醫(yī)藥生物行業(yè)2025年2月投資策略：關注AI+醫(yī)療、高質量創(chuàng)新和業(yè)績穩(wěn)健的價值標的

證券研究報告證券研究報告|2025年2月19日關注AI+醫(yī)療、高質量創(chuàng)新和業(yè)績穩(wěn)健的價值標的——醫(yī)藥生物行業(yè)2025年2月投資策略證券分析師：彭思券分析師：彭思henxibing@pengsiyu@S0980521120001S0980521060003證券分析師：陳益henyiling@S0980519010002證券分析師：馬千aqianli@S0980521070001證券分析師：張hangchao4@S0980522080001聯(lián)系人：凌inglong@聯(lián)系人：賈瑞iaruixiang@請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容nAI技術快速發(fā)展，關注醫(yī)療健康領域AI應用。醫(yī)療健康產業(yè)正處于數字化轉型與智能化升級的變革期，ARKInvest近期所發(fā)布的《BigIdeas2025》提到利用人工智能來“操作”數據將顛覆診斷、藥物發(fā)現和治療。醫(yī)療健康是AI技術最重要的應用領域，具備廣闊前景及想象空間，中國醫(yī)療健康產業(yè)正迎來自身的“DeepSeek時刻”。建議關注：1）AI+多組學：諾禾致源、金域醫(yī)學；2）AI+精準診斷：九強生物、圣湘生物、艾德生物；3）AI+醫(yī)療設備：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、祥生醫(yī)療；4）AI+慢病管理：魚躍醫(yī)療、三諾生物、九安醫(yī)療；5）AI+制藥：藥明康德、成都先導、藥石科技、皓元醫(yī)藥、晶泰控股；6）AI+醫(yī)療服務：固生堂、愛爾眼科、普n24年板塊業(yè)績表現分化，關注高質量創(chuàng)新和業(yè)績形成了一定影響，不同板塊的公司表現分化。制藥板塊受創(chuàng)新藥拉動，整體實現較為快速的增長。中藥板塊業(yè)績平穩(wěn)增長，但仍需關注集采推進節(jié)奏。器械板塊中，設備業(yè)務為主的公司預計受到反腐及招標延后的影響，增長承壓；耗材類公司增速較高，特別是骨科類公司預計迎來板塊性業(yè)績拐點；去年受到海外去庫存影響的低耗、器械上游類公司業(yè)績預計將實現同比及環(huán)比的進一步恢復。海外業(yè)務占比大的CXO公司在手訂單及新簽訂單增速預計呈現逐季度恢復趨勢；生命科學上游類公司利潤端雖仍承壓，但同比降幅收窄，需求端逐季度好轉。醫(yī)療服務公司受到消費需求疲軟影響，n投資策略：關注創(chuàng)新藥械和業(yè)績穩(wěn)健的價值標的，以及AI+醫(yī)療熱點。高質量的研發(fā)創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)的核心驅動力，創(chuàng)新藥械在國內的商業(yè)化放量已經得到了較好的驗證，對外BD的收益以及潛在的海外商業(yè)化收益會是板塊持續(xù)的增長動力，我們持續(xù)看好具備差異化創(chuàng)新能力和出海潛力的公司，建議關注：康方生物、科倫博泰生物、和黃醫(yī)藥、澤璟制藥、迪哲醫(yī)藥等。耗材板塊的集采仍在推進過程中，骨科等部分細分領域已進入集采后周期，建議關注低估值的龍頭公司：愛康醫(yī)療。醫(yī)藥產業(yè)正處于數字化轉型與智能化升級的變革期，AI將改變2請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容2請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容表：國信醫(yī)藥2025年2月策略組合9.8%4.2%9926.HK43.2%3請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容3請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容01醫(yī)藥月度表現回顧02醫(yī)藥行業(yè)數據跟蹤03細分板塊觀點04近期重點報告回顧05覆蓋公司盈利預測與估值表4請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容4請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容n生產端：2024年1-12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，其中醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)增加值累計同比增長3.6%，2024年1-12月累計營業(yè)收），），n支付端：2024年1-12月基本醫(yī)療保險基金（含生育保險）總收入28507億元，同比增長5.2%；職工醫(yī)保支出、居民醫(yī)保支出分別同比表：醫(yī)藥生產端和需求端宏觀數據-5請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容5請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容圖：醫(yī)藥生物板塊近5年