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文檔簡介
遠(yuǎn)期外匯交易學(xué)習(xí)目標(biāo)【知識目標(biāo)】通過本章學(xué)習(xí),了解我國遠(yuǎn)期外匯交易的狀況;懂得遠(yuǎn)期外匯交易的含義;掌握遠(yuǎn)期外匯交易的運用。【技能目標(biāo)】學(xué)會遠(yuǎn)期匯率及遠(yuǎn)期交叉匯率的計算方法;能夠進行遠(yuǎn)期外匯交易保值的操作?!舅刭|(zhì)目標(biāo)】樹立外匯風(fēng)險防范意識;從進出口企業(yè)視角領(lǐng)會運用遠(yuǎn)期交易管理外匯風(fēng)險的意義。引言國內(nèi)某出口公司在1個月后有一筆5000萬日元的外匯收入,但該公司需要將這筆日元貨款轉(zhuǎn)換為美元進行結(jié)算,擔(dān)心日元在這1個月內(nèi)貶值,。。。產(chǎn)生損失。因此該公司在中國銀行通過遠(yuǎn)期外匯交易進行保值,賣出1月期5000萬日元,按遠(yuǎn)期匯率買入1月期相應(yīng)美元。1個月后,日元果然貶值,但該客戶由于續(xù)做了遠(yuǎn)期外匯交易,提前固定了成本損失,。。。。那么,何謂遠(yuǎn)期外匯交易?遠(yuǎn)期外匯交易如何運用和操作?這是本模塊所述的主要內(nèi)容PPT模板下載:/moban/行業(yè)PPT模板:/hangye/節(jié)日PPT模板:/jieri/PPT素材下載:/sucai/PPT背景圖片:/beijing/PPT圖表下載:/tubiao/優(yōu)秀PPT下載:/xiazai/PPT教程:/powerpoint/Word教程:/word/Excel教程:/excel/資料下載:/ziliao/PPT課件下載:/kejian/范文下載:/fanwen/試卷下載:/shiti/教案下載:/jiaoan/PPT論壇:
目錄遠(yuǎn)期外匯交易的計算和運用單元一擇期外匯交易與我國的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)單元二單元一遠(yuǎn)期外匯交易的計算和運用1遠(yuǎn)期匯率的確定和運用23
4遠(yuǎn)期外匯交易的含義遠(yuǎn)期外匯買賣的操作遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的運用一、遠(yuǎn)期外匯買賣含義交易雙方先行簽訂合同,按事先約定的幣種、金額、匯率和將來交割的時間進行交割的外匯業(yè)務(wù)。匯率不同交割日期不同交割方法不同
與即期外匯交易區(qū)別(一)遠(yuǎn)期匯率的確定不同標(biāo)價法下,從基準(zhǔn)貨幣角度,遠(yuǎn)期匯率的計算公式如下:遠(yuǎn)期匯率
即期匯率
即期匯率
(報價貨幣利率
基準(zhǔn)貨幣利率)
天數(shù)/360)互換點
即期匯率
(報價貨幣利率
基準(zhǔn)貨幣利率)
天數(shù)/360二、遠(yuǎn)期匯率的確定和計算若報價貨幣利率大于基準(zhǔn)貨幣利率,其利率差為正數(shù),則基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期匯率為升水;若報價貨幣利率小于基準(zhǔn)貨幣利率,其利率差為負(fù)數(shù),基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期匯率為貼水。1、遠(yuǎn)期匯率的計算方法(1)點數(shù)由小到大(升水):遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+點數(shù)(2)點數(shù)由大到小(貼水):遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-點數(shù)
例7-2:某日紐約外匯市場報價:
USD/HKD即期匯率7.8482/83,
3個月遠(yuǎn)期80/90。
試計算USD/HKD三個月的遠(yuǎn)期匯率。(二)遠(yuǎn)期匯率的計算第一步:判斷遠(yuǎn)期匯率是升水還是貼水?
