財(cái)政與金融（第二版）課件 第九章 國(guó)際金融

國(guó)際金融財(cái)政與金融—第九章PPT模板下載：/moban/行業(yè)PPT模板：/hangye/節(jié)日PPT模板：/jieri/PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/PPT圖表下載：/tubiao/優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/資料下載：/ziliao/PPT課件下載：/kejian/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/

目錄頁(yè)CONTENTSPAGE第一節(jié)第二節(jié)第三節(jié)國(guó)際收支外匯與匯率國(guó)際金融機(jī)構(gòu)1．時(shí)間性須指明是哪一段時(shí)間的國(guó)際收支。2．交易性而非支付性不僅包括對(duì)外貨幣收支，而且還包括不涉及對(duì)外貨幣收支的國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系。3．居民性而非國(guó)籍性經(jīng)濟(jì)交易必須是在該國(guó)居民和非居民之間發(fā)生的。

9.1.1國(guó)際收支的概念國(guó)際收支是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)各種對(duì)外往來(lái)所產(chǎn)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支0102身在國(guó)外且代表本國(guó)政府的個(gè)人，包括軍隊(duì)，一般認(rèn)作本國(guó)的居民。比如，各國(guó)駐外使館人員身在國(guó)外而不代表政府的個(gè)人屬于哪一國(guó)居民，依“利益中心”所在國(guó)確定。0304所有政府機(jī)構(gòu)，無(wú)論在國(guó)內(nèi)還是派駐國(guó)外的，無(wú)論在國(guó)外時(shí)間的長(zhǎng)短都屬于本國(guó)居民。就法人組織而言，在哪國(guó)成立、注冊(cè)就是哪國(guó)的居民。居民：既可以是自然人，也可以是政府機(jī)構(gòu)或法人組織。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支什么是國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表的編制原理國(guó)際收支平衡表是系統(tǒng)地記錄一個(gè)國(guó)家或地區(qū)一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易項(xiàng)目及其金額的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。國(guó)際收支平衡表是按復(fù)式簿記原理編制的。一切收入項(xiàng)目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少的項(xiàng)目都列入貸方或稱(chēng)“正號(hào)項(xiàng)目”；一切支出項(xiàng)目或資產(chǎn)增加、負(fù)債減少的項(xiàng)目列入借方或稱(chēng)“負(fù)號(hào)項(xiàng)目”。9.1.2識(shí)讀國(guó)際收支平衡表——含義、編制原理國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.2識(shí)讀國(guó)際收支平衡表的——內(nèi)容經(jīng)常賬戶資本賬戶金融賬戶錯(cuò)誤和遺漏賬戶直接投資證券投資金融衍生品和雇員認(rèn)股權(quán)其他投資儲(chǔ)備資產(chǎn)貨物與服務(wù)初次收入二次收入資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)或放棄。人為設(shè)置的抵消賬戶《國(guó)際收支與國(guó)際投資頭寸手冊(cè)》第六版2015.5.12始國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支（1）經(jīng)常賬戶—貨物與服務(wù)（屬于生產(chǎn)活動(dòng)成果的交易項(xiàng)目。）貨物即有形貿(mào)易。分為兩大類(lèi)一般商品其他商品（轉(zhuǎn)手買(mǎi)賣(mài)貨物、非貨幣黃金等）貸方記錄貨物出口，借方記錄貨物進(jìn)口，出口與進(jìn)口貨物價(jià)格均以離岸價(jià)格（FOB）為準(zhǔn)。服務(wù)即無(wú)形貿(mào)易。對(duì)他人擁有的實(shí)物投入的制造服務(wù)（加工貿(mào)易）維護(hù)和維修服務(wù)運(yùn)輸、旅游、建筑服務(wù)保險(xiǎn)和養(yǎng)老金服務(wù)、金融服務(wù)（除保險(xiǎn)外）專(zhuān)利費(fèi)和手續(xù)費(fèi)電信以及計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)其他商業(yè)服務(wù)、個(gè)人以及文化和娛樂(lè)服務(wù)、政府服務(wù)等。貸方記錄服務(wù)輸出值，借方記錄服務(wù)輸入值。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支（1）經(jīng)常賬戶—初次收入雇員報(bào)酬利息股息再投資收益租金指因?qū)ιa(chǎn)過(guò)程的貢獻(xiàn)或向他人提供金融資產(chǎn)與出租自然資源而獲得的收益。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支（1）經(jīng)常賬戶—二次收入政府單方轉(zhuǎn)移債務(wù)豁免、政府間經(jīng)濟(jì)和軍事援助、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、捐款等.私人單方轉(zhuǎn)移僑民匯款、年金、贈(zèng)與等.指通過(guò)當(dāng)期轉(zhuǎn)移支付（如政府或慈善機(jī)構(gòu)）的收入再分配而獲得的收入。主要記錄居民與非居民間的不發(fā)生對(duì)等償付的單方面支付，即經(jīng)常轉(zhuǎn)移。