《海爾集團輕資產(chǎn)運營的財務績效探析案例報告》11000字

海爾集團輕資產(chǎn)運營的財務績效分析案例報告摘要世界經(jīng)濟快速發(fā)展，新的經(jīng)濟模式不斷涌現(xiàn)，家電行業(yè)的重資產(chǎn)經(jīng)營模式已經(jīng)不能完全適應當前的經(jīng)濟模式，在激烈的競爭下海爾集團做出了新的經(jīng)營模式挑戰(zhàn)，本文就對于其新模式的轉變對財務績效的影響進行分析。關鍵詞：轉型動因；財務分析目錄TOC\o"1-3"\h\u4522一、引言 19570二、文獻綜述及研究內容與方法 230757（一）文獻綜述 224268（二）研究內容 313300（三）研究方法 3264501.文獻研究法 325962.案例研究法 4109063.比率分析法 412134三、家電行業(yè)績效現(xiàn)狀以及輕資產(chǎn)轉型的動因 411176（一）家電行業(yè)現(xiàn)狀 48028（二）家電企業(yè)輕資產(chǎn)轉型的原因分析 5126761.市場經(jīng)濟對家電行業(yè)的挑戰(zhàn) 5325662.同行業(yè)的激烈競爭 526066（三）家電行業(yè)經(jīng)營模式的轉變措施 5282421.優(yōu)化庫存管理 5239422.提高品牌影響力 6319313.實施生產(chǎn)外包 6985四、海爾集團輕資產(chǎn)運營模式下的財務績效分析 632441（一）海爾集團概況 6251181.集團簡介 6281142.產(chǎn)品狀況 6213053.海爾集團輕資產(chǎn)運營的現(xiàn)狀 719184（二）海爾集團財務績效分析 7265541.盈利能力分析 7211202.營運能力分析 8102233.償債能力分析 968594.發(fā)展能力分析 102924（三）海爾集團非財務績效分析 11137851.品牌價值 11311872.產(chǎn)品營銷方式 1131638五、海爾與美的財務績效對比分析 121765（一）海爾與美的盈利能力比較分析 121568（二）海爾與美的營運能力比較分析 1227688（三）海爾與美的償債能力比較分析 1331063六、海爾集團輕資產(chǎn)運營的啟示及優(yōu)化建議 145281（一）啟示 14143831.挖掘企業(yè)潛在價值提高收益 14295542.提升企業(yè)品牌價值 14320843.優(yōu)化內部結構增強競爭力 1425695（二）優(yōu)化建議 14148731.增強供應鏈管理，注意外包業(yè)務管控 1434632.適度的提高多元化戰(zhàn)略，拓展影響力 15301653.維持資本結構合理，提高債務償還能力 1513268參考文獻 15一、引言（一）研究背景及意義1.研究背景輕資產(chǎn)經(jīng)營的理論學者，認為輕資產(chǎn)經(jīng)營是一種策略經(jīng)營，即通過對有限的資源進行再分配，以最小的知識資本來獲得最大的價值。輕資產(chǎn)型公司的經(jīng)營方式，就是將自己的輕資產(chǎn)整合起來，并與自己的特性相結合，創(chuàng)造出最大的效益，吳革則指出，輕資產(chǎn)型公司的經(jīng)營方式，就是將自己的重資產(chǎn)業(yè)務外包或購買另一家公司的一部分資金，并將自己的業(yè)務重心放在“微笑曲線”的另一頭。輕資產(chǎn)經(jīng)營以公司的資源為依托，通過自主研發(fā)、創(chuàng)新、產(chǎn)品銷售等一系列輕資產(chǎn)運作。實現(xiàn)了資源的有效整合，實現(xiàn)了規(guī)模小、質量高、投入低、回報高、低投入、低回報的最大化。目前，隨著信息技術的快速發(fā)展，企業(yè)對知識產(chǎn)權及核心技術的要求越來越高，許多企業(yè)紛紛進行了轉型，于是就出現(xiàn)了輕資產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)營模式，即將生產(chǎn)加工、包裝等制造環(huán)節(jié)外包，降低自身的資源投入達到自身“輕便”，其運營模式具有資產(chǎn)規(guī)模小、貨產(chǎn)質量精、資本投入低的特點，這些區(qū)別于“重資產(chǎn)”的特點對于企業(yè)投資問報率的提高，同時，減少資產(chǎn)減值的風險也起到了很大的作用，所以很多公司都選擇了輕資產(chǎn)經(jīng)營。近年來，隨著大數(shù)據(jù)時代的來臨，整個零售業(yè)的整體市場表現(xiàn)出了萎靡的態(tài)勢。為應對這些沖擊，傳統(tǒng)家電零售業(yè)試圖轉變經(jīng)營模式，開始向線上資源加大投入力度，降低非流動資產(chǎn)的占比，使資產(chǎn)逐新變“輕”，但是，在目前的經(jīng)濟轉軌時期，并不是每一家公司都適合于輕資產(chǎn)經(jīng)營，資產(chǎn)也不是“越輕越好”，如果過于依賴于輕資產(chǎn)經(jīng)營，就會帶來財務上的風險。