《基于層次分析法的美邦服飾財務(wù)風(fēng)險分析與評價》12000字

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基于層次分析法的美邦服飾財務(wù)風(fēng)險分析與評價

摘要

時代在不斷發(fā)展進(jìn)步，社會整體的各個層面都日新月異，經(jīng)濟(jì)全球化加速融合，市場環(huán)境也日趨復(fù)雜。在我國，第三產(chǎn)業(yè)備受矚目，國家政策也在為第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。對企業(yè)來說，這不僅是機(jī)遇，也是巨大的挑戰(zhàn)，這就要求企業(yè)有應(yīng)對風(fēng)險的能力。

服裝行業(yè)是我國第三產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)行業(yè)之一，然而，其未來的發(fā)展道路前景不明，面臨著來自多方的壓力。近年來，由于服裝市場競爭激烈，國外品牌涌入國內(nèi)市場，我國服裝行業(yè)開始呈現(xiàn)出蕭條的態(tài)勢。因此，對服裝企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險研究變得更為迫切，要從企業(yè)自身的角度出發(fā)，找出財務(wù)風(fēng)險的問題所在，未雨綢繆，為企業(yè)的長期發(fā)展，做出正確的選擇。

美邦服飾，全稱為上海美特斯邦威服飾股份有限責(zé)任公司，成立于1995年，2008年在深交所上市。然而，公司的財務(wù)風(fēng)險頻現(xiàn)，公司經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下，盈利能力下降，資金周轉(zhuǎn)困難，美邦服飾面臨著重大轉(zhuǎn)型問題。

在上述背景下，本文以美邦服飾為例，對其財務(wù)風(fēng)險展開研究，從公司的盈利能力、償債能力和營運能力三個方面入手，再結(jié)合公司的實際情況，挑選出10個具有代表性的財務(wù)指標(biāo)，基于層次分析法，計算出權(quán)重，進(jìn)行一致性檢驗，對美邦服飾的財務(wù)風(fēng)險問題進(jìn)行分析，得出結(jié)果。最終為公司的風(fēng)險防范提出建議關(guān)鍵詞：層次分析法，財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險評價

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摘要

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引言

目前，我們國家正處在一個經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的新時代，第三產(chǎn)業(yè)所占的比重越來越高，國內(nèi)市場的競爭日趨激烈。與此同時，國外品牌涌入中國市場，搶占市場份額，對我國的企業(yè)造成了巨大的沖擊，這就導(dǎo)致許多企業(yè)出現(xiàn)了財務(wù)危機(jī)，亟需解決。服裝行業(yè)作為第三產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)行業(yè)之一，也不可避免地受到了沖擊，而美特斯邦威作為規(guī)模較大的服裝企業(yè)之一，具有一定的代表性。因此，本文基于層次分析法，對美邦服飾公司的財務(wù)風(fēng)險深入研究，不僅能為其以后的發(fā)展提出良好的建議，也能夠為整個服裝行業(yè)的發(fā)展提供借鑒經(jīng)驗。

層次分析法，由美國匹茲堡的薩蒂教授首先提出，是一種解決復(fù)雜問題的實用方法，使復(fù)雜的問題趨于簡單化，使用步驟清晰明了，數(shù)據(jù)直觀，對決策目標(biāo)進(jìn)行細(xì)化，大幅度提高了決策者做出決策的效率。上世紀(jì)八十年代傳入中國，受到我國廣大學(xué)者的歡迎，在各個領(lǐng)域的不同方面得到了運用。

本文運用文獻(xiàn)研究法、案例分析法和定量分析法，使用層次分析法，找出美邦服飾近年來出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，提出相應(yīng)的建議，以此來促進(jìn)公司未來的發(fā)展。

1緒論

1.1研究背景

時代在不斷發(fā)展、科技在持續(xù)進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢不斷加強，企業(yè)面臨著新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)近年來的迅速發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重越來越高，市場競爭加劇，在帶來利潤的同時，財務(wù)風(fēng)險問題的產(chǎn)生也在所難免。由于我國企業(yè)普遍存在著財務(wù)風(fēng)險意識薄弱，預(yù)防機(jī)制不健全等財務(wù)問題，最終導(dǎo)致企業(yè)陷入了經(jīng)濟(jì)困境，甚至破產(chǎn)倒閉。所以，必須及時防范企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，防患于未然，才能使其走得更穩(wěn)、走得更遠(yuǎn)。

服裝行業(yè)是我國的傳統(tǒng)行業(yè)之一，經(jīng)過長時間的歷史發(fā)展，已經(jīng)極具規(guī)模，逐步走向成熟，在國民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位，但隨著服裝市場的不斷擴(kuò)大，國外服裝品牌涌入國內(nèi)市場，造成了國內(nèi)服裝品牌銷量下降，給企業(yè)造成壓力，財務(wù)危機(jī)頻現(xiàn)，面臨著各種各樣的財務(wù)問題。

美邦服飾，全稱為上海美特斯邦威服飾股份有限責(zé)任公司，成立于1995年4月22日，主要經(jīng)營時尚休閑服飾，以直營店和加盟店為主要經(jīng)營方式。但自2008年在深圳交易所上市以來，公司受到巨大打擊，經(jīng)營狀況不盡人意，上市五年后業(yè)績出現(xiàn)下滑趨勢，國際品牌搶占國內(nèi)服裝市場，迫使美邦服飾考慮轉(zhuǎn)型策略。在此背景下，對美邦服飾財務(wù)風(fēng)險開展研究。