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支（2）資本賬戶資本轉(zhuǎn)移指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的居民向非居民無(wú)償提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)。包括債務(wù)減免和投資捐贈(zèng)等。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)或放棄指各種無(wú)形資產(chǎn)如專(zhuān)利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷(xiāo)權(quán)、租賃及其他轉(zhuǎn)移。資本賬戶反映了資產(chǎn)所有權(quán)在不同經(jīng)濟(jì)體之間的轉(zhuǎn)移，即國(guó)際資本流動(dòng)。資本賬戶的貸方記錄的是資本流入，借方記錄的是資本流出。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支（3）金融賬戶A直接投資BC證券投資金融衍生品和雇員認(rèn)股權(quán)其他投資D儲(chǔ)備資產(chǎn)E指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。若擁有非居民企業(yè)股權(quán)達(dá)到一定比例時(shí)（IMF規(guī)定10%以上，我國(guó)規(guī)定25%以上），就視作直接投資。僅僅是統(tǒng)計(jì)期間儲(chǔ)備資產(chǎn)的增減變化額。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支01貨幣黃金特別提款權(quán)在基金組織的儲(chǔ)備頭寸外匯資產(chǎn)其它債權(quán)020304即國(guó)際儲(chǔ)備（或稱(chēng)官方儲(chǔ)備），是指貨幣當(dāng)局隨時(shí)可以動(dòng)用并控制在手的外部資產(chǎn)。儲(chǔ)備資產(chǎn)的增加額記入借方，減少額則記入貸方。儲(chǔ)備資產(chǎn)國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支（4）錯(cuò)誤和遺漏賬戶一個(gè)人為設(shè)置的抵消賬戶，以實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡表的平衡。01數(shù)目余額與國(guó)際收支平衡表凈的借方或貸方余額相等而方向相反。02國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)（一）國(guó)際收支平衡與否的標(biāo)準(zhǔn)兩種不同性質(zhì)的交易1.自主性交易（autonomoustransaction)也稱(chēng)事前交易，指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人（如：金融機(jī)構(gòu)、進(jìn)出口商、國(guó)際投資者等）出自某種經(jīng)濟(jì)目的（如：追求利潤(rùn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)保值、逃稅避稅、逃避管制或投機(jī)等）自主進(jìn)行的交易活動(dòng)。自主性交易具有自發(fā)性和分散性，因而交易的結(jié)果必然是不平衡的，若出現(xiàn)平衡則一定是偶然現(xiàn)象。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支2.調(diào)節(jié)性交易（regulativetransaction)也稱(chēng)事后交易，指為了彌補(bǔ)自主性交易出現(xiàn)的差額，由政府或貨幣當(dāng)局進(jìn)行的交易活動(dòng)，又稱(chēng)彌補(bǔ)性交易。調(diào)節(jié)性交易具有集中性和被動(dòng)性的特點(diǎn)，只是在自主性交易項(xiàng)目出現(xiàn)不平衡后，由貨幣當(dāng)局或政府被動(dòng)進(jìn)行的一種事后彌補(bǔ)性對(duì)等交易，是為了彌補(bǔ)自主性交易的缺口而人為做出的努力，交易數(shù)量取決于自主性交易的結(jié)果。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)一般認(rèn)為：經(jīng)常賬戶、資本賬戶、金融賬戶中的直接投資、證券投資等所代表的交易屬于自主性交易，而官方儲(chǔ)備及部分金融賬戶所代表的交易則屬于調(diào)節(jié)性交易。但這并非絕對(duì)，如：我國(guó)政府為平衡巨額國(guó)際收支順差而從美國(guó)進(jìn)口飛機(jī)以及大量磷肥、大豆等產(chǎn)品，這屬于經(jīng)常賬戶，但又是調(diào)節(jié)性交易。國(guó)際收支平衡與否的標(biāo)準(zhǔn)

——是看其自主性交易是否達(dá)到平衡。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)（二）國(guó)際收支不平衡的原因和類(lèi)型1.經(jīng)濟(jì)周期——周期性不平衡一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一般呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，由于國(guó)際間各國(guó)經(jīng)濟(jì)周期所處階段的不同，會(huì)造成國(guó)際收支的不平衡。如本國(guó)處于繁榮階段，而貿(mào)易伙伴國(guó)處于衰退階段，由于繁榮階段時(shí)，國(guó)內(nèi)需求旺盛，進(jìn)口增加，通脹率上升，出口下降。因此本國(guó)對(duì)外國(guó)產(chǎn)品的需求就較外國(guó)對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求旺盛，可能造成本國(guó)貿(mào)易逆差。戰(zhàn)后，西方主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)同步性，因而這一類(lèi)型的失衡在西方主要國(guó)家有所減輕，其經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)影響的主要是發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際收支。