《優(yōu)先股制度中類別表決權(quán)概述》4100字

優(yōu)先股制度中類別表決權(quán)概述綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u15437優(yōu)先股制度中類別表決權(quán)概述綜述 111354第一節(jié)優(yōu)先股制度的特點(diǎn) 118124一、優(yōu)先股的起源 18089二、優(yōu)先股的定性 29460第二節(jié)類別表決權(quán)的特征 33339一、類別表決的制度價(jià)值 313826二、類別表決的適用范圍 331320三、類別表決的表決機(jī)制 41748四、類別表決的違反后果 5優(yōu)先股制度中類別表決權(quán)，是本文的研究對(duì)象。在對(duì)其進(jìn)行研究之前，首先必須要明確優(yōu)先股制度以及類別表決權(quán)的相關(guān)基本理論問題。本章從優(yōu)先股制度的特點(diǎn)以及類別表決權(quán)的特征兩方面進(jìn)行闡述：基于優(yōu)先股制度的特點(diǎn)，以時(shí)間順序講述了優(yōu)先股的起源，結(jié)合優(yōu)先股的特有屬性，闡述了其在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的定性；從制度價(jià)值、適用范圍、表決機(jī)制以及違反后果四個(gè)方面對(duì)雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)下類別表決權(quán)的特征進(jìn)行具體的討論。第一節(jié)優(yōu)先股制度的特點(diǎn)本節(jié)以時(shí)間的順序出發(fā)闡述了優(yōu)先股制度的具體起源，同時(shí)基于優(yōu)先股的定性，對(duì)其股債融合的屬性進(jìn)行具體分析，體現(xiàn)其在經(jīng)濟(jì)利益狀態(tài)上的趨同。一、優(yōu)先股的起源優(yōu)先股最早起源于美國(guó)，最早進(jìn)行優(yōu)先股時(shí)間的便是美國(guó)的基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)公司。當(dāng)然,優(yōu)先股最終成為被投資者們所廣泛認(rèn)可和承諾的轉(zhuǎn)折點(diǎn)便是1871年美國(guó)鐵路公司的成立，該公司在成立之時(shí)便利用優(yōu)先股制度來對(duì)投資者公開發(fā)行股份，以此來籌集公司的啟動(dòng)資金[[]GeorgeHebertonEvans,[]GeorgeHebertonEvans,Jr,TheEarlyHistoryofPreferredStockintheUnitedStates，THEAMERICANECONOMICREVIEW,1929,pp.48-49.在20世紀(jì)后，優(yōu)先股融資制度達(dá)到最高峰，原因在于美國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)的進(jìn)一步加速，隨之而來的便是重工業(yè)及制造業(yè)企業(yè)成為了主要發(fā)行人。杜因教授表示，公司在成立初期大量征集了優(yōu)先股股東手中的財(cái)產(chǎn)，但是優(yōu)先股股東的數(shù)量較少，在公司內(nèi)部沒有發(fā)言權(quán)，公司的實(shí)際控制權(quán)仍然掌握在人數(shù)較多的普通股股東手中。普通股股東并沒有對(duì)公司的發(fā)展投入資金，卻在分?jǐn)們?yōu)先股股東投入的資產(chǎn)所帶來的收益[[]Supranote〔60〕，at134-135.]。[]Supranote〔60〕，at134-135.此后，在1930-1980年期間，經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，優(yōu)先股制度面臨很大挑戰(zhàn)，在公司內(nèi)部處于劣勢(shì)。20世紀(jì)80年代之后，優(yōu)先股制度再次重獲新生。資本市場(chǎng)重新啟用優(yōu)先股制度，在各類公司以及公司的各項(xiàng)活動(dòng)當(dāng)中被廣泛使用。