剎車材料公司財務管理手冊

剎車材料公司

財務管理手冊

目錄

一、成本費用分析..................................................2

二、成本費用控制..................................................4

三、成本費用預測的方法...........................................6

四、影響成本費用的因莢...........................................9

五、企業(yè)資本金制度...............................................12

六、籌資的分類...................................................19

七、發(fā)行普通股...................................................23

八、股權籌資的優(yōu)缺點............................................35

九、因素分析法...................................................37

十、資金習性預測法...............................................38

十一、公司基本情況...............................................39

十二、產業(yè)環(huán)境分析...............................................41

十三、直接材料成本占比低，降本有空間............................45

十四、必要性分析.................................................47

十五、項目經濟效益評價..........................................48

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................49

綜合總成本費用估算表.............................................50

利潤及利潤分配表.................................................52

項目投資現金流量表...............................................54

借款還本付息計劃表...............................................57

十六、投資方案分析...............................................58

建設投資估算表...................................................60

建設期利息估算表.................................................60

流動資金估算表...................................................62

總投資及構成一覽表...............................................63

項目投資計劃與資金籌指一覽表.....................................64

十七、項目進度計劃...............................................65

項目實施進度計劃一覽表...........................................65

一、成本費用分析

成本費用分析是指一定期間結束后，將成本費用的本期實際數與

計劃數（預算數）、上期數以及行業(yè)水平比較，揭示成本、費用的計

劃（預算）完成情況、變動趨勢和行業(yè)差異，并結合因素分析進一步

揭示差異的形成因素以及各因素對差異的影響程度，以期為本期效績

評價和下一期間的成本費用計劃提供依據的管理行為。

重點要把握好以下三點：

（一）成本費用分析的內容

（1）銷售成本分析包括：

總成本分析具體包括商品產品總成本計劃完成情況分析、影響商

品產品總成本升降因素的分析以及可比產品成本分析等。

單位產品成本分析具體包括單位成本計劃完成情況分析，產品單

位成本項目分析以及技術經濟指標對單位成本影響分析等。

（2）營業(yè)費用分析則可分為購銷費用分析和管理費用分析兩個方

面，其中每一個方面又可具體按費用項目或費用要素進行分析。

（二）成本、費用分析的程序

成本、費用分析的程序是：

（1）確定目標，明確要求；

（2）搜集信息，掌握情況；

（3）揭露矛盾，分析原因；

（4）綜合評價，解決矛盾

（三）成本費用分析的方法

比較分析法是將成本、費用的本期實際數與計劃數（預算數）、

上期數（歷史最好水平）及其他企業(yè)數比較，據以揭露差異，鑒別優(yōu)

