山西汾酒公司盈利能力分析及優(yōu)化設計

湖南商務職業(yè)技術學院畢業(yè)設計

目錄

1.山西汾酒公司簡介..................................................1

2.山西汾酒公司盈利能力現(xiàn)狀分析......................................1

2.1山西汾酒公司盈利能力單一指標分析..............................1

2.1.1山西汾酒公司運營能力現(xiàn)狀..................................1

2.1.2山西汾酒公司盈利穩(wěn)定性分析................................2

2.2山西汾酒公司盈利能力主要指標分析..............................2

2.2.1凈資產收益率..............................................3

2.2.2總資產報酬率..............................................3

2.2.3銷售凈利率................................................3

2.3山西汾酒公司成長性分析........................................4

2.4同行業(yè)公司盈利能力分析........................................4

3.山西汾酒公司盈利能力存在的問題....................................5

3.1成本控制能力有待提高..........................................5

3.2銷售費用居高不下，銷售質量不高................................6

3.3品牌影響力不強................................................8

4.山西汾酒公司盈利能力優(yōu)化設計......................................8

4.1加強預算，提升成本控制能力....................................8

4.1.1加強原材料采購成本控制....................................8

4.1.2加強原材料生產成本控制....................................9

4.2提高銷售能力，注重銷售創(chuàng)新...................................10

4.3提高品牌影響力...............................................10

I

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5.總結.............................................................11

參考資料...........................................................12

II

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1.山西汾酒公司簡介

山西汾酒集團是一個全國特大型酒類制造與營銷公司，共有十九個分公司和

下屬單位，其中山西省紅杏花文學社汾酒廠集團公司設在山西汾陽市杏花村鄉(xiāng)，

創(chuàng)建于一九八八年10月25日，是在原國有山西省紅杏花文學社汾酒總廠的基礎

上改制而成的股份制公司，是山西省內首家上市公司，也是中國白酒行業(yè)第一家

公開發(fā)行股票，并在異地上市的民營企業(yè)，公司股票代碼為600809。公司的主

要業(yè)務是酒類制品的制造與銷售；并從事原材料、包裝材料、酒糟副產品等產品

的生產與營銷；各類投資及相關服務。汾酒系列產品包括汾酒、竹葉青酒、玫瑰

汾酒和白玉汾酒等。產品以口感細膩、口味甘甜、回味無窮而聞名，在國內外享

有極高的聲譽。其中，竹葉青酒為國家級衛(wèi)生保健品，是國家衛(wèi)生部唯一認定的

中國保健酒，山西汾酒至此成為我國白酒行業(yè)第一家安全生產標準化一級企業(yè)達

標企業(yè)。

2.山西汾酒公司盈利能力現(xiàn)狀分析

近年來，全球經濟的不景氣以及疫情對人民日常生活的沖擊，使得人民消費

發(fā)生了相應的降低，同時酒類市場也受到了相應的沖擊，在這個形勢下，山西汾

酒的經營業(yè)績也遭遇到全球市場的相應沖擊，但作為高端品牌白酒，山西汾酒仍

然具有較強的市場競爭力。在新的生態(tài)環(huán)境下，分析白酒行業(yè)的盈利能力水平及

發(fā)展過程中存在的不足對山西汾酒的發(fā)展具有一定的指導意義。

2.1山西汾酒公司盈利能力單一指標分析

2.1.1山西汾酒公司運營能力現(xiàn)狀

山西汾酒公司在過去五年的運營狀況如表1所示。從表1可以看出，從經營

成果看，山西汾酒2017-2021年的營業(yè)收入是呈現(xiàn)整體上升的趨勢，凈利潤也出

現(xiàn)了類似幅度的上升，表中各項目變化整體比較正常，但進一步分析發(fā)現(xiàn)營業(yè)收

入增長幅度明顯大于凈利潤的增長幅度，這主要是成本的增加，其體現(xiàn)在銷售費

用的增加。2021年，山西汾酒的利潤增長率相比營業(yè)收入的增長率將出現(xiàn)進一

步的下滑，這給山西汾酒的發(fā)展帶來了一定的挑戰(zhàn)。另外山西汾酒公司在2017-2

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021年年間的期間費用占比情況整體情況比較穩(wěn)定，但卻處于一個較高水平，三

