【國信證券】人工智能行業(yè)專題：第一大應(yīng)用-海內(nèi)外醫(yī)療AI梳理

人工智能行業(yè)專題：第一大應(yīng)用-海內(nèi)外醫(yī)療AI梳理行業(yè)研究

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行業(yè)專題

計算機

·

人工智能

投資評級：優(yōu)于大市證券研究報告

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2025年2月11

日請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容

A

I醫(yī)療：風(fēng)起于青萍之末

，浪成于微瀾之間。A

I醫(yī)療最初僅是簡單的輔助工具

，但隨著需求增長、技術(shù)進步和數(shù)據(jù)積累

，其作用日益凸顯。A

I已廣泛應(yīng)用于疾病早期診斷、個性化治療方案制定和醫(yī)療資源優(yōu)化配置

，正逐步改變醫(yī)療行業(yè)格局。未來

，隨著AI技術(shù)的成熟和

普及，

醫(yī)療行業(yè)將邁向更智能、高效的全新時代。

A

I醫(yī)療需求高增

，或可成為AI最深遠的應(yīng)用領(lǐng)域。新冠疫情和人口老齡化推動了AI醫(yī)療的發(fā)展。全球醫(yī)療健康行業(yè)因疫情進入變革期

，

同時人口老齡化導(dǎo)致慢性病和老年疾病醫(yī)療需求增加

，A

I技術(shù)在早期診斷和健康管理方面具備優(yōu)勢，

因此醫(yī)療行業(yè)被人工智能重塑格局。全球各大廠商

，包括微軟、

IBM、谷歌、英偉達等紛紛投入到AI醫(yī)療領(lǐng)域

，并利用自身人工智能資源與醫(yī)療機構(gòu)深度合作；海外投資者也重點關(guān)注該板塊。從長遠來看，

醫(yī)療健康領(lǐng)域已成為AI影響最深遠的應(yīng)用領(lǐng)域。

A

I醫(yī)療重點公司梳理。2025年AI將在以下三個領(lǐng)域?qū)︶t(yī)療產(chǎn)生變革性影響：

1）智能代理（AgenticAI）

，將解決醫(yī)療健康領(lǐng)域的勞動力短缺和護理成本上升問題

，推動SaaS行業(yè)的發(fā)展

，減輕醫(yī)護人員工作負擔(dān)；

2）能夠執(zhí)行復(fù)雜手術(shù)任務(wù)的機器人

：通過虛擬環(huán)境中的訓(xùn)練和測試

，可在多臨床場景下與人類醫(yī)生寫作

，提高手術(shù)的精確性和效率

，提升全球醫(yī)療服務(wù)的公平性。

3）加速藥物研發(fā)的生

成式AI工具：通過生成、預(yù)測和優(yōu)化分子模型

，將藥物研發(fā)的重點從發(fā)現(xiàn)新藥轉(zhuǎn)向主動設(shè)計和工程化

，縮短研發(fā)周期

，降低成本

，推動

藥物研發(fā)進入新時代。

風(fēng)險提示：A

I應(yīng)用落地不及預(yù)期、市場需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟波動、新技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容摘要 A

I醫(yī)療板塊：

行業(yè)需求高

，市場空間大

科技

巨頭切入醫(yī)療

，A

I重塑行業(yè)格局 A

I醫(yī)療重點公司梳理

風(fēng)險提示請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容03040201目錄

新冠疫情+人口老齡化加劇

，驅(qū)動AI醫(yī)療發(fā)展。一方面

，新冠疫情的爆發(fā)促使全球醫(yī)療健康行業(yè)進入變革加速期

，而人工智能作為核心驅(qū)動力之一

，正在重塑全球醫(yī)療格局；另一方面

，世界衛(wèi)生組織（WHO）數(shù)據(jù)顯示

，全球人口老齡化趨勢明顯

，尤其在發(fā)達國家和地區(qū)

，老齡人口的增加使得慢性病管理、老年疾病預(yù)防等醫(yī)療需求呈爆發(fā)式增長。而AI技術(shù)憑借其在早期診斷、健康管理等方面的優(yōu)勢

，成為滿足這些需求的關(guān)鍵力量。

A

I醫(yī)療逐漸崛起

，或可成為AI最深遠的應(yīng)用領(lǐng)域：1）根據(jù)Data

Bridge

Market

Research、普華永道等預(yù)測

，全球醫(yī)療AI市場2023年估值約百億美元

，預(yù)計到2030年增長至2000億美元

，CAGR超過40%

；根據(jù)

Market.us的數(shù)據(jù)

，生成式AI在醫(yī)療健康領(lǐng)域的市場規(guī)模預(yù)計將于2032年達到172億美元

，年復(fù)合增長率高達37%。2）根據(jù)微軟業(yè)績交流會口徑

，在醫(yī)療保健領(lǐng)域

，其AI產(chǎn)品DAX

Copilot每月的醫(yī)患交互次數(shù)超過200萬次

，環(huán)比增長54%。它被像麻省總醫(yī)院布萊根分院、密歇根大學(xué)醫(yī)學(xué)院、范德堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心這樣的頂尖醫(yī)療機構(gòu)使用

，以提高醫(yī)生的工作效率；此外

，微軟通過Azure云平臺為上千家醫(yī)療機構(gòu)提供了智能化的解決方案

，處理超過10億條醫(yī)療數(shù)據(jù)記錄；微軟還與全球50余家頂尖醫(yī)療機構(gòu)建立了合作關(guān)系

，共同研發(fā)AI醫(yī)療應(yīng)用

，推動醫(yī)療服務(wù)的智能化升級。3）英偉達、亞馬遜、谷歌、

IBM等科技具體紛紛切入醫(yī)療領(lǐng)域

，與相關(guān)企業(yè)尋求深度合作。4）Cathie

Wood發(fā)布報告

，強調(diào)醫(yī)療保健是AI最被低估的應(yīng)用領(lǐng)域；恒瑞醫(yī)藥宣布全面推進AI工具

，將DeepSeek應(yīng)用納入考核。佩洛西等海外投資者均中重點關(guān)注AI醫(yī)療股票；A

I醫(yī)療：風(fēng)起于青萍之末

，浪成于微瀾之間。大風(fēng)常常從細微之處開始興起

，波濤從微小的波瀾中逐漸形成。事物發(fā)展

，大的趨勢最初以細

微跡象顯現(xiàn)

，正如AI醫(yī)療一樣

，最初僅是簡單的輔助工具

，但隨著需求增長、技術(shù)進步和數(shù)據(jù)積累

，其作用日益凸顯。A

I已廣泛應(yīng)用于疾病

早期診斷、個性化治療方案制定和醫(yī)療資源優(yōu)化配置

，正逐步改變醫(yī)療行業(yè)格局。未來

，隨著AI技術(shù)的成熟和普及，

醫(yī)療行業(yè)將邁向更智能、

高效的全新時代。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容A

I醫(yī)療：風(fēng)起青萍末，浪成微瀾間圖2：美國AI醫(yī)療市場增速較快

，醫(yī)療行業(yè)成為AI的領(lǐng)先行業(yè)圖1：我國醫(yī)療健康市場規(guī)模不斷增長

醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模龐大

，但傳統(tǒng)醫(yī)療業(yè)務(wù)IT滲透率較低。以醫(yī)療大國美國和中國為例：

1）2022年美國醫(yī)療支出共4.4萬億美元

，約占美國GDP總量的17%；

超過同一年全球第三名日本的GDP4.23萬億。其中，

醫(yī)院和臨床醫(yī)師服務(wù)占總體支出的

50%

以上；2）隨著我國人口老齡化與居民健康意識提高

，養(yǎng)老、慢性病等問題受到廣泛的關(guān)注

，我國醫(yī)療需求不斷增長

，預(yù)測25/26年可至15萬億。此外

，根據(jù)世界衛(wèi)生組織（WHO）統(tǒng)計

，全球人口老齡化加劇

，尤其在發(fā)達國家和地區(qū)