劣的分析方法。

比率分析法是利用兩個經濟指標的相關性，通過計算比率，據以

考察和評價企業(yè)成本、費用管理績效的分析方法，其具體又可分為相

關比率分析法、結構比率分析法和趨勢比率分析法等。

因素分析法是比較分析法的深化，即它是在指標比較確定差異的

基礎上，找出致使差異產生的具體因素，并計算各因素變動對差異影

響程度的一種分析方法，其具體方法又有連環(huán)替代法、差額分析法等。

二、成本費用控制

成本費用控制就是運用科學的方法對企業(yè)生產經營過程中實際所

發(fā)生的各種費用進行嚴格的審查和限制，以降低企業(yè)成本費用的一項

管理工作。

(一)成本與費用控制的前提條件

(1)必須要有成本與費用計劃資料。

(2)必須要在計劃執(zhí)行過程中進行。

(3)必須要以成本與費用分析為基礎。

(二)成本費用控制的內容

企業(yè)成本費用控制可按不同標準予以劃分，如按成本費用的形成

過程劃分，營業(yè)成本控制包括設計成本控制、采購成本控制、生產成

本控制、銷售成本控制和售后服務成本控制等；按營業(yè)成本的組成要

素劃分，營業(yè)成本控制包括材料成本控制、工資成本控制、制造費用

控制以及廢品損失控制等。營業(yè)費用控制則包括購銷費用控制和管理

費用控制兩個方面。

(三)成本費用的控制程序

成本、費用控制的基本程序也包括制定標準、執(zhí)行標準和檢查考

評等三個步驟。

以上三個步驟相互聯(lián)系，循環(huán)往復，構成成本控制循環(huán)。每一次

循環(huán)，成本控制標準都應有所改變，成本控制手段也更加科學。

（四）成本費用的控制方法

成本、費用控制的方法多種多樣，并可按不同標準予以分類。從

成本控制依據的標準看，有目標成本控制法、標準成本控制法、定額

成本控制法、責任成本控制法等。目標成本控制法是以目標成本作為

成本控制的依據，定額成本控制法是以定額成本作為控制成本的依據,

責任成本控制法是以責任成本作為控制成本的依據。

從成本、費用控制的技術方法來看，有對比法、差異因素分析控

制法、量本利分析控制法、回歸分析控制法、ABC分析控制法、功能成

本分析控制法等。

成本、費用控制方法主要根據成本控制的不同對象、不同要求和

不同目的來選擇，為此，除上述方法外，還可采用預算（固定預算、

彈性預算）控制法、絕對成本控制法、相對成本控制法，限額領料控

制法，以及采用預算、流通券、內部支票、本票等形式控制費用和實

行成本歸口分級管理等方法。為了保證成本、費用控制的有效性，還

應把定量分析和定性分析結合起來，并注意各種方法的選擇運用和結

合運用。

三、成本費用預測的方法

（一）比例法

比例法是根據成本費用占相關指標的比例來測算未來某相關指標

達到一定程度時的成本費用水平的方法。成本費用與企業(yè)產值和銷售

收入有著同向變動趨勢，可以根據企業(yè)過去產值（或銷售收入）成本

（費用）率的要求，結合預測期對成本（費用）降低的要求來測算未

來的成本（費用）水平。此法計算簡便，數據要求不高，適用于測算

各項成本（費用），但預測值的偏差較大。

（二）技術測定法

技術測定法是在技術人員的配合下，根據產品的設計和生產工藝

方法，對構成產品實體材料進行分項測算，并結合人工消耗、動力消

耗、折舊轉移以及其他消耗進行測算，從而確定產品成本的一種方法。

其特點是工作量大，對物資消耗定額：人工消耗定額數據要求較高適

用于對新產品或部分老產品的成本預測，但對制造費用、期間費用等

的預測作用不大。

（三）余額測定法

余額測定法是以價格理論為基礎，根據適用流轉稅率和期望目標

利潤，以及市場預測的產品銷售價格來確定單位產品成本的方法。所

以，目標成本實際上是在價格、利潤既定的情況下倒擠出來的。

此方法需要有廣泛而準確的市場價格預測，以及合理的利潤期望

值?？勺鳛榇_定企業(yè)目標成本和費用的預測法。如果所確定的目標成

本水平和目標費用水平在實際工作中通.過有效的控制而得以實現，則

企業(yè)可以獲得預期的目標利潤。

（四）因素分析法

因素分析法就是根據影響成本費用升降的主要因素，結合在基礎

工作中通過成本費用對比分析所擬定的增產節(jié)約措施計劃，以及各成

本費用要素的比重，逐項分析各因素對企業(yè)成本費用水平的影響程度

的方法。因素分析法適生于可比產品成本降低率和降低額的測算。

各項費用變動對成本變動影響的基本預測程度如下；

1.直接材料消耗對成本的影響程度

直接材料費用的大小，主要受消耗定額和材料價格等因素的影響。

消耗定額的升降，直接影響單位材料費用的升降。

企業(yè)提高原材料的利用率也會對成本變動產生影響，相應地節(jié)約

原材料的消耗。

2.直接人工費用消耗對成本的影響

成本降低從措施上來講不能直接減少勞動者的勞動收入，相反為

了實現社會主義生產目的，還應逐步提高勞動者的收入水平。但是勞

動者的平均工資增長幅度，必須小于勞動生產率的增長幅度，這就會

形成直接人工費用的相對下降，最終對成本產生影響。

3.制造費用和期間費用的變動對成本的影響

制造費用和期間費用的變動，在幅度上是不相同的。一般情況下,

期間費用變動幅度不大，而制造費用的變動幅度相對較大。但由于都

是為組織產品生產經營而發(fā)生的費用，其變動與產量的增減有著相關

聯(lián)系，必須結合生產增減變動情況分析。

這種方法計算較復雜，對成本預測基礎工作的質量要求較高，適

合于單項確定主要因素對成本或費用的影響程度（即降低率）。

（五）回歸預測法

回歸預測法就是根據兩組以上的因素變量與成本總量之間的內在

聯(lián)系進行近期成本預測的一種方法。此方法預測成本未來值時，考慮

的因素越多，預測值就越準確。

此種預測方法其特點是資料來源容易，預測值較接近實際但對基

礎數據的真實性和準確性要求較高，計算復雜，在計算機用于財務管

理時此種預測法運用得較普遍。

在方法的選擇時，應根據資料準備情況、節(jié)約措施計劃擬定的情

況和成本費用的特性，結合成本和費用預測目標的要求，有針對性地

選用。在實際的預測工作中，為了完成對未來戌本和費用水平的總體

測算，通常是幾種方法并用或交替使用，才能達到預測的目的。

四、影響成本費用的因素

（一）產品產量對成本費用的影響

（1）產品產量的增減直接影響企業(yè)的制造成本總額的高低。

（2）產品產量在一定范圍內的增減雖不直接影響企業(yè)的期間費用

總額，但會影響企業(yè)單位產品期間費用的高低，當產量增大時，單位

產品期間費用就會減少，當產量減少時，單位產品期間費用就會增大。

（二）管理水平對成本與費用的影響

企業(yè)管理水平的高低，對成本費用水平有著重要的影響，直接影

響著企業(yè)的制造費用和全部期間費用。當企業(yè)管理水平提高時，會降

低制造費用支出以及期間費用支出；反之，則會增加相應費用支出。

研究管理水平對成本的影響，有利于促進企業(yè)改善和加強經營管理，

提高管理的現代化水平。

（三）工藝技術對成本費用的影響

工藝技術是指企業(yè)再生產過程中，對產品加工制造的工藝與技術

水平。工藝技術水平直接影響企業(yè)的制造成本水平，特別是制造成本

中直接材料的消耗水平。提高工藝技術水平就會相應地提高企業(yè)材料

的有效利用水平，從而降低單位產品中直接材料的消耗量。研究工藝

技術對成本的影響，有利于促進企業(yè)提高產品的生產工藝水平，提高

材料的有效利用率，降低直接材料的消耗，有效地節(jié)約社會資源。

（四）市場價格對成本費用的影響

對一個企業(yè)而言，市場價格有兩層含義，即本企業(yè)產品的市場銷

售價格和本企業(yè)所需材料等物資的市場購買價格。市場價格對企業(yè)成

本的影響，是指市場價格對企業(yè)材料等物資采購成本的影響。市場生

產資料價格上揚，會導致企業(yè)物資的采購成本上升，從而使企業(yè)總成

本水平上升；反之，市場生產資料價格下跌，會導致企業(yè)材料物資的

采購成本下降。通過研究市場價格對企業(yè)材料物資采購成本的影響，

有利于促進企業(yè)加強供應過程的管理，降低企業(yè)的制造成本。

（五）市場利率和匯率對期間費用的影響

市場利率的變動和市場匯率的變動，對企業(yè)的財務費用水平有直

接的影響。市場利率上升，會增加企業(yè)的借款利息支出，從而增大企

業(yè)的財務費用；反之，就會減少企業(yè)的借款利息支出，降低財務費用。

外匯匯率的上升和下降，會影響企業(yè)當期匯兌凈損失的程度。研究市

場利率和匯率對成本的影響，有利于增強企業(yè)的金融觀念，促進企業(yè)

