《基于杜邦分析體系的雙匯集團(tuán)盈利能力分析案例報(bào)告》9700字（論文）

目錄基于杜邦分析體系的雙匯集團(tuán)盈利能力分析案例報(bào)告目錄摘要 引言近年來(lái)，隨著國(guó)家進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)政策優(yōu)化，企業(yè)又面臨新一輪的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在經(jīng)營(yíng)企業(yè)的過(guò)程中，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析指標(biāo)有利于更清晰的下達(dá)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的目標(biāo)，高效率地增減相關(guān)支出以及成本費(fèi)用，也有利于更好地幫助企業(yè)在持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中保持成長(zhǎng)。在需求方面，我國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，豬肉消費(fèi)需求充分釋放。隨著市場(chǎng)供需穩(wěn)定，豬肉價(jià)格趨于平穩(wěn)。2020年，我國(guó)肉制品產(chǎn)量有所上漲，但由于上半年新冠肺炎疫情的影響，今年肉制品產(chǎn)量或?qū)⒂谌ツ瓿制?。隨著我國(guó)居民生活水平的提高，人們對(duì)食品的消費(fèi)觀念由原來(lái)的吃飽轉(zhuǎn)變?yōu)槌院?，在肉制品方面也開(kāi)始更注重品質(zhì)，因此我國(guó)涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的肉制品生產(chǎn)企業(yè)不斷在肉制品加工方面創(chuàng)新，“低溫肉制品”等更健康的肉制品生產(chǎn)技術(shù)不斷突破。雙匯發(fā)展經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展已成為我國(guó)肉制品生產(chǎn)企業(yè)中的佼佼者，龍大肉食，煌上煌等新式企業(yè)也慢慢在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟。雙匯集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模已經(jīng)遍及多個(gè)領(lǐng)域，其旗下產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的總經(jīng)濟(jì)利益對(duì)雙匯集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展尤其重要，越高的經(jīng)濟(jì)利益有利于幫助企業(yè)在市場(chǎng)上占據(jù)越高的優(yōu)勢(shì)地位。為了能夠更好地了解雙匯集團(tuán)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，本文基于杜邦分析體系下運(yùn)用各項(xiàng)分析指標(biāo)分析雙匯集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，并判斷其問(wèn)題的影響因素，給出適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)與建議。一、杜邦分析體系與盈利能力的理論概述（一）杜邦分析體系與盈利能力的含義1.杜邦分析體系的含義杜邦分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平，具有很鮮明的層次結(jié)構(gòu)，是典型的利用財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行綜合分析的方法。杜邦分析就是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。2.盈利能力的含義盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力就是指公司在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)率越高，盈利能力就越強(qiáng)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn)題。對(duì)公司盈利能力的分析，就是對(duì)公司利潤(rùn)率的深層次分析。（二）杜邦分析體系與盈利能力的內(nèi)容杜邦分析體系是一套系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法，運(yùn)用多項(xiàng)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行綜合的分析。盈利能力共有六項(xiàng)指標(biāo)，分別是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率以及資本收益率，每一指標(biāo)只反映某一方面的問(wèn)題。在本文中，運(yùn)用杜邦分析體系對(duì)雙匯集團(tuán)進(jìn)行盈利能力的分析，其分析框架需要用到的盈利能力指標(biāo)有：凈資產(chǎn)收益率；除此之外，進(jìn)行杜邦分析還需對(duì)雙匯集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。