，導(dǎo)致慢性病管理和老年疾病預(yù)防的醫(yī)療需求還在急劇上升。隨著醫(yī)療數(shù)據(jù)的激增

，傳統(tǒng)方式難以高效處理和分析海量信息。然而

，傳統(tǒng)醫(yī)療行業(yè)對IT軟件的采用意愿較低，

醫(yī)院不愿為

IT

團隊增加負擔(dān)

，也不愿培訓(xùn)精疲力竭的員工使用新系統(tǒng)。在典型美國醫(yī)院的成本結(jié)構(gòu)中，

醫(yī)護人員工資占比平均達到

37%

，而

IT支出僅占

3%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容A

I

+

Healthcare是高需求行業(yè)資料來源

：Grandview

Research

，國信經(jīng)濟研究所整理資料來源：億歐智庫

，國信經(jīng)濟研究所整理

醫(yī)療企業(yè)的軟件支出有著廣闊的突破空間。在GenA

I應(yīng)用出現(xiàn)之后

，這一切有了變化：

醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)成為采用GenA

I產(chǎn)品軟件的領(lǐng)先行業(yè)。其中一個重要原

因是

，A

I產(chǎn)品的上手門檻比之前的Saas產(chǎn)品低很多。美國醫(yī)療企業(yè)在GenAI軟件每年支出已經(jīng)達到

5億美元。

醫(yī)療系統(tǒng)目前面臨兩大核心問題：一是就醫(yī)難

，優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源不足

，患者預(yù)約時間長

，且高強度工作導(dǎo)致部分醫(yī)生流失；二是成本高

，人力成本居高不下。這兩個問題都可通過AI技術(shù)有效解決。采購GenAI產(chǎn)品不僅能顯著提升員工工作效率

，還能帶來高投資回報率

，降低成本。截至2022年底

，美國共有6000+家醫(yī)

院

，其中80%以上為社區(qū)醫(yī)院

，這些醫(yī)院擁有龐大的醫(yī)生用戶群體

，為醫(yī)療GenAI應(yīng)用提供了廣闊的增長空間。根據(jù)Data

Bridge

Market

Research預(yù)測

，醫(yī)療健康領(lǐng)域的AI市場在2022年為96.4億美元

，預(yù)計到2030年將達到

2729.1億美元

，在

2023

年至

2030

年

的CAGR為

51.87%

；根據(jù)Market.us的數(shù)據(jù)

，生成式AI在醫(yī)療健康領(lǐng)域的市場規(guī)模預(yù)計將于2032年達到172億美元

，CAGR高達37%。圖4：生成式AI在醫(yī)療健康領(lǐng)域市場規(guī)模增速超30%請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容A

I

+

Healthcare是高需求行業(yè)資料來源：

Data

Bridge

Market

Research

，國信經(jīng)濟研究所整理資料來源：

Market.US

，國信經(jīng)濟研究所整理圖3：全球AI醫(yī)療市場的CAGR超50%17.2

Bn表1：A

I醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域及場景

生成式AI可以為醫(yī)療行業(yè)賦能

，提升了醫(yī)療健康行業(yè)的智能化、高效化和便利化程度。智能化：例如，

1）診斷：利用技術(shù)生成模型

，分析數(shù)據(jù)

，實現(xiàn)準(zhǔn)確診斷。2）治療：綜合分析數(shù)據(jù)

，提供個性化方案

，監(jiān)測康復(fù)進展。

3）臨床支持：A

I提供醫(yī)學(xué)

建議

，提高診斷準(zhǔn)確性。高效化：例如，

1）優(yōu)化流程：智能排班與分配

，減少等待

，確保及時就診。2）提高效率：智能化管理病歷與藥品

，提高全流程效率。3）文獻分析：模型閱讀與總結(jié)文獻

，了解最新研究。便利化：

1）獲取服務(wù)：多渠道提供在線咨詢、遠程診斷

，提高就醫(yī)效率。2）遠程支持：模型提供健康支持、

醫(yī)

療建議

，全方面服務(wù)。3）文獻分析：模型閱讀與總結(jié)文獻

，確保醫(yī)療實踐創(chuàng)新。

根據(jù)GMI統(tǒng)計

，2022年AI醫(yī)療市場規(guī)模達54億美元

，

目前

，A

I藥物研發(fā)是最主要的AI醫(yī)療應(yīng)用市場

，約占整體的28%;其次是AI醫(yī)學(xué)影像和AI精準(zhǔn)醫(yī)療

，分別

占比達26%和22%。圖5：A

I醫(yī)療應(yīng)用情況（2022年）請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容技術(shù)發(fā)展+政策推動，重塑醫(yī)療行業(yè)格局資料來源

：GMI前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

，國信經(jīng)濟研究所整理資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

，國信經(jīng)濟研究所整理發(fā)布時間政策內(nèi)容政策性質(zhì)2024.7《健康中國行動——慢性呼吸系統(tǒng)疾

病防治行動實施方案(2024-2030年)》加強規(guī)范化診療和健康管理

，完善慢性呼吸系統(tǒng)疾病相關(guān)篩查

、

臨床路徑

，探索應(yīng)用人工智能

、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)建立規(guī)

范化基層診療輔助系統(tǒng)。支持類2024.7《健康中國行動——糖尿病防治行動

實施方案(2024-2030年)》積極運用互聯(lián)網(wǎng)

、人工智能等技術(shù)

，開展遠程會診

、

臨床輔助決策等服務(wù)

，提高基層防治能力和效率

。推進糖尿病健康管理

，充分利用人工智能等信息技術(shù)豐富糖尿病健康管理手段

，推廣物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用

，可穿戴設(shè)備

、遠程機器人等人工智能化糖尿病視網(wǎng)膜病

變篩查

，持續(xù)葡萄糖監(jiān)測等糖尿病健康管理新技術(shù)

，提升健康管理效率和效果。支持類2024.7《中藥標(biāo)準(zhǔn)管理專項規(guī)定》堅持傳承與創(chuàng)新并重

，遵循中醫(yī)藥理論

，尊重傳統(tǒng)經(jīng)驗

，體現(xiàn)中藥特點

，鼓勵新技術(shù)和新方法在中藥標(biāo)準(zhǔn)中應(yīng)用

，支持采用大數(shù)

據(jù)

、人工智能等先進技術(shù)

，持續(xù)提高中藥質(zhì)量可控性。支持類2024.6《

2024—2025年持續(xù)開展“

公立醫(yī)

療機構(gòu)經(jīng)濟管理年

”活動》各單位結(jié)合運營管理實際需求

，參考《公立醫(yī)院運營管理信息化功能指引》，建立健全以財務(wù)中心為核心的運營管理信息體系

，

強化人工智能

、數(shù)據(jù)分析

、成本管理等技術(shù)應(yīng)用

，加強內(nèi)部各類信息系統(tǒng)互通互聯(lián)

、共享共用

，充分發(fā)揮信息化在業(yè)務(wù)管理及與經(jīng)濟管理結(jié)合發(fā)展中的重要支撐作用

，顯著提升運營管理精細化水平和效率效益。指導(dǎo)類2024.

5《規(guī)范醫(yī)療器械產(chǎn)品分類界定工作》若為軟件產(chǎn)品或者含有軟件組件的產(chǎn)品

，應(yīng)當(dāng)寫明是否采用人工智能算法

，是否給出診斷結(jié)論（結(jié)果）

等信息。規(guī)范類2024.2《加強醫(yī)療監(jiān)管部門執(zhí)法聯(lián)動工作》各地要加強監(jiān)督執(zhí)法平臺建設(shè)

，探索建立省市級醫(yī)療監(jiān)管管理平臺

，借助大數(shù)據(jù)

、云計算

、互聯(lián)網(wǎng)

、人工智能等新興技術(shù)

，利用

已有信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)匯聚

、收集

、整合

、分析醫(yī)療監(jiān)管服務(wù)關(guān)鍵信息

，加強業(yè)務(wù)協(xié)同

，打造信息整合

、數(shù)據(jù)共享貫通

、破解信息孤島。規(guī)范類2023.