項期間費用在總成本中的占比達到了1/3，費用管控水平有待進一步提升。

表1山西汾酒2017-2021年運營情況（單位：萬元）

年份20172018201920202021

營業(yè)總收入603748938194118800713989801997099

營業(yè)總成本4653537207868945339712701305719

銷售費用108025162698258129227616316009

管理費用545586284385540108908116666

財務費用-1455-27342-10269-6802-3312

歸屬于母公司

所有者的凈利100416155989205357311586538967

潤

三項費用比重34.6230.9137.2733.9532.88

（100%）

銷售毛利率22.9223.1724.7030.5734.62

（100%）

2.1.2山西汾酒公司盈利穩(wěn)定性分析

下面分析山西汾酒公司的穩(wěn)定性，參考山西汾酒公司2017年至2021年的主

要業(yè)務比重來判斷其盈利能力的穩(wěn)定性。

表2山西汾酒主營利潤比重對比（單位：萬元）

年份20172018201920202021

主營業(yè)務利102456201566245672394563678956

潤

利潤總額138324217442284510423662709052

主營利潤比48.2348.5648.5948.7248.89

重（100%）

通過表2可以看出，2017-2021年山西汾酒的利潤總額逐年增加以及其主營

利潤比重也在相應增長且都在40%之上，說明山西汾酒在這五年里的盈利水平還

是比較穩(wěn)定的。

2.2山西汾酒公司盈利能力主要指標分析

盈利能力是一項極其重要的指標，它考察的是公司的主要盈利能力和盈利效

應的體現(xiàn)。這個指標的高低，就是企業(yè)在這個期間的收益金額和它所處的水平是

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多少，也是判斷一個公司有沒有持續(xù)發(fā)展的一個重要的基礎。分析企業(yè)的盈利能

力時，常用的指標有三個，主要是凈資產收益率、總資產報酬率、銷售凈利率。

結合山西汾酒公司2017-2021年財務數(shù)據，衡量山西汾酒主要能力指標分析如下：

表3山西汾酒盈利能力主要指標

年份20172018201920202021

凈資產收益率18.03%23.60%26.03%31.49%34.91%

總資產報酬率12.28%15.02%14.72%17.38%21.67%

銷售凈利率16.63%16.63%17.29%22.27%26.99%

2.2.1凈資產收益率

凈資產收益率是公司凈利潤除資產總額外的比例，反映了股東權益的盈利能

力，能幫助企業(yè)的股東清晰明了的了解自身獲取薪酬的情況，它也是衡量公司應

用現(xiàn)有資本的效率。這個指標和企業(yè)的收益是正向的關系，凈資產收益率越高表

明企業(yè)的利潤越高，同時可以從中來衡量企業(yè)的發(fā)展情況、營運能力及償債能力。

從表3可知，山西汾酒凈資產收益率整體也在不斷上漲，企業(yè)自身盈利水平較強。

2.2.2總資產報酬率

總資產報酬率又稱資產所得率，是指企業(yè)在一段時間內，總資產的凈利潤與

資產的平均總額之間的比率，通過該比率，我們可以看出，總資產的凈利率與凈

利潤之間存在著一個正相關關系，如果一個企業(yè)能夠在短期內得到較大的利潤，

那么該企業(yè)就會對其資產進行合理的使用。所以，一個企業(yè)的總資產凈利潤越高，

它的資本利用就會越充分，并且它的成本控制也會更加有效。由表3可知，山西

汾酒總資產報酬率也是呈現(xiàn)不斷上升趨勢，但上升幅度沒有銷售凈利率的上升幅

度大，也說明企業(yè)的資產內部流動較慢，沒有充分發(fā)揮出自己的作用和價值，企

業(yè)的創(chuàng)造力相對較低，管理層在作出相應的方案調整之后，企業(yè)的內部資產流動

速度有了充分的提升。

2.2.3銷售凈利率

銷售凈利率是指公司將公司的凈利潤與其營業(yè)收入相比較，以此來判斷公司

在一段時間內的盈利能力。山西汾酒通過對銷售凈利率的分析可以看出企業(yè)在擴

大銷售的同時，有沒有考慮到了成本費用。由表3中我們能夠了解到，2017年

至2021年，山西汾酒整體銷售凈利率在不斷上升，上漲趨勢較好，尤其是2019

年之后增長加速，公司整體盈利能力較好。

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2.3山西汾酒公司成長性分析

生存和發(fā)展是企業(yè)必須面對的難題，成長性主要體現(xiàn)的是企業(yè)在日常經營過

程中是否具備相對應穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的能力，它是衡量一個企業(yè)未來是否具備投資