本文正是在以上問題的基礎上，選擇了海爾公司在我國實施了輕資產(chǎn)經(jīng)營的戰(zhàn)略轉型。海爾集團是國內家電領域的龍頭，率先推行了“輕資產(chǎn)”經(jīng)營模式。海爾在2018年1月25號召開的一次戰(zhàn)略變革交流會上，海爾集團在2017年的全球銷售額較上年同期增加了2%，達219億人民幣。海爾在海外的銷售額同比增長37.59%，從2016的突破一億美元，到2017年的110億。海爾集團成立至今，三十多年的運營，已形成了極其豐富的企業(yè)文化、顧客文化等。面對全球經(jīng)濟一體化的新時代，海爾集團正積極探索一種全新的、可持續(xù)、健康的管理模式。2.研究意義（1）理論意義本文是在以往文獻的基礎上以輕資產(chǎn)運營為著眼點，重點分析海爾集團在該模式下的財務風險，過去的研究主要是將輕資產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展歷程歸入到輕資產(chǎn)經(jīng)營的早期，主要是對輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的轉變，比如對房地產(chǎn)公司轉型的探討。本文從海爾公司案例出發(fā)，對其在輕資產(chǎn)管理理念和行業(yè)發(fā)展等方面進行了深入的探索。（2）實際意義從實際價值的觀點來看，輕資產(chǎn)經(jīng)營是目前許多公司普遍采用的經(jīng)營方式，它可以從總體上對公司的財務策略進行規(guī)劃，即對品牌的管理制度進行改進，改變固定資產(chǎn)的投資比例，提高技術研發(fā)和人才的培訓，從而在現(xiàn)有的競爭優(yōu)勢繼續(xù)維持的情況下，繼續(xù)發(fā)掘新的競爭優(yōu)勢，從而實現(xiàn)持續(xù)的經(jīng)濟收益。本文以海爾集團為例，對其輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下的財務業(yè)績進行了分析，得出了海爾輕資產(chǎn)經(jīng)營模式與公司財務業(yè)績之間的深層關聯(lián)，從中歸納出其優(yōu)點與參考。二、文獻綜述及研究內容與方法（一）文獻綜述王鶴春（2012）認為，REF_Ref1104\w\h[13]相對于資產(chǎn)，輕資產(chǎn)包括創(chuàng)意，研發(fā)，品牌形象和顧客關系，對市場環(huán)境的變化適應性更強，所以資產(chǎn)回報率更高。劉少卿（2012）認為輕資產(chǎn)認為REF_Ref1183\w\h[12]輕資產(chǎn)運營最主要的就是建立品牌形象，與此同時他還說到對于外包給其他企業(yè)的時候要預先考察其生產(chǎn)標準，要嚴格把控產(chǎn)品的質量問題，以充分實現(xiàn)企業(yè)的價值。賈燕輝（2022）本文針對輕資產(chǎn)經(jīng)營對公司的財務業(yè)績進行了分析REF_Ref1235\w\h[1]，認為在輕資產(chǎn)運作模式下，企業(yè)可以為企業(yè)提供新的思維方式，節(jié)省資金，增強競爭能力，增加企業(yè)的經(jīng)營風險，增加企業(yè)的管理難度。劉亞楠（2019）本文以格力公司的財務業(yè)績?yōu)榛AREF_Ref1271\w\h[8]，從資產(chǎn)狀況、營運能力、償債能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面進行了分析，提出了相應的對策，為我國家電行業(yè)的金融風險管理提出了一些新的思路。郭麗（2020）本文以萬達商業(yè)地產(chǎn)為案例REF_Ref1303\w\h[9]，從利潤和風險兩方面進行實證分析，指出由于房地產(chǎn)調控和銀行信貸政策的變化，以重資產(chǎn)經(jīng)營的商業(yè)地產(chǎn)正承受著很大的壓力，萬達集團是國內商業(yè)地產(chǎn)的領軍企業(yè)，其輕資產(chǎn)轉型的成效對整個行業(yè)都有很好的參考價值。朱靖宇（2020）本文運用個案分析的方法REF_Ref1375\w\h[11]，歸納出云南白藥輕資產(chǎn)經(jīng)營的成功經(jīng)驗，注重品牌建設，強化供應鏈管理體系，利用充足的資金進行海外拓展，對于同行業(yè)具有很好的參考作用，要找到自己的潛在輕資產(chǎn)，注重人才培養(yǎng)和品牌建設，最終創(chuàng)造新的價值。程李娟（2019）通過對小米集團收入的實證分析REF_Ref1414\w\h[10]，小米集團是一個以品牌為核心的輕資產(chǎn)運營模式，從經(jīng)營能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力等角度對小米集團進行了深入的分析，并對其財務戰(zhàn)略做出評估，并給出相應的對策。