第八章 市場風(fēng)險管理

第八章市場風(fēng)險管理學(xué)習(xí)重點掌握利率風(fēng)險、股票價格風(fēng)險與外匯風(fēng)險的內(nèi)涵與要求掌握缺口分析、久期分析的內(nèi)容與操作方法掌握外匯敞口分析與情景分析的基本內(nèi)容掌握市場風(fēng)險限額管理的種類與要求掌握市場風(fēng)險管理內(nèi)部控制的內(nèi)容與基本做法本章主要內(nèi)容市場風(fēng)險概述市場風(fēng)險的計量市場風(fēng)險管理第一節(jié)市場風(fēng)險概述市場風(fēng)險的種類市場風(fēng)險利率風(fēng)險匯率風(fēng)險股票價格風(fēng)險商品價格風(fēng)險一、市場風(fēng)險的概念和種類1.利率風(fēng)險的概念利率風(fēng)險是由利率水平變動的不確定性所導(dǎo)致的行為人遭受損失的可能性。2.利率風(fēng)險的種類①重新定價風(fēng)險（RepricingRisk)②收益率曲線分險（YieldCurveRisk)③基準(zhǔn)分險（BasisRisk)④期權(quán)性風(fēng)險（OptionalityRisk)（一）利率風(fēng)險的概念與種類一、市場風(fēng)險的概念和種類（二）匯率風(fēng)險

由于匯率的不利變動而導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險（三）股票價格風(fēng)險

由于股票價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險（四）商品價格風(fēng)險

商業(yè)銀行所持有的各類商品及其衍生頭寸由于商品價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險二、市場風(fēng)險管理的目標(biāo)與流程目標(biāo)：通過將市場風(fēng)險控制在商業(yè)銀行可以承受的合理范圍內(nèi)，實現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率的最大化。市場風(fēng)險管理是識別、計量、監(jiān)測和控制市場風(fēng)險的全過程。第二節(jié)市場風(fēng)險的計量一、標(biāo)準(zhǔn)法計量市場風(fēng)險（一）利率風(fēng)險資本要求1.特定市場風(fēng)險資本要求（見表8-1）2.一般風(fēng)險資本要求（1）到期日法（2）久期法3.利率及債券衍生工具利率衍生工具如利率期貨、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)及遠(yuǎn)期外匯頭寸等。債券衍生工具如債券的遠(yuǎn)期、期貨和債券期權(quán)。特定市場風(fēng)險和一般市場風(fēng)險

不同市場中各類股票多頭頭寸絕對值之和乘以8%后所得的各項數(shù)值之和12股票衍生工具

股票和股票指數(shù)的遠(yuǎn)期、期貨和期權(quán)合約（二）股票價格風(fēng)險資本要求結(jié)構(gòu)性外匯風(fēng)險暴露

結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)或負(fù)債形式的非交易性外匯風(fēng)險暴露12外匯風(fēng)險的資本要求

凈風(fēng)險暴露頭寸總額乘以8%3外匯衍生工具

應(yīng)轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)工具，并按基礎(chǔ)工具的方法計算市場風(fēng)險資本要求

