海外餐飲行業(yè)系列一：達美樂穿越周期的全球披薩龍頭

目錄索引一、達美樂：立足國走向世界 6（一歷悠的薩頭，占全第一 6（二持推創(chuàng)技，優(yōu)消者驗運效率 8（三出HungryforMore戰(zhàn)，展標(biāo)晰 9二、美國本土經(jīng)營健穿越周期，市占率續(xù)升 12（一經(jīng)表長穩(wěn)，彰較品勢能 12（二差化勢顯美國占持提升 14三、多維賦能特許營，品牌被多個海外場證 16（一特經(jīng)助全擴張品加持多賦能 16（二）DPE：達樂的海主許營商 18四、投資建議：關(guān)強牌勢能餐飲標(biāo)的 22五、風(fēng)險提示 23圖表索引圖1：達樂展程 6圖2：達樂（DPZ.N）上市來計跌幅 6圖3：主披品全門店對（至24Q3） 7圖4：主披品全銷售對（24Q1-3） 7圖5：達樂球店布（至23Q3） 7圖6：達樂球售分布（23Q3TTM） 7圖7：達樂球店速增（） 8圖8：達樂球售穩(wěn)健長億元） 8圖9：達樂續(xù)術(shù)新，細(xì)著優(yōu)消體驗 9圖10：美門設(shè)提升率定礎(chǔ) 9圖達樂業(yè)入增速 10圖12：美主業(yè)入拆分 10圖13：美凈潤速 10圖14：美凈率情況 10圖15：美提出HungryforMore戰(zhàn)略 圖16：美美銷及增速 12圖17：美美本店銷長保穩(wěn)增長 13圖18：2010-2017Q3國同增最的飲牌 13圖19：美美各渠道比（23Q1-3） 13圖20：美美產(chǎn)售占（23Q1-3） 13圖21：美美門加盟為（） 14圖22：美美門動情及店率 14圖23：美美加數(shù)量 14圖24：美美加平均店穩(wěn)提升 14圖25：美在國持續(xù)張取高銷額和潤 15圖26：美在國市場占明提升 15圖27：美樂2024-2028年海國門增目標(biāo) 17圖28：美為球提供術(shù)持 17圖29：美海主經(jīng)營因制推營活動 18圖30：美海主經(jīng)營推本化品 18圖31：DPE展程多國美特經(jīng)權(quán)業(yè)務(wù)圖續(xù)寬 19圖32：DPE美門布 19圖33：DPE地達門店變化 19圖34：DPE地銷及增（澳） 20圖35：DPE地同售增速 20圖36：2023年國QSR市場及DPE占率 20圖37：DPE有晰的經(jīng)策略 21圖38：24初今飲公股漲幅至2024年12月27日） 22表1：達樂HungryforMore略下2024-2028年指目標(biāo) 表2：達樂球地特許營概（分） 16表3：DPE來3-5年增長標(biāo)確 21一、達美樂：立足美國，走向世界（一）歷史悠久的披薩龍頭，市占率全球第一1960（（1973年便已提出“三十分鐘必達”），以服務(wù)制勝，通過差異化優(yōu)勢打開市場。較小的門19671995年已在海外40個國家和地區(qū)開設(shè)1000股價自上市以來上漲多倍，顯著跑贏標(biāo)普500。品牌初創(chuàng)差異化奠定優(yōu)勢，海外擴張研發(fā)新技術(shù)、優(yōu)化服務(wù)及更新產(chǎn)品，提升消費者體驗和運營效率達美立首家加盟店品牌初創(chuàng)差異化奠定優(yōu)勢，海外擴張研發(fā)新技術(shù)、優(yōu)化服務(wù)及更新產(chǎn)品，提升消費者體驗和運營效率達美立首家加盟店開業(yè)在加拿大開設(shè)首家海外餐廳在澳大利在40個海外市場開設(shè)門店1960年1965年1967年 1973年1983年1992年1995年首個準(zhǔn)房提出30分鐘必達推出首性成為美國首個推出定點送餐技術(shù)的快餐品牌作研究動駕駛的作用推出檔案費者可保存其點單偏好推出Domino’sTracker，消費者可追蹤外送訂單在紐交所上市2004年2007年2008年2009年2013年 2015年2017年2020年 2023年 2024年截至Q390多個國家和地區(qū)擁有超過家門店推出CarsideDelivery，消費者可在車上拿外帶訂單推出DXP披薩外賣車，推出AnyWare，消費者可在更多設(shè)備上訂購更換沿用49年的披薩配方，推行InspiredNewPizza運動推出在線和移動點單服務(wù)數(shù)據(jù)來源：達美樂官網(wǎng)，圖2：達美樂（DPZ.N）上市以來累計漲跌幅