密切注意市場利率和市場匯率的走向，充分利用國家利率政策和匯率

政策，改善企業(yè)的財務狀況。

（六）折舊方法對成本費用的影響

固定資產折舊是企業(yè)生產費用的一個重要構成要素，是主要勞動

資料消耗的轉移價值。折舊額的大小影響成本和費用中折舊的含量，

一定時期折舊額增大，成本費用總額也會上升；折舊額減少，成本費

用總額就會相對下降。而影響折舊額大小的主要因素有四個，即固定

資產總價值水平、固定資產的利用程度、固定資產的使用年限以及折

舊計提率。這四個因素的綜合運用，形成不同的折舊方法。折舊方法

分為平均折舊法和加速折舊法兩種。平均折舊法下，固定資產在其使

用年限內的年折舊額變動幅度不明顯，不同時期轉移到成本費用中的

量基本相等，對成本費用變動的影響力也較弱；相反，在加速折舊法

下，固定資產在使用年限內的年折舊額變動幅度很明顯，不同時期轉

移到成本和費用中的量變動較大，一般說來，在固定資產投入使用的

初期，其價值轉移量大，隨后逐步遞減，呈下降趨勢，對成本費用變

動的影響力較強。

（七）勞動生產率對成本費用的影響

企業(yè)員工在單位時間內生產某種產品的數量或生產一個單位的產

品所耗用的勞動時間，就是企業(yè)的勞動生產率。勞動生產率的高低，

對企業(yè)的成本費用水平也有著重要的影響。當勞動生產率提高時，單

位時間內生產的產品數量就會增大，反映出單位產品勞動時間消耗的

降低，這不僅會降低單位產品成本中的工資含量，同時由于產量的增

大也會降低單位制造費生和企業(yè)的期間費用，從而實現企業(yè)成本費用

的降低；反之，勞動生產率下降會相應地促使企業(yè)成本費用上升，研

究勞動生產率對企業(yè)成本費用的影響，有利于促使企業(yè)改善生產經營

條件，進一步地解放生產力，發(fā)展生產力。

（八）財經政策和制度對成本費用的影響

國家的財經政策和制度的頒布，是適應一定時期國家國民經濟管

理的要求的?；诶碚摮杀举M用與現實成本費用的不一致性，為了適

應國家對經濟管理的需要，在實際成本費用構戌項目以及不應列入企

業(yè)成舉和費用的某些費用項目等方面，經常做出一些必要的調整和限

定，從某種意義上講，這也會對企業(yè)成本費用的變動產生一定的影響

力。研究財經政策和制度對成本費用的影響，有利于促進企業(yè)遵紀守

法，嚴格執(zhí)行國家的各項經濟政策，采用合理、合法的手段來降低成

本費用，提高企業(yè)的經濟效益。

五、企業(yè)資本金制度

資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責權

利等方面所做的法律規(guī)范。資本金是企業(yè)權益資本的主要部分，是企

業(yè)長期穩(wěn)定擁有的基本資金，此外，一定數額的資本金也是企業(yè)取得

債務資本的必要保證。

（一）資本金的本質特征

設立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金，是指企業(yè)在工商行政管

理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產經營、承擔民事

責任而投入的資金。資本金在不同類型的企業(yè)中表現形式有所不同，

股份有限公司的資本金被稱為股本，股份有限公司以外的一般企業(yè)的

資本金被稱為實收資本。

從性質上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟

動資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權益和承擔責任的資

金，有限責任公司和股份有限公司以其資本金為限對所負債務承擔有

限責任；從法律地位來看，資本金要在工商行政管理部門辦理注冊登

記，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實際資本數額享有

權益和承擔責任，已注冊的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登

記；從時效來看，除了企業(yè)清算、減資、轉讓回購股權等特殊情形外,

投資者不得隨意從企業(yè)收回資本金，企業(yè)可以無限期地占用投資者的

出資。

（二）資本金的籌集

1.資本金的最低限額

有關法規(guī)制度規(guī)定了各類企業(yè)資本金的最低限額，我國《公司法》

規(guī)定，股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣500萬元，上市的

股份有限公司股本總額不少于人民幣3000萬元；有限責任公司注冊資

本的最低限額為人民幣3萬元，一人有限責任公司的注冊資本最低限

額為人民幣10萬元。

如果需要高于這些最低限額的，可以由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。

比如，《注冊會計師法》和《資產評估機構審批管理辦法》均規(guī)定，

設立公司制的會計師事務所或資產評估機構注班資本應當不少于人民

幣30萬元；《保險法》規(guī)定，采取股份有限公司形式設立的保險公司，

其注冊資本的最低限額為人民幣2億元?！蹲C券法》規(guī)定，可以采取

股份有限公司形式設立證券公司，在證券公司中屬于經紀類的，最低

注冊資本為人民幣5000萬元；屬于綜合類的，公司注冊資本最低限額

為人民幣5億元。

2.資本金的出資方式

根據我國《公司法》等法律法規(guī)的規(guī)定，投資者可以采取貨幣資

產和非貨幣資產兩種形式出資。全體投資者的貨幣出資金額不得低于

公司注冊資本的30%；投資者可以用實物、知識產權、土地使用權等可

以依法轉讓的非貨幣財產作價出資；法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出

資的財產除外。

3.資本金繳納的期限

資本金繳納的期限，通常有三種辦法：一是實收資本制，在企業(yè)