（二）研究內容本文分為五章進行論述與分析。第一章是引言，主要包括研究背景及意義和使用的研究方法。第二章是關于輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的定義及理論綜述，由于輕資產(chǎn)經(jīng)營模式是一種新興的經(jīng)營方式，對其進行的研究比較有限。在界定了相關概念和相關的理論依據(jù)后，本文提出了本文的研究視角。第三章本文就我國家電行業(yè)的輕資產(chǎn)運營現(xiàn)狀和財務現(xiàn)狀進行了分析，并對其中的問題進行了深入的討論。第四章以海爾為例，深入分析了海爾輕資產(chǎn)的特點，從盈利、營運、償債、發(fā)展等方面的量化財務指標，為海爾集團的輕資產(chǎn)經(jīng)營提供了有益的參考。第五章，結合前文的經(jīng)驗，結合海爾公司自身的優(yōu)勢，從生產(chǎn)、營銷、戰(zhàn)略三個方面，對如何提高我國家電企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績提出了相應的對策與建議。（三）研究方法1.文獻研究法首先，利用中國知網(wǎng)平臺，整理了國內外有關輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的文獻資料，并利用網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫進行了大量的數(shù)據(jù)采集，為本文的研究提供了一定的理論依據(jù)。通過對我國高校輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的深入閱讀、總結、收集、分析，在全面理解國內外高校輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的基礎上，本文就我國大學輕資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢作一初步的論述，以便為以后的研究做好鋪墊。2.案例研究法本文運用個案研究方法，對比了海爾實施輕資產(chǎn)經(jīng)營模式前后的經(jīng)營情況，并結合海爾公司年報及財務表現(xiàn)，探討了其輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下的財務特點。最后，本文對海爾企業(yè)的經(jīng)營特征提出了一些具有建設性的意見。3.比率分析法本文以海爾公司財務狀況和財務狀況為指標，采用比例分析法。本文從財務指標、償債能力、盈利能力、成長能力等方面對海爾集團進行了全面的考察和分析，從而得出海爾集團在財務上的長足發(fā)展策略。三、家電行業(yè)績效現(xiàn)狀以及輕資產(chǎn)轉型的動因（一）家電行業(yè)現(xiàn)狀從國內市場看，“十一五”“十二五”時期，全球經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，給中國家用電器工業(yè)的內外需求增加了很大的壓力，但同時也給家用電器工業(yè)造成了巨大的沖擊。中國的家用電器產(chǎn)業(yè)還缺少一個具有國際影響力的名牌，許多出口商品都是以品牌的形式進行生產(chǎn)。此外，我國家用電器的核心技術仍很薄弱，其關鍵零部件大多來自國外，技術研發(fā)水平低下，出口產(chǎn)品附加值較低。國內家電行業(yè)多數(shù)處于產(chǎn)業(yè)鏈的底部，雖然出口量很大，但是其盈利能力并不強。中國家電企業(yè)的品牌建設力度不夠、技術基礎薄弱、整體出口規(guī)模較大，但是在擴大市場、深化發(fā)展方面存在著很大的困難。隨著國家提出的工業(yè)目標，“中國制造”已成為企業(yè)在經(jīng)濟和社會發(fā)展中越來越重要的問題。面對市場產(chǎn)品同化、消費需求變化、市場份額逐漸下降等問題，原本"重制造、輕服務"的家電行業(yè)也調整了策略，將重心轉移到避"重"就"輕"，與新興媒體、傳統(tǒng)商業(yè)店鋪和服務以及互聯(lián)網(wǎng)不同，家用電器產(chǎn)業(yè)歷來都是高附加值產(chǎn)業(yè)，因此，其轉型的道路和時間都比較漫長。一方面，家用電器的產(chǎn)能已形成一定的發(fā)展趨勢，要想降低產(chǎn)能是非常困難的，另一方面，相對于其它產(chǎn)業(yè)來說，它的轉變成本要高得多。同時，從目前的宏觀經(jīng)濟狀況和整個家電行業(yè)的大環(huán)境來看，家電行業(yè)的轉型是當務之急，再不進行轉型，就有被淘汰的危險。（二）家電企業(yè)輕資產(chǎn)轉型的原因分析1.