12《全面推進全面推進緊密型縣域醫(yī)療

衛(wèi)生共同體建設(shè)》統(tǒng)一縣域醫(yī)共體體信息系統(tǒng)

，加強數(shù)據(jù)互通共享和業(yè)務(wù)協(xié)同

，推動人工智能輔助診斷技術(shù)在縣域內(nèi)的應(yīng)用

，拓寬基層醫(yī)療應(yīng)用場

景

，推廣基層檢驗

、上級診斷

、遠程閱片

、加速網(wǎng)絡(luò)信息安全等。指導(dǎo)類2023.

1《健康中國行動——癌癥防治行動實

施方案(2023-2030年)》持續(xù)推進學(xué)科診療協(xié)作模式

，提升癌癥相關(guān)?？圃\療能力

，探索以病種為中心的專病中心建設(shè)

，積極運用互聯(lián)網(wǎng)

、人工智能技術(shù)，

探索規(guī)范化優(yōu)化治療機制和系統(tǒng)

，提高基層診療能力。支持類

政策支持方面，政府推進醫(yī)療改革，完善醫(yī)療保障體系，鼓勵社會資本進入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，分級診療制度的推行提高了基層醫(yī)療服務(wù)水平。表2：截至2024年國家層面有關(guān)AI醫(yī)療行業(yè)的政策重點內(nèi)容解讀資料來源

：中國政府網(wǎng)

，衛(wèi)生健康委員會

，國家藥監(jiān)局

，國家衛(wèi)生健康委

，國家中醫(yī)藥局

，國信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容技術(shù)發(fā)展+政策推動，重塑醫(yī)療行業(yè)格局 A

I醫(yī)療板塊：

行業(yè)需求高

，市場空間大

科技

巨頭切入醫(yī)療

，A

I重塑行業(yè)格局 A

I醫(yī)療重點公司梳理

風(fēng)險提示請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容03040102目錄圖7：英偉達收購越南AI醫(yī)療大模型公司圖6：英偉達BioNeMo平臺在今年初英偉達GTC大會上

，近百場與醫(yī)療保健/生命科學(xué)相關(guān)的活動展開

，現(xiàn)場同時宣布推出20多款由AI驅(qū)動的醫(yī)療保健類工具

，場面火爆。此外

英偉達開源AI制藥框架引爆生物醫(yī)藥領(lǐng)域

，200+機構(gòu)競相采用：

1）

BioNeMo框架為制藥行業(yè)提供了強大的AI工具

，顯著提升了藥物研發(fā)效率；2）新推出的BioNeMo平臺整合了AI藥物研發(fā)的全流程

，簡化了工作流程；3）超過200家機構(gòu)已將BioNeMo整合進其研發(fā)工作中

，展現(xiàn)了其廣泛的應(yīng)用潛力。

英偉達已收購越南醫(yī)療保健初創(chuàng)公司VinBrain。VinBrain長期使用NVIDIA

DGX

SuperPOD進行AI訓(xùn)練

，并采用

NVIDIAGPU提高運行效率并改進部署

，已經(jīng)開發(fā)

300

多個用于處理語音、文本、視頻以及包括

X光、

CT

和

MRI

數(shù)據(jù)在內(nèi)的影像的

A

I模型。公司還通過

NVIDIATriton

推理服務(wù)器和

NVIDIATensorRT

，簡化了超過數(shù)百個Al模型的推理

，以提高模型效率。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容A

I醫(yī)療行業(yè)是英偉達的新風(fēng)向資料來源：VinBrain官網(wǎng)

，國信經(jīng)濟研究所整理資料來源：

NVIDIA官網(wǎng)

，國信經(jīng)濟研究所整理圖9：AzureAI

Healthbots：醫(yī)療機構(gòu)智能聊天機器人圖8：AzureAI

Health

Insights平臺—--患者時間軸頁面

A

I賦能臨床醫(yī)生

：根據(jù)Medscape調(diào)查

，2023年醫(yī)生的職業(yè)倦怠率從2018年的42%上升到53%。為了讓臨床醫(yī)生能夠?qū)Ｗ⒂谔峁└哔|(zhì)量的個性化醫(yī)療服務(wù)

，微軟推出DragonAmbienteXperience（

DAX?)Copilot

，讓臨床醫(yī)生可以在幾秒內(nèi)根據(jù)檢查室內(nèi)或遠程醫(yī)療對話，

自動安全地創(chuàng)建臨床摘要草稿

，以便立即查看并輸入電子病歷。最新業(yè)績交流會表示

，微軟的DAXCopilot在醫(yī)療保健領(lǐng)域的應(yīng)用成效顯著

，每月醫(yī)患交互次數(shù)超過200萬次

，環(huán)比增長54%。該產(chǎn)品被麻省總醫(yī)院布萊根分院、密歇根大學(xué)醫(yī)學(xué)院等頂尖醫(yī)療機構(gòu)廣泛使用

，顯著提升醫(yī)生工作效率。

A

I賦能患者和醫(yī)療機構(gòu)：

HLTH

2023大會上

，微軟發(fā)布了全新的數(shù)據(jù)及智能解決方案和功能

，幫助醫(yī)療機構(gòu)專注于改善醫(yī)患體驗和降本增效。微軟通過Azure云平臺為上千家醫(yī)療機構(gòu)提供智能化解決方案

，截至2023年8月，

已處理超過10億條醫(yī)療數(shù)據(jù)記錄。此外

，微軟還與全球50余家頂尖醫(yī)療機構(gòu)合作研發(fā)AI醫(yī)療應(yīng)用

，推動醫(yī)療服務(wù)智能化升級。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容微軟引領(lǐng)醫(yī)療智能化發(fā)展資料來源：微軟官網(wǎng)

，國信經(jīng)濟研究所整理資料來源：微軟官網(wǎng)

，國信經(jīng)濟研究所整理

亞馬遜

：專注于虛擬初級和專科護理、遠程醫(yī)療平臺以及虛擬專家醫(yī)

療意見

，致力于打造一個涵蓋初級保健、藥品分銷和消費者健康工具

的全面醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)

。

通過收購PillPack

、

One

Medical和投資

RxPlace

，以及與PrimeTherapeutics等合作

，亞馬遜不斷拓展業(yè)務(wù)。

覆蓋的AI醫(yī)療領(lǐng)域包括：生成式AI電子健康記錄（

EHR）

、放射學(xué)AI圖像增強等。

谷歌

：通過積累大量健康數(shù)據(jù)

，在基因治療市場占據(jù)主導(dǎo)地位

，并積極關(guān)注硬件開發(fā)與AI醫(yī)療解決方案。

2024年3月

，谷歌及其智能手環(huán)

子公司Fit

bit共同開發(fā)了一款針對個人健康應(yīng)用進行微調(diào)的大語言模型。

谷歌云通過合作伙伴關(guān)系助力醫(yī)療健康公司分析和利用后端數(shù)據(jù)

，近

期活動更是聚焦于AI在病理學(xué)（與PathA

I合作）和放射學(xué)（與Bayer合作）等領(lǐng)域的應(yīng)用。谷歌旗下的風(fēng)投公司GV一直是醫(yī)療人工智能投資領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者

，支持了眾多早期治療、診斷、

醫(yī)療設(shè)備和健康科技

初創(chuàng)公司。

IBM

：Watson人工智能平臺應(yīng)用于醫(yī)療領(lǐng)域。截至2023年9月

，Watson平臺已解析超過5000萬份醫(yī)療文獻和病歷數(shù)據(jù)

，為超過100

萬名醫(yī)生提供了精準(zhǔn)的疾病診斷和治療建議。此外，

IBM還與全球30

余家醫(yī)療機構(gòu)合作

，共同推動醫(yī)療服務(wù)的智能化和個性化發(fā)展。

科技巨頭亞馬遜、谷歌、微軟和英偉達在醫(yī)療領(lǐng)域達成一系列合作關(guān)系（包括公司間的收購、合作、許可協(xié)議和投資）

，其中英偉達已經(jīng)達成超800筆合作

，谷歌達成超400筆合作

，亞馬遜達成超200筆合作。從細分領(lǐng)域來看

，前三大領(lǐng)域分別是健康數(shù)據(jù)與分析、數(shù)字療法與健康技術(shù)、監(jiān)測成像與診斷技術(shù)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容科技巨頭全面切入醫(yī)療領(lǐng)域資料來源