成立時一次籌足資本金總額，實收資本與注冊資本數額一致，否則企

業(yè)不能成立；二是授權資本制，在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金

總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事會在

企業(yè)成立后進行籌集，企業(yè)成立時的實收資本與注冊資本可能不相一

致；三是折中資本制，在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，類

似于授權資本制，但規(guī)定了首期出資的數額或比例及最后一期繳清資

本的期限。

我國《公司法》規(guī)定，資本金的繳納采用折中資本制，資本金可

以分期繳納，但首茨出資額不得低于法定的注哥資本最低限額。股份

有限公司和有限責任公司的股東首次出資額不得低于注冊資本的20%,

其余部分由股東自公司成立之日起兩年內繳足；投資公司可以在5年

內繳足。而對于一人有限責任公司，股東應當一次足額繳納公司章程

規(guī)定的注冊資本額。

4.資本金的評估

吸收實物、無形資產等非貨幣資產籌集資本金的，應按照評估確

認的金額或者按合同協(xié)議約定的金額計價。其中，為了避免虛假出資

或通過出資轉移財產，導致國有資產流失，國有及國有控股企業(yè)以非

貨幣資產出資或者接受其他企業(yè)的非貨幣資產出資，需要委托有資格

的資產評估機構進行資產評估，并以資產評估機構評估確認的資產價

值作為投資作價的基礎。經國務院、省政府批準實施的重大經濟事項

涉及的資產評估項目，分別由本級政府國有資產監(jiān)管部門或者財政部

門負責核準，其余資產評估項目一律實施備案制度。嚴格來說，其他

企業(yè)的資本金評估時，并不一定要求必須聘請專業(yè)評估機構評估，相

關當事人或者聘請的第三方專業(yè)中介機構評估后認可的價格也可成為

作價依據。不過，聘請第三方專業(yè)中介機構來評估相關的非貨幣資產,

能夠更好地保證評估作價的真實性和準確性；有效地保護公司及其債

權人的利益。

（三）資本金的管理原則

企業(yè)資本金的管理，應當遵循資本保全這一基本原則。實現資本

保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三部分內容。

1.資本確定原則

資本確定，是指企業(yè)設立時資本金數額的確定。企業(yè)設立時，必

須明確規(guī)定企業(yè)的資本總額以及各投資者認繳的數額。如果投資者沒

有足夠認繳資本總額，企業(yè)就不能成立。為了強化資本確定的原則，

法律規(guī)定由工商行政管理機構進行企業(yè)注冊資本的登記管理。這是保

護債權人利益、明晰企業(yè)產權的根本需要。根據《公司法》等法律法

規(guī)的規(guī)定，一方面，投資者以認繳的資本為限對公司承擔責任；另一

方面，投資者以實際繳納的資本為依據行使表決權和分取紅利。

《企業(yè)財務通則》規(guī)定，企業(yè)獲準工商登記（即正式成立）后30

日內，應依據驗資報告向投資者出具出資證明書等憑證，以此為依據

確定投資者的合法權益，界定其應承擔的責任。特別是占有國有資本

的企業(yè)需要按照國家有關規(guī)定申請國有資產產權登記，取得企業(yè)國有

資產產權登記證，但這并不免除企業(yè)向投資者出具出資證明書的義務,

因為前者僅是國有資產管理的行政手段。

2.資本充實原則

資本充實，是指資本金的籌集應當及時、足額。企業(yè)籌集資本金

的數額、方式、期限均要在投資合同或協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中

加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時、足額籌得資本金。

對企業(yè)登記注冊的資本金，投資者應在法律法規(guī)和財務制度規(guī)定

的期限內繳足。如果投資者未按規(guī)定出資，即為投資者違約，企業(yè)和

其他投資者可以依法追究其責任，國家有關部門還將按照有關規(guī)定對

違約者進行處罰。投資者在出資中的違約責任有兩種情況：一是個別

投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違

約方支付延遲出資的利息、賠償經濟損失；二是投資各方均違約或外

資企業(yè)不按規(guī)定出資，則由工商行政管理部門進行處罰。

企業(yè)籌集的注冊資本，必須進行驗資，以保證出資的真實可信。

對驗資的要求，一是依法委托法定的驗資機構；二是瞼資機構要按照

規(guī)定出具驗資報告；三是驗資機構依法承擔提供驗資虛假或重大遺漏

報告的法律責任。因出具的驗資證明不實給公司債權人造成損失的，

除能夠證明自己沒有過錯的外，在其證明不實的金額范圍內承擔賠償

責任。

3.資本維持原則

資本維持，指企業(yè)在持續(xù)經營期間有義務保持資本金的完整性。

企業(yè)除由股東大會或投資者會議做出增減資本決議并按法定程序辦理

者外；不得任意增減資本總額。

企業(yè)籌集的實收資本，在持續(xù)經營期間可以由投資者依照相關法

律法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定轉讓或者減少，投資者不得抽逃或者變相

抽回出資。除《公司法》等有關法律法規(guī)另有規(guī)定外，企業(yè)不得回購

本企業(yè)發(fā)行的股份。在下列四種情況下，股份公司可以回購本公司股

份：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份

獎勵給本公司職工；股東因對股東大會做出的公司合并、分立決議持

有異議而要求公司收購其股份。

股份公司依法回購股份，應當符合法定要求和條件，并經股東大

會決議。用于將股份獎勵給本公司職工而回購本公司股份的，不得超

過本公司已發(fā)行股份總額的5%；用于收購的資金應當從公司的稅后利

潤中支出；所收購的股份應當在1年內轉讓給職工。

六、籌資的分類

企業(yè)籌資可以按不同的標準進行分類。

（一）股權籌資、債務籌資及衍生工具籌資

按企業(yè)所取得資金的權益特性不同，企業(yè)籌資分為股權籌資、債

務籌資及衍生工具籌資三類，這也是企業(yè)籌資方式最常見的分類方法。

股權籌資形成股權資本，是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調配運

用的資本。股權資本在企業(yè)持續(xù)經營期間內，投資者不得抽回，因而

也稱之為企業(yè)的自有資本、主權資本或股東權救資本。股權資本是企

業(yè)從事生產經營活動和償還債務的本錢，是代表企業(yè)基本資信狀況的

一個主要指標。企業(yè)的股權資本通過吸收直接投資、發(fā)行股票、內部

積累等方式取得。股權資本由于一般不用還本，形成了企業(yè)的永久性

資本，因而財務風險小，但付出的資本成本相對較高。

股權籌資項目，包括實收資本（股本）、資本公積金、盈余公積

金和未分配利潤等。其中，實收資本（股本）和實收資本溢價部分形

成的資本公積金是投資者的原始投入部分；盈余公積金、未分配利潤

和部分資本公積金是原始投入資本在企業(yè)持續(xù)經營中形成的經營積累。

通常，盈余公積金、未分配利潤共稱為留存收益。股權籌資在經濟意

義上形成了企業(yè)的所有者權益，其金額等于企業(yè)資產總額減去負債總

額后的余額。

債務籌資，是企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒銷商品

或服務等方式取得的資金形成在規(guī)定期限內需要清償的債務。由于債

務籌資到期要歸還本金和支付利息，對企業(yè)的經營狀況不承擔責任，

因而具有較大的財務風險，但付出的資本成本相對較低。從經濟意義

上來說，債務籌資也是債權人對企業(yè)的一種投資，也要依法享有企業(yè)

使用債務所取得的經濟利益，因而也可以稱之為債權人權益。

衍生工具籌資包括兼具股權與債務特性的混合融資和其他衍生工

具融資。我國上市公司目前最常見的混合融資是可轉換債券融資，最

常見的其他衍生工具融資是認股權證融資。

（二）直接籌資與間接籌資

按其是否以金融機構為媒介，企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資

兩種類型。

直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應者協(xié)商融通資本的一種籌資活

動。直接籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。通

過直接籌資既可以籌集股權資金，也可以籌集債務資金。按法律規(guī)定,

公司股票、公司債券等有價證券的發(fā)行需要通過證券公司等中介機構

進行，但證券公司所起到的只是承銷的作用，資金擁有者并未向證券

公司讓渡資金使用權，因此發(fā)行股票、債券屬于直接向社會籌資。

間接籌資，是企業(yè)借助銀行等金融機構融通資本的籌資活動。在

間接籌資方式下，銀行等金融機構發(fā)揮了中介的作用，預先集聚資金,

資金擁有者首先向銀行等金融機構讓渡資金的使用權，然后由銀行等

金融機構將資金提供給企業(yè)。間接籌資的基本方式是向銀行借款，此

外還有融資租賃等籌資方式，間接籌資形成的主要是債務資金，主要

用于滿足企業(yè)資金周轉的需要。

（三）內部籌資與外部籌資

按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內部籌資和外部籌資兩種

類型。

內部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。內部籌資數

額的大小主要取決于企業(yè)可分配利潤的多少和利潤分配政策（股利政

策），一般無須花費籌資費用，從而降低了資本成本。

外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。處于初創(chuàng)

期的企業(yè)，內部籌資的可能性是有限的；處于戌長期的企業(yè)，內部籌

資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股

票、債券，取得商業(yè)信生、向銀行借款等。企業(yè)向外部籌資大多需要

花費一定的籌資費用，從而提高了籌資成本。

因此，企業(yè)籌資時首先應利用內部籌資，然后再考慮外部籌資。

（四）長期籌資與短期籌資

按所籌集資金的使用期限不同，企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌

資兩種類型。

長期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金籌集活動。

長期籌資的目的主要在于形成和更新企業(yè)的生產和經營能力，或擴大

企業(yè)的生產經營規(guī)模，或為對外投資籌集資金。長期籌資通常采取吸

收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃等方式,

所形成的長期資金主要用于購建固定資產、形戌無形資產、進行對外

長期投資、墊支流動資金、產品和技術研發(fā)等。從資金權益性質來看,

長期資金可以是股權資金，也可以是債務資金。

短期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以內的資金籌集活動。

短期資金主要用于企業(yè)的流動資產和日常資金周轉，一般在短期內需

要償還。短期籌資經常利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務等方式來

籌集。

七、發(fā)行普通股

股票股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是

公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權憑證,

代表著股東對發(fā)行公司凈資產的所有權。股票只能由股份有限公司發(fā)

行。

(一)股票的特征與分類

1.股票的特點

(1)永久性。公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資

金，沒有期限，不需歸還。換言之，股東在購買股票之后，一般情況

下不能要求發(fā)行企業(yè)退還股金。

(2)流通性。股票作為一種有價證券，在資本市場上可以自由轉

讓買賣和流通，也可以繼承、贈送或作為抵押品。股票特別是上市公

司發(fā)行的股票具有很強的變現能，流動性很強。

(3)風險性。由于段票的永久性，股東成了企業(yè)風險的主要承擔

者。風險的表現形式有：股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產

清算時股東處于剩余財產分配的最后順序等。

（4）參與性。股東作為股份公司的所有者，擁有參與企業(yè)管理的

權利，包括重大決策權、經營者選擇權、財務監(jiān)控權、公司經營的建

議和質詢權等。此外，股東還有承擔有限責任、遵守公司章程等義務。

2.股東的權利

股東最基本的權利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲

取權、公司重大決策參與權和選擇公司管理者的權利，并以其所持股

份為限對公司承擔責任。

（1）公司管理權。段東對公司的管理權主要體現在重大決策參與

權、經營者選擇權、財務監(jiān)控權、公司經營的建議和質詢權、股東大

會召集權等方面。

（2）收益分享權。段東有權通過股利方式獲取公司的稅后利潤，

利潤分配方案由董事會提出并經過股東大會批準。

（3）股份轉讓權。段東有權將其所持有的股票出售或轉讓。

（4）優(yōu)先認股權。原有股東擁有優(yōu)先認購本公司增發(fā)股票的權利。

（5）剩余財產要求權。當公司解散、清算時，股東有對清償債務、

清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產索取的權利。

3.股票的種類

（1）按股東權利和義務，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。

普通股股票簡稱普通股，是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權

利、義務，不加特別限制的，股利不固定的股票。普通股是最基本的

股票，股份有限公司通常情況只發(fā)行普通股。

優(yōu)先股股票簡稱優(yōu)先股，是公司發(fā)行的相對于普通股具有一定優(yōu)