1.2研究意義

1.2.1理論意義

企業(yè)的運營狀況與國家經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切，在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的背景下，我國上市公司近年來迅猛發(fā)展，未來前景不可限量。但上市公司的運營不穩(wěn)定，易產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險問題，對財務(wù)風(fēng)險的處理得當(dāng)與否，將直接關(guān)系到企業(yè)未來的發(fā)展。因此，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究成為重點。本文使用層次分析法可以有針對性地對企業(yè)在運營管理過程中出現(xiàn)的財務(wù)問題提出合理化建議，為上市公司走出目前的財務(wù)困境給予一定的幫助。

1.2.2現(xiàn)實意義

本文將美邦服飾公司作為研究對象，通過對其經(jīng)營狀況的了解、財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，尋找財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因，及時調(diào)整公司的轉(zhuǎn)型策略，提出財務(wù)風(fēng)險對策。運用層次分析法，通過選取財務(wù)指標(biāo)、建立體系等一系列方法途徑，為美邦服飾的轉(zhuǎn)危為安提出建議，給公司決策者提供一定的參考，同時也可以為其他企業(yè)提供借鑒經(jīng)驗，促進(jìn)企業(yè)健康、穩(wěn)定發(fā)展。

1.3國內(nèi)外研究進(jìn)展

1.3.1國外研究進(jìn)展

（1）國外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論研究

JamesAOhlson[1]通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)測模型，提出假設(shè)，運用回歸模型，提出了判斷財務(wù)風(fēng)險的有效指標(biāo)。

StephenA[2]認(rèn)為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險中籌資風(fēng)險最為嚴(yán)重，應(yīng)當(dāng)予以重視，如果控制不當(dāng)，則會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險上升。

（2）國外關(guān)于層次分析法與財務(wù)風(fēng)險研究

HassanGhodrati和NazemiBahareh[3]運用層次分析法對伊朗企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了分析，得出與出口有關(guān)的風(fēng)險因素最為重要。

Prahalad和Hamel[4]從實際情況分析，建議企業(yè)應(yīng)建立一套較為完善的財務(wù)風(fēng)險評價體系，包含企業(yè)財務(wù)中的各個方面。

1.3.2國內(nèi)研究進(jìn)展

（1）國內(nèi)關(guān)于財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論研究

李璐佳[5]認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時代的來臨，對傳統(tǒng)的商業(yè)經(jīng)營模式產(chǎn)生了沖擊，財務(wù)風(fēng)險問題開始出現(xiàn)，本文以蘇寧電器轉(zhuǎn)型為例，分析出值得借鑒的轉(zhuǎn)型建議。

韓芳，楊柳[6]通過將財務(wù)風(fēng)險和社會責(zé)任信息披露相關(guān)聯(lián)，利用回歸模型，進(jìn)行實證分析，得出二者呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，同時也會受到外部環(huán)境的影響。

趙婧一[7]認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融財務(wù)風(fēng)險不僅包含常見的財務(wù)風(fēng)險，還包含具有自身特點的財務(wù)風(fēng)險，主要表現(xiàn)為資本風(fēng)險、流動性風(fēng)險和盈利性風(fēng)險等方面。如果想要對互聯(lián)網(wǎng)金融財務(wù)風(fēng)險做出合理的防控，就需要完善有關(guān)法律，合理管控市場經(jīng)濟(jì)秩序，不斷強化風(fēng)險意識。

周固琪[8]認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險是無法避免的，企業(yè)要想在市場競爭中獲得發(fā)展，就必須樹立起財務(wù)風(fēng)險防范意識；財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的因素來自各個方面，主要原因來自內(nèi)部，次要原因來自外部環(huán)境，企業(yè)應(yīng)該培養(yǎng)全體員工的風(fēng)險意識，對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效識別，為財務(wù)風(fēng)險防控獻(xiàn)出自己的力量。

鄧長斌[9]通過對建筑施工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險類型及成因的研究，建議企業(yè)要創(chuàng)立起一套合理高效的預(yù)警機(jī)制，減少財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生率，為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航。

王進(jìn)朝，張永仙[10]認(rèn)為企業(yè)的收益與風(fēng)險并存，通過對企業(yè)生命周期、內(nèi)部控制質(zhì)量和財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系進(jìn)行研究，做出假設(shè)，采用回歸分析驗證假設(shè)，公司在不同的生命周期中，財務(wù)風(fēng)險不同，內(nèi)部控制的質(zhì)量越好，生命周期的特征就越明顯。

季偉偉，陳志斌，趙燕[11]認(rèn)為貨幣政策的變動會引起公司財務(wù)風(fēng)險的變化，貨幣政策收縮時，會增加財務(wù)風(fēng)險；貨幣政策寬松時，公司的財務(wù)狀況會好轉(zhuǎn)。

陳丹，曹偉豪[12]通過研究高管激勵與財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系，經(jīng)過一系列分析得出，一定水平的高管激勵能夠在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險。

（2）國內(nèi)關(guān)于層次分析法與財務(wù)風(fēng)險研究

董萬國[13]通過層次分析法對房地產(chǎn)投資的風(fēng)險進(jìn)行了分析，采用層次分析法可以更好地反映出各風(fēng)險因素層次，提出風(fēng)險應(yīng)對策略，對策略的可行性進(jìn)行研究，建立明確的規(guī)章制度，強化風(fēng)險意識，減少損失。

