版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
1第三章籌資路徑與資本成本
本章主要介紹:長期籌資的基本概念、籌資渠道與籌資方式、籌資數(shù)量的預(yù)測、資本成本等內(nèi)容。2第一節(jié)籌資概述
一、企業(yè)籌資的概念企業(yè)籌資就是根據(jù)其對資金的需求,通過籌資渠道,運(yùn)用籌資方式,籌措企業(yè)生存和發(fā)展所需資金的行為。3二、企業(yè)籌資的目的(一)設(shè)立企業(yè)的目的(二)擴(kuò)張和發(fā)展企業(yè)的目的(三)償還企業(yè)債務(wù)的目的(四)調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的4三、企業(yè)籌資的原則
(一)分析投資和生產(chǎn)經(jīng)營情況,合理預(yù)測資金需要量(二)合理安排籌資時(shí)間,及時(shí)取得所需資金(三)分析籌資渠道和資本市場,認(rèn)真選擇資金來源(四)研究各種籌資方式,選擇最佳資本結(jié)構(gòu)5四、企業(yè)籌資的類型(一)權(quán)益資本和債務(wù)資本(二)直接籌資與間接籌資(三)長期資金籌集與短期資金籌集(四)內(nèi)部籌資與外部籌資6第二節(jié)籌資渠道與籌資方式一、企業(yè)籌資渠道1、國家財(cái)政資金2、銀行信貸資金3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4、其他法人資本5、民間個(gè)人資金6、企業(yè)內(nèi)部資金7二、籌資方式1、投入資本籌資(即吸收直接投資)2、發(fā)行股票籌資3、發(fā)行債券籌資4、銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借款5、融資租賃6、商業(yè)信用7、可轉(zhuǎn)換債券8第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目與銷售收入比例關(guān)系,預(yù)測短期資金需要量的方法。9銷售百分比法
根據(jù)銷售增加量確定籌資需求例:
A公司2015年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表(簡)如下單位:萬元
資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金*應(yīng)收賬款*存貨*預(yù)付帳款*固’凈值10402818100應(yīng)付費(fèi)用*應(yīng)付票據(jù)*應(yīng)付賬款*長期負(fù)債實(shí)收資本未分配利潤4208705044合計(jì)196合計(jì)196
注:“*”為敏感性項(xiàng)目10銷售百分比法
根據(jù)銷售增加量確定籌資需求例:2015年銷售收入為200萬元。公司銷售凈利率為10%,凈利潤留成比例為40%。現(xiàn)還有剩余生產(chǎn)能力。2016年預(yù)計(jì)銷售收入為240萬元,有關(guān)比率同上年,公司預(yù)定2016年增加長期投資8萬元。要求:采用銷售百分率預(yù)測法預(yù)測公司2016年需要的外部籌資額。11銷售百分比法
根據(jù)銷售增加量確定籌資需求例:12第四節(jié)資本成本
一、資本成本的概述資本成本的概念
資本成本:是指企業(yè)籌集和使用資本必須支付的各種費(fèi)用,包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。資本成本的內(nèi)容用資費(fèi)用:企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而付出的費(fèi)用。利息、股利等。與用資的金額成正比例關(guān)系,被視作是變動(dòng)成本?;I資費(fèi)用:企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而付出的費(fèi)用。手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等。因?yàn)槭且淮涡灾Ц叮员灰曌鍪枪潭ǔ杀尽?3資本成本計(jì)算的基本模型資本成本率=
14(二)資本成本的作用1.資本成本在企業(yè)籌資運(yùn)用效果的底線。2.資本成本是評價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資方案的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。3.資本成本可作為衡量企業(yè)整個(gè)經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)。15(三)影響企業(yè)資本成本的因素
1.總體經(jīng)濟(jì)狀況2.證券市場條件3.企業(yè)經(jīng)營決策和籌資決策4.籌資規(guī)模16銀行借款資本成本17
發(fā)行債券資本成本18發(fā)行優(yōu)先股資本成本式中:Pp----優(yōu)先股股票價(jià)格,即優(yōu)先股籌資額
Dp----優(yōu)先股年股利
