碳匯能力鞏固提升公司企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理范文

碳匯能力鞏固提升公司

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

目錄

一、公司簡(jiǎn)介.......................................................3

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù).........................................4

公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù).............................................4

二、項(xiàng)目基本情況...................................................4

三、政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估...................................................7

四、政治風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別................................................11

五、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的含義...........................................12

六、我國(guó)的價(jià)格管理體制...........................................13

七、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的條件................................................17

八、非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的種類.........................................19

九、保險(xiǎn)方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)具備的條件.................................24

十、保險(xiǎn)的選擇與購(gòu)買.............................................25

十一、短期債券融資................................................32

十二、資產(chǎn)擔(dān)保融資................................................32

十三、信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì).............................................35

十四、信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估.......................................36

十五、投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估.......................................37

十六、投資與投資風(fēng)險(xiǎn).............................................40

十七、籌資風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生原因.......................................43

十八、籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估.......................................45

十九、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析................................................46

二十、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策................................................49

二H--、SWOT分析說(shuō)明............................................50

二十二、法人治理..................................................59

一、公司簡(jiǎn)介

（一）基本信息

1、公司名稱：XXX有限公司

2、法定代表人：陶xx

3、注冊(cè)資本：570萬(wàn)元

4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局

6、成立日期：2011-2-16

7、營(yíng)業(yè)期限:2011-2T6至無(wú)固定期限

8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡(jiǎn)介

公司始終堅(jiān)持“人本、誠(chéng)信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營(yíng)理念，以“市

場(chǎng)為導(dǎo)向、顧客為中心”的企業(yè)服務(wù)宗旨，竭誠(chéng)為國(guó)內(nèi)外客戶提供優(yōu)

質(zhì)產(chǎn)品和一流服務(wù)，歡迎各界人士光臨指導(dǎo)和洽談業(yè)務(wù)。

公司在“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)、社會(huì)參與”的總體原則基礎(chǔ)上，

堅(jiān)持優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提質(zhì)增效。不斷促進(jìn)企業(yè)改變粗放型發(fā)展模式和管理

方式，補(bǔ)齊生態(tài)環(huán)境保護(hù)不足和區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)的短板，走綠色、協(xié)

調(diào)和可持續(xù)發(fā)展道路，不斷優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。牢

固樹立并切實(shí)貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，以提

質(zhì)增效為中心，以提升創(chuàng)新能力為主線，降成本、補(bǔ)短板，推進(jìn)供給

側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

（三）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)

項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額9500.457600.367125.34

負(fù)債總額3185.812548.652389.36

股東權(quán)益合計(jì)6314.645051.714735.98

公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)

項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度

營(yíng)業(yè)收入31688.4225350.7423766.31

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5995.434796.344496.57

利潤(rùn)總額5578.134462.504183.60

凈利潤(rùn)4183.603263.213012.19

歸屬于母公司所有

4183.603263.213012.19

者的凈利潤(rùn)

二、項(xiàng)目基本情況

（一）項(xiàng)目投資人

XXX有限公司

（二）建設(shè)地點(diǎn)

本期項(xiàng)目選址位于XXX（以選址意見書為準(zhǔn)）。

（三）項(xiàng)目選址

本期項(xiàng)目選址位于XXX（以選址意見書為準(zhǔn)），占地面積約40.00

畝。

（四）項(xiàng)目實(shí)施迄度

本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃12個(gè)月。

（五）投資估算

本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資22990.78萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資17958.98

萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的78.11%；建設(shè)期利息198.83萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投

資的0.86%；流動(dòng)資金4832.97萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的21.02%。

（六）資金籌措

項(xiàng)目總投資22990.78萬(wàn)元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計(jì)

劃自籌資金（資本金）14875.26萬(wàn)元。

根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額8115.52萬(wàn)

（七）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入(SP)：46700.00萬(wàn)元。

2、年綜合總成本費(fèi)用(TC)：39224.44萬(wàn)元。

3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)(NP)：5446.40萬(wàn)元。

4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)：16.16%o

5、全部投資回收期(Pt)：6.24年(含建設(shè)期12個(gè)月)。

6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)(BEP)：21625.33萬(wàn)元(產(chǎn)值)。

(八)主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注

1占地面積m126667.00約40.00畝

1.1總建筑面積m254985.60容積率2.06

1.2基底面積m217333.55建筑系數(shù)65.00%

1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝428.99

2總投資萬(wàn)元22990.78

2.1建設(shè)投資萬(wàn)元17958.98

2.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元15411.11

2.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元2051.73

2.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元496.14

2.2建設(shè)期利息萬(wàn)元198.83

2.3流動(dòng)資金萬(wàn)元4832.97

3資金籌措萬(wàn)元22990.78

3.1自籌資金萬(wàn)元14875.26

3.2銀行貸款萬(wàn)元8115.52

4營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元46700.00正常運(yùn)營(yíng)年份

■”

5總成本費(fèi)用萬(wàn)元39224.44

■”

6利潤(rùn)總額萬(wàn)元7261.87

■”

7凈利潤(rùn)萬(wàn)元5446.40

8所得稅萬(wàn)元1815.47

。19

9增值稅萬(wàn)元1780.77

■”

10稅金及附加萬(wàn)元213.69

?99

11納稅總額萬(wàn)元3809.93

■”

12工業(yè)增加值萬(wàn)元13394.35

13盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元21625.33產(chǎn)值

14回收期年6.24含建設(shè)期12個(gè)月

15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率16.16%所得稅后

16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元5312.11所得稅后

三、政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要針對(duì)經(jīng)營(yíng)地政治環(huán)境變動(dòng)可能性，評(píng)估投資所在

國(guó)發(fā)生預(yù)料之外的政治環(huán)境變化的可能性以及可能造成的影響。政治

風(fēng)險(xiǎn)具有相對(duì)性，即投資者因國(guó)別的差異會(huì)對(duì)某一國(guó)或地區(qū)的政治風(fēng)

險(xiǎn)有不同的預(yù)期，這是由于政治風(fēng)險(xiǎn)本身要受到國(guó)與國(guó)之間各種因素

的影響，而風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估者也會(huì)受到自身的立場(chǎng)和觀點(diǎn)的影響。此外，適

用于評(píng)估宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)的方法不完全適合于特定項(xiàng)目的微觀政治風(fēng)險(xiǎn)

評(píng)估。應(yīng)當(dāng)在把握所在國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)宏觀方面的基礎(chǔ)上，分析特定項(xiàng)

目對(duì)于東道國(guó)政治的敏感性，然后綜合評(píng)估兩者的影響，形成在某一

東道國(guó)實(shí)施特定項(xiàng)目的總政治風(fēng)險(xiǎn)。

（一）宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

對(duì)宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方法主要有以下幾種。

1、指標(biāo)系統(tǒng)評(píng)估法

該方法是根據(jù)積累的歷史資料，對(duì)其中易誘發(fā)政治風(fēng)險(xiǎn)激化的諸

因素加以量化，測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)程度。

2、定級(jí)評(píng)估法

該方法是將資源國(guó)政治因素、基本經(jīng)濟(jì)因素、對(duì)外金融因素、政

治的安定性等可能對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)因素的大小分別量化。然后，

將各種風(fēng)險(xiǎn)因素得分匯總起來(lái)確定一國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，最后進(jìn)行國(guó)家之

間的風(fēng)險(xiǎn)比較。

對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行國(guó)別比較可參照國(guó)際上較有影響的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)

指數(shù)。例如，上文中所提到的美國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際指南綜合指數(shù)，美國(guó)

BERI公司的世界各國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。其他著名的指數(shù)還有富蘭德指

數(shù)，該指數(shù)是由英國(guó)“商業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)所”每年定期提供；國(guó)家風(fēng)

險(xiǎn)等級(jí)，是由日本“公司債研究所”、《歐洲貨幣》和《機(jī)構(gòu)投資家》

每年定期在“國(guó)家等級(jí)表”中公布對(duì)各國(guó)的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)程度分析的

結(jié)果。

3、分類評(píng)估法

例如，倫敦的控制風(fēng)險(xiǎn)集團(tuán)將政治風(fēng)險(xiǎn)按照嚴(yán)重程度分為4類:

可忽略的風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)、中等風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)。

(1)可忽略的風(fēng)險(xiǎn)。適應(yīng)于政局穩(wěn)定的政府。

(2)低政治風(fēng)險(xiǎn)。往往孕育在那些政治制度完善、政府的任何變

化通過(guò)憲法程序產(chǎn)生、缺乏政治持續(xù)性、政治分歧可能導(dǎo)致領(lǐng)導(dǎo)人突

然更迭的國(guó)家。

(3)中等政治風(fēng)險(xiǎn)。往往會(huì)發(fā)生在那些政府權(quán)威有保障、但政治

機(jī)構(gòu)仍然在演化的國(guó)家，或者存在軍事干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家。

(4)高政治風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家。則是指那些政治機(jī)構(gòu)極不穩(wěn)定、政府有可

能被驅(qū)逐出境的國(guó)家。

(二)微觀政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

微觀政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，需要考慮以下諸多因素。

1、東道國(guó)政治環(huán)境評(píng)估

主要包括以下內(nèi)容。①政治因素?？紤]東道國(guó)政府對(duì)待本項(xiàng)目在

該國(guó)投資的態(tài)度等。②政治穩(wěn)定性?？紤]東道國(guó)政權(quán)更替的頻率和政

治沖突是否會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目中斷。執(zhí)政黨的更替，意味著政府經(jīng)濟(jì)政策的