市場經(jīng)濟對家電行業(yè)的挑戰(zhàn)家用電器產(chǎn)業(yè)是一個高度市場化的產(chǎn)業(yè)，同時也是一種很強的競爭優(yōu)勢。然而，在接下來的十幾年里，中國家電業(yè)的產(chǎn)值和利潤發(fā)生了巨大的變化，與之前年粉相比，產(chǎn)值和利潤翻了幾番。目前，全球家用電器行業(yè)在中國都有生產(chǎn)基地。中國生產(chǎn)和銷售的家用電器超過五十種，居世界首位。尤其需要指出的是，世界上有三分之二的制冷機，電冰箱和洗衣機。但是，由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改變，消費者的購買力在不斷降低，家電產(chǎn)品銷量也在不斷下滑。在家電行業(yè)日趨成熟的今天，家電行業(yè)的發(fā)展速度雖然有所放緩，但市場的競爭非但沒有減弱，反而愈演愈烈。面對產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品同質化、利潤下滑等問題，家電企業(yè)都在積極轉型，轉變生產(chǎn)運營方式，成為業(yè)界關注的焦點。2.同行業(yè)的激烈競爭隨著產(chǎn)業(yè)之間的競爭日益加劇，行業(yè)間各種不和諧的競爭手段也是層出不窮，不少企業(yè)紛紛打“價格戰(zhàn)”，試圖通過降價來提升銷量，導致其他公司也紛紛降價，形成了一種良性的競爭模式。（三）家電行業(yè)經(jīng)營模式的轉變措施1.優(yōu)化庫存管理在家用電器生產(chǎn)中，存貨和應收帳款是企業(yè)經(jīng)營成本的重要因素。海爾集團通過優(yōu)化供應鏈，有效地運用顧客資源，達到零庫存、零距離、零營運成本等策略，以達到節(jié)約經(jīng)營成本和節(jié)約庫存的目的。同時，"人單合一"營銷模式的實施，不僅滿足了消費者的個性化需求，而且提高了海爾集團的盈利能力。該系統(tǒng)可以有效地解決企業(yè)庫存管理中的某些浪費，節(jié)約倉庫基礎設施，庫存管理，裝卸搬運等方面的費用。零庫存并不意味著倉庫內沒有存貨，只是盡量減少存貨，同時也不會對銷量造成太大的影響，海爾的存貨在11%左右，其中包括了商品和原材料。海爾集團的存貨相對于其它家用電器生產(chǎn)企業(yè)來說，是一種被規(guī)劃、被控制的存貨。2.提高品牌影響力隨著時間的推移，消費者對品牌消費的接受程度也在不斷提高，品牌的商品能夠滿足消費者的心理需要，使消費者感到滿意。企業(yè)的品牌經(jīng)營能夠有效地運用多種方式提升企業(yè)的品牌價值。品牌經(jīng)營模式可以為公司帶來額外的收益，也可以促進研發(fā)、革新等。海爾的主要目的就是通過持續(xù)的品牌價值來提高其溢價?？傮w而言，海爾的品牌溢價比同類企業(yè)要高，這對海爾集團的市場競爭力起到了很大的促進作用。另外，海爾優(yōu)秀的售后服務也為公司的品牌形象作出了重要的貢獻，同時也為公司的長遠發(fā)展提供了有力的保障。3.實施生產(chǎn)外包外包是輕資產(chǎn)模式中較為普遍的管理辦法，海爾率先使用外包服務，將部分產(chǎn)品制造業(yè)務交給其他家電制造商，同時將更多的精力和資本投入到創(chuàng)新和研發(fā)及營銷服務中。近年來所提倡的企業(yè)管理方式也與外包方式不謀而合，即投入少量資源來撬動更多業(yè)務收入。通過與外包商的緊密合作，公司可以提高其市場份額和品牌影響力，并改善自身對供應商的管理和控制。四、海爾集團輕資產(chǎn)運營模式下的財務績效分析（一）海爾集團概況1.集團簡介海爾于1984年創(chuàng)立，一直致力于為人類提供更好的生活方式。海爾始終秉承著“以人為本”的經(jīng)營理念，并不斷地進行著創(chuàng)新。張瑞敏，海爾集團的主席和CEO，開創(chuàng)了“人單合一”的經(jīng)營模式。海爾一直致力于用戶體驗，從一個破產(chǎn)的、破產(chǎn)的集體工廠成長為一個引領互聯(lián)網(wǎng)時代的生態(tài)公司。環(huán)境保護和環(huán)境保護的收入，同比增長75%。海爾公司現(xiàn)有上市公司4家，獨角獸5家，研發(fā)中心10家，產(chǎn)業(yè)園區(qū)25家，制造中心122家，營銷中心108家，營銷網(wǎng)絡140,000家，海爾，卡薩帝，日日順，盈康一生，海爾生物醫(yī)藥，海納云，海創(chuàng)匯，海爾，等等。海爾集團以其獨特的營銷模式，以技術創(chuàng)新、生產(chǎn)、營銷為核心，拓展國際市場，并通過不斷的拓展和兼并，提升公司的核心競爭力。2.產(chǎn)品狀況海爾集團發(fā)展迅速，在各地區(qū)占據(jù)了很大的市場份額，并增加了其核心業(yè)務的收入。從一家小型電冰箱制造商到一家多元化的企業(yè)，海爾始終堅持與時俱進的管理思想，引領著企業(yè)的改革和正確的運營模式。公司的主營業(yè)務產(chǎn)品種類越來越多，包括洗衣機，空調，冰箱，廚房和衛(wèi)浴用品。