達美樂（DPZ.N） 標(biāo)普500

累計漲幅累計漲幅數(shù)據(jù)來源：，；備注：截至2024/12/24全球披薩市場市占率排名第一，門店數(shù)及銷售額均領(lǐng)先競對。全球披薩龍頭主LittleCaesarsLittleCaesars2023的披薩品牌，23Q3TTM全球銷售額約180億美元，我們計算全球市占率達19%；//132/95/3624Q321002Caesars圖3：主要披薩牌全球店數(shù)對比（截至24Q3） 圖4：主要披薩品牌全銷售額對比（24Q1-3）0

門店數(shù)（家）

0

132

銷售額（億美元）21002199275908546395362100219927590854639536

達美樂 必勝客 棒約翰數(shù)據(jù)來源：各公司財報，窄門餐眼，備注：LittleCaesars數(shù)據(jù)截至23年底，數(shù)據(jù)來自窄門餐眼數(shù)據(jù)來源：各公司財報，據(jù)達美樂財報及2023年投資者日材料，截至23Q3美國/亞洲/歐洲門店分別占比33%/25%/19%，23Q3TTM美國//49%/12%/21%23Q346（24Q390+67%。12320%-30%10%+。5%25%33%6%12%19%圖5：達美樂全門店分（截至23Q3） 圖6：達美樂全球銷售分布（23Q35%25%33%6%12%19%美國歐洲亞洲大洋洲

美國5%12%4%49%21%9%5%12%4%49%21%9%亞洲大洋洲數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料， 數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，圖7：達美樂全球門店快速增長（家）0

美國 其他國家 美國YoY（右） 其他國家YoY（右軸印度YoY（右） 中國YoY（右） 日本YoY（右）2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

35%30%25%20%15%10%5%0%數(shù)據(jù)來源：達美樂財報，圖8：達美樂全球銷售額穩(wěn)健增長（億美元）美國 其他國家 美國YoY（右） 其他國家YoY（右軸）200 20%160 15%120 10%80 5%40 0%02013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

-5%數(shù)據(jù)來源：達美樂財報，（二）持續(xù)推出創(chuàng)新技術(shù)，優(yōu)化消費者體驗與運營效率達美樂201220072008PizzaPizzaBuilder2013年推出的PizzaProfiles25次5次；2014DOM、2015AnyWare、2020CarsideDelivery2023Domino’sPinpointDelivery過下單積點鼓勵消費者在線下單，達美樂美國市場約85%90%。作用能夠Domin2008年線上/移動端點單系統(tǒng)作用能夠Domin2008年線上/移動端點單系統(tǒng)2007年系統(tǒng)/工具推出時間數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，達美樂官網(wǎng)，門店層面，技術(shù)端，達美樂自主研發(fā)銷售終端信息系統(tǒng)Pulse，并要求特許經(jīng)智能訂單調(diào)度系統(tǒng)GPS效匹配最適合的騎手進行配送，選擇最高效的路線、盡可能識別每次配送多份訂單的機會，從而提升整體配送效率。門店設(shè)計方面，達美樂后廚動線設(shè)置合理、無需折返，最大化提升出餐效率。圖10：達美樂門店設(shè)計為提升效率奠定基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，（三）提出HungryforMore戰(zhàn)略，發(fā)展目標(biāo)清晰美國本土及海外持續(xù)擴張帶動收入穩(wěn)步增長。據(jù)達美樂財報，2013-2023年公司收入由18.0億美元增至44.8億美元，CAGR達9.5%，24Q1-3收入32.6億美元/YoY+6.0%。輕資產(chǎn)模式為主，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。達美樂門店擴張以輕資產(chǎn)為主，僅在美國有直營店（截至24Q3占美國門店數(shù)約4%），24Q1-3美國直營店/美國特許經(jīng)營費/供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)/海外特許經(jīng)營費/美國加盟商廣告收入分別占比8%/14%/60%/7%/11%；23227400+利潤端增速優(yōu)于收入，主要得益于經(jīng)營效率提升與經(jīng)營杠桿釋放。1.45.2達凈利潤4.1/YoY+14.6%。25%20%100%15%80%10%60%5%40%0%20%-5%0%圖11：達美樂營業(yè)收入25%20%100%15%80%10%60%5%40%0%20%-5%0%營業(yè)收（億元） YoY（右軸）50403020100