吳瑞，楊夢琴，孟文雨[14]運用層次分析法對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了研究，以阿里巴巴與上海巖石企業(yè)發(fā)展股份有限公司為例，得出層次分析法的優(yōu)點與不足。

吳春尚，吳春明[15]認(rèn)為中小物流企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要來自于籌資、投資、資金運營和收益分配四個方面，利用層次分析法可以對風(fēng)險的高低程度做出排序，及時做出防備。

韋燕燕[16]認(rèn)為中小企業(yè)籌資風(fēng)險相當(dāng)于財務(wù)風(fēng)險，層次分析法可以幫助中小企業(yè)更好地應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，制定合理的策略。

吳媚，朱家明[17]認(rèn)為傳統(tǒng)意義上的財務(wù)風(fēng)險評價方法與房地產(chǎn)行業(yè)的具體特征結(jié)合是比較困難的，而層次分析法可以透徹地分析房地產(chǎn)行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，將層次分析法與房地產(chǎn)行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相聯(lián)系，意義重大。

王曉璐[18]以聯(lián)想集團(tuán)為例，企業(yè)由于盈利能力不佳，財務(wù)方面出現(xiàn)了隱患，為此，利用層次分析法針對該公司的財務(wù)風(fēng)險，建立財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系，從國家政策、技術(shù)等方面提出建議。

帥毅[19]通過層次分析法，對高校財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵因素開展分析，建立財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)，最后得出結(jié)論，影響財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵因素由高到低依次為償債能力、發(fā)展能力、營運能力和收益能力。

譚霞[20]從構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系的角度出發(fā)，分析出對創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)影響較大的一項財務(wù)風(fēng)險因素，通過對這些數(shù)據(jù)的分析，可以為中小企業(yè)提高預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的能力提供參考。

1.3.3研究評述

綜上所述，通過對國外文獻(xiàn)的梳理，可見國外學(xué)者對財務(wù)風(fēng)險的研究是多方面的，較為全面、深入，運用層次分析法對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行研究也比較普遍，做到了理論與實際相結(jié)合。

國內(nèi)對財務(wù)風(fēng)險的研究起步晚，但隨著研究者的不斷深入，也逐漸形成體系，以實證研究為主，理論研究為輔。與此同時，國內(nèi)文獻(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險的研究具有針對性，層次分析法在許多不同的行業(yè)都有廣泛應(yīng)用，本文將美邦服飾作為研究對象，運用層次法分析，為該公司提供相關(guān)的風(fēng)險預(yù)防建議。

1.4研究內(nèi)容及研究方法

1.4.1研究內(nèi)容

本文選擇層次分析法對美邦服飾財務(wù)上所產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)行研究，選取具有代表性的財務(wù)指標(biāo)，提出防范建議。

第一部分：緒論。主要內(nèi)容為研究背景、研究意義、研究內(nèi)容和方法，并按照引用文獻(xiàn)的順序，將國內(nèi)外研究進(jìn)展分為財務(wù)風(fēng)險相關(guān)研究，層次分析法與財務(wù)風(fēng)險研究兩部分。

第二部分：層次分析法及財務(wù)風(fēng)險概述。包括層次分析法的概念、財務(wù)風(fēng)險的概念等。了解相關(guān)概念，為后續(xù)數(shù)據(jù)的分析奠定基礎(chǔ)。

第三部分：美邦服飾公司基本情況及財務(wù)狀況分析。主要研究美邦服飾公司總體情況以及財務(wù)狀況，并對財務(wù)報表做出研究。

第四部分：基于層次分析法的美邦服飾財務(wù)風(fēng)險評價。選取指標(biāo)，利用層次分析法計算數(shù)據(jù)，對財務(wù)風(fēng)險做出評價。

第五部分：美邦服飾財務(wù)風(fēng)險防范建議。

第六部分：結(jié)論。

1.4.2研究方法

文獻(xiàn)研究法。查找并閱讀與層次分析法、財務(wù)風(fēng)險相關(guān)的文獻(xiàn)、新聞和期刊等，初步認(rèn)識層次分析法和財務(wù)風(fēng)險，構(gòu)建相關(guān)理論框架。

案例分析法。本文選取美邦服飾作為研究案例，了解公司相關(guān)概況、財務(wù)情況等，了解財務(wù)風(fēng)險問題所在，提出應(yīng)對策略。

定量分析法。本文依據(jù)層次分析法構(gòu)建模型，對美邦服飾公司重要財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

2層次分析法及財務(wù)風(fēng)險概述

2.1層次分析法概述

2.1.1層次分析法的基本內(nèi)容

層次分析法，簡稱AHP，即把一個復(fù)雜的決策問題分解為有多個指標(biāo)的若干層次，包括目標(biāo)層、指標(biāo)層和方案層。目標(biāo)層是最高一層，表示要實現(xiàn)的總目標(biāo)；指標(biāo)層是第二層，表示主要參考的數(shù)據(jù)指標(biāo)；方案層是最低一層，表示為了實現(xiàn)目標(biāo)要做出切實可行的計劃方案。

2.1.2層次分析法的優(yōu)劣勢

層次分析法的優(yōu)勢在于它簡化了復(fù)雜的問題，使其變得條理化，將定性與定量的方法相結(jié)合，具有系統(tǒng)性，分析的過程簡單易懂，可以直觀地看出對財務(wù)風(fēng)險的影響因素，能夠提高公司的經(jīng)營效率。同時，層次分析法也存在一些缺點。由于其所包含的定量數(shù)據(jù)較少，定性因素較多，因此不具有說服力；當(dāng)指標(biāo)過多時，選取難度較大，計算的工作量過于龐大。