數(shù)據(jù)表明，海爾占據(jù)了世界各大家電市場9.8%的市場份額，遙遙領先于同類企業(yè)，并且多次名列該領域成長速度最快的企業(yè)。海爾在家電行業(yè)的發(fā)展歷程中，在企業(yè)規(guī)模和管理結構上都處于領先地位，因此，海爾在其輕資產(chǎn)經(jīng)營下的財務業(yè)績進行了實證分析。公司的財務發(fā)展經(jīng)歷了從“重”到“輕”的轉變，從“重”到“輕”，是家用電器企業(yè)的經(jīng)營管理與金融手段的先鋒，以海爾為代表，具有普遍性。3.海爾集團輕資產(chǎn)運營的現(xiàn)狀（1）突出企業(yè)核心能力一家公司的核心競爭力在于賦予其競爭優(yōu)勢，使之與眾不同。當前，很多公司都在朝著多元化方向發(fā)展，但在發(fā)展核心競爭力的同時，也要注重核心競爭力的培養(yǎng)。高利潤率是許多資產(chǎn)照明公司的一個重要因素，這些公司還特別關注技術的成熟度和可負擔性，以及在某一行業(yè)的領先地位。企業(yè)可以通過以下幾個途徑來強化其核心業(yè)務，比如將非核心業(yè)務外包，以保證將更多的注意力放在核心業(yè)務上。因此，企業(yè)輕資產(chǎn)經(jīng)營的根本在于企業(yè)的核心能力。（2）推行業(yè)務外包戰(zhàn)略輕資產(chǎn)經(jīng)營模式中最具代表性的就是外包，如今許多輕資產(chǎn)家電企業(yè)都會把自己的產(chǎn)品和經(jīng)營外包，把更多的資源用于自己的核心業(yè)務，從而獲取更大的利潤。通過與外包商合作，公司可以迅速提高其市場份額和品牌影響力，加強對制造商的控制。低資產(chǎn)的家用電器公司正逐漸探索并改進其外包方式，并將其業(yè)務外包給更多的公司。（二）海爾集團財務績效分析1.盈利能力分析一個公司的利潤很高，它可以為債權人提供本金和利息，還可以給雇員提供津貼。銷售毛利率是公司凈利潤的主要來源，超出凈利潤的部分將會進一步抵消有關成本的影響，也就是銷售凈利率。表1-1海爾集團2012年-2020年盈利指標比較分析年份營業(yè)收入（億）營業(yè)成本（億）凈利潤（億）資產(chǎn)總額（億）銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）總資產(chǎn)凈利率（%）202020971475113.2203529.685.45.79201920081409123.3187529.836.146.9420181841130599168129.145.386.0920171634112690.28157231.15.526.2620161191821.766.96131531.035.626.462015898647.259.25759.627.936.67.492014969.3701.770.49823.527.617.279.832013866.1646.655.60610.925.346.4210.042012798.6597.043.61496.925.245.469.75從表格上可以看到，海爾集團2012-2020年的銷售毛利率處于一個比較穩(wěn)定的水平，2014年和2015年的銷售毛利率是最高的，2015年則出現(xiàn)了輕微的下滑。尤其是在2015年的低迷時期，海爾的銷售毛利率非但沒有下滑，反而出現(xiàn)了增長，尤其是2014年，更是達到了創(chuàng)紀錄的水平，說明了在輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下，海爾的盈利能力不斷增強，公司的核心技術也逐漸顯現(xiàn)。2.營運能力分析營運能力是一種能夠反映企業(yè)利用各種資源進行經(jīng)營效益的能力，能夠反映公司的經(jīng)營狀況，并與資金利用效率成正比。表1-2海爾集團2012年-2020年營運能力比較分析年份應收賬款周轉率(次)存貨周轉率(次)總資產(chǎn)周轉率(次)20207.6225.1141.07320198.0635.5641.12920187.2545.8051.13220176.2875.9551.13220165.3216.8911.14920154.2837.361.13420144.4828.811.35120134.9159.2321.56420126.0899.1291.785從上表可以看到，2013-2016年的應收帳款周轉率是下降的，與2017年相比，降幅并不是很大，從2017年后都是保持一個較好的增長趨勢，表明海集團的應收賬款周轉速度變快了，海爾集團采取了“先付款，再送貨”的銷售方式，這是海爾集團的一種輕資產(chǎn)經(jīng)營方式。從存貨周轉天數(shù)來看，2012-2020年間存貨周轉率在不斷增減變化，2012-2-2013年是上升趨勢，這主要由于企業(yè)的原材料的價格波動所引起的，導致了庫存量的增加。