美國直店 美國特經(jīng)營費供應(yīng)鏈海外特經(jīng)營費美國加商廣告 數(shù)據(jù)來源：達美樂財報， 數(shù)據(jù)來源：達美樂財報，圖13：達美樂凈利潤及速 圖14：達美樂凈利率變情況凈利潤億美） YoY（右軸）

凈利率640%14%530%12%4 20%3 10%2 0%1 -10%0 -20%

10%8%6%4%2%0%數(shù)據(jù)來源：達美樂財報， 數(shù)據(jù)來源：達美樂財報，HungryforMore23ungyoror（otDelicious（2）優(yōu)秀的運營（OperationalExcellence）：度等。（3）廣受認(rèn)可的價值（RenownedValue）：達美樂將確保產(chǎn)品/一流特許加盟商（EnhancedbyBest-in-ClassFranchisees）：的加盟商，并為他們提供完善的支持和培訓(xùn)，通過一流加盟商的合作來推進全球化擴展和本地化運營，從而進一步提升全球品牌影響力和市場份額。MostDelicious美味的食物OperationalExcellence優(yōu)秀的運營RenownedValue廣受認(rèn)可的價值M O R EEnhancedbyBest-inClassFranchisees一流特許加盟商MoreMostDelicious美味的食物OperationalExcellence優(yōu)秀的運營RenownedValue廣受認(rèn)可的價值M O R EEnhancedbyBest-inClassFranchisees一流特許加盟商MoreProfits更高的利潤MoreStores更多的門店MoreSales更高的銷售額主要體現(xiàn)在外送：體驗的一致性預(yù)估時間的準(zhǔn)確性主要體現(xiàn)在外送：體驗的一致性預(yù)估時間的準(zhǔn)確性食物保持恰好的溫度外送服務(wù)的一致性專業(yè)的外送員行業(yè)領(lǐng)先的價值/價比顧客忠誠度（點鼓勵在線下單）一站式平臺數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，23HungryforMore2024-2028億美元，其中美國30+億美元、海外40+億美元；同店層3%+Stores：目標(biāo)每175+925+7700+家、海外18500+家；（3）MoreProfits：目8%+表1：達美樂HungryforMore戰(zhàn)略下2024-2028年指引目標(biāo)指引目標(biāo)公司整體美國海外每年增長合計增量每年增長合計增量每年增長合計增量MoreSales銷售額7%+70+億美元/30+億美元/40+億美元同店銷售//3%+/3%+/MoreStores門店數(shù)1100+家5年合計增加5500+家28年達到26200+家長期潛在空間48500+家175+家5年合計增加875+家28年達到7700+家長期潛在空間8500+家925+家5年合計增加4625+家28年達到18500+家長期潛在空間40000+家MoreProfit經(jīng)營利潤8%+4+億美元////數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，二、美國本土經(jīng)營穩(wěn)健、穿越周期，市占率持續(xù)提升（一）經(jīng)營表現(xiàn)長期穩(wěn)健，彰顯較強品牌勢能直面挑戰(zhàn)，穿越周期。據(jù)達美樂財報，達美樂自2004年上市以來，美國銷售額僅2006-2008年未實現(xiàn)增長，同店增速僅2006-2008年和2022年為負(fù)，其余年份均保持穩(wěn)健增長。復(fù)盤2006-2008年的經(jīng)營困境，（2009年BrandKeys），2009年復(fù)活節(jié)員工惡搞視頻事件引發(fā)食品安全輿論危機。面對內(nèi)憂外患，達美樂迅速調(diào)整，不破不立：。49InspiredNewPizzaMotleyFool報道對1800MotleyFool2009（+0.5%），201010%的強勁增長，逐步走出泥沼、重啟成長。2009-2023年，達美樂美國本土銷售額由億美元增至90億美元，CAGR達7.9%，同店銷售也長期維持穩(wěn)健增長，是2010-2017Q3TheStory。圖16：達美樂美國銷售額及增速美國銷額（美元） YoY（右軸）100 20%80 15%10%605%400%20 -5%0 -10%數(shù)據(jù)來源：達美樂財報，圖17：達美樂美國本土店銷售長期保持穩(wěn)增長 圖18：2010-2017Q3美國同店增長最快的飲牌美國整體 直營 加盟15%12%9%6%3%0%-3%-6%-9%數(shù)據(jù)來源：達美樂財報， 數(shù)據(jù)來源：《TheDomino’sStory》（MarciaLaytonTurner著），外送和外帶是達美樂美國市場主要銷售渠道。據(jù)達美樂23年投資者日材料，23Q1-3達美樂外送/外帶訂單量各占約50%，銷售額占比分別約60%/40%；產(chǎn)品方面，披薩銷售額占比約60%，小食、飲料等其他產(chǎn)品占比約40%。圖19：達美樂美國各銷渠道占比（23Q1-3） 圖20：達美樂美國產(chǎn)品售占比（23Q1-3）訂單量比 銷售額比 披薩 其他產(chǎn)品~60%~50%~50%~40%~60%~50%~50%~40%~40%~60%60%50%40%30%20%10%0%外送 外帶數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料， 數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，門店數(shù)穩(wěn)健增長，加盟為擴張主力。據(jù)達美樂財報，2011年至今達美樂美國門店持續(xù)增長，2011-2023年年均凈增162家，截至24Q3美國門店數(shù)達6930家，其中直營店/加盟店分別為291/6639家，分別占比4%/96%。近年來達美樂美國門店保持極低的閉店率，2016年至今均低于0.5%，側(cè)面驗證經(jīng)營保持較好水平。圖21：達美樂美國門店加盟店為主（家） 圖22：達美樂美國門店動情況及閉店率0

