《公司分拆上市探究的國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述》3000字

公司分拆上市研究的國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.1國外研究狀況1984年，外國學(xué)者M(jìn)ajluf和Myers在相關(guān)專業(yè)性研究中首次發(fā)現(xiàn)了IPO不對(duì)稱信息模型，在他們的深入研究和分析過程中明確表示，企業(yè)進(jìn)行股票增發(fā)的行為，可能是由于掌握了較為完整信息的相關(guān)主體透露給掌握不完全信息的相關(guān)主體對(duì)掌握不完全信息的主體決策產(chǎn)生影響，所造成的一種行為。[1]1991年，外國學(xué)者Nanda根據(jù)Myers在專業(yè)性研究中，針對(duì)不對(duì)稱信息模型進(jìn)行了深入的研究和分析？明確了解到，企業(yè)在發(fā)展過程中，由于信息的內(nèi)外不對(duì)稱，會(huì)導(dǎo)致其在運(yùn)營(yíng)過程中產(chǎn)生拆分的現(xiàn)象，在這種情況下，如果對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資的相關(guān)主體積極的響應(yīng)，分拆上市模式，不僅能夠有效的幫助企業(yè)獲得更高的收益，同時(shí)，能夠幫助企業(yè)的子公司向市場(chǎng)傳遞企業(yè)的相關(guān)信息，幫助企業(yè)取得更好的發(fā)展，幫助企業(yè)調(diào)整股價(jià)。[2]在1982年，外國學(xué)者M(jìn)yerson等在專業(yè)性研究中，通過對(duì)比分析的模式，針對(duì)專業(yè)化企業(yè)和集團(tuán)企業(yè)中不同管理階層的信息不對(duì)稱現(xiàn)象造成的一系列成本問題進(jìn)行了深入的研究和分析。[3]2003年，外國學(xué)者Hulburt在專業(yè)性研究中，針對(duì)分拆上市模式的性質(zhì)進(jìn)行了深入的研究和分析，明確表示分拆上市本質(zhì)上來說是一種經(jīng)濟(jì)的手段，企業(yè)在發(fā)展過程中使用這種手段，能夠有效地幫助企業(yè)內(nèi)部的控制權(quán)和資源進(jìn)行轉(zhuǎn)移，為企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。[4]1995年，外國學(xué)者Jarrell和Comment在相關(guān)專業(yè)性研究中，通過深入的研究了解到，母公司在發(fā)展過程中，通過將自身不適合自身發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的相關(guān)業(yè)務(wù)分拆給子公司，能夠有效地幫助母公司在發(fā)展過程中對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行集中化管理，企業(yè)內(nèi)部的股東和投資人也能夠獲得更高的收益。[5]2018年，外國學(xué)者Leventis和Dasilas在專業(yè)性研究中，以歐洲市場(chǎng)內(nèi)部的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行分拆上市為主要研究對(duì)象，進(jìn)行深入的研究和分析后了解到，歐洲國家內(nèi)部的相關(guān)企業(yè)對(duì)于分拆上市模式的接受程度更高，使用分拆上市的模式，能夠有效地保護(hù)企業(yè)的股東利益，同時(shí)也能夠幫助企業(yè)獲得更好的發(fā)展。[6]2019年，外國學(xué)者M(jìn)ashwani在專業(yè)性研究中，以1985年到2015年期間共166家進(jìn)行分拆上市的企業(yè)作為主要的研究對(duì)象進(jìn)行了深入的研究和分析，通過分析了解到，在企業(yè)發(fā)展過程中正式宣布進(jìn)行分拆上市之前，此時(shí)母公司在發(fā)展過程中能夠獲得大量的超額收益。[7]1.2國內(nèi)研究狀況2009年，我國學(xué)者林旭東和聶永華在專業(yè)性研究中，通過對(duì)國內(nèi)外的相關(guān)研究成果進(jìn)行了總結(jié)和梳理，將企業(yè)發(fā)展過程中使用分拆上市的模式成因和動(dòng)機(jī)分為兩大類，具體為信息不對(duì)稱的相關(guān)研究和理論，以及分離收益的相關(guān)研究和理論兩類。[8]2013年，我國學(xué)者張榕在相關(guān)專業(yè)性研究中明確表示，上市企業(yè)在進(jìn)行發(fā)展的過程中，將企業(yè)內(nèi)部的一系列業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆后再進(jìn)行上市的申請(qǐng)，能夠有效的幫助發(fā)揮企業(yè)的最大價(jià)值，有效的推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化運(yùn)營(yíng)管理的落實(shí)，充分的對(duì)其內(nèi)部已有的相關(guān)優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)進(jìn)行開發(fā)，幫助企業(yè)獲得最大化的經(jīng)濟(jì)收益。[9]。2013年，我國學(xué)者肖大勇，羅昕等在相關(guān)專業(yè)性研究中，以同方股份作為主要的研究對(duì)象進(jìn)行了深入的研究和分析，明確了解到，該企業(yè)在發(fā)展過程中，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出利潤(rùn)較低，負(fù)債較高以及成長(zhǎng)空間較大等一系列的特征，該企業(yè)的發(fā)展過程中，對(duì)于資金方面的需求量較大，因此了解到該企業(yè)在發(fā)展過程中實(shí)施分拆上市的主要原因在于有效的幫助企業(yè)本身的價(jià)值進(jìn)行提高，針對(duì)企業(yè)的融資方式進(jìn)行擴(kuò)張，幫助企業(yè)發(fā)展，獲得更多的資金。