變更或調(diào)整；政治沖突預(yù)示著政府對(duì)涉外投資的政策的變化；恐怖活

動(dòng)對(duì)跨國(guó)投資項(xiàng)目的影響等。③政治干預(yù)。考慮項(xiàng)目是否會(huì)影響東道

國(guó)國(guó)防力量；是否會(huì)被東道國(guó)認(rèn)為涉及外交、國(guó)家安全、經(jīng)濟(jì)安全

（如能源、高科技企業(yè)）、市場(chǎng)壟斷；是否會(huì)危及東道國(guó)就業(yè)，致使

東道國(guó)政府進(jìn)行政治干預(yù)等。④東道國(guó)的國(guó)際關(guān)系?？紤]東道國(guó)與跨

國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)母國(guó)的關(guān)系；東道國(guó)企業(yè)及政府談判地位、強(qiáng)弱；跨國(guó)投

資企業(yè)在國(guó)際語(yǔ)言、國(guó)際公關(guān)、國(guó)際策略能力方面的強(qiáng)弱；公眾支持

程度等。

2、法律環(huán)境評(píng)估

需評(píng)估母國(guó)、東道國(guó)以及國(guó)際法的影響。母國(guó)法律，需了解母國(guó)

法律對(duì)于跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)的相關(guān)規(guī)定；東道國(guó)法律，需了解東道國(guó)法律

對(duì)跨國(guó)投資行業(yè)、范圍等的相關(guān)規(guī)定或限制；國(guó)際法，需了解國(guó)家之

間所簽訂的雙邊和多邊條約、公約和協(xié)定對(duì)跨國(guó)投資的影響。

3、經(jīng)濟(jì)環(huán)境評(píng)估

包括以下內(nèi)容。①東道國(guó)籌資的可能性。東道國(guó)政府是否可能對(duì)

本項(xiàng)目提供融資資助、本項(xiàng)目進(jìn)入東道國(guó)資本市場(chǎng)的可能性。②資金

匯回的規(guī)定。了解將現(xiàn)金流從東道國(guó)子公司匯回母公司的規(guī)定。③轉(zhuǎn)

移價(jià)格、管理費(fèi)、特許費(fèi)、借款償還、股利分配的規(guī)定。④公司治理

環(huán)境。東道國(guó)對(duì)當(dāng)?shù)赝鈬?guó)公司所有權(quán)的限制。⑤行業(yè)環(huán)境。投奧項(xiàng)目

是否必須利用當(dāng)?shù)刭Y源才能有效生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，如石油開采，近期內(nèi)是否

會(huì)出現(xiàn)與本項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)。

（三）特定項(xiàng)目的總政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

綜合評(píng)估某特定項(xiàng)目的整體政治風(fēng)險(xiǎn)，可考慮采用以下具體方法

和步驟。

第一步：采用專家意見法、頭腦風(fēng)暴法等方法確定不同投資項(xiàng)目

在某個(gè)國(guó)家的政治影響因素（可采用0?1分制和賦值方法），并確定

每一項(xiàng)因素的權(quán)重，用加權(quán)平均法計(jì)算出特定項(xiàng)目的微觀政治風(fēng)險(xiǎn)值。

第二步：評(píng)估特定國(guó)家的宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)?？蛇x擇參照權(quán)威數(shù)據(jù)而

評(píng)估。第三步：確定特定項(xiàng)目的總政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

第四步：按照同樣的方法計(jì)算特定項(xiàng)目在其他國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，

并進(jìn)行國(guó)家間的風(fēng)險(xiǎn)比較，以選擇適當(dāng)?shù)膰?guó)家和適當(dāng)?shù)耐顿Y項(xiàng)目。

然而，盡管各機(jī)構(gòu)采用了各種政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的

評(píng)估實(shí)際上是不能做到十分精確的，至少政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間就很難

確定。只能在對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估之后，采取一些措施來(lái)避免在未來(lái)

可能發(fā)生的政治風(fēng)險(xiǎn)。

四、政治風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

企業(yè)應(yīng)當(dāng)收集相關(guān)資料，了解一國(guó)的國(guó)際關(guān)系與社會(huì)局勢(shì)以及東

道國(guó)的法律、政策變化等等情況以識(shí)別可能的政治風(fēng)險(xiǎn)。其程序一般

是收集一國(guó)國(guó)際關(guān)系狀況、政局穩(wěn)定性、法律政策等方面的資料，然

后對(duì)數(shù)據(jù)資料進(jìn)行分析、評(píng)估，從而明確一國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的變化情況并

預(yù)測(cè)其政治風(fēng)險(xiǎn)。

政治風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作重點(diǎn)應(yīng)是了解和預(yù)測(cè)有關(guān)導(dǎo)致投資環(huán)境突然出

現(xiàn)變化的政治力量和政治因素，這樣的因素包括以下幾點(diǎn)：

(1)政治穩(wěn)定性與連續(xù)性；

(2)一國(guó)的政治體制；

(3)一國(guó)政府對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的政策；

(4)以往的政府類型、黨派結(jié)構(gòu)和各政派的政治實(shí)力及其政治觀

念；

(5)有可能取代現(xiàn)執(zhí)政者的政治勢(shì)力；

(6)政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；

(7)政治、社會(huì)、宗教、少數(shù)民族和其他沖突；

(8)政府效率與廉潔狀況；

(9)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重心與發(fā)展重點(diǎn)；

(10)一國(guó)國(guó)際關(guān)系；

(11)東道國(guó)政府與本國(guó)政府關(guān)系的親疏程度等。

五、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的含義

商品價(jià)格運(yùn)動(dòng)背離買賣雙方的利益要求，從而形成風(fēng)險(xiǎn)，叫作商

品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)屬于動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)，又是投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，總會(huì)使買

賣雙方的一方可能受損，而另一方可能受益。

商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到消費(fèi)者和最終用戶。如果最終用戶是企業(yè),

貝I這些企業(yè)在商品價(jià)格上升的情況下，采購(gòu)成本將會(huì)增加，利潤(rùn)將會(huì)

減少。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)影響到商品生產(chǎn)者。如果商品價(jià)格下降，生

產(chǎn)收入將會(huì)降低，從而減少企業(yè)所得。事實(shí)上，商品價(jià)格的暴漲暴跌,

從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是對(duì)商品的生產(chǎn)者，還是對(duì)商品的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)都是

不利的。因而企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理。

六、我國(guó)的價(jià)格管理體制

1978年以前，我國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，商品價(jià)格是實(shí)行高度集中的價(jià)

格管理體制，價(jià)格管理權(quán)限絕大部分集中在政府手里，企業(yè)沒(méi)有定價(jià)

權(quán)。中共十一屆三中全會(huì)以后，價(jià)格改革被確立為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌

過(guò)程中的關(guān)鍵一步。

1979—1983年是我國(guó)價(jià)格改革的初始階段，政府以宏觀調(diào)整價(jià)格

為主，改善部分商品價(jià)格的不合理程度，并逐步放開一些商品價(jià)格的

管理權(quán)限。如1979年提高了糧食和其他一些主要農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購(gòu)價(jià)格，

1981年提高了煙酒價(jià)格，1982年放開了工業(yè)品中100種小商品的價(jià)格,

以后逐年擴(kuò)大放開的品種范圍。

1984-1988年是我國(guó)價(jià)格改革的展開階段，這階段政府以放開價(jià)

格管理權(quán)限為主，同時(shí)繼續(xù)對(duì)由國(guó)家管理的價(jià)格進(jìn)行若干調(diào)整。采取

的重大政策措施有：1985年，除少數(shù)重要農(nóng)產(chǎn)品少數(shù)經(jīng)濟(jì)作物由政府

定價(jià)外，其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格放開，實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)，放開生產(chǎn)資料計(jì)劃外

部分的價(jià)格；1986年，全部放開了小商品的價(jià)格；1988年，提高糧食、

油料的收購(gòu)價(jià)格和原油等重工業(yè)品的出廠價(jià)格；提高肉、蛋、糖、茶4

類副食品價(jià)格；放開名煙、名酒價(jià)格。

1989-1991年是我國(guó)價(jià)格改革的治理整頓階段，政府是以穩(wěn)定物

價(jià)，抑制通貨膨脹為主，繼續(xù)推進(jìn)價(jià)格改革進(jìn)程。采取的重大政策措

施有：1989年，提高糧、棉、油的收購(gòu)價(jià)格；大部分進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)

交貨價(jià)格，從按國(guó)內(nèi)價(jià)格作價(jià)改為按進(jìn)口戌本作價(jià)，即按代理作價(jià)；

1989年冬季提高鐵路、水運(yùn)和航空客運(yùn)票價(jià)；1990年，提高鐵路、水

運(yùn)和公路的貨物運(yùn)價(jià)；對(duì)近40年未動(dòng)的郵政資費(fèi)作了適當(dāng)調(diào)整；較大

幅度地提高煤炭、原油、有色金屬和部分鋼材的出廠價(jià)格和民用燃料

的銷售價(jià)格；部分城市提高自來(lái)水、牛奶價(jià)格和公共交通票價(jià)；把橡

膠、炭黑的計(jì)劃內(nèi)外“雙軌制”價(jià)格合并為“單軌制”價(jià)格等。

1992—1996年是我國(guó)價(jià)格改革的深化階段。鄧小平南巡講話和中

共十四大確立了我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的目標(biāo)模式是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，

這一期間價(jià)格改革的主要任務(wù)是進(jìn)一步轉(zhuǎn)換價(jià)格形成機(jī)制，改變價(jià)格

結(jié)構(gòu)，建立以市場(chǎng)形成價(jià)格為主的價(jià)格機(jī)制。

1997年以后，價(jià)格改革進(jìn)入了全面建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)價(jià)格

機(jī)制的階段。政府著力于積極運(yùn)用價(jià)格杠桿擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