此時(shí)優(yōu)先股股東的具體權(quán)益得到的豐富，因此優(yōu)先股股權(quán)的優(yōu)越性逐漸體現(xiàn)了出來[[]JarlG.Kallberg，etal.，PreferredStock：SomeInsightsintoCapitalStructure，2(2008)http：///sol3/papers.cfm?abstract_id=1108673(lastvisitedDec.2，2020)．]。近些年來，在對(duì)PE/VC投資的相關(guān)研究中，發(fā)現(xiàn)優(yōu)先股制度對(duì)于創(chuàng)業(yè)初期公司的治理帶來了多重的影響[[]Bratton,WilliamW,andM.L.Wachter,ATheoryofPreferredStock,SocialScienceElectronicPublishing,2013.]。與此同時(shí)，公司的普通股股東對(duì)自身權(quán)利的瓦解以及將來收到不公平對(duì)待產(chǎn)生了擔(dān)憂[[]JarlG.Kallberg，etal.，PreferredStock：SomeInsightsintoCapitalStructure，2(2008)http：///sol3/papers.cfm?abstract_id=1108673(lastvisitedDec.2，2020)．[]Bratton,WilliamW,andM.L.Wachter,ATheoryofPreferredStock,SocialScienceElectronicPublishing,2013.[]WilliamZ.Ripley，F(xiàn)romMainSteettoWallStreet，137ATLANTICMONTHLY，94-108(Jan.1926);Supranote〔77〕，at41-46.二、優(yōu)先股的定性優(yōu)先股既體現(xiàn)了類股性，又體現(xiàn)了類債性。首先，優(yōu)先股股東所持有的分紅是相對(duì)固定的，并且其具有分紅優(yōu)先權(quán)，此時(shí)優(yōu)先股持有者的固定權(quán)益以及其經(jīng)濟(jì)利益狀態(tài)便體現(xiàn)了類債性[[]參見樓建波、馬吾葉：《優(yōu)先股與普通股股東間利益沖突的處理原則———美國(guó)司法實(shí)踐的演進(jìn)及其啟示》，《證券法苑》2015年第3期，第3頁。]。其次，優(yōu)先股股東在公司治理過程中進(jìn)行權(quán)利行使時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)其自身的優(yōu)先權(quán)利是基于公司章程進(jìn)行規(guī)定的，此時(shí)便體現(xiàn)出了優(yōu)先股的類股性。然而，優(yōu)先股權(quán)利的行使，必須要同時(shí)納入合同以及公司的具體范疇之內(nèi)，這也是目前優(yōu)先股制度相關(guān)法律條文中亟待解決的關(guān)鍵性問題[[]參見樓建波、馬吾葉：《優(yōu)先股與普通股股東間利益沖突的處理原則———美國(guó)司法實(shí)踐的演進(jìn)及其啟示》，《證券法苑》2015年第3期，第3頁。[]Bratton,WilliamW,andM.L.Wachter,ATheoryofPreferredStock,SocialScienceElectronicPublishing,2013,pp.1820.第二節(jié)類別表決權(quán)的特征基于優(yōu)先股的出現(xiàn)，于是便有了類別表決權(quán)。本節(jié)基于類別表決權(quán)的定義，對(duì)類別表決權(quán)的特征進(jìn)行闡述，其角度包括制度價(jià)值、適用范圍、表決機(jī)制以及違反后果。一、類別表決的制度價(jià)值我們所提到的類別表決制度，其根本上指的就是不同類別股份股東在對(duì)公司的相關(guān)事宜進(jìn)行決策的過程當(dāng)中，對(duì)不同類別股東的權(quán)利進(jìn)行分別規(guī)定的制度。