本文僅針對(duì)分析框架中的凈資產(chǎn)收益率，權(quán)益乘數(shù)，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加以闡述。1.凈資產(chǎn)收益率它是杜邦分析法中的核心比率。在財(cái)務(wù)分析中的主要作用是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲得經(jīng)濟(jì)利益能力，是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)比率。它表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，所以數(shù)值越大越好。該指標(biāo)越高，說(shuō)明公司的盈利能力越強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式如下：凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn))×100% （1）2.權(quán)益乘數(shù)它是杜邦分析法中的一個(gè)指標(biāo)，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。權(quán)益乘數(shù)是股東權(quán)益比率的倒數(shù)，表示了企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。反之則說(shuō)明股東投入資本所占比重較大，企業(yè)負(fù)債程度較低，投資者的權(quán)益更加可靠。權(quán)益乘數(shù)的計(jì)算公式如下：權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率） （2）3.銷售凈利率它是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)，該指標(biāo)受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，通常來(lái)說(shuō)，越是資本密集型企業(yè)，營(yíng)業(yè)凈利率就越高；反之，資本密集程度較低的企業(yè)，營(yíng)業(yè)凈利率也較低。銷售凈利率的計(jì)算公式如下：銷售凈利率=（凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入）×100% （3）4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率它是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。。通?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，速度越快，說(shuō)明資產(chǎn)利用率越高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷資產(chǎn)平均總額）×100% （4）二、基于杜邦分析體系的雙匯集團(tuán)盈利能力分析（一）雙匯集團(tuán)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀雙匯集團(tuán)成立于1998年10月15日。經(jīng)河南省人民政府批準(zhǔn)，由河南省漯河市雙匯實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司獨(dú)家發(fā)起，以社會(huì)募集方式設(shè)立的股份有限公司。雙匯集團(tuán)是跨區(qū)域、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型食品集團(tuán)，在全國(guó)15個(gè)省市建有20多家現(xiàn)代化的肉類加工基地和配套產(chǎn)業(yè)，在31個(gè)省市建有200多個(gè)銷售分公司和現(xiàn)代化的物流配送中心，每天有8000多噸產(chǎn)品通過(guò)完善的供應(yīng)鏈配送到全國(guó)各地。2020年，雙匯發(fā)展總資產(chǎn)為347億元，其中，流動(dòng)資產(chǎn)為220億元；總負(fù)債為105億元，其中，流動(dòng)負(fù)債為99.94億元；所有者權(quán)益為241億元；營(yíng)業(yè)成本為656億元，其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.33億元，管理費(fèi)用為13.92億元，銷售費(fèi)用為26.61億元；營(yíng)業(yè)收入為739億元；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為80億元，其中，所得稅費(fèi)用為16億元；凈利潤(rùn)為63.69億元。（二）運(yùn)用杜邦分析體系對(duì)雙匯集團(tuán)盈利能力進(jìn)行分析對(duì)雙匯集團(tuán)進(jìn)行分析時(shí)，為了解雙匯各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在行業(yè)中的水平，故選取發(fā)展勢(shì)頭較好的新上市企業(yè)龍大發(fā)展作為比較對(duì)象；為保證分析過(guò)程全面準(zhǔn)確，選取2017年至2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；運(yùn)用杜邦分析體系，依次分析凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率共五項(xiàng)指標(biāo)，并找出這五項(xiàng)指標(biāo)的變化原因，綜合判斷雙匯集團(tuán)的盈利能力。