調(diào)整升級(jí)，改善投資環(huán)境，研究如何應(yīng)對(duì)“人世”挑戰(zhàn)等。同時(shí)，根

據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，加大價(jià)格立法和執(zhí)法力度，制定市場(chǎng)規(guī)則，

維護(hù)市場(chǎng)秩序，我國(guó)第一部?jī)r(jià)格法一《中華人民共和國(guó)價(jià)格法》（以

下簡(jiǎn)稱《價(jià)格法》）便是在這一年頒布的。政府在價(jià)格管理中的角色

定位從以定價(jià)調(diào)價(jià)為主轉(zhuǎn)到以定規(guī)則、當(dāng)監(jiān)督、搞服務(wù)為主。

2001年，《中央定價(jià)目錄》進(jìn)行了最近一次修訂。根據(jù)修訂后的

《中央定價(jià)目錄》，中央管理的定價(jià)項(xiàng)目由1992年的121種壓縮為13

種。這13項(xiàng)分別為重要的中央儲(chǔ)備物資、專營(yíng)的煙草、食鹽和民用爆

破器材、部分化肥、部分重要藥品、教材、天然氣、中央直屬及跨省

水利工程供水、軍品、重要交通運(yùn)輸、郵政基本業(yè)務(wù)、電信基本業(yè)務(wù)、

重要專業(yè)服務(wù)等。2001年后，很多中央定價(jià)項(xiàng)目實(shí)際上已經(jīng)作出調(diào)整,

例如，將民航國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸價(jià)格由政府定價(jià)改為政府指導(dǎo)價(jià)；港口收

費(fèi)管理被放開，港口裝卸作業(yè)費(fèi)、堆存費(fèi)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)；政府定

價(jià)藥品進(jìn)一步調(diào)整，增加了實(shí)行政府定價(jià)或政府指導(dǎo)價(jià)的品種數(shù)量等。

2001年以后，我國(guó)為進(jìn)一步落實(shí)《價(jià)格法》的原則與精神，更好

地適應(yīng)WTO體制的運(yùn)行環(huán)境，我國(guó)政府陸續(xù)制定和實(shí)施了《價(jià)格行政

處罰程序規(guī)定》、《責(zé)令價(jià)格違法經(jīng)營(yíng)者停業(yè)整頓的規(guī)定》、《價(jià)格

主管部門公告價(jià)格違法行為的規(guī)定》、《禁止價(jià)格欺詐行為的規(guī)定》、

《價(jià)格違法行為舉報(bào)規(guī)定》等價(jià)格管理規(guī)定。制定這些法規(guī)的目的在

于，保障價(jià)格主管部門依法行使職權(quán)，保護(hù)消費(fèi)者和經(jīng)營(yíng)者的合法權(quán)

益，建立一種公開、公平、公正、自愿、誠(chéng)實(shí)信用的市場(chǎng)交易環(huán)境。

此外，我國(guó)與價(jià)格管理方面相關(guān)的主要法律法規(guī)還有：2002年實(shí)

施的新的《中華人民共和國(guó)反傾銷條例》、2004年修訂后的《中華人

民共和國(guó)反補(bǔ)貼條例》以及2008年8月1日起施行的《中華人民共和

國(guó)反壟斷法》。通過(guò)這些法律法規(guī)，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步確立和完善。

經(jīng)過(guò)30多年的改革，我國(guó)價(jià)格形成機(jī)制的轉(zhuǎn)移已經(jīng)基本完成，政

府定價(jià)部分顯著縮小，政府指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)部分相應(yīng)擴(kuò)大。在社

會(huì)商品零售總額中，1978年政府指導(dǎo)價(jià)占97%,市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)占3%；到

2005年政府定價(jià)僅占2.7%,政府指導(dǎo)價(jià)占1.7%,市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)占95.6吼

另外，農(nóng)副產(chǎn)品的政府定價(jià)比例從2000年的4.7%下降到2005年的

1.2%,生產(chǎn)資料的政府定價(jià)比例也從2000年的8.4%下降到2006年的

5.6%O這就說(shuō)明大部分商品的定價(jià)權(quán)已經(jīng)從政府回歸到市場(chǎng)手里，主

要由市場(chǎng)形成價(jià)格的機(jī)制基本建立，市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制在社會(huì)資源配置中

已經(jīng)處于主導(dǎo)地位（劉立查，2009）o政府定價(jià)管理的作用主要限于

以下3個(gè)方面：①對(duì)市場(chǎng)機(jī)制作用受到限制的特殊領(lǐng)域進(jìn)行定價(jià)管理,

如自然壟斷行業(yè)，公益事業(yè)的產(chǎn)品，公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域以及農(nóng)業(yè)等；

②對(duì)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行管理，制止在由市場(chǎng)形成價(jià)格中發(fā)生的價(jià)格違法行

為，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序以及生產(chǎn)者和消費(fèi)者的利益；③對(duì)要素價(jià)格進(jìn)

行管理，如地租、利率、匯率等。

七、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的條件

風(fēng)險(xiǎn)管理單位是否能夠順利轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，是有條件的；相反，如果

不具備風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的條件，就無(wú)法轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移需要具備以下幾

方面的條件。

（一）轉(zhuǎn)移責(zé)任條款必須是一個(gè)合法有效合同的組成部分

風(fēng)險(xiǎn)管理單位要順利轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，需要簽訂的合同合法、有效。例

如，《中華人民共和國(guó)經(jīng)濟(jì)合同法》和《中華人民共和國(guó)民法通則》

中載明；違反法律和國(guó)家政策簽訂的合同、采取欺詐脅迫等手段簽訂

的合同、代理人超越代理權(quán)限簽訂的合同、違反國(guó)家利益或社會(huì)公共

利益簽訂的經(jīng)濟(jì)合同均屬無(wú)效合同。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門在運(yùn)用合同條

款轉(zhuǎn)移責(zé)任時(shí)，必須熟悉相關(guān)的法律條文，合同條款不應(yīng)該同國(guó)家的

法律、法規(guī)相抵觸。例如，有商場(chǎng)聲明，商品出售后保修期內(nèi)，只負(fù)

責(zé)對(duì)故障商品實(shí)行免費(fèi)修理?！吨腥A人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保少法》

中明確規(guī)定，如果商品在保修期內(nèi)修理兩次以上時(shí)，顧客有權(quán)選擇退

貨。因此，該商場(chǎng)的單方約定由于不符合《中華人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)

益保護(hù)法》而無(wú)效。因?yàn)檫@種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式，違反了社會(huì)公共政策、

法律或者對(duì)公眾不公平。

（二）受讓方具有償付能力

受讓方是否具有償付能力，是風(fēng)險(xiǎn)真正轉(zhuǎn)移的條件。如果受讓方

沒(méi)有能力賠償損失，那么，轉(zhuǎn)讓方必須對(duì)已經(jīng)轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)

任。例如，一份合同規(guī)定，乙方在作業(yè)時(shí)，由于疏忽而造成第三者人

身傷亡或財(cái)產(chǎn)損失時(shí)，由乙方承擔(dān)。當(dāng)乙方接受此條款為甲方施工時(shí),

并不意味著能免除甲方對(duì)由于乙方疏忽而造成的對(duì)第三者損害應(yīng)負(fù)的

賠償責(zé)任。對(duì)于甲方而言，要切實(shí)避免這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身的影響，應(yīng)確

認(rèn)乙方有能力支付一旦發(fā)生損失后的賠償金；否則，無(wú)法真正將風(fēng)險(xiǎn)

轉(zhuǎn)移出去。

（三）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移需要支付一定的費(fèi)用

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是需要支付給風(fēng)險(xiǎn)受讓方一定費(fèi)用的，這是受讓方承擔(dān)

風(fēng)險(xiǎn)的條件。例如，銷售商可以簽發(fā)銀行匯票，然后把銀行匯票同業(yè)

務(wù)文件一起寄到客戶的開戶銀行。客戶可以通過(guò)銀行匯票付款，可以

在得到業(yè)務(wù)文件之前向自己開戶的銀行確認(rèn)債務(wù)?？蛻舻拈_戶銀行把

匯票或者客戶對(duì)債務(wù)的確認(rèn)文件以商業(yè)承兌匯票的形式提交給售貨方。

如果客戶的支付能力難以保證，那么銷售商可以要求客戶的開戶銀行

以銀行承兌匯票的形式提供保證，銀行承兌匯票不僅對(duì)客戶具有約束

力，而且對(duì)銀行也具有一種約束作用。由于銀行為客戶提供了信用擔(dān)

保，客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了銀行，銀行需要收取一定的擔(dān)保手續(xù)費(fèi)。

例如，在國(guó)際貿(mào)易中，有時(shí)售貨方要求客戶提供本國(guó)銀行簽署的信用

證。來(lái)自客戶的開戶銀行的信用證，表明客戶已經(jīng)在其本國(guó)建立了自

己的信用。當(dāng)客戶的支付能力難以保證時(shí)，持有信用證的售貨方對(duì)本

國(guó)的這家銀行享有追索權(quán)，因此，售貨方也就不需要向國(guó)外的銀行追

索債務(wù)。由于本國(guó)銀行為客戶提供了一定的信用擔(dān)保，因此可以收取

一定的擔(dān)保費(fèi)用。

八、非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的種類

一般說(shuō)來(lái)，非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式主要有：①租賃財(cái)產(chǎn)；②業(yè)務(wù)

外包；③聯(lián)盟或合資；④簽訂免除責(zé)任協(xié)議。非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移大多需

要借助于協(xié)議或者合同，將損失的法律責(zé)任或財(cái)務(wù)后果轉(zhuǎn)由他人承擔(dān)。

（一）租賃財(cái)產(chǎn)

