第七章-營運資金管理(9、10)教學教案

第七章營運資本管理

（教材第9、10章）營運資本概述現(xiàn)金管理（重點）應收賬款管理（難點）存貨管理（重點）短期負債管理第一節(jié)營運資本概述一、概念和構(gòu)成廣義（總營運資金）：企業(yè)短期資產(chǎn)總額狹義（凈營運資金）：短期資產(chǎn)－短期負債（一）短期資產(chǎn)的特征及分類1.特征：周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強，財務風險小2.分類：按實物形態(tài)：現(xiàn)金、短期金融資產(chǎn)、應收及預付款項、存貨按在生產(chǎn)經(jīng)營循環(huán)中所處流程：生產(chǎn)領(lǐng)域短期資產(chǎn)、流通領(lǐng)域短期資產(chǎn)、生息領(lǐng)域短期資產(chǎn)（二）短期負債的特征及分類1.特征：籌資速度快，籌資彈性好，籌資成本低，籌資風險大2.分類：按應付金額是否確定：應付金額確定的短期負債、應付金額不確定的短期負債按形成情況：自然性短期負債、臨時性短期負債行業(yè)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應收票據(jù)應收股利應收利息應收賬款凈額其他應收款凈額預付賬款存貨凈額其他流動資產(chǎn)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)18.75%0.00%0.33%0.01%0.03%6.39%4.42%4.96%24.31%0.13%60.70%采礦業(yè)8.51%0.00%7.55%0.00%0.00%7.07%0.97%4.01%5.70%0.00%33.82%制造業(yè)15.07%0.00%3.01%0.03%0.02%9.48%2.87%3.65%16.73%0.21%50.94%電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)6.73%0.00%0.36%0.04%0.00%5.03%1.34%3.12%7.20%0.01%24.33%建筑業(yè)14.32%0.00%0.38%0.00%0.00%16.07%4.37%6.74%28.34%0.21%71.33%交通運輸、倉儲業(yè)17.86%0.00%0.17%0.14%0.04%4.02%3.73%2.58%5.64%0.18%34.50%信息技術(shù)業(yè)23.22%0.00%0.51%0.00%0.02%10.71%10.62%3.80%15.88%0.75%66.09%批發(fā)和零售貿(mào)易22.45%0.00%0.57%0.02%0.01%6.41%1.67%4.21%19.81%0.26%55.70%房地產(chǎn)業(yè)12.20%0.00%0.06%0.01%0.00%0.79%3.40%3.03%56.68%0.30%76.52%社會服務業(yè)11.00%0.00%0.22%0.01%0.03%3.26%2.50%3.44%12.94%1.09%34.56%傳播與文化產(chǎn)業(yè)11.33%0.00%0.00%0.61%0.00%9.11%2.02%0.97%7.24%0.07%31.44%綜合類14.03%0.00%1.30%0.04%0.01%4.61%7.23%7.05%23.46%0.05%55.63%企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響：2008年制造業(yè)上市公司各項短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重資產(chǎn)規(guī)模（億元）短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應收票據(jù)應收股利應收利息應收賬款凈額其他應收款凈額預付賬款存貨凈額其他流動資產(chǎn)5以下14.47%0.00%2.32%0.02%0.00%10.84%3.77%2.94%15.61%0.21%50.18%5~1015.01%0.00%2.10%0.04%0.01%11.30%2.77%3.80%17.67%0.17%52.87%10~2513.99%0.00%2.33%0.04%0.02%9.42%2.62%3.68%19.37%0.14%51.61%25~7514.94%0.00%3.16%0.02%0.01%10.80%2.07%3.58%17.93%0.14%52.65%75~15014.37%0.00%3.21%0.02%0.01%9.00%1.54%4.03%18.60%0.09%50.87%150以上14.73%0.00%4.70%0.05%0.04%5.01%0.99%4.00%18.99%0.57%49.08%我國制造業(yè)上市公司1992~2008年的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)短期資產(chǎn)（萬元）緊縮持有政策適中持有政策寬松持有政策1009070銷售額（萬元）0200例：某企業(yè)短期資產(chǎn)的正常需要量一般占銷售額的35%，保險儲備量占銷售的10%，若預計銷售額為200萬元，則三種持有政策如下：臨時性短期資產(chǎn)資產(chǎn)固定資產(chǎn)永久性短期資產(chǎn)穩(wěn)健型籌資政策配合型籌資政策激進型籌資政策三、短期籌資政策的類型自發(fā)性短期負債＋長期負債＋權(quán)益資金0金額臨時性短期負債永久性短期資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間臨時性短期資產(chǎn)配合型籌資政策自發(fā)性短期負債＋長期負債＋權(quán)益資金0金額臨時性短期負債永久性短期資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間臨時性短期資產(chǎn)激進型籌資政策自發(fā)性短期負債＋長期負債＋權(quán)益資金0金額臨時性短期負債永久性短期資產(chǎn)固定資產(chǎn)時間臨時性短期資產(chǎn)穩(wěn)健型籌資政策例：某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，需要占用300萬元的短期資產(chǎn)和500萬元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)的高峰期，會額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。配合型籌資組合：企業(yè)只有在生產(chǎn)高峰期才借入200萬臨時性短期借款；不論何時，300萬永久性流動資產(chǎn)和500萬固定資產(chǎn)均由自發(fā)性短期負債、長期負債和權(quán)益資金來籌集。激進型籌資組合：企業(yè)自發(fā)性短期負債、長期負債和權(quán)益資金低于800萬元，臨時性短期負債不但解決200萬的臨時性短期資產(chǎn)，還要解決更多的永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)。穩(wěn)健型籌資組合：企業(yè)無論何時自發(fā)性短期負債、長期負債和權(quán)益資金總和總是高于800萬元，旺季時，臨時性短期資產(chǎn)200萬元可由臨時性短期負債和自發(fā)性短期負債、長期負債、權(quán)益資金共同解決；淡季時，將閑置的長期資金投資短期有價證券。收益