先權的股票。其優(yōu)先權利主要表現在股利分配優(yōu)先權和分取剩余財產

優(yōu)先權上。優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權，在參與公司經營管理

上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股權利的問題有表決權。

（2）按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。

記名股票是在股票票面上記載有股東姓名或將名稱記入公司股東

名冊的股票，無記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數量、編

號及發(fā)行日期。

我國《公司法》規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權投資機構、法人

發(fā)行的股票，為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票,

也可以為無記名股票。

（3）按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股和S股

等。

A股即人民幣普通股票，由我國境內公司發(fā)行，境內上市交易，它

以人民幣標明面值，以人民幣認購和交易。B股即人民幣特種股票，由

我國境內公司發(fā)行，境內上市交易，它以人民幣標明面值，以外幣認

購和交易。H股是注冊地在內地、上市在香港的股票，依此類推，在紐

約和新加坡上市的股票，就分別稱為N股和S股。

（二）股份有限公司的設立、股票的發(fā)行與上市

1.股份有限公司的設立

設立股份有限公司，應當有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中

須有半數以上的發(fā)起人在中國境內有住所。股份有限公司的設立，可

以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。發(fā)起設立，是指由發(fā)起人認購

公司應發(fā)行的全部股份而設立公司。募集設立，是指由發(fā)起人認購公

司應發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募

集而設立公司。

以發(fā)起設立方式設立股份有限公司的，公司全體發(fā)起人的首次出

資額不得低于注冊資本的20%,其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2

年內繳足（投資公司可以在5年內繳足）。

以募集設立方式設立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少

于公司股份總數的35%；法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

股份有限公司的發(fā)起人應當承擔下列責任：①公司不能成立時，

發(fā)起人對設立行為所產生的債務和費用負連帶責任；②公司不能成立

時，發(fā)起人對認股人已繳納的股款，返還股款并加算銀行同期存款利

息的連帶責任；③在公司設立過程中，由于發(fā)起人的過失致使公司利

益受到損害的，應當對公司承擔賠償責任。

2.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序

(1)發(fā)起人認足股份、繳付股資。發(fā)起方式設立的公司，發(fā)起人

認購公司的全部股份；募集方式設立的公司，發(fā)起人認購的股份不得

少于公司股份總數的35隊發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以非貨幣資產

作價出資。在發(fā)起設立方式下，發(fā)起人繳付全部股資后，應選舉董事

會、監(jiān)事會，由董事會辦理公司設立的登記事項；在募集設立方式下,

發(fā)起人認是其應認購的股份并繳付股資后，其余部分向社會公開募集。

(2)提出公開募集股份的申請。以募集方式設立的公司，發(fā)起人

向社會公開募集股份時，必須向國務院證券監(jiān)督管理部門遞交募股申

請，并報送批準設立公司的相關文件，包括公司章程、招股說明書等。

(3)公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議。公開募集股份申請經國家

批準后，應公告招股說明書。招股說明書應包括公司的章程、發(fā)起人

認購的股份數、本次每股票面價值和發(fā)行價格、募集資金的用途等。

同時，與證券公司等證券承銷機構簽訂承銷協(xié)議。

(4)招認股份，繳納股款。發(fā)行股票的公司或其承銷機構一般用

廣告或書面通知的辦法招募股份。認股者一旦填寫了認股書，就要承

擔認股書中約定的繳納股款義務。如果認股者的總股數超過發(fā)起人擬

招募的總股數，可以采取抽簽的方式確定哪些認股者有權認股。認股

者應在規(guī)定的期限內向代收股款的銀行繳納股款，同時交付認股書。

股款認足后，發(fā)起人應委托法定的機構驗資，出具驗資證明。

(5)召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會。發(fā)行股份的股款募足

后，發(fā)起人應在規(guī)定期限內(法定30天)主持召開創(chuàng)立大會。創(chuàng)立大

會由發(fā)起人、認股人組成，應有代表股份總數半數以上的認股人出席

方可舉行。創(chuàng)立大會通過公司章程，選舉董事會和監(jiān)事會成員，并有

權對公司的設立費用進行審核，對發(fā)起人用于抵作股款的財產作價進

行審核。

(6)辦理公司設立登記，交割股票。經創(chuàng)立大會選舉的董事會，

應在創(chuàng)立大會結束后30天內，辦理申請公司設立的登記事項。登記成

立后，即向股東正式交付股票。

3.股票上市交易

(1)股票上市的目的。股票上市的目的是多方面的，主要包括：

①便于籌措新資金。證券市場是資本商品的買賣市場，證券市場上有

眾多的資金供應者。同時，股票上市經過了政府機構的審查批準并接

受嚴格的管理，執(zhí)行股票上市和信息披露的規(guī)定，容易吸引社會資本

投資者。公司上市后，還可以通過增發(fā)、配股、發(fā)行可轉換債券等方

式進行再融資。②促進股權流通和轉讓。股票上市后便于投資者購買,

提高了股權的流動性和股票的變現力，便于投資者認購和交易。③促

進股權分散化。上市公司擁有眾多的股東，加之上市股票的流通性強,

能夠避免公司的股權集中，分散公司的控制權，有利于公司治理結構

的完善。④便于確定公司價值。股票上市后，公司股價有市價可循，

便于確定公司的價值。對于上市公司來說，即時的股票交易行情，就

是對公司價值的市場評價。同時，市場行情也能夠為公司收購兼并等

資本運作提供詢價基礎。

但股票上市也有對公司不利的一面，這主要有：上市成本較高，

手續(xù)復雜嚴格；公司將負擔較高的信息披露成本；信息公開的要求可

能會暴露公司的商業(yè)機密；股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公

司聲譽；可能會分散公司的控制權，造成管理上的困難。

（2）股票上市的條件。公司公開發(fā)行的股票進入證券交易所交易,

必須受嚴格的條件限制。我國《證券法》規(guī)定，股份有限公司申請股

票上市，應當符合下列條件：①股票經國務院證券監(jiān)督管理機構核準

已公開發(fā)行；②公司股本總額不少于人民幣3000萬元；③公開發(fā)行的

股份達到公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的,

公開發(fā)行股份的比例為10%以上；④公司最近3年無重大違法行為，財

務會計報告無虛假記載。

(3)股票上市的暫停、終止與特別處理。當上市公司出現經營情

況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因導致不符合上市條件時，

就可能被暫?；蚪K止上市。

上市公司出現財務狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易

所“特別處理”。“財務狀況異?！笔侵敢韵聨追N情況：①最近2個

會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值；②最近1個會計年度的審

計結果顯示其股東權益低于注冊資本；③最近1個會計年度經審計的

股東權益扣除注冊會計師和有關部門不予確認的部分后，低于注冊資

本；④注冊會計師對最近1個會計年度的財產報告出具無法表示意見

或否定意見的審計報告；⑤最近一份經審計的財務報告對上年度利潤

進行調整，導致連續(xù)2個會計年度虧損：⑥經交易所或中國證監(jiān)會認

定為財務狀況異常的?！捌渌麪顩r異常''是指自然災害、重大事故等

導致生產經營活動基本中止，公司涉及的可能賠償金額超過公司凈資

產的訴訟等情況。

在上市公司的股票交易被實行特別處理期間，其股票交易遵循下

列規(guī)則：①股票報價日漲跌幅限制為5%；②股票名稱改為原股票名前

加“ST'；③上市公司的中期報告必須經過審計。

(三)上市公司的股票發(fā)行

上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票，包括公開發(fā)行和非

公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上

市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。

1.首次上市公開發(fā)行股票.

首次上市公開發(fā)行股票（以下簡稱IPO）,是指股份有限公司向社

會公開發(fā)行股票并上市流通和交易。實施IPO的公司，應當符合中國

證監(jiān)頒布的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的相關條件，

并經中國證監(jiān)會核準。

實施IPO的基本程序是：①公司董事會應當依法就本次股票發(fā)行

的具體方案、本次募集資金使用的可行性及其他事項做出決議，并提

請股東大會批準；②公司股東大會就本次發(fā)行股票做出的決議；③由

保薦人保薦并向證監(jiān)會申報；④證監(jiān)會受理，并審核批準；⑤自證監(jiān)

會核準發(fā)行之日起，公司應在6個月內公開發(fā)行股票；超過6個月未

發(fā)行的，核準失效，須經證監(jiān)會重新核準后方可發(fā)行。

2.上市公開發(fā)行股票

上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司已經上市后，通過證券交

易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。上市公司公開發(fā)行股票，包

括增發(fā)和配股兩種方式。其中，增發(fā)是指增資發(fā)行，即上市公司向社

會公眾發(fā)售股票的再融資方式，而配股是指上市公司向原有股東配售

發(fā)行股票的再融資方式。增發(fā)和配股也應符合證監(jiān)會規(guī)定的條件；并

經過證監(jiān)會的核準。

3.非公開發(fā)行股票

上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特

定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。其目的往往是為了引入

該機構的特定能力，如管理、渠道等。定向增發(fā)的對象可以是老股東,

也可以是新投資者。總之，定向增發(fā)完成之后，公司的股權結構往往

會發(fā)生較大變化，甚至發(fā)生控股權變更的情況。

在公司設立時，上市公開發(fā)行股票與非上市不公開發(fā)行股票相比

較，上市公開發(fā)行股票方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌

集資本，同時還有利于提高公司的知名度。但公開發(fā)行方式審批手續(xù)