2014-2020年就一直呈下降模式，海爾集團完善了存貨管理，提高了海爾集團的經(jīng)濟效益，降低了企業(yè)運營的風險，進行了科學的生產(chǎn)計劃。3.償債能力分析企業(yè)的負債戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展的關鍵，企業(yè)負債過低，會導致資金的大量流失，本文將從短期和長期兩方面對海爾的債務進行分類。就短期債務償還能力而言，我國理論界普遍認為，流動比率在2左右較為合理，而在1.25以下，則需要提高公司的償債能力。速動比率一般維持在1或更高。大多數(shù)公司在經(jīng)營中都會對資金的使用進行嚴格的控制，一般采用20%或更高的現(xiàn)金比率。長期償債能力分析是為了更好地理解公司的資產(chǎn)結構，并做出相應的調整。表1-3海爾集團2012年-2020年償債能力比較分析年份流動比率（%)速動比率（%)現(xiàn)金流量比率（%)資產(chǎn)負債率（%)權益乘數(shù)（%)產(chǎn)權比率（%)20201.0440.7750.16166.522.9872.02620191.0520.7560.15865.332.8842.55720181.1580.8860.23266.83.0122.82520171.1140.8370.20569.553.2853.28320160.9470.7390.11171.343.4893.54720151.381.1650.14157.292.3411.91420141.4331.2370.14761.232.582.04920131.2951.1130.17167.213.052.83320121.2671.040.17668.953.2213.079就短期償債能力而言，海爾2012-2020年的流動比率都在2以下，盡管這幾年的比率變化不大，但也已超出了警戒線，必須要重視，尤其是2016年，這一比例已經(jīng)低于1，這就意味著公司面臨著更大的債務風險。在流動比率方面，2012-2015年的流動比率都大于1，表現(xiàn)得很好，但2016-2020年的公司流動指數(shù)低于1，這一點需要管理者重視。由上表可知，海爾集團2012-2017年的資產(chǎn)負債率都超過60%，而2012年至2015年卻呈逐年遞減趨勢，顯示其償債能力在這段時間內得到了加強。但在2017年超過70%的時候，公司的負債水平出現(xiàn)了顯著的下滑。另外，2012-2015年公司的股權比例呈逐年遞減趨勢，這表明公司在這段時間內的長期債務償還能力持續(xù)提高，而到2016年時，公司的股權比例卻急劇上升，從而使公司面臨更大的金融風險。2016年之后，公司通過實施一系列有效的管理措施，降低了公司的財務風險。海爾公司整體負債情況良好，但在2016-2017年期間，其短期債務和長期債務水平都有所下降，這一現(xiàn)象值得公司管理層重視。4.發(fā)展能力分析公司發(fā)展能力的核心在于對未來成長的預期，從而為公司提供持續(xù)增長的動力。公司的發(fā)展?jié)摿χ饕山?jīng)營收入增長率、資產(chǎn)增長率、每股收益增長率等指標來衡量。表1-4海爾集團2012年-2020年發(fā)展能力比較分析年份營業(yè)收入增長率總資產(chǎn)增長率凈利潤增長率20204.43%6.70%7.90%20199.07%8.40%17.50%201812.55%18.29%26.70%201733.75%15.40%35.27%201632.67%72.80%12.90%20151.10%1.2%-11.51%20142.65%23%20.55%20138.31%22.81%27.30%20128.45%25.10%19.55%由上表可知，2012至2013年，海爾的經(jīng)營收入增長相對平穩(wěn)，而2014至2015年間則大幅下滑，至2015年僅有1%。2016年，公司的營收增速再次暴漲，2016年和2017年的營收增速都超過了30%，這說明，公司的營收增速雖然有所下滑，但最近兩年卻出現(xiàn)了明顯的好轉，公司的成長速度和發(fā)展速度都很快，這或許與市場環(huán)境和公司的經(jīng)營策略有關。由上表可以看出，海爾的資產(chǎn)增長速度呈現(xiàn)出較大的波動，2012-2014年間較為平穩(wěn)，而2015年則大幅下滑，僅為1.2%。2016年，該公司的資產(chǎn)增長率逐步回升，達到近幾年的最高值。公司的總資產(chǎn)增長速度在2017年再次出現(xiàn)了下滑。從2012年到2020年，公司的總體資產(chǎn)增長速度變化很大，但每年的增長速度都在上升，這表明了公司在輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下的發(fā)展能力在持續(xù)提升。公司凈利率的增長速度愈快，則其產(chǎn)品銷售愈好，說明其在消費市場中受歡迎，而透過凈利率的成長率，則反映了公司的成長能力。