[10]2015年，我國學(xué)者傅琦遐在相關(guān)專業(yè)性研究中以康恩貝企業(yè)實(shí)施的分拆上市案例為主要的研究對(duì)象進(jìn)行了深入的研究和分析。[11]2018年，我國學(xué)者陳龍歐在相關(guān)專業(yè)性研究中，針對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的鐵建裝備企業(yè)實(shí)施分拆上市模式的基本原因進(jìn)行了深入的研究和分析，了解到該企業(yè)實(shí)施這種模式的主要原因，是為了幫助企業(yè)內(nèi)部的資本架構(gòu)進(jìn)行有效的完善，提升企業(yè)在國內(nèi)市場(chǎng)的品牌知名度，幫助企業(yè)緩解負(fù)債方面的壓力，幫助企業(yè)取得更好的發(fā)展。[12]2011年，我國學(xué)者于海云等在相關(guān)專業(yè)性研究中，針對(duì)2000年到2010年期間國內(nèi)七家上市企業(yè)實(shí)施分拆上市的案例為研究對(duì)象進(jìn)行了深入的研究和分析，明確了解到，這些企業(yè)使用分拆上市的模式，不僅僅幫助母公司在發(fā)展過程中獲得了更大的發(fā)展經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)也幫助母公司的股東獲得了更多的財(cái)富。[13][14][15][18][20]2013年，我國學(xué)者張?jiān)娙A等人在相關(guān)專業(yè)性研究中，針對(duì)分拆上市方面的相關(guān)案例進(jìn)行了深入的研究和分析后，得出了國內(nèi)市場(chǎng)上的企業(yè)進(jìn)行分拆上市的相關(guān)對(duì)策和建議。[16][17][19]近年來，國內(nèi)相關(guān)研究學(xué)者針對(duì)分拆上市方面進(jìn)行了深入的研究和分析，針對(duì)國內(nèi)分拆上市方面的研究理論進(jìn)行了有效的完善。2018年，我國學(xué)者楊楊、于芝麥等在專業(yè)性研究中，以國內(nèi)市場(chǎng)以2000年到2014年期間上市的38家企業(yè)作為主要的研究對(duì)象，進(jìn)行了深入的研究和分析，針對(duì)母公司實(shí)現(xiàn)分拆上市以后經(jīng)營(yíng)績(jī)效的前后對(duì)比進(jìn)行了深入的明確，了解到母公司實(shí)現(xiàn)分拆上市之后，企業(yè)內(nèi)部的債務(wù)償還能力得到了有效的提升，企業(yè)的融資渠道得到了有效的擴(kuò)張，企業(yè)取得更好的發(fā)展。[21]2018年，我國學(xué)者史建軍在相關(guān)專業(yè)性研究中，針對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)微博上市進(jìn)行了深入的研究和分析，從多個(gè)角度針對(duì)該企業(yè)上市的案例進(jìn)行了深入的了解，明確了解到，該企業(yè)在進(jìn)行分拆上市之后，企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)狀況得到了有效的提升企業(yè)本身運(yùn)營(yíng)和發(fā)展過程中的成本費(fèi)用，得到了有效的控制和降低企業(yè)取得了更好的發(fā)展。[22]2018年，我國學(xué)者張慧捷在專業(yè)性研究中乙同方股份作為主要的研究對(duì)象進(jìn)行了深入的研究和分析，明確了解到，該企業(yè)進(jìn)行分拆上市之后，企業(yè)本身的母公司技校和融資能力得到了有效的提升。[23]2019年，我國學(xué)者肖愛晶，耿輝建在專業(yè)性研究中，以國內(nèi)市場(chǎng)的中心通信企業(yè)上市案例作為主要的研究對(duì)象進(jìn)行了深入的研究和分析應(yīng)用，多樣化的分析方式明確了解到該企業(yè)進(jìn)行上市之后，企業(yè)內(nèi)部績(jī)效的變化情況，通過研究和分析得出該企業(yè)進(jìn)行分拆上市之后，母公司的盈利能力和運(yùn)營(yíng)能力得到了有效的提升。[24]參考文獻(xiàn)[1]StewartC.Myers,NicholasS.Majluf.CorporateFinancingandInvestmentDecisionswhenFirmshaveInformationthatInvestorsdonothave[J].JournalofFinancialEconomics,1984,13(2):187-221.[2]VikramNanda.OntheGoodNewsinEquityCarve-outs[J].JournalofFinance,1991,46(5):1717-1737.[3]MyersonRB.OptimalCoordinationMechanismsinGeneralizedPrincipal-agentProblems[J].JournalofMathematicalEconomics,1982,10(1):67-81.[4]Hulburt.EquityCarve-outsandChangesinCorporateControl[J].TheJournalofAppliedBusinessResearch,2003,19(1):29-42.[5]CommentR,JarrellG.CorporateFocusandStockReturns[J].JournalofFinancialEconomics,1995,37(1):67-87.[6]DasilasA,LeventisS.ThePerformanceofEuropeanEquityCarve-outs[J].JournalofFinancialStability,2018,34(2):121-135.[7]AsadIqbalMashwani.LearningtheWealthEffectsfromEquityCarve-outs[J].Financ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