復雜嚴格，發(fā)行成本高。在公司設立后再融資時，上市公司定向增發(fā)

和非上市公司定向增發(fā)相比較，上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：①有利

于引入戰(zhàn)略投資者和機構投資者；②有利于利用上市公司的市場化估

值溢價，將母公司資產通過資本市場放大，從而提升母公司的資產價

值；③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產并購型定向增發(fā),

有利于集團企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現金流壓力。

（四）引入戰(zhàn)略投資者

1.戰(zhàn)略投資者的概念與要求

我國在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者，允許戰(zhàn)略投資者在公司發(fā)行

新股中參與配售。按照證監(jiān)會的規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人

具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長

期持有發(fā)行公司股票的法人。從國外風險投資機構對戰(zhàn)略投資者的定

義來看，一般認為戰(zhàn)略投資者是能夠通過幫助公司融資、提供營銷與

銷售支持的業(yè)務，或通過個人關系增加投資價值的公司或個人投資者。

一般來說，作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是：①要與公司的經營業(yè)

務聯(lián)系緊密；②要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；③要具

有相當的資金實力，且持股數量較多。

2.引入戰(zhàn)略投資者的作用

戰(zhàn)略投資者具有資金、技術、管理、市場、人才等方面的優(yōu)勢，

能夠增強企業(yè)的核心競爭力和創(chuàng)新能力。上市公司引入戰(zhàn)略投資者，

使其能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關系，并由此增

強公司經營實力、提高公司管理水平、改善公司治理結構。因此，對

戰(zhàn)略投資者的基本資質條件要求是：擁有比較雄厚的資金、核心的技

術、先進的管理等，同時要有較好的實業(yè)基礎和較強的投融資能力。

（1）提升公司形象，提高資本市場認同度。戰(zhàn)略投資者往往都是

實力雄厚的境內外大公司、大集團，甚至是國際、國內500強，他們

對公司股票的認購，是對公司潛在未來價值的認可和期望。

(2)優(yōu)化股權結構，健全公司法人治理。戰(zhàn)略投資者在公司占一

定股權份額并長期持股，能夠分散公司控制權，戰(zhàn)略投資者參與公司

管理，能夠改善公司治理結構。戰(zhàn)略投資者帶來的不僅是資金和技術,

更重要的是能帶來先進的管理水平和優(yōu)秀的管理團隊。

(3)提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力。戰(zhàn)略投資

者往往都有較好的實業(yè)基礎，能夠帶來先進的工藝技術和廣闊的產品

營銷市場，并致力于長期投資合作，能夠促進公司產品結構和產業(yè)結

構的調整升級，有助于形成產業(yè)集群，整合公司的經營資源。

(4)達到階段性的融資目標，加快實現公司上市融資的進程。戰(zhàn)

