消費金融公司2023年發(fā)展回顧與2024年展望

概要年以來人民幣消費貸款增速較為緩慢，整體消費金融行業(yè)發(fā)展趨向長遠、合規(guī)、健康的方向。隨著各項政策的持續(xù)刺激以及經(jīng)濟增速逐步回穩(wěn)，2023年市場2021年以來繼續(xù)推進線上化轉(zhuǎn)型，但第三方引流模式仍占有較高比重，2022年以來消費金融展望未來，在各項提振政策的持續(xù)刺激下，消費信貸需求有望逐步恢復(fù)，我國消優(yōu)勢穩(wěn)步提升，消費對經(jīng)濟的拉動作用將不斷上升，消費金融市場前景較為廣闊；支持；消費金融業(yè)務(wù)以小額、分散為特點，客戶集中度很低，有助于風(fēng)險的分散；支持；貸款利率水平高，能夠覆蓋較高的信用成本及融資成本，行業(yè)整體盈利能力強；增資力度增大，行業(yè)資本金規(guī)模不斷擴大，抵御風(fēng)險能力有所增強。關(guān)注和盈利水平增長帶來一定壓力；仍可能對未來消費金融公司信貸資產(chǎn)質(zhì)量形成影響；機構(gòu)融資成本較高，同時易受市場資金成本波動影響；消費信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展對資本消耗較為明顯，消費金融公司面臨資本補充壓力。一、消費金融行業(yè)環(huán)境、監(jiān)管動向及影響（一）消費金融市場環(huán)境在多項超預(yù)期因素的沖擊下，2022年以來消費貸款增速較為緩慢，但隨著各項政策的持續(xù)刺激以及經(jīng)濟增速逐步回穩(wěn)，整體消費需求和市場有望得以逐步修復(fù)。2022年，國內(nèi)經(jīng)濟受到疫情散發(fā)多發(fā)、極端高溫天氣等多重超預(yù)期因素的反復(fù)43.9720210.20%5個月同比增速為負；居民人均可支配收入3.695.102.450.20%；人民幣貸款余額219.1010.37%56.04增速較之前年度明顯趨緩。圖圖1近年來人民幣消費貸款余額及增速情況單位：億元資料來源：中國人民銀行，聯(lián)合資信整理2023年以來，監(jiān)管出臺了多項促進消費的針對性政策，例如《關(guān)于恢復(fù)和擴大20條措施，覆蓋了汽車、新能源、2023月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布新修訂的《消費金融公司管理辦（征求意見稿50%10億元，增設(shè)部分監(jiān)管指標(biāo)，如規(guī)定消費金融公司擔(dān)保增信業(yè)務(wù)余額不得50%4%從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，2023年1－10月，我國社會消費品零售總額38.54萬億元，同1.952.45202310240.20從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，2023年1－10月，我國社會消費品零售總額38.54萬億元，同（二）消費金融行業(yè)主要監(jiān)管政策及影響互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)對現(xiàn)有消費金融市場的參與主體產(chǎn)生的影響較為深遠，在此過程中互聯(lián)網(wǎng)金融平臺或?qū)⒅鸩阶呦蚣夹g(shù)轉(zhuǎn)型、持牌化或退出市場三個方向，民營銀行行業(yè)內(nèi)業(yè)績分化顯著，規(guī)模和盈利呈現(xiàn)明顯的頭部效應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)實施后消費金融行業(yè)貸款增長率和利潤增速均呈下降趨勢。20207（以下簡稱“互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)20221善。目前，消費金融市場參與主體呈多元化發(fā)展態(tài)勢，形成了以傳統(tǒng)商業(yè)銀行為主、360互聯(lián)網(wǎng)金融平臺未來可能將向轉(zhuǎn)型技術(shù)、持牌化與退出市場三個方向轉(zhuǎn)變；消費金融互聯(lián)網(wǎng)金融平臺未來可能將向轉(zhuǎn)型技術(shù)、持牌化與退出市場三個方向轉(zhuǎn)變；消費金融1920221.784000億元，遠超于其他民營銀行，44家銀行44152021銀行降幅明顯甚至出現(xiàn)貸款余額下降的情況（2。圖圖22022年末民營銀行貸款余額及增速情況單位：億元資料來源：各家銀行年度報告，聯(lián)合資信整理2022202289.3735.3850%，頭部效應(yīng)顯著，尾部經(jīng)營壓力較大，且有部分民營銀行凈利潤水平有所下降，業(yè)績分化明顯（3。