：CB

Insights《

BigTech

Healthcare》

，國信經(jīng)濟研究所整理圖10：科技巨頭在醫(yī)療領(lǐng)域的合作Ark

Invest發(fā)布《

Big

Ideas2025》報告

，預(yù)測AI將徹底改變多組學(xué)工具、藥物研發(fā)、分子診斷

，并顯著改善藥物的經(jīng)濟回報。如AI將使DNA等生物信息的讀取和寫入成本分別降低100倍和1000倍；A

I將使藥物開發(fā)成本降低4倍

，并將研發(fā)投入的回報提高5倍；A

I將使癌癥篩查的效率提高20倍

，并且將市場規(guī)模擴大10倍；A

I藥物的商業(yè)價值將比標(biāo)準(zhǔn)

藥物高20倍

，比同類最佳的精準(zhǔn)藥物高2.4倍。

提升癌癥篩查效率。多癌癥篩查技術(shù)通過一次血液檢測即可識別多種癌癥早期跡象

，顯著提升篩查效率。Shield?血液檢測成為首個被FDA批準(zhǔn)的結(jié)直腸癌主要篩查選項。ARK

Invest預(yù)計隨著監(jiān)管和報銷途徑的完善

，多癌癥篩查將使美國癌癥篩查市場規(guī)模翻倍

，從當(dāng)前約800億美元增長近千億美元。此外

，微量殘留病變（

MRD）檢測技術(shù)可比傳統(tǒng)影像檢查提前20個月發(fā)現(xiàn)癌癥復(fù)發(fā)

，未來有望成為癌癥患者的標(biāo)準(zhǔn)護理方案。其產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量將是英國生物銀行的700倍。

A

I對藥物經(jīng)濟學(xué)的影響：逆轉(zhuǎn)投資回報率。新藥研發(fā)通常需要投入大量時間和金錢

，不僅使藥企負擔(dān)研發(fā)上的巨大成本

，漫長的周期也消耗了藥物專利期

，進而對藥物上市后的收入產(chǎn)生不利影響。這些因素共同導(dǎo)致藥企經(jīng)濟回報受限，

1982-2022年藥物開發(fā)的回報率從約20%降至10%。A

I驅(qū)動的藥物開發(fā)可能將上市時間從13年縮短到8年

，同時將總成本從24億美元降至6億美元。這種效率的提升不僅能加快新藥開發(fā)速度

，還能提高研發(fā)投資回報率

，推動整個醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新。圖12：A

I應(yīng)用于藥物研發(fā)

，提升投資回報率圖11：

DNA測序成本下降

，使得大規(guī)?；蚪M研究成為可能請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容醫(yī)療健康或可成為A

I最深遠的應(yīng)用領(lǐng)域資料來源：Ark

Invest《

Big

Ideas2025》

，國信經(jīng)濟研究所整理資料來源：Ark

Invest《

Big

Ideas2025》

，國信經(jīng)濟研究所整理

2月3日

，英偉達歐洲、中東和非洲地區(qū)醫(yī)療保健與生命科學(xué)主管Eva-Maria

Hempe發(fā)表文章

，指出2025年AI將以下三個領(lǐng)域?qū)︶t(yī)療產(chǎn)生變革性影響：1）改善患者醫(yī)療過程的智能代理：在醫(yī)療保健領(lǐng)域

，代理人工智能將有助于解決勞動力短缺和護理成本上升等現(xiàn)實挑戰(zhàn)。代理人工智能幾乎可以自主運行

，它可以根據(jù)對大量數(shù)據(jù)集的持續(xù)學(xué)習(xí)和分析做出復(fù)雜的決策并采取行動

，如檢索患者記錄并推薦臨床試驗和治療方法。代理人工智能具有適應(yīng)性

，有明確的目標(biāo)

，可以自我糾正

，并且可以彼此交流或向人類尋求幫助。這將推動SaaS行業(yè)的發(fā)展

，全天候在線的個性化護理服務(wù)將成為

行業(yè)新常態(tài)，

醫(yī)護人員將與代理合作

，以減少他們的工作量。2）能夠執(zhí)行復(fù)雜手術(shù)任務(wù)的機器人：機器人將以多種方式與人類臨床醫(yī)生一起工作并提供支持

，它們將能夠更好地響應(yīng)人類命令

，在協(xié)助執(zhí)行復(fù)雜手術(shù)方面發(fā)揮越來越重要的作用。雖然機器人并不是什么新鮮事物

，但數(shù)字孿生和人工智能將使得情況發(fā)生巨大改觀。我們可以在虛擬環(huán)境中訓(xùn)練和測試機器人系統(tǒng)

，使得機器人幾乎可以對幾乎任何場景做出反應(yīng)

，大大提高它們在不同臨床情況下的適應(yīng)性和性能。手術(shù)機器人將精

確地執(zhí)行復(fù)雜的手術(shù)任務(wù)

，減少外科醫(yī)生的工作量并縮短患者的恢復(fù)時間

，這將提高獲得高質(zhì)量護理的公平性

，特別是在發(fā)展中國家。3）加速藥物研發(fā)的生成式AI工具：藥物研發(fā)中的生成式AI模型將解放科學(xué)發(fā)現(xiàn)

，生成、預(yù)測和優(yōu)化分子的模型來探索近乎無限的可能藥物組合——不需要進入耗時且昂貴的濕實驗室實驗。作為一種新型數(shù)據(jù)中心

，A

I工廠將改變藥物研發(fā)過程

，通過使用濕實驗數(shù)據(jù)來改進AI模型

，然后迭代這些模型以用于未來的實驗。每個實驗都將受益于上一次實驗

，新信息將被輸入到下一次實驗中

，這將使藥物研發(fā)的重點從僅僅發(fā)現(xiàn)新藥轉(zhuǎn)移到主動設(shè)計和工程化藥物。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容A

I醫(yī)療三大趨勢類別公司名稱主要應(yīng)用領(lǐng)域核心業(yè)務(wù)描述收

入

結(jié)

構(gòu)

/

關(guān)

鍵

數(shù)

據(jù)Tempus

A

IA

I檢測/A

I輔助決策基因組學(xué)實驗室領(lǐng)導(dǎo)者

，提供綜合基因組分析（

CGP）

，與生物制藥公

司合作推動個性化醫(yī)療

。產(chǎn)品線包括基因組學(xué)

、數(shù)據(jù)與服務(wù)

、A

I應(yīng)用。-

收入結(jié)構(gòu)：基因組學(xué)（

66%）

、數(shù)據(jù)與服務(wù)（

34%）

；-

A

I業(yè)務(wù)占數(shù)據(jù)與服務(wù)板塊70%（整體收入約24%）

。Stryker虛擬護理/醫(yī)療設(shè)備醫(yī)療設(shè)備巨頭

，覆蓋外科

、神經(jīng)技術(shù)

、

骨科等領(lǐng)域

，核心產(chǎn)品包括手術(shù)

機器人

、

內(nèi)窺鏡設(shè)備等。收購care

.a

i

應(yīng)用于虛擬護理。智能代理類MOH醫(yī)療保健服務(wù)全球500強醫(yī)療保健公司

，專注政府健康保險方案

。收購BrightHealth加州Medicare

Advantage業(yè)務(wù)擴大規(guī)模。-

最近季度營收超預(yù)期；-

分析師預(yù)測約16%上漲空間；-

2024年以5億美元完成Bright

Health健康險業(yè)務(wù)線收

購。Cardinal

Health醫(yī)療產(chǎn)品分銷與數(shù)據(jù)服務(wù)全球領(lǐng)先藥品分銷商

，覆蓋超10萬家醫(yī)療機構(gòu)