1.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本,了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的各方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。雙匯集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率在四個(gè)年度中發(fā)展較好，雖然在盈利能力上造成一定問(wèn)題，但始終在行業(yè)保持優(yōu)勢(shì)地位。該指標(biāo)在2017年為29.55%，2018年上升至37.88%，2019年下降至32.98%，2020年下降至26.32%，該種下降趨勢(shì)反映出雙匯集團(tuán)的盈利能力出現(xiàn)一定問(wèn)題，說(shuō)明雙匯集團(tuán)運(yùn)用自有資本的效率降低。2017年度至2020年度中，作為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的龍大肉食的凈資產(chǎn)收益率分別為9.75%，8.4%，10.37%，26.75%，通過(guò)對(duì)比可以看出，四個(gè)年度中雙匯集團(tuán)關(guān)于該指標(biāo)雖略有浮動(dòng)但相對(duì)穩(wěn)定且長(zhǎng)期處于25%以上，而龍大肉食除2020年發(fā)展情況同雙匯集團(tuán)相似，其他年度均低于雙匯集團(tuán)一倍以上，故雙匯集團(tuán)在該指標(biāo)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)下表1。表1 肉制品行業(yè)凈資產(chǎn)收益率對(duì)比情況表 單位：%企業(yè)年份2017201820192020雙匯集團(tuán)29.5537.8832.9826.32龍大肉食9.758.410.3726.75為詳細(xì)說(shuō)明其盈利能力問(wèn)題，本文對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步分析。該指標(biāo)由凈利潤(rùn)與股東權(quán)益計(jì)算得出，故分別對(duì)凈利潤(rùn)和股東權(quán)益兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。首先，對(duì)雙匯集團(tuán)的凈利潤(rùn)進(jìn)行分析，在2017年至2020年中，其變化是一個(gè)上升的趨勢(shì)：2017年凈利潤(rùn)為431,930萬(wàn)元，2018年凈利潤(rùn)上升至491,450萬(wàn)元，2019年凈利潤(rùn)上升至543,761萬(wàn)元，2020年凈利潤(rùn)上升至625,551萬(wàn)元，四個(gè)年度中凈利潤(rùn)持續(xù)上升，上升幅度較為平緩。這主要是由于近四年的營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本同步上漲，且上漲幅度相近，這反映出在四個(gè)年度中，雙匯集團(tuán)在努力擴(kuò)大生產(chǎn)以及銷售范圍，并取得良好效果，使得凈利潤(rùn)保持平穩(wěn)上升的趨勢(shì)，這對(duì)雙匯集團(tuán)的盈利能力起到良好作用。其次，對(duì)股東權(quán)益進(jìn)行分析，在2017年至2020年中，雙匯集團(tuán)股東權(quán)益的變化是一個(gè)起伏的趨勢(shì)：2017年股東權(quán)益為1,546,733萬(wàn)元，2018年股東權(quán)益下降至1,399,922萬(wàn)元，2019年股東權(quán)益上升至1,711,539萬(wàn)元，2020年股東權(quán)益上升至2,413,272萬(wàn)元，四個(gè)年度中股東權(quán)益先降后升，上升幅度較大。這主要是由于股東權(quán)益中資本公積的變化導(dǎo)致，2019年雙匯集團(tuán)的資本公積由125,018萬(wàn)元增長(zhǎng)至2020年的807,227萬(wàn)元，增長(zhǎng)了6.45倍，以2019年的凈資產(chǎn)收益率情況來(lái)看，雙匯集團(tuán)選擇以增加投資資本來(lái)保證2020年凈利潤(rùn)的發(fā)展，但實(shí)施效果不如往年，沒(méi)有對(duì)雙匯集團(tuán)的盈利能力起到積極作用。就凈資產(chǎn)收益率的影響因素而言，雙匯集團(tuán)的凈利潤(rùn)整體變化趨于平穩(wěn)，而股東權(quán)益整體變化較大。綜上，股東權(quán)益的變化是致使凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因。2.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)反映了總平均資產(chǎn)和總平均權(quán)益的關(guān)系，衡量的是企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，是常用的反映財(cái)務(wù)杠桿水平的指標(biāo)。四個(gè)年度中，雙匯集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，對(duì)其盈利能力發(fā)展造成了不利影響，關(guān)于該指標(biāo)在行業(yè)中也處于劣勢(shì)地位。該指標(biāo)在2017年為1.49，2018年上升至1.59，2019年上升至1.67，2020年下降至1.44。