價值的重要參考指標。從財務管理角度講，體現(xiàn)發(fā)展能力相關的財務指標有很多，

其中核心指標有：凈資產增長率、營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率等。根據

2017-2021年山西汾酒的相關財務數(shù)據，山西汾酒的發(fā)展能力指標分析如下：

表4山西汾酒成長能力分析

年份20172018201920202021

主營業(yè)務收

入增長率（%）38.0256.4027.8318.9643.86

凈利潤增長57.1256.4432.7552.1673.88

率（%）

總資產增長21.5433.4636.7423.1952.45

率（%）

從表4可以發(fā)現(xiàn)，2019年主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、總資產增

長率均出現(xiàn)了很大幅度下滑，于是2019年公司對旗下主、副品牌進行整合，最

大限度地提高營銷效率和資源使用率；通過一系列產品的升級和銷售，構建出屬

于汾酒特有的品牌形象；同時，對竹葉青這個子品牌進行全面的戰(zhàn)略規(guī)劃，利用

其主要的營銷手段和所擁有的資源，使得竹葉青品牌重新回到大眾視野中。實現(xiàn)

新型的營銷方式推動了企業(yè)的發(fā)展，2019年至2021年主營業(yè)務收入增長率、凈

利潤增長率、總資產增長率均出現(xiàn)大幅回升，目前正處于高速發(fā)展。

2.4同行業(yè)公司盈利能力分析

為了進一步分析山西汾酒盈利能力的好壞，選取了同行業(yè)進行比較。山西汾

酒作為白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)具有較強的行業(yè)競爭力，其經營狀況和業(yè)績整體好于

同行業(yè)其他企業(yè)。本文在進行同行業(yè)對比分析時選取同為龍頭企業(yè)的貴州茅臺、

五糧液、瀘州老窖來更好地進行對比，對它們相關財務數(shù)據進行對比分析，發(fā)現(xiàn)

山西汾酒存在的不足。山西汾酒和貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖2021年盈利能

力相關對比數(shù)據分析見表5。

（1）從以下分析可以看出：

從盈利能力主要指標分析：從銷售凈利率看，山西汾酒凈利率為26.99%，

遠低于其他三行業(yè)；從資產報酬率看，山西汾酒資產報酬率和貴州茅臺、瀘州老

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窖相近但高于五糧液；從凈資產收益率看，山西汾酒凈資產收益率均高于其他三