財(cái)產(chǎn)租賃可以使企業(yè)部分地轉(zhuǎn)移自己所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)產(chǎn)租賃是

指一方把自己的房屋、場(chǎng)地、運(yùn)輸工具、設(shè)備或生活用品等出租給另

一方使用，并收取租賃費(fèi)。財(cái)產(chǎn)租賃過(guò)程中，可能出現(xiàn)的損失主要有:

①有關(guān)的物質(zhì)損失，因財(cái)產(chǎn)受損而引起的租金損失或貶值；②由財(cái)產(chǎn)

所有權(quán)、使用權(quán)引起的對(duì)第三者的損失賠償責(zé)任。但是，如果祖賃協(xié)

議中規(guī)定，租借人對(duì)自己過(guò)失造成的租借物的損壞、滅失，應(yīng)該承擔(dān)

賠償責(zé)任。這樣，出租人就將財(cái)產(chǎn)面臨的潛在損失轉(zhuǎn)移給了承租人。

（二）業(yè)務(wù)外包

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中注重核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)，強(qiáng)調(diào)根據(jù)企業(yè)自

身特點(diǎn)，專門從事某一領(lǐng)域、某一業(yè)務(wù)，在某一方面形成自己的競(jìng)爭(zhēng)

優(yōu)勢(shì)，這必然要求企業(yè)將其非核心業(yè)務(wù)外包給其他企業(yè)，即所謂的業(yè)

務(wù)外包。對(duì)業(yè)務(wù)外包最直接的解釋是“外部尋求資源”，即把自己并

不擅長(zhǎng)、不屬于自己核心競(jìng)爭(zhēng)力范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)交由他人去做。企業(yè)在

充分發(fā)展自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上，整合、利用其外部最優(yōu)秀的專業(yè)

化資源，從而達(dá)到降低成本、提高生產(chǎn)效率、增加資金運(yùn)用效率和增

強(qiáng)企業(yè)對(duì)環(huán)境的迅速應(yīng)變能力。

業(yè)務(wù)外包的基本出發(fā)點(diǎn)在于：確定企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，把企業(yè)內(nèi)

部?jī)?yōu)勢(shì)資源集中在具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的活動(dòng)上，剩余的其他企業(yè)活動(dòng)交

給最好的專業(yè)企業(yè)。在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，環(huán)境、技術(shù)、市場(chǎng)需求的瞬

息萬(wàn)變，企業(yè)投資于豐自身核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

戴爾企業(yè)外包了所有的零部件、軟件和非裝配生產(chǎn)流程的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新,

重點(diǎn)投資于理解客戶需求、物流管理和部件集成，發(fā)現(xiàn)核心能力的任

何增值機(jī)會(huì)。通過(guò)外包策略，戴爾避免了零部件生產(chǎn)設(shè)備、人力資源

和庫(kù)存等巨額投資，幣將這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給外包商(供應(yīng)商)。業(yè)務(wù)外

包有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)以下3方面的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

(1)質(zhì)量方面的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在業(yè)務(wù)外包中，企業(yè)通過(guò)采取嚴(yán)格、

有效的合同契約方式，產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量、交貨質(zhì)量等質(zhì)量問(wèn)題將

會(huì)由外包商來(lái)承擔(dān)，同時(shí)由質(zhì)量問(wèn)題所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)也將轉(zhuǎn)移給外包商。

(2)資金占用的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。通過(guò)外包，合同制造商將幫助企業(yè)分

擔(dān)一部分資金占用，從而降低企業(yè)的資金占用風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在：①

通過(guò)外包，可以幫助組織重構(gòu)財(cái)務(wù)預(yù)算，從而改善企業(yè)的平衡報(bào)表并

避免企業(yè)對(duì)未來(lái)投資的不確定性；②通過(guò)外包將不能創(chuàng)造價(jià)值的業(yè)務(wù)

單元或者設(shè)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)交給外包商，組織能夠獲得一筆現(xiàn)金流，從而解

放一部分資源用于其他戰(zhàn)略投資；③外包信息服務(wù)能夠避免或者減少

未來(lái)持續(xù)的或大量的資本投入；④外包將固定成本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為可變成

本業(yè)務(wù)，有利于企業(yè)規(guī)模組織結(jié)構(gòu)的扁平化。

(3)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。外包有利于企業(yè)獲得原先無(wú)法憑借自身實(shí)力

獲取的技術(shù)和技能，通過(guò)外包，企業(yè)可以將價(jià)值鏈中的每個(gè)環(huán)節(jié)都由

最適合企業(yè)情況的、最好的專業(yè)企業(yè)來(lái)完戌，常常能夠獲得最先進(jìn)、

最前沿的技術(shù)和技能。除此之外，企業(yè)能夠獲得外部可利用的設(shè)備、

服務(wù)等方面的資源，能夠?qū)⒛承┘夹g(shù)和技能易于過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給外

包商，能夠使企業(yè)與外包商分擔(dān)新技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑿录夹g(shù)的開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

轉(zhuǎn)嫁給外包商。由于對(duì)于一項(xiàng)新技術(shù)的出現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)由于費(fèi)用和

學(xué)習(xí)曲線的緣故，很難立即將新技術(shù)納入到實(shí)際應(yīng)用中，然而借助外

包商與現(xiàn)有的、未來(lái)的技術(shù)保持同步的優(yōu)勢(shì)，改善技術(shù)服務(wù)，提供接

觸新技術(shù)的機(jī)會(huì)，企業(yè)可以花費(fèi)更少、實(shí)效性更強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)更低的方式

推動(dòng)技術(shù)在企業(yè)生存發(fā)展中的效用。

業(yè)務(wù)外包得以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的原因體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

(1)能力的差異性。由于不同企業(yè)的資源數(shù)量、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域等

存在差異，不同企業(yè)在實(shí)際中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范、處理能力是不

同的。另外，由于企業(yè)自身資源的有限性和主觀判斷的局限性，它也

不可能在業(yè)務(wù)領(lǐng)域中面面俱到、處處爭(zhēng)鋒。能力的差異性使得達(dá)成某

項(xiàng)業(yè)務(wù)目標(biāo)所需的資源投入和成本是不同的，因此企業(yè)在綜合考慮成

本、質(zhì)量、時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)等因素之后，將業(yè)務(wù)外包給最合適的專業(yè)化企

業(yè)。

(2)風(fēng)險(xiǎn)感知的對(duì)象性。由于企業(yè)與外包商能力的差異性，對(duì)于

同一經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域或是同一項(xiàng)目交由不同的企業(yè)來(lái)打理，最終的成效和可

能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。投保人和保險(xiǎn)企業(yè)處埋風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力不

同，因此保險(xiǎn)企業(yè)樂(lè)意接受合適的投保人購(gòu)買保險(xiǎn)。同樣的道理，企

業(yè)認(rèn)為存在很大風(fēng)險(xiǎn)的難題對(duì)于外包商來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)可能很低甚至接近

于零。從風(fēng)險(xiǎn)的心理感知角度出發(fā)，企業(yè)與外包商對(duì)于同一風(fēng)險(xiǎn)的感

知度是不同的，這種風(fēng)險(xiǎn)感知的對(duì)象性也促使企業(yè)愿意將非核心業(yè)務(wù)

外包出去。

（三）聯(lián)盟或合資

通過(guò)建立聯(lián)盟或合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，把企業(yè)投資新市場(chǎng)和新產(chǎn)品的風(fēng)

險(xiǎn)和回報(bào)轉(zhuǎn)移出去，這也是非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。

（四）簽訂免除責(zé)任協(xié)議

簽訂免除責(zé)任協(xié)議是指合同的一方運(yùn)用條款對(duì)合同中發(fā)生的對(duì)他

人人身傷害和財(cái)產(chǎn)損失的責(zé)任轉(zhuǎn)移給另一方承擔(dān)，即主要是針對(duì)合同

中的條款來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。例如，醫(yī)生在給生命垂危的病人實(shí)施手

術(shù)之前，會(huì)要求病人家屬簽字同意，若手術(shù)失敗，醫(yī)生不負(fù)責(zé)任。在

這紙協(xié)議中，醫(yī)生不是轉(zhuǎn)移帶有風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，而是轉(zhuǎn)移了可能引起的

責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。例如，建筑工程的工期一般來(lái)說(shuō)比較長(zhǎng)，承包方面臨著設(shè)

備、建材價(jià)格上漲而導(dǎo)致的損失。對(duì)此，承包商可以在合同條款中寫

明：如果因?yàn)榘l(fā)包方的原因，致使工期延長(zhǎng)而帶來(lái)的損失，合同價(jià)額

需要相應(yīng)地上調(diào)。承包方使用這項(xiàng)條款就把潛在的損失風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了

發(fā)包方。計(jì)算機(jī)的租賃合同可以規(guī)定租賃企業(yè)對(duì)計(jì)算機(jī)的維修、保養(yǎng)、

損壞負(fù)責(zé)。再如，一個(gè)出版商在出版合同中可以加入轉(zhuǎn)移責(zé)任條款，

規(guī)定作者對(duì)剽竊行為自負(fù)法律責(zé)任。

九、保險(xiǎn)方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)具備的條件

保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的一種方式，但是，并不是所有風(fēng)險(xiǎn)都可以用保

險(xiǎn)的方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)人承保的是純粹風(fēng)險(xiǎn)，然而，并

非所有的純粹風(fēng)險(xiǎn)都具有可保性，風(fēng)險(xiǎn)具有可保性是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的重要

條件。可保風(fēng)險(xiǎn)需要滿足下列幾方面的條件。

（一）純粹風(fēng)險(xiǎn)