80/90,點數(shù)由小到大;遠(yuǎn)期匯率為升水第二步換算差價:0.0080-0.0090第三步對位計算:7.8482+0.0080=7.85627.8483+0.0090=7.8573則USD/HKD三月期的遠(yuǎn)期匯率為7.8562/7.8573兩對匯率中,基準(zhǔn)貨幣相同,報價貨幣不同,求報價貨幣之間的比價時交叉相除例7-3:
USD/JPY
133.21/133.51,3個月遠(yuǎn)期15/17;
USD/CHF
0.9505/535,3個月遠(yuǎn)期
152/155。
計算:CHF/JPY3個月遠(yuǎn)期交叉匯率。則CHF/JPY3個月遠(yuǎn)期交叉匯率計算如下:2、遠(yuǎn)期交叉匯率的計算第一步:計算USD/JPY3個月遠(yuǎn)期匯率:133.21+0.15=133.36133.51+0.17=133.68則USD/JPY3個月的遠(yuǎn)期匯率為為133.36/133.68。第二步,計算USD/CHF3個月遠(yuǎn)期匯率:0.9505+0.0152=0.96570.9535+0.0155=0.9690則USD/CHF3個月遠(yuǎn)期匯率為為0.9657/0.9690。第三步,計算CHF/JPY3個月遠(yuǎn)期交叉匯率,應(yīng)交叉相除。CHF/JPY3個月遠(yuǎn)期買入價為133.36÷0.9690=137.63CHF/JPY3個月遠(yuǎn)期賣出價為133.68÷0.9657=138.43所以CHF/JPY的3個月遠(yuǎn)期為137.63/138.43。兩對匯率中,基準(zhǔn)貨幣不同,報價貨幣相同,求基準(zhǔn)貨幣之間的比價:交叉相除例7-4:
GBP/USD1.2163/193,3個月遠(yuǎn)期192/188,AUD/USD0.6972/0.7002,3個月遠(yuǎn)期183/179。計算:GBP/AUD3個月遠(yuǎn)期交叉匯率
則GBP/AUD3個月遠(yuǎn)期交叉匯率計算如下:
第一步:計算GBP/USD3個月遠(yuǎn)期匯率:1.2163?0.0192=1.19711.2193?0.0188=1.2005則GBP/USD3個月的遠(yuǎn)期匯率為1.1971/1.2005。第二步:計算AUD/USD3個月遠(yuǎn)期匯率:0.6972?0.0183=0.67890.7002?0.0179=0.6823則AUD/USD3個月遠(yuǎn)期匯率為0.6789/0.6823。第三步:計算GBP/AUD3個月遠(yuǎn)期交叉匯率:交叉相除
1.1971÷0.6823=1.75451.2005÷0.6789=1.7683因此,GBP/AUD3個月遠(yuǎn)期交叉匯率為1.7545/1.7683。兩對匯率中,基準(zhǔn)貨幣與報價為同一幣種,求另一基準(zhǔn)貨幣與另一報價貨幣之間的比價:同向相乘
例7-5:
USD/CHF0.9505/535,3個月遠(yuǎn)期152/155
GBP/USD1.2163/193,3個月遠(yuǎn)期
192/188。
計算:GBP/CHF3個月遠(yuǎn)期交叉匯率則GBP/CHG3個月的遠(yuǎn)期交叉匯率計算如下:
第一步,計算USD/CHF3個月遠(yuǎn)期匯率:如例7-3所述,USD/CHF3個月的遠(yuǎn)期匯率
0.9657/0.9690第二步,計算GBP/USD3個月遠(yuǎn)期匯率:如例7-4所述,GBP/USD3個月的遠(yuǎn)期匯率
1.1971/1.2005第三步,計算GBP/CHF3個月遠(yuǎn)期交叉匯率:同向相乘(如圖7-3所示)。
1.1971×0.9657=1.1560
1.2005×0.9690=1.1633因此,GBP/CHF3個月遠(yuǎn)期交叉匯率為1.1560/1.1633
3、遠(yuǎn)期匯率的折算與進出口報價
(1)本幣/外幣的遠(yuǎn)期匯率折外幣/本幣的遠(yuǎn)期匯率已知:本幣/外幣的遠(yuǎn)期匯率;要求:計算出外幣/本幣的遠(yuǎn)期匯率
計算程序:
(1)代入公式:外幣/本幣的遠(yuǎn)期點數(shù)=本幣/外幣的遠(yuǎn)期點數(shù)(2)本幣/外幣的即期匯率×本幣/外幣的實際遠(yuǎn)期匯率,求出的遠(yuǎn)期匯率的賣出價點數(shù)與買入價點數(shù)(3)位置互換。