當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家處于衰退階段，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的出口需求減弱，會(huì)造成發(fā)展中國(guó)家出口下降，從而導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)周期性國(guó)際收支失衡。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)2.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)——結(jié)構(gòu)性不平衡一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)的需求變化，會(huì)造成國(guó)際收支（貿(mào)易收支）不平衡。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡可分為產(chǎn)品供求結(jié)構(gòu)失衡和生產(chǎn)要素價(jià)格結(jié)構(gòu)失衡兩類(lèi)。產(chǎn)品供求結(jié)構(gòu)失衡主要表現(xiàn)為：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)老化，指生產(chǎn)條件、技術(shù)水平不能隨世界市場(chǎng)需求的變化而調(diào)整，產(chǎn)品失去國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，指出口產(chǎn)品單一，易受?chē)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響，某些產(chǎn)品因無(wú)法生產(chǎn)，完全依賴進(jìn)口。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落后，指以低技術(shù)水平的初級(jí)產(chǎn)業(yè)為主，產(chǎn)品附加值不高，出口產(chǎn)品以低價(jià)取勝，難以提高出口收入。生產(chǎn)要素價(jià)格結(jié)構(gòu)失衡是指由于勞動(dòng)者工資增長(zhǎng)率與生產(chǎn)增長(zhǎng)率不同步，主要表現(xiàn)為工資增長(zhǎng)率快于生產(chǎn)率的提高速度，這將導(dǎo)致該國(guó)生產(chǎn)成本提高，其在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力逐漸喪失，原有的比較優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，可能導(dǎo)致該國(guó)國(guó)際收支逆差。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)3.國(guó)民收入——收入性不平衡國(guó)民收入的變化，一種是經(jīng)濟(jì)周期變化導(dǎo)致，屬于周期性不平衡。另一種是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的變化所致。如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)期，則隨著該國(guó)國(guó)民收入增加，國(guó)內(nèi)個(gè)人消費(fèi)需求和企業(yè)投資需求將增加，進(jìn)口的增長(zhǎng)將超過(guò)出口增長(zhǎng)，外匯支出增加，國(guó)際收支容易發(fā)生逆差。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)4.貨幣價(jià)值——貨幣性不平衡在匯率一定的條件下，因貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的變化引起的國(guó)際收支不平衡。一國(guó)貨幣發(fā)行量過(guò)多，則該國(guó)物價(jià)水平普遍上漲，商品成本提高，出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口減少，而進(jìn)口商品的價(jià)格相對(duì)降低，刺激進(jìn)口增加，這兩方面原因?qū)?dǎo)致貿(mào)易收支和經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差。由于貨幣發(fā)行過(guò)多，市場(chǎng)利率下降，資本流出增加、流入減少，從而資本與金融賬戶出現(xiàn)赤字。因此，貨幣性不平衡不僅與經(jīng)常項(xiàng)目有關(guān)，也與資本項(xiàng)目有關(guān)。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)5.偶發(fā)性因素——偶發(fā)性不平衡由于國(guó)內(nèi)外突發(fā)性事件（如：自然災(zāi)害、政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)等）導(dǎo)致的國(guó)際收支不平衡。如由于氣候的異常變化，一國(guó)的谷物產(chǎn)量下降，則出口供給減少，進(jìn)口需求增加，貿(mào)易收支出現(xiàn)逆差。在上述因素中，由于結(jié)構(gòu)變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的改變而導(dǎo)致的國(guó)際收支不平衡具有長(zhǎng)期、持久性質(zhì)，被稱(chēng)為持久性不平衡；其他因素引起的國(guó)際收支不平衡僅具有短期性，被稱(chēng)為暫時(shí)性不平衡。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)（三）國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)措施1.外匯緩沖政策即當(dāng)一國(guó)持有充足的官方儲(chǔ)備時(shí)，可直接動(dòng)用官方儲(chǔ)備，或動(dòng)員和集中國(guó)內(nèi)居民持有的外匯來(lái)滿足對(duì)外支付的需要。利用外匯緩沖政策進(jìn)行融資產(chǎn)生的影響僅限于外匯儲(chǔ)備的增減，不會(huì)導(dǎo)致匯率的急劇變動(dòng)和進(jìn)一步影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)。