純粹風(fēng)險(xiǎn)是指能夠帶來(lái)?yè)p失，而不能獲利的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)則不

具有可保性，這是因?yàn)槌斜Ｍ稒C(jī)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使被保險(xiǎn)人總是處于獲利的地

位，有違分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)、互濟(jì)互助的原則。根據(jù)這一條件，人身、財(cái)產(chǎn)和

責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)可由保險(xiǎn)公司承保，而市場(chǎng)、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)和政治風(fēng)險(xiǎn)等投機(jī)

風(fēng)險(xiǎn)不能由商業(yè)保險(xiǎn)公司承保。

（二）存在大量同質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)是具有風(fēng)險(xiǎn)的，只有具有大量的同質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，擁有

足夠多保戶的情況下，保險(xiǎn)人才能比較精確地預(yù)測(cè)損失的平均頻率和

損失的程度。存在風(fēng)險(xiǎn)的單位越多，損失后果的估測(cè)才會(huì)越準(zhǔn)確，保

險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)才會(huì)越穩(wěn)定。

（三）損失不可預(yù)測(cè)

不可預(yù)測(cè)的損失時(shí)有發(fā)生，即使沒(méi)有保險(xiǎn)交易，這種損失也會(huì)發(fā)

生。由被保險(xiǎn)人故意造成的損失或者可以預(yù)見的損失，不具有可保性。

如果故意制造的損失能夠得到賠償，則道德的危險(xiǎn)因素就會(huì)明顯增力口,

保險(xiǎn)費(fèi)就會(huì)相應(yīng)地提高。

（四）損失必須可以測(cè)定

盡管損失的發(fā)生是不可預(yù)測(cè)的，但是，保險(xiǎn)機(jī)制的運(yùn)作使損失可

以預(yù)測(cè)，具體地說(shuō)，就是損失的發(fā)生原因、時(shí)間、地點(diǎn)和損失程度，

可以通過(guò)長(zhǎng)期的觀察進(jìn)行預(yù)測(cè)。損失的可預(yù)測(cè)性是保險(xiǎn)公司厘定費(fèi)率

的基礎(chǔ)。例如，保險(xiǎn)金額就是保險(xiǎn)人估計(jì)的被保險(xiǎn)人的期望損失。如

果無(wú)法估計(jì)或者不能較準(zhǔn)確地估計(jì)期望損失，就不可能確定合理的保

險(xiǎn)費(fèi)率。

（五）多數(shù)情況下，保險(xiǎn)標(biāo)的不能同時(shí)遭受損失

如果保險(xiǎn)標(biāo)的經(jīng)常同時(shí)遭受損失，保險(xiǎn)分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)的職能就會(huì)喪失,

保險(xiǎn)公司也會(huì)因?yàn)闊o(wú)法承擔(dān)損失而倒閉。例如，對(duì)于洪水、腿風(fēng)、地

震等自然災(zāi)害造成的巨災(zāi)損失，保險(xiǎn)公司就很難提供保障。

（六）保費(fèi)合理

保費(fèi)是保單的價(jià)格，保險(xiǎn)公司確定的保險(xiǎn)費(fèi)率必須合理，必須使

投保人在經(jīng)濟(jì)上能夠承擔(dān)，這樣保險(xiǎn)人才能逐步擴(kuò)展業(yè)務(wù)，才能實(shí)現(xiàn)

少數(shù)投保人的損失由多數(shù)投保人分?jǐn)偟脑瓌t。

以上六方面的條件，是保險(xiǎn)公司提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的重要條件。

十、保險(xiǎn)的選擇與購(gòu)買

（一）企業(yè)投保決策的約束

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員在進(jìn)行投保決策時(shí)要受到以下約束。

1、法律約束

有些保險(xiǎn)，如機(jī)動(dòng)車輛第三者責(zé)任保險(xiǎn)是法定保險(xiǎn)，企業(yè)必須投

保。有些保險(xiǎn)雖不是法定保險(xiǎn)，但是一些法規(guī)中規(guī)定如企業(yè)損害他人

利益時(shí)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任的，如產(chǎn)品責(zé)任、公眾責(zé)任、職業(yè)責(zé)任等，

企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大小作出投保決策。

2、行政約束

目前財(cái)政部門規(guī)定不再撥款或核銷因?yàn)?zāi)害事故造成的非常損失，

這樣可保而沒(méi)保的災(zāi)害事故損失只好在企業(yè)發(fā)展基金、利潤(rùn)留成中開

支。行政部門的這些規(guī)定實(shí)際上是促使企業(yè)參加有關(guān)保險(xiǎn)。

3、其他外部約束

銀行、客戶、消費(fèi)者的行為等也影響著企業(yè)的投保決策。銀行加

強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要手段是要求借款人提供抵押品，銀行因此

會(huì)關(guān)心抵押品的保險(xiǎn)問(wèn)題。合資企業(yè)的外方投資者一般都關(guān)心工程項(xiàng)

目的保險(xiǎn)問(wèn)題，進(jìn)口商或購(gòu)貨方也會(huì)關(guān)心貨物的運(yùn)輸保險(xiǎn)。

4、企業(yè)內(nèi)部約束

企業(yè)內(nèi)部約束包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的自身約束，企業(yè)主管部門或董事會(huì)、

企業(yè)職工的約束。在現(xiàn)代企業(yè)制度中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)負(fù)有維護(hù)

和保管的責(zé)任。而且，這同他們的職務(wù)任免、獎(jiǎng)懲有關(guān)，這就形成了

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的自身約束。在股份制企業(yè)中，總經(jīng)理等高級(jí)管理人員由董

事會(huì)任命，他們要向董事會(huì)負(fù)責(zé)，如果經(jīng)營(yíng)中發(fā)生重大失誤，董事會(huì)

會(huì)追究他們的責(zé)任。如果企業(yè)的災(zāi)害事故損失得不到補(bǔ)償，致使生產(chǎn)

或營(yíng)業(yè)中斷不能及時(shí)恢復(fù)，這將影響到職工的工資和福利，因此企業(yè)

職工也會(huì)關(guān)心保險(xiǎn)問(wèn)題。此外，企業(yè)工會(huì)把職工家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身

保險(xiǎn)作為增加職工福利的重要項(xiàng)目。

當(dāng)然，在進(jìn)行投保決策時(shí)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員要按輕重緩急確定

投保險(xiǎn)種，要在比較投保方案的成本和效益后確定風(fēng)險(xiǎn)自留還是保險(xiǎn),

或者自留風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)相結(jié)合，或者采取其他對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)的方法。

（二）確定投保方案

決定投保之后，下一步就要考慮投保方案。對(duì)于一個(gè)特定企業(yè)來(lái)

說(shuō)，有些風(fēng)險(xiǎn)存在，有些風(fēng)險(xiǎn)并不存在；有些風(fēng)險(xiǎn)大，有些風(fēng)險(xiǎn)小。

這就決定了企業(yè)面臨一個(gè)選擇保險(xiǎn)險(xiǎn)種的問(wèn)題。有些險(xiǎn)種是必須投保

的，這包括法定保險(xiǎn)、由合同規(guī)定的保險(xiǎn)項(xiàng)目和威脅企業(yè)生存的巨災(zāi)

損失保險(xiǎn)，后者如企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。有些風(fēng)險(xiǎn)是某些企業(yè)特有的，可以

選擇相關(guān)的險(xiǎn)種和附加險(xiǎn)，例如，企業(yè)對(duì)外承包工程，可以選擇履約

保證保險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)、建筑安裝工程保險(xiǎn)、施工人員人身意外傷

害保險(xiǎn)等。

大型企業(yè)或特大型企業(yè)自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，可以選擇投保風(fēng)

險(xiǎn)較大的險(xiǎn)種和保險(xiǎn)標(biāo)的，并且可以自留相當(dāng)大部分風(fēng)險(xiǎn)，使用高的

免賠額或投保超額損失保險(xiǎn)，甚至自保。例如，中國(guó)石油化工總公司

專門設(shè)立了“安全生產(chǎn)保證基金”，規(guī)定所屬企業(yè)按財(cái)產(chǎn)價(jià)值2%提取

自?；?，并制定了一套管理辦法，設(shè)立了組織機(jī)構(gòu)。

不同的險(xiǎn)種有不同的保險(xiǎn)金額確定方法，就是同一個(gè)險(xiǎn)種有些也

有不同的保險(xiǎn)金額確定方法。例如，我國(guó)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的固定資產(chǎn)和

流動(dòng)資產(chǎn)的保險(xiǎn)金額確定方法分為賬面計(jì)算法和估價(jià)計(jì)算法兩類。在

賬面計(jì)算法中，固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的保險(xiǎn)金額確定方法不同，就是

固定資產(chǎn)的保險(xiǎn)金額也有按賬面原值、原值加成和重置價(jià)值確定數(shù)種

方法。因此，企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的保險(xiǎn)金額應(yīng)根據(jù)財(cái)產(chǎn)的種類、企業(yè)財(cái)務(wù)

制度的健全與否采用不同的方法確定。而且，不同的保險(xiǎn)金額確定方

法使用不同的賠款計(jì)算方法。例如，企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中固定資產(chǎn)的保險(xiǎn)

價(jià)值是出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值，如果保險(xiǎn)金額低于保險(xiǎn)價(jià)值，那么就是不足

額保險(xiǎn)，發(fā)生損失只能得到部分賠償。所以，如何確定保險(xiǎn)金額的問(wèn)