略投資者具有較強的資金實力，并與發(fā)行人簽訂有關配售協(xié)議，長期

持有發(fā)行人股票，能夠為新上市的公司提供長期穩(wěn)定的資本，幫助上

市公司用較低的成本融得較多的資金，提高了公司的融資效率。

從現有情況來看，目前我國上市公司確定戰(zhàn)略投資者還處于募集

資金最大化的實用原則階段。誰的申購價格高，誰就能成為戰(zhàn)略投資

者，管理型、技術型的戰(zhàn)略投資者還很少見。資本市場中的戰(zhàn)略投資

者，目前多是追逐持股價差、有較大承受能力的股票持有者，一般都

是大型證券投資機構。

(五)發(fā)行普通股的籌資特點

（1）所有權與經營權相分離，分散公司控制權，有利于公司自主

管理、自主經營。普通股籌資的股東眾多，公司的日常經營管理事務

主要由公司的董事會和經理層負責。

（2）沒有固定的股息負擔，資本成本較低。公司有盈利，并認為

適于分配時才分派股利；公司盈利較少，或者雖有盈利但現金短缺或

有更好的投資機會，也可以少支付或不支付股利。相對于吸收直接投

資來說，普通股籌資的資本成本較低。

（3）能增強公司的社會聲譽。普通股籌資使得股東大眾化，由此

給公司帶來了廣泛的社會影響。特別是上市公司，其股票的流通性強,

有利于市場確認公司的價值。

（4）促進股權流通和轉讓。普通股籌資以股票作為媒介的方式便

于股權的流通和轉讓，便于吸收新的投資者。

（5）籌資費用較高，手續(xù)復雜。

（6）不易盡快形成生產能力。普通股籌資吸收的一般都是貨幣資

金，還需要通過購置和建造形成生產經營能力。

（7）公司控制權分散，容易被經理人控制。同時，流通性強的股

票交易，也容易被惡意收購。

八、股權籌資的優(yōu)缺點

（一）股權籌資的優(yōu)點

1.股權籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎

股權資本沒有固定的到期日，無須償還，是企業(yè)的永久性資本,

除非企業(yè)清算時才有可能予以償還。這對于保障企業(yè)對資本的最低需

求，促進企業(yè)長期持續(xù)穩(wěn)定經營具有重要意義。

2.股權籌資是企業(yè)良好的信譽基礎

股權資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力，是企

業(yè)與其他單位組織開展經營業(yè)務，進行業(yè)務活動的信譽基礎。同時，

股權資本也是其他方式籌資的基礎，尤其可為債務籌資，包括銀行借

款、發(fā)行公司債券等提供信用保障。

3.企業(yè)財務風險較小

股權資本不用在企業(yè)正常運營期內償還，不存在還本付息的財務

風險。相對于債務資本而言，股權資本籌資限制少，資本使用上也無

特別限制。另外，企業(yè)可以根據其經營狀況和業(yè)績的好壞，決定向投

資者支付報酬的多少，資本成本負擔比較靈活。

（二）股權籌資的缺點

1.資本成本負擔較重

盡管股權資本的資本成本負擔比較靈活，但一般而言，股權籌資

的資本成本要高于債務籌資。這主要是由于投資者投資于股權特別是

投資于股票的風險較高，投資者或股東相應要求得到較高的報酬率。

企業(yè)長期不派發(fā)利潤和股利，將會影響企業(yè)的市場價值。從企業(yè)成本

開支的角度來看，股利、紅利從稅后利潤中支付，而使用債務資本的

資本成本允許稅前扣除。此外，普通股的發(fā)行、上市等方面的費用也

十分龐大。

2.容易分散企業(yè)的控制權

利用股權籌資，由于引進了新的投資者或出售了新的股票，必然

會導致企業(yè)控制權結構的改變，分散了企業(yè)的控制權?？刂茩嗟念l繁

迭變，勢必要影響企業(yè)管理層的人事變動和決策效率，影響企業(yè)的正

常經營。

3.信息溝通與披露成本較大

投資者或股東作為企業(yè)的所有者，有了解企業(yè)經營業(yè)務、財務狀

況、經營成果等的權利。企業(yè)需要通過各種渠道和方式加強與投資者

的關系管理，保障投資者的權益。特別是上市公司，其股東眾多而分

散，只能通過公司的公開信息披露了解公司狀況，這就需要公司花更

多的精力，有些還需要設置專門的部分，用于公司的信息披露和投資

者關系管理。

九、因素分析法

因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金

需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求,

進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便，

容易掌握，但預測結果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復雜、

資金用量小的項目。

十、資金習性預測法

資金習性預測法，是指根據資金習性預測未來資金需要量的一種

方法。所謂資金習性，是指資金的變動同產銷量變動之間的依存關系。

按照資金同產銷量之間的依存關系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變

動資金和半變動資金。

不變資金是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動的影響而

保持固定不變的那部分資金。也就是說，產銷量在一定范圍內變動，

這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營業(yè)而占用的最低數

額的現金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設備等

固定資產占角的資金。

變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一

般包括直接構成產品實體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在

最低儲備以外的現金、存貨、應收賬款等也具有變動資金的性質。

半變動資金是指雖然受產銷量變化的影響，但不成同比例變動的

資金，如一些輔助材料上占用的資金。半變動資金可采用一定的方法

劃分為不變資金和變動資金兩部分。

（一）根據資金占用總額與產銷量的關系預測

這種方式是根據歷史上企業(yè)資金占用總額與產銷量之間的關系，

把資金分為不變資金和變動資金兩部分，然后結合預計的銷售量來預

測資金需要量。

（二）采用逐項分析法預測

這種方式是根據各資金占用項目（如現金、存貨、應收賬款、固

定資產）同產銷量之間的關系，把各項目的資金都分成變動資金和不

變資金兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金

總額，進而來預測資金需求量。

進行資金習性分析，把資金劃分為變動資金和不變資金兩部分，

從數量上掌握了資金同銷售量之間的規(guī)律性，對準確地預測資金需要

量有很大幫助。實際上，銷售百分比法是資金習性分析法的具體運用。

應用線性回歸法必須注意以下幾個問題：①資金需要量與營業(yè)業(yè)

務量之間線性關系的假定應符合實際情況；②確定數值，應利用連續(xù)

若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料；③應考慮價格等因素

的變動情況。

十一、公司基本情況

（一）公司簡介

展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標的實現，在“夢想、責任、

忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務體系、管控體系和人才

隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業(yè)務模式的創(chuàng)新，加強團

隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應

鏈管理平臺。

經過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產經營管

理經驗和可靠的產品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼

續(xù)提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發(fā)。集團成立

至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進，以技術

領先求發(fā)展的方針。

（二）核心人員介紹

1、譚XX,1974年出生，研究生學歷。2002年6月至2006年8月

就職于xxx有限責任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責

任公司銷售部副經理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、

部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會主席。

2、雷xx,中國國籍，無永久境外居留權，1970年出生，碩士研

究生學歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任

公司獨立董事。

3、邵xx,中國國籍，無永久境外居留權，1961年出生，本科學

歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經理。2017年8月至今

任公司獨立董事。

4、姜xx,中國國籍，1976年出生，本科學歷。2003年5月至

2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經理；2003年11月至

2011年3月任xxx有限貢任公司執(zhí)行董事、總經理；2004年4月至

2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經理。2018年3月起至

今任公司董事長、總經理。

5、呂xx,中國國籍，1977年出生，本科學歷。2018年9月至今

歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。

十二、產業(yè)環(huán)境分析

以蘇南國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設為龍頭，深入推進創(chuàng)新驅動發(fā)展,

發(fā)揮科技創(chuàng)新在全面創(chuàng)新中的引領作用，完善科技創(chuàng)新體制機制，構

建以市場為導向、企業(yè)為主體、高校院所為支撐的產業(yè)科技創(chuàng)新體系,

加快建設創(chuàng)新型城市和產業(yè)科技創(chuàng)新領軍城市。

（一）建設蘇南國家自主創(chuàng)新示范區(qū)

完善示范區(qū)發(fā)展格局。全面提升科技、人才和產業(yè)的核心競爭力,

重點在深化科技體制改革、貫徹落實創(chuàng)新政策等方面進行先行先試，

在推進區(qū)域自主創(chuàng)新、調整經濟結構、轉變發(fā)展方式等方面發(fā)揮示范

引領作用，加快形成以國家傳感網創(chuàng)新示范區(qū)，無錫國家高新技術產

業(yè)開發(fā)區(qū)、江陰國家高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)、宜興環(huán)?？萍脊I(yè)園以及

各市（縣）區(qū)的特色高科技產業(yè)園區(qū)基地為主體的“一區(qū)三核多特”

創(chuàng)新發(fā)展新格局°到2020年，蘇南國家自主創(chuàng)新示范區(qū)創(chuàng)新體系整體

效能顯著提升，創(chuàng)新一體化發(fā)展的體制機制基本完善，努力成為創(chuàng)新

驅動發(fā)展引領區(qū)、深化科技體制改革試驗區(qū)、區(qū)域創(chuàng)新一體化先行區(qū),

走在蘇南國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設前列。

聚焦自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)建設。無錫國家高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)

以物聯(lián)網、集成電路和生命健康等產業(yè)為重點，推動太湖國際科技園

等創(chuàng)新載體建設，建設凍大無錫專用集成電路研究所、江蘇物聯(lián)網研

究發(fā)展中心等一批創(chuàng)新平臺，實施國家科技部科技領軍人才創(chuàng)業(yè)與新

興產業(yè)培育示范工程，成為蘇南國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設的排頭兵。

江陰國家高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)以特鋼新材料及金屬制品、汽車及關鍵

零部件、集成電路封裝、現代中藥及生物醫(yī)藥、新能源等產業(yè)為重點,

以濱江科技城為創(chuàng)新核心區(qū)，集聚各類創(chuàng)新要素及資源，打造國際一

流的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈。宜興環(huán)?？萍脊I(yè)園積極推動環(huán)保技術創(chuàng)新和

產業(yè)化，主動參與國內外環(huán)保政策修訂、產業(yè)標準制定和市場秩序構

建，打造成為具有國際影響力的環(huán)保高端裝備及系統(tǒng)集成中心、中國

環(huán)?？萍籍a業(yè)及專業(yè)論壇中心、低碳科技新城區(qū)。

推動特色高水平科技產業(yè)園區(qū)建設。發(fā)揮國家級特色產業(yè)基地、

科技企業(yè)孵化器、大學科技園、農業(yè)科技園、留學生創(chuàng)業(yè)園以及省級

科技產業(yè)園、文化產業(yè)園區(qū)（基地）等載體的主體功能，明確各自的

發(fā)展定位，推動人才、資金、技術等創(chuàng)新要素在園區(qū)內外合理流動和

高效組合，構建協(xié)同有序、優(yōu)勢互補、科學高效的區(qū)域創(chuàng)新體系，加

快形成特色明顯的產業(yè)與科技協(xié)同發(fā)展格局，爭創(chuàng)國內領先、國際一

流的高科技專業(yè)化產業(yè)園區(qū)。

（二）提升自主創(chuàng)新能力

強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位。實施創(chuàng)新型企業(yè)培育計劃，進一步推動

創(chuàng)新資源、創(chuàng)新人才、創(chuàng)新政策、創(chuàng)新服務向企業(yè)集聚，支持企業(yè)開

展創(chuàng)新活動，提升企業(yè)技術創(chuàng)新能力和水平，培育擁有國際競爭力的

創(chuàng)新型領軍企業(yè)，推動形成以高新技術企業(yè)為主力軍的創(chuàng)新企業(yè)集群。

激發(fā)中小企業(yè)的創(chuàng)新活力，鼓勵有條件的中小企業(yè)與高校、科研機構

聯(lián)合建立研發(fā)機構，發(fā)揮中小企業(yè)在技術創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新和管理