2.1.3層次分析法的步驟

本文結(jié)合服裝行業(yè)的實際情況及美邦服飾公司的自身現(xiàn)況，首先選擇合適的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，即盈利能力、償債能力、營運能力以及發(fā)展能力；然后在分析指標(biāo)的基礎(chǔ)上建立層次結(jié)構(gòu)，分為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和方案層，并按照劃分的層次對各指標(biāo)進(jìn)行逐層計算；然后兩兩對比后構(gòu)造判斷矩陣，計算權(quán)重，進(jìn)行一致性檢驗，再做出總排序，依據(jù)排序結(jié)果從而得出最終結(jié)論。

2.2財務(wù)風(fēng)險概述

2.2.1財務(wù)風(fēng)險的概念

一家公司的發(fā)展不可避免地會產(chǎn)生或多或少的財務(wù)風(fēng)險，只有正確了解財務(wù)風(fēng)險的概念，才能對其做更深入的研究。

財務(wù)風(fēng)險，是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，一種難以預(yù)料或控制的、會影響財務(wù)狀況的風(fēng)險，從而影響企業(yè)的預(yù)期收益，甚至給企業(yè)持續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響。[21]

2.2.2財務(wù)風(fēng)險的分類

財務(wù)風(fēng)險可以分為四個方面：籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險、收益分配風(fēng)險。

籌資風(fēng)險，是指企業(yè)籌資過程中，由于償債能力方面出現(xiàn)問題而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，可以劃分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險和收支性籌資風(fēng)險；投資風(fēng)險，是指企業(yè)在投資時未能達(dá)到預(yù)期而在財務(wù)方面出現(xiàn)的風(fēng)險；資金回收風(fēng)險，是指企業(yè)在回收資金時，由于內(nèi)部、外部的不穩(wěn)定因素而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險問題；收益分配風(fēng)險，即企業(yè)在收益分配時造成的負(fù)面影響，會制約企業(yè)未來的發(fā)展。

2.3財務(wù)風(fēng)險管理概述

2.3.1財務(wù)風(fēng)險管理的概念

財務(wù)風(fēng)險管理，與企業(yè)的財務(wù)發(fā)展息息相關(guān)，是對經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動做出相對應(yīng)的管理，管理措施要符合企業(yè)自身特色，區(qū)分主要矛盾和次要矛盾，對癥下藥，在管理中謀求新發(fā)展。財務(wù)風(fēng)險管理不只是一個部門的責(zé)任，更應(yīng)受到管理層以及全公司的關(guān)注，及時發(fā)現(xiàn)不確定性因素，迎合發(fā)展的新趨勢。[22]

2.3.2財務(wù)風(fēng)險管理的相關(guān)理論

財務(wù)風(fēng)險管理的相關(guān)理論有現(xiàn)金流量理論、價值評估理論、風(fēng)險評估理論、投資組合理論和資本結(jié)構(gòu)理論。

2.3.3財務(wù)風(fēng)險管理的方法

（1）財務(wù)風(fēng)險識別方法

能夠有效地識別財務(wù)風(fēng)險，是每家公司控制財務(wù)風(fēng)險的根本。如果不能及時識別財務(wù)風(fēng)險，就會為公司帶來損失。所以監(jiān)測財務(wù)數(shù)據(jù)，對風(fēng)險的識別至關(guān)重要。財務(wù)風(fēng)險識別的主要方法有財務(wù)報表分析法和指標(biāo)分析法等。

財務(wù)報表分析法，是基于企業(yè)的各項經(jīng)營成果，對所掌握的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計算、分析和說明，在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績是否良好、企業(yè)發(fā)展前景如何等方面提供支持，使財務(wù)報表的使用者對企業(yè)的財務(wù)狀況有清楚的認(rèn)知，發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)風(fēng)險問題。

指標(biāo)分析法，是根據(jù)企業(yè)在會計期間持續(xù)經(jīng)營的財務(wù)報表，選取對公司影響較大的數(shù)據(jù)，計算盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力等方面的比值，依據(jù)計算結(jié)果對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別，提出應(yīng)對策略。[23]

（2）財務(wù)風(fēng)險評價方法

財務(wù)風(fēng)險評價的結(jié)果，是出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的企業(yè)采取有效措施的依據(jù)，財務(wù)風(fēng)險評價的方法主要分為定性和定量，包含有專家評分法、杜邦分析法、數(shù)學(xué)模型法等。

專家評分法，是指通過問卷調(diào)查等手段對專家的意見進(jìn)行詢問，綜合專家給出的經(jīng)驗，對調(diào)查結(jié)果做出正確的處理，歸納整理。該方法易于操作，具有較強的主觀性，專家評分法分為加法評價型，連積評價型，和數(shù)相乘評價型，加權(quán)評價型和功效系數(shù)法，共五種。

杜邦分析法，其核心是權(quán)益凈利率，主要利用財務(wù)數(shù)據(jù)的比值，對企業(yè)在會計期間的經(jīng)營情況做出綜合評價，條理清晰，方便管理者全面了解企業(yè)。杜邦分析法的局限性表現(xiàn)為過分重視短時間的財務(wù)狀況，而忽視了長期的財務(wù)價值；財務(wù)指標(biāo)反映了企業(yè)以往的財務(wù)水平，不利于企業(yè)未來的發(fā)展；無法反映企業(yè)其他方面的情況，例如市場、技術(shù)水平、消費者需求等方面。