整體走勢80%醫(yī)藥生物（申萬）滬深300260%240%20%0%-20%-40%2020-02-032021-02-032022-02-032023-02-032024-02-031圖：申萬一級行業(yè)2025年1月份漲跌幅（%）16請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容6請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容n分子板塊看，化學制藥、生物制品、醫(yī)療服務、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、中藥板圖：醫(yī)藥生物（申萬）各子板塊1月漲跌幅（%）圖：醫(yī)藥生物（申萬）各子板塊PE（TTM）5化學制藥(申萬)醫(yī)療服務(申萬)醫(yī)療器械(7請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容7請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容圖：醫(yī)藥生物（申萬）行業(yè)近5年PE（TTM）圖：醫(yī)藥生物（申萬）行業(yè)近5年估值溢價率——相對滬深300溢價率——相對全部A股溢價率相對全部A股(非金融石油石化)溢價率——相對滬深300溢價率——相對全部A股溢價率相對全部A股(非金融石油石化)溢價率資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理注：截至2025-01-278請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容8請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容01醫(yī)藥月度表現回顧02醫(yī)藥行業(yè)數據跟蹤03細分板塊觀點04近期重點報告回顧05覆蓋公司盈利預測與估值表9請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容9請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容），VEGF/VEGFR--請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容受理號產品靶點公司承辦時間受理號產品靶點公司承辦時間CYHS2500549碳酸氫鈉/葡萄糖2mmol/L鉀電解質血濾置換液科倫藥業(yè)2025-01-28CXHS2500003SHR4640片URAT1恒瑞醫(yī)藥2025-01-09CYHS2500548磷/碳酸氫鈉血濾置換液科倫藥業(yè)2025-01-28CXSS2500003注射用菲澤妥單抗CD38天境生物TJBIO2025-01-08JXHS2500019曲安奈德脈絡膜上腔注射混懸液GR極目生物2025-01-27CXHS2500001苯扎溴銨無菌溶液廣東隆賦藥業(yè)2025-01-04CXSS2500020古莫奇單抗注射液IL17A康方生物2025-01-27CYHS2500031硫酸阿托品滴眼液CHRM兆科眼科2025-01-03CXHS2500015BCM857云晟研新2025-01-25JXHS2400122馬昔騰坦他達拉非片PDE5A,PDE11A,EDNRB,EDNRAPCI/強生2025-01-01CXSS2500013長效重組人促卵泡激素注射液FSHR雙鷺藥業(yè)2025-01-24JXHS2400124地非法林注射液SiegfriedHolding/CSL/浙江醫(yī)藥2025-01-01CXSS2500010舒地胰島素注射液INSR恒瑞醫(yī)藥2025-01-24JXSS2400113德莫奇單抗注射液葛蘭素史克2025-01-01CXHS2500012海博麥布阿托伐他汀鈣片NPC1L1,HMGCR海正藥業(yè)2025-01-23CXSL2500097注射用SIM0686FGFR2b先聲藥業(yè)2025-01-28JXHS2500014鹽酸拉多替尼膠囊Bcr-AblIQVIA/一洋藥品2025-01-22CXHL2500121INR102注射液PSMA云南白藥2025-01-27JXSS2500003瑞瑪奈珠單抗注射液CGRP梯瓦2025-01-22CXHL2500130OLP-210片深圳奧禮生物2025-01-27CXHS2500010法贊雷生片OX1R,OX2R揚子江藥業(yè)2025-01-22CXHL2500133注射用WE010寶龍藥業(yè)2025-01-27JXHS2500007艾曲帕米鼻噴霧劑CalciumchannelNovoHoldings2025-01-18CXHL2500135SNK-2726注射液AGT施能康醫(yī)藥2025-01-27JXHS2500008黃體酮注射液MR,PGRInstitutBiochimiqueSA/寧和衡信2025-01-18CXHL2500138TQB3019膠囊中生制藥2025-01-27JXHS2500009呫諾美林曲司氯銨膠囊（I）CHRM1,CHRM4,CHRM再鼎醫(yī)藥/NovoHoldings/百時美施貴寶2025-01-18CXHL2500142AC699片沙野綠洲2025-01-27JXHS2500012鹽酸奎扎替尼片賽默飛/第一三共2025-01-18CXSL2500094人