例7-6:
紐約外匯市場,USD/CHF即期匯率為0.9816/914
3個月遠(yuǎn)期140/135求:CHF/USD3月遠(yuǎn)期點數(shù)及遠(yuǎn)期匯率
計算過程:第一步,
計算USD/CHF3月遠(yuǎn)期匯率:第二步,代入公式:
CHF/USD3個月遠(yuǎn)期點數(shù)=0.0140/0.9816×0.9676=0.0147
CHF/USD3個月遠(yuǎn)期點數(shù)=0.0135/0.9914×0.9779=0.0139第三步,按買入價計算出來的點數(shù),變?yōu)橘u出價點數(shù);按賣出價計算出來的點數(shù),變?yōu)橘I入價點數(shù)。CHF/USD3個月遠(yuǎn)期買入價與賣出價點數(shù)換位后得139/147第四步,計算CHF/USD即期匯率,再用CHF/USD3個月遠(yuǎn)期點數(shù)求CHF/USD3個月遠(yuǎn)期匯率
(2)匯率表中遠(yuǎn)期貼水(點)數(shù),作為延期收款的報價標(biāo)準(zhǔn)
例7-7:我公司向美國出口設(shè)備,如果即期付款每臺報價2000美元,現(xiàn)美國進口商要求我方以瑞士法郎報價,并在貨物發(fā)運后3個月付款。問我方應(yīng)報多少瑞士法郎?
計算過程:第一步:查進口商當(dāng)日紐約外匯市場匯價表第二步:計算USD/CHF3個月遠(yuǎn)期實際匯率第三步:計算瑞士法郎的報價
(3)在一軟一硬兩種貨幣的進口報價中,遠(yuǎn)期匯率是確定接受軟貨幣加價幅度根據(jù)例:
某日蘇黎世外匯市場USD/CHF
即期匯率:0.9550
3個月遠(yuǎn)期匯率為0.9000某公司從瑞士進口零件,3個月后付款,每個零件瑞士法郎瑞士出口商報價100瑞士法郎,如我方要求瑞士出口商以美元報價,則其報價水平不能超過3個月遠(yuǎn)期匯率
(?)
三、遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)的應(yīng)用保值:商業(yè)性遠(yuǎn)期外匯交易的保值
(1)出口商-防外匯貶值-賣出遠(yuǎn)期外匯(2)進口商-防外匯升值-買入遠(yuǎn)期外匯(相同貨幣相同期限相等數(shù)額)例7-8見教材P123
措施:同銀行敘做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣,按遠(yuǎn)期匯率132.50買入4億日元,同時賣出美元:匯率折合美元遠(yuǎn)期合同1美元=132.5日元10億/132.5=3018867.92美元這樣,即使三個月后日元再升值,對進口商A的影響也不大,減少了外匯風(fēng)險。
若三個月后,1美元=130日元,則10億/100=3076923.08美元則與敘做遠(yuǎn)期外匯買賣相比,公司將多支出美元:
3076923.08?3018867.92=58055.16美元鎖定進口付匯成本鎖定出口收匯收益
例7-9:在某年2月15日,A出口商簽訂了貿(mào)易出口合同,將在5月15日收到4億日元的貨款。出口商擔(dān)心美元兌日元的匯率將上升。
措施:做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣,賣出4億日元,同時買入美元:遠(yuǎn)期匯率128.80,交割日為5月15日。400000000÷128.80=3105590.06美元如果5月15日美元兌日元的即期市場匯率升至138,400000000÷138=2898550.72美元
與敘做遠(yuǎn)期外匯買賣相比,公司將少收美元:
3105590.06?2898550.72=207039.33美元
鎖定匯率,遠(yuǎn)期外匯買賣也就鎖定外匯風(fēng)險。
金融性遠(yuǎn)期外匯交易例7-10:紐約某銀行存在外匯敞口頭寸,3月期歐元超買1000萬,6月期英鎊超賣500萬,合約規(guī)定的遠(yuǎn)期匯率分別是EUR/USD=1.2000,GBP/USD=1.3000。若3月歐元交割日的即期匯率為1.1500,6月英鎊交割日的即期匯率為1.4000,那么,該行聽任外匯暴露存在;其盈虧狀況如何?