直營店 加盟店

0

新開數(shù)家） 關(guān)店數(shù)家）凈增數(shù)家） 閉店率右軸）

5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%數(shù)據(jù)來源：達美樂財報， 數(shù)據(jù)來源：達美樂財報，加盟商準(zhǔn)入門檻較高，開店意愿強。據(jù)達美樂財報，達美樂美國加盟商均在達美樂體系工作過（例如店經(jīng)理、司機等），需要先管理門店至少一年、并通過加盟商管理學(xué)校項目，才能正式成為加盟商。此外，達美樂也要求加盟商專注于達美樂2323年底達美樂在美國共有735位加盟商，穩(wěn)健的品牌表現(xiàn)、持續(xù)提升的約39圖23：達美樂美國加盟數(shù)量 圖24：達美樂美國加盟平均開店數(shù)穩(wěn)步提升加盟商量（） 平均開數(shù)（）1,000 10800 8600 6400 4200 20 0數(shù)據(jù)來源：達美樂財報， 數(shù)據(jù)來源：達美樂財報，（二）差異化優(yōu)勢凸顯，美國市占率持續(xù)提升達美樂在美國的主要競爭對手包括必勝客、棒約翰、LittleCaesars等，達美樂較早在外送渠道占領(lǐng)心智（必勝客直到1986年才開始提供外送服務(wù)），據(jù)《TheDomino’sStory》，達美樂注重快速配送，必勝客提供多樣性，LittleCaesars的披薩最便宜，棒約翰最注重品質(zhì)；達美樂的成功，不只是由于外送優(yōu)勢，也來自多年來改善菜單和口味，優(yōu)化下單和派送流程，在細(xì)節(jié)處滿足顧客需求。達美樂持續(xù)在美國加密，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，配送效率也持續(xù)提升。圖25：達美樂在美國通過持續(xù)擴張獲取更高的銷售額和利潤數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，達美樂在美國披薩市場市占率明顯提升。232023Q3TTM對比2015整體來看，達美樂市占率提升9.4pp至22.9%，而三大品牌合計（必勝客+LittleCaesars+棒約翰）、區(qū)域性品牌、獨立品牌均下降3pp左右；至31.2%美11.1pp20.2%2015 23Q3TTM2015 23Q3TTM33.0%29.6%32.6%29.6%31.2%31.0%28.9%26.329.8%2015 23Q3TTM2015 23Q3TTM33.0%29.6%32.6%29.6%31.2%31.0%28.9%26.329.8%26.0%22.9%20.9%17.9%13.513.9%13.0%達美樂 三大品牌合計區(qū)域性品牌 獨立品牌達美樂 三大品牌合計區(qū)域性品牌 獨立品牌%%美國披薩外帶市場美國披薩外送市場美國披薩市場整體2015 23Q3TTM39.1%32.3%30.8%30.9%20.2%19.5%18.1%9.1%達美樂三大品牌合計區(qū)域性品牌獨立品牌數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，備注：三大品牌包括必勝客、LittleCaesars、棒約翰；區(qū)域性品牌包括3家以上門店品牌；獨立品牌為有1-2家門店品牌三、多維賦能特許經(jīng)營商，品牌被多個海外市場驗證（一）特許經(jīng)營助力全球擴張，品牌加持+多維賦能23Q3在全球有46營商（其中個為上市公司），收取系統(tǒng)銷售額3%日本/JUBLFOOD.NS/、DOM.L（/）HungryforMore證券簡稱 