2023年銀行間不良貸款A(yù)BS存續(xù)期表現(xiàn)與2024年展望

2023年銀行間不良貸款A(yù)BS存續(xù)期表現(xiàn)與2024年展望摘要：2023ABS優(yōu)先檔均能夠在預(yù)期到期日足額兌付ABSABS兌付晚于預(yù)期。受房地產(chǎn)ABS2023年發(fā)行的信用卡不良ABS60-180回收水平仍呈分化態(tài)勢(shì)，其中國(guó)有大行的回收情況較好。ABSABSABS差，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。2024ABSABS延遲，但長(zhǎng)期來(lái)看回收款仍將對(duì)證券本息保持較高的覆蓋。一、優(yōu)先檔兌付情況絕大多數(shù)優(yōu)先檔早于預(yù)期到期日兌付完畢2016年以來(lái)，銀行間市場(chǎng)共發(fā)行不良貸款資產(chǎn)支持證券400單，其中優(yōu)先檔預(yù)期到期日位于2023年的產(chǎn)品共計(jì)58單。58單產(chǎn)品中，53227天；2ABS檔能夠按時(shí)兌付完畢。圖表1.2023年到期的不良貸款A(yù)BS優(yōu)先級(jí)期限差（單位：天）類(lèi)型單數(shù)最大期限差最小期限差平均期限差信用卡不良3439126187.32微小企業(yè)不良911210392.33個(gè)人住房抵押不良8575-33994.00個(gè)人消費(fèi)貸不良4207-6593.75對(duì)公不良32090138.67合計(jì)58---------注：數(shù)據(jù)來(lái)源于截至2023年末已發(fā)行項(xiàng)目的受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理期限差＝優(yōu)先級(jí)預(yù)期到期日－優(yōu)先級(jí)最后一個(gè)兌付日個(gè)別資產(chǎn)類(lèi)型為房抵不良貸款和不良消費(fèi)貸款的產(chǎn)品兌付滯后583單的優(yōu)先檔在預(yù)期到期日之后兌付完畢。其中，2單為建設(shè)銀ABS，期限差分別為-158天和-339天，外部清收環(huán)境不利于抵押物處置是實(shí)際回收現(xiàn)金流不及預(yù)期的主要原因。另外1ABS，期限差為-65天。圖表2.3單產(chǎn)品的特征對(duì)比發(fā)行名稱(chēng)建鑫不良2020-9建鑫不良2020-5橙益2022-1發(fā)起機(jī)構(gòu)建設(shè)銀行建設(shè)銀行平安銀行基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型個(gè)人住房抵押不良貸款個(gè)人住房抵押不良貸款個(gè)人消費(fèi)貸不良貸款設(shè)立日2020/12/252020/9/282022/3/22封包日2020/10/252020/7/112021/12/31封包期（天）617981優(yōu)先級(jí)預(yù)計(jì)存續(xù)期（月）31.4328.3313.33預(yù)測(cè)累計(jì)回收率78.28%78.13%25.79%資產(chǎn)打折率56.84%54.60%15.77%貸款筆數(shù)7250155388302借款人數(shù)量7242154908297平均未償本息費(fèi)（萬(wàn)元）35.9137.378.93加權(quán)平均逾期期限（天）304.5280.8165.16五級(jí)分類(lèi)中次級(jí)類(lèi)占比78.76%81.04%59.93%五級(jí)分類(lèi)中可疑類(lèi)占比20.39%18.06%40.01%五級(jí)分類(lèi)中損失類(lèi)占比0.85%0.90%0.05%實(shí)際累計(jì)回收率*45.56%50.75%17.97%優(yōu)先級(jí)實(shí)際存續(xù)期（月）36.7039.6315.50優(yōu)先級(jí)期限差（天）-158-339-65注：數(shù)據(jù)來(lái)源于已發(fā)行項(xiàng)目的評(píng)級(jí)報(bào)告和計(jì)劃說(shuō)明書(shū)，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理封包期＝信托設(shè)立日－封包日*數(shù)據(jù)截至2023年末二、信用卡不良回收率表現(xiàn)在計(jì)算信用卡不良資產(chǎn)支持證券的實(shí)際回收率時(shí)，本文以封包日為期間起點(diǎn)，兌付報(bào)告中本期期末日為期間終點(diǎn)，統(tǒng)計(jì)每個(gè)期間產(chǎn)品的累計(jì)回收率。