其中2019年權(quán)益乘數(shù)為四年中最高，2020年權(quán)益乘數(shù)為四年中最低，綜合四年情況來(lái)看，雙匯集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)變化趨勢(shì)在2020年出現(xiàn)大幅下降，可以看出雙匯集團(tuán)在2020年度計(jì)劃降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低風(fēng)險(xiǎn)杠桿。融資能力的降低，對(duì)其盈利能力的發(fā)展有一定的不利影響。2017年度至2020年度中，龍大肉食的權(quán)益乘數(shù)由2017年的1.25大幅增長(zhǎng)至2020年的2.31。龍大肉食同雙匯集團(tuán)的發(fā)展趨勢(shì)是相近的，但龍大關(guān)于該指標(biāo)的發(fā)展始終超過(guò)雙匯，說(shuō)明其較重視融資能力帶來(lái)的利益，來(lái)自外部經(jīng)費(fèi)的幫助也會(huì)更多。通過(guò)對(duì)比可以看出雙匯集團(tuán)在該指標(biāo)中是處在劣勢(shì)地位。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)下表2。表2肉制品行業(yè)權(quán)益乘數(shù)對(duì)比情況表單位：%企業(yè)年份2017201820192020雙匯集團(tuán)1.491.591.671.44龍大肉食1.251.702.462.31為詳細(xì)說(shuō)明其不利影響，本文對(duì)權(quán)益乘數(shù)進(jìn)一步分析。該指標(biāo)由資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算得出，故對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析。在2017年至2020年中，雙匯集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率的變化是一個(gè)下降的趨勢(shì)：2017年資產(chǎn)負(fù)債率為33.01%，2018年資產(chǎn)負(fù)債率上升至37.36%，2019年資產(chǎn)負(fù)債率上升至40.23%，2020年資產(chǎn)負(fù)債率下降至30.46%，四個(gè)年度中資產(chǎn)負(fù)債率先升后降，下降幅度較大。該趨勢(shì)反映出在四個(gè)年度中，特別是在2019年度至2020年度，在疫情的影響下，肉制品行業(yè)受到一定的影響，雙匯集團(tuán)在資產(chǎn)與負(fù)債問(wèn)題中更傾向于保守處理，使得企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)減小。對(duì)其盈利能力的發(fā)展造成不利影響。2019年權(quán)益乘數(shù)為最高，2020年權(quán)益乘數(shù)為最低，就其影響因素而言，資產(chǎn)負(fù)債率變化較大。綜上，資產(chǎn)負(fù)債率的變化是致使總資產(chǎn)收益率下降的主要原因。3.銷售凈利率銷售凈利率反映了凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，衡量的是產(chǎn)品最終盈利能力。雙匯集團(tuán)的銷售凈利率在四個(gè)年度中處于下降趨勢(shì)，盡管該指標(biāo)在行業(yè)對(duì)比中有其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但其發(fā)展趨勢(shì)仍對(duì)其盈利能力發(fā)展造成一定的不利影響。該指標(biāo)在2017年為8.54%，2018年上升至10.04%，2019年下降至9.01%，2020年下降至8.46%，從整體來(lái)看，雙匯集團(tuán)的銷售凈利率處于緩慢下降趨勢(shì)，說(shuō)明其產(chǎn)品獲利能力下降。2017年度至2020年度中，龍大肉食的凈資產(chǎn)收益率分別為2.86%，2.02%，1.43%，3.76%，通過(guò)行業(yè)對(duì)比可以看出，龍大肉食銷售凈利率的發(fā)展先降后升，盡管2020年該指標(biāo)的發(fā)展是其四個(gè)年度中的最高值，但整體仍低于雙匯集團(tuán)一倍以上，故雙匯集團(tuán)在該指標(biāo)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)下表3。表3肉制品行業(yè)銷售凈利率對(duì)比情況表單位：%企業(yè)年份2017201820192020雙匯集團(tuán)8.5410.049.018.46龍大肉食2.862.021.433.76為詳細(xì)說(shuō)明其盈利能力問(wèn)題，本文對(duì)銷售凈利率進(jìn)一步分析。該指標(biāo)由凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入計(jì)算得出，由于凈利潤(rùn)已在凈資產(chǎn)收益率中進(jìn)行分析，故只對(duì)營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行分析。在2017年至2020年中，雙匯集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入的變化是一個(gè)上升的趨勢(shì)：2017年?duì)I業(yè)收入為5,057,832萬(wàn)元，2018年?duì)I業(yè)收入下降至4,893,188萬(wàn)元，2019年?duì)I業(yè)收入為上升至6,034,830萬(wàn)元，2020年?duì)I業(yè)收入上升至7,393,519萬(wàn)元，四個(gè)年度中營(yíng)業(yè)收入先跌后漲。