，生產(chǎn)醫(yī)療外科產(chǎn)品（如

手套

、手術(shù)服），運營美國最大放射性藥房網(wǎng)絡(luò)。-

服務(wù)美國75%以上醫(yī)院。機器人類Intuitive

Surgical手術(shù)機器人達芬奇手術(shù)機器人龍頭

，市占率約80%

。核心競爭對手美敦力（

Hugo）

預(yù)計2025年提交FDA申請。-

全球裝機量超7135臺；-

累計手術(shù)案例超1000萬例；-

手術(shù)機器人收入占比超80%。藥物研晶泰控股藥物發(fā)現(xiàn)A

I驅(qū)動的生物制藥公司

，V3平臺覆蓋智能分子設(shè)計

、評估

，擁有頂級分

子結(jié)構(gòu)預(yù)測算法（全球晶體結(jié)構(gòu)預(yù)測盲測第一）

，合作強生

、楊森制藥

等。-

2024年算法獲國際比賽第一；-

蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測技術(shù)被多家全球藥企采用。發(fā)AI工具類RecursionA

I藥物研發(fā)結(jié)合AI與機器學(xué)習(xí)革新藥物發(fā)現(xiàn)流程

，通過干/濕實驗室和自動化循環(huán)

體系加速研發(fā)。-并購ExSci

entia后強化管線，合作制藥巨頭潛在收益達200億美元。Schrodinger分子模擬與藥物設(shè)計融合物理建模與AI的計算平臺

，輔助藥物分子設(shè)計與優(yōu)化

，提升研發(fā)效

率。A

bridge臨床文檔AI專精AI臨床文檔記錄

，與Epic系統(tǒng)深度整合

，替代90%人工工作量

。產(chǎn)

品獲醫(yī)生廣泛好評。-

2024年融資1

.8億美元；-

下一輪估值將預(yù)計達到

25

億美金。Butterfly

Network醫(yī)學(xué)教育與技能培訓(xùn)與HeartFocus合作推出AI心臟超聲教育應(yīng)用

，通過游戲化平臺提升醫(yī)

護人員診斷技能。A

I醫(yī)療個股梳理

依據(jù)AI醫(yī)療三大趨勢

，對個股進行梳理如下：資料來源：各公司官網(wǎng)

，國信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容表3：A

I醫(yī)療個股梳理其他 A

I醫(yī)療板塊：

行業(yè)需求高

，市場空間大

科技

巨頭切入醫(yī)療

，A

I重塑行業(yè)格局 A

I醫(yī)療重點公司梳理

風(fēng)險提示請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容03040201目錄

晶泰控股：一家專為制藥與材料科學(xué)等領(lǐng)域提供研發(fā)解決方案及服務(wù)的控股企業(yè)

，也是融合量子物理、人工智能與機器人技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)平臺。2015年

，由賴力鵬、溫書豪、馬健攜手創(chuàng)立。公司運用量子物理的第一性原理計算、A

I智能、高性能云計算

，以及標(biāo)準(zhǔn)化、可擴展的機器人自動化

，為全球及國內(nèi)制藥、材料科學(xué)（涵蓋農(nóng)業(yè)技術(shù)、新能源化學(xué)品及美妝產(chǎn)品等）企業(yè)

，量身打造藥物與材料科學(xué)的研發(fā)解決方案及服務(wù)

，引領(lǐng)行業(yè)前行。?主營業(yè)務(wù)：晶泰科技的主營產(chǎn)品主要涵蓋兩大板塊，

1）藥物發(fā)現(xiàn)解決方案；2）智能自動化解決方案。晶泰控股2024年中期報告

，2024年上半年

，企業(yè)在藥物發(fā)現(xiàn)解決方案方面實現(xiàn)收入6085萬元

，同比增長68.6%

；在智能自動化解決方案方面

，晶泰控股實現(xiàn)收入4178萬元

，同比降低4.8%。?主要商業(yè)模式及商業(yè)案例：1）藥物發(fā)現(xiàn)研發(fā)服務(wù)：客戶指定靶點

，公司助力推進至臨床前候選化合物階段。收費模式涵蓋藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)費用、臨床階段里程碑付費及上市后銷售分成。2）

自動化合成實驗服務(wù)：受客戶委托

，晶泰科技運用機器人技術(shù)執(zhí)行化學(xué)合成任務(wù)

，采用服務(wù)計費模式（

FeeforService）。3）固態(tài)研究服務(wù)：客戶委托晶泰科技

，運用AI技術(shù)預(yù)測藥物分子的最穩(wěn)定晶型。此業(yè)務(wù)為晶泰基礎(chǔ)

，同樣采用服務(wù)計費模式。4）A

I

+

自動化解決方案

：晶泰科技為客戶量身定制AI與機器人設(shè)備相結(jié)合的解決方案

，收費包括產(chǎn)品費用及后期維護費。案例1：新冠疫情中

，晶泰與美國的輝瑞（

Pfizer）業(yè)務(wù)合作

，晶泰幫助輝瑞重構(gòu)力場

，并且在Paxlovid（新冠治療藥物）的開發(fā)過程中發(fā)揮了關(guān)鍵作用；案例2

：晶泰科技與萊芒生物攜手

，以AI技術(shù)革新代謝增強型CD19

CAR-T藥物研發(fā)

，劑量銳減至傳統(tǒng)產(chǎn)品的1%

，生產(chǎn)周期大幅縮減。此番突破

，不僅削減了生

產(chǎn)成本

，更令昔日高昂的CAR-T療法有望親民化

，開啟降價新紀(jì)元。案例3

：晶泰科25年2月宣布與亞洲領(lǐng)先的韓國藥企JW

Pharmaceutical簽署千萬級人民幣的戰(zhàn)略合作協(xié)議。晶泰科技將為JW提供一套藥物發(fā)現(xiàn)自動化工作站和基于人工智能（A

I）的化學(xué)反應(yīng)優(yōu)化平臺

，以全面賦能JW的藥物研發(fā)效率、重復(fù)性與成功率。案例4：廣中醫(yī)藥大學(xué)及中石化上海實驗室項目

，晶泰圓滿交付AI模型與自動化工站綜合方案。面對客戶需求的多樣性

，公司促進部門與產(chǎn)品線交叉銷售

，服務(wù)范疇已延伸至生物材料、新型化學(xué)表面活性劑、催化劑、能源、

自動化、農(nóng)業(yè)技術(shù)及化妝品等多元領(lǐng)域。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容晶泰控股：A

I制藥強勢科技股?行業(yè)發(fā)展前景：從技術(shù)角度來看

，A

I能夠?qū)⑺幬锇l(fā)現(xiàn)時間縮短40%

，藥物臨床試驗時間節(jié)約50%至60%

，極大地提高了研發(fā)效率。未來藥物研發(fā)降

本增效需求提升

，市場前景廣闊。?競爭對手：公司競爭對手集中在歐美市場。全球范圍內(nèi)多家AI制藥公司已

上市，

代表性公司包括美國的Schrodinger

、

Recursion

、

Relay

、Certara

，英國的Exscientia

，加拿大的AbCellera等。公司是少數(shù)同時還具備量子物理能力、濕實驗室、

自動化實驗室能力的AI制藥企業(yè)

，在解決方案的智能度、全面性上優(yōu)于其他競對。?核心優(yōu)勢

：全球領(lǐng)先的算法、算力和高質(zhì)量數(shù)據(jù)庫。

晶泰科技在AI制造領(lǐng)域有強大的算法模型和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，

自主研發(fā)的V

^3技術(shù)平臺（

Virtual

in

Vitroand

inVivo）覆蓋智能分子設(shè)計、體外評估和體內(nèi)評估三個階段

，積累了蛋白質(zhì)設(shè)計、高內(nèi)涵篩選（

+AI）、體內(nèi)藥代動力學(xué)、多肽自動合成與篩選技術(shù)等前沿技術(shù)以提高臨床前和臨床階段研發(fā)的效率和成功率

，并取得了多項技術(shù)突破。數(shù)據(jù)積累的質(zhì)量和速度

，也是未來10年的核心壁壘。算法方面

，晶泰是目前全世界唯一擁有2種頂級預(yù)測算法的公司：1）晶泰科技的分子物質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測算法在2024年的第七屆全球晶體結(jié)構(gòu)預(yù)測盲測比賽（

CSP

BlindTest）晶泰科技獲第一。2）晶泰科技的Xtal

Fold蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測算法已被多家全球性藥企采用

，包括強生旗下的楊森制藥（J&J）和優(yōu)時比（

UCB）

，與楊森的合作重點在于驗證針對特定靶點的小分子苗頭化合物

，而與優(yōu)時比的合作則聚焦于大分子藥物的發(fā)現(xiàn)和工程化設(shè)計。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容晶泰控股：A

I制藥強勢科技股

Recursion

Pharmaceuticals：是一家臨床階段的生物技術(shù)公司。公司成立于2013年

，總部位于美國猶他州鹽湖城。公司通過整合生物學(xué)、化學(xué)、

自動化、機器學(xué)習(xí)和工程技術(shù)

，致力于解碼生物學(xué)

，實現(xiàn)藥物發(fā)現(xiàn)的工業(yè)化。?