2023年發(fā)行產(chǎn)品的60-180天回收率降至歷史新低ABS60-1080回收率的最低值大多分布于2022-202320232019趨勢(shì)主要由于當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨下行壓力，個(gè)人消費(fèi)信貸監(jiān)管趨嚴(yán)，催收難度提升。圖表3.信用卡不良ABS的60-1080天平均回收率1產(chǎn)品發(fā)行年份產(chǎn)品單數(shù)平均逾期天數(shù)60天180天360天720天1080天20163296.6010.67%11.36%15.01%20.83%25.01%201710349.658.31%9.38%11.87%14.85%19.08%201818316.278.96%9.74%12.04%15.85%20.11%201919206.008.64%9.61%11.44%18.62%25.41%202032171.917.14%8.11%11.62%16.24%18.26%202139232.225.84%7.61%10.28%12.69%20.09%202241190.234.83%7.07%10.84%16.66%---202335176.234.61%6.73%12.85%------合計(jì)197------------------注：數(shù)據(jù)來(lái)源于截至2023年末已發(fā)行項(xiàng)目的受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理；表現(xiàn)期＝回收期期末日－封包日；回收率＝累計(jì)回收本息費(fèi)/入池本息費(fèi)發(fā)起機(jī)構(gòu)回收水平分化、分布序列變化不大，國(guó)有大行表現(xiàn)較好，少數(shù)發(fā)起量較多的銀行回收率明顯偏低分發(fā)起機(jī)構(gòu)來(lái)看：1）商業(yè)銀行的回收率表現(xiàn)有較大差異，分布序列與以往表現(xiàn)基本一致；2）累計(jì)發(fā)起單數(shù)較多的商業(yè)銀行大部分回收表現(xiàn)較好，如銀行（建設(shè)銀行J（農(nóng)業(yè)銀行C（工商銀行）和銀行（招商銀行這部分銀行信用卡業(yè)務(wù)開(kāi)展時(shí)間久、信貸余額規(guī)模較大，以國(guó)有大型商業(yè)銀行居多；3）EK，2023612016年以來(lái)銀行間市場(chǎng)發(fā)行的信用卡不良貸款A(yù)BS中共有197單產(chǎn)品有180天以上（從封包日開(kāi)始計(jì)算）的回收數(shù)據(jù)，本節(jié)選取上述197單產(chǎn)品為分析樣本。圖表4.按發(fā)起機(jī)構(gòu)：信用卡不良ABS的60-1080天平均回收率2發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起機(jī)構(gòu)類(lèi)型產(chǎn)品單數(shù)60天180天360天720天1080天銀行B國(guó)有大型商業(yè)銀行139.48%10.54%15.31%21.63%25.00%銀行J國(guó)有大型商業(yè)銀行168.52%9.10%12.73%17.62%---銀行C國(guó)有大型商業(yè)銀行108.44%9.67%13.70%16.19%---銀行M國(guó)有大型商業(yè)銀行98.19%8.19%11.23%15.37%14.47%銀行F股份制商業(yè)銀行136.26%9.33%12.90%11.61%16.03%銀行D股份制商業(yè)銀行185.18%8.41%13.23%12.87%---銀行G國(guó)有大型商業(yè)銀行55.11%7.10%9.79%------銀行A國(guó)有大型商業(yè)銀行53.99%6.88%11.45%10.20%---銀行E股份制商業(yè)銀行163.95%6.05%6.11%------銀行H股份制商業(yè)銀行103.76%6.18%8.75%9.40%---銀行L股份制商業(yè)銀行123.56%5.37%9.21%------銀行O股份制商業(yè)銀行43.34%6.47%7.67%------銀行Q城市商業(yè)銀行11.80%2.84%---------銀行N股份制商業(yè)銀行21.75%2.91%5.03%------銀行K股份制商業(yè)銀行131.23%2.21%3.67%6.75%---合計(jì)---147---------------注：數(shù)據(jù)來(lái)源于截至2023年末已發(fā)行項(xiàng)目的受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理*新世紀(jì)評(píng)級(jí)不良貸款A(yù)BS各期研究中對(duì)同一家發(fā)起機(jī)構(gòu)的字母簡(jiǎn)稱(chēng)一致，若讀者需要可在往期文中檢索進(jìn)行前后對(duì)比絕大多數(shù)發(fā)起單數(shù)較多的銀行回收率波動(dòng)也比較大，建設(shè)銀行近3年回收表現(xiàn)優(yōu)秀，平均回收率高并且波動(dòng)小180天回收率極差發(fā)現(xiàn)：1）B（建設(shè)銀行）現(xiàn)最好，平均回收率最高，同時(shí)波動(dòng)較??