但由于一國(guó)外匯儲(chǔ)備是有限的，外匯緩沖政策不適于對(duì)付長(zhǎng)期、巨額的國(guó)際收支赤字，因此，適時(shí)調(diào)整政策是不可避免的。但在調(diào)整期間，可將外匯緩沖政策作為輔助手段，緩和調(diào)整速度和強(qiáng)度，為調(diào)整政策創(chuàng)造寬松的政策環(huán)境，避免由于調(diào)整過(guò)度對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成過(guò)大的沖擊。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)2.財(cái)政政策逆差緊縮的財(cái)政政策投資與消費(fèi)總需求物價(jià)出口進(jìn)口平衡逆差3.貨幣政策逆差貨幣供應(yīng)量緊縮的貨幣政策市場(chǎng)利率資本輸入平衡逆差國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)需注意：1.進(jìn)出口商品的價(jià)格彈性。2.受“時(shí)滯”因素影響。（J曲線效應(yīng)）3.預(yù)期對(duì)政策效應(yīng)的抵消。4.他國(guó)的報(bào)復(fù)。（外匯傾銷(xiāo)）4.匯率政策逆差本幣對(duì)外貶值外匯匯率出口進(jìn)口逆差國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)舉例：假如人民幣對(duì)美元原匯率為：USD1=CNY5.700

現(xiàn)匯率為：USD1=CNY8.700

我國(guó)某企業(yè)出口至美國(guó)的襯衫價(jià)格為1美元一件，數(shù)量為1000件。情形1：外匯收入不變，僅利于企業(yè)原匯率下出口額為1000美元，合人民幣5700元?，F(xiàn)匯率下出口額為1000美元，合人民幣8700元。情形2：創(chuàng)匯增加，企業(yè)利潤(rùn)增加（進(jìn)出口商品有較大彈性）——雙贏（本國(guó)企業(yè)與政府）現(xiàn)匯率下襯衫價(jià)格降為0.9美元，出口量增加200件，則出口額為1080美元，增加80美元。情形3：外匯收入減少，僅利于企業(yè)（進(jìn)出口商品缺乏彈性）現(xiàn)匯率下襯衫價(jià)格降為0.9美元，出口量增加100件，則出口額為990美元，減少10美元。國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)5.直接管制外匯管制：對(duì)外匯買(mǎi)賣(mài)實(shí)行控制外貿(mào)管制：對(duì)商品輸出入的控制進(jìn)口許可證制度進(jìn)口配額制度出口許可證制度出口補(bǔ)貼出口退稅等。

國(guó)際金融第一節(jié)正文9.1認(rèn)知國(guó)際收支9.1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)6.利用國(guó)際信貸7.實(shí)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作我國(guó)2008年8月l日開(kāi)始實(shí)施的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第三條規(guī)定：外匯是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：(1)外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣;(2)外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等;③外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；④特別提款權(quán)；⑤其他外匯資產(chǎn)。1、動(dòng)態(tài)意義上的外匯——國(guó)際結(jié)算2、靜態(tài)意義上的外匯廣義的靜態(tài)外匯是指一切以外幣表示的資產(chǎn)。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率9.2.1認(rèn)知外匯——概念狹義的靜態(tài)外匯是指以外幣表示的可直接用于國(guó)際結(jié)算的支付手段和工具。根據(jù)狹義外匯的定義，外國(guó)貨幣（現(xiàn)鈔）、外幣有價(jià)證券、黃金等不能視為外匯，只有在國(guó)外銀行的外幣存款，以及索取這些存款的外幣票據(jù)和外幣憑證（如匯票、支票、本票和電匯憑證）等才是外匯。狹義的外匯就是我們通常所說(shuō)的外匯，國(guó)外銀行存款是狹義外匯的主體。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率9.2.1認(rèn)知外匯——概念1.相對(duì)性3.普遍接受性2.可自由兌換性任何以本國(guó)貨幣表示的信用工具、支付手段、有價(jià)證券等對(duì)本國(guó)人來(lái)說(shuō)都不能稱(chēng)其為外匯。一種外幣要成為外匯必須能自由兌換成其他貨幣或以其表示的資產(chǎn)或支付手段。只有為各國(guó)所普遍接受的，并能在外匯市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣(mài)的外幣及外幣支付手段，才能兌換成各國(guó)貨幣，滿足復(fù)雜的清償要求，才能稱(chēng)作外匯。9.2.1認(rèn)知外匯——特點(diǎn)國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率自由外匯記賬外匯無(wú)需貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，可以自由換成其他貨幣或向第三國(guó)辦理支付的外匯。也叫雙邊外匯或清算外匯。它是指是經(jīng)兩國(guó)政府協(xié)商在雙方銀行各自開(kāi)立專(zhuān)門(mén)賬戶記載使用的外匯。9.2.1認(rèn)知外匯——外匯的分類(lèi)1、按照可否向其他國(guó)家支付，外匯可分為自由外匯和記賬外匯國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率2、按交割期限的不同，外匯可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯即期外匯又稱(chēng)現(xiàn)匯或外匯現(xiàn)貨，是指在外匯買(mǎi)賣(mài)成交后立即交割或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯又稱(chēng)期匯或遠(yuǎn)期匯兌，是指在外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，買(mǎi)賣(mài)雙方到約定日期依照合同規(guī)定的匯率進(jìn)行交割的外匯。