數(shù)學(xué)模型法，是一種定性與定量相結(jié)合的綜合分析方法，在財務(wù)問題中得到了廣泛應(yīng)用。在數(shù)學(xué)建模時，要根據(jù)分析的目標(biāo)合理建模，真實完整，具有一定的可調(diào)節(jié)性，適應(yīng)財務(wù)數(shù)據(jù)的變化。

3美邦服飾公司概況及財務(wù)狀況分析

3.1美邦服飾公司基本情況

美邦服飾是一家經(jīng)營本土休閑服裝品牌的公司，在行業(yè)內(nèi)具有較強的代表性。公司雛形誕生于1993年；2007年以前，公司致力于提升知名度，被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)；在2008年，公司上市初期，美邦服飾想要模仿Zara品牌，打造出“快”時尚，但是由于公司內(nèi)部驅(qū)動力不足，研發(fā)產(chǎn)品周期過長，遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上Zara服裝新品上市的速度，所以這次對Zara的模仿以失敗告終，消耗了大量人力物力，為日后存貨積壓的情況埋下了伏筆；2010年后，美特斯邦威致力于擴(kuò)大直營店的數(shù)量，使得新出現(xiàn)的直營店與原有的加盟店產(chǎn)生了沖突，內(nèi)部矛盾激化，出現(xiàn)利益糾紛，沒有妥善處理好二者之間的關(guān)系，嚴(yán)重影響到了公司的業(yè)績，導(dǎo)致收入下滑，加大了自身營運的風(fēng)險；2012年，美邦服飾旗下公司數(shù)量多達(dá)5000家；2015年以后，公司遭到重大挫折，虧損不斷擴(kuò)大，呈現(xiàn)出頹廢的趨勢；2016年美邦服飾開拓線上市場，投入大量宣傳費用，但效果甚微。

3.2美邦服飾公司財務(wù)狀況

本文主要研究美邦服飾2016年至2020年的財務(wù)報表，對有代表性的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，具體內(nèi)容如下。

3.2.1盈利能力

盈利能力反映的是企業(yè)收益的好壞，是企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)之一。因此選取了銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率和股東權(quán)益報酬率進(jìn)行分析。

表3.1美邦服飾盈利能力表

年份

2016

2017

2018

2019

2020

銷售毛利率

43.74

47.45

45.75

44.34

44.34

銷售凈利率

0.55

-4.71

0.53

-15.11

-22.50

總資產(chǎn)報酬率

0.58

-4.61

0.56

-12.94

-16.22

凈資產(chǎn)收益率

1.15

-10.74

1.4

-40.47

-72.81

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)美邦服飾財務(wù)報表計算得出

通過分析上表可知，美邦服飾的銷售毛利率在近五年間變化幅度不是特別劇烈，趨于平穩(wěn)狀態(tài)；銷售凈利率波動較大，公司的經(jīng)營狀況不容樂觀，但在2018年公司扭虧為盈，主要得益于公司進(jìn)行了轉(zhuǎn)型升級，迎合了消費者的喜好，而在2019年和2020年銷售凈利率變?yōu)樨?fù)值，公司發(fā)生虧損；總資產(chǎn)報酬率數(shù)值忽高忽低，反映出公司的資產(chǎn)運營出現(xiàn)問題；凈資產(chǎn)收益率數(shù)值下降，反映出公司總體上盈利能力較差。

3.2.2償債能力

償債能力，就是企業(yè)償還債務(wù)的能力，本文主要選取了流動比率，速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析。

表3.2美邦服飾償債能力表

年份

2016

2017

2018

2019

2020

流動比率

1.31

1.08

1.02

0.92

0.76

速動比率

0.65

0.40

0.48

0.44

0.37

資產(chǎn)負(fù)債率

49.22

57.11

60.08

68.02

77.72

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)美邦服飾財務(wù)報表計算得出

由上表可得，2016年至2020年，美邦服飾的流動比率不斷下降，長期低于普遍認(rèn)為的合理流動比率2，說明公司的短期償還債務(wù)能力差，公司存在經(jīng)營風(fēng)險；速動比率近五年總體呈現(xiàn)下滑趨勢，公司存貨過多，產(chǎn)品銷量不樂觀，但在2018年有小幅度上升；資產(chǎn)負(fù)債率連年攀升，表明公司財務(wù)風(fēng)險升高，資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值偏高，到2020年甚至超過了70%，說明公司的債務(wù)較多，存在發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性。總之，公司的償債能力在持續(xù)下降。

3.2.3營運能力

營運能力反映的是公司資金的使用效率以及獲利能力，本文選取了存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個指標(biāo)進(jìn)行分析。

表3.3美邦服飾營運能力表

年份

2016

2017

2018

2019

2020

存貨周轉(zhuǎn)率

1.98

1.55

1.73

1.53

1.37

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

21.82

16.42

9.27

5.08

4.22

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

0.99

1.01

1.11

0.80

0.65

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)美邦服飾財務(wù)報表計算得出

由表3.3可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率近五年來下滑嚴(yán)重，在2018年稍有上升，反映了公司經(jīng)營不善，公司銷售業(yè)績不佳，存貨積壓，給公司的變現(xiàn)能力造成了一定的影響；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2016年至2020年不斷下降，說明公司資金的流動性不強，壞賬損失多；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2017年和2018年有所回升，說明這一時期公司銷售業(yè)績有所改善，公司從產(chǎn)品定位、店鋪陳列、品牌代言等多方面做出了調(diào)整，提高了公司資金的使用效率，但在2019年出現(xiàn)下滑，公司的銷售收入下降，資金周轉(zhuǎn)速度變慢。綜上所述，美邦服飾的經(jīng)營狀況不利于公司營運能力的發(fā)展。