從上表中可以看到，海爾的凈利潤增速一直都很平穩(wěn)，但在2015年，公司的凈利潤增速卻是負的，而且這一年的營收和資產(chǎn)都很少，這就意味著，在2015年，海爾的發(fā)展并不是很好。然而，海爾在2017年實現(xiàn)了35.27%的凈利潤增長，這是一個很好的增長速度。綜合來看，海爾集團每年都在持續(xù)增長，整體表現(xiàn)良好，營收和凈利潤持續(xù)增長，說明海爾集團在輕資產(chǎn)經(jīng)營下的經(jīng)營實力很強，盈利能力也很好。（三）海爾集團非財務績效分析為了確保對海爾集團的業(yè)績進行全面評估，本節(jié)采用非財務指標分析法。非財務指標法是一種以分析企業(yè)自身績效為核心的財務指標，但缺少對企業(yè)外部因素進行研究的缺陷。將財務指標與非財務指標相結合，可以更好地對海爾的輕資產(chǎn)經(jīng)營模式進行深入的分析與評價。1.品牌價值海爾自1984年創(chuàng)建品牌以來，一直以“顧客第一”為經(jīng)營宗旨，以不斷改進產(chǎn)品品質、開拓創(chuàng)新、提供全面的服務，極大地增強了海爾的品牌影響力。品牌戰(zhàn)略、全球品牌戰(zhàn)略、生態(tài)品牌戰(zhàn)略的推行，使海爾的家居品牌價值不斷提高。海爾集團自推行輕資產(chǎn)經(jīng)營模式后，便加大了對品牌的投資力度，力求打造品牌影響力，并持續(xù)創(chuàng)新，力求把中國的民族品牌變?yōu)閲H品牌，與國際接軌。海爾智能家庭歷經(jīng)數(shù)年發(fā)展，榮獲科學技術進步獎、品質領先獎、物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌獎。海爾緊跟時代潮流，積極探索和研發(fā)智能家電、網(wǎng)絡家電、數(shù)碼家電等新產(chǎn)品，以實現(xiàn)多元化發(fā)展。海爾集團在市場細分的基礎上，已形成了多個不同的品牌，并在家電行業(yè)中占有很大的份額。2.產(chǎn)品營銷方式海爾公司的市場營銷模式是以顧客為本、以客戶為導向的輕資產(chǎn)經(jīng)營方式，針對客戶需求，滿足客戶需求，滿足客戶需求，為客戶定制產(chǎn)品和服務。傳統(tǒng)的營銷解決方案往往涉及提高每個單獨產(chǎn)品的知名度以增加營業(yè)額，這很容易導致沉重的資產(chǎn)管理模式。海爾集團在"人單合一"的運營模式背后提供了一對一的營銷思路，人單合一意味著"客戶一單"的零距離，一方面根據(jù)客戶需求進行深度挖掘，另一方面由于是輕商品的運營模式，通過人單合一的銷售模式，海爾能夠把握住產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、售后服務和市場開發(fā)的現(xiàn)狀并展現(xiàn)出未來。同時，海爾優(yōu)化供應鏈，提高業(yè)務效率，保證產(chǎn)品質量，有效促進銷售增長，減少庫存壓力。通過對海爾集團非財務指標的分析，可以看出，海爾集團以輕資產(chǎn)經(jīng)營方式進行轉型，在品牌價值、創(chuàng)新研發(fā)等領域均有突出表現(xiàn)，成為家電領域的領軍企業(yè)。在產(chǎn)品營銷方面，海爾公司利用互聯(lián)網(wǎng)，結合時代潮流，不斷開發(fā)新的營銷方式，提升產(chǎn)品的銷售量，有效地促進了公司的銷售，從而使海爾的輕資產(chǎn)經(jīng)營方式，有效地提升了公司的非財務績效?？傊柤瘓F的“輕資產(chǎn)經(jīng)營”模式能夠有效地提高其在財政和非財政方面的績效。海爾集團要把握時機，進一步強化海爾企業(yè)的“綠色”經(jīng)營模式。海爾的輕資產(chǎn)經(jīng)營能夠有效地改善其生產(chǎn)效益。但是，必須重視對其負債的控制。從非財務業(yè)績的角度來看，海爾公司運用輕資產(chǎn)經(jīng)營的優(yōu)勢，不但增加了海爾的研發(fā)投資，提升了公司的品牌價值，同時也擴大了銷售渠道，提升了顧客的滿意度。五、海爾與美的財務績效對比分析（一）海爾與美的盈利能力比較分析表2-1海爾集團與美的集團盈利指標比較分析盈利能力20162017201820192020銷售凈利潤海爾5.625.525.386.145.4美的9.977.738.349.099.68總資產(chǎn)凈利率海爾6.466.266.096.945.79美的10.598.898.469.058.31銷售毛利率海爾31.0331.129.1429.8329.68美的27.3125.0327.5428.8625.11由上表可以看出海爾集團的銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率幾乎每年都低于美的公司，在此方面還需要向行業(yè)內的公司學習借鑒經(jīng)驗，但其銷售毛利率卻比美的高，這表明海爾的產(chǎn)品在業(yè)內有很大的競爭力，公司的增值空間很大，可以靈活地使用定價策略，這表明了輕資產(chǎn)經(jīng)營對公司的發(fā)展是有利的。