公募基金與私募基金的區(qū)別

公募基金與私募基金的區(qū)別基金課第一組公募基金與私募基金的區(qū)別公募基金與私募基金的區(qū)別基金課第一組目錄私募與公募的年收益率統(tǒng)計(jì)對(duì)比中國(guó)陽(yáng)光私募的發(fā)展概況中國(guó)公募的發(fā)展概況公募和私募的基本特征對(duì)比themegalleryCompanyLogo公募基金與私募基金概述公募基金：受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金:目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上的封閉式基金都屬于公募基金公募基金的特點(diǎn)是四權(quán)分立、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是否公開募集私募基金：非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進(jìn)行的集合投資:按出資方式分為契約型集合投資基金和公司型集合投資基金，我國(guó)一般為前者按投資標(biāo)的分為陽(yáng)光私募（股票）、私募房地產(chǎn)投資基金、私募股權(quán)投資基金（PE）、私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC）themegalleryCompanyLogo可以目錄私募與公募的年收益率統(tǒng)計(jì)對(duì)比中國(guó)陽(yáng)光私募的發(fā)展概況中國(guó)公募的發(fā)展概況公募和私募的基本特征對(duì)比themegalleryCompanyLogo公募基金與私募基金概述公募基金：受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金:目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上的封閉式基金都屬于公募基金公募基金的特點(diǎn)是四權(quán)分立、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是否公開募集私募基金：非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進(jìn)行的集合投資:按出資方式分為契約型集合投資基金和公司型集合投資基金，我國(guó)一般為前者按投資標(biāo)的分為陽(yáng)光私募（股票）、私募房地產(chǎn)投資基金、私募股權(quán)投資基金（PE）、私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC）themegalleryCompanyLogo主要特征對(duì)比themegalleryCompanyLogo基金經(jīng)理激勵(lì)機(jī)制投資基金業(yè)中也存在類似于公司領(lǐng)域中的代理問題和契約不完全的問題，剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的不對(duì)應(yīng)同樣也是基金合約的一個(gè)顯著特征，基金管理人擁有對(duì)基金資產(chǎn)的剩余控制權(quán)，而不享有基金剩余收入的索取權(quán)；基金投資者承擔(dān)基金運(yùn)作中的所有風(fēng)險(xiǎn)卻不擁有對(duì)基金的控制權(quán)。有效的基金經(jīng)理激勵(lì)機(jī)制就是通過對(duì)基金經(jīng)理的行為進(jìn)行必要的激勵(lì)和約束，使基金能以最小的成本獲取最大的投資回報(bào)，或者說在既定的利益下盡可能地降低成本。themegalleryCompanyLogo公募基金經(jīng)理激勵(lì)機(jī)制酬勞分配（顯性激勵(lì)）。固定薪酬加獎(jiǎng)金，其中固定薪酬是根本，薪酬據(jù)其所管理基金的基金管理費(fèi)的一定比率計(jì)提，基金經(jīng)理的年薪為30萬(wàn)到100萬(wàn)，有些可達(dá)200萬(wàn)到400萬(wàn)。職業(yè)聲譽(yù)和優(yōu)效排名（隱形激勵(lì)）。包括明星經(jīng)理入選，升職加薪、以及對(duì)證券會(huì)基金監(jiān)管部門對(duì)全國(guó)所有基金進(jìn)行業(yè)績(jī)的排序，并對(duì)不同成長(zhǎng)效果賦予不同的等級(jí)等持基激勵(lì)機(jī)制（創(chuàng)新）?；鸸窘o予基金經(jīng)理本旗下基金的一部分份額代替管理費(fèi)的提成作為嘉獎(jiǎng)，并且這部分基金要求在一定的時(shí)間內(nèi)（比如3年或5年）是不能進(jìn)行申購(gòu)或贖回。（華寶興業(yè)07年首推）themegalleryCompanyLogo私募基金經(jīng)理激勵(lì)—有限合伙制有限合伙人雖然投入99％的資金但只能分得80％左右的利潤(rùn)，基金經(jīng)理人作為普通合伙人雖然只投入1％的資金，但能分得20％左右的利潤(rùn)。此外，基金經(jīng)理人每年還能從已繳納或已投資的基金中提取2.5％左右的管理費(fèi)，用作日常開支。私募基金經(jīng)理的薪酬由兩大部分組成。一部分是固定的管理費(fèi)；另一部分是可變的業(yè)績(jī)報(bào)酬——“攜帶收益”。計(jì)算管理費(fèi)的比例一般在1.5％一3％之間?！皵y帶收益”的數(shù)額一般是風(fēng)險(xiǎn)投資收益的20％左右。聲譽(yù)約束機(jī)制。私募基金經(jīng)理的聲譽(yù)在投資者決定是否投資時(shí)發(fā)揮著重要作用。私募基金有固定的存續(xù)期，只有投資成功，才能進(jìn)行下一周期的投資。themegalleryCompanyLogo監(jiān)管主體公募基金第一階段:1992年以前