自體多克隆調節(jié)性T細胞注射液賽爾欣生物醫(yī)療2025-01-27JXHS2500005亞甲藍注射液GUCY1A2,NOS1CenexiProvepharmLifeSolutions2025-01-17CXHL2500116HX9428片海西新藥2025-01-25JXHS2500004鹽酸吡昔替尼膠囊CSF1R,KIT,FLT3NovoHoldings/第一三共2025-01-15CXHL2500119雙環(huán)醇緩釋片廣升譽制藥2025-01-25JXHS2500003注射用美羅培南韋博巴坦Beta-lactamase美納里尼/賽生藥業(yè)2025-01-15CXHL2500120INS018_055片TNIK英矽智能2025-01-25JXHS2500002宗格替尼片HER2-Ex20Ins勃林格殷格翰2025-01-15CXSL2500080RGL-270注射液恒瑞醫(yī)藥2025-01-25CXSS2500004斯樂韋米單抗注射液RABV-G智翔金泰2025-01-14CXHL25001151640A干混懸劑微多安藥業(yè)2025-01-24CXHS2500007布瑞哌唑口服混懸液DRD2,HTR1A,HTR2A百諾醫(yī)藥2025-01-11CXSL2500078FT-017注射液方拓生物2025-01-24資料來源：Insight、國信證券經濟研究所整理。注：同產品多個受理號僅列示其中一個；藍色底紋表示NDA申請，白色底紋表示IND申請。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容受理號產品靶點公司承辦時間受理號產品靶點公司承辦時間CXSL2500074AFN1204注射液VZV安科生物2025-01-24CXHL2500093奧格特韋鈉膠囊3CLpro,CTSLSorrentoTherapeutics2025-01-18CXSL2500075UTAA09注射液CD19博生吉2025-01-24CXHL2500095DNV001注射液鼎樂新為2025-01-18CXSL2500077HiCM388注射液艾爾普再生醫(yī)學2025-01-24CXHL2500096MIRSRT緩釋片天衡藥業(yè)2025-01-18CXSL2500071TriCellPr-AC07人臍帶間充質干細胞注射液奧辰生物2025-01-23CXHL25000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射器（+22.12%）、彩超（+30.96%）、CT（+28.70%）、核磁共振設備（+19.02%）出口金額同n2024年12月主要醫(yī)療器械子品類進口情況：其他健身及康復器械（+8.83%)進口金額同比增長；內窺鏡（-19.28%）、注射器（-2.24%）、彩超（-14.08%）、CT（-16.91%）、人造關節(jié)（-35.09%）、核磁共振（-25.57%）、進口金額同-9.10%-29.18%5.15%請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容從2024H1的情況來看，樣本城市的診療量均維持同比整體有所提升的趨勢。南寧市、重慶市分別于6月份和8月份出現了門急診人次數同比下滑的跡象，預計主要原因為2023年同期基數較高。11月份重慶、天津門急診人次同比均有所下滑，南寧市同比基本持平2024年1月樣本城市的診療量均實現了較高的同比增長，且絕對值也處于較高水平，預計短期內樣本城市的診療數據仍將受到高基數影響，隨著未來行業(yè)逐步復蘇、高基數影響逐漸出清，期待2025年診療量數表：樣本城市醫(yī)療機構診療服務情況重慶市2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月全市醫(yī)院門急診人次數（萬人次）同比增長4.40%0.27%4.17%全市醫(yī)院出院人數（萬人次）48.0840.1146.3143.9642.8545.5140.5740.85同比增長-9.97%-7.14%公立醫(yī)院醫(yī)療收入（億元）同比增長-10.37%天津市2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月醫(yī)院門、急診人次（萬人次）453.24同比增長醫(yī)院出院人數（萬人次）同比增長基層醫(yī)療衛(wèi)生機構門、急診人次（萬人次）同比增長7.97%南寧市2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月總診療人次（萬人）441.90477.55447.36463.58403.35同比增長出院人數（萬人）同比增長-6.87%總醫(yī)療收入（億元）同比增長資料來源：衛(wèi)健委，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容醫(yī)療服務：11月天津診療人次整體下滑，婦兒類?？