（三）外匯風(fēng)險資本要求（四）商品價格風(fēng)險資本要求①商品價格風(fēng)險對應(yīng)的資本要求等于以下兩項之和：一是各類商品凈頭寸的絕對值之和乘以15%；二是各類商品總頭寸（多頭頭寸加上空頭頭寸的絕對值）之和乘以3%。②商品衍生工具應(yīng)轉(zhuǎn)換為名義商品，并按上述方法計算要求。（五）期權(quán)風(fēng)險資本要求①簡易法②德爾塔+法二、缺口分析缺口分析用來衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響。當(dāng)與某一時段內(nèi)的資產(chǎn)（包括表外業(yè)務(wù)頭寸）大于負(fù)債時，就產(chǎn)生了正缺口，即資產(chǎn)敏感性缺口，此時，市場利率下降會導(dǎo)致銀行的凈利息收入下降。相反，當(dāng)某一時段內(nèi)的負(fù)債大于資產(chǎn)（包括表外業(yè)務(wù)頭寸）的，就產(chǎn)生了負(fù)缺口，即負(fù)債敏感性缺口，此時，市場利率上升會導(dǎo)致銀行的凈利息收入下降。資金缺口、利率敏感比率、利率變動與銀行凈利息收入變動之間的關(guān)系資金缺口利率敏感比率利率變動利息收入變動變動幅度利息支出變動凈利息收入變動正值>1上升增加>增加增加正值>1下降減少>減少減少負(fù)值<1上升增加<增加減少負(fù)值<1下降減少<減少增加零=1上升增加=增加不變零=1下降減少=減少不變?nèi)笨诜治龅膬?yōu)缺點優(yōu)點：計算簡便，清晰易懂，目前仍廣泛應(yīng)用于利率風(fēng)險管理領(lǐng)域缺點：①缺口分析假定同一時間段內(nèi)的所有頭寸的到期時間或重新定價時間相同，因此，忽略了同一時段內(nèi)不同頭寸的到期時間或利率重新定價期限的差異。時間段劃分越粗略且在同一時間段內(nèi)的加分總程度越高，對計量結(jié)果精確性的影響越大。②缺口分析只考慮了由于重新定價期限的不同而帶來的的利率風(fēng)險（即重新定價風(fēng)險），而未考慮當(dāng)利率水平變化時，各種金融產(chǎn)品因基準(zhǔn)利率的調(diào)整幅度不同產(chǎn)生的利率風(fēng)險（即基準(zhǔn)風(fēng)險）。同時，缺口分析也未考慮因利率環(huán)境改變而引起的支付時間的變化，如忽略了具有期權(quán)性風(fēng)險的頭寸在收入方面的變化。缺點③非利息收入日益成為銀行當(dāng)期收益的重要來源，但大多數(shù)缺口分析未能反映利率變動對非利息收入的影響。④缺口分析主要衡量利率變動對銀行當(dāng)期收益的影響，未考慮利率變動對銀行整體經(jīng)濟(jì)價值的影響，所以只能反映利率變動的短期影響。因此，缺口分析只是一種相對初級并且粗略的利率風(fēng)險計量方法。三、久期分析局限性：①如果在計算敏感性權(quán)重時對每一時段使用平均久期，即采用標(biāo)準(zhǔn)九期分析法，久期分析仍然只能反映重新定價風(fēng)險，不能反映基準(zhǔn)風(fēng)險及因利率和支付時間的不同而導(dǎo)致的頭寸的實際利率敏感性差異，也不能很好地反映期權(quán)性風(fēng)險。②對于利率的大幅變動（大于1%），由于頭寸價格的變化與利率的變化無法近似為線性關(guān)系，久期分析的結(jié)果就不再準(zhǔn)確，需要進(jìn)行更為復(fù)雜的技術(shù)調(diào)整。利率變動、久期缺口與銀行凈值變動額之間的關(guān)系久期利率變動資產(chǎn)現(xiàn)值變動變動幅度負(fù)值現(xiàn)值變動股權(quán)市場價值變動正值上升減少>減少減少正值下降增加>增加增加負(fù)值上升減少<減少增加負(fù)值下降增加<增加減少零上升減少=減少不變零下降增加=增加不變四、外匯敞口分析

外匯敞口分析是衡量匯率變動對銀行當(dāng)期收益影響的一種方法，外匯敞口主要來源與銀行表內(nèi)外業(yè)務(wù)中的貨幣金額與期限錯配五、情景分析

情景分析時一種多因素分析方法，結(jié)合設(shè)定的各種可能情景的發(fā)生概率，研究多種因素同時作用時可能產(chǎn)生的影響第三節(jié)市場風(fēng)險管理一、市場風(fēng)險的管理體系

市場風(fēng)險的管理體系主要涉及的部門有董事會、高級管理層、監(jiān)事會、市場風(fēng)險管理部門和業(yè)務(wù)經(jīng)營部門等二、市場風(fēng)險管理的政策和程序

應(yīng)當(dāng)與銀行的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險特征相適應(yīng)，與其總體業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、管理能力、資本實力和能夠承擔(dān)的總體風(fēng)險水平相一致，并符合中國銀監(jiān)會關(guān)于市場風(fēng)險管理的有關(guān)要求三、市場風(fēng)險的限額管理（一）市場風(fēng)險限額的種類①交易限額②風(fēng)險限額③止損限額（二）商業(yè)銀行在設(shè)計限額體系時考慮的因素（三）市場風(fēng)險的超限額管理市場風(fēng)險管理內(nèi)容控制的基本做法12內(nèi)部審計的內(nèi)容市場風(fēng)險的內(nèi)部控制復(fù)習(xí)思考題什么是市場風(fēng)險？常見的市場風(fēng)險包