創(chuàng)新方面的生力軍作用。鼓勵和支持骨干龍頭企業(yè)和規(guī)模企業(yè)建設高

水平研發(fā)機構，增強其整合利用全球創(chuàng)新資源能力。支持在錫應用型

科研機構加快分類改革步伐，引入現代企業(yè)管理制度體系，形成新的

創(chuàng)新骨干群體。吸引國際知名科研機構來錫設立研發(fā)中心，積極引導

外企建設研發(fā)中心，開展原創(chuàng)性研發(fā)活動。

實現關鍵核心技術突破。瞄準現代產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需求和產業(yè)競爭

制高點，實施現代產業(yè)發(fā)展共性技術創(chuàng)新行動計劃。圍繞產業(yè)鏈部署

創(chuàng)新鏈，整合創(chuàng)新資源，在新一代信息技術、智能裝備、增材制造、

新能源、新材料、生物醫(yī)藥等基礎性前沿性領域組織聯(lián)合攻關，力爭

形成一批創(chuàng)新成果。推進實施高端裝備創(chuàng)新工程，研制一批自主、安

全、可控的高端裝備。支持科技創(chuàng)新型企業(yè)牽頭和參與國家重大科技

專項，爭取國家和省重大科技項目在無錫實施。到2020年，全市萬人

發(fā)明專利擁有量達到30件。

推進產學研協(xié)同創(chuàng)新。采用協(xié)同創(chuàng)新機制，在深化與本地高?？?/p>

研院所合作的基礎上，進一步加強與國內高?？蒲性核暮献?，推動

高?？蒲性核鶆?chuàng)新資源向無錫集聚，加快發(fā)展清華大學無錫應用技術

研究院、東南大學無錫分校、華中科技大學無錫研究院、省產業(yè)技術

研究院水污染控制研究所等研究機構。鼓勵構建以企業(yè)為主導、產學

研合作的產業(yè)技術創(chuàng)新聯(lián)盟，探索采取企業(yè)主導、院校協(xié)作、多元投

資、軍民融合、成果分享的新模式，整合形成若干產業(yè)協(xié)同創(chuàng)新中心。

促進創(chuàng)新成果轉化應用。鼓勵企業(yè)和社會資本參與，在科技園區(qū)、

科研院所和高等院校婕立一批從事技術集成、戌果熟化和工程化等中

試孵化基地。建立完善科技成果信息發(fā)布和共享平臺，健全以技術交

易市場為核心的技術轉移和產業(yè)服務體系。選擇一批能引領產業(yè)高端

發(fā)展、市場前景好的關鍵核心技術成果，依托龍頭骨干企業(yè)實施一批

創(chuàng)新成果產業(yè)化項目，加快創(chuàng)新成果向現實生產力轉化，促進先進適

宜技術在民生領域轉化應用。

拓展國內外科技合作空間。主動融入全球創(chuàng)新網絡，積極吸納全

球創(chuàng)新資源，形成深度整合的開放創(chuàng)新格局。深化與國際著名高校和

科研機構的合作，建設多渠道、多層次的國際技術轉移中心。積極推

動企業(yè)參與國際科技交流合作，健全國際科技交流機制，重點深化與

美國麻省理工學院（MIT）、以色列生-BDO、德國馬普學會、西班牙工

業(yè)技術發(fā)展中心（CDTI）、俄羅斯圣彼德堡國立技術大學、歐洲商業(yè)

與創(chuàng)新中心聯(lián)盟（EBM）等合作。支持企業(yè)和科研機構參與國際大科學

計劃和大科學工程，承擔和組織國際重大科技合作項目。鼓勵企業(yè)到

海外建立、收購研發(fā)機構，實現設計、研發(fā)環(huán)節(jié)的國際化。

十三、直接材料成本占比低，降本有空間

碳陶復合材料是在碳碳復材的基礎上多了一道硅化處理的工序，

可以用碳碳復材的成本構成來表征碳陶復材，以金博股份熱場材料為

例，公司優(yōu)化工藝步驟，用快速化學氣相沉積大幅縮短沉積時間以降

低制造費用，并自制預制體向產業(yè)鏈上游延伸，2019年直接材料在碳

碳熱場生產成本中的占比為31.18%,2021年上升到51.95%,背后主要

來自于制備技術的進步和生產效率的提升所帶來的制造費用下降。雖

然目前由于生產工藝不成熟和生產周期長等方面的問題而生產成本較

高，但從碳碳復材的成本結構和降本經驗來看，碳陶復材有著不小的

降本空間。

碳陶剎車盤分為長纖盤和短纖盤，可匹配不同檔次的客戶需求。

碳陶剎車盤根據纖維狀態(tài)可以分為短纖盤和長纖盤，短纖盤的制備工

藝主要是分為混料、模壓成型、碳化、陶瓷化、去重裝配，優(yōu)點在于

僅需要一個月制備周期，且模壓成型下原材料利用率很高，因此制造

綜合成本低。短纖盤的缺點是強度較低、韌性較差，使用過程中容易

出現掉塊、斷裂等風險。長纖盤的制備首先將連續(xù)碳纖維用針刺法做

成預制件，然后通過化學氣相滲透增碳形成碳碳多孔體，再通過硅化

做成碳陶復合材料，最后經機加工成碳陶制動盤。與短纖盤相比，長

纖盤具有更高的強度、

更好的導熱性、耐磨性和抗疲勞性，但是由于制備周期長且對原

料利用不充分，所以成本較高。短纖盤性能一般但成本低，長纖盤性

能出眾成本高昂，對碳陶剎車盤市場開發(fā)來講，可分別匹配不同客戶

檔次的客戶需求進而推動滲透率提升，短纖盤針對性價比客戶，長纖

盤針對追求性能的客戶。

產業(yè)鏈探索降本路徑，五維降本路徑清晰。根據世鑫新材在

“2021中國汽車供應鏈大會”上的發(fā)言，碳陶復材剎車盤的降本路徑

有5個方面：1）降低原材料價格：通過優(yōu)化碳纖維的牌號和含量來實

現原材料成本的降低；2）優(yōu)化制備工藝：長纖盤制備周期長主要受限

于熱工藝，熱工藝包含CVI增碳工藝和反應熔滲陶瓷化工藝，可以通

過開發(fā)多料柱限域CVI工藝和快速熔融工藝來實現生產周期的大幅度

降低，預計可降低至一個月以內；3）生產智能化：碳陶剎車盤的加工

不同于傳統(tǒng)金屬盤，陶瓷組分的存在使其加工難度大和加工效率低。

目前國內碳陶盤的機械加工多為非智能化生產，通過智能化在線檢測

和生產可以大幅度提高生產效率，進一步降低戌本；4）開發(fā)近尺寸預

制體成型工藝：目前長纖盤預制體是從方板上面切割而來，這樣會形

成中間和四個角五塊余料，導致原材料的利用率非常低。如果能開發(fā)

出近尺寸預制體成型工藝，可以直接制備出環(huán)形坯體和通風散熱結構,

從而大大提高原材料的利用率，同時還可以減少制動盤的機械加工量,

大幅度降低制備成本；5）能源價格：制備碳陶剎車盤熱工藝所需的溫

度高且時間長，用電量非常大，所以如果能夠爭取到優(yōu)惠的能源專項

價格，可有效降低碳陶剎車盤制備成本。

十四、必要性分析

1、現有產能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求

作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過100%o預計未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務發(fā)展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能

潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，

公司將有效克服產能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠

定基礎。

2、公司產品結構升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產業(yè)升級，公司產品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅動，不斷研發(fā)新產

品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水

準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭日獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內領先地位。

十五、項目經濟效益評價

（一）生產規(guī)模和產品方案

本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內

不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假

設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。

（二）項目計算期及達產計劃的確定

為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為

10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后

逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。

（三）營業(yè)收入估算

本期項目達產年預計每年可實現營業(yè)收入30900.00萬元；具體測

算數據詳見一《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表