不干膠標(biāo)簽材料項(xiàng)目投資管理手冊(cè)

不干膠標(biāo)簽材料項(xiàng)目

投資管理手冊(cè)

XX有限公司

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................4

二、行業(yè)壁壘.......................................................4

三、必要性分析.....................................................7

四、項(xiàng)目基本情況...................................................8

五、稅費(fèi)及附加的估算..............................................14

六、項(xiàng)目稅后利潤(rùn)及其分配.........................................20

七、籌資方案綜合分析評(píng)價(jià).........................................21

八、資金成本計(jì)算與籌資方案的選擇.................................24

九、項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境評(píng)估.........................................28

十、項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估概述.........................................37

十一、符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃...............................48

十二、符合地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要.....................................49

十三、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估的意義.........................................51

十四、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估的原則.........................................52

十五、項(xiàng)目盈利能力分析...........................................53

十六、項(xiàng)目外匯效果分析...........................................58

十七、項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃................................................59

項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表............................................59

十八、項(xiàng)目投資分析................................................60

建設(shè)投資估算表....................................................62

建設(shè)期利息估算表..................................................63

流動(dòng)資金估算表....................................................65

總投資及構(gòu)成一覽表................................................66

項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表.........................................................................67

1、技術(shù)壁壘

功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和制造水

平有較高的要求。功能性涂層復(fù)合材料的生產(chǎn)需要解決的技術(shù)問題包

括基材制備、特種膠粘劑的研制、材料的表/界面控制技術(shù)、多功能涂

布技術(shù)（包括精密涂布技術(shù)）、特殊性能膠粘材料和特殊性能薄膜材

料制備方法等。為使產(chǎn)品達(dá)到客戶所需要的性能，實(shí)現(xiàn)高良品率、高

效率地規(guī)模化生產(chǎn)，新進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)需要進(jìn)行很長(zhǎng)時(shí)間的設(shè)備調(diào)試

與工藝摸索，存在較高的技術(shù)壁壘。

從行業(yè)下游應(yīng)用來看，除不干膠標(biāo)簽材料外，功能性涂層復(fù)合材

料主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、食品、家用電器、汽車制造及美容、建筑裝

飾、醫(yī)藥、航空航天、新能源汽車鋰電池等行業(yè)，各行業(yè)客戶對(duì)功能

性涂層復(fù)合材料有不同的需求，相關(guān)產(chǎn)品種類繁多。下游終端客戶更

多關(guān)注功能性涂層復(fù)合材料的定制性、供應(yīng)商的快速響應(yīng)能力、專業(yè)

的技術(shù)開發(fā)水平和可靠的產(chǎn)品性能，這對(duì)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力、生產(chǎn)

工藝和制造水平提出了更高的要求，需要企業(yè)經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)研發(fā)

和生產(chǎn)工藝積累才能保證產(chǎn)品的性能和質(zhì)量。

2、人才壁壘

功能性涂層復(fù)合材料具有生產(chǎn)工藝要求較高、技術(shù)專業(yè)性較強(qiáng)、

產(chǎn)品細(xì)分功能較多的特點(diǎn)，需要企業(yè)儲(chǔ)備研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售、

管理等各個(gè)方面的人不。企業(yè)需要建立一支穩(wěn)定且經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)團(tuán)

隊(duì)，以保證研發(fā)制造水平的先進(jìn)性和持續(xù)性；生產(chǎn)工藝的高標(biāo)準(zhǔn)和復(fù)

雜性需要企業(yè)具備成熟、精細(xì)的生產(chǎn)管理能力，需要在工藝設(shè)計(jì)、設(shè)

備調(diào)試、生產(chǎn)操作和質(zhì)量檢測(cè)方面具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)和熟

練工人，以保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定；同時(shí)，企業(yè)還需擁有在市場(chǎng)開拓、客

戶服務(wù)、原材料采購(gòu)等方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才，有利于及時(shí)、

準(zhǔn)確地掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和客戶需求，幫助企業(yè)降低成本、拓寬市場(chǎng)。因

此，新進(jìn)入的企業(yè)很難在短期內(nèi)培養(yǎng)、引進(jìn)完全符合功能性涂層復(fù)合

材料行業(yè)需要的專業(yè)人才，存在較高的人才壁壘。

3、管理能力壁壘

功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)對(duì)于管理能力要求較高。例如，針對(duì)下

游客戶的定制化產(chǎn)品需求和零庫(kù)存管理模式，需要行業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品

研發(fā)、原材料采購(gòu)、生產(chǎn)過程控制、產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)、產(chǎn)品配送等各個(gè)

環(huán)節(jié)進(jìn)行精細(xì)化管理，達(dá)到精準(zhǔn)打樣試用、批量生產(chǎn)、快速檢測(cè)、及

時(shí)交貨、保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定等要求；針對(duì)消費(fèi)電子類客戶賬期較長(zhǎng)的

特點(diǎn)，企業(yè)需要具備應(yīng)收賬款回款管理能力；針對(duì)上游原材料價(jià)格波

動(dòng)頻繁的特點(diǎn)，企業(yè)需要具備采購(gòu)成本管控能力。因此功能性涂層復(fù)

合材料行業(yè)對(duì)企業(yè)的管理能力和經(jīng)驗(yàn)提出了相當(dāng)高的要求，對(duì)新進(jìn)入

的企業(yè)構(gòu)成管理能力壁壘。

4、品牌和客戶壁壘

品牌是企業(yè)技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、供貨能力、售后服務(wù)等多方面

因素的綜合體現(xiàn)。對(duì)于下游客戶而言，產(chǎn)品的品牌形象是其選擇供應(yīng)

商的重要因素。功能性涂層復(fù)合材料行業(yè)細(xì)分產(chǎn)品種類繁多，很多產(chǎn)

品需要結(jié)合客戶需求進(jìn)行定制化開發(fā)，對(duì)大型消費(fèi)電子制造商，合格

供應(yīng)商認(rèn)證周期較長(zhǎng)，一般會(huì)經(jīng)過較長(zhǎng)的考察及穩(wěn)定供貨之后才最終

選定，且不會(huì)輕易更換供應(yīng)商。而品牌的建設(shè)和客戶資源的積累需要

企業(yè)經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的人力、物力、財(cái)力投入，對(duì)于新進(jìn)入的企業(yè)而言，

在短期內(nèi)難以與原有企業(yè)在品牌和客戶資源方面競(jìng)爭(zhēng)。

三、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)

知名度，產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷率超過100虬預(yù)計(jì)未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的

市場(chǎng)需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才

能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

四、項(xiàng)目基本情況

（一）項(xiàng)目承辦單位名稱

XX有限公司

（二）項(xiàng)目聯(lián)系人

周XX

（三）項(xiàng)目建設(shè)單位概況

公司不斷推動(dòng)企業(yè)品牌建設(shè)，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，增強(qiáng)品牌意識(shí)，提

升品牌管理能力，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營(yíng)向品牌經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。公司積極申

報(bào)注冊(cè)國(guó)家及本區(qū)域著名商標(biāo)等，加強(qiáng)品牌策劃與設(shè)計(jì)，豐富品牌內(nèi)

涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)份額。推進(jìn)區(qū)域品牌建設(shè)，提

高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。

公司依據(jù)《公司法》等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及《公司章程》的

有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會(huì)審議通過了《董事會(huì)議事規(guī)則》，《董

事會(huì)議事規(guī)則》對(duì)董事會(huì)的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、

決議及會(huì)議記錄等進(jìn)行了規(guī)范。

公司堅(jiān)持誠(chéng)信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)理念,

秉承以人為本，始終堅(jiān)持“服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為

道”的經(jīng)營(yíng)理念，遵循“以客戶需求為中心，堅(jiān)持高端精品戰(zhàn)略，提

高最高的服務(wù)價(jià)值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人

才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場(chǎng)高品

質(zhì)的需求。

公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立

了工會(huì)組織，并通過明確職工代表大會(huì)各項(xiàng)職權(quán)、組織制度、工作制

度，進(jìn)一步規(guī)范廠務(wù)公開的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進(jìn)

一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、

業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心，堅(jiān)持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向，

持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革，精準(zhǔn)實(shí)施培訓(xùn)，努力實(shí)現(xiàn)員工成長(zhǎng)與公司發(fā)

展的良性互動(dòng)。

（四）項(xiàng)目實(shí)施的可行性

1、符合我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

近年來，我國(guó)為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，先后出臺(tái)了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)

劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺(tái)鼓勵(lì)行業(yè)開展新材料、新工

藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，有利于本行

業(yè)健康快速發(fā)展。

2、項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)前景廣闊

廣闊的終端消費(fèi)市場(chǎng)及逐步升級(jí)的消費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增

長(zhǎng)。

3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)

公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整

的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進(jìn)的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種

豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。

公司通過自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式，建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核

心管理團(tuán)隊(duì)，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)

的品牌建設(shè)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時(shí)

根據(jù)客戶需求和市場(chǎng)變化對(duì)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、

快速發(fā)展提供了有力保障。

4、建設(shè)條件良好

本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的

要求，通過對(duì)研發(fā)測(cè)試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測(cè)試

驗(yàn)、新產(chǎn)品測(cè)試于一體的研發(fā)中心，項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí)，工程

技術(shù)方案切實(shí)可行，本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能

力，具備實(shí)施的可行性。

傳統(tǒng)的PE、PP標(biāo)簽材料雖然具有無毒、無味等特性，但可降解性

較差，對(duì)環(huán)境會(huì)造成污染，而PETG材料的自然降解性能好，符合美國(guó)