行業(yè)。山西汾酒整體盈利能力較強，但銷售收入的增長轉化為利潤的能力還有待

提升，未來需要進一步提升銷售凈利率。

（2）從其他盈利能力指標分析：在成本費用方面，山西汾酒成本費用率遠

低于其他三行業(yè)，山西汾酒的生產成本遠高于同行業(yè)酒業(yè)的生產成本；從期間費

用比重看，山西汾酒期間費用比重遠高于其他三行業(yè)，山西汾酒在銷售費用投入

方面較大。

（3）從成長性看：山西汾酒具有較強的成長性。山西汾酒主營業(yè)務收入增

長率、凈利潤增長率和總資產增長率均遠高于同行業(yè)其他企業(yè)，若這種趨勢得到

持續(xù)，山西汾酒有機會趕超同行業(yè)酒業(yè)的龍頭行業(yè)。

表5山西汾酒和同行業(yè)指標對比分析

山西汾酒瀘州老窖五糧液貴州茅臺

銷售凈利率26.99%38.45%41.28%52.47%

資產報酬率23.25%23.62%8.25%25.83%

凈資產收益率44.69%36.27%10.09%33.46%

成本費用率29.62%102.88%122.61%215.77%

期間費用比重34.62%21.50%9.08%9.66%

主營業(yè)務收入42.75%23.96%13.25%11.88%

增長率

凈利潤增長率72.98%33.21%15.59%12.51%

總資產增長率51.45%23.43%14.62%19.58%

3.山西汾酒公司盈利能力存在的問題

從前文分析可以看出，山西汾酒作為白酒行業(yè)的后起之秀，目前發(fā)展速度較

快，正有趕超酒業(yè)龍頭企業(yè)的趨勢，市場競爭力也有進一步的提升，目前也具有

較強的盈利能力，但是與自身過去幾年的發(fā)展和同行業(yè)的貴州茅臺、五糧液、瀘

州老窖等知名企業(yè)相比，其發(fā)展過程中還有一些需要改進的地方，主要體現(xiàn)在成

本劣勢、銷售費用投入過大及品牌影響力不足等。

3.1成本控制能力有待提高

結合前面的分析可以發(fā)現(xiàn)，山西汾酒整體具有較強的盈利能力，但與同行業(yè)

酒業(yè)相比，山西汾酒的成本費用率較高，說明山西汾酒整體成本控制能力相對較

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弱，所以公司在未來發(fā)展過程當中一定要對成本進行管控，從而獲得更多的利潤

空間和發(fā)展空間。

表6山西汾酒和同行業(yè)成本費用對比分析

20172018201920202021

2018

山西汾酒成77.08%76.83%75.30%69.43%65.38%

本費用率

貴州茅臺成36.23%33.51%33.55%31.95%31.77%

本費用率

五糧液成本56.16%53.77%52.12%51.88%51.29%

費用率

瀘州老窖成68.57%65.11%62.74%53.66%50.35%

本費用率

圖1山西汾酒和同行業(yè)成本費用對比分析圖

從表6和圖1結合前面的分析可知，山西汾酒成本費用率一直處于高位，連

續(xù)五年成本費用率一直在65%以上，雖然近幾年成本費用與收入的比出現(xiàn)了一定

的下滑，但成本費用率依然維持在高位，比同行業(yè)的貴州茅臺、五糧液、瀘州老

窖成本費用率都高。對成本管控不足導致山西汾酒盈利質量沒有同行業(yè)貴州茅臺、

五糧液、瀘州老窖等知名企業(yè)好。所以在未來的發(fā)展過程中，山西汾酒要堅持控

制成本為主，將成本控制作為自身實行盈利的重要手段。

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3.2銷售費用居高不下，銷售質量不高

對生產商而言，占據中心位置的便是產品的銷售狀況，公司在不斷擴大銷售

面積的同時，對銷售費用的嚴格把控是直接關系到公司管理的重要問題。能夠支

持公司收入提升的重要工具就是銷售能力。近年來山西汾酒的銷售相關分析見圖

2。

圖2山西汾酒銷售費用變化情況

根據上述的大數(shù)據分析顯示，山西汾酒公司每年耗費了巨大的銷售成本來進

行商品的宣傳推銷，總銷售費用也由2017年的109605萬元增長到了2021年的

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320010萬元，受疫情影響，雖然2020年銷售費用已經實現(xiàn)了一定程度的下降，