圖3近年來民營銀行凈利潤及增速情況單位：億元資料來源：國家金融監(jiān)督管理總局，聯(lián)合資信整理在利率上限與LPR在利率上限與LPR下行等因素的多重考驗下，消費金融公司定價空間被控制、2021年以來，多地監(jiān)管部門對轄內(nèi)消費金融公司進行窗口指導(dǎo)，要求消費金融24%2021324%818%以內(nèi)，12家消費金融公司加權(quán)平均貸款利率在18%312%202121202111日起，央行取消信用卡透支利率上2022年，疫情反復(fù)、消費需求收縮、監(jiān)管政策趨嚴等問題使LPR=定價-資金成本-利息損失-信用成本-獲客營銷費用-其他運營費用4%7%~16%的“斷直連”后，助貸業(yè)務(wù)的分潤模式改變，長期來看助貸互聯(lián)網(wǎng)平臺的經(jīng)營成本或有一定上升、議價能力下降，且頭部平臺集中度將有所升高，長遠來看有利于商業(yè)銀行、消費金融公司等積累基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、提升自主風(fēng)控及客戶管理能力。202211日起，平臺機構(gòu)在與金融機構(gòu)開20236-征信機構(gòu)-金融機構(gòu)”的模式中經(jīng)營成本，二是由于核心數(shù)據(jù)需交由持牌征信公司，使得互聯(lián)網(wǎng)助貸平臺議價能力下企業(yè)將向頭部集中，客戶和信貸規(guī)?；?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)移至強監(jiān)管的持牌金融機構(gòu)。經(jīng)營成本，二是由于核心數(shù)據(jù)需交由持牌征信公司，使得互聯(lián)網(wǎng)助貸平臺議價能力下二、消費金融公司概況2022年以來僅有一家消費金融公司獲批籌建，銀行系股東仍是目前以及未來獲批和申設(shè)消費金融公司的主流。從消費金融公司來看，2021年以來，監(jiān)管對金融科技、類金融組織、平臺企業(yè)202292023631家持牌消費金融公司21家消費金融公司的主要出資人為商業(yè)銀行，非銀行系消費金融公司共家，以產(chǎn)業(yè)機構(gòu)、電商等為主要出資人。消費金融公司資產(chǎn)規(guī)模增速有所放緩，頭部和尾部消費金融公司資產(chǎn)規(guī)模差距較大，頭部效應(yīng)顯著。隨著資產(chǎn)端業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長，我國消費金融公司資產(chǎn)規(guī)模保持增長趨勢，20222021年疫情短暫緩解時有所下降，但增速高于2020年疫情初期。從結(jié)構(gòu)看，由于消費金融公司主營業(yè)務(wù)為消費信貸業(yè)務(wù)，故貸款20228844.4117.46%20221643.46億元，興業(yè)消費金融資763.02億元，20236月末螞蟻消費金融和馬上消費金融資產(chǎn)總額分別為1971.04676.73202247.913.76億元。結(jié)合以上數(shù)據(jù)看，隨著部分消費金融公司增效應(yīng)優(yōu)勢，行業(yè)內(nèi)不同消費金融公司資產(chǎn)規(guī)模兩極化分化較大，頭部效應(yīng)顯著。圖圖4近年來消費金融公司資產(chǎn)總額及貸款業(yè)務(wù)余額情況單位：億元資料來源：中國消費金融公司發(fā)展報告，聯(lián)合資信整理三、消費金融公司經(jīng)營和財務(wù)分析（一）產(chǎn)品、渠道及風(fēng)險水平分析消費金融公司產(chǎn)品體系以小額分散為特征，期限較短，整體產(chǎn)品體系較為同質(zhì)化，同時消費金融公司信貸產(chǎn)品亦根據(jù)線上和線下渠道的不同特點和定位人群體現(xiàn)其差異性，授信額度亦會略有調(diào)整，產(chǎn)品體系呈現(xiàn)一定差異化。30003000~50005000~10000元、10000~50000元、500006家、8家、311000020223.0314.880.85的差異性。從貸款合同期限來看，近年來消費金融公司重點發(fā)放短期貸款，貸款合同期限主12個月（期）以內(nèi)，2022年呈現(xiàn)適度上升趨勢。根據(jù)報告披露信息，20222212021年持平；2家消費金6家消費金融公司的加權(quán)平均合同期限在189~122022年消費金融公司由于其2022年，41.67%的消費金融公司一二線城市客戶占比有所上升，45.83%的消費金融的消費金融公司在縣域及以下區(qū)域客戶占從貸款合同期限來看，近年來消費金融公司重點發(fā)放短期貸款，貸款合同期限主2022年以來，消費金融公司繼續(xù)推進線上化轉(zhuǎn)型，但第三方引流模式仍占有較高比重，自主獲客能力仍有較大提升空間，同時消費金融公司逐步開始布局線下業(yè)務(wù)，但規(guī)模占比呈下降趨勢，短期內(nèi)線上化發(fā)展仍是大趨勢。12家消費金融公司完全采取線上方式獲客。