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告得知，營(yíng)業(yè)收入的變化來(lái)自于其主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利的增加，其中，雙匯集團(tuán)2020年在肉制品業(yè)的營(yíng)業(yè)收入上比上年同期增加了11.66%，屠宰業(yè)比上年同期增長(zhǎng)了23.44%，該趨勢(shì)表明雙匯集團(tuán)在2020年中擴(kuò)大銷售，重點(diǎn)發(fā)展屠宰業(yè)，其次是肉制品業(yè)，但在銷售凈利率中未反映其積極效果。雙匯集團(tuán)的凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入同步趨于上升，而銷售凈利率卻出現(xiàn)下降。這是由于凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度不同造成。在四個(gè)年度中，2018年雙匯集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入相比2017年下降3%，2019年相比2018年增加23%，2020年相比2019年增加23%；2018年雙匯集團(tuán)的凈利潤(rùn)相比2017年增加14%，2019年相比2018年增加11%，2020年相比2019年增加15%?？梢钥闯?，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)始終保持在11%至15%，而營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)在2019年至2020年中均有大的突破。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在四年間慢于收入增長(zhǎng)，即在營(yíng)業(yè)收入中，凈利潤(rùn)的占比越來(lái)越少，而這也導(dǎo)致了雙匯集團(tuán)的銷售凈利率的降低。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)下表4。表4銷售凈利率影響因素增長(zhǎng)趨勢(shì)表單位：%項(xiàng)目年份201820192020營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率-32323凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率1411154.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了營(yíng)業(yè)收入和總平均資產(chǎn)的關(guān)系，衡量的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。雙匯集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖在行業(yè)對(duì)比中稍遜一籌，但在四個(gè)年度中總體處在平穩(wěn)上升趨勢(shì)，對(duì)盈利能力發(fā)展有其積極影響。該指標(biāo)在2017年為2.27，2018年下降至2.15，2019年上升至2.37，2020年下降至2.33，其中2018年該指標(biāo)為最低，2019年為最高，說(shuō)明雙匯集團(tuán)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率有所提高。2017年度至2020年度，龍大肉食總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2.71，2.79，3.34，3.24。通過(guò)對(duì)比可以看出，龍大肉食總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)展趨勢(shì)上升更大，雙匯集團(tuán)相較龍大肉食表現(xiàn)稍遜一籌。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)下表5。表5肉制品行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比情況表單位：次企業(yè)年份2017201820192020雙匯集團(tuán)2.272.152.372.33龍大肉食2.712.793.343.24為詳細(xì)說(shuō)明其盈利能力影響，本文對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步分析。該指標(biāo)由營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)平均總額計(jì)算得出，由于營(yíng)業(yè)收入已在銷售凈利率中分析，故對(duì)資產(chǎn)平均總額進(jìn)一步分析。在2017年至2020年中，雙匯集團(tuán)的資產(chǎn)平均總額的變化是一個(gè)上升的趨勢(shì)：2017年資產(chǎn)平均總額為2,222,049萬(wàn)元，2018年資產(chǎn)平均總額下降至2,132,156萬(wàn)元，2019年資產(chǎn)平均總額上升至2,574,893萬(wàn)元，2020年資產(chǎn)平均總額上升至3,166,861萬(wàn)元，四個(gè)年度中資產(chǎn)平均總額是先跌后漲。