主要業(yè)務(wù)：1）

Recursion操作系統(tǒng)（

RecursionOS）：

公司開發(fā)了RecursionOS

，這是一套結(jié)合生物學(xué)、化學(xué)、

自動化和機器學(xué)習(xí)的綜合平臺。該系統(tǒng)通過生成大量的生

物和化學(xué)數(shù)據(jù)

，利用機器學(xué)習(xí)算法進行分析

，加速藥物發(fā)現(xiàn)過程。2）

Recursion地圖：這是一套定制的軟件和算法工具，

旨在探索基礎(chǔ)生物學(xué)。通過Recursion地圖

，研究人員可以更深入地理解生物過程

，從而識別潛在的藥物

靶點。3）內(nèi)部藥物研發(fā)：公司利用其平臺

，專注于多種疾病領(lǐng)域的藥物研發(fā)

，包括遺傳病、炎癥、免疫學(xué)和傳染病等。?2024年11月20日，

Recursion完成了對前競爭對手Exscientia的收購。此次收購鞏固了Recursion作為一家Tech

Bio公司的領(lǐng)導(dǎo)地位

，合并后的產(chǎn)品管線包括10個獨家全資的臨床試驗項目。

Recursion與大型科技制藥公司建立了牢固的合作伙伴關(guān)系

，如羅氏（通過Genentech）、英偉達、百時美施貴寶、拜耳等。Recursion在其合并后的業(yè)務(wù)報告中宣布

，截至2024年11月20日

，合作計劃收到了4.5億美元

，且未來這些合作有可能實現(xiàn)200億美元的里程碑付款

，不包括特許權(quán)使用費。?截至2024年9月30日的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示：

Recursion2024年1-9月收入增長61.18%

，得益于Genentech合作伙伴關(guān)系中獲得的合作收入。但同期凈虧損增加了21%

，這與運營費用增加22%有關(guān)

，其中研發(fā)費用和行政費用增加了26%公司報告的現(xiàn)金和等價物已達到4.173億美元

，增長10%。另外，

Exscience報告了截至2024年9月底的現(xiàn)金和等價物為3.263億美元

，這將在下個季度添加到Recursion的賬簿中

，共計7.436億美元，將覆蓋至2026年上半年結(jié)束的運營費用。?截至2025年2月7日

，

Recursion

Pharmaceuticals的股價為每股7.49美元。與上周相比

，股價上漲了3.45%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容Recursion：先進A

I制藥TechBIO

Schrodinger：將AI與物理建模相結(jié)合

，推動藥物分子擬和預(yù)測的軟件和生物技術(shù)公司。?成立于1990年

，總部位于美國紐約市。公司開發(fā)了一個物理軟件平臺

，用于發(fā)現(xiàn)應(yīng)用于藥物開發(fā)和材料科學(xué)的分子。物理驅(qū)動的計算技術(shù)加速了新分子設(shè)計

，

相較傳統(tǒng)方法成本更低、效率更高。該平臺被全球的生物制藥公司、工業(yè)公司、學(xué)術(shù)機構(gòu)和政府實驗室使用。公司軟件授權(quán)收入提供穩(wěn)定現(xiàn)金流

，而藥物研發(fā)則帶來長期增長潛力。?Schrodinger的核心業(yè)務(wù)分為兩大板塊：1）軟件授權(quán)：公司向生物制藥、工業(yè)和學(xué)術(shù)研究機構(gòu)提供尖端的分子模擬與建模工具。軟件業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長

，2024年第三季度收入同比增長10%

，預(yù)計全年增長率為8%-13%。2）藥物研發(fā)：公司擁有多款潛力藥物

，涵蓋MALT1、CDC7和Wee1/Myt1等靶點

，主攻腫瘤和免疫領(lǐng)域。然而，

由于合作項目收益減少

，該板塊2024年第三季

度收入同比下降75%。?2024年11月12日

，Schr?dinge宣布與諾華（

Novartis）達成全球醫(yī)療保健公司諾華達成重要的合作和許可協(xié)議。根據(jù)協(xié)議

，Schr?dinger將立即獲得1.5億美元的付款

，并有潛力獲得高達約23億美元的里程碑付款

，此外還將獲得諾華商業(yè)化產(chǎn)品凈銷售額的特許權(quán)使用費。合作圍繞著將多個開發(fā)候選藥物推進到諾華的藥物開發(fā)管線。該協(xié)議還將諾華對Schr?dinger軟件的訪問權(quán)延長了三年

，允許在諾華的研究組織中廣泛部署預(yù)測建模技術(shù)。?截至2024年9月30日的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示：總收入3529萬美元

，較前一季度的4733萬美元有所下降；毛利潤為1773萬美元

，毛利率為64.91%

，顯示出軟件業(yè)務(wù)的高利潤率；營業(yè)利潤：為-6842萬美元

，反映了公司在藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域的高投入；凈收入為-3814萬美元

，凈虧損有所擴大。收入的下降主要由于藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)

務(wù)收入的波動。然而

，軟件產(chǎn)品和服務(wù)的收入保持穩(wěn)定增長

，顯示出其核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性。截至2025年2月7日

，Schrodinger的股價為每股25.67美元。與上周相比

，股價上漲了2.37%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容Schrodin

ger：A

I制藥+物理建模

IntuitiveSurgical

：直覺外科手術(shù)公司是微創(chuàng)護理領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者

，也是機器人輔助手術(shù)的先驅(qū)。該公司的技術(shù)包括達芬奇手術(shù)系統(tǒng)和離子腔內(nèi)系統(tǒng)。通過整合先進系統(tǒng)、漸進式學(xué)習(xí)和價值提升服務(wù)

，該公司幫助醫(yī)生及其團隊優(yōu)化護理服務(wù)

，以支持最佳結(jié)果?直覺外科(INTUITIVE)最新年報顯示

，截至2024年12月31日年度錄得股東應(yīng)占利潤23.23億美元

，同比增長29.18%

；總營收83.52億美元，

同比增長17.24%；

基本每股收益為6.54美元

，同比增長27.73%。?2025年的J.P.Morgan健康大會上

，直覺外科率先公布了第四季度及2024年全年的初步業(yè)績

，數(shù)據(jù)顯示其達芬奇手術(shù)機器人的手術(shù)量實現(xiàn)了顯著增長。業(yè)績顯示

，2024年全球達芬奇手術(shù)量增長了17%。第四季度

，這一增長幅度達到了18%。公司預(yù)計2025年達芬奇手術(shù)量也將實現(xiàn)13%至16%的增長。與2023年相

比

，達芬奇手術(shù)機器人的裝機量增長了11%（

1526臺對比1370臺）

；其中362臺是其最新一代的達芬奇5系統(tǒng)。此外

，相關(guān)配件營收增長了23%。業(yè)績公布后，

早盤交易中

，直覺外科的股價上漲近5%。?競爭格局：

1）市占率高：截至2022年全球范圍內(nèi)

，達芬奇手術(shù)機器人全球裝機量約7135臺

，約70個國家用上了達芬奇手術(shù)機器人

，全球范圍內(nèi)使用達芬奇執(zhí)行的手術(shù)已達1000萬例以上。

目前直覺外科公司在全球手術(shù)機器人市場中占有約80%的市場份額。2）核心競爭對手為美敦力。?