（二）海爾與美的營運能力比較分析表2-2海爾集團與美的集團營運能力比較分析營運能力20162017201820192020應收賬款周轉率海爾5.3216.2877.2548.0637.622美的7.2069.7728.60810.0510.99存貨周轉率海爾6.8915.9555.8055.5645.114美的8.8688.0086.3696.3756.702總資產(chǎn)周轉率海爾1.1491.1321.1321.1291.073美的1.0681.1561.0230.9880.863從上表可以看到，美的集團的應收帳款周轉率在整個上市后一直處于波動狀態(tài)，而海爾集團在2016-2019都是呈上升態(tài)勢，兩者的總資產(chǎn)周轉率相差不是很大，但是從整體來看海爾略高于美的，說明海爾的資產(chǎn)周轉率要好于美的。從表格中五年來的庫存周轉率來看，美的集團總體上要比海爾高，而美的和海爾的庫存都在下滑。這說明海爾集團的產(chǎn)品在市場上有一定的滯銷，在一定程度上也存在著資金周轉困難，這就說明了當前公司的生產(chǎn)和運營管理工作效率低下，必須加強營銷。（三）海爾與美的償債能力比較分析表2-3海爾集團與美的集團償債能力比較分析營運能力20162017201820192020流動比率海爾0.9471.1141.1581.0521.044美的1.3521.4261.4031.51.312速動比率海爾0.7390.8370.8860.7560.775美的1.1771.1791.1751.2751.144現(xiàn)金流量比率海爾0.1110.2050.2320.1580.161美的0.2990.2050.2140.2670.161資產(chǎn)負債率海爾71.3469.5566.865.3366.52美的59.5766.5864.9464.465.53產(chǎn)權比率海爾3.5473.2832.8252.5572.026美的1.6632.242.0611.9132.009從上表我們可以看到，美的的財務狀況在逐年的變化，流動比率和流動比率在2019-2020年都在下降，而海爾在這幾年里也在下滑，綜合來看，美的集團的短期債務償還能力要比海爾集團高。美的整體資本比率約為65%，但變化不大，在2017年創(chuàng)下新高。在2017年-2018年才有所減少，美的集團為債權人提供了更多的保護，海爾集團從2016年-2019年都在逐年下降，但其整體的負債率仍然很高。美的的股權比例每年都在變動，海爾集團的股權比例雖然比美的集團高出一倍，但海爾的股權比例卻在逐年降低，這就表明，海爾的債務能力有所提高，整體的風險承受能力也有所提高，即使這樣，它的所有權比例依然很高，必須改進美的的資產(chǎn)結構，并從長遠來看，這是一個值得關注的問題。六、海爾集團輕資產(chǎn)運營的啟示及優(yōu)化建議（一）啟示1.挖掘企業(yè)潛在價值提高收益一般來說，隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，會積累很多有益的戰(zhàn)略資源，也就是所謂的輕資產(chǎn)，特別是行業(yè)領先的企業(yè)，企業(yè)文化、人力資源、營銷渠道、品牌價值等都是在發(fā)展中逐步形成的。盡管輕資產(chǎn)有多種表現(xiàn)形式，但只有少數(shù)輕資產(chǎn)，如專利技術、商標權和知識產(chǎn)權，可以在財務報表中得到反映。這些資產(chǎn)大部分是資產(chǎn)負債表以外的，很難獲得財務數(shù)據(jù)，也不可能準確衡量。2.提升企業(yè)品牌價值海爾家居的核心是打造品牌，維護品牌，增強市場競爭力。海爾家居是世界一流的家電品牌，在智能家居、高端品牌、環(huán)境保護等領域都有很大的發(fā)展。海爾的企業(yè)文化、品牌價值和發(fā)展策略都注重品牌的發(fā)展和品牌的知名度，從而使海爾的品牌影響力得到進一步的提高，從而提高了公司的價值創(chuàng)造和經(jīng)營收益。3.優(yōu)化內部結構增強競爭力在這種不可預測的市場環(huán)境中，所有業(yè)務領域都面臨著巨大的競爭壓力。如果像以前的商業(yè)模式那樣，所有的業(yè)務都掌握在某個人手中，不僅會分散整個公司的資源，而且會使公司無法專注于自己的核心業(yè)務，從而削弱公司的競爭力。因此，對于沒有發(fā)展前景、現(xiàn)有需求不高、不擅長的非核心業(yè)務，企業(yè)應減少后續(xù)投資，在適當條件下進行撤資，從而使公司的生產(chǎn)線合理化。對于利潤率低的制造工藝，公司應選擇外包策略，以減少對這些工藝的資本投資。（二）優(yōu)化建議1.增強供應鏈管理，注意外包業(yè)務管控在家電企