為履行3月歐元合約,該行買進歐元,賣出1200萬美元=1000萬×1.2為平衡歐元多頭,該行按即期匯率賣出1000萬歐元,買進1150萬美元=1000萬×1.1500該行虧損50萬美元=1150萬-1200萬
為履行6月英鎊合約,該行賣出英鎊買入650萬美元=500萬×1.3為平衡英鎊空頭,該行按即期匯率買進500萬英鎊,賣出700萬美元=500萬×1.4000該行虧損50萬美元=650萬―700萬措施:銀行為規(guī)避這種外匯風(fēng)險,可將賣超部分的遠(yuǎn)期外匯買進,針對上例6月期英鎊超賣500萬,買進6月期英鎊500萬;將買超部分的遠(yuǎn)期外匯賣出。針對上例3月期歐元買超1000萬,賣出3月期歐元1000萬。(二)利用遠(yuǎn)期外匯交易投機看跌時賣出,先拋后補;看漲時買入,先補后拋兩種基本形式:賣空買空
賣空投機者在預(yù)期即期外匯匯率將會下降的基礎(chǔ)上所進行的單純賣出遠(yuǎn)期外匯的交易。(見例7-11)買空
投機者在預(yù)期即期外匯匯率將會上升的基礎(chǔ)上所進行的單純買進遠(yuǎn)期外匯的交易。(見例7-12)
(三)作為中央銀行的政策工具課堂練習(xí):3月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.6000/610。某美國商人預(yù)期3個月后英鎊即期匯率為GBP/USD=1.5500/510,并進行100萬英鎊的賣空交易。在不考慮其他費用的前提下,十分準(zhǔn)確的預(yù)期將會給他帶來多少投機利潤?該美商賣出3月遠(yuǎn)期100萬英鎊,可獲160萬美元收入:100萬×1.6000=160萬在交割日,該美商買進100萬即期英鎊,需支出:155.1萬美元(100萬×1.5510=155.1萬)美商可獲4.9萬美元的投機利潤(不計交易費用):160萬一155.1萬=4.9萬遠(yuǎn)期外匯交易的合同合同要素:
買賣者的姓名、商號、外匯幣種、金額、遠(yuǎn)期匯率、遠(yuǎn)期期限、交割日。四、遠(yuǎn)期外匯買賣的操作遠(yuǎn)期外匯交易的合同履行了結(jié)展期提前單元二擇期外匯交易與我國的的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)1我國的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)23擇期外匯交易的含義及其匯率計算
(一)擇期遠(yuǎn)期外匯交易含義
交易一方在合約的有效期內(nèi)任何一個營業(yè)日,要求交易的另一方按照雙方約定的遠(yuǎn)期匯率進行交割的遠(yuǎn)期外匯交易。
一、擇期外匯交易的含義及其匯率計算
擇期外匯買賣的特點由于遠(yuǎn)期外匯的購買者有選擇起息日的權(quán)利,為其資金調(diào)度提供了較大的靈活性。擇期外匯買賣銀行承擔(dān)的風(fēng)險較大,要價較高。一、擇期外匯交易的含義及其匯率計算
交割日的期限范圍可以是簽約日至到期日的整個期間,稱為完全擇期交易;也可以定于該期間內(nèi)某兩個具體日期之間或具體的月份,稱為部分擇期一、擇期外匯交易的含義及其匯率計算在擇期外匯交易中,由于客戶取得選擇交割日的權(quán)利,銀行需要應(yīng)付交易對手在約定的期限內(nèi)隨時交割,因而承擔(dān)了一定的匯率風(fēng)險和資金調(diào)度的成本銀行對擇期外匯交易的定價以“對銀行最有利,對客戶最不利”為原則,也就是銀行在買進時盡可能出低價,賣出時盡可能出高價。(二)擇期外匯交易匯率的計算例7-16客戶向銀行要求敘做一筆英鎊兌美元的擇期交易,起息日期為3~6個月,即最早3個月交割,最晚6個月交割。GBP/USD即期匯率為1.
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