行業(yè)發(fā)展

：A

I與機器人技術(shù)的融合正在改變傳統(tǒng)的醫(yī)療服務(wù)模式

，尤其是在手術(shù)機器人、

自動化診斷、病理數(shù)據(jù)庫管理等方面具有廣泛應(yīng)用。梅奧診所（MayoClinic）首席行政官ChristinaZorn在J.P.摩根醫(yī)療大會上強調(diào)

，A

I和機器人技術(shù)將成為未來醫(yī)療團隊的重要組成部分

，幫助解決醫(yī)療人力短缺和效率瓶頸問題。智能機器人輔助外科手術(shù)

，可提高手術(shù)精度

，降低風(fēng)險。未來

，達芬奇5系統(tǒng)是直覺外科重點推廣的產(chǎn)品

，希望在全球上市。該系統(tǒng)具備力反饋功能

，通過設(shè)計改進提升效率

，并與NVIDIA合作大幅提升計算能力

，還將推動Case

Insights項目

，助力培訓(xùn)下一代外科醫(yī)生。公司還將在增強現(xiàn)實、數(shù)據(jù)分析、機器學(xué)習(xí)和遠程醫(yī)療等領(lǐng)域持續(xù)推出新功能Intuitive

Surgical：全球領(lǐng)先的機器人手術(shù)系統(tǒng)提供商請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容

Tempus：專注于癌癥治療的AI平臺

，推動精準(zhǔn)醫(yī)療和基因數(shù)據(jù)分析。特別是在癌癥、心臟病學(xué)等多個疾病領(lǐng)域

，通過智能診斷、數(shù)據(jù)集成和AI技術(shù)

，幫助醫(yī)生和研究人員做出個性化的、數(shù)據(jù)驅(qū)動的治療決策

，從而提高患者護理質(zhì)量和加速藥物研發(fā)。?主營業(yè)務(wù)：公司目前有基因組學(xué)、數(shù)據(jù)與服務(wù)以及AI應(yīng)用三條產(chǎn)品線：1）基因組學(xué)：利用公司的實驗室為醫(yī)療提供者、生命科學(xué)公司、研究人員和其他第三方提供NGS（基因組測序）診斷、分子基因分型及其他解剖和分子病理檢測，幫助臨床醫(yī)生為癌癥患者選擇更合適的治療方案；2）數(shù)據(jù)與服務(wù)：包括兩個主要產(chǎn)品（Insights和Trials）。

Insights產(chǎn)品主要通過機器學(xué)習(xí)和分析工具幫助制藥和生物技術(shù)公司利用臨床、分子和影像數(shù)據(jù)來優(yōu)化藥物開發(fā)和研究決策

，包括提供已去標(biāo)識化的臨床、分子和影像數(shù)據(jù)庫、提供云計算

，幫助客戶發(fā)現(xiàn)潛在的生物標(biāo)志物、治療響應(yīng)、疾病模式等；Trials產(chǎn)品主要幫助生命科學(xué)公司和研究人員管理和優(yōu)化臨床試驗

，包括根據(jù)患者的基因組數(shù)據(jù)、臨床信息等多維數(shù)據(jù)，

自動匹配最合適的臨床試驗等；3）A

I應(yīng)用

：主要產(chǎn)品為Next平臺

，將機器學(xué)習(xí)應(yīng)用于常規(guī)數(shù)據(jù)，

旨在主動識別并最小化腫瘤學(xué)和心臟病患者的護理差距、更早地識別患者的疾病進展

，尤其是在治療效果最為顯著的早期階段。

目前主要應(yīng)用于腫瘤學(xué)、心臟病學(xué)領(lǐng)域

，可以實現(xiàn)幫助識別患者在疾病進程中的早期跡象

，從而在治療早期進行干預(yù)、幫助制藥公司識別潛在的藥物靶點和生物標(biāo)志物

，加速新藥的研發(fā)進程等功能。?收入占比貢獻：

目前基因組學(xué)業(yè)務(wù)在收入中占比約2/3

，數(shù)據(jù)和服務(wù)在收入中占比約1/3

，A

I直接對標(biāo)的基本就是數(shù)據(jù)和服務(wù)業(yè)務(wù)中的

Insight業(yè)務(wù)板塊

，在數(shù)據(jù)和服務(wù)板塊中占比約70%

，大致在整體收入中占比24%左右；A

I應(yīng)用程序目前對收入貢獻很微小。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容Tempus：A

I+精準(zhǔn)醫(yī)療?短期業(yè)績：

11月4日

，公司發(fā)布三季報

，實現(xiàn)營業(yè)收入1.8億美元，

同比增長33%

，基因組學(xué)（

Genomics）業(yè)務(wù)線收入增長約20%

，主要得益于服務(wù)量同比增

長23.9%

；數(shù)據(jù)與服務(wù)（

Data

and

Services）

收入同比增長達64.4%

，主要得益于Insights（數(shù)據(jù)授權(quán)）業(yè)務(wù)推動

，后者實現(xiàn)了86.6%的增長。公司實現(xiàn)EBITDA為-2,180萬美元

，比去年同期改善1,440萬美元。TEM預(yù)計

2025年收入約為

12.3億美元，

同比增長75%以上?？傮w數(shù)字大幅高于市場普遍預(yù)期的9.35億美元（同比增長34%）

，但該公司的前景現(xiàn)在包括了收購AmbryGenetics帶來的貢獻。11月6日

，Tempus宣布將以6億美元的價格收購AmbryGenetics

，后者主要提供遺傳性癌癥檢測服務(wù)

，并為遺傳/非遺傳性疾病及腫瘤學(xué)、心臟病學(xué)、神經(jīng)學(xué)和

遺傳學(xué)等?？萍膊√峁┻z傳檢測方案。預(yù)計2024年

，Ambry將產(chǎn)生超過

3億美元的收入和超過4000萬美元的調(diào)整后

EBITDA。美股目前認為并購后公司業(yè)績有望增長25%

，到2025年有望實現(xiàn)盈虧平衡

，當(dāng)天Tempus股價上漲超7%。如圖所示：tem在各業(yè)務(wù)條線都有競爭優(yōu)勢。預(yù)計2024年至2032年間

，A

I健康科技行業(yè)的復(fù)合年增長率將達到

40%以上。TempusA

I具有獨特的優(yōu)勢

，可以從這一市場趨勢和機遇

中獲益請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容Tempus：A

I+精準(zhǔn)醫(yī)療

Stryker：全球領(lǐng)先的骨科及醫(yī)療科技公司。公司業(yè)務(wù)涵蓋多個領(lǐng)域

，包括醫(yī)學(xué)外科、神經(jīng)技術(shù)、骨科等

，主要產(chǎn)品包括用于手術(shù)的外科設(shè)備、

內(nèi)窺鏡設(shè)備、病人搬運與急救醫(yī)療設(shè)備、以及神經(jīng)外科與脊柱手術(shù)所需的植入物。

目前產(chǎn)品分為醫(yī)學(xué)外科與神經(jīng)技術(shù)、骨科與脊柱業(yè)務(wù)線：1）醫(yī)學(xué)外科與神經(jīng)技術(shù)：

醫(yī)學(xué)外科產(chǎn)品包括用于各種外科手術(shù)的設(shè)備、導(dǎo)航系統(tǒng)以及病人護理技術(shù)

，例如內(nèi)窺鏡、病人搬運設(shè)備、急救醫(yī)療器械、重癥護理一次

性用品、幫助醫(yī)療人員優(yōu)化工作流程的臨床工作流解決方案等；神經(jīng)技術(shù)業(yè)務(wù)提供的產(chǎn)品用于神經(jīng)外科治療

，尤其是在神經(jīng)外科手術(shù)、神經(jīng)血管治療和顱面部手

術(shù)中使用；2）骨科與脊柱業(yè)務(wù)：骨科產(chǎn)品主要包括用于全關(guān)節(jié)置換的植入物

，如髖關(guān)節(jié)、膝關(guān)節(jié)和肩關(guān)節(jié)置換

，以及創(chuàng)傷和四肢手術(shù)。其中，

Mako系統(tǒng)通過先進的機器人技術(shù)