FDA標(biāo)準(zhǔn)，PETG材料能夠直接與化妝品、食品接觸，且能夠回收再利

用，二次加工性能優(yōu)良?？梢杂靡灾苽錈崾湛s功能膜材料，具有自熱

封性、適合單/雙向拉伸，是目前制備縱向收縮標(biāo)簽、熱封套標(biāo)、滿足

各種印刷需求的主要材料。

（五）項(xiàng)目建設(shè)選址及建設(shè)規(guī)模

項(xiàng)目選址位于xx（以選址意見書為準(zhǔn)），占地面積約51.00畝。

項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通

訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。

項(xiàng)目建筑面積56868.68rtf,其中：主體工程36809.35肝，倉(cāng)儲(chǔ)

工程8586.36后,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施5101.64itf,公共工程

2

6371.33mo

（六）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成

1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析

本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資21908.92萬元，其中：建設(shè)投資17114.38

萬元，占項(xiàng)目總投資的78.12%；建設(shè)期利息249.59萬元，占項(xiàng)目總投

資的1.14%；流動(dòng)資金4544.95萬元，占項(xiàng)目總投資的20.74%。

2、建設(shè)投資構(gòu)成

本期項(xiàng)目建設(shè)投資17114.38萬元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他

賽用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用14253.33萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用

2438.83萬元，預(yù)備費(fèi)422.22萬元。

(七)資金籌措方案

本期項(xiàng)目總投資21908.92萬元，其中申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款10187.20

萬元，其余部分由企業(yè)自籌。

(八)項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)

1、營(yíng)業(yè)收入(SP)：42700.00萬元。

2、綜合總成本費(fèi)用(TC)：34441.71萬元。

3、凈利潤(rùn)(NP)：6041.21萬元。

4、全部投資回收期(Pt)：5.60年。

5、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：21.28%O

6、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：10228.27萬元。

(九)項(xiàng)目建設(shè)造度規(guī)劃

本期項(xiàng)目按照國(guó)家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實(shí)施指南要求進(jìn)行

建設(shè)，本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃12個(gè)月。

（十）項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注

1占地面積肝34000.00約51.00畝

1.1總建筑面積而56868.68容積率1.67

1.2基底面積m520740.00建筑系數(shù)61.00%

1.3投資強(qiáng)度萬元/畝311.83

2總投資萬元21908.92

2.1建設(shè)投資萬元17114.38

2.1.1工程賽用萬元14253.33

2.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元2438.83

2.1.3預(yù)備費(fèi)萬元422.22

2.2建設(shè)期利息萬元249.59

2.3流動(dòng)資金萬元4544.95

3資金籌措萬元21908.92

3.1自籌資金萬元11721.72

二.二銀行貸款萬元10187.20

1營(yíng)業(yè)收入萬元42700.00正常運(yùn)營(yíng)年份

5總成本費(fèi)用萬元34441.71

1*R

6利潤(rùn)總額萬元8054.94

?■

7凈利澗萬元6041.21

8所得稅萬元2013.73

9增侑稅萬元1694.61

10稅金及附加萬元203.35

11納稅總額萬元3911.69

12工業(yè)增加值萬元13437.51

13盈虧平街點(diǎn)萬元15495.02產(chǎn)值

14回收期年5.60含建設(shè)期12個(gè)月

15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率21.28%所得稅后

16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元10228.27所得稅后

五、稅費(fèi)及附加的估算

稅費(fèi)及附加值在項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)需按規(guī)定計(jì)入項(xiàng)目投資，從成本或效

益中直接扣除的稅金、費(fèi)用及附加費(fèi)，根據(jù)我國(guó)稅制改革實(shí)施方案，

一般計(jì)征的稅費(fèi)及附加包括消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、

資源稅、環(huán)境保護(hù)稅、土地增值稅、房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地增值稅、車船

稅、印花稅、耕地占用稅、契稅、車輛購(gòu)置稅等。

（一）增值稅

1、增值稅定義

增值稅是以商品（含應(yīng)稅勞務(wù)）在流轉(zhuǎn)過程中產(chǎn)生的增值額作為

計(jì)稅依據(jù)而征收的一種流轉(zhuǎn)稅。增值稅是對(duì)銷售商品或者勞務(wù)過程中

實(shí)現(xiàn)的增值額征收的一種稅。它是我國(guó)現(xiàn)階段稅收收入規(guī)模最大的稅

種C

2、增值稅征稅范圍

增值稅的征稅范圍包括在中華人民共和國(guó)境內(nèi)銷售貨物和提供加

工、修理修配勞務(wù)和進(jìn)口貨物。下面主要列出六種常用的征稅范圍。

(1)銷售貨物。

在中國(guó)境內(nèi)銷售貨物，是指銷售貨物的起運(yùn)地或者所在地在中國(guó)

境內(nèi)。

銷售貨物是指有償轉(zhuǎn)讓貨物的所有權(quán)。貨物是指有形動(dòng)產(chǎn)，包括

電力、熱力、氣，體在內(nèi)。有償是指從購(gòu)買方取得貨幣、貨物或者其

他經(jīng)濟(jì)利益。

(2)銷售勞務(wù)。

在中國(guó)境內(nèi)銷售勞務(wù)，是指提供的勞務(wù)發(fā)生地在中國(guó)境內(nèi)。

銷售勞務(wù)是指有償提供加工、修理修配勞務(wù)。單位或者個(gè)體工商

戶聘用的員工為本單位或者雇主提供加工、修理修配勞務(wù)不包括在內(nèi)。

加工是指受托加工貨物，即委托方提供原料及主要材料，受托方

按照委托方的要求，制造貨物并收取加工費(fèi)的業(yè)務(wù)；修理修配是指受

托對(duì)損傷和喪失功能的貨物進(jìn)行修復(fù)，使其恢復(fù)原狀和功能的業(yè)務(wù)。

(3)銷售服務(wù)。

銷售服務(wù)是指提供交通運(yùn)輸服務(wù)、郵政服務(wù)、電信服務(wù)、建筑服

務(wù)、金融服務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)、生活服務(wù)。

交通運(yùn)輸服務(wù)是指利用運(yùn)輸工具將貨物或者旅客送達(dá)目的地，使

其空間位置得到轉(zhuǎn)移的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括陸路運(yùn)輸服務(wù)、水路運(yùn)輸服務(wù)、

航空運(yùn)輸服務(wù)和管道運(yùn)輸服務(wù)。

郵政服務(wù)是指中國(guó)郵政集團(tuán)公司及其所屬郵政企業(yè)提供郵件寄遞、

郵政匯兌和機(jī)要通信等郵政基本服務(wù)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括郵政普遍服務(wù)、

郵政特殊服務(wù)和其他郵政服務(wù)。

電信服務(wù)是指利用有線、無線的電磁系統(tǒng)或者光電系統(tǒng)等各種通

信網(wǎng)絡(luò)資源，提供語(yǔ)音通話服務(wù)，傳送、發(fā)射、接收或者應(yīng)用圖像、

短信等電子數(shù)據(jù)和信息的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括基礎(chǔ)電信服務(wù)和增值電信服

務(wù)。

建筑服務(wù)是指各類建筑物、構(gòu)筑物及其附屬設(shè)施的建造、修繕、

裝飾，線路、管道、設(shè)備、設(shè)施等的安裝及其他工程作業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng),

包括工程服務(wù)、安裝服務(wù)、修繕服務(wù)、裝飾服務(wù)和其他建筑服務(wù)。

金融服務(wù)是指經(jīng)營(yíng)金融保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括貸款服務(wù)、直接收

費(fèi)金融服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)和金融商品轉(zhuǎn)讓。

現(xiàn)代服務(wù)是指圍繞制造業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)等提供技術(shù)

性、知識(shí)性服務(wù)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括研發(fā)和技術(shù)服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)、

文化創(chuàng)意服務(wù)、物流輔助服務(wù)、租賃服務(wù)、鑒證咨詢服務(wù)、廣播影視

服務(wù)、商務(wù)輔助服務(wù)和其他現(xiàn)代服務(wù)。

生活服務(wù)是指為滿足城鄉(xiāng)居民日常生活需求提供的各類服務(wù)活動(dòng),

包括文化體育服務(wù)、教育醫(yī)療服務(wù)、旅游娛樂服務(wù)、餐飲住宿服務(wù)、

居民日常服務(wù)和其他生活服務(wù)。

（4）銷售無形資產(chǎn)。

銷售無形資產(chǎn)是指轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán)或者使用權(quán)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

無形資產(chǎn)是指不具有實(shí)物形態(tài)，但能帶來經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)，包括技術(shù)、

商標(biāo)、著作權(quán)、商譽(yù)、自然資源使用權(quán)和其他權(quán)益性無形資產(chǎn)。

技術(shù)包括專利技術(shù)和非專利技術(shù)。

自然資源使用權(quán)包括土地使用權(quán)、海域使用權(quán)、探礦權(quán)、采礦權(quán)、

取水權(quán)和其他自然資源使用權(quán)。

其他權(quán)益性無形資產(chǎn)包括基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)、公共事業(yè)特許權(quán)、

配額、經(jīng)營(yíng)權(quán)（包括特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、連鎖經(jīng)營(yíng)權(quán)、其他經(jīng)營(yíng)權(quán)）、經(jīng)銷

權(quán)、分銷權(quán)、代理權(quán)、會(huì)員權(quán)、席位權(quán)、網(wǎng)絡(luò)游戲虛擬道具、域名、

名稱權(quán)、肖像權(quán)、冠名權(quán)、轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)等。

（5）銷售不動(dòng)產(chǎn)。

銷售不動(dòng)產(chǎn)是指轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。不動(dòng)產(chǎn)是指不能

移動(dòng)或者移動(dòng)后會(huì)引起性質(zhì)、形狀改變的財(cái)產(chǎn)，包括建筑物、構(gòu)筑物

等。

建筑物包括住宅、商業(yè)用房等可供居住、工作或者進(jìn)行其他活動(dòng)