風險在資金總額不變的情況下，使用較多成本較低的短期負債，可導致收益增加，增加企業(yè)利潤。

如果短期資產(chǎn)所占比例保持不變，使用較多短期負債會導致流動比率下降，短期償債能力減弱，進而增加企業(yè)財務風險。

四、短期籌資政策對公司風險和收益的影響第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的持有動機與成本1.持有動機交易動機、補償動機、謹慎動機、投資動機2.現(xiàn)金管理目的

保證生產(chǎn)經(jīng)營、避免過多閑置3.現(xiàn)金成本

持有成本、轉(zhuǎn)換（交易）成本、短缺成本持有成本機會成本管理成本轉(zhuǎn)換（交易）成本：現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。與轉(zhuǎn)換次數(shù)存在正比例關(guān)系，與現(xiàn)金持有量負相關(guān)。轉(zhuǎn)換成本＝轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次的轉(zhuǎn)換成本機會成本：與現(xiàn)金的持有量存在正比例關(guān)系。機會成本＝現(xiàn)金持有量×有價證券收益率管理成本：一定范圍內(nèi)，與持有現(xiàn)金數(shù)量沒有密切關(guān)系。短缺成本：現(xiàn)金持有量不足而又無法及時將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給企業(yè)造成的損失。與現(xiàn)金持有量負相關(guān)。二、最佳現(xiàn)金余額的確定（一）成本分析模型考慮持有成本中的機會成本與短缺成本方案現(xiàn)金持有量機會成本率機會成本短缺成本總成本ABCD10020030040015%15%15%15%15304560503010065605560（二）存貨模式考慮持有成本中的機會成本與轉(zhuǎn)換（交易）成本現(xiàn)金最佳持有量：預算期內(nèi)現(xiàn)金需求總量每次轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量機會成本（有價證券收益率）【例】某企業(yè)預計全年需要現(xiàn)金150000元，已知現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價證券的利息率為15%，則該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額為多少？三、日?，F(xiàn)金管理加速收款力爭現(xiàn)金流動同步延遲付款合理估計“浮存”做好日常制度管理第三節(jié)應收賬款管理

