人大經(jīng)濟在職研究生金融衍生工具課件

人大經(jīng)濟在職研究生金融衍生工具課件金融衍生工具定義？是指由基礎(chǔ)商品派生出來的各種投資工具和交易手段的總稱，它是買賣雙方達(dá)成的一種金融契約。期貨產(chǎn)品期權(quán)交易場內(nèi)交易形態(tài)互換方法場外交易遠(yuǎn)期

金融期貨外匯利率股指外匯期貨外匯合約的特殊性與一般商品期貨合約相同，只是最小變動價位和每日價格波動是以點數(shù)來計算的。做法如：6月，美國出口商與日商簽訂出口合同，以日元計價和結(jié)算，價值200萬日元，3個月以后結(jié)算，簽約時的即期匯率為1：110，為避免日元匯率下跌風(fēng)險，該出口商應(yīng)如何操作？外匯期貨現(xiàn)市期市6月簽約200萬日元賣出日元10月期2手目標(biāo)1：110

1：115

18182美元17391美元9月得到200萬日元買進(jìn)原在手合約

1：120

1：126

16666

15873虧損：1516盈利：1518實現(xiàn)保值利率期貨合約的特殊性與一般同，只是報價方式有所不同。做法如：某投資者準(zhǔn)備3個月后投資100萬美元購買美國長期國債，該投資者預(yù)計利率會下跌，于是進(jìn)行如下保值。利率期貨現(xiàn)貨市場期貨市場5月計劃投資100萬買進(jìn)9月期10手

82－08

81－248月買進(jìn)100萬的債券賣出9月期10手

86－24

86－08合計虧：4－16盈：4－16結(jié)果完全保護

股指期貨合約的特殊性合約總值的計算：總指數(shù)×約定金額最小變動價位：一個單位×約定金額（一個單位指一個指數(shù)點的百分之幾）結(jié)算：以現(xiàn)金結(jié)算

股指期貨如：5月，日經(jīng)225種股指8月期為11000點，12月期為11500點，某投資者認(rèn)為未來日本股市上漲，且近期漲幅大于遠(yuǎn)期漲幅，于是進(jìn)行跨期套利。買進(jìn)賣出

5月8月期11000

12月期115006月12月期12000

8月期12000

合計盈利500點金融期權(quán)期權(quán)的基本概念期權(quán)損益分析期權(quán)交易策略期權(quán)的基本涵義概念

期權(quán)持有者擁有在一定條件下買入或賣出某種商品的權(quán)利。

期權(quán)的基本涵義期權(quán)合約特殊：敲定價格（協(xié)議價格）權(quán)利金內(nèi)在價值、時間價值、投機。損益圖（歐式）看漲期權(quán)多頭到期市價看漲期權(quán)空頭損益看跌期權(quán)多頭看跌期權(quán)空頭期權(quán)交易策略縱向套利：縱向看漲期權(quán)套利縱向看跌期權(quán)套利橫向套利：橫向多頭套利、橫向空頭套利綜合套利：綜合多頭套利、綜合空頭套利套做期權(quán)：多頭套做、空頭套做偏漲與偏跌套做期權(quán)：偏漲套做期權(quán)偏跌套做期權(quán)蝶式差價期權(quán)：蝶式買方期權(quán)套利蝶式賣方期權(quán)套利期權(quán)交易策略縱向套利（垂直套利、價差套利）指利用期權(quán)相同（同為看漲或看跌期權(quán)）、期限相同，但協(xié)議價格不同的兩筆期權(quán)交易來進(jìn)行的套利活動?？v向看漲期權(quán)套利（牛市套利）縱向看跌期權(quán)套利（熊市套利）縱向看漲期權(quán)套利（牛市套利）

基本做法投資者認(rèn)為基礎(chǔ)商品價格看漲，但上漲幅度不是很大，于是買進(jìn)協(xié)議價格較低（X1）的看漲期權(quán)，權(quán)利金為x,同時賣出同樣的（期限相同、數(shù)量相同）但協(xié)議價格較高（X2）的看漲期權(quán),權(quán)利金為y。該投資者的損益狀況？解釋：買進(jìn)增值期權(quán)同時賣出減值期權(quán)；凈支出x-y縱向看漲期權(quán)套利（牛市套利）

損益分析

到期市價-xyX1X2y-x盈虧X2-X1-x＋yX1＋x－y縱向看漲期權(quán)套利（牛市套利）

損益說明市價多頭空頭凈損益≥X2

市－X1益市－X2損X2－X1X1＜市＜X2

市－X1益0市－X1益≤X1

0

0

0另：支出：x-y收益最大：X2－X1－x＋y收益最?。簒-y居中：市－X1－x＋y縱向看漲期權(quán)套利獲利條件

X2－X1＞x-y金融互換利率互換貨幣互換利率互換指兩個公司對本金相同(幣種、數(shù)額)、期限相同的貨幣作固定利率與浮動利率的調(diào)換。例：假設(shè)A、B兩個公司同時希望籌措一筆5年期1000萬美元的資金,A公司想以浮動利率計息方式、B公司想以固定利率計息方式籌措資金。詢價后得知，A公司可以8％的固定利率或以6月期LIBOR(倫敦銀行同業(yè)拆借利率）＋0.30%的浮動利率、B公司可以9.20％的固定利率或以6月期LIBOR＋1.00%的浮動利率得到資金。問：A、B兩個公司如何做才可得益？貨幣互換指兩個公司對期限相同、利率相同的不同幣種進(jìn)行調(diào)換。例：假設(shè)美國公司A想為其在英國的子公司籌措一筆5年期固定利率的英鎊、英國公司B想要為其在美國的子公司籌措一筆5年期固定利率的美元。詢價后得知，A公司可拿到7.0％的美元、10.6%的英鎊;B公司可拿到9.0％的美元、11.0%的英鎊。問：A、B兩個公司如何做才可得益？金融遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議

概念:指協(xié)議雙方同意在未來某一時間對某一具體期限的名義存款或貸款支付利率的合同,并規(guī)定期滿時,由一方向另一方支付協(xié)議利率與到期日市場利率之間的利息差。特點：場外交易協(xié)議本身不發(fā)生實際的借貸行為現(xiàn)金交割額＝（協(xié)議利率－到期日市場利率）×本金×期限天數(shù)／全年天數(shù)

遠(yuǎn)期利率協(xié)議例：如Ａ公司預(yù)計在未來３個月內(nèi)借款100萬美元，期限為６個月，Ａ公司希望拿到６％左右固定利率的資金。為防止３個月內(nèi)利率上