的建造物。構(gòu)筑物包括道路、橋梁、隧道、水壩等建造物。

（6）進(jìn)口貨物。

進(jìn)口貨物是指申報(bào)進(jìn)入中國(guó)海關(guān)境內(nèi)的貨物。根據(jù)《中華人民共

和國(guó)增值稅暫行條例》，只要是報(bào)關(guān)進(jìn)口的應(yīng)稅貨物，均屬于增值稅

的征稅范圍，除享受免稅政策外，在進(jìn)口環(huán)節(jié)繳納增值稅。

3、增值稅稅率

（1）納稅人銷售貨物、勞務(wù)、有形動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)或者進(jìn)口貨物，

除《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例》第二條第2項(xiàng)、第4項(xiàng)、第5

項(xiàng)（下列第2、4、5項(xiàng)）另有規(guī)定外，稅率為13%o

（2）納稅人銷售交通運(yùn)輸、郵政、基礎(chǔ)電信、建筑、不動(dòng)產(chǎn)租賃

服務(wù)，銷售不動(dòng)產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)，銷售或者進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品（含糧

食）、食用植物油、食用鹽、自來水、暖氣、天然氣、圖書、報(bào)紙、

雜志、飼料、農(nóng)機(jī)等貨物及國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他貨物時(shí)，稅率為9%。

（3）納稅人銷售服務(wù)、無形資產(chǎn)，除《中華人民共和國(guó)增值稅暫

行條例》第二條第1項(xiàng)、第2項(xiàng)、第5項(xiàng)（上述第1、2項(xiàng)和下列第5

項(xiàng)）另有規(guī)定外，稅率為6%。

（4）納稅人出口貨物，稅率為0,國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外。

（5）境內(nèi)單位和個(gè)人跨境銷售國(guó)務(wù)院規(guī)定范圍內(nèi)的服務(wù)、無形資

產(chǎn)，稅率為0,包括匡際運(yùn)輸服務(wù)、航天運(yùn)輸服務(wù)、向境外單位提供的

完全在境外消費(fèi)的服務(wù)（如研發(fā)服務(wù)、合同能源管理服務(wù)、設(shè)計(jì)服務(wù)

等）及國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他服務(wù)。

4、增值稅估算

（二）企業(yè)所得稅

企業(yè)所得稅是對(duì)我國(guó)內(nèi)資企業(yè)和經(jīng)營(yíng)單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他

所得，征收的一種稅。納稅人范圍比公司所得稅大。企業(yè)所得稅納稅

人即所有實(shí)行獨(dú)立經(jīng)濟(jì)核算的中華人民共和國(guó)境內(nèi)的內(nèi)資企業(yè)或其他

組織，包括以下企業(yè)：國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)、

股份制企業(yè)、有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得的其他組織。企業(yè)所得稅的

征稅對(duì)象是納稅人的所得。包括銷售貨物所得、提供勞務(wù)所得、轉(zhuǎn)讓

財(cái)產(chǎn)所得、股息紅利所得、利息所得、租金所得、特許權(quán)使用賽所得、

接受捐贈(zèng)所得和其他所得。

企業(yè)所得稅實(shí)行比例稅率。居民企業(yè)及在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)

所且取得的所得與其所設(shè)機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所有實(shí)際聯(lián)系的非居民企業(yè)，應(yīng)當(dāng)

就其來源于中國(guó)境內(nèi)、境外的所得繳納企業(yè)所得稅，適用稅率為25%；

非居民企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)未設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所的，或者雖設(shè)立機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所

但取得的所得與其所設(shè)機(jī)構(gòu)、場(chǎng)所沒有實(shí)際聯(lián)系的，應(yīng)當(dāng)就其來源于

中國(guó)境內(nèi)的所得繳納企業(yè)所得稅，通用稅率為20%。

（三）城市維護(hù)建設(shè)稅

城市維護(hù)建設(shè)稅是以納稅人實(shí)際繳納的流通轉(zhuǎn)稅額為計(jì)稅依據(jù)征

收的一種稅，納稅環(huán)節(jié)確定在納稅人繳納的增值稅、消費(fèi)稅的環(huán)節(jié)上,

從商品生產(chǎn)到消費(fèi)流轉(zhuǎn)過程中只要發(fā)生增值稅、消費(fèi)稅的當(dāng)中一種稅

的納稅行為，就要以這種稅為依據(jù)計(jì)算繳納城市維護(hù)建設(shè)稅。

稅率按納稅人所在地區(qū)的不同設(shè)置了兩檔比例稅率：納稅人所在

地在市區(qū)的，稅率為7%；納稅人所在地不在市區(qū)的，稅率為5圾

（四）教育費(fèi)附加

教育費(fèi)附加是由稅務(wù)機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)征收，同級(jí)教育部門統(tǒng)籌安排，同

級(jí)財(cái)政部門監(jiān)督管理，專門用于發(fā)展地方教育事業(yè)的預(yù)算外資金。其

征費(fèi)范圍同增值稅、消費(fèi)稅的征收范圍相同。

六、項(xiàng)目稅后利潤(rùn)及其分配

利潤(rùn)是企業(yè)一定期間的經(jīng)營(yíng)成果，反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益，

首先表現(xiàn)為銷售利潤(rùn)。

利潤(rùn)分配是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額及從聯(lián)營(yíng)單位

分得的利潤(rùn)，按規(guī)定在國(guó)家與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間的分配。利潤(rùn)分

配的程序一般分為三個(gè)階段：以企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額加上從聯(lián)營(yíng)單位

分得的利潤(rùn)，即企業(yè)全部所得額，以此為基數(shù)，在繳納所得稅和調(diào)節(jié)

稅前，按規(guī)定對(duì)企業(yè)的聯(lián)營(yíng)者、債權(quán)人和企業(yè)的免稅項(xiàng)目，采取扣減

的方法進(jìn)行初次分配。所扣除的免稅項(xiàng)目主要有：分給聯(lián)營(yíng)企業(yè)的利

潤(rùn)、歸還基建借款和專用借款的利潤(rùn)、歸還借款的利潤(rùn)、提取的職工

福利基金和獎(jiǎng)勵(lì)基金、彌補(bǔ)以前年度虧損的利潤(rùn)及企業(yè)各種單項(xiàng)留利

等。對(duì)于實(shí)行承包經(jīng)營(yíng)責(zé)任制的企業(yè)，在進(jìn)行稅前利潤(rùn)分配后，應(yīng)在

承包經(jīng)營(yíng)期內(nèi)按承包合同規(guī)定的形式上交承包利潤(rùn)，不再計(jì)征所得稅

和調(diào)節(jié)稅。全部所得額扣除初次分配后的余額，即為企業(yè)應(yīng)稅所得額。

以企業(yè)應(yīng)稅所得額為基數(shù)，按規(guī)定的所得稅率和調(diào)節(jié)稅率計(jì)算應(yīng)交納

的稅額，在國(guó)家和企業(yè)之間進(jìn)行再次分配。應(yīng)稅所得額扣除應(yīng)納稅額

后的余額，即為企業(yè)留利，以企業(yè)留利為基數(shù)，按規(guī)定比率將企業(yè)留

利轉(zhuǎn)作各項(xiàng)專用基金。

七、籌資方案綜合分析評(píng)價(jià)

（一）籌資方式的分析評(píng)價(jià)

在資本金的籌措上，國(guó)家預(yù)算撥款、地方財(cái)政撥款、專業(yè)投資公

司的投資，是必須爭(zhēng)取的最可靠的資金來源；對(duì)其他法人企業(yè)的參股

控股的投資，我們應(yīng)評(píng)價(jià)其資金的合法性和可靠性，借入資金應(yīng)注意

其籌資成本。國(guó)內(nèi)借資，我們首先要爭(zhēng)取有政府貼息的政策性貸款，

如國(guó)家優(yōu)先發(fā)展的能源、電力交通運(yùn)輸和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，但這是有政

策限制的；在銀行信貸融資性租賃和發(fā)行債券上我們應(yīng)比較其籌資成

本和其他籌資條件。在利用外資方面，外國(guó)政府和國(guó)際金融組織的優(yōu)

惠貸款，一般不易爭(zhēng)??；在一般商業(yè)銀行貸款、國(guó)際融資租賃、補(bǔ)償

貿(mào)易和債券發(fā)行上，我們既要比較其籌資條件，也要考慮國(guó)際金融市

場(chǎng)形勢(shì)。一般商業(yè)信貸，因利率高，不宜采用中長(zhǎng)期投資借款。至于

出口信貸，常與提供技術(shù)設(shè)備相聯(lián)系，通常以買方信貸方式為宜，便

于了解技術(shù)設(shè)備的真實(shí)籌資條件，也要考慮國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)。

項(xiàng)目需要引進(jìn)先生技術(shù)，則可選擇現(xiàn)匯引進(jìn)或合資經(jīng)營(yíng)方式；項(xiàng)

目如果需要擴(kuò)大出口，增加外匯，則可采用合資、合作、補(bǔ)償貿(mào)易等

方式；若項(xiàng)目投資大、見效慢、利潤(rùn)低，則可申請(qǐng)外國(guó)政府低息貸款

或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款等。固定資產(chǎn)投資需驗(yàn)證資金落實(shí)證件，貸款要

有貸款銀行意見，自籌或滾動(dòng)投資要有測(cè)算依據(jù)，并分析其資金，來

源的合理性和籌資能力的可靠性。利用外資項(xiàng)目，我們需復(fù)核外匯來

源和外匯額度是否被落實(shí)和是否可靠，外匯數(shù)額能否滿足項(xiàng)目的要求。

（二）籌資結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)

在分析各籌資方案的組合結(jié)構(gòu)中，重要的是考慮自有資金與貸款

的比例。自有資金（或股本）與借款資金是兩種性質(zhì)不同的資金，自

有資金經(jīng)過經(jīng)營(yíng)而分取利潤(rùn)，借款資金用以經(jīng)營(yíng)后要按期還本付息。

通常情況下，當(dāng)投資項(xiàng)目的收益率大于借款利率時(shí)，企業(yè)通過適度舉

債，可以提高企業(yè)的自有資金利潤(rùn)率，但借款太多，也必然承擔(dān)更大

的利息負(fù)擔(dān)。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利，將難以承受利息負(fù)擔(dān)。因此，貸款