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯由商品輸出輸入引起收付的外匯。由非貿(mào)易往來(lái)引起收付的外匯。3、按來(lái)源和用途的不同，外匯可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率假設(shè)中國(guó)某公司從德國(guó)進(jìn)口一臺(tái)設(shè)備，雙方約定用美元支付，但中方只有人民幣，為解決支付問(wèn)題，中方先用人民幣向中國(guó)銀行兌換美元，取得美元匯票付給德方，德方持票向當(dāng)?shù)劂y行兌換歐元，雙方的債權(quán)債務(wù)關(guān)系得以清償。在這一債務(wù)清償過(guò)程中，發(fā)生了人民幣與美元、美元與歐元的兌換，從而引出了外匯匯率問(wèn)題。9.2.2匯率（一）匯率的定義問(wèn)題導(dǎo)入?yún)R率又稱(chēng)匯價(jià)、外匯行市，是一國(guó)貨幣同另一國(guó)貨幣兌換的比率，也可以說(shuō)成是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)折算應(yīng)付若干單位本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。又稱(chēng)應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。世界上采用間接標(biāo)價(jià)法的有英、美、澳等國(guó)及歐元區(qū)。又稱(chēng)紐約標(biāo)價(jià)法，即以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)表示的其它國(guó)家貨幣的價(jià)格。美元標(biāo)價(jià)法目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率1美元7.1216人民幣1歐元7.9616人民幣100日元4.9516人民幣1港元0.91278人民幣1英鎊9.4416人民幣匯率標(biāo)價(jià)法示例人民幣匯率中間價(jià)

2024-08-28國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法比較直接標(biāo)價(jià)法若一定單位的外幣折合的本幣數(shù)額多于前期，則說(shuō)明外幣升值或本幣貶值，稱(chēng)作外匯匯率上升，本幣匯率下跌；反之則相反。間接標(biāo)價(jià)法若一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，則表明外幣升值，本幣貶值，即外匯匯率上升，本幣匯率下跌；反之則相反。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率（三）匯率分類(lèi)1、從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度劃分，有買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率買(mǎi)入?yún)R率（BuyingRate)也稱(chēng)買(mǎi)入價(jià)，是銀行從同業(yè)或客戶處買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯率。賣(mài)出匯率（SellingRate）又稱(chēng)賣(mài)出價(jià)，是銀行向同業(yè)或客戶賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，外匯買(mǎi)入價(jià)在前，賣(mài)出價(jià)在后；在間接標(biāo)價(jià)法下則相反。例如，某日中國(guó)銀行英鎊兌人民幣的報(bào)價(jià)為9.2842/9.3667，即GBP1=CNY9.2842為買(mǎi)入價(jià)，GBP1=CNY9.3667為賣(mài)出價(jià)。又如，某日紐約某銀行美元兌加拿大元報(bào)價(jià)為1.3942/1.3992，即USD1=CAD1.3942為賣(mài)出價(jià)，USD1=CAD1.3992為買(mǎi)入價(jià)。買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)的差價(jià)是銀行經(jīng)營(yíng)外匯買(mǎi)賣(mài)的收益，兩者的差價(jià)一般在1‰一5‰之間。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率中間匯率（MiddleRate）又稱(chēng)中間價(jià)，是買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率的中間數(shù)。即中間匯率=(買(mǎi)入?yún)R率+賣(mài)出匯率)/2各種新聞媒體在報(bào)道外匯行情時(shí)大多采用中間匯率；人們?cè)诹私夂脱芯繀R率變化時(shí)也往往參照中間匯率；套算匯率也用有關(guān)貨幣的中間匯率套算得出。中間匯率不適用于客戶?，F(xiàn)鈔匯率（BankNoteRate）又稱(chēng)現(xiàn)鈔價(jià)，是銀行從客戶那里買(mǎi)賣(mài)外幣現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率。外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格又分現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)和現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)?，F(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)要低于現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)；賣(mài)出現(xiàn)鈔時(shí)的匯率和現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)相同。