瞥掷m(xù)表現低迷同比增長5.22%6.56%-1.87%同比增長-5.68%-4.52%2.01%3.82%0.380.430.390.37同比增長7.80%4.27%-13.68%-12.22%同比增長7.04%-0.07%6.72%3.153.053.223.39同比增長23.09%4.04%5.706.086.626.92同比增長6.99%25.23%同比增長-3.48%-4.68%-8.14%23.0924.0326.8829.43同比增長-2.67%-12.10%-12.21%-9.46%0.960.810.970.64同比增長-11.58%-16.94%-0.79%-33.83%2.592.812.742.67同比增長-5.08%-5.59%-16.09%-25.74%2.472.793.072.42同比增長34.10%22.80%24.42%30.17%綜合類醫(yī)院、中醫(yī)類醫(yī)院、中西醫(yī)結合醫(yī)院及專科類醫(yī)院11月份診療人次均出現同從?？漆t(yī)院的診療人次數據來看，11月各?？漆t(yī)院同比表現依舊分化明顯：其中消費屬性較強的美容類8-11月增速維持高位，11月同比增速超30%；口腔類和眼科類月度表現有所波動，11月同比略有提升。胸科類等偏剛需的嚴肅醫(yī)療領域同比增速維持較高水平。與人口生育相關的婦產類9月份增速由正轉負后，同比降幅進一步擴診療人次（萬人次，2024年8月-2024年11月）出院人數（萬人，2024年8月-2024年11月）348.75358.21365.31375.289.939.719.82同比增長3.97%3.86%-3.12%-10.87%5.28%3.17%7.10%4.15%108.67109.79112.91119.772.272.262.252.45同比增長7.84%6.26%3.46%-1.55%6.48%7.718.198.389.000.460.470.470.52同比增長0.87%-3.15%-5.65%0.74%0.28%126.72125.27129.86135.646.896.405.786.71同比增長2.54%-0.44%-0.49%6.53%4.31%-0.30%3.15%資料來源：天津市政府網站，國信證券經濟研究所整理資料來源：天津市政府網站，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容凝血因子類：PCC批簽發(fā)20批（-33%）、凝血03-00-01-104-56請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容01醫(yī)藥月度表現回顧02醫(yī)藥行業(yè)數據跟蹤03細分板塊觀點04近期重點報告回顧05覆蓋公司盈利預測與估值表請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容益的拉動，整體實現較為快速的增長。隨著艾力斯等公司發(fā)布業(yè)績預告，伏美替尼帶動公司營收和利潤換量，銷售快速放量；在各地對創(chuàng)新藥政策的支持下，新上市的重磅產品有望快速實現國內商業(yè)化價值。2產創(chuàng)新藥產品包括：康方生物的兩款FIC雙抗（依沃西、卡度尼利迪哲醫(yī)藥的舒沃替尼（EGFRex20ins）、戈利昔替尼（澤璟制藥的重組人凝血酶（公開價格373元/5000IU），信立泰的阿利沙坦酯氨氯地表：創(chuàng)新藥相關公司盈利預測及估值表資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理及預測請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容康藥業(yè)（1.94%）、健民集團（1.49%）、ST百靈（1.04%）、江中藥業(yè)（0.93%）漲幅領先；*ST龍津（-36.07%）、太極集團（-24.07%）、以嶺藥業(yè)14.99%）、盤龍藥業(yè)（-13.98%）、九典制藥（-13.48%）、葵花數據信息公示。2024年12月11日，全家中藥保護品種、醫(yī)療機構認可度、同采購組AB競爭單元、報價代表品（第三批新品）相關數據、報價代表品（首批擴圍接續(xù)）相相關數據。本次全國集采包括血脂康、脂必泰、脂必妥；脈血康益氣復脈產品組數量最多，為146個。國家中藥保護品種包括2個第三批新品，燈盞花素滴丸和血栓通膠囊；以及4個首批擴圍接續(xù)，擬中選結果公布。2024年12月30日，全國中成藥聯(lián)合采購辦公室公布擬中選結果，最高降幅為批的49%降幅。部分組別競爭激烈、參與廠家多、降幅較大，其中，益氣復脈及生脈飲、穿/炎琥寧、穿心蓮及喜炎平針劑清熱解毒其降幅溫和，但進度相對緩慢，中藥集采風險尚未完全出清。短中期維度，基藥目錄調整在即，國企改革穩(wěn)步推進，建議關注基藥目進兩條主線；長期維度，消費和創(chuàng)新是方向，建議關注“中藥品牌OTC+中藥創(chuàng)新藥”兩大主線及中藥高股息標的。資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理及預測請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容n1月行情回顧：走勢分化，百普賽斯（+10.9%）、阿拉?。?6.9%）及奧浦邁（+4.7%）漲幅居前，鍵凱科技（-15.4%）、康為世紀），（下半年需求回暖明顯）；分業(yè)務板塊，生物工藝解決方案實現銷售26.9億歐元（CER+0.9%），一次性耗材和先進療法相關產品的需求強勁，抵消了生物工藝設備投資的放緩，訂單量+12.7%；實驗室產品與服務板塊實現銷售6.91億歐元（CER-3.0%）,訂單量+4.1%；2）Thermofisher），），n投資建議：國內上游企業(yè)加大研發(fā)投入，豐富現有產品線并切入CGT等前沿領域；加大CAPEX投入，產能擴張形成規(guī)模效應；加速全球化步伐，拓展海外高價值客戶；隨著全球生物醫(yī)藥投融資回暖，生命科學上游賽道有望恢復高增速。