和自有資金應(yīng)選擇合適的比例。西方國(guó)家和日本的企業(yè)中，貸款往往

大于自有資金，必須保證投資收益率高于資金成本，負(fù)債多少要與企

業(yè)資金結(jié)構(gòu)及償債能力相適應(yīng)。

（三）籌資數(shù)量及投放時(shí)間的分析評(píng)價(jià)

在籌資方案評(píng)價(jià)中，對(duì)于投資需要量的測(cè)算，應(yīng)從市場(chǎng)價(jià)格變化、

籌資費(fèi)用及建設(shè)期借款利息等方面進(jìn)一步分析核查，以評(píng)價(jià)籌措的資

金數(shù)量能否保證建設(shè)方案的順利進(jìn)行。同時(shí)，要注意年度資金的投入

量，以便合理安排資金投放和回收，減少資金占用，加快資金周轉(zhuǎn)。

（四）利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)

特別是項(xiàng)目的國(guó)外貸款籌資方案，應(yīng)重點(diǎn)對(duì)國(guó)外貸款利率和匯率

的變化可能引起項(xiàng)目投資效益下降的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。我們應(yīng)充分估計(jì)

利率與匯率的變化趨勢(shì)，選擇理想的籌資方案，避免重大的風(fēng)險(xiǎn)和損

失。總之，對(duì)籌資方案的分析評(píng)價(jià)，主要是對(duì)其安全性、經(jīng)濟(jì)性和可

靠性進(jìn)一步地分析論證。安全性是指籌資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)籌資目標(biāo)的影響程度;

經(jīng)濟(jì)性是指籌資成本最低；可靠性是指籌資渠道有無保證，是否符合

國(guó)家政策規(guī)定。最后我們對(duì)資金籌措方案進(jìn)行綜合分析，提出最優(yōu)投

資方案建議。

八、資金成本計(jì)算與籌資方案的選擇

（一）資金成本的含義和作用

企業(yè)籌資需付出一定代價(jià)，資金成本就是企業(yè)使用資金所需支付

的費(fèi)用，包括資金占用費(fèi)和資金的籌集費(fèi)用。資金占用費(fèi)用包括股息、

利息、資金占用稅等；資金籌集費(fèi)用是指資金籌措過程中所發(fā)生的費(fèi)

用，包括注冊(cè)費(fèi)、代辦費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)等。資金成本又稱資金成

本率，是企業(yè)使用資金所負(fù)擔(dān)的費(fèi)用與籌集資金的凈額之比率。

資金成本是資金使用者向資金所有者和中介人支付的占用費(fèi)和籌

資費(fèi)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下資金所有權(quán)和使用權(quán)分離的產(chǎn)物。資金成本

是企業(yè)的耗費(fèi)，企業(yè)使用資金要付出代價(jià)，但這種代價(jià)最終要作為企

業(yè)收益的扣除額得到補(bǔ)償。首先，資金成本是確定項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率的

重要因素，而項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率是評(píng)價(jià)方案取舍的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)方案的

預(yù)期收益足以彌補(bǔ)資金成本時(shí)，方案才可以被接受，因此資金成本是

影響項(xiàng)目可行性的重要經(jīng)濟(jì)參數(shù)；其次，資金成本是選擇資金來源，

擬定籌資方案的依據(jù)，不同的籌資方式，其資金成本各不相同，分析

比較各種資金來源的成本，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，就可以達(dá)到以最低的

綜合資金成本籌集項(xiàng)目所需資金的目的。

（二）資金成本計(jì)算

資金成本是企業(yè)或項(xiàng)目業(yè)主為取得和使用各種來源的資金需要付

出的綜合賽用，即各種單項(xiàng)來源資金成本的加權(quán)平均值。由于現(xiàn)實(shí)條

件的制約，企業(yè)不可能只從某一種資金成本較低的來源中籌集全部資

金，一般都是從多種來源取得資金以形成各種籌資方式的組合。因此,

為了籌資決策，企業(yè)首先應(yīng)廣開財(cái)源，計(jì)算各種資金籌措方式的單項(xiàng)

資金成本率，其次計(jì)算各個(gè)資金籌措方案的綜合資金成本率，最后通

過比較各方案的綜合資金成本率選出最佳籌資方案。下面簡(jiǎn)略介紹西

方企業(yè)計(jì)算資金成本的幾個(gè)常用公式：

1、借貸資金成本

借貸資金一般采取銀行借款、公司債券等形式，但無論哪種形式

都要按照契約利率（借據(jù)或債券上所注明的利率）向資金借出者支付

報(bào)酬，借貸資金的成本主要來自利息的支出。但是，契約利率不一定

就是實(shí)際的資金成本率，資金成本率應(yīng)該是借債企業(yè)支付的實(shí)際利率。

實(shí)際利率是根據(jù)具體情況對(duì)契約利率進(jìn)行調(diào)整、修正后的利率。調(diào)整、

修正的因素包括：債券的折價(jià)或溢價(jià)發(fā)行的影響、債券不同類型的影

響、借款契約的限定條件及所得稅、資金籌集費(fèi)的影響。稅法規(guī)定應(yīng)

征所得稅額為應(yīng)納稅收入所得稅率乘以應(yīng)納稅收入，是公司部分收入

扣除規(guī)定支出項(xiàng)目后的凈收入。在所得稅率一定的條件下，應(yīng)納稅收

入越少，應(yīng)納稅額越少。公司為借貸資金支付的利息屬于應(yīng)扣除的支

出項(xiàng)目，把它從總收入中扣除后，必然要減少應(yīng)納稅收入，并帶來稅

金的節(jié)約。借貸資金的成本率，即公司為借貸資金支付的實(shí)際利率。

2、股票籌資的成本

當(dāng)企業(yè)通過發(fā)行股票籌資時(shí)，股東將以股票形式投資，并以股利

形式獲得報(bào)酬，所以股利是計(jì)算股票籌資戌本的基礎(chǔ)。股票的種類雖

多，但主要可分為優(yōu)先股與普通股。優(yōu)先股是享有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)

先股的股東對(duì)公司資產(chǎn)、利潤(rùn)分配等享有優(yōu)先權(quán)，其風(fēng)險(xiǎn)較小。但是

優(yōu)先股股東對(duì)公司事務(wù)無表決權(quán)。優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，

一般來說對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)沒有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過

優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅。普通股是享有普通

權(quán)利、承擔(dān)普通義務(wù)的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股

東對(duì)公司的管理、收益享有平等權(quán)利，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)效益分紅，風(fēng)險(xiǎn)

較大。在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份,

代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后，對(duì)

企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一

種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。

3、保留盈余的成本

保留盈余是指企業(yè)從稅后利潤(rùn)總額中掃除股利之后的剩余部分。

它是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的直接成果，屬于企業(yè)主或股東。使用保留利潤(rùn)的資金

成本的計(jì)算，要根據(jù)機(jī)會(huì)成本原則。在資金總額有限的條件下投資人

往往不得不放棄一部分有利的投資機(jī)會(huì)及與之相應(yīng)的利潤(rùn)，故可認(rèn)為

企業(yè)所采納的投資項(xiàng)目是以放棄其他項(xiàng)目的盈利機(jī)會(huì)為代價(jià)的，一般

把這種代價(jià)稱為機(jī)會(huì)成本。故機(jī)會(huì)成本率等于企業(yè)所放棄的最有利的

投資機(jī)會(huì)的利潤(rùn)率，所以，從機(jī)會(huì)成本的觀點(diǎn)來看，即使項(xiàng)目使用的

是自有資金，也是付出了代價(jià)的，故也應(yīng)計(jì)算其成本。站在股東立場(chǎng)

分析，公司用于固定資產(chǎn)投資的那一部分保留利潤(rùn)也可作為股利支付

給股東，并由他們自行進(jìn)行其他有利的投資?？梢娖髽I(yè)保留利潤(rùn)是以

股東放棄上述盈利機(jī)會(huì)為前提的，因此，我們應(yīng)按照機(jī)會(huì)成本原則確

定保留利潤(rùn)的成本。

4、綜合資金成本的計(jì)算

綜合資金成本率，即籌資方案中各種資金籌措方式的單項(xiàng)資金成

本率的加權(quán)平均值。

籌資方案的優(yōu)化選擇，就是從諸多籌資方案中尋求綜合資金成本

率最低的籌資方案。其步驟如下：其一，計(jì)算各種資金籌措方式的單

項(xiàng)資金成本率。其二，分別計(jì)算每個(gè)籌資方案的各種籌資方式籌集資

金占各方案全部資金的比重。其三，通過加權(quán)求和，計(jì)算各個(gè)資金籌

措方案的加權(quán)平均資金成本率（方案的綜合資金成本率）。其四，比

較各方案的綜合資金成本率，選取最小者為最佳籌資方案。

九、項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境評(píng)估

宏觀環(huán)境又稱一般環(huán)境，是指影響一切行業(yè)和企業(yè)的各種宏觀力

量，一般包括國(guó)內(nèi)、國(guó)際大環(huán)境中具有全社會(huì)性的、對(duì)所有產(chǎn)業(yè)部門

和企業(yè)都將產(chǎn)生影響的各種因素和力量的總和。對(duì)項(xiàng)目來說，宏觀環(huán)

境只能對(duì)其產(chǎn)生一定影響而不可被控制。

國(guó)外有學(xué)者認(rèn)為項(xiàng)目的宏觀投資環(huán)境評(píng)估主要是分析項(xiàng)目的政治

法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、技術(shù)環(huán)境，通過對(duì)四大類影響

企業(yè)的主要外部環(huán)境的因素進(jìn)行分析，為企業(yè)決策提供參考，這就是

PEST分析。對(duì)宏觀環(huán)境因素進(jìn)行分析，不同行業(yè)和企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)