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率2、按外匯交易的對(duì)象不同劃分，有銀行間匯率和商業(yè)匯率銀行間匯率（InterBankRate)也叫同業(yè)匯率。是指銀行同業(yè)之間買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所使用的匯率。外匯銀行是外匯市場(chǎng)的主要參與者，銀行間的外匯交易是整個(gè)外匯交易的中心，故銀行間匯率又稱(chēng)為市場(chǎng)匯率。銀行間匯率由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定，買(mǎi)賣(mài)差價(jià)很小。商業(yè)匯率（CommercialRate）是指銀行與客戶之間買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所使用的匯率。商業(yè)匯率是根據(jù)銀行同業(yè)匯率適當(dāng)增（賣(mài)出價(jià)）減（買(mǎi)入價(jià)）而形成的，所以，買(mǎi)賣(mài)差價(jià)要大于同業(yè)匯率。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率3、按外匯交易中支付方式的不同劃分，有電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率

電匯匯率（TelegraphicTransferRate)，也稱(chēng)電匯價(jià)，是指用電訊方式通知付款的外匯價(jià)格。在電匯方式下，銀行一般用電傳、傳真等方式通知國(guó)外分支行或代理行支付款項(xiàng)，外匯付出迅速，銀行很少占用客戶的資金，因此，電匯匯率較高。目前，外匯交易大多采用電匯方式，電匯匯率成為外匯市場(chǎng)的基準(zhǔn)匯率，其他匯率都是以電匯匯率為基礎(chǔ)計(jì)算出來(lái)的。各國(guó)公布的外匯匯率，一般都是指電匯匯率。信匯匯率（MailTransferRate)，也稱(chēng)信匯價(jià)，是指用信函方式通知付款的外匯匯率。由于航郵比電訊通知需要的時(shí)間長(zhǎng)，銀行在一定時(shí)間內(nèi)可以占用客戶的資金，因此，信匯匯率比電匯匯率低一些。票匯匯率（DemandDraftRate）是以匯票作為支付工具的外匯交易所使用的匯率。同信匯匯率一樣，由于票匯從賣(mài)出到支付外匯有時(shí)間間隔，票匯匯率也比電匯匯率要低。票匯有短期票匯和長(zhǎng)期票匯之分，其匯率也不同。長(zhǎng)期票匯匯率比短期票匯要低，其原因是銀行可以更長(zhǎng)時(shí)間的占用客戶資金。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率4、按外匯交易的交割期限劃分，有即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率（SpotRate)也叫現(xiàn)匯匯率，是指在外匯買(mǎi)賣(mài)成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的匯率。外匯市場(chǎng)匯率和官方匯率未注明遠(yuǎn)期字樣者，都是指即期匯率。遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate)也叫期匯匯率。是指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，買(mǎi)賣(mài)雙方不是立即，而是約定在將來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交割時(shí)所使用的匯率。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率5、按外匯市場(chǎng)營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分，有開(kāi)盤(pán)匯率和收盤(pán)匯率開(kāi)盤(pán)匯率（OpeningRate）又稱(chēng)開(kāi)盤(pán)價(jià)，是指銀行在每一營(yíng)業(yè)日剛開(kāi)始營(yíng)業(yè)時(shí)進(jìn)行的首筆外匯買(mǎi)賣(mài)的匯率。開(kāi)盤(pán)匯率通常是由報(bào)價(jià)銀行根據(jù)正在營(yíng)業(yè)的異地外匯市場(chǎng)的匯率報(bào)出。收盤(pán)匯率（ClosingRate）又稱(chēng)收盤(pán)價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日終了，最后進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)時(shí)使用的匯率。在營(yíng)業(yè)日將要結(jié)束前，市場(chǎng)上某種貨幣可能有幾種價(jià)格，把這幾種價(jià)格加權(quán)平均后成為收盤(pán)價(jià)格。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率6、按外匯管制情況的不同劃分，有官方匯率和市場(chǎng)匯率

官方匯率（OfficialRate)又稱(chēng)法定匯率，是指在外匯管制比較嚴(yán)格的國(guó)家，由政府授權(quán)的官方機(jī)構(gòu)（如財(cái)政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)局等）制定并公布的匯率。在這些國(guó)家，一切外匯收入必須按官方匯率結(jié)售給銀行，所需外匯必須向國(guó)家指定的銀行申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)。官方匯率一般比較穩(wěn)定，但缺乏彈性。市場(chǎng)匯率（MarketRate）是指在外匯管制比較松的國(guó)家，自由外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯的實(shí)際匯率。市場(chǎng)匯率受外匯供求關(guān)系影響而自發(fā)地、經(jīng)常地變化，官方機(jī)構(gòu)只能通過(guò)參與外匯市場(chǎng)活動(dòng)來(lái)干預(yù)匯率的變化。