3.2.4發(fā)展能力

發(fā)展能力，又可以稱為成長能力，通過研究能夠反映出公司潛在的能力，本文選取了主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率三個指標(biāo)進(jìn)行分析。

表3.4美邦服飾發(fā)展能力表

年份

2016

2017

2018

2019

2020

主營業(yè)務(wù)收入增長率

3.57

-0.72

18.62

-28.34

-30.10

凈資產(chǎn)增長率

1.22

-9.69

1.42

-29.12

-42.14

總資產(chǎn)增長率

-11.04

6.92

8.97

-11.53

-16.92

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)美邦服飾財務(wù)報表計算得出

由表3.4分析可知，公司主營業(yè)務(wù)收入增長率總體來說下滑趨勢顯著，雖然在2018年有一定幅度的回升，但是未能保持良好的態(tài)勢，該比例常年低于5%，說明公司能夠從日常經(jīng)營活動中獲得的利潤較少，公司處于衰退時期；凈資產(chǎn)增長率表明公司的成長能力欠佳，未來的發(fā)展動力不足；總資產(chǎn)增長率反映的是公司資產(chǎn)規(guī)模增長的狀況，是公司發(fā)展能力的重要指標(biāo)之一，美邦公司的這一指標(biāo)極其不穩(wěn)定，近五年來有三年處于負(fù)值。綜上所述，可以看出美邦公司的發(fā)展能力并不樂觀，財務(wù)風(fēng)險大。

4基于層次分析法的美邦服飾財務(wù)風(fēng)險評價

4.1模型構(gòu)建

4.1.1建立層次結(jié)構(gòu)

財務(wù)風(fēng)險評價模型共包括三個部分：第一層為目標(biāo)層，為美邦服飾財務(wù)風(fēng)險評價；第二層為準(zhǔn)則層，分為盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力；第三層為方案層，共有13個指標(biāo)。下圖為美邦服飾財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)示意圖。

圖4.1美邦服飾財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)示意圖

4.1.2構(gòu)造判斷矩陣及權(quán)重

判斷矩陣是指每一層中的指標(biāo)對上一層影響的相對重要程度，重要程度的界定如表4.1所示。

表4.1各因素衡量值

標(biāo)度

兩目標(biāo)相比

1

同樣重要

3

稍微重要

5

明顯重要

7

重要得多

9

極端重要

2、4、6、8

相鄰判斷的中間值

倒數(shù)

aij=1/aij

數(shù)據(jù)來源：層次分析法基本理論

通過問卷調(diào)查對美邦服飾財務(wù)指標(biāo)的重要程度做出判斷，本研究共發(fā)放50份問卷調(diào)查，以企業(yè)的財務(wù)人員、高校教師等為發(fā)放對象，最后對有效的問卷進(jìn)行分類匯總，得到兩兩判斷矩陣。

選用方根法計算方根值，公式如下：

wi=(j=1naij),(i=1,2,…,n)（4-1）

對方根值歸一化，計算出權(quán)重，公式如下：

w’i=wik=1nwk,(i=1,2,…,n)（4-2）

表4.2準(zhǔn)則層對目標(biāo)層的判斷矩陣及權(quán)重

盈利能力

償債能力

營運能力

發(fā)展能力

權(quán)重

盈利能力

1

4

2

3

0.4896

償債能力

1/4

1

1

1

0.1564

營運能力

1/2

1

1

1

0.1860

發(fā)展能力

1/3

1

1

1

0.1681

表4.3盈利能力指標(biāo)判斷矩陣及權(quán)重

銷售毛利率

銷售凈利率

總資產(chǎn)報酬率

凈資產(chǎn)收益率

權(quán)重

銷售毛利率

1

1

5

5

0.4235

銷售凈利率

1

1

4

5

0.4005

總資產(chǎn)報酬率

1/5

1/4

1

1/2

0.0753

凈資產(chǎn)收益率

1/5

1/5

2

1

0.1007

表4.4償債能力指標(biāo)判斷矩陣及權(quán)重

流動比率

速動比率

資產(chǎn)負(fù)債率

權(quán)重

流動比率

1

1

5

0.4665

速動比率

1

1

4

0.4330

資產(chǎn)負(fù)債率

1/5

1/4

1

0.1005

表4.5營運能力指標(biāo)判斷矩陣及權(quán)重

存貨周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權(quán)重

存貨周轉(zhuǎn)率

1

1/4

1/2

0.1429

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

4

1

2

0.5714

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2

1/2

1

0.2857

表4.6發(fā)展能力指標(biāo)判斷矩陣及權(quán)重

主營業(yè)務(wù)收入增長率

凈資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率

權(quán)重

主營業(yè)務(wù)收入增長率

1

2

3

0.5499

凈資產(chǎn)增長率

1/2

1

1

0.2402

總資產(chǎn)增長率

1/3

1

1

0.2098

4.1.3一致性檢驗

由于問卷調(diào)查的結(jié)果具有較強的主觀性，為了避免其影響最終結(jié)果的科學(xué)性，能夠得到一個準(zhǔn)確的結(jié)果，需要一致性檢驗。如果通過，則可以繼續(xù)進(jìn)行評價；如果不通過，則判斷矩陣不成立，需要重新構(gòu)造。