和經(jīng)營(yíng)需要，分析的具體內(nèi)容會(huì)有差異。根據(jù)PEST分析方法，在對(duì)宏

觀環(huán)境進(jìn)行分析時(shí)，我們應(yīng)從政治法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)

境、技術(shù)環(huán)境方面進(jìn)行分析，把其當(dāng)作影響外部環(huán)境的主要因素，又

因國(guó)情的不同，本書增設(shè)對(duì)自然環(huán)境的分析，從這五個(gè)方面考察投資

項(xiàng)目的宏觀環(huán)境。

（一）政治法律環(huán)境

政治法律環(huán)境分為政治形勢(shì)、制度和法律環(huán)境兩個(gè)方面。政治環(huán)

境包括一個(gè)國(guó)家的社會(huì)制度，執(zhí)政黨的性質(zhì)，政府的方針、政策、法

令等。不同的國(guó)家有不同的社會(huì)性質(zhì)，不同的社會(huì)制度對(duì)組織活動(dòng)有

不同的限制和要求。即使社會(huì)制度不變的同一國(guó)家，在不同時(shí)期，由

于執(zhí)政黨的不同，其政府的方針、政策對(duì)組織活動(dòng)的影響也是不斷變

化的。

對(duì)于政治形勢(shì)和制度的分析，我們應(yīng)重點(diǎn)從政治的穩(wěn)定性、戰(zhàn)爭(zhēng)

的風(fēng)險(xiǎn)、政策的連續(xù)性和對(duì)外政策幾個(gè)方面進(jìn)行，其中政治的穩(wěn)定性

和對(duì)外政策分析更加重要。對(duì)于政治穩(wěn)定性的研究，我們首先要看一

個(gè)國(guó)家的政權(quán)是否穩(wěn)定長(zhǎng)久，政權(quán)的非正常更迭可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策發(fā)

生變化，影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)并給投資者帶來極大的損害。其次應(yīng)看

社會(huì)治安狀況，一個(gè)地方的治安與該地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是正相關(guān)的。一

個(gè)良好的治安環(huán)境會(huì)為投資企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)帶來方便，營(yíng)造良好的經(jīng)

營(yíng)氛圍。關(guān)于對(duì)外政策，主要是看該地區(qū)是積極有效地吸引外資，鼓

勵(lì)投資，還是對(duì)外來投資限制重重。通常來說，一個(gè)地區(qū)積極地吸引

投資、鼓勵(lì)外商投資，會(huì)有利于企業(yè)向更強(qiáng)方向發(fā)展；相反，會(huì)壓制

企業(yè)的成長(zhǎng)。

對(duì)于法律制度的研究主要是看法律法規(guī)的完善程度，法律制度主

要表現(xiàn)在立法和執(zhí)法上面。立法系統(tǒng)能否正常運(yùn)行是關(guān)系法律是否完

整的關(guān)鍵，法律的完整性主要是看與投資相關(guān)的法律是否健全、配套。

在立法系統(tǒng)完善的地區(qū)，項(xiàng)目可以明確自己的合法權(quán)益，可以指望通

過各種法律和法規(guī)保護(hù)自己的合法利益，同時(shí)項(xiàng)目活動(dòng)及組織者之間

的大部分關(guān)系都受到有關(guān)法律和法規(guī)的制約。執(zhí)法則是保證法律穩(wěn)定

的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，公正的執(zhí)法會(huì)使投資者產(chǎn)生安全感，增強(qiáng)其投資的

信心。如果法律得不到應(yīng)有的支持，投資的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大。完善的執(zhí)

法系統(tǒng)將起到保護(hù)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的作用。

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境兩個(gè)方面的內(nèi)容。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指一個(gè)國(guó)家的人口數(shù)量及其增長(zhǎng)趨勢(shì)，國(guó)民收入、

國(guó)民生產(chǎn)總值及其變化情況，以及這些指標(biāo)能夠反映的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展

水平和發(fā)展速度。微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指企業(yè)所在地區(qū)或所服務(wù)地區(qū)的

消費(fèi)者的收入水平、消費(fèi)偏好、儲(chǔ)蓄情況、就業(yè)程度等因素。這些因

素將直接決定企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況，以及未來的市場(chǎng)大小。對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)

境進(jìn)行分析要重點(diǎn)監(jiān)視主要的經(jīng)濟(jì)變量，包括生產(chǎn)總值及其增長(zhǎng)率、

中國(guó)向工業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變貸款的可得性、可支配收入水平、利率、通貨膨

脹率、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、政府預(yù)算赤字、消費(fèi)模式、失業(yè)趨勢(shì)、勞動(dòng)生產(chǎn)率

水平、匯率、證券市場(chǎng)狀況、外國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況、財(cái)政政策和貨幣政策等

因素。本書重點(diǎn)從生產(chǎn)總值、可支配收入及金融和財(cái)政形勢(shì)進(jìn)行分析,

對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行研究評(píng)估。

1、生產(chǎn)總值分析

生產(chǎn)總值是指在一定時(shí)期里，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生

全部成果的市場(chǎng)價(jià)值，可以有效地衡量該國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

和發(fā)展水平，是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的重要數(shù)值。對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)

分析首先要對(duì)生產(chǎn)總值進(jìn)行分析，生產(chǎn)總值的總量反映了國(guó)家總體的

經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平。生產(chǎn)總值的人均量反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。生

產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率反映了經(jīng)濟(jì)整體的發(fā)展速度。當(dāng)一個(gè)地區(qū)的生產(chǎn)總值

增長(zhǎng)數(shù)字處于正數(shù)時(shí)，表明該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展存

在良好的戰(zhàn)略機(jī)遇。如果生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，表明該地區(qū)進(jìn)入經(jīng)

濟(jì)衰退期，此時(shí)的投資容易受到投資環(huán)境的干擾，影響投資效果。從

此可以看出，對(duì)區(qū)域生產(chǎn)總值的分析是非常必要的。根據(jù)地區(qū)每月公

布的工業(yè)增加值的同比和環(huán)比增長(zhǎng)率，我們可以對(duì)投資項(xiàng)目必要性進(jìn)

行全方面分析，分析結(jié)果也更加具有代表性。

2、可支配收入分析

可支配收入是指居民家庭獲得并且可以用來自由支配的收入，包

括家庭成員所從事主要職業(yè)的工資及從事第二職業(yè)、其他兼職和偶爾

勞動(dòng)得到的勞動(dòng)收入?？芍涫杖肱c人均生產(chǎn)總值、人均收入、消費(fèi)

物價(jià)指數(shù)、經(jīng)濟(jì)周期等概念混雜在一起，非常難以計(jì)算，但它對(duì)消費(fèi)

力和購(gòu)買力有顯著的影響。而項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益最終取決于市場(chǎng)需求。

市場(chǎng)需求受市場(chǎng)實(shí)際購(gòu)買力和購(gòu)買意愿的影響。購(gòu)買力受現(xiàn)行收入水

平、價(jià)格水平、儲(chǔ)蓄率、負(fù)債及信貸狀態(tài)等的影響。其中可支配收入

決定了社會(huì)和個(gè)人的實(shí)際購(gòu)買力，由此決定了潛在市場(chǎng)力量。因而，

可支配收入與生產(chǎn)總值可以起到影響項(xiàng)目發(fā)展空間的作用。除了可支

配收入的總量之外，可支配收入的分配結(jié)構(gòu)將決定具體產(chǎn)業(yè)所面臨的

市場(chǎng)容量和市場(chǎng)分布結(jié)構(gòu)，影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)而影響具體

產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間。此外，項(xiàng)目環(huán)境分析還要研究居民的消費(fèi)傾向，了

解居民的消費(fèi)傾向?qū)τ陧?xiàng)目的市場(chǎng)選擇是必不可少的。

3、金融與財(cái)政形勢(shì)分析

對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)需要對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)環(huán)境進(jìn)行研究，銀行利

率、信貸規(guī)模、政府投資、稅收政策、外匯變化、股票行情、國(guó)際金

融形勢(shì)等，是構(gòu)成項(xiàng)目財(cái)務(wù)環(huán)境的重要宏觀因素。它們會(huì)對(duì)項(xiàng)目的正

常運(yùn)行和投資者的投資造成重大的影響，所以在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行宏觀環(huán)境

評(píng)估時(shí)，我們要對(duì)財(cái)務(wù)環(huán)境包含的因素進(jìn)行逐一的分析。對(duì)于銀行利

率的分析，要著重分析銀行利率的變化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)銀行利率的未來走

勢(shì)，因?yàn)殂y行利率直接決定項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用，決定項(xiàng)目的資金成本。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)中非常重要的一個(gè)指標(biāo)便是現(xiàn)金流量，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性

有重要的影響。信貸規(guī)模是項(xiàng)目資金及其流動(dòng)性的保證，因此我們要

對(duì)國(guó)家整體的信貸規(guī)模進(jìn)行研究。政府投資的力度是項(xiàng)目投資人需要

權(quán)衡的。稅收政策和稅率的變化也對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)變化有重要的影

響，稅率的降低會(huì)直接降低項(xiàng)目的運(yùn)行成本，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；反

之，會(huì)提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。涉及進(jìn)出口的項(xiàng)

目會(huì)受到外匯匯率變化的影響。股票市場(chǎng)和行情則是資本市場(chǎng)資金寬

松程度的重要標(biāo)志。股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，股市的蓬勃發(fā)展表明

企業(yè)的融資條件改善，可利用資源增多。國(guó)際金融環(huán)境也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的

金融環(huán)境產(chǎn)生影響。因此，在對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行分析時(shí)我們要對(duì)這些指

標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)估。

（三）社會(huì)文化環(huán)境

社會(huì)文化環(huán)境是指在一定的社會(huì)形態(tài)下已經(jīng)形成的信念、價(jià)值觀

念、宗教信仰、道德規(guī)范、審美觀念及世代相傳的風(fēng)俗習(xí)慣等被社會(huì)