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率7、按匯率是否適用于不同的外匯來(lái)源與用途劃分，有單一匯率和多重匯率單一匯率（SingleRate）指一國(guó)貨幣兌某一外國(guó)貨幣的匯率只有一個(gè)。各種不同來(lái)源和用途的外匯收付都按此匯率計(jì)算。西方發(fā)達(dá)國(guó)家往往采用單一匯率。多重匯率（MultipleRate）又稱(chēng)為復(fù)匯率，指一國(guó)貨幣兌某一外國(guó)貨幣的匯率因外匯用途或交易項(xiàng)目不同而規(guī)定兩種或兩種以上。在某些外匯管制較為嚴(yán)格的國(guó)家，常常對(duì)進(jìn)口、出口及非貿(mào)易收支規(guī)定不同的匯率。在實(shí)行復(fù)匯率的國(guó)家中，因外匯用途不同又可分為貿(mào)易匯率和金融匯率等。貿(mào)易匯率（CommercialRate)是指用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用計(jì)價(jià)結(jié)算的匯率。金融匯率（FinancialRate)是指用于非貿(mào)易往來(lái)（如勞務(wù)、資本流動(dòng)等）的結(jié)算匯率。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率8、按匯率制度的不同劃分，有固定匯率和浮動(dòng)匯率固定匯率（FixedExchangeRate）是指一個(gè)國(guó)家的貨幣與另一個(gè)國(guó)家的貨幣的匯率基本固定，匯率僅在一定的幅度內(nèi)波動(dòng)。浮動(dòng)匯率（FloatingExchangeRate）是指一國(guó)貨幣當(dāng)局不規(guī)定本國(guó)貨幣對(duì)外國(guó)貨幣的官方匯率，而聽(tīng)任外匯匯率隨市場(chǎng)供求關(guān)系的變化而上下波動(dòng)。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率9、按匯率制定方法不同劃分，有基本匯率和套算匯率基本匯率（BaseRate）是根據(jù)一國(guó)貨幣與其關(guān)鍵貨幣的對(duì)比制定出來(lái)的匯率。關(guān)鍵貨幣（KeyCurrency）是指在本國(guó)的國(guó)際收支中使用最多、在本國(guó)外匯儲(chǔ)備中所占比重較大，并且是可以自由兌換、國(guó)際上普遍接受的貨幣，如美元。套算匯率（CrossRate）又稱(chēng)交叉匯率，是根據(jù)基本匯率和國(guó)際外匯市場(chǎng)行市套算出來(lái)的匯率。各國(guó)通常都以本國(guó)貨幣同關(guān)鍵貨幣所確定的基本匯率為依據(jù)，再套算出與其他貨幣的匯率。我國(guó)所公布的人民幣匯率，就是先確定人民幣對(duì)美元的基本匯率，然后再套算出與其他貨幣的匯率。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率2、通貨膨脹的差異3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異4、利率的差異5、中央銀行干預(yù)（四）影響匯率變動(dòng)的因素1、國(guó)際收支狀況6、預(yù)期與投機(jī)因素國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率1、國(guó)際收支狀況國(guó)際收支狀況對(duì)一國(guó)匯率的變化產(chǎn)生直接的長(zhǎng)期的影響。例如，1976-1979年間，日本的經(jīng)常項(xiàng)目收支曾出現(xiàn)先順差后逆差的格局，與此同時(shí)，日元匯率也出現(xiàn)了先上升后下跌的情形。又如，持續(xù)多年的經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目雙順差，使我國(guó)人民幣面臨著巨大的升值壓力。一般而言，暫時(shí)的、小規(guī)模的國(guó)際收支差額可以比較容易地被國(guó)際資本流動(dòng)等有關(guān)因素抵消或調(diào)整，只有巨額的、長(zhǎng)期存在的國(guó)際收支差額才會(huì)影響本國(guó)匯率。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率2、通貨膨脹的差異若一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，說(shuō)明該國(guó)貨幣代表的價(jià)值量減少，購(gòu)買(mǎi)力減弱，則外匯匯率上升，反之，則外匯匯率下跌。但在各國(guó)普遍存在通貨膨脹的條件下，一國(guó)發(fā)生通貨膨脹對(duì)匯率的影響結(jié)果，要看該國(guó)通貨膨脹與其它國(guó)家通貨膨脹程度的比較。如果一國(guó)通貨膨脹率較高，則會(huì)導(dǎo)致該國(guó)出口商品價(jià)格上漲，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力下降，使出口減少，同時(shí)，較高的通貨膨脹使該國(guó)的實(shí)際利息率降低，引起資本外流，從而使國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，外匯匯率上漲。反之，則外匯匯率下跌。例如，假定我國(guó)某貿(mào)易公司以每臺(tái)600元人民幣的價(jià)格在國(guó)內(nèi)購(gòu)進(jìn)彩電出口到國(guó)外，出口價(jià)格為100美元，又假定美元兌人民幣匯率為USD100＝CNY682，出口完成后，該公司每臺(tái)銷(xiāo)售收入100美元，折合人民幣682元，盈利82元人民幣（其他成本忽略不計(jì)）；由于通貨膨脹，我國(guó)國(guó)內(nèi)彩電價(jià)格由每臺(tái)600元人民幣上升為700元人民幣，若出口價(jià)格、匯率保持不變，該企業(yè)就要虧損18元人民幣。要使每臺(tái)仍然盈利82元人民幣，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格就必須高于100美元，這必然影響該產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，造成出口下降。