多頭分散監(jiān)管時(shí)期。以中國(guó)人民銀行為主導(dǎo)，國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、體改委等多方參與。由于沒有法規(guī)對(duì)各自權(quán)限作出明確劃分，這導(dǎo)致對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管出現(xiàn)盲區(qū)、疊區(qū)，缺乏統(tǒng)一有效的監(jiān)管體系；第二階段：1992-2019年 1992年國(guó)務(wù)院設(shè)立證券委員會(huì)（簡(jiǎn)稱"證券委"）和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，（簡(jiǎn)稱"證監(jiān)會(huì)"），其中證券委為證券市場(chǎng)的主管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)為具體執(zhí)行機(jī)構(gòu)。這個(gè)時(shí)期仍然表現(xiàn)出一定程度的分權(quán)監(jiān)管；第三階段是2019-至今，2019年8月有，證監(jiān)會(huì)和證券委合并為國(guó)務(wù)院直屬單位，同時(shí)將央行的證券監(jiān)管移交證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一行使，地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)改組為證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，由證監(jiān)會(huì)垂直領(lǐng)導(dǎo)。至此，我國(guó)統(tǒng)一的證券監(jiān)管體制正式形成。私募基金從監(jiān)管主體上看，銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)是陽(yáng)光私募的最主要的兩大監(jiān)管主體，而在實(shí)踐中，保監(jiān)會(huì)有時(shí)也會(huì)與之有關(guān)。原因是我國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管架構(gòu)主要按金融機(jī)構(gòu)主體性質(zhì)而非金融行為的性質(zhì)予以劃分themegalleryCompanyLogo適用法律公募基金《信托法》、《公司法》為基本法律《證券法》、《證券投資基金法》為核心法律陽(yáng)光私募《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》與《關(guān)于基金管理公司開展特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的規(guī)定》規(guī)范了基金管理公司特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理行為；證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》和《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》規(guī)范了證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》和《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》規(guī)范了信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)。themegalleryCompanyLogo存在問題公募基金法律監(jiān)管體系不完善：缺少諸如美國(guó)《證券交易法》、《投資顧問法》、《投資者保護(hù)法》等的配套法律體系。法律條文粗糙：《證券投資基金法》和《公司法》、《證券法》等法律條文銜接不夠緊密，《規(guī)范的內(nèi)容和范圍都非常有限，而且其中條文多為原則化的表述，缺乏對(duì)實(shí)際操作的指導(dǎo)。市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的不合理限制：1.