所公認(rèn)的各種行為規(guī)范。更大范圍來說，社會(huì)文化環(huán)境包括一個(gè)國(guó)家

或地區(qū)的居民教育程度和文化水平、宗教信仰、風(fēng)俗習(xí)慣、審美觀點(diǎn)、

價(jià)值觀念等方面。任何企業(yè)都處于一定的社會(huì)文化環(huán)境中，企業(yè)進(jìn)行

的活動(dòng)必然受到所在社會(huì)文化環(huán)境的影響。為此，企業(yè)應(yīng)充分了解和

分析當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化環(huán)境。具體來說，一個(gè)地區(qū)教育程度和文化水平

會(huì)影響該地區(qū)居民的需求層次。一般來說，文化程度較高的地區(qū)對(duì)高

端商品需求更高，同時(shí)也會(huì)要求商品和服務(wù)的多樣性。一個(gè)地區(qū)的人

們的價(jià)值觀念會(huì)影響居民對(duì)組織目標(biāo)、組織活動(dòng)及組織存在本身的認(rèn)

可度，地區(qū)內(nèi)大眾的審美觀點(diǎn)會(huì)影響人們對(duì)組織活動(dòng)內(nèi)容、活動(dòng)方式

及活動(dòng)成果的態(tài)度。對(duì)于社會(huì)文化環(huán)境的分析要重點(diǎn)關(guān)注文化環(huán)境、

社會(huì)服務(wù)環(huán)境和社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

1、社會(huì)文化環(huán)境

社會(huì)文化環(huán)境是指影響一個(gè)社會(huì)的基本價(jià)值、觀念、偏好和行為

的風(fēng)俗習(xí)慣及其他的一些因素，人都在社會(huì)中活動(dòng)，社會(huì)塑造了人們

的基本信仰和價(jià)值觀。對(duì)于社會(huì)文化環(huán)境的分析主要包括項(xiàng)目所在地

居民的宗教信仰、生活方式、人際交往、對(duì)事物的看法、對(duì)儲(chǔ)蓄和投

資的態(tài)度、對(duì)環(huán)境保護(hù)的態(tài)度、職業(yè)偏好等。這些當(dāng)?shù)鼐用竦娘L(fēng)俗習(xí)

慣與價(jià)值觀念能否與投資者的習(xí)慣與觀念相融合也決定了項(xiàng)目的成敗,

即投資者與項(xiàng)目所在地居民的文化習(xí)慣上的一致程度也間接影響投資

項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。

2、社會(huì)服務(wù)環(huán)境

當(dāng)前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)成分、生活方式、社會(huì)組織形式和就業(yè)形式

的日益多樣化，社區(qū)居民的物質(zhì)、文化、生活需求日益呈現(xiàn)多樣化、

多層次的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和居民群眾的多方面需要給社區(qū)服務(wù)

提出了新的更高的要求，當(dāng)?shù)赜行У纳鐣?huì)服務(wù)會(huì)促進(jìn)項(xiàng)目的有效運(yùn)行。

一個(gè)有效的社會(huì)服務(wù)環(huán)境必定是項(xiàng)目所在地政府機(jī)構(gòu)辦事效率高、金

融融資平臺(tái)發(fā)展成熟，項(xiàng)目所在地的生活條件、醫(yī)療衛(wèi)生條件等基礎(chǔ)

設(shè)施也會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目未來的發(fā)展產(chǎn)生重大的影響，這些條件的改善和

提高會(huì)對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力。

3、社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)能夠較為直觀地反映一個(gè)地區(qū)發(fā)展的程度，如家庭

人數(shù)、出生率、死亡率、人均壽命、人口地區(qū)分布情況、教育水平和

該地區(qū)的男女人口比例等社會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，都會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響。因此,

項(xiàng)目的宏觀環(huán)境評(píng)估都應(yīng)對(duì)其做出分析。

（四）技術(shù)環(huán)境

技術(shù)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響是多方面的，企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步將使社會(huì)對(duì)

企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的需求發(fā)生變化，從而給企業(yè)提供有利的發(fā)展機(jī)會(huì)。

對(duì)技術(shù)環(huán)境的分析除了要考察與企業(yè)所處領(lǐng)域的活動(dòng)直接相關(guān)的技術(shù)

手段的發(fā)展變化外，還應(yīng)及時(shí)了解：國(guó)家對(duì)科技開發(fā)的投資和支持重

點(diǎn)、該領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)、研究開發(fā)費(fèi)用總額、技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)商品

化速度、專利及其保護(hù)情況，等等，重點(diǎn)從該地的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)進(jìn)

步的速度與趨勢(shì)分析。

1、基礎(chǔ)設(shè)施

投資項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境是項(xiàng)目發(fā)展的重要技術(shù)因素，包括區(qū)域

的能源、交通、通信設(shè)施等方面的發(fā)展情況。區(qū)域能源方面主要考察

當(dāng)?shù)孛禾俊㈦娝?、油氣燃料等的供?yīng)設(shè)施條件和進(jìn)步發(fā)展的規(guī)劃。區(qū)

域交通設(shè)施方面主要考察鐵路運(yùn)輸、公路運(yùn)輸、水上運(yùn)輸和航空運(yùn)輸

的完善程度。通信設(shè)施方面主要考察郵政、電報(bào)、電話和衛(wèi)星等方面

的服務(wù)設(shè)施和條件等。這些都對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)行產(chǎn)生較大的影響。區(qū)域具

有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，有利于項(xiàng)目提高工作效率，降低產(chǎn)品成本，提高

盈利水平。因此在項(xiàng)目宏觀環(huán)境分析中必須對(duì)其做出評(píng)估。

2、技術(shù)進(jìn)步的速度和趨勢(shì)

科技是第一生產(chǎn)力，技術(shù)是一個(gè)民族向前發(fā)展的動(dòng)力，是項(xiàng)目存

在和發(fā)展的根本，一個(gè)項(xiàng)目的外部技術(shù)環(huán)境會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生重大影響。

比如，隨著電腦信息技術(shù)的應(yīng)用，機(jī)器人、衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)、光導(dǎo)纖維、

計(jì)算機(jī)輔助設(shè)計(jì)和制造生產(chǎn)中心、CAD/CAM企業(yè)信息化技術(shù)等都得到了

快速發(fā)展，這些都對(duì)項(xiàng)目所用技術(shù)產(chǎn)生很大的影響。如果項(xiàng)目的工藝

技術(shù)和設(shè)備不能適應(yīng)這種飛速發(fā)展的技術(shù)進(jìn)步，項(xiàng)目將面臨較大的技

術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，所以項(xiàng)目的宏觀環(huán)境分析必須對(duì)此做出評(píng)估。當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步

的速度隨著生物工程技術(shù)、納米技術(shù)、航空航天技術(shù)、海洋技術(shù)等的

快速突破已經(jīng)是日新月異了，每一個(gè)項(xiàng)目的評(píng)估都不能忽視這種宏觀

的技術(shù)評(píng)估。

（五）自然環(huán)境

自然環(huán)境是相對(duì)社會(huì)環(huán)境而言的，是指由水土、地域、氣候等自

然事物形成的環(huán)境。自然環(huán)境對(duì)社會(huì)的進(jìn)步、企業(yè)的發(fā)展有重要的作

用，對(duì)于自然環(huán)境的分析重點(diǎn)從自然地理環(huán)境和自然資源環(huán)境兩方面

著手。

1、自然地理環(huán)境

自然地理環(huán)境是指人類生存的自然地域空間，是人類賴以生存的

自然界，是人類社會(huì)存在和發(fā)展的自然基礎(chǔ)。自然地理環(huán)境的優(yōu)劣，

關(guān)系投資項(xiàng)目所在地與原材料供應(yīng)地點(diǎn)、產(chǎn)品銷售市場(chǎng)的遠(yuǎn)近，而這

些客觀條件對(duì)于節(jié)約運(yùn)輸費(fèi)用、降低投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)成本有重要影響。

另外，項(xiàng)目所在區(qū)域良好的氣候條件也會(huì)保證投資項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)的

順利進(jìn)行，減少不必要事件的發(fā)生概率。

2、自然資源環(huán)境

一個(gè)地區(qū)自然資源的情況會(huì)對(duì)企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大的影響，

自然資源是項(xiàng)目存在和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本和基礎(chǔ)。不同的地區(qū)有著

不同的資源優(yōu)勢(shì)，并影響企業(yè)的發(fā)展。一個(gè)區(qū)域的自然資源條件主要

表現(xiàn)為各類資源的儲(chǔ)存量、優(yōu)良程度、開采量、剩余量和流通量等方

面。這些會(huì)對(duì)項(xiàng)目的生產(chǎn)建設(shè)成本產(chǎn)生重要的影響。

十、項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估概述

（一）項(xiàng)目投資環(huán)境概念

投資環(huán)境是指投資經(jīng)營(yíng)者面對(duì)的客觀條件，這些客觀條件是影響

和制約項(xiàng)目投資活動(dòng)全過程的各種外部條件和內(nèi)部條件的總和。不管

是國(guó)際投資還是國(guó)內(nèi)投資，投資環(huán)境會(huì)對(duì)投資效果產(chǎn)生很大的影響，

會(huì)直接影響投資結(jié)果。對(duì)投資者來說，必須考察各國(guó)各地區(qū)不同的投

資環(huán)境，把資金投向處在有利的環(huán)境的項(xiàng)目。對(duì)歡迎外來投資的國(guó)家

和地區(qū)來說，要?jiǎng)?chuàng)造良好的投資環(huán)境，吸引各方面投資，以解決資金

不足的困難，繁榮本國(guó)、本地經(jīng)濟(jì)。投資環(huán)境是投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的重要