通貨膨脹對(duì)匯率的影響是通過(guò)影響國(guó)際收支而實(shí)現(xiàn)的，一般要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才能顯示出來(lái)。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異一國(guó)與他國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異對(duì)匯率變動(dòng)的影響是多方面的。一是一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高意味著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，從而會(huì)引起進(jìn)口急劇擴(kuò)大，外匯支出大幅增加，造成外匯匯率上升的壓力。二是一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高意味著勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，所以可通過(guò)成本的降低，改善本國(guó)出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而擴(kuò)大出口，抑制進(jìn)口，有利于穩(wěn)定匯率。三是一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高，意味著投資的預(yù)期利潤(rùn)率高，由此可吸引外資流入，從而改善資本和金融賬戶收支。一般說(shuō)來(lái)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于別國(guó)，在短期內(nèi)往往不利于本幣在外匯市場(chǎng)的行市，但從長(zhǎng)期看，卻能有力地支撐本幣的強(qiáng)勁勢(shì)頭。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率4、利率的差異利率對(duì)匯率的影響是通過(guò)國(guó)際資本流動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。如果一國(guó)的利率水平相對(duì)高于其他國(guó)家，就有可能引起大量資本流入，從而使外匯供給增加，在外匯需求不變的情況下，就會(huì)使外匯匯率下降。如果一國(guó)的利率水平相對(duì)低于其他國(guó)家，就有可能引起大量資本流出，從而使外匯供給減少，外匯匯率上漲。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率5、中央銀行干預(yù)浮動(dòng)匯率制下，中央銀行沒(méi)有義務(wù)一定要保持本幣匯率的穩(wěn)定。但為了實(shí)現(xiàn)某種經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，或屈服于國(guó)際壓力，都會(huì)主動(dòng)或被動(dòng)地對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行直接干預(yù)。中央銀行的這種干預(yù)活動(dòng)，雖無(wú)法從根本上改善匯率的長(zhǎng)期走勢(shì)，但對(duì)匯率的短期走向卻會(huì)產(chǎn)生一定影響。進(jìn)入70年代以后，特別是80年代以來(lái)，西方國(guó)家貨幣當(dāng)局的聯(lián)合干預(yù)，更使直接干預(yù)成為影響匯率變動(dòng)的一個(gè)不可忽視的因素。例如，東南亞金融危機(jī)之后，1998年5、6月間，日元匯率大幅跌宕，日元兌美元匯率于6月15日跌破146日元大關(guān)，跌至146.75日元，為1990年8月以來(lái)最低點(diǎn)。在國(guó)際外匯市場(chǎng)一片恐慌之際，6月16日，美國(guó)和日本中央銀行聯(lián)手大舉干預(yù)日元匯率，一天之內(nèi)拋出約60億美元，一舉將日元匯率抬升至136.95日元。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率6、預(yù)期與投機(jī)因素心理預(yù)期是人們對(duì)將來(lái)事物發(fā)展變化情況的預(yù)計(jì)。當(dāng)外匯市場(chǎng)的參與者預(yù)期某種貨幣的匯率在今后有可能下跌時(shí)，他們?yōu)榱吮苊鈸p失或獲取額外的好處，便會(huì)大量地拋出這種貨幣，進(jìn)而引起該種貨幣匯率下跌。反之，則會(huì)使該種貨幣匯率真的上漲。當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)上，投機(jī)資本以萬(wàn)億美元計(jì)算，這對(duì)匯率的變動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。例如，東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)，就源于國(guó)際金融“大鱷”索羅斯在外匯市場(chǎng)上對(duì)泰銖與美元匯率的打擊。此外，一些國(guó)際、國(guó)內(nèi)的重大事件也會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生一定的影響，例如，2001年的“9.11”恐怖事件發(fā)生后，造成在國(guó)際外匯市場(chǎng)上美元對(duì)其它貨幣匯率大幅下挫。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率（五）匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響1、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易收支的影響一般而言，外匯匯率上升，利于出口而不利于進(jìn)口。反之，則利于進(jìn)口而不利于出口。例如，從1985年至1994年1月1日，我國(guó)先后幾次實(shí)行人民幣對(duì)外貶值，人民幣兌美元匯率由1美元兌換人民幣2.8元下跌到8.7元，貶值200%以上。這在當(dāng)時(shí)對(duì)改善我國(guó)貿(mào)易收支狀況起到了積極作用。又比如，1995年年初日元兌美元匯率從USDl=JPYl20左右，變化到USDl=JPY85左右，即日元大幅度升值，結(jié)果造成日本家電行業(yè)第一季度出口額比1994年同期減少約30%。國(guó)際金融第二節(jié)正文9.2外匯與匯率