2022年以來，消費金融公司持續(xù)推動線上化轉(zhuǎn)2023年上半年線上業(yè)務(wù)貸款余額在總貸款余額中的占比由2022年末的17.10%提升至24.49%，同時根據(jù)《引領(lǐng)消費金融公司規(guī)范有序發(fā)展20237期披露數(shù)據(jù)，20222.47萬億元，占全部貸款的比96.17%根據(jù)統(tǒng)計，20222922家消費金50%2021年持平，同時半數(shù)消費金融道占比超過50%的僅為4202122家消費金融公司該渠道占比低于同時有3家消費金融公司尚未開展線上自營業(yè)務(wù)，但是同比來看，約半數(shù)的消費金融營模式或中介渠道合作來進行展業(yè)。根據(jù)報告統(tǒng)計結(jié)果，2022年，完全未涉及線下2021152022同時有3家消費金融公司尚未開展線上自營業(yè)務(wù)，但是同比來看，約半數(shù)的消費金融逐步開始布局線下自營業(yè)務(wù)，但是同時14家消費金融公司線下自營投放占比少于2202276家消費金融公司該渠道投放占比呈現(xiàn)下降趨勢，此外，20211家機構(gòu)50%，202220%~35%，目前消費金融公司風(fēng)險處置以核銷為主，將消費金融公司納入不良貸款試點機構(gòu)范圍，為消費金融公司處置不良貸款提供了新的手段；中長尾客群的定位使得消費金融公司資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)劣于銀行個人消費貸款和信用卡貸款，2022年消費金融公司不良貸款規(guī)模較快增長，但整體信貸資產(chǎn)質(zhì)量相對穩(wěn)定，撥備水平有所下降，但仍具有較強風(fēng)險抵補能力。2022年末，我國消費金融公司不良貸185.24（2021年不良貸26.4644.212.22%，年末撥備覆蓋率降至271.49%，但仍處于較高水平，具有較強的風(fēng)險抵補能力。從消2022年以來銀行間市場發(fā)行的消費信貸ABS產(chǎn)品中可獲得累計違約率期數(shù)較長的10家機構(gòu)5年末撥備覆蓋率降至271.49%，但仍處于較高水平，具有較強的風(fēng)險抵補能力。從消圖5樣本企業(yè)消費信貸ABS累計違約率統(tǒng)計單位：%資料來源：CNABS，聯(lián)合資信整理（天或者催收超過一定次數(shù)202212登中心最新披露的《已開立不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)賬戶機構(gòu)統(tǒng)計表》顯示，目前共有222023年以來消費金融公司掛牌轉(zhuǎn)讓不良貸款5但對于個別有歷史不良包袱的消費金融公司來說確實是市場化處置不良資產(chǎn)的有效2021年，2022登中心最新披露的《已開立不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)賬戶機構(gòu)統(tǒng)計表》顯示，目前共有22圖62017-2022年末消費金融公司不良貸款余額及不良貸款率變化趨勢資料來源：中國消費金融公司發(fā)展報告，聯(lián)合資信整理圖72017-2022年末消費金融公司撥備覆蓋率變化趨勢資料來源：中國消費金融公司發(fā)展報告，聯(lián)合資信整理（二）融資渠道及資金成本分析消費金融公司目前仍主要依賴同業(yè)借款進行融資，2022年以來部分消費金融公司通過結(jié)構(gòu)化融資、銀團貸款等方式拓寬融資渠道，且行業(yè)金融債券發(fā)行重啟，但非同業(yè)渠道融資總體占比不高且有所下降，融資渠道仍較為單一；在整體流動性偏寬松的背景下，消費金融公司融資成本有一定下降，但考慮到其融資可得性與成本穩(wěn)定性易受市場環(huán)境影響，需持續(xù)關(guān)注市場流動性變化、資金成本波動等因素對消費金融公司盈利水平的影響。2022年，消費金融公司不斷加強籌資能力20227400.5616.52%，增33.18在市場流動性收緊時，該渠道的融資可得性及成本穩(wěn)定性值得關(guān)注。根據(jù)報告披露信202281.05%，其他占比相對較高的融資渠道包括銀登中心資產(chǎn)流轉(zhuǎn)工具（6.61%、股東存5.92%（3.80（2.23年，消費金融公司在銀登中心資產(chǎn)流轉(zhuǎn)融資余額明顯上升，主ABS和金融債的資質(zhì)，故較多利用信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)融資。此外，2022年，由于監(jiān)管對于消費金融公司通過公開市場募集資金的審批趨嚴，當(dāng)2023年以來，隨著消費相關(guān)行20231－9161.18106.03%年未有消費金融公司10152022ABS等融資業(yè)務(wù)開展在市場流動性收緊時，該渠道的融資可得性及成本穩(wěn)定性值得關(guān)注。根據(jù)報告披露信場因素影響較大。2022年，由于市場資金面整體偏向?qū)捤?