF38%50指數(shù)最受歡迎，從規(guī)模集中度來看，頭部效應(yīng)明顯。9跨境ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日債券ETF發(fā)行規(guī)模激增國(guó)內(nèi)債券ETF20133ETFETF自此開始了相對(duì)201320149567億元，此后三年幾乎未有發(fā)行，直到2018年發(fā)行量才再度上升至130億元，20191552020年發(fā)行量迅速萎縮，2021年再次出現(xiàn)零發(fā)行的情況。然而，進(jìn)入2022ETF243億元。20221231ETF17只，1%。10當(dāng)前債券ETF）數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日商品ETF規(guī)模有所萎縮2013ETF2019年3只商品期貨類ETF色期貨ETFETF注入了新鮮血液。2022ETF2022年底，全市ETF192212021年減少68億元，下降率23.42%。11商品ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年12月31日ETF2013年，分別在深交所（易方達(dá)（ETF上市。2022ETF162021年增加420224只ETF（合約代碼：SHAU），ETF合計(jì)20720217025.14%。12黃金ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，截止2022年12月31日ETF2019年，并ETF屬期貨ETFETFETF1320212億元，18.40%。13商品期貨ETF數(shù)據(jù)來源：Wind，截止2022年12月31日二、ETF市場(chǎng)面臨新機(jī)遇與挑戰(zhàn)（一）ETF市場(chǎng)面臨的主要機(jī)遇ETF服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略屬性不斷增強(qiáng)ETFETFETF為代表的主題ETF，為擁有科技服務(wù)能力的企業(yè)賦能，助力我國(guó)優(yōu)質(zhì)公司的發(fā)展，充分體現(xiàn)了金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義。去年，8只中證環(huán)交所碳中ETF不僅為投資者進(jìn)行綠色投資提供了新的分析工具和投資標(biāo)的，也進(jìn)一步提升了資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)的能力。未來繼續(xù)聚焦服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、政策重點(diǎn)支持、符合經(jīng)濟(jì)全面注冊(cè)制下ETF投資優(yōu)勢(shì)凸顯A的投資優(yōu)勢(shì)將更加凸顯。一方面，全面注冊(cè)制下，上市公司數(shù)量會(huì)進(jìn)一步增加，投資標(biāo)的；另一方面，隨著股票數(shù)量的持續(xù)增加，上市和退市都將成為常態(tài)，而優(yōu)質(zhì)的上市公司仍是指數(shù)上行的核心推動(dòng)力。資本市場(chǎng)本身優(yōu)勝劣汰的機(jī)制與指數(shù)基金定期調(diào)整、優(yōu)選領(lǐng)域龍頭企業(yè)的邏輯相一致。因此，更多普通投資者可能更傾向于通過ETF進(jìn)行指數(shù)化投資。ETF生態(tài)圈的日趨完善進(jìn)一步提升ETF吸引力2022500ETF100ETF期權(quán)，上交所500ETF1000ETFETF投資交ETFETF市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型為ETF發(fā)展帶來新契機(jī)ETF將更加受到投顧機(jī)構(gòu)的ETF市場(chǎng)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力之一。（二）ETF市場(chǎng)面臨的主要挑戰(zhàn)ETF市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性有待進(jìn)一步提升從整體市場(chǎng)規(guī)模看，截至2022年末，境內(nèi)非貨幣ETF1.358.88%ETFETF總規(guī)模比例22.66%ETF市場(chǎng)整體還有較大發(fā)展空間。ETF配套機(jī)制有進(jìn)一步完善空間ETF呈現(xiàn)出與場(chǎng)外基金不同的功能定位與產(chǎn)品特征，而市場(chǎng)也對(duì)ETF相關(guān)機(jī)制提出更高的要求。ETF長(zhǎng)期資金“愿意來、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境還待優(yōu)化與成熟資本市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)中的社保基金、基本養(yǎng)三、2023年創(chuàng)新產(chǎn)品研究展望近年來，ETF市場(chǎng)整體保持著蓬勃的生命力。從市場(chǎng)發(fā)展來看，2023年產(chǎn)品創(chuàng)新研究可以從以下方面探索：（一）深市寬基ETF100指數(shù)等市場(chǎng)影ETF為載體為投資者提供了豐富的市場(chǎng)參與工具。2023A股全面注冊(cè)市寬基指數(shù)和ETF（二）REITsETFREITs2021年正式推出后持續(xù)擴(kuò)容并逐步REITs24只，發(fā)行規(guī)783.61REITs特點(diǎn)，與股票和債券資產(chǎn)相關(guān)性較弱，尤其是在2022年權(quán)益市場(chǎng)震蕩下行、理財(cái)贖回潮的背景下，REITs收益情況相REITsETF的條件日趨具備。（三）商品期貨ETFETF進(jìn)行投資存在較大市場(chǎng)需求，也可以作為抗通貨膨脹的重要投資工具。