題也是制訂投保方案所要仔細(xì)考慮的重要問(wèn)題。

（三）選擇保險(xiǎn)公司

投保人選擇保險(xiǎn)公司的標(biāo)準(zhǔn)是多方面的，其中最重要的標(biāo)準(zhǔn)有以

下幾種。

1、償付能力

這是指保險(xiǎn)公司支付賠款和給付保險(xiǎn)金的能力?！吨腥A人民共和

國(guó)保險(xiǎn)法》第九十七條規(guī)定：“保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適

應(yīng)的最低償付能力。保險(xiǎn)公司的實(shí)際資產(chǎn)減去實(shí)際負(fù)債的差額不得低

于金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的數(shù)額；低于規(guī)定數(shù)額的，應(yīng)當(dāng)增加資本金,

補(bǔ)足差額?！薄侗ｋU(xiǎn)公司管理規(guī)定》第六章對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的管

理作了專門規(guī)定：保險(xiǎn)公司的實(shí)際償付能力為其會(huì)計(jì)年度末實(shí)際資產(chǎn)

價(jià)值減去實(shí)際負(fù)債的差額。實(shí)際資產(chǎn)種類及其認(rèn)可比率由中國(guó)保監(jiān)會(huì)

規(guī)定，實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值為各項(xiàng)認(rèn)可資產(chǎn)價(jià)值之和。另分別規(guī)定財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、

短期人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和長(zhǎng)期人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的最低償付能力額度。

保險(xiǎn)公司的實(shí)際負(fù)債為總資產(chǎn)減去實(shí)收資本金、公積金和未分配

盈余后的余額。對(duì)償付能力低于標(biāo)準(zhǔn)的按照不足差額占最低償付能力

比例大小分別作出辦理再保險(xiǎn)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、限期整頓、實(shí)

行接管等方式處理。

了解保險(xiǎn)公司的償付能力的另一種簡(jiǎn)便方法是查看資信評(píng)估公司

對(duì)保險(xiǎn)公司評(píng)定的級(jí)別。

2、盈利狀況

保險(xiǎn)公司的盈利狀況能夠反映其財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和管理水平。保險(xiǎn)公

司的利潤(rùn)主要來(lái)自承保和投資業(yè)務(wù)。在國(guó)際上，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司有時(shí)會(huì)

發(fā)生承保虧損，但投資利潤(rùn)可以彌補(bǔ)其虧損。人壽保險(xiǎn)公司利潤(rùn)的重

要來(lái)源是投資業(yè)務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，由于競(jìng)爭(zhēng)的原因，利潤(rùn)高的保險(xiǎn)公司

往往會(huì)降低費(fèi)率。投保人一般應(yīng)選擇利潤(rùn)高的保險(xiǎn)公司，爭(zhēng)取以優(yōu)惠

費(fèi)率承保。

3、保險(xiǎn)費(fèi)率

它是保險(xiǎn)商品的價(jià)格，無(wú)賠款優(yōu)待和浮動(dòng)費(fèi)率的規(guī)定也是費(fèi)率的

構(gòu)成部分。一般來(lái)說(shuō)，在其他條件相同的情況下，投保人總會(huì)選擇費(fèi)

率低的保險(xiǎn)公司。但是，投保人不能把費(fèi)率作為選擇保險(xiǎn)公司的唯一

標(biāo)準(zhǔn)或主要標(biāo)準(zhǔn)。購(gòu)買保險(xiǎn)的主要目的是為了獲得經(jīng)濟(jì)保障，投保人

還應(yīng)該注意保險(xiǎn)公司提供的保險(xiǎn)品種和服務(wù)的質(zhì)量。

4、保險(xiǎn)品種和服務(wù)質(zhì)量

各家保險(xiǎn)公司所提供的同一險(xiǎn)種的保險(xiǎn)單在條款設(shè)計(jì)、保險(xiǎn)責(zé)任

范圍、除外責(zé)任、附加險(xiǎn)、免賠額規(guī)定等方面不一定都是相同的。所

以，投保人要把各家保險(xiǎn)公司的保單加以比較，

選擇最能滿足自己保險(xiǎn)需要的先進(jìn)保險(xiǎn)品種，如綜合的或一攬子

的財(cái)產(chǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)單，能對(duì)付通貨膨脹的壽險(xiǎn)品種。保險(xiǎn)公司除了承

擔(dān)賠償或給付責(zé)任外，還提供有關(guān)的服務(wù)，如風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、防災(zāi)防

損、理賠、訴訟、代位追償?shù)确?wù)。投保人在選擇保險(xiǎn)公司時(shí)必須考

慮其服務(wù)設(shè)施和業(yè)務(wù)人員或代理人的專業(yè)水平，以及服務(wù)是否全面、

周到和耐心細(xì)致。各家保險(xiǎn)公司在其長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中都形成了自己在保險(xiǎn)

品種和服務(wù)方面的特色。例如，有的擅長(zhǎng)于工程保險(xiǎn)，有的擅長(zhǎng)于年

金保險(xiǎn)，這是選擇保險(xiǎn)公司時(shí)必須加以考慮的。

（四）保險(xiǎn)合同談判

保險(xiǎn)合同一般是要式合同，投保人和保險(xiǎn)人之間無(wú)須商談合同條

件。但是，對(duì)大型公司或大的保險(xiǎn)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，投保人可以與保險(xiǎn)公司

就保險(xiǎn)條款和費(fèi)率進(jìn)行談判，使用特約保險(xiǎn)單，使保險(xiǎn)方案符合自己

的需要，甚至關(guān)心保險(xiǎn)公司在承保之前對(duì)再保險(xiǎn)的安排。在國(guó)際上，

有時(shí)這種保險(xiǎn)合同談判是投保人委托保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行的。由保險(xiǎn)經(jīng)

紀(jì)人根據(jù)投保人的需要設(shè)計(jì)投保方案，征求公司風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的意見并取

得同意后，再由保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人與保險(xiǎn)公司商談。作為投保人的代理人的

保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人，應(yīng)根據(jù)客戶的需要，按照償付能力、信譽(yù)、保險(xiǎn)責(zé)任范

圍、服務(wù)質(zhì)量、保險(xiǎn)費(fèi)率等標(biāo)準(zhǔn)，選擇最好的保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)品種。

保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的傭金一般按保險(xiǎn)費(fèi)收入計(jì)收，通常由保險(xiǎn)人支付，傭金

率由保險(xiǎn)人和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人按業(yè)務(wù)種類和所花費(fèi)的勞務(wù)協(xié)商確定，一般

在10%?20%的比率內(nèi)。保險(xiǎn)人也可以根據(jù)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人提供的業(yè)務(wù)質(zhì)量

和賠付率支付利潤(rùn)，分享傭金。因此，如果通過(guò)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人投保，公

司也存在一個(gè)選擇保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的問(wèn)題。

《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》已對(duì)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人制度作了原貝1性規(guī)定。

近年來(lái)，為了開拓保險(xiǎn)市場(chǎng)，建立和完善保險(xiǎn)中介制度，中國(guó)人民銀

行在1998年2月頒發(fā)了《保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人管理規(guī)定》（試行）。1999年

12月16日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)首批批準(zhǔn)北京江泰、上海東大、廣州長(zhǎng)城3家

全國(guó)性保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司籌建。到2001年年底，已開業(yè)和批準(zhǔn)籌建的保險(xiǎn)

經(jīng)紀(jì)公司有17家。中國(guó)保監(jiān)會(huì)在2001年又頒發(fā)了《保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司管

理規(guī)定》，于2002年1月1日起實(shí)施。歐洲最大的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人一英國(guó)

塞奇維克集團(tuán)在1993年5月成為進(jìn)入我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的第一家外資保險(xiǎn)

經(jīng)紀(jì)公司。許多國(guó)際上著名的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司在我國(guó)已設(shè)立了代表處。

十一、短期債券融資

短期債券通常是短期需求的融資手段，如存貨融資、短期拆借。

短期債券絕不能用于長(zhǎng)期融資。短期債券包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)、大額存

單、擔(dān)保貸款、從金融機(jī)構(gòu)獲得信貸額度。盡管短期債券的風(fēng)險(xiǎn)通常

低于長(zhǎng)期融資（因重大損失導(dǎo)致企業(yè)違約的可能性較?。?，但短期債

券確實(shí)增加了利率風(fēng)險(xiǎn)，從而占用了部分風(fēng)險(xiǎn)資本，因此也不能輕視。

十二、資產(chǎn)擔(dān)保融資

另一種越來(lái)越常用的將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)化的方式是將融

資與特定的資產(chǎn)相掛鉤。資產(chǎn)擔(dān)保融資技術(shù)又稱證券化，現(xiàn)金流直接

來(lái)自于不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款、汽車貸款、信用卡及其他形式的應(yīng)收賬款的

投資者可能會(huì)購(gòu)買這些證券。通過(guò)這些具有風(fēng)險(xiǎn)卻十分確定的密產(chǎn)，

證券化降低了資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險(xiǎn)，從而釋放了成本品貴的風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)本，

它還使得融資渠道更為多樣化。當(dāng)然，如果證券化對(duì)盈利具有負(fù)面影

響，那么它的價(jià)值就比較有限。證券化與否取決于原始資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、

不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的市場(chǎng)信用價(jià)差、為投資者的現(xiàn)金流提供保障的成本及

實(shí)施和管理證券化的直接成本等因素。

租賃是資產(chǎn)擔(dān)保融資最常見的手段，主要包括經(jīng)營(yíng)租賃和金融租

賃兩種基本方式。經(jīng)營(yíng)租賃是出租人將某項(xiàng)資產(chǎn)租給承租人并收取一

系列租金而締結(jié)協(xié)議。出租人保留資產(chǎn)所有權(quán)，從而保留大部分資產(chǎn)