但總體上銷售費用居高不下。進一步研究了銷售費用在期間費用的占比情況如下

圖。

圖3山西汾酒期間費用構成情況

通過上圖我們可以看到山西汾酒公司近幾年花費了大量的銷售費用和管理

費用，其中銷售費用在三項期間費用中占比最大。大量的銷售費用的投入雖然在

一定程度上擴大了銷售，但同時也拉低了企業(yè)自身的盈利水平。

3.3品牌影響力不強

品牌是企業(yè)重要的無形資產，優(yōu)秀的品牌不但促進競爭力的增強，同時還可

以降低公司的生產成本，使得品牌深深刻在用戶心里。近幾年，山西汾酒的銷售

費用之所以增加，主要也是因為品牌影響力不強，但如果山西汾酒的品牌影響力

能夠得到進一步增強，就可進而為自身減少很大一部分銷售費用，同時也能夠幫

助銷售收入的進一步提升。和中國國內酒類的主要龍頭企業(yè)貴州茅臺、五糧液、

瀘州老窖等相比，由于山西汾酒公司的經營歷史并不長，作為后起之秀，在人們

心中的知名度也并不高，這將是影響山西汾酒公司繼續(xù)發(fā)展壯大的主要影響因素。

4.山西汾酒公司盈利能力優(yōu)化設計

4.1加強預算，提升成本控制能力

企業(yè)生產成本管理離不開企業(yè)的計劃，良好的企業(yè)成本計劃制度能夠保證公

司的存貨能夠很好的適應生產制造的需要，同時也沒有因為庫存太大而降低庫存

的利用率和提高庫存的管理效率。所以在當期的成本計劃中應該注意上一年度期

末存貨的影響，按照存貨狀況適當?shù)卣{節(jié)當期原料的需求量。目前中國國內在白

酒領域的競爭日益加劇，公司所面臨的生存與成長的難度也相當大。若要讓企業(yè)

得到更多的成長機遇，除要持續(xù)開拓創(chuàng)新各種先進科技、持續(xù)改善服務售后品質

和持續(xù)獲得更多的經營機會之外，企業(yè)更必須關注自身的成本管理控制，有效的

減少和調整各項不必要的投入，以此持續(xù)增強企業(yè)的實力。對于山西汾酒公司而

言，原材料成本是導致山西汾酒成本上升的主要因素，要進一步增強盈利能力，

山西汾酒則需要加強對原材料的成本控制，包括原材料采購成本的控制和原材料

生產成本的控制。

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4.1.1加強原材料采購成本控制

（1）做好原材料價格的管理：白酒制造公司在開展產品前必須消耗大量的

原材料，所以企業(yè)應在以下三個方面加以管理：首先是企業(yè)應成立原材料價格調

查組，利用調查組對原材料進行全面的調查，了解原材料在市場中的普遍價格，

以便尋找到原材料的價格區(qū)間；二是選擇供應機構，通過向社會各界將優(yōu)秀的供

應機構引入來競爭機制，從而達到原材料供應品質和規(guī)模的提高；三是適時地對

物資供應機構進行考核，對存在問題的機構給出相應的整頓要求，否則實施淘汰。

（2）建立原料種植基地：在原糧基地購買優(yōu)質高粱、大麥、豌豆等釀酒原

料，保證釀酒原料的生產質量，以進一步發(fā)揮原糧基地的功能。

圖4原材料采購成本控制方案

4.1.2加強原材料生產成本控制

對于成本耗費，應注意加強企業(yè)成本管理。企業(yè)對原材料的投入進行管理后，

主要從這樣三個方面進行：第一方面是盡量保證原材料在投入生產過程中按照一

定的工藝要求合理利用；第二方面是要確保物資進入工廠以后，再加以利用，減

少原材料的積壓和造成無謂的損失；第三個方面是要引導企業(yè)人員增強節(jié)能意識

和成本管理能力，盡量減少不必要的損失與浪費。

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圖5原材料生產成本控制途徑

4.2提高銷售能力，注重銷售創(chuàng)新

山西汾酒公司雖然投入了大量的銷售費用，但是，根據市場反饋，山西汾酒

在營銷策略上仍然與實際情況相去甚遠。具體來說，在互聯(lián)網日益發(fā)達的今天，

網絡的目標消費人群也正在不斷縮小，但是由于山西汾酒當前主要還是把廣告支

出重點放在了電視廣告上，由此廣告費用的回報率也在不斷下降。因此，山西汾

酒應該重視宣傳手段的革新，可以在手機終端上多投資一些廣告費，利用某些網

站的短視頻產品來提高企業(yè)的產品號召力。除此之外，為適應目前市場上對新功

能和新消費群體的需要，山西汾酒正在對自己的產品進行進一步的優(yōu)化和升級，

優(yōu)化升級，應確保技術的持續(xù)更新，在產品中融入現(xiàn)代物聯(lián)網科技元素。

圖6銷售創(chuàng)新優(yōu)化途徑

4.3提高品牌影響力

（1）以文化為載體加強宣傳：在科學技術不斷進步，私營企業(yè)不斷發(fā)展的

今天，白酒企業(yè)之間的競爭日益激烈，山西汾酒公司為了提高公司知名度以及增

強自身的整體競爭力，應該加強對汾酒企業(yè)的文化和品牌的宣傳，在這方面，可

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