，幫助外科醫(yī)生根據(jù)每個患者的具體病情和身體情況來制定個性化的手術(shù)方案；脊柱植入物產(chǎn)品包括用于脊柱損傷、復(fù)雜脊柱和退行性疾病治療的頸椎和胸

腰椎系統(tǒng)

，涵蓋固定、微創(chuàng)和椎間體系統(tǒng)。?2024年9月

，Stryker完成對care.a

i的收購

，后者專注于AI輔助虛擬護理、智能房間技術(shù)和環(huán)境智能解決方案

，此次收購將加強Stryker的醫(yī)療IT產(chǎn)品和無線連接的醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品組合

，使其產(chǎn)品更加智能化、互聯(lián)化

，提供更高效的實時數(shù)據(jù)分析和決策支持。市場對Stryker收購care.a

i后的業(yè)務(wù)拓展持樂觀態(tài)度

，在公司三季報業(yè)績表現(xiàn)刺激下

，公司股價當(dāng)時三個月漲幅達17.51%。?2025年1月28日

，公司發(fā)布財報。2024年營收同比增長了10.2%

，達到了226億美元

，略超預(yù)期?？傮w上近五年的年均幾何增長率為8.7%

，處在中速增長狀態(tài)。

醫(yī)學(xué)與神經(jīng)技術(shù)”和“骨科”業(yè)務(wù)六四開

，是其兩大核心業(yè)務(wù)

，2024年同比均有所增長，“

醫(yī)學(xué)與神經(jīng)技術(shù)”的增長幅度更快；2024年其脊柱植入物業(yè)務(wù)營收7.07億美元（同比下滑0.7%）

，其中

，美國脊柱植入物業(yè)務(wù)同比下滑2.1%。2024年的凈利潤并沒有隨營收一同創(chuàng)下新高

，反而下跌了5.4%

，維持在30億美元的規(guī)模?；?024年底的發(fā)展勢頭、持續(xù)的手術(shù)量水平、對其資本產(chǎn)品的強勁需求以及在健康終端市場的穩(wěn)固地位

，預(yù)計2025年有機凈銷售額的增長率將在8%至9%之間。?1月28日

，公司簽署協(xié)議

，將美國脊柱植入物業(yè)務(wù)出售給Viscogliosi

Brothers。將成立VB

Spine公司

，預(yù)計2025年上半年完成交易。VB

Spine將獲Mako脊

柱系統(tǒng)和Copilot系統(tǒng)獨家使用權(quán)。協(xié)議還包含收購史賽克法國脊柱業(yè)務(wù)的要約

，需與員工協(xié)商。預(yù)計其他國際市場業(yè)務(wù)也將出售

，需滿足法律和監(jiān)管要求。當(dāng)日史賽克股價跌1.19%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容STRYKER：A

I+虛擬護理?Cardinal

Health為全球醫(yī)療保健服務(wù)和產(chǎn)品公司

，為醫(yī)院、門診手術(shù)中心、臨床實驗室、醫(yī)生辦公室和居家患者等提供藥品和醫(yī)療產(chǎn)品

，以及提升供應(yīng)鏈效率的成本效益解決方案。?目前業(yè)務(wù)主要包括藥品和專業(yè)解決方案以及全球醫(yī)療產(chǎn)品和分銷（GMPD）：1）藥品和專業(yè)解決方案：主營在美國分銷品牌藥品、仿制藥、專業(yè)藥品和非處方健康及消費品

，還為藥品制造商和醫(yī)療服務(wù)提供者提供專業(yè)藥品產(chǎn)品的服務(wù)；為醫(yī)院提供藥房管理服務(wù)

，并運營有限數(shù)量的藥房

，包括社區(qū)健康中心的藥房；同時

，還進行仿制藥和非處方健康產(chǎn)品的重新包裝；2）全球醫(yī)療產(chǎn)品與分銷：主營生產(chǎn)、采購并分銷Cardinal

Health品牌的醫(yī)療、外科和實驗室產(chǎn)品

，這些產(chǎn)品銷往美國、加拿大、歐洲、亞洲及其他市場。除了

分銷Cardinal

Health品牌的產(chǎn)品外

，該部門還將系列醫(yī)療、外科和實驗室產(chǎn)品分銷給美國和加拿大的醫(yī)院、

門診手術(shù)中心、臨床實驗室以及其他醫(yī)療服務(wù)提供者。?2024年3月

，公司完成了對Specialty

Networks的收購

，收購價格為12億美元現(xiàn)金

，Specialty

Networks的PPSAnalytics平臺通過AI分析來自電子病歷、實踐管理、影像和配藥系統(tǒng)的數(shù)據(jù)

，幫助醫(yī)療提供者（如醫(yī)生、醫(yī)院等）改善臨床決策、提高治療效果

，通過對醫(yī)療支出、資源分配和治療效率的分析

，識別

成本節(jié)約機會和資源浪費

，從而優(yōu)化供應(yīng)鏈管理及成本控制。?根據(jù)最新財報

，截至2024年12月31日的半年度

，卡地納健康錄得股東應(yīng)占利潤8.16億美元，

同比增長127.93%。營收變化：盡管利潤大幅增長

，但總營收為1075.41億美元，

同比減少4.16%。Specialty

Networks的技術(shù)解決方案

，如Navi

staTech

Solutions

，將繼續(xù)為腫瘤診所提供支持

，幫助改善患者護理、降低成本并推動基于價值的護理取得成功。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容CARDINAL

HEALTH：A

I+供應(yīng)鏈管理

A

bridge：主要應(yīng)用領(lǐng)域為AIScribe產(chǎn)品。這是一家位于美國賓夕法尼亞州匹茲堡的醫(yī)療科技初創(chuàng)公司

，成立于2018年

，

由Shiv

Rao、

Florian

Metze和Sandeep

Konam創(chuàng)立。公司專注于將人工智能

應(yīng)用于臨床文檔

，

旨在通過記錄和總結(jié)醫(yī)患對話

，生成結(jié)構(gòu)化的臨床筆記。?A

bridge開發(fā)了一種基于音頻的系統(tǒng)

，能夠記錄醫(yī)患之間的對話

，并利用人工智能技術(shù)對對話內(nèi)容進行結(jié)構(gòu)化和總結(jié)。該系統(tǒng)幫助醫(yī)療服務(wù)提供者減少文檔工作量

，提高工作效率

，同時也使患者更容易理解醫(yī)療信息。截至目前

，A

bridge已處理超過150萬次醫(yī)療咨詢

，幫助2000多名臨床醫(yī)生和20萬名患者。?公司在2024年獲得了由CVS、

Kaiser

Permanente和MayoClinic等投資者提供的1.5億美元融資

，用于研發(fā)和業(yè)務(wù)擴展。

Butterfly

Network

Inc.是一家數(shù)字健康公司。公司成立于2011年

，總部位于美國馬薩諸塞州伯靈頓。公司通過手持式全身超聲設(shè)備改變護理方式

，

旨在使高質(zhì)量的醫(yī)學(xué)成像更易于獲取和使用。?Butterfly

Network的核心產(chǎn)品是Butterfly

iQ+

，這是一款采用半導(dǎo)體技術(shù)的手持式單探頭全身超聲系統(tǒng)。該設(shè)備結(jié)合了云連接的軟件和硬件技術(shù)

，使醫(yī)療保健專業(yè)人員能夠以實惠的價格獲取成像信息

，并通過移動設(shè)備輕松訪問。此外

，公司還提供相關(guān)的軟件平臺

，支持圖像存儲、分享和分析

，進一步提升醫(yī)療服

務(wù)的效率和質(zhì)量。?截至2024年9月30日，

Butterfly

Network的總收入為3529萬美元

，毛利潤為1773萬美元

，毛利率為64.91%。然而

，公司在研發(fā)和市場拓展方面的高投入導(dǎo)致營業(yè)虧損6842萬美元

，凈虧損3814萬美元。分析師預(yù)計

，2024年公司的收入將增長11%

，達到7290萬美元，

同時凈虧損有望減少30%

，降至每股0.45美

元。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容其他A

I醫(yī)療個股

Teladoc

Health（TDOC）

：全球領(lǐng)先的虛