這是由于雙匯集團(tuán)在2020年計(jì)劃調(diào)整財(cái)務(wù)杠桿，導(dǎo)致前后兩年的資產(chǎn)總額都有增加，且資產(chǎn)平均總額與營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率相近，其發(fā)展是平穩(wěn)上升的，有利于雙匯集團(tuán)發(fā)展盈利能力。就總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響因素而言，雙匯集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)平均總額兩者均有明顯增長(zhǎng)，兩者的增加變化都是致使總資產(chǎn)收益率上升的原因。三、對(duì)雙匯集團(tuán)的盈利能力的評(píng)價(jià)在分析的基礎(chǔ)上，雙匯集團(tuán)在2017年至2020年各項(xiàng)分析指標(biāo)有其發(fā)展趨勢(shì)和影響因素，綜合判斷，雙匯集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)與不足各有兩點(diǎn)。（一）雙匯集團(tuán)盈利能力的優(yōu)勢(shì)方面雙匯集團(tuán)盈利力發(fā)展優(yōu)勢(shì)方面分別有兩點(diǎn)：基于與競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)同一指標(biāo)的相互對(duì)比，以及具體相關(guān)產(chǎn)業(yè)的營(yíng)收情況，凈資產(chǎn)收益率均高于行業(yè)水平；基于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，以及通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)部分資產(chǎn)明細(xì)來(lái)看，雙匯集團(tuán)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率有所提高。1.凈資產(chǎn)收益率均高于行業(yè)水平雙匯發(fā)展的主營(yíng)加工銷售肉制品處于發(fā)展階段，是肉制品行業(yè)的龍頭老大。2020年，新冠疫情得到及時(shí)遏制，但仍然存在一定風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)肉制品行業(yè)的發(fā)展也普遍受到影響，因成熟的發(fā)展模式，雙匯集團(tuán)受到的影響相較來(lái)說(shuō)較小。截止至2019年12月31日，雙匯集團(tuán)在屠宰量占比全國(guó)3.54%，屠宰業(yè)市場(chǎng)占比2.4%，其行業(yè)優(yōu)勢(shì)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。在杜邦分析體系中，雙匯集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率發(fā)展優(yōu)勢(shì)明顯。2017年度至2020年度中龍大肉食凈資產(chǎn)收益率均值為13.81%，而雙匯集團(tuán)在該指標(biāo)的均值高達(dá)31.82%，是對(duì)照組兩倍之多；對(duì)照組在該指標(biāo)發(fā)展上變化幅度明顯，發(fā)展不穩(wěn)定，而雙匯集團(tuán)在該指標(biāo)上發(fā)展雖有起伏但都穩(wěn)定控制在25%以上。雙匯集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率發(fā)展水平高于行業(yè)均值且自身發(fā)展穩(wěn)定，其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，資產(chǎn)發(fā)展?jié)摿Υ蟆２⑶?，凈利?rùn)保持上升發(fā)展，對(duì)其發(fā)展也有推動(dòng)作用。2.資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率有所提高2020年，雙匯集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)平均總額兩項(xiàng)指標(biāo)有所提高，使得集團(tuán)產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)效率得到相應(yīng)提升。以2019年度至2020年度為例，在兩年間，雙匯集團(tuán)在流動(dòng)資產(chǎn)中連續(xù)購(gòu)入交易性金融資產(chǎn)、處理了部分應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款、增加了部分預(yù)付款項(xiàng)，處理了部分年末余留存貨，說(shuō)明雙匯集團(tuán)將可處置的流動(dòng)資產(chǎn)大量購(gòu)入或進(jìn)行結(jié)清；同時(shí)，雙匯集團(tuán)在非流動(dòng)資產(chǎn)中，處置了全部可供出售金融資產(chǎn)、增加了長(zhǎng)期股權(quán)投資、增加了在建工程以及相應(yīng)的建造支出，開(kāi)發(fā)支出、其他非流動(dòng)資產(chǎn)也有所提升，說(shuō)明雙匯集團(tuán)將可利用的非流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用在流通和擴(kuò)大生產(chǎn)兩方面。