公司內(nèi)部類別股東大會(huì)的成立是股東自發(fā)的，并不代表公司或者某些個(gè)別股東，而是為了發(fā)生股東大會(huì)效力的追加要件[[][]參見［日］前田庸：《公司法入門》（第12版），王作全譯，北京大學(xué)出版社2012年版，第90頁；［韓］鄭燦亨：《韓國(guó)公司法》，崔文玉譯，上海大學(xué)出版社2011年版，第278頁。在運(yùn)用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司之中，類別表決權(quán)存在的主要目的就是分散擁有超級(jí)表決權(quán)的公司控股股東的絕對(duì)控制權(quán)，從而保障有限股股東的合法權(quán)益。如果公司中沒有設(shè)計(jì)類別表決權(quán)，那么所謂的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)便是名存實(shí)亡。擁有超級(jí)表決權(quán)的控股股東會(huì)利用其職權(quán)，侵害優(yōu)先股股東或者其他中小股東的合法權(quán)益。類別表決權(quán)制度的最終目的就是在維持公司基本運(yùn)行的情況下，賦予類別股股東保護(hù)自身合法權(quán)益的權(quán)利，對(duì)于損害其自身利益的行為，其在公司的決策過程中有權(quán)利進(jìn)行否決[[][]劉勝軍：《類別表決權(quán)：類別股股東保護(hù)與公司行為自由的衡平》，《法學(xué)評(píng)論》2015年第1期，第103頁。二、類別表決的適用范圍（一）抽象概括模式在抽象概括的立法模式之下，類別表決制度的觸發(fā)事項(xiàng)僅僅只是被概括，并沒有進(jìn)行具體的劃分。從而導(dǎo)致在使用類別表決權(quán)時(shí)，其權(quán)利并不會(huì)受到認(rèn)可，因?yàn)樽罱K表決的事項(xiàng)是否屬于類別表決群制度規(guī)定中使用的范疇，并無定論[[]衛(wèi)恒志:《股權(quán)結(jié)構(gòu)法律制度研究》，吉林大學(xué)博士學(xué)位論文，2019年，第60頁。]。[]衛(wèi)恒志:《股權(quán)結(jié)構(gòu)法律制度研究》，吉林大學(xué)博士學(xué)位論文，2019年，第60頁。（二）具體列舉模式在具體列舉的立法模式之下，需要對(duì)類別表決制度的所有適用事項(xiàng)進(jìn)行一一列舉，公司使用類別表決權(quán)時(shí)對(duì)適用事項(xiàng)的判斷便有章法可循。但是在對(duì)適用事項(xiàng)進(jìn)行一一列舉的過程中，難免會(huì)有遺漏，因此需要在后續(xù)類別表決制度實(shí)施的過程中，對(duì)類別表決權(quán)的適用事項(xiàng)進(jìn)行增補(bǔ)[[][]同23三、類別表決的表決機(jī)制（一）大陸法系在大陸體系中，類別表決機(jī)制主要是為了保障類別股股東的合法權(quán)益而提供的事前救濟(jì)手段。諸多國(guó)家都在該國(guó)的公司法之中，對(duì)類別表決權(quán)的相關(guān)表決機(jī)制進(jìn)行了明確的規(guī)定。法國(guó)的相關(guān)法律認(rèn)為優(yōu)先股股東的合法權(quán)益是否收到侵害，最終是由公司董事及其股東大會(huì)共同進(jìn)行商議后決定的[[]［法］伊夫·居榮：《法國(guó)商法》，羅結(jié)珍、趙海峰譯，法律出版社2004年版，第335頁。]。日本的相關(guān)法律中對(duì)類別股股東行使其類別表決權(quán)的適用事項(xiàng)進(jìn)行了一一列舉，即第322條規(guī)定的13種行為，非經(jīng)類別股東會(huì)決議不生效[[]［日］日前田庸：《公司法入門（第12版）》，王作全譯，北京大學(xué)出版社2012年版，第79-85頁。]。德國(guó)在相關(guān)法律中也進(jìn)行了規(guī)定，認(rèn)為類別股股東對(duì)自身的特別權(quán)益有保護(hù)的權(quán)利，在公司和其他股東在對(duì)權(quán)益侵害過程中，類別股股東具有一票否決權(quán)[[]［德］《德國(guó)民法典》，陳衛(wèi)佐譯注，法律出版社2010年版，第16頁。][]［法］伊夫·居榮：《法國(guó)商法》，羅結(jié)珍、趙海峰譯，法律出版社2004年版，第335頁。