（四）主動(dòng)管理型ETF3ETFETF中的數(shù)量ETF市場(chǎng)十分重要的組成部分。ETFETF市場(chǎng)向主動(dòng)管理邁進(jìn)的一次重要嘗13ETF，指數(shù)涵蓋3005001000、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等主流寬基，此類產(chǎn)品的成功運(yùn)作進(jìn)一步提升了境內(nèi)投資者對(duì)主動(dòng)ETF的認(rèn)知與認(rèn)可程度。（五）FOFETFFOFETF是以其他ETFETFETFETF，ETF（六）多倍及反向ETFETFETF附件1：全球ETF市場(chǎng)發(fā)展情況一、全球ETF市場(chǎng)概況ETFGI2022年底，全球ETF95379萬億美元，并呈現(xiàn)以下特征：（一）被動(dòng)型股票基金規(guī)模接近主動(dòng)型股票基金規(guī)模ICI2022年報(bào)告，過去十年全球被動(dòng)指數(shù)型基金管201120%提202143%，規(guī)模已接近主動(dòng)管理基金規(guī)模。圖1全球被動(dòng)指數(shù)型基金管理規(guī)模逼近主動(dòng)管理基金規(guī)模數(shù)據(jù)來源：ICIFactBook2022年（二）ETF總規(guī)模加速增長(zhǎng)后小幅回落2008年以來，ETF一直保持高速增長(zhǎng)，過去十年復(fù)16.8%202210.1%，ETF，其次為商品ETF。2全球ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底（三）中國(guó)ETF市場(chǎng)日趨重要ETF市29316.3ETFETF1.3萬億ETF15%ETF市場(chǎng)的ETF占比近年來有所上升，5670億美元，在全球排名第三。其中，ETF2289ETF40%。表1全球ETF市場(chǎng)分布情況數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年12月31日二、各類型ETF發(fā)展情況ETFETFETFETF等基ETFETFETFETFETFETF市場(chǎng)整體呈現(xiàn)百花齊ETF2022ETF是占ETF17.6%；商品ETF也越來越受投資者重視，2.7%。圖3全球各類資產(chǎn)ETF規(guī)模及數(shù)量變化數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底（一）權(quán)益類ETF規(guī)模占比大、細(xì)分類型多ETFETFETF可ETFETFETF、SmartBetaETFESGETF等。由于通脹壓力上升及市場(chǎng)震蕩，權(quán)益ETF2022ETF受到市場(chǎng)ETF20221275SmartBetaETF1.26萬億美元。圖4全球市值加權(quán)和SmartBetaETF2022年資金流出對(duì)比數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年11月底圖5全球SmartBetaETF2022年增加規(guī)模（百萬美元）數(shù)據(jù)來源：ETFGI202211月底2019投2022ESGETF產(chǎn)品4000202131.7%。6全球ESGETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年11月底（二）固收類ETF增量以國(guó)債ETF為主ETFETF2008年金融危機(jī)后得到快速發(fā)展。20082018年，長(zhǎng)達(dá)十年的美元量ETFETF，并催生出各種創(chuàng)新的固收類ETFETF、高收益?zhèn)疎TF、ETFETFETF等。隨著美2022年進(jìn)入新一輪加息周期，資金流入增速放緩，資ETF2022年底，美國(guó)市場(chǎng)固收類ETF1.292021年1.38%ETF，ETF。7美國(guó)固收類ETF規(guī)模數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2022年底圖8 2022年國(guó)各固收類ETF資凈流情況數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2022年底（三）商品ETF增長(zhǎng)迅速、品種豐富ETF品種豐富，不僅已覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、能源、ETFETF年受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響，貴金屬價(jià)格有一定承壓，使2022ETF整體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)。同時(shí)，由于地緣政治引起的糧食危機(jī)，2022ETFETF規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)。9美國(guó)商品ETF規(guī)模數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2022年底10美國(guó)各類商品ETF2022數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，截至2022年底（四）主動(dòng)管理型ETF中權(quán)益類規(guī)模首次超越固收類ETF是對(duì)投資組合進(jìn)行主動(dòng)管理而非跟蹤指數(shù)被動(dòng)構(gòu)建投資組合的ETF2019ETFETFAlphaETF2019SEC首次批準(zhǔn)了非透明主動(dòng)管理ETF20221878只主動(dòng)ETF，4876ETF規(guī)模188453%，首次超過了固收類主ETF。