不論是流動(dòng)資產(chǎn)還是非流動(dòng)資產(chǎn)，較之2018年度的資產(chǎn)資金運(yùn)營(yíng)情況都有較大變化，說(shuō)明在2019年度至2020年度，雙匯集團(tuán)對(duì)自有資產(chǎn)的利用情況較好，并且營(yíng)業(yè)收入的大幅增加也使得總資產(chǎn)提升幅度較大，有利于企業(yè)的再生產(chǎn)和再開(kāi)發(fā)。（二）雙匯集團(tuán)盈利能力的不足方面雙匯集團(tuán)盈利力發(fā)展不足方面分別有兩點(diǎn)：基于資產(chǎn)負(fù)債率的大幅下降，資金使用效率降低；基于營(yíng)業(yè)成本的上升，以及通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)部分資產(chǎn)明細(xì)來(lái)看，銷售凈利率持續(xù)下降。1.資金使用效率不足雙匯集團(tuán)2020年度中，其權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)出現(xiàn)下降，拆分因素觀察到資產(chǎn)負(fù)債率的大幅下降是其主要的下降原因。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債一欄的分析得到，在近幾年中2020年的負(fù)債比例較之其他年度下降明顯，這是由于2020年應(yīng)付票據(jù)以及應(yīng)付賬款較之2019年有明顯縮減，說(shuō)明雙匯集團(tuán)在2020年限制了業(yè)務(wù)發(fā)展，其投資獲利程度也受到了相應(yīng)限制，進(jìn)而限制了盈利能力的發(fā)展。2.銷售凈利率持續(xù)下降在2017年度至2020年度中，即使近四年企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，雙匯集團(tuán)的銷售凈利率仍處于下降趨勢(shì)，是由于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在四年間慢于收入增長(zhǎng)所致。而成本費(fèi)用上升，庫(kù)存積壓，商品滯銷都會(huì)對(duì)凈利潤(rùn)造成影響。以高溫肉產(chǎn)品為例，2020年國(guó)內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，高溫肉產(chǎn)品銷售158.69萬(wàn)噸，較2019年減少0.92%，中間推廣產(chǎn)品支付的銷售費(fèi)用較之去年并未有大幅變動(dòng)，其銷量不增反減；又以生鮮產(chǎn)品為例，2020年生豬供應(yīng)緊張，價(jià)格同比大幅上漲，給雙匯生鮮產(chǎn)品銷量帶來(lái)了不利影響，生鮮產(chǎn)品總外銷量下降7.02％；又因生鮮產(chǎn)品及包裝肉制品成本同比上漲較多，面對(duì)生豬價(jià)格上漲帶來(lái)了一定成本壓力。此外，雙匯集團(tuán)2020年度存貨為63.7億，較2019年減少28%，較2018年的42億存貨，出現(xiàn)了存貨積壓的情況，其后果首先就會(huì)表現(xiàn)在商品的滯銷上，就導(dǎo)致企業(yè)在當(dāng)前的銷售條件下，無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)銷售完畢，使得存貨不能及時(shí)變現(xiàn)，并對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)造成一定影響。四、對(duì)雙匯集團(tuán)盈利能力提出合理化的建議（一）提高資金負(fù)債利用率雙匯集團(tuán)2020年度財(cái)務(wù)報(bào)表中，在建工程和開(kāi)發(fā)支出均有較大增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)計(jì)劃擴(kuò)大規(guī)模。在新冠疫情逐漸好轉(zhuǎn)的情況下，雙匯集團(tuán)可以適當(dāng)利用外來(lái)資金進(jìn)行生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理等以獲取利潤(rùn)的活動(dòng)，有利于擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。2020年雙匯集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債比例為3.28:1，資產(chǎn)負(fù)債率為30.46%，低于40%，即企業(yè)資源充足，償債能力強(qiáng)，那么此時(shí)舉債經(jīng)營(yíng)會(huì)有更好的收益。雙匯集團(tuán)近兩年應(yīng)收賬款相繼增長(zhǎng)50%以上，今年銷售轉(zhuǎn)出部分但仍存有63.7萬(wàn)元的存貨，說(shuō)明企業(yè)需要提高資金周轉(zhuǎn)，加強(qiáng)資金變現(xiàn)能力，這有利于企業(yè)擴(kuò)大再生。提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需要關(guān)注存貨和應(yīng)收賬款這兩項(xiàng)資產(chǎn)，這兩項(xiàng)指標(biāo)的周轉(zhuǎn)率高，有利于提升企業(yè)的利潤(rùn)以及資產(chǎn)收益率。2020年豬肉價(jià)格上漲和新冠疫情，導(dǎo)致存貨積壓。雙匯公司可以通過(guò)薄利多銷或者打包經(jīng)營(yíng)的策略減少其存貨的積壓，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)其固定資產(chǎn)的利用。