保障和基本條件，投資環(huán)境分為投資的宏觀環(huán)境和投資的微觀環(huán)境，

最初主要表現(xiàn)為一定的物質(zhì)條件，包括投資所在地的自然地理環(huán)境及

基礎(chǔ)設(shè)施等。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的迅速發(fā)展，各國(guó)都在爭(zhēng)取更多的

外來投資以加速經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，因此制定了鼓勵(lì)投資的各種政策，

在經(jīng)濟(jì)、制度、法律文化等方面不斷提供各種優(yōu)惠條件，以吸引各類

的投資。

目前，學(xué)術(shù)界對(duì)于投資環(huán)境的定義并沒有形成統(tǒng)一的看法。對(duì)于

我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)情而言，投資環(huán)境是伴隨著中國(guó)改革開放的不斷深入發(fā)

展而逐步出現(xiàn)的，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)投資環(huán)境概念的研究仍然有較大的分歧。

目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于投資環(huán)境的定義主要有以下幾種：

1、投資地對(duì)資本的吸收能力角度

投資環(huán)境是指一個(gè)地區(qū)吸收外來資本和消化外來資本的能力，并

且會(huì)對(duì)資本增值帶來影響的所有組成因素的集合體，包括國(guó)際和國(guó)內(nèi)、

區(qū)內(nèi)和區(qū)外的自然、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、科技、文化、法律、政策等。

2、投資環(huán)境構(gòu)成的系統(tǒng)性角度

投資環(huán)境是指投資項(xiàng)目能夠得到有效經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境，是一個(gè)復(fù)

合的有機(jī)整體和系統(tǒng)。投資環(huán)境作為一個(gè)有機(jī)整體和系統(tǒng)，是由若干

個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成，具有一定的層次。其是在一段時(shí)間內(nèi)，地區(qū)所擁有的

影響和決定投資系統(tǒng)正常健康運(yùn)行，并且取得各種預(yù)期收益的主觀和

客觀因素的集合體。

3、投資環(huán)境存在的外部條件角度

國(guó)內(nèi)有關(guān)學(xué)者認(rèn)為投資環(huán)境是投資者進(jìn)行投資所必需的外部條件,

主要是由投資的硬環(huán)境和投資的軟環(huán)境組戌。硬環(huán)境主要是指投資地

區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的狀況、地區(qū)資源環(huán)境條件等，是吸引外來姿金進(jìn)

行投資的必要條件。軟環(huán)境是指投資地區(qū)的政治、法律、文化、政策、

政府為人民服務(wù)的水平等，是構(gòu)成政府對(duì)外投資的充分條件。

4.影響投資環(huán)境的因素角度

從影響投資環(huán)境的因素角度看，投資環(huán)境是指影響和制約投資活

動(dòng)的一切因素的總和。這些因素主要包括政治、經(jīng)濟(jì)、文化、自然、

社會(huì)等多方面的因素，投資環(huán)境就是由這些因素組成的有機(jī)整體，它

們相互影響，相互制約。

總而言之，投資環(huán)境是決定投資項(xiàng)目能否正常進(jìn)行的客觀條件，

對(duì)項(xiàng)目的影響是基礎(chǔ)性的。影響和決定投資環(huán)境的因素有很多，主要

包括社會(huì)政治因素、市場(chǎng)因素、資源因素、交通運(yùn)輸及通信因素、資

金因素、勞動(dòng)力因素、經(jīng)營(yíng)管理水平等。通常情況下，一個(gè)國(guó)家政局

穩(wěn)定，國(guó)泰民安，市場(chǎng)機(jī)制健全，價(jià)格體系在合理范圍之內(nèi)，投資風(fēng)

險(xiǎn)較小。所在地區(qū)正處于開發(fā)階段、交通方便并且具有資源優(yōu)勢(shì)，通

常能為項(xiàng)目的建設(shè)發(fā)展提供一個(gè)良好的環(huán)境。而在那些交通閉塞、勞

動(dòng)力成本高，不具有資源和資金優(yōu)勢(shì)的地區(qū)進(jìn)行的投資項(xiàng)目，投資者

要承擔(dān)更高的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，面臨更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資環(huán)境特征

1、系統(tǒng)性

投資環(huán)境主要指影響和制約投資活動(dòng)的一切因素的總和，這些因

素之間相互協(xié)調(diào)，相互作用，形成一個(gè)完整的投資環(huán)境系統(tǒng)。這是一

個(gè)統(tǒng)一的整體，在這個(gè)統(tǒng)一的投資系統(tǒng)中，任何因素的變化都會(huì)對(duì)投

資項(xiàng)目產(chǎn)生重大的影響，不管這個(gè)因素是自然的、經(jīng)濟(jì)的還是政治的,

均起到“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的作用。由于投資環(huán)境具有系統(tǒng)性，那么

投資者應(yīng)在投資項(xiàng)目的總目標(biāo)下，依據(jù)投資環(huán)境的各要素之間的關(guān)系

法行綜合的分析評(píng)價(jià)，進(jìn)而做出決策。投資環(huán)境的系統(tǒng)性說明環(huán)境中

各個(gè)因素之間是相互連接、相互作用、相互依賴、互為條件的，單一

因素的改變會(huì)對(duì)投資環(huán)境整體情況產(chǎn)生影響。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資

環(huán)境的考察評(píng)估時(shí)要綜合地看問題，不能單孤立地評(píng)估環(huán)境對(duì)投資項(xiàng)

目的影響。

2、動(dòng)態(tài)性

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，投資環(huán)境的內(nèi)涵也在不斷地延伸和擴(kuò)展，

所包含的范圍也，越來越廣泛。因此，我們說投資環(huán)境是一個(gè)動(dòng)態(tài)開

放的系統(tǒng)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展而變化，我們?cè)谶M(jìn)行投資項(xiàng)目環(huán)境評(píng)

估時(shí)的內(nèi)容和重點(diǎn)也要做出相應(yīng)的改變。早期的投資者在進(jìn)行投資時(shí)

主要考慮所投資地區(qū)的廉價(jià)勞動(dòng)力和豐富的自然資源，而現(xiàn)在的投資

者在考慮這些因素的同時(shí)也開始思考該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施條件、社會(huì)經(jīng)

濟(jì)發(fā)展水平。而對(duì)于國(guó)外投資而言，政局的穩(wěn)定性及政策的連續(xù)性是

正行投資時(shí)所要考慮的首要因素。

3、相對(duì)性

相對(duì)性是用來評(píng)價(jià)投資環(huán)境優(yōu)劣程度的一個(gè)相對(duì)的概念，是以國(guó)

與國(guó)之間或地區(qū)與地區(qū)之間的橫向?qū)Ρ茸鳛閰⒄盏?。在評(píng)估一個(gè)地方

的投資環(huán)境時(shí)我們不能孤立地研究所在環(huán)境，要與其他國(guó)家或地區(qū)進(jìn)

行比較。

（三）項(xiàng)目投資環(huán)境分類

1、按照投資環(huán)境表現(xiàn)形式的不同，我們把投資環(huán)境劃分為硬投資

環(huán)境和軟投資環(huán)境

硬投資環(huán)境是指那些具有物質(zhì)形態(tài)的各種影響投資活動(dòng)的因素的

總和，即看得見、摸得著的各種要素的總和，一般指與該投資項(xiàng)目相

關(guān)的交通運(yùn)輸、通信設(shè)施等條件，以及為生產(chǎn)建設(shè)、生活服務(wù)等提供

條件的第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。軟投資環(huán)境是指不具有物質(zhì)形態(tài)的各種

影響投資活動(dòng)的因素的總和，即影響投資項(xiàng)目的各種人際環(huán)境的因素,

主要包括地區(qū)吸引投資的政策、措施，當(dāng)?shù)卣畬?duì)投資的支持力度及

為人民服務(wù)的水平，科技文化的發(fā)展程度，概括起來就是經(jīng)濟(jì)環(huán)境、

社會(huì)文化環(huán)境、政策及法制環(huán)境、生態(tài)環(huán)境等因素。

2、按照投資項(xiàng)目與投資環(huán)境的關(guān)系，我們把投資環(huán)境劃分為狹義

投資環(huán)境和廣義投資環(huán)境

該類投資環(huán)境的劃分主要是根據(jù)投資環(huán)境中包含因素的多少。狹

義的投資環(huán)境主要是指經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展

水平、經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和市場(chǎng)發(fā)育程度等，具體來說就是項(xiàng)

目建設(shè)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境等。相較于狹義的投資環(huán)

境，廣義的投資環(huán)境包含的范圍更廣，除了狹義投資環(huán)境之外還包含

自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、政治環(huán)境等。它是由與投資項(xiàng)目相關(guān)的直接或

間接的諸多環(huán)境因素共同構(gòu)成的。自然環(huán)境主要是指所在區(qū)域地理位

置、自然條件和自然資源等。社會(huì)環(huán)境是指人類生存及活動(dòng)范圍內(nèi)的

社會(huì)物質(zhì)、精神條件的總和，主要包括社會(huì)整體的文化教育水平和傳

統(tǒng)的風(fēng)俗習(xí)慣等。政治環(huán)境是各種不同因素的綜合反映，主要用來評(píng)

價(jià)政局是否穩(wěn)定、政策是否具有連續(xù)性，以及是否存在國(guó)家與國(guó)家之

間的地區(qū)沖突和恐怖主義行為。政治環(huán)境主要包括黨和國(guó)家的方針政

策、政治氣氛、國(guó)際政治局勢(shì)、國(guó)際關(guān)系等。政治環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響

是直接的和難以預(yù)測(cè)的，因此，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)，關(guān)于環(huán)境的

考察是至關(guān)重要的。

3、按照投資地域，我們可以將投資環(huán)境分為國(guó)際投資環(huán)境和國(guó)內(nèi)

投資環(huán)境

國(guó)內(nèi)投資是指本國(guó)政府、企業(yè)、個(gè)人等在本國(guó)境內(nèi)進(jìn)行的投資，

國(guó)內(nèi)投資環(huán)境一般指投資者在本國(guó)境內(nèi)投資，可能遇到的影響投資決

策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。國(guó)際投資是指投資者為獲取預(yù)期的效益