國家和地區(qū)市值（億美元）上市時間上市以來股價漲跌幅銷售證券簡稱 國家和地區(qū)市值（億美元）上市時間上市以來股價漲跌幅銷售額 營業(yè)收入達美樂門店數(shù)經(jīng)營模式 門店拓展目91476858801405.HK中國大陸、中國香港、中國澳門13.1 2023-03 67%30.5億元 30.5億元/4.2億美元/4.2億美元（23年）（23年）468363268全1983213523932522266DMP.AX日本、澳大利亞、法國等17.1 2005-051352%41.9億美元23.8億美元13331506（FY24）（FY24） 970印印度、土耳其、孟加拉國、JUBLFOOD.NS斯里蘭卡、阿塞拜疆、格魯吉亞54.9585.2億盧565.4億盧2010-02 2965% 比 比/6.9億美元/6.7億（FY24）（DOM.L 英國、愛爾蘭 15.5 1999-11墨西ALSEA.MX比數(shù)據(jù)來源：各公司財報，，Bloomberg，；備注：市值截至2024/12/27；JUBLFOOD于FY24完成土耳其等地達美樂收購，旗下品牌還包括Popeyes、Dunking等，達美樂門店占比93%，表中收入為總收入，財年為截至3/31；ALSEA旗下品牌還包括星巴克、漢堡王等，達美樂和星巴克占比最高，表中收入為總收入；DMP財年為截至6/30圖27：達美樂2024-2028年海外國家門店增長目標(biāo)數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，取靈感，并思考如何進行本土化改造，從而在更低的成本下為消費者創(chuàng)造更多的優(yōu)信息技術(shù)：Pulse4000美元的軟件使用費及每年最多1000美元的升級費用獲得達美樂IT系統(tǒng)使用權(quán)，賦能門店高效運營。圖28：達美樂為全球門店提供技術(shù)支持?jǐn)?shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，備注：數(shù)據(jù)截至23Q3在相對標(biāo)準(zhǔn)化的賦能之外，達美樂也給予了各國特許經(jīng)營商個性化自由，海外特許經(jīng)營商可因地制宜推出營銷活動及本土化產(chǎn)品，使得達美樂品牌能夠充分滿足當(dāng)?shù)叵M者需求，并持續(xù)積淀客戶忠實度與品牌力。圖29：達美樂海外主特許經(jīng)營商因地制宜推出營銷活動數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，圖30：達美樂海外主特許經(jīng)營商推出本地化產(chǎn)品數(shù)據(jù)來源：達美樂23年投資者日材料，（二）DPE：達美樂最大的海外主特許經(jīng)營商DPE（證券代碼DMP.AX，澳交所上市））DPE財報，1983DPEDPEFY243795歐洲/亞洲門店分別達898/1380/1517家，門店總數(shù)中期目標(biāo)為7100家，為當(dāng)前約1.9倍，其中澳洲/歐洲/亞洲分別為1200/2900/3000家，約為當(dāng)前的1.3/2.1/2.0倍，擴張勢能強勁。圖31：DPE發(fā)展歷程：獲多國達美樂特許經(jīng)營權(quán)，業(yè)務(wù)版圖持續(xù)拓寬數(shù)據(jù)來源：DPE財報，圖32：DPE達美樂門店布 圖33：DPE各地區(qū)達樂門店數(shù)變化亞洲澳洲亞洲澳洲歐洲0