，消費金融行業(yè)融資成本較往年有所降低。根據(jù)報告披露信息，20224.5%（含）20219204.5%~6%（含）之間的消20211996%1家。從個體數(shù)據(jù)來看，2022年，招聯(lián)消費金融和興業(yè)消費金融的利息支出3.02%3.35%3.50%以下，與市場資金成本的變動趨2023金市場變動對消費金融公司融資充足水平及資金成本的影響。圖82021－2022年加權(quán)平均融資成本不同區(qū)間機構(gòu)數(shù)金市場變動對消費金融公司融資充足水平及資金成本的影響。資料來源：中國消費金融公司發(fā)展報告，聯(lián)合資信整理（三）盈利能力分析得益于資產(chǎn)端業(yè)務(wù)擴張帶來利息收入水平提升，疊加信貸資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定使得減值損失計提對利潤實現(xiàn)的影響相對有限，2022年以來消費金融公司整體盈利水平較好，但業(yè)績分化較為明顯；考慮到宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇可能對消費金融公司信貸資產(chǎn)質(zhì)量帶來的沖擊，潛在的對減值損失計提和對風(fēng)險資產(chǎn)核銷需求的進一步上升以及利率中樞抬升等因素，消費金融公司未來盈利能力或面臨一定增長壓力。12（。2022年，受監(jiān)管要求消費金融公司將年化綜合貸款利率控制在24%益水平較高。202214.73%5718.7516.58%671.945.49%109.29億元，ROAROE2.04%17.90%。營業(yè)收入方面，2022年，樣本消費金融公司營業(yè)收入增速介于-25.98%15%年，招聯(lián)消費金融、興業(yè)消費金融、長銀五八消費金融和錦全部樣本消費金融公司均實現(xiàn)盈利，其中招聯(lián)消費金融、興業(yè)消費金融和馬上消費金2022年，樣本消費ROE20%3家，分別是興業(yè)消費金融、長銀五八消費金ROE全部樣本消費金融公司均實現(xiàn)盈利，其中招聯(lián)消費金融、興業(yè)消費金融和馬上消費金圖92021－2022年樣本消費金融公司營業(yè)收入情況資料來源：公開披露年報、Wind，聯(lián)合資信整理圖圖102021－2022年樣本消費金融公司凈利潤情況資料來源：公開披露年報、Wind，聯(lián)合資信整理2023202366035.635.54%；除錦程消費金融資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)下滑，杭銀消費金融和湖北消費金融資產(chǎn)規(guī)模同比變化不大外，20231－6371.80121010%20231－664.42100%90.60%2023年上半年消費行年下半年，市場流動性趨緊導(dǎo)致利率中樞抬升，消費金融公司的融資成本或?qū)⒃黾?，這或?qū)槠溆教嵘龓硪欢▔毫Α１?2023年上半年樣本消費金融公司資產(chǎn)總額、營業(yè)收入及凈利潤情況項資產(chǎn)總額營業(yè)收入凈利潤目2022年末2023年6月末同比增速2022年1－6月2023年1－6月同比增速2022年1－6月2023年1－6月同比增速招聯(lián)消費金融1643.461732.405.4184.1693.6611.2919.3718.62-3.87興業(yè)消費金融763.02831.238.9447.6455.3716.2311.5012.649.90馬上消費金融665.10676.731.7557.0178.6637.975.8413.46130.71中銀消費金融641.02670.014.5231.4037.2418.621.362.82107.70中郵消費金融495.53533.167.5929.4332.9411.931.912.5030.89杭銀消費金融413.95413.950.0019.0223.2722.353.064.0030.82中原消費金融323.70335.393.6114.6512.60-13.952.901.70-41.41長銀五八消費金融235.01278.5918.549.8015.2655.712.344.4690.60海爾消費金融211.25240.8814.037.6910.2433.101.281.5722.76湖北消費金融123.53123.50-0.023.644.9335.420.600.6611.06錦程消費金融117.30104.87-10.604.985.5110.691.301.5922.45晉商消費金融85.8894.9210.532.102.120.800.260.4056.80合計5718.756035.635.54311.51371.8019.3551.7064.4224.62資料來源：公開資料整理、Wind，聯(lián)合資信整理（四）資本管理分析2023年以來，消費金融公司仍主要通過利潤留存的方式進行資本補充，但股