（1）計算最大特征值，公式如下：

λmax=i=1n(Aw)inwi,(i=1,2,…,n)（4-3）

以準(zhǔn)則層為例進(jìn)行計算，過程如下：

(Aw)i=1423141111211113111×48.96%15.64%18.60%16.81%=(1.9915,0.6329,0.7553,0.6737)

階數(shù)n=4，代入公式如下：

λmax=4.0458

（2）計算一致性指標(biāo),公式如下：

CI=λmax?nn?1（4-4）

代入數(shù)值得：

CI=4.0458?44?1=0.0153

（3）根據(jù)CI值、RI值求解CR值，判斷其一致性是否通過。

表4.6RI數(shù)值表

階數(shù)

1

2

3

4

5

6

7

8

RI

0

0

0.58

0.89

1.12

1.24

1.32

1.41

CR值計算公式如下：

CR=CIRI（4-5）

當(dāng)n=4時，RI=0.89，代入公式如下：

CR=0.01530.89=0.0172<0.1

由于所得一致性比例CR值小于0.1，所以一致性檢驗通過。

同理，對方案層進(jìn)行一致性檢驗，如下表所示：

表4.7檢驗結(jié)果

準(zhǔn)則層

方案層

λmax

CI

CR

盈利能力

C1,C2,C3,C4

4.0868

0.0289

0.0328

償債能力

C5,C6,C7

3.0055

0.0028

0.0053

營運能力

C8,C9,C10

3.0000

0

0

發(fā)展能力

C11,C12,C13

3.0183

0.0091

0.0174

由表4.7可以看出，CR值都小于0.1，即判斷矩陣通過一致性檢驗。

4.1.4層次總排序

層次總排序，是將指標(biāo)從上到下按順序逐層排列。當(dāng)一致性比例CR=0時，判斷矩陣為完全一致性矩陣；當(dāng)一致性比例CR>0.1時，判斷矩陣不具有一致性；當(dāng)一致性比例CR<0.1時，判斷矩陣為滿意一致性矩陣。綜合表4.7，計算綜合權(quán)重值，結(jié)果如下表所示：

表4.8綜合權(quán)重表

準(zhǔn)則層

權(quán)重

方案層

權(quán)重

綜合權(quán)重

排序

盈利能力B1

0.4896

銷售毛利率C1

0.4235

0.2073

1

銷售凈利率C2

0.4005

0.1961

2

總資產(chǎn)報酬率C3

0.0753

0.0369

10

凈資產(chǎn)收益率C4

0.1007

0.0493

8

償債能力B2

0.1564

流動比率C5

0.4665

0.0730

5

速動比率C6

0.4330

0.0677

6

資產(chǎn)負(fù)債率C7

0.1005

0.0157

13

營運能力B3

0.1860

存貨周轉(zhuǎn)率C8

0.1429

0.0266

12

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C9

0.5714

0.1063

3

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C10

0.2857

0.0531

7

發(fā)展能力B4

0.1681

主營業(yè)務(wù)收入增長率C11

0.5499

0.0924

4

凈資產(chǎn)增長率C12

0.2402

0.0404

9

總資產(chǎn)增長率C13

0.2098

0.0353

11

4.2結(jié)果分析

從準(zhǔn)則層的權(quán)重數(shù)值來看，盈利能力是最大的，為0.4896，接近50%，對美邦服飾的影響最大；排在第二位的是營運能力，為0.1860；最后是償債能力，為0.1564，權(quán)重值最小。結(jié)合前文可以看出，美邦服飾的多家門店一直處于虧損狀態(tài)，銷售收入減少，短期償債能力減弱，資金周轉(zhuǎn)緩慢，財務(wù)狀況極不穩(wěn)定，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)。

從方案層的綜合權(quán)重分布來看，第一位的是銷售毛利率，為20.73%，說明公司為了維持經(jīng)營，只能依靠日常的經(jīng)濟(jì)活動來取得收益；其次是銷售凈利率，為19.61%。主營業(yè)務(wù)增長率排在第四位，為9.24%，說明主營業(yè)務(wù)收入情況并沒有向好的趨勢發(fā)展，收益極低；流動比率（7.30%）和速動比率（6.77%）分別排在第五、第六位，反映的是公司短期內(nèi)的償債能力；排在末位的是資產(chǎn)負(fù)債率，僅為1.57%，資產(chǎn)負(fù)債率是公司總負(fù)債與公司總資產(chǎn)的比率，是公司負(fù)債水平的一項綜合指標(biāo)，反映出公司的舉債能力不足。

5美邦服飾財務(wù)風(fēng)險防范建議

通過對美邦服飾2016年至2020年的財務(wù)風(fēng)險評價，可以充分說明該公司的財務(wù)風(fēng)險較大，潛在的問題較多，主要表現(xiàn)為獲利能力不足，存貨積壓較多，資金不足。基于此，為了給公司的未來發(fā)展提供幫助，減輕財務(wù)危機(jī)，提出以下幾點建議。

5.1優(yōu)化供應(yīng)鏈

美邦服飾已有的供貨方式是參照先前的訂貨量，由加盟商自行決定訂購的多少。但這逐漸與公司現(xiàn)在的經(jīng)營狀況不相匹配，反而造成了惡性循環(huán)，導(dǎo)致公司資金運用不合理，存貨大量囤積，增加了公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。為了改變現(xiàn)狀，就要對供應(yīng)鏈做出調(diào)整，提升供應(yīng)鏈的靈活性，在應(yīng)對突發(fā)狀況時，公司的生產(chǎn)線要做到。緊跟服裝市場當(dāng)下的潮流，要根據(jù)消費者和市場需求來決定供貨的數(shù)量，加強對門店的管理，充分收集有用的信息，建立自己的數(shù)據(jù)庫，對所掌握的信息進(jìn)行有效整合。