Kp----優(yōu)先股股東要求的收益率,即優(yōu)先股成本19發(fā)行普通股資本成本1.股利增長模型法(現(xiàn)值法)基本模型20發(fā)行普通股資本成本固定股利K=固定增長股利21留存收益資本成本確認(rèn)方法與普通股基本相同,只是不需要考慮籌資費(fèi)用留存收益的成本是一種機(jī)會(huì)成本22四、邊際資本成本含義:邊際資本成本是指增加一個(gè)單位籌資,資本成本的增加數(shù)額。是企業(yè)追加籌措資本的成本,也即企業(yè)追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均資本成本。計(jì)算步驟如下:1.確定公司最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)2.確定各種資本的成本3.計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)4.計(jì)算邊際資本成本23邊際資本成本計(jì)算舉例
例:某企業(yè)擁有長期資金400萬元,其中長期借款60萬元,資本成本3%;長期債券100萬元,資本成本10%;普通股240萬元,資本成本13%。平均資本成本10.75%。由于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的需要,擬籌集新資金。經(jīng)分析,認(rèn)為籌集新資金后仍應(yīng)保持目前的資本結(jié)構(gòu),即長期借款占15%,長期債券占25%,普通股占60%,并測算了隨籌資的增加各種資本成本的變化,見下表。24計(jì)算籌分界點(diǎn)或籌資突破點(diǎn)
在籌資突破點(diǎn)范圍內(nèi)籌資,原來的資本成本不會(huì)改變;一旦籌資額超過籌資突破點(diǎn),即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu),其資本成本也會(huì)增加。籌資突破點(diǎn)的計(jì)算公式為:籌資突破點(diǎn)=可用某一特定成本籌集到的某種資金額/該種資金在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重在花費(fèi)3%資本成本時(shí),取得的長期借款籌資限額為45000元,其籌資突破點(diǎn)便為:45000/15%=300000(元)按此方法,資料中各種情況下的籌資突破點(diǎn)的計(jì)算結(jié)果見下表:25籌資突破點(diǎn)列表26計(jì)算邊際資本成本
根據(jù)上一步計(jì)算出的籌資突破點(diǎn),把上表最后一欄排序可以得到7組籌資總額范圍:①30萬元以內(nèi);②30萬元~50萬元;③50萬元~
60萬元;④60萬元~
80萬元;⑤80萬元~
100萬元;⑥100萬元~
160萬元;⑦160萬元以上。對以上7組籌資總額范圍分別計(jì)算加權(quán)平均資本成本,即可得到各種籌資總額范圍的邊際資本成本,計(jì)算結(jié)果見下表:2728第三章小結(jié)●籌資是企業(yè)理財(cái)?shù)钠瘘c(diǎn),也是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的一項(xiàng)重要內(nèi)容●企業(yè)籌資活動(dòng)要通過一定的渠道并采用一定的方式來完成。籌資渠道是指企業(yè)資金的來源。籌資方式是指企業(yè)取得資金的具體方法和形式,主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、籌資租賃、商業(yè)信用和可轉(zhuǎn)換債券等?;I資渠道和籌資方式之間有著密切的聯(lián)系?!褓Y本成本是指企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià),包括
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 2024年專業(yè)攝影器材及配件銷售代理合同范本9篇
- 2025年度不良資產(chǎn)債權(quán)轉(zhuǎn)讓與債務(wù)置換法律服務(wù)合同3篇
- 2024計(jì)算機(jī)機(jī)房設(shè)備采購合同
- 2025年牛場租賃及糞便處理合同示范文本3篇
- 上海離婚協(xié)議書范文(2024版)
- 2025年度文化遺址保護(hù)承包經(jīng)營權(quán)抵押融資合同3篇
- 2024年道路樓體亮化工程合同
- 2024幼兒園法制副校長校園法律知識普及與教育活動(dòng)合同3篇
- 2024年生態(tài)農(nóng)業(yè)用地聯(lián)合出讓競買協(xié)議3篇
- 2025年度體育健身場地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓及會(huì)員服務(wù)合同2篇
- 物理學(xué)家伽利略課件
- 車險(xiǎn)理賠全解析
- 陜西省西安市英語中考試卷與參考答案(2025年)
- 中山市2023-2024八年級上學(xué)期期末考試數(shù)學(xué)試卷
- Unit10l'mten!(練)新概念英語青少版StarterA
- 臨高后水灣開放式海洋養(yǎng)殖項(xiàng)目可行性研究報(bào)告
- GB/T 44143-2024科技人才評價(jià)規(guī)范
- 產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)全流程實(shí)操解析
- 流感防治技術(shù)方案
- 羽毛球比賽對陣表模板
- 對醫(yī)院領(lǐng)導(dǎo)的批評意見怎么寫更合適范文(6篇)
評論
0/150
提交評論