市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻太高；2.權(quán)力尋租的滋生；3.監(jiān)管成本過高。信息披露制度的不健全：1.信息披露不全面；2.信息披露滯后；3.信息披露透明度不高；信息披露有效性不足。自律監(jiān)管形式化。政府監(jiān)管執(zhí)法能力有待加強(qiáng)：1.對(duì)監(jiān)管者的監(jiān)管力度薄弱；2.監(jiān)管權(quán)力相對(duì)分散；3.證監(jiān)會(huì)法律地位不高?；鸪钟腥藱?quán)利救濟(jì)機(jī)制的欠缺。陽(yáng)光私幕法律規(guī)定不詳盡行政千預(yù)色彩濃厚，市場(chǎng)化、規(guī)范化程度低私募基金資金募集方式規(guī)定不明確，給各種非法資金提供了便利私募基金進(jìn)入門檻高，偏重保護(hù)大型金融機(jī)構(gòu)themegalleryCompanyLogo目錄私募與公募的年收益率統(tǒng)計(jì)對(duì)比中國(guó)陽(yáng)光私募的發(fā)展概況中國(guó)公募的發(fā)展概況公募和私募的基本特征對(duì)比themegalleryCompanyLogo公募發(fā)展歷史第一階段：2019-2000，基金規(guī)模很小，三年的基金份額分別為100億、510億、610億。第二階段：2019年，引入開放式基金，基金規(guī)模有所擴(kuò)大，達(dá)到809億。第三階段：2019-2019，規(guī)模擴(kuò)張達(dá)到巔峰第四階段：2019至今，基金發(fā)展規(guī)模波動(dòng)發(fā)展。themegalleryCompanyLogo公募基金規(guī)模回顧過去十年，整個(gè)基金行業(yè)獲得了飛速的發(fā)展基金公司從2019年的14只增長(zhǎng)到目前的61只基金數(shù)目從2019年的59只到現(xiàn)在的746只基金的在管資產(chǎn)也從2019年時(shí)的837億增長(zhǎng)到了2019年3月31日時(shí)的25564.32億元themegalleryCompanyLogo公募基金規(guī)?；鸸緮?shù)目大幅增加平均每年遞增4到5家themegalleryCompanyLogo公募基金規(guī)模173.60%184.23%基金凈值和基金份額年度變化統(tǒng)計(jì)themegalleryCompanyLogo資產(chǎn)規(guī)模前十基金公司themegalleryCompanyLogo公募基金的發(fā)展

創(chuàng)新是公募基金健康發(fā)展的生存之本，為在基金業(yè)界中立于不敗之地，公募基金會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)各方面的創(chuàng)新?；甬a(chǎn)品創(chuàng)新養(yǎng)老計(jì)劃和保險(xiǎn)業(yè)是公募基金業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的重要?jiǎng)恿?，諸如社?；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者以及個(gè)人投資者對(duì)于安全性和風(fēng)險(xiǎn)性的要求，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品受到了普遍青睞，促使基金公司注重了對(duì)于保本基金、貨幣市場(chǎng)基金等類產(chǎn)品的開發(fā)。基金業(yè)的高速發(fā)展及政策面的放寬鼓勵(lì)了各公募基金公司競(jìng)相推出新產(chǎn)品以吸引投資者注意。如結(jié)構(gòu)化基金和量化基金的進(jìn)一步發(fā)展以及參與到“一對(duì)多”。themegalleryCompanyLogo公募基金的發(fā)展基金前景廣闊中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)及中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展還處于初級(jí)階段，預(yù)示著中國(guó)公募基金業(yè)的巨大發(fā)展空間。金融體制改革進(jìn)一步深化會(huì)促進(jìn)資本市場(chǎng)向深度和廣度發(fā)展，從而為公募基金業(yè)得發(fā)展提供基礎(chǔ)。經(jīng)過多年的發(fā)展，基金管理公司的管理水平大大提高，為公募基金業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大提供了可靠的保證。