（二）提高銷售凈利率首先，企業(yè)需要提高銷量，需要針對(duì)地區(qū)特征推廣產(chǎn)品。也需要對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行分類：一是基礎(chǔ)產(chǎn)品；二是核心產(chǎn)品三是阻擊產(chǎn)品。要向基礎(chǔ)產(chǎn)品和核心產(chǎn)品要銷量，基礎(chǔ)產(chǎn)品是本區(qū)域的成熟產(chǎn)品，通過(guò)促銷的方式，可以提高銷量。其次，企業(yè)也可以提高價(jià)格，可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整價(jià)格。各產(chǎn)品調(diào)整之前應(yīng)該要仔細(xì)核算每個(gè)成本的毛利率，不同產(chǎn)品不同毛利，不同的調(diào)整幅度。而且要配合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)調(diào)整。以產(chǎn)品之間的相互配合，更快更好的將產(chǎn)品銷售出去。最后，企業(yè)需要降低營(yíng)業(yè)成本，一是需要優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，才能加速產(chǎn)品擴(kuò)散，實(shí)行多角化經(jīng)營(yíng)，加快市場(chǎng)滲透，提高市場(chǎng)的相對(duì)占有率，從而達(dá)到降低成本的目的；二是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)可以通過(guò)兼并、租賃等加大資產(chǎn)的流動(dòng)重組，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張，達(dá)到降本增產(chǎn)，增銷增利的效果。結(jié)束語(yǔ)從單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，雙匯總體是處于行業(yè)領(lǐng)先水平的，但通過(guò)分析企業(yè)內(nèi)部各個(gè)指標(biāo)間的相互影響，不難發(fā)現(xiàn)，雙匯集團(tuán)必須通過(guò)提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和降低成本費(fèi)用才能提升盈利能力。短期內(nèi)，此次新冠疫情導(dǎo)致訂單數(shù)量和線下消費(fèi)者數(shù)量減少，相應(yīng)影響到其銷售收入；從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)雙匯的沖擊影響較大。雙匯是肉制品行業(yè)的龍頭代表，它所面臨的問(wèn)題也是廣大肉制品企業(yè)也存在的問(wèn)題。雖然受疫情影響，市場(chǎng)需要量和傳統(tǒng)銷售渠道受到短期沖擊，但是隨著疫情得到控制，各大企業(yè)經(jīng)營(yíng)有望逐步恢復(fù)。在積極開(kāi)拓銷售渠道、研發(fā)新產(chǎn)品的同時(shí)，雙匯也應(yīng)注重提升產(chǎn)品技術(shù)含量，增強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者信息反饋的反應(yīng)能力，才能坐穩(wěn)肉制品行業(yè)的第一把交椅。由于時(shí)間有限以及本人對(duì)財(cái)務(wù)分析相關(guān)知識(shí)掌握有限，本文在對(duì)雙匯集團(tuán)盈利能力的分析還存在著諸多不足，如分析時(shí)間較短，得到的分析結(jié)果只能反映過(guò)去的經(jīng)濟(jì)能力，對(duì)未來(lái)雙匯集團(tuán)的發(fā)展提供的作用有限；分析的數(shù)據(jù)較為寬泛，容易忽略其他因素的影響；在提出發(fā)展建議時(shí)，還有很多未盡之處，如未詳細(xì)討論具體措施，未全面地落實(shí)到實(shí)際情況等。寫(xiě)論文是一個(gè)不斷學(xué)習(xí)的過(guò)程，從最初剛寫(xiě)論文時(shí)對(duì)企業(yè)職位面臨的問(wèn)題的模糊認(rèn)識(shí)到最終能夠?qū)υ搯?wèn)題有深刻的認(rèn)識(shí)，我體會(huì)到實(shí)踐對(duì)于學(xué)習(xí)的重要性，以前只是明白理論，沒(méi)有經(jīng)過(guò)實(shí)踐考察，對(duì)知識(shí)的理解不夠明確，經(jīng)過(guò)這次的經(jīng)歷，真正做到實(shí)踐與理論相結(jié)合。致謝參考文獻(xiàn)[1]蘇凱文.杜邦分析法體系下公司盈利能力分析——以新疆天潤(rùn)乳業(yè)股份有限公司為例.[J].山東紡織經(jīng)濟(jì).[2]秦杰，張子杰.格力電器償債能力與盈利能力分析[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊(中),2019(09):94-95.[3]馬一鳴，余新.杜邦分析體系下A公司盈利能力影響因素分析[J].中國(guó)管理信息化.2020,23(06):41-43.[4]崔劍鑫.基于杜邦分析法的格力電器償債能力分析[J].工業(yè)經(jīng)濟(jì),2021(02)[5]文玲.基于杜邦分析體系下的盈利能力分析——以銀座公司為例[J].中國(guó)儲(chǔ)運(yùn)2021(09).[6]吳天嬌.基于杜邦分析法的K公司財(cái)務(wù)分析[D].遼寧：沈陽(yáng)大學(xué)，2021：05-16[7]閆子健.基于杜邦分析法以及盈利能力比率指標(biāo)對(duì)宜賓五糧液公司的盈利能力分析[J].中國(guó)市場(chǎng),2018,