5.2加強管理，調(diào)整營銷策略

美邦公司應(yīng)從上到下強化管理，打造企業(yè)自己的文化，提升公司凝聚力，將財務(wù)管理放在第一位，強化全體員工的責(zé)任意識和風(fēng)險意識。在面對財務(wù)風(fēng)險時，化“被動”為“主動”，聘用外部優(yōu)秀的財務(wù)人員，讓員工學(xué)習(xí)財務(wù)上的知識，培養(yǎng)員工在財務(wù)方面的能力，使企業(yè)擁有專業(yè)化人才，幫助公司識別風(fēng)險、應(yīng)對風(fēng)險。

目前公司銷售業(yè)績不佳，盈利能力差，對此應(yīng)該及時調(diào)整營銷策略，改變公司經(jīng)營的側(cè)重點，將利潤不高的門店關(guān)閉，把宣傳重點放到線下，對目標(biāo)客戶有明確的定位，提高服裝檔次，做出風(fēng)格多變、被大眾所接受的服飾，可以與當(dāng)下熱門品牌進(jìn)行合作，設(shè)計聯(lián)名款服裝，增加銷量，減輕庫存壓力。

5.3積極創(chuàng)新，尋找轉(zhuǎn)型方向

美邦服飾公司原有的經(jīng)營模式較為傳統(tǒng)，但已經(jīng)明顯不適用于現(xiàn)在的市場。因此公司需要創(chuàng)新，通過創(chuàng)新開拓出新的發(fā)展道路，選擇合適的方向進(jìn)行宣傳，找準(zhǔn)銷售的目標(biāo)群體，精準(zhǔn)定位。組織設(shè)計團(tuán)隊，對產(chǎn)品進(jìn)行更新升級，多方面優(yōu)化產(chǎn)品，提高產(chǎn)品質(zhì)量，多多關(guān)注市場動向，貼近消費者，滿足廣大消費者的需求。

而在公司轉(zhuǎn)型方面，美邦公司早就開始走上了探索的道路，但轉(zhuǎn)型的實際情況卻與公司的設(shè)想背道而馳。公司在轉(zhuǎn)型方面任重而道遠(yuǎn)，不要只流于表面，要不斷深入，挖掘企業(yè)內(nèi)涵，注重實質(zhì)性的轉(zhuǎn)型，協(xié)調(diào)好銷售渠道，線上、線下齊頭并進(jìn)。處理好加盟店、直營店以及與第三方合作間的關(guān)系，提高品牌的核心競爭力，加大服裝的吸引力，做有特色的服裝品牌。

結(jié)論

本文通過層次分析法，以美特斯邦威為研究對象，在國內(nèi)服裝行業(yè)低迷的背景下，為美邦服飾以及整個服裝行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險研究提供一定的幫助。一家企業(yè)走出固有模式，做出轉(zhuǎn)型，探索未知道路，就不可避免地會遇到財務(wù)風(fēng)險，如何及時地監(jiān)測風(fēng)險、預(yù)防風(fēng)險，這是每個企業(yè)永恒的主題。分析案例，得出結(jié)論如下：

（1）存在風(fēng)險

美邦服飾存在的風(fēng)險有：盈利能力不足，利潤低，銷售業(yè)績不佳，庫存積壓情況嚴(yán)重，短期償債能力弱，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不高，資金流動性不強。

（2）風(fēng)險成因

由于公司缺乏良好的風(fēng)險意識，對出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對不及時、不準(zhǔn)確，采取了無效的風(fēng)險防范措施，導(dǎo)致公司出現(xiàn)了現(xiàn)在的局面。公司對資金缺乏長遠(yuǎn)的統(tǒng)籌規(guī)劃，資金流動性弱，財務(wù)風(fēng)險高，收入回報低，經(jīng)營管理模式不合理，不能達(dá)到預(yù)期效果，對服裝市場的把控不足，產(chǎn)品定位不夠明確。

（3）結(jié)論

美邦服飾作為一家發(fā)展較為成熟的服裝企業(yè)，面對財務(wù)風(fēng)險沒有及時做出合理的應(yīng)對措施，導(dǎo)致公司經(jīng)營急轉(zhuǎn)直下。本文根據(jù)公司近五年的財務(wù)數(shù)據(jù)，選取財務(wù)指標(biāo)，基于層次分析法對財務(wù)數(shù)據(jù)作出分析，得出公司的盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力都存在不足，總體財務(wù)風(fēng)險較高，要加強對財務(wù)風(fēng)險的管控，采取合理有效的措施。針對最終結(jié)果，結(jié)合實際情況，提出如下建議：優(yōu)化供應(yīng)鏈；加強管理，調(diào)整營銷策略；積極創(chuàng)新，尋找轉(zhuǎn)型方向。

本文也有一些需要改進(jìn)的地方。由于自身能力有限，同時缺乏實際的財務(wù)工作經(jīng)驗，在分析問題的過程中存在著局限性；在層次分析法中所使用的專家評分，主觀能動性較強；只結(jié)合了財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，沒有對非財務(wù)指標(biāo)做出研究，這是在今后的學(xué)習(xí)中值得關(guān)注的問題。

參考文獻(xiàn)

[1]JamesAOhlson.Finan