損失和損毀的風(fēng)險(xiǎn)，只是將資產(chǎn)使用權(quán)讓渡給承租人。經(jīng)營(yíng)租賃通常

是短期的，承租人可以在合同期限內(nèi)取消合同。短期經(jīng)營(yíng)租賃在減少

風(fēng)險(xiǎn)方面方便有效，因?yàn)槌鲎馊吮Ａ袅巳魏我馔鈸p失。經(jīng)營(yíng)租賃還有

一定的稅收好處。涉及那些容易過(guò)時(shí)的設(shè)施（如IT設(shè)備）時(shí)，允許終

止的租賃顯得更為有用，實(shí)際上將設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)從承租人轉(zhuǎn)移給了

出租人。與經(jīng)營(yíng)租賃不同，金融租賃將許多風(fēng)險(xiǎn)和所有權(quán)的利益讓渡

給了承租人。金融租賃期限較長(zhǎng)，通常與資產(chǎn)壽命相當(dāng)，并且只有在

出租人的任何損失都已得到補(bǔ)償后才能終止合同。在大多數(shù)金融租賃

合同中，承租人對(duì)資產(chǎn)的保險(xiǎn)和維修作出承諾。金融租賃實(shí)質(zhì)上相當(dāng)

于擔(dān)保貸款，因?yàn)橐坏┏凶馊瞬荒馨磿r(shí)還款，出租人可以收回資產(chǎn)，

當(dāng)然，在稅收影響和破產(chǎn)方面的處理上，金融租賃和擔(dān)保貸款存在一

定的差別。

另一種常見的資產(chǎn)擔(dān)保融資方式是項(xiàng)目融資。大型的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)

目通常需要大量的資本。項(xiàng)目融資使得債權(quán)人對(duì)項(xiàng)目具有更大的控制

權(quán)，其代價(jià)是對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的追索權(quán)受到一定限制。但是，項(xiàng)目融資

的復(fù)雜性可能導(dǎo)致高額的交易成本。項(xiàng)目融資可以降低融資成本、減

少長(zhǎng)期負(fù)債并有助于控制現(xiàn)金流。當(dāng)存在一批相關(guān)的資產(chǎn)以獨(dú)立的經(jīng)

濟(jì)單位進(jìn)行運(yùn)作時(shí)，就可以運(yùn)用項(xiàng)目融資，發(fā)行相應(yīng)的股權(quán)和債券，

并通過(guò)該項(xiàng)目收入實(shí)現(xiàn)自我平衡?；蛘撸梢酝ㄟ^(guò)不同的渠道，如商

業(yè)貸款、供應(yīng)商信貸、政府信貸和補(bǔ)貼、國(guó)際銀行、公債等來(lái)為項(xiàng)目

融資。項(xiàng)目融資通過(guò)一系列的條款，如定期償還本金而利率固定、定

期償還本金而利率浮動(dòng)、利息和本金均定額償還、償還本金可以調(diào)整

而未償還余額的利率可以固定或浮動(dòng)。

融資方式的選擇在很大程度上受到融資成本的制約。對(duì)債務(wù)融資

而言，債務(wù)資本成本與債權(quán)人所要求的收益率相關(guān)；對(duì)股權(quán)融資而言,

股權(quán)融資成本與股東所期望的收益率相關(guān)。在資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家，企

業(yè)的管理層受到股東的硬約束，經(jīng)常面臨分紅派息的壓力，股灰融資

成本并不低，而且由于債務(wù)的避稅作用，債務(wù)成本往往低于股灰籌資

成本。對(duì)它們的實(shí)證研究表明，企業(yè)一般先使用內(nèi)部股權(quán)融資（即留

存收益)，其次是債務(wù)融資，最后是外部股權(quán)融資。我國(guó)企業(yè)雖然也

表現(xiàn)出優(yōu)先使用內(nèi)部股權(quán)融資的傾向，但由于國(guó)有股股東普遍不到位,

嚴(yán)重削弱了股東對(duì)經(jīng)理層的約束，企業(yè)沒(méi)有分紅派息壓力，外部股權(quán)

融資成本成為企業(yè)管理層可以控制的成本，所以國(guó)內(nèi)債務(wù)融資的順序

明顯排在外部股權(quán)融資之后。

十三、信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

信用風(fēng)險(xiǎn)管理也可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)

降低等方式進(jìn)行。以下是對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略在信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)中運(yùn)用

的示例。

(1)風(fēng)險(xiǎn)回避。例如，對(duì)經(jīng)審核確定在信用標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別以下的客戶

不予賒銷。

(2)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。例如，對(duì)經(jīng)審核確定信用等級(jí)處于較高級(jí)別的客

戶予以信用銷售，將未來(lái)可能壞賬的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)下來(lái)。

(3)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。例如，對(duì)經(jīng)審核確定信用等級(jí)在企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別附

近的客戶，為保持業(yè)務(wù)關(guān)系又不使企業(yè)資產(chǎn)面臨過(guò)高損失風(fēng)險(xiǎn)，而要

求以適當(dāng)?shù)盅?、?dān)保的形式實(shí)施賒銷。

(4)風(fēng)險(xiǎn)降低。例如，對(duì)所選擇的客戶進(jìn)行賒銷時(shí)，以銷售合同、

經(jīng)審核的信用額度、付款方式、信用期限、折扣與折讓方式實(shí)施銷售。

此外，為了有效地運(yùn)用各種信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，企業(yè)需要建立系

統(tǒng)的防范信用風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。要點(diǎn)包括以下3點(diǎn)。

(1)建立專門的信用管理機(jī)構(gòu)。對(duì)除銷進(jìn)行管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管

理是一項(xiàng)專業(yè)性、技術(shù)性和綜合性較強(qiáng)的工作。在可能的情況下，企

業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的部門或組織來(lái)完成此項(xiàng)工作。

(2)建立客戶動(dòng)態(tài)資源管理系統(tǒng)。可將客戶分為核心客戶、重點(diǎn)

客戶、普通客戶和潛在客戶等類別分別管理。對(duì)不同類別的客戶，設(shè)

置不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)，有針對(duì)性地收集和及時(shí)更新資料。例如，以往付

款記錄、銀行信用、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估、客戶的影響力等。對(duì)不同評(píng)價(jià)指

標(biāo)，確定其權(quán)重，對(duì)客戶的信用狀況進(jìn)行評(píng)級(jí)、打分，并作為確定對(duì)

其收款政策的依據(jù)。

(3)建立信用風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控體系。信用風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控體系應(yīng)包括賒銷

的發(fā)生、收賬、逾期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等各個(gè)環(huán)節(jié)。

十四、信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估

信用風(fēng)險(xiǎn)可以從“量”和“質(zhì)”兩方面來(lái)考慮。所謂信用風(fēng)險(xiǎn)的

“量”，就是交易雙方的交易額。信用風(fēng)險(xiǎn)的“質(zhì)”則由“違約”行

為發(fā)生的概率和能夠減少違約損失的擔(dān)保決定。違約發(fā)生時(shí)未償付的

賬款，隨著違約情況可能導(dǎo)致?lián)p失總量的變化而有所不同，這種變化

是因?yàn)檫@些欠款在進(jìn)入了催討程序后，能夠得到部分的清償。清收取

決于信用風(fēng)險(xiǎn)消減能力，例如同擔(dān)保方（間接擔(dān)?；蛘叩谌綋?dān)保）

協(xié)商的能力，以及其他借貸方做出償付后取得的償付資金等。

因此，信用風(fēng)險(xiǎn)由3個(gè)主要部分組成：違約概率、清收風(fēng)險(xiǎn)和敞

口風(fēng)險(xiǎn)。違約是指由于訂約方的違約或者信用下降所導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)濟(jì)

損失，也就是信用違約事件的結(jié)果。違約概率是指違約情況發(fā)生的可

能性，敞口風(fēng)險(xiǎn)為未來(lái)將償付金額，清收風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)于敞口金額無(wú)法

完全清收而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。綜合上述的3個(gè)因素，一項(xiàng)交易的信用風(fēng)險(xiǎn)

可以用違約概率、敞口風(fēng)險(xiǎn)和清收率三者的乘積表示。

對(duì)違約概率的評(píng)估，可從債務(wù)人和債權(quán)人兩方面綜合考慮。從債

務(wù)人方面，可根據(jù)不同項(xiàng)目分別考察各位債務(wù)人的資信狀況，然后進(jìn)

行綜合評(píng)價(jià)。

從債權(quán)人自身，即企業(yè)方面，識(shí)別和評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)通常需要對(duì)債

權(quán)的賬齡進(jìn)行分析，并設(shè)計(jì)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

十五、投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估

識(shí)別和評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多。典型的包括財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法、

盈虧平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。

（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法

對(duì)可用于識(shí)別和評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)示例如下。

1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)包括非流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比率、非流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)

構(gòu)、流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。按其比例構(gòu)成，可分為穩(wěn)健型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略、

適度型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略知激進(jìn)型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略。通常認(rèn)為，融資能力強(qiáng)、

技術(shù)先進(jìn)、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，非流動(dòng)資產(chǎn)的比例可保持較高水平；

相反則應(yīng)降低該比例，否則，投資風(fēng)險(xiǎn)可能較高。

2、現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值

此兩項(xiàng)指標(biāo)是以現(xiàn)金收付制作為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)。CEV是以現(xiàn)金表示的企

業(yè)凈利潤(rùn)，CAV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)留存收益。

3、投資回收期

投資回收期越短，表示投資回收迅速，風(fēng)險(xiǎn)越低。

4、凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值法將投資的現(xiàn)金流出和流入，按一定的折現(xiàn)率折算為同一