11全球主動(dòng)ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底12全球主動(dòng)ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底（五）另類ETF投資標(biāo)的不斷創(chuàng)新年第一只加密貨ETF推出（BitcoinTrackerOne-SEK）。其后，加密貨幣ETF202211月底，全球共有16只加密貨幣ETF3.72021年底降低59.34%，其規(guī)?？s水主要是由于加密貨幣資產(chǎn)貶值。13全球加密貨幣ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年11月底ETF是以獲取標(biāo)的指數(shù)杠桿倍數(shù)或者反向杠ETF2倍、3倍和20221235只多ETF1065億美元。多倍反向策略可以運(yùn)用在各類資產(chǎn)，其中權(quán)益類多倍反向ETF規(guī)模最大，88396.5億美元。表2多倍反向ETF在各類資產(chǎn)的規(guī)模數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年底2008的重要性不斷提升，基于期權(quán)（Option-Based）投資策略的ETF期權(quán)策略基金的發(fā)展開始提速。截至2022年底，美國(guó)基于ETF228573ETF189億美元。14全球期權(quán)策略ETF數(shù)據(jù)來源：ETFGI，截至2022年11月底附件2：深市特色ETF產(chǎn)品案例摘編一、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）100創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的整體表現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板指發(fā)布于20106月，截20221212余年的積累，已沉淀出一批具備產(chǎn)業(yè)影響力的行業(yè)龍頭公司，行業(yè)龍頭的聚集一方面保證了指數(shù)整體收益增速，另一方面也在一定程度上提升了業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。創(chuàng)業(yè)板ETF為投資者參與創(chuàng)業(yè)板的重要工具。截至2022年底，創(chuàng)業(yè)板ETF2022功能穩(wěn)步發(fā)揮，有利于創(chuàng)業(yè)板ETF生態(tài)圈的完善，促進(jìn)了ETFETFETF及對(duì)應(yīng)成份展望2023，創(chuàng)業(yè)板ETF將持續(xù)受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量ETF有利于提升創(chuàng)業(yè)板ETF（易方達(dá)基金管理有限公司提供）二、華夏中證1000ETF1000ETF（159845）是首只深交所成立上市的202262.111000ETF，為投資者投1000作為中小盤指數(shù)代表，收益彈性和波動(dòng)率較高的特征較為明顯。在中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)以及震蕩反彈市100010002021年以來，市場(chǎng)風(fēng)格從大盤藍(lán)籌逐步向中1000300500500300指數(shù)。20221000回撤明顯。但4271000又跑出了較高的收益，凸顯指數(shù)彈性與活力，能夠及時(shí)捕捉市場(chǎng)行情。2023年，在政策持續(xù)定向發(fā)力“專精特新”、“小巨人”1000指數(shù)走勢(shì)將會(huì)有較強(qiáng)的盈利支撐。（華夏基金管理有限公司提供）三、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF聚焦于創(chuàng)業(yè)板的科技龍頭公202250ETF15601098811228%8.5億元。ETF前列。ETF納入內(nèi)地與香50ETF目前是其中唯一50指數(shù)的ETF。2023年，隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，以創(chuàng)業(yè)板50ETF為代表的創(chuàng)業(yè)板核心公司將有望迎來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的PE值為40倍左右，處于過去十年估值17%分位，投資性價(jià)比較高。（華安基金管理有限公司提供）四、易方達(dá)深100ETF100ETF（159901）100指數(shù)，該指數(shù)由深1001002002123120年新陳代謝，已經(jīng)成長(zhǎng)為深市旗艦指數(shù)，是深交所“1+2”核心指數(shù)100ETF是深市首只上市ETF，ETF16年，100ETF以新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)為中樞，跟隨產(chǎn)業(yè)政策不斷迭代，覆蓋電力設(shè)備、電子、醫(yī)藥設(shè)備等行業(yè)，創(chuàng)新藍(lán)籌特色愈發(fā)突出。2022年四100ETF100ETF為掛鉤證100ETF100ETF的配置，助2023100ETF將持續(xù)受益于發(fā)展與安全主線，100100ETF100ETF期權(quán)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行五、華夏芯片ETF華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF（159995）是深交所目前規(guī)模2022204.01億元，全年凈流入近30億元。終端產(chǎn)品得以運(yùn)行的基礎(chǔ)，被廣泛地應(yīng)用于PC、手機(jī)及平ETF業(yè)的基礎(chǔ)工具，分享我國(guó)芯片行業(yè)持續(xù)發(fā)展的紅利。展望2023“卡脖子