；2）CJ其余銀行的回收表現(xiàn)與以往情況基本相同。圖表5.按發(fā)起機(jī)構(gòu)：信用卡不良ABS的180天回收率發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起機(jī)構(gòu)類(lèi)型產(chǎn)品單數(shù)最高回收率最低回收率極差平均回收率銀行B國(guó)有大型商業(yè)銀行1313.10%8.22%4.89%10.54%銀行C國(guó)有大型商業(yè)銀行1024.53%4.92%19.61%9.67%銀行D股份制商業(yè)銀行1813.22%5.41%7.82%8.41%銀行F股份制商業(yè)銀行1312.38%4.75%7.63%9.33%銀行J國(guó)有大型商業(yè)銀行1614.70%5.24%9.46%9.10%2197單產(chǎn)品有180天以上（從封包日開(kāi)始計(jì)算）回收數(shù)據(jù)的信用卡不良貸款A(yù)BS中，發(fā)行于2020-2023年的產(chǎn)品共計(jì)147單，本節(jié)選取上述147單產(chǎn)品為分析樣本。發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起機(jī)構(gòu)類(lèi)型產(chǎn)品單數(shù)最高回收率最低回收率極差平均回收率銀行M國(guó)有大型商業(yè)銀行99.58%6.36%3.23%8.19%銀行A國(guó)有大型商業(yè)銀行58.69%5.55%3.15%6.88%銀行H股份制商業(yè)銀行107.85%4.31%3.54%6.18%銀行E股份制商業(yè)銀行168.92%3.99%4.93%6.05%銀行L股份制商業(yè)銀行127.91%2.99%4.91%5.37%銀行O股份制商業(yè)銀行47.96%4.70%3.25%6.47%銀行G股份制商業(yè)銀行512.21%4.55%7.66%7.10%銀行N國(guó)有大型商業(yè)銀行22.99%2.83%0.16%2.91%銀行Q股份制商業(yè)銀行12.84%2.84%---2.84%銀行K城市商業(yè)銀行134.64%0.99%3.65%2.21%合計(jì)---147------------注：數(shù)據(jù)來(lái)源于截至2023年末已發(fā)行項(xiàng)目的受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理三、回收偏離情況及發(fā)行端變化大多數(shù)項(xiàng)目實(shí)際回收優(yōu)于預(yù)測(cè)值，受累于房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行承壓，房抵不良貸款A(yù)BS回收不及預(yù)期的機(jī)會(huì)顯著高于其他類(lèi)型，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏高2020最近一期的時(shí)點(diǎn)上累計(jì)回收高于預(yù)測(cè)值，大部分產(chǎn)品的回收情況優(yōu)于預(yù)期。6.回收偏離情況單數(shù)單數(shù)占比實(shí)際累計(jì)回收高于預(yù)測(cè)28084.08%實(shí)際累計(jì)回收小于預(yù)測(cè)5315.92%合計(jì)333100.00%202353ABS（22單）ABS（13單ABS收不及預(yù)期的單數(shù)占比最小，實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)較低。受近年來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)低ABS檔兌付延遲，當(dāng)實(shí)際回收較預(yù)測(cè)下降幅度過(guò)大，則證券無(wú)法在預(yù)期到期日兌付完畢。圖表7.