themegalleryCompanyLogo目錄私募與公募的年收益率統(tǒng)計(jì)對(duì)比中國(guó)陽(yáng)光私募的發(fā)展概況中國(guó)公募的發(fā)展概況公募和私募的基本特征對(duì)比themegalleryCompanyLogo陽(yáng)光私募發(fā)展歷史第一只陽(yáng)光私募----------深國(guó)投·赤子之心時(shí)間：2019年當(dāng)時(shí)被稱為證券投資集合資金信托投資顧問投資總監(jiān)：趙丹陽(yáng)運(yùn)作模式：themegalleryCompanyLogo迅速壯大時(shí)期2019年國(guó)內(nèi)一些著名私募像上海從容、深圳金鐘、上海重陽(yáng)、深圳武當(dāng)、深圳星石、上海博頤、上海尚雅都成立于2019年themegalleryCompanyLogo陽(yáng)光私募現(xiàn)狀截至2019-12-15，發(fā)行的私募基金產(chǎn)品包括結(jié)構(gòu)化、非結(jié)構(gòu)化，私募產(chǎn)品狀態(tài)正常和結(jié)束的產(chǎn)品共1521只，其中存續(xù)中的結(jié)構(gòu)化私募信托產(chǎn)品394只，已經(jīng)結(jié)束的結(jié)構(gòu)化私募信托產(chǎn)品247只；存續(xù)中的非結(jié)構(gòu)化私募基金產(chǎn)品共788只，結(jié)束的非結(jié)構(gòu)化私募基金產(chǎn)品92只。形成了相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)生了一批像朱雀、重陽(yáng)、凱石、尚雅這樣優(yōu)秀的私募基金公司;像云南信托、華寶信托這樣的擁有自主管理團(tuán)隊(duì)的信托公司;以及像私募排排網(wǎng)、國(guó)金證券、阿爾法基金研究中心等一批提供陽(yáng)光私募基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。themegalleryCompanyLogo陽(yáng)光私募基金發(fā)展趨勢(shì)1.商業(yè)銀行將成為私募基金發(fā)行的主要渠道。2.創(chuàng)新型陽(yáng)光私募產(chǎn)品將成為市場(chǎng)新寵。

3.信托中的信托(TOT)的發(fā)行方式將得到市場(chǎng)認(rèn)可。4.專業(yè)的私募基金銷售和研究將日益受到重視。themegalleryCompanyLogo私募發(fā)行規(guī)模10年全年我國(guó)陽(yáng)光私募產(chǎn)品共發(fā)行511.62億元，相比09年增長(zhǎng)66.6%。03-10年七年我國(guó)陽(yáng)光私募發(fā)行規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率為49%。themegalleryCompanyLogo下跌市跑贏大盤，上升市跑輸大盤，震蕩市獲得絕對(duì)收益我們將2019年以來陽(yáng)光私募業(yè)績(jī)與大盤業(yè)績(jī)進(jìn)行比較，在2019年和2009年的上行市場(chǎng)中，陽(yáng)光私募絕對(duì)收益雖然為正，但未能跑贏大盤；在2019年的下行市場(chǎng)中，陽(yáng)光私募雖有下跌，但抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較好，跌幅明顯小于大盤；在2019年的震蕩下行市場(chǎng)中，陽(yáng)光私募平均能獲得絕對(duì)收益。themegalleryCompanyLogo私募業(yè)績(jī)VS公募業(yè)績(jī)themegalleryCompanyLogo目錄私募與公募的年收益率統(tǒng)計(jì)對(duì)比中國(guó)陽(yáng)光私募的發(fā)展概況中國(guó)公募的發(fā)展概況公募和私募的基本特征對(duì)比themegalleryCompanyLogo一對(duì)多的平均回報(bào)超過陽(yáng)光私募6.40%7.49%3.01%2.59%-12.51%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%陽(yáng)光私募一對(duì)多公募券商理財(cái)滬深3002019年陽(yáng)光私募、一對(duì)多、公募、券商集合理財(cái)業(yè)績(jī)對(duì)比來源：私募排排網(wǎng)研究中心themegalleryCompanyLogo一對(duì)多業(yè)務(wù)“一對(duì)多”業(yè)務(wù)可謂公募中的私募，是公募在高端理財(cái)市場(chǎng)的重大突破，一面世就與陽(yáng)光私募爭(zhēng)奪高端客戶資源。中國(guó)高端理財(cái)市場(chǎng)份額巨大，私募并未因此感到實(shí)質(zhì)性的競(jìng)爭(zhēng)壓力。而投資人對(duì)“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)也經(jīng)歷了由狂熱到理性的回歸。themegalleryCompanyLogo高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)54.44%27.19%-12.51%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%陽(yáng)光私募一對(duì)多滬深3002019年陽(yáng)光私募和一對(duì)多前