而將資本或其他資產(chǎn)在國(guó)際間進(jìn)行投入或流動(dòng)。國(guó)際投資主要包括投

資者向國(guó)外的企業(yè)投資并對(duì)該企業(yè)的管理和經(jīng)營(yíng)進(jìn)行控制的直接投資,

通過金融中介或投資工具進(jìn)行的間接投資，以及以上兩類投資與其他

國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)混合而成的靈活形式投資。國(guó)際投資環(huán)境便是影響這些

投資決策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。

（四）項(xiàng)目投資環(huán)境評(píng)估方法

1、冷熱因素分析法

冷熱因素分析法是美國(guó)學(xué)者伊西阿，利特法克和彼得，班廷提出

的。他們對(duì)20世紀(jì)60年代后半期美國(guó)、加拿大等國(guó)工商界人士進(jìn)行

調(diào)查，綜合分析七種因素對(duì)各國(guó)投資環(huán)境的影響，提出了國(guó)別冷熱比

較法，又稱投資環(huán)境冷熱因素分析法。冷熱因素分析法的基本原理是

從投資者的立場(chǎng)出發(fā)，選擇若干影響投資環(huán)境的因素，據(jù)此對(duì)有關(guān)國(guó)

家或地區(qū)逐一進(jìn)行評(píng)估，并將其由冷到熱依次排列起來，熱表示投資

環(huán)境優(yōu)良，冷則表示投資環(huán)境欠佳。

(1)政治穩(wěn)定性。若一國(guó)的政治形勢(shì)較為穩(wěn)定，政府得民心并且

能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造一個(gè)公平、公正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，則為熱因素。

(2)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。市場(chǎng)機(jī)會(huì)是指現(xiàn)有市場(chǎng)上的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不能滿足消

費(fèi)者的消費(fèi)需求，而所投資項(xiàng)目所生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠滿足消費(fèi)者的消費(fèi)

需求，可以進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。擁有較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)為熱因素。

(3)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和成就。若一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，

貝I為熱因素；反之，則為冷因素。

(4)文化一元化。文化一元化是指一個(gè)地區(qū)的各個(gè)階層的人民的

相互關(guān)系和風(fēng)俗習(xí)慣、價(jià)值觀、世界觀、宗教信仰等方面的差異程度。

若該地區(qū)的文化統(tǒng)一，則是一元化程度高，為熱因素；反之，則為冷

因素。

(5)法規(guī)阻礙。法規(guī)阻礙是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的法律制度的完善

程度，如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度有利于促進(jìn)該項(xiàng)目的建設(shè)，法規(guī)阻

礙小，則為熱因素；如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度會(huì)阻礙項(xiàng)目的進(jìn)程，

對(duì)項(xiàng)目建設(shè)造成阻礙，則為冷因素。

(6)實(shí)質(zhì)阻礙。實(shí)質(zhì)阻礙是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的地形、地勢(shì)會(huì)對(duì)

項(xiàng)目的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生阻礙，實(shí)質(zhì)阻礙程度低，則為熱因素；實(shí)質(zhì)

阻礙程度高，則為冷因素。

(7)地理和文化差距。地理和文化差距是指項(xiàng)目所在地與投資者

所在地較遠(yuǎn)時(shí)，文化、社會(huì)觀念及語(yǔ)言上存在一定的差距，會(huì)對(duì)雙方

的溝通交流產(chǎn)生不利的影響。如果地理和文化差距小，則為熱因素；

反之，則為冷因素。

2、等級(jí)尺度評(píng)分法

等級(jí)尺度評(píng)分法是1969年美國(guó)的羅伯特，斯托伯在《如何分析國(guó)

外投資氣候》這篇文章中提出的，該方法主要從東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)投

資者的鼓勵(lì)和限制政策的角度出發(fā)，把投資環(huán)境的內(nèi)容劃分為八大因

素：資金抽回限制、外商股權(quán)比例、對(duì)外商管制和歧視程度、貨幣穩(wěn)

定性、政治穩(wěn)定性、關(guān)稅保護(hù)的態(tài)度、當(dāng)?shù)刭Y本供應(yīng)能力、近5年通

貨膨脹率。我們?cè)侔焉鲜鲆蛩剡M(jìn)一步劃分，每個(gè)因素又分為4—7種具

體的子因素，然后根據(jù)每一個(gè)子因素對(duì)投資的有利程度，賦予不同的

分值，最后將分值匯總，用分?jǐn)?shù)綜合反映投資環(huán)境的優(yōu)劣程度，分?jǐn)?shù)

越高，投資環(huán)境越佳。

3、多因素評(píng)估法

多因素評(píng)估法是由香港中文大學(xué)閔建蜀教授提出的，將投資環(huán)境

分為11類因素，包括政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、財(cái)務(wù)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、基

砧設(shè)施、技術(shù)條件、輔助工業(yè)、法律制度、行政機(jī)構(gòu)效率、文化環(huán)境

和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。每一類因素又可劃分出一系列子因素。在評(píng)價(jià)投資環(huán)境

時(shí)，專家對(duì)各類因素的子因素做出綜合評(píng)價(jià)，然后據(jù)此對(duì)該類因素做

出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，最后計(jì)算投資環(huán)境總分。投資環(huán)境總

分的取值范圍為11?55,數(shù)值越高，說明投資環(huán)境越好；反之，投資

環(huán)境越差。多因素評(píng)估法涉及的因素比較細(xì)致全面，由專家進(jìn)行評(píng)分

簡(jiǎn)便易行，但我們要謹(jǐn)慎設(shè)置各個(gè)因素的權(quán)重。

4、關(guān)鍵因素評(píng)估法

關(guān)鍵因素評(píng)估法是直接從具體的投資項(xiàng)目出發(fā)，從影響投資環(huán)境

的一般因素中找出關(guān)鍵的因素，這些因素往往能夠影響投資動(dòng)機(jī)的實(shí)

現(xiàn)。我們首先需要找出這些關(guān)鍵因素，然后用多因素評(píng)估法計(jì)算各因

素的得分情況，根據(jù)得分評(píng)價(jià)投資環(huán)境。香港中文大學(xué)的閔建蜀教授

列出了影響不同投資動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)境因素。

5、抽樣評(píng)估法

抽樣評(píng)估法是指運(yùn)用抽樣調(diào)查的相關(guān)方法，隨機(jī)抽取若干不同類

型的外商投資企業(yè)，根據(jù)投資者設(shè)計(jì)的相關(guān)投資環(huán)境的評(píng)價(jià)因素，由

外商投資企業(yè)的高級(jí)管理者對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境要素進(jìn)行口頭或書面

評(píng)估，根據(jù)綜合后的意見得出評(píng)價(jià)結(jié)論的一種方法。在進(jìn)行具體評(píng)估

時(shí)，我們通常采取問答調(diào)查表的形式。具體步驟如下：

(1)選擇或隨機(jī)抽取不同類型的外企；

(2)列出投資環(huán)境評(píng)估要素；

(3)邀請(qǐng)外商投資企業(yè)的高級(jí)管理人員對(duì)這些因素進(jìn)行評(píng)估；

(4)進(jìn)行匯總，得出結(jié)論。

抽樣評(píng)估法的主要優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單方便、容易執(zhí)行，并且調(diào)查對(duì)象可

以根據(jù)投資需求來進(jìn)行合理的選擇；便于對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，

可以使調(diào)查人較快地掌握第一手核心資料。抽樣評(píng)估法也存在一定的

缺陷，投資評(píng)估所得的結(jié)果往往帶有研究者的主觀意向，很可能與實(shí)

際的投資環(huán)境存在很大的差距，這個(gè)時(shí)候需要擴(kuò)大樣本量，減少誤差。

6、相似度法

相似度法是對(duì)投資環(huán)境評(píng)估方法的一種創(chuàng)新，是以若干特定的相

對(duì)指標(biāo)為統(tǒng)一尺度，運(yùn)用模糊綜合評(píng)判原理，確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值，得出

一個(gè)地區(qū)在指標(biāo)上與標(biāo)準(zhǔn)值的相似度，據(jù)以評(píng)判該地區(qū)投資環(huán)境優(yōu)劣

的一種方法。相似度法使用了數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，將此種方法運(yùn)用到投

資環(huán)境評(píng)價(jià)工作之中進(jìn)行定量評(píng)價(jià)，是對(duì)投資環(huán)境評(píng)估方法的一種創(chuàng)

新。相似度法也存在一定的缺陷，一方面是投資環(huán)境好的地區(qū)不宜選

??；另一方面是有的指標(biāo)設(shè)置并不合理，指標(biāo)過于籠統(tǒng)，沒有包容國(guó)

際投資者普遍重視的政治、社會(huì)文化、外資政策及相關(guān)法律因素等指

標(biāo)。

7、準(zhǔn)數(shù)分析法

準(zhǔn)數(shù)分析法由我國(guó)學(xué)者林應(yīng)桐提出，主要是根據(jù)投資環(huán)境的相關(guān)

性對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行分類，在該分類中，K代表投資環(huán)境激勵(lì)系數(shù)，P代

表城市規(guī)劃完善因子，S代表稅利因子，L代表勞動(dòng)生產(chǎn)率因子，B代

表地區(qū)基礎(chǔ)因子，T代表匯率因子，M代表市場(chǎng)因子，F(xiàn)代表管理權(quán)因

子。準(zhǔn)數(shù)分析法把每一類的因子再劃分為若干子因子，對(duì)子因子進(jìn)行

評(píng)估，將所得分?jǐn)?shù)加權(quán)計(jì)算，全部相加得到這類因子的總分。此種方

法在一定程度上與多因素評(píng)估法相似，都是對(duì)子因素進(jìn)行評(píng)估和計(jì)算,

最后得出總分。

十一、符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃

投資作為拉動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”之一