一、應收賬款管理的目的和成本1.發(fā)生原因：商業(yè)競爭、銷售和回款的時間差距2.功能：促銷、減少存貨3.成本：機會成本、管理成本（客戶資信調(diào)查費用、收集各種信息費用、賬戶記錄和保管費用、催賬費用等）、壞賬成本4.管理目的：賒銷增加收入＞增加成本

機會成本的計算：資金成本率一般可按有價證券利息率【例】某企業(yè)預測的年度賒銷收入凈額為300萬元，應收賬款周轉(zhuǎn)期(或收賬天數(shù))為60天，資金成本率為10%，則應收賬款機會成本為多少？二、信用政策1.信用標準：主要評價其信用品質(zhì)（“5C”評估法）壞賬損失率2.信用條件：信用期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣2/10，n/303.收賬政策：信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略收賬成本、壞賬損失某企業(yè)目前采用按發(fā)票金額30天內(nèi)付款的信用政策,銷售量預計為20萬件,市場單位產(chǎn)品價格為10元/件，單位變動成本8元/件；企業(yè)可能發(fā)生的收賬費用為6000元,壞賬損失為8000元。企業(yè)擬將信用期限延長至60天,則預計銷售量將增加20%，預計收賬費用將增加30%，預計壞賬損失將增加35%，企業(yè)仍按發(fā)票金額收款。假定該企業(yè)最低報酬率為15%。要求：作出是否延長信用期限的決策。信用政策1信用政策2某企業(yè)目前的信用政策和經(jīng)營情況是：銷售收入10萬元，銷售利潤率為20%，平均收現(xiàn)期為45天，平均壞賬損失率為6%。企業(yè)擬改變信用條件，有兩種方案可供選擇：方案一：n/45，銷售收入將增加2萬元，平均收現(xiàn)期將變?yōu)?0天，壞賬損失率變?yōu)?%。方案二：2/10，n/30，銷售收入將增加3萬元，平均收現(xiàn)期變?yōu)?0天，壞賬損失率變?yōu)?%，估計需付現(xiàn)金折扣的銷售收入占總銷售收入的50%。假定該企業(yè)最低報酬率為15%。要求：在兩個方案中做出選擇。某企業(yè)目前采用按發(fā)票金額30天內(nèi)付款的信用政策,擬將信用期放寬至60天，并提供0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計有一半顧客享受現(xiàn)金折扣，該企業(yè)最低報酬率為15%，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：試一試要求：作出是否延長信用期限的決策。30天60天銷售收入500000600000變動成本400000480000固定成本5000050000毛利5000070000收賬費用30004000壞賬損失50009000現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比率-舊的銷售水平×舊的現(xiàn)金折扣率×銷售現(xiàn)金折扣的顧客比率=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400(元)三、應收賬款的日常管理企業(yè)的信用調(diào)查企業(yè)的信用評估監(jiān)控應收賬款：賬齡分析催收拖欠款項第四節(jié)存貨管理一、存貨管理的目標1.儲存存貨原因：生產(chǎn)需要、銷售需要、保險儲備。2.存貨管理目標：充分滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的條件下，使得存貨成本最低。二、存貨的成本（TC）存貨成本取得成本采購成本（AU）訂貨成本變動訂貨成本固定訂貨成本（F1）儲存成本固定儲存成本（F2）變動儲存成本缺貨成本（TCs）三、存貨控制的經(jīng)濟批量模型經(jīng)濟批量：存貨總成本最低時的訂貨批量。僅考慮訂貨成本和儲存成本舉例某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，單位儲存成本為2元，每次訂貨成本25元。求最佳經(jīng)濟訂貨量、批量和與批量有關(guān)的存貨總成本。四、ABC存貨管理法——重點管理法步驟：根據(jù)各項存貨耗用的金額占當期存貨耗用總金額的比重將存貨依次排序，并人為地將存貨分為ABC三類。A類項目數(shù)占全部存貨項目數(shù)的比重約為10%，資金占用額占全部存貨資金總額的比重卻為70%左右；B類項目數(shù)占全部存貨項目數(shù)的比重約為20%，資金占用額占全部存貨資金總額的比重為20%左右；C類項目數(shù)占全部存貨項目數(shù)的比重約為70%，資金占用額占全部存貨資金總額的比重僅為10%左右。A類是管理的重點，B類次重點管理，