[]［日］日前田庸：《公司法入門（第12版）》，王作全譯，北京大學(xué)出版社2012年版，第79-85頁。[]［德］《德國(guó)民法典》，陳衛(wèi)佐譯注，法律出版社2010年版，第16頁。[]德國(guó)《股份法》第141條規(guī)定：廢止或限制優(yōu)先利益的決議需經(jīng)優(yōu)先股股東同意后生效。優(yōu)先股股東應(yīng)在特別股東會(huì)議上作出關(guān)于同意的特別決議，該決議需要參加會(huì)議的至少3/4表決權(quán)多數(shù)通過。章程既不能規(guī)定其他多數(shù)，也不能規(guī)定其他條件。[]韓國(guó)《商法典》第435條規(guī)定，類別股東大會(huì)的決議，須經(jīng)以該類別的股東表決權(quán)的2/3以上出席和該類別股份總數(shù)的1/3以上來通過。并且，這樣的決議要件不能根據(jù)公司章程的規(guī)定來加重或者減輕。（二）英美法系在英美體系中，類別表決機(jī)制主要是為了對(duì)類別股股東進(jìn)行保護(hù)而提供的事前救濟(jì)手段，從而保障類別股股東在公司決策事件上的參與權(quán)以及表決權(quán)，從而及時(shí)表達(dá)自身的訴求。英國(guó)的相關(guān)法律中規(guī)定持有類別股股東的股權(quán)變更，一定要對(duì)公司內(nèi)部的表決機(jī)制進(jìn)行符合[[]［英］英艾麗斯?費(fèi)倫：《公司金融法律原理》，羅培新譯，北京大學(xué)出版社2012年版，第174頁。]。美國(guó)的相關(guān)法律中規(guī)定，在對(duì)公司的相關(guān)制度以及章程進(jìn)行修改的過程當(dāng)中，如果侵害了類別股股東的合法權(quán)益，類別股股東群體可以作為單獨(dú)的團(tuán)體，對(duì)該章程的修改進(jìn)行表決[[]MBCA2010§10.04規(guī)定了８種改變類別股股東參與權(quán)的公司章程修改事項(xiàng)，類別股股東作為獨(dú)立的投票團(tuán)體（votinggroup）有權(quán)對(duì)這些列舉的公司章程修改事項(xiàng)進(jìn)行投票。]。澳大利亞在相關(guān)的法律中規(guī)定，表決機(jī)制在確定的時(shí)候需要公司內(nèi)部的固定決議大會(huì)進(jìn)行通過，還需要在類別股股東大會(huì)來施行特別決議通過[[[]［英］英艾麗斯?費(fèi)倫：《公司金融法律原理》，羅培新譯，北京大學(xué)出版社2012年版，第174頁。[]MBCA2010§10.04規(guī)定了８種改變類別股股東參與權(quán)的公司章程修改事項(xiàng)，類別股股東作為獨(dú)立的投票團(tuán)體（votinggroup）有權(quán)對(duì)這些列舉的公司章程修改事項(xiàng)進(jìn)行投票。[]《2001年公司法》第246B條規(guī)定：（1）如果公司章程規(guī)定了相關(guān)的表決機(jī)制，則應(yīng)遵循該機(jī)制。（2）如果公司未制定章程或者章程中未規(guī)定相關(guān)的表決機(jī)制，則除須經(jīng)公司股東大會(huì)的特別決議通過外；還應(yīng)當(dāng)同時(shí)獲得受到影響的該類別股東所組成的股東大會(huì)的特別決議通過，或者取得持有該類別股份至少75%以上表決權(quán)的股東的書面同意。[]衛(wèi)恒志:《股權(quán)結(jié)構(gòu)法律制度研究》，吉林大學(xué)博士學(xué)位論文，2019年，第30-31頁。四、類別表決的違反后果如果不遵循類別表決權(quán)的相關(guān)制度，股東大會(huì)對(duì)于公司發(fā)展所作出的決策是不被承認(rèn)的，同時(shí)公司還要承擔(dān)相應(yīng)的法律后果，這便是我們所說的類別表決的違反后果。從世界各國(guó)的立法來看，對(duì)違反類別表決權(quán)的行為，其相應(yīng)的懲處制度是趨于一致的，即對(duì)于公司越過類別表決權(quán)制度所產(chǎn)生的相關(guān)決議，如果沒有經(jīng)過類