0

澳洲 歐洲 亞洲數(shù)據(jù)來源：DPE官網(wǎng)，2024/12/10

數(shù)據(jù)來源：DPE財報，備注：財年截至6月底DPE12.541.4達FY24/歐洲/4516010Y1524-0.3%/-0.2%）FY15FY15FY22同F(xiàn)Y22-24圖34：DPE各地區(qū)銷售及增速（億澳元） 圖35：DPE各地區(qū)同銷售增速澳洲 歐洲 亞洲澳洲YoY 歐洲YoY 亞洲YoY50403020100

35%30%25%20%15%10%5%0%

25%20%15%10%5%0%-5%-10%

澳洲 歐洲 亞洲 整體數(shù)據(jù)來源：DPE財報， 數(shù)據(jù)來源：DPE財報，深耕多國DPEQSR2023QSR市占率更高，F(xiàn)Y24DPE在澳大利亞披薩市場市占率達51%），在日本QSR市場市占率僅0.4%，未來隨著門店優(yōu)化及擴張，有望持續(xù)提升市場地位。圖36：2023年各國QSR市場規(guī)模及DPE市占率

QSR市場規(guī)模（澳元） DPE市占率（軸）0.7%0.4%0.9%1.8%3.4%0.7%0.4%0.9%1.8%3.4%3.5%5.2%0日本 德國

0%法國 澳大利亞 荷蘭 新西蘭 比利時數(shù)據(jù)來源：DPE財報，DPE旨在于2030QSR帶來物超所值的體驗，贏得其認(rèn)可（體現(xiàn)在較高的產(chǎn)品評分及推薦值）成長目標(biāo)明確。據(jù)DPE財報，DPE目標(biāo)未來3-5年內(nèi)同店保持3%-6%的穩(wěn)健增長，每年門店數(shù)凈增8%-10%（不含收購），凈資本開支維持1-1.5億澳元。圖37：DPE擁有清晰穩(wěn)定的經(jīng)營策略到2030到2030年，成為進入的每個市場中主導(dǎo)的可持續(xù)發(fā)展QSR品牌外送基因差異化外帶外送優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品&服務(wù)差異化外帶外送外送基因價格實惠覆蓋所有用餐場合實現(xiàn)方法

可持續(xù)發(fā)展 達美樂的獨特魅力：比薩價值=（產(chǎn)品+服務(wù)+形象）價值=（產(chǎn)品+服務(wù)+形象）/價格產(chǎn)品質(zhì)量：4.5配送：18分鐘凈推薦值：45早餐上午茶/下午茶午餐晚餐 宵夜 飲品晚餐宵夜飲品數(shù)據(jù)來源：DPE財報，表3：DPE未來3-5年內(nèi)增長目標(biāo)明確3-5年內(nèi)每年目標(biāo)FY21實際FY22實際FY23實際FY24實際同店銷售增速+3-6%+9.3%-0.3%-0.2%+1.5%+8-10%+285家（+1