建議關注產品/服務具備競爭力，301080.SZ請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容有所上漲外，主流A股CXO標的全線下跌，泰格醫(yī)藥（-10.29%）、百誠醫(yī)藥（-10.23%）、美迪西（-8.88%）、誠達藥業(yè)（-8.82%）、陽光諾和（-7（7.63%）、金城醫(yī)藥（6.08%）、潤都股份（6.08%）、南華生物（5.99%）、圣達生物（5.79%）、天新藥業(yè)（5.5220.93%）、亨迪藥業(yè)（-19.47%）、奧翔藥業(yè)（-15.42%）、東寶生物（-15.18%）、翰宇藥業(yè)（-12.49%）、新開源（-12.23%）、廣濟藥業(yè)（-10.藥明康德：公司預計2024年收入達到383-405億元，剔除新冠商業(yè)化項目后同比增長2.7-8.6%，與此前收入指引一致。2024Q4末在手訂單預計維持強勁增藥明生物：2024年完成16個PPQ，相較于24年8月指引預期（11個）有所提高；2024年收入指引維持不變，即：收入增長5.10%，資料來源：Wind、國信證券經濟研究所預測注：泰格醫(yī)藥、康龍化成資料來源：Wind、國信證券經濟研究所預測注：泰格醫(yī)藥、康龍化成2268.HK2269.HK4.8%9.6%請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容n醫(yī)療設備：受到經濟周期影響較大，國產龍頭企業(yè)在該領域全球競爭力相對最突出，產品高端升級+海n高值耗材：創(chuàng)新層出不窮，國內集采已覆蓋大部分同質化競爭產品，創(chuàng)新+出海有望為國產企業(yè)帶來廣闊市場空間。關注該板塊龍n體外診斷：精準診斷是有效臨床治療的先決條件，集采推動下國產龍頭市占率加速提升，平臺型布局+出海是該領域龍頭企業(yè)的必由之路。建議關注國產IVDn消費醫(yī)療：經濟復蘇背景下，醫(yī)療消費需求有望持續(xù)回升，特別關注銀發(fā)經濟背景下老年人健康消費需求。關注呼吸機、康復、CGM、眼科等醫(yī)療消費細分領----資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理及預測注：總市值以2025/1/31股請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容n2月10日，國務院常務會議中指出：“提振消費是擴大內需、做大做強國內大循環(huán)的重中之重。要連鎖企業(yè)愛爾眼科：省會-地市-縣域各級醫(yī)院/診所不同業(yè)態(tài)的醫(yī)療服務網絡已趨成熟，品牌影響力、醫(yī)療技術和服務能力不斷提升；患者解決方案逐漸成熟，利于進一步拓展以患者為中心的眼健康服務模式；青少年近視防控需求、人口老齡化需求，各類屈光不正、干眼、白型——域見醫(yī)言大模型，并于2024年正式對外發(fā)布， 資料來源：Wind、國信證券經濟研究所整理及預測注：總市值以2025/1/31股價計算；除愛爾眼科、金域醫(yī)學、固生堂外，其余均為Wind一致預測請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容01醫(yī)藥月度表現回顧02醫(yī)藥行業(yè)數據跟蹤03細分板塊觀點04近期重點報告回顧05覆蓋公司盈利預測與估值表請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容醫(yī)藥生物行業(yè)快評-諾華超30億美元收購潛在重2024年生物醫(yī)藥行業(yè)年報業(yè)績前瞻：板塊表現分化，關注創(chuàng)新藥械和康諾亞-B（02162.HK）-司普奇拜單抗過敏性鼻炎適海外CXO2024Q3業(yè)績回顧——人工耳蝸類及外周血管支架類耗材國采點評-人工耳蝸內外資主流品牌均中選愛康醫(yī)療（01789.HK）-以數字骨科技術為引領）：艾德生物（300685.SZ）-伴隨診斷龍頭創(chuàng)新醫(yī)藥生物行業(yè)2024年12月投資策略—醫(yī)藥生物周報（24年第52周）-醫(yī)保局推進醫(yī)療創(chuàng)新藥盤點系列報告（20）——COPD治療領域迎請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容01醫(yī)藥月度表現回顧02醫(yī)藥行業(yè)數據跟蹤03細分板塊觀點04近期重點報告回顧05覆蓋公司盈利預測與估值表請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容表：重點覆蓋公司盈利預測與估值表----請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容表：重點覆蓋公司盈利預測與估值表（續(xù)表）----請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容表：重點覆蓋公司盈利預測與估值表（續(xù)表）----4.8%請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容表：重點覆蓋公司盈利預測與估值表（續(xù)表