時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越低。

5、資本回報(bào)率

該指標(biāo)說(shuō)明每投入一元資金（含固定資金和流動(dòng)資金）所取得的

利潤(rùn)（含所得稅和利息），結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。正值的高

低，需參照所處的行業(yè)和企業(yè)基準(zhǔn)回報(bào)率而評(píng)判。若為負(fù)值，則意味

著虧損。

6、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

該指標(biāo)說(shuō)明投入一元資金（含固定資金和流動(dòng)資金）所能創(chuàng)造的

收入。結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。臨界點(diǎn)應(yīng)大于1（"1"意味著

所投入資金在一年內(nèi)所創(chuàng)造價(jià)值與投資額相同）。

7、投資內(nèi)涵報(bào)酬率

投資內(nèi)涵報(bào)酬率也稱投資收益率、內(nèi)部收益率等，是指在項(xiàng)目壽

命周期內(nèi)實(shí)際可望達(dá)到的收益率，它是使投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。

計(jì)算內(nèi)涵報(bào)酬率的一般方法是逐次測(cè)試法。當(dāng)投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流

量表現(xiàn)為普通年金的形式時(shí)，可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)涵報(bào)

酬率。

8、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率

該指標(biāo)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)明每一元營(yíng)業(yè)收入可獲

律的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也稱毛利，是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本后的余

額。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越低。

9、每股收益

該指標(biāo)說(shuō)明全部自有資本每股取得的凈利潤(rùn)。每股收益越高，投

資風(fēng)險(xiǎn)越低。進(jìn)一步的，還可計(jì)算“稀釋每股收益”。

運(yùn)用上述財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)的基本辦法是指將預(yù)測(cè)值與原來(lái)

確定的基準(zhǔn)值及風(fēng)險(xiǎn)容忍度進(jìn)行比較。如果達(dá)到預(yù)警值時(shí)，應(yīng)及時(shí)予

以重視，并啟動(dòng)應(yīng)對(duì)措施。

（二）盈虧平衡分析法

利用盈虧平衡分析方法衡量投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，先計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)。

其中，固定成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量增加而增加的

成本費(fèi)用，如管理人員的工資、房屋的租金、設(shè)備的折舊費(fèi)等；變動(dòng)

成本是指隨著產(chǎn)銷量增加而成正比例增加的成本，如單位產(chǎn)品耗用的

原材料成本、計(jì)件工資成本等；邊際貢獻(xiàn)是指單位產(chǎn)品銷售額減去該

產(chǎn)品單位變動(dòng)成本。

上述計(jì)算中，隱含著生產(chǎn)量和銷售量相等的假設(shè)。將計(jì)算出的盈

虧平衡點(diǎn)與擬投資設(shè)備的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力或與未來(lái)預(yù)計(jì)的銷售進(jìn)行比較,

后者超出前者越多，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。

（三）敏感性分析

它是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)因素發(fā)生變化時(shí)，各因素

對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，從而能為評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。

（四）概率度量法

概率度量法采用定性或定量的方法估計(jì)不同概率下投資發(fā)生損失

的量值，作為評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)大小的基礎(chǔ)。典型的概率度量法包括決策樹

法、期望值法等。

十六、投資與投資風(fēng)險(xiǎn)

投資可分為實(shí)物投資和金融資產(chǎn)投資。實(shí)物投資在企業(yè)內(nèi)部為擴(kuò)

大再生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，即支付資金購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或其他非流

動(dòng)性資產(chǎn)，通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得一定利潤(rùn)。金融資產(chǎn)投資是指對(duì)外

股權(quán)、債權(quán)支付的資金，間接參與企業(yè)的利潤(rùn)分配。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企

業(yè)在上述投資活動(dòng)中，由于受到各種難以預(yù)計(jì)或難以控制因素的影響

給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性，致使投資收益率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而

產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，不能盈

利，或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低;

二是投資項(xiàng)目的盈利水平低于預(yù)期水平。

沒(méi)有投資就沒(méi)有發(fā)展，投資貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的始終：新建項(xiàng)目的

投資、擴(kuò)建項(xiàng)目的投資、技術(shù)改造的投資、參股控股的投資等。導(dǎo)致

投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定因素有很多，主要介紹以下幾個(gè)因素。

（一）外在性因素

企業(yè)所處的外在環(huán)境，包括國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境等對(duì)企業(yè)

投資有重要影響。

1、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境

例如，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策方向的調(diào)整、支持政策、優(yōu)惠政策直接影響

企業(yè)投資的成敗。如果盲目追求政策機(jī)會(huì)，則有可能最終投資失敗。

較多依賴于政策支持的投資項(xiàng)目，在遭遇政策調(diào)整的時(shí)候，如果不能

及時(shí)考慮好撤退、轉(zhuǎn)向或是減少對(duì)政策的依賴，將面臨十分困難的處

境。除了政策的行業(yè)審批限制、政策的變化包括城市規(guī)劃調(diào)整給投資

者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)外，政策執(zhí)行的時(shí)間差、空間差以及執(zhí)行力度差別都存

在著投資風(fēng)險(xiǎn)。要規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)，重要的是不要過(guò)分依賴政策，保證

及時(shí)獲得更準(zhǔn)確的政策信息，并根據(jù)自己的實(shí)力進(jìn)行投資。

2、財(cái)政、信貸、投資政策

若國(guó)家放權(quán)讓利，放松銀根，降低利率，鼓勵(lì)投資，則投資處于

有利地位，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。反之，國(guó)家緊縮財(cái)政，緊縮銀根，控制撥

貸款，抑制投資規(guī)模，限定某方面投資，就會(huì)使某些方面的投密處于

不利地位，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)加大。

3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度，是企業(yè)投資前需要考慮的重要因

素。如果一個(gè)行業(yè)的進(jìn)入門檻較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)的投資可能

會(huì)受到嚴(yán)峻的考驗(yàn)；而進(jìn)入一個(gè)壟斷性的行業(yè)，則需要考慮進(jìn)入及退

出成本的高低。在進(jìn)入一個(gè)不熟悉的市場(chǎng)前，更需要充分考慮市場(chǎng)環(huán)

境的影響。

4、市場(chǎng)需求

技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)觀念的改變，不斷地改變著原有市場(chǎng)占有率、產(chǎn)

品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品種類和供給、需求數(shù)量，如果不能對(duì)市場(chǎng)需求及其變化

作充分的預(yù)測(cè)，投資決策方案失誤則在所難免。

（二）內(nèi)在性因素

企業(yè)管理能力、經(jīng)營(yíng)能力、擁有的技術(shù)及人力資源狀況等是產(chǎn)生

投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在性因素。

在作投資決策之前，企業(yè)應(yīng)成立專門的投資可行性研究小組對(duì)投

資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)合理的可行性分析，對(duì)投資時(shí)機(jī)、投資對(duì)象、投資規(guī)

模投資合作伙伴、投資市場(chǎng)需求、投資的資金供應(yīng)能力等進(jìn)行充分的

市場(chǎng)調(diào)研，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行合理的評(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)，充分進(jìn)行定性和

定量的可行性分析，并應(yīng)聘請(qǐng)獨(dú)立專家進(jìn)行評(píng)估，據(jù)此進(jìn)行投資決策,

降低投資風(fēng)險(xiǎn)。而在投資之后，對(duì)投資項(xiàng)目的管理、后續(xù)監(jiān)控也是投

資管理必不可缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

其中，是否擁有足夠的技術(shù)和勝任的人力資源是影響企業(yè)投資成

敗的重要因素。企業(yè)在投資中需要考慮技術(shù)、人力資源因素，培養(yǎng)優(yōu)

勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

十七、籌資風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生原因

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)

境等的變化或籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè)財(cái)

務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。一些企業(yè)在籌資過(guò)程中，由于籌資規(guī)模不當(dāng)、

籌資成本費(fèi)用過(guò)大、利率過(guò)高，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)或資本結(jié)構(gòu)不合理從而

造成了財(cái)務(wù)危機(jī)。

籌資風(fēng)險(xiǎn)主要源于以下領(lǐng)域。

（1）籌資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)。合理確定企業(yè)的籌資規(guī)模是籌資風(fēng)險(xiǎn)管理的

重要組成部分，籌資規(guī)模的大小應(yīng)受企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、市場(chǎng)份額等因素

制約。如果未對(duì)籌資規(guī)模有充分的考慮，容易導(dǎo)致育目的借款。

（2）資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在負(fù)債規(guī)模過(guò)大。負(fù)

債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占的比重。企

業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，利息費(fèi)用支出也就越大，由于收益降低導(dǎo)致企業(yè)喪

失償付能力或破產(chǎn)的可能性也相應(yīng)增大。負(fù)債比重越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)

杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以，負(fù)債規(guī)模越

大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

（3）籌資成本過(guò)高。在負(fù)債規(guī)模相同的條件下，負(fù)債的利息率越

高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用就越多，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也隨之增大。

同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，因?yàn)樵诙愊⑶袄麧?rùn)

一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受

影響的程度也越大。

(4)籌資期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)?；I資期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)，如企業(yè)應(yīng)籌集長(zhǎng)期

資金采用了短期借款方式，或者用長(zhǎng)期借款形式解決短期資金的需求,

都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)槠髽I(yè)如果采用長(zhǎng)期借款方式解決

短期資金需求矛盾，會(huì)造成資金閑置，加大企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)；而如果

大量舉借短期借款用于非流動(dòng)資產(chǎn)投資，則當(dāng)短期借款到期時(shí)，可能

會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金用于償還短期借款的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，債權(quán)

人如果不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫進(jìn)行破產(chǎn)清算。

十八、籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估

識(shí)別和評(píng)估籌資風(fēng)險(xiǎn)通常用到的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括以下幾項(xiàng)。