回收小于預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型分布基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型單數(shù)總單數(shù)回收小于預(yù)測(cè)占比個(gè)人商業(yè)用房不良貸款3560.00%基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型單數(shù)總單數(shù)回收小于預(yù)測(cè)占比個(gè)人住房抵押不良貸款236038.33%個(gè)人消費(fèi)貸不良63020.00%對(duì)公不良42020.00%微小企業(yè)不良42913.79%信用卡不良131896.88%合計(jì)5333315.92%注：數(shù)據(jù)來(lái)源于截至2023年末已發(fā)行項(xiàng)目的受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理ABS和股份制銀行的信用卡不良ABS更易出現(xiàn)回收不及預(yù)期回收不及預(yù)期的房抵不良ABS共計(jì)26單，這部分產(chǎn)品的發(fā)起機(jī)構(gòu)共涉及6家商業(yè)銀行，其中5大型商業(yè)銀行，我們認(rèn)為可能與其全國(guó)展業(yè)、業(yè)務(wù)覆蓋各線(xiàn)城市相關(guān)。2023年以來(lái)樓市經(jīng)歷短暫回暖后總體表現(xiàn)較為低迷，低線(xiàn)城市價(jià)格下行，房屋處置難度相對(duì)更高。股份制銀行在低線(xiàn)城市的貸款投放相對(duì)少于國(guó)有大行。圖表8.按發(fā)起機(jī)構(gòu)：回收小于預(yù)測(cè)的房產(chǎn)抵押不良ABS發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起機(jī)構(gòu)類(lèi)型單數(shù)總單數(shù)回收小于預(yù)測(cè)占比銀行C國(guó)有大型商業(yè)銀行142556.00%銀行D股份制商業(yè)銀行1250.00%銀行B國(guó)有大型商業(yè)銀行71643.75%銀行J國(guó)有大型商業(yè)銀行2633.33%銀行M國(guó)有大型商業(yè)銀行1714.29%銀行G國(guó)有大型商業(yè)銀行1520.00%合計(jì)---266142.62%注：數(shù)據(jù)來(lái)源于截至2023年末已發(fā)行項(xiàng)目的受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理相反，回收低于預(yù)期的信用卡不良ABS更多是股份制商業(yè)銀行發(fā)行的產(chǎn)品。圖表9.按發(fā)起機(jī)構(gòu)：回收小于預(yù)測(cè)的信用卡不良ABS發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起機(jī)構(gòu)類(lèi)型單數(shù)總單數(shù)回收小于預(yù)測(cè)占比銀行K股份制商業(yè)銀行41723.53%銀行E股份制商業(yè)銀行31816.67%銀行C國(guó)有大型商業(yè)銀行21910.53%銀行H股份制商業(yè)銀行1137.69%銀行F股份制商業(yè)銀行1175.88%銀行D股份制商業(yè)銀行1185.56%發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起機(jī)構(gòu)類(lèi)型單數(shù)總單數(shù)回收小于預(yù)測(cè)占比銀行B國(guó)有大型商業(yè)銀行1205.00%合計(jì)---1312210.66%注：數(shù)據(jù)來(lái)源于截至2023年末已發(fā)行項(xiàng)目的受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理房產(chǎn)抵押不良和對(duì)公不良ABS資產(chǎn)逾期天數(shù)上升，打折力度也相應(yīng)提高2023ABS的入池資產(chǎn)逾期天數(shù)有所增加，抵押物處置難度或?qū)⒁虼颂岣摺０l(fā)行端，2023年發(fā)行產(chǎn)品的資產(chǎn)打折率明顯下降，打折力度相應(yīng)提高，以應(yīng)對(duì)資產(chǎn)逾期水平上升帶來(lái)的抵押物處置風(fēng)險(xiǎn)。圖表10.各類(lèi)不良貸款A(yù)BS入池資產(chǎn)平均逾期天數(shù)和平均資產(chǎn)打折率60050040030020010002020 2021 2022 2023個(gè)人房屋抵押不良貸款 信用卡不良微小企業(yè)不良 對(duì)公不個(gè)人消費(fèi)貸不良60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2020 2021 2022 2023個(gè)人房屋