外部環(huán)境沖擊經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)

北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心——蔡含篇組長(zhǎng)：蘇劍蔡含篇點(diǎn)評(píng)報(bào)告值經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要點(diǎn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力需進(jìn)一步修復(fù)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)品制造增長(zhǎng)較快，供給充足進(jìn)一步壓低了居民非食品消費(fèi)品價(jià)北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心平穩(wěn)，企事業(yè)單位貸款和居民戶貸款均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，票據(jù)融資則有所北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心工業(yè)增加值部分：工業(yè)增加值增速穩(wěn)中有升，政策支353025200-5-10-15中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):當(dāng)月同比中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):累計(jì)同比2021-052021-052021-082022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-02中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):采礦業(yè):當(dāng)月同比中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):制造業(yè):當(dāng)月同比 中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè):當(dāng)月同比50-5-102022021-052021-082022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-11數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼、家電以舊換新）有效提振內(nèi)需，消費(fèi)品制造業(yè)（如家產(chǎn)業(yè)鏈低迷對(duì)部分國(guó)企上下游業(yè)務(wù)形成拖累，疊加高基數(shù)效應(yīng)，國(guó)企增長(zhǎng)動(dòng)能股份制企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.6%，略高于整體增速。混合所私營(yíng)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%，高于整體增速。在消費(fèi)導(dǎo)中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè):當(dāng)月同比中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):股份制企業(yè):當(dāng)月中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):外商及港澳臺(tái)投資200-10-202022021-052021-082022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-02中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):高技術(shù)產(chǎn)業(yè):當(dāng)月中國(guó):工業(yè)增加值:規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):高技術(shù)產(chǎn)業(yè):累計(jì)252052022021-052021-082022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-02數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)鏈優(yōu)化。裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.8%，受益于基建投資和制造舊換新”和國(guó)家補(bǔ)貼范圍之內(nèi)的商品，其較高徊。1-2月份，限額以上單位的服裝鞋帽針紡織品類、飲料類、40353025200-5-10-15社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比806040200-202020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04商品零售:當(dāng)月同比餐飲收入:當(dāng)月同比 限額以上企業(yè)商品零售總額:當(dāng)月同比2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心60504030200-10-20-30家用電器和音像器材類:當(dāng)月同比文化辦公用品類:當(dāng)月同比 通訊器材類:當(dāng)月同比2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04石油及制品類:當(dāng)月同比汽車類:當(dāng)月同比100806040200-20-4020202020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心40353025200-5-10-15固定資產(chǎn)投資完成額:累計(jì)同比504030200-10-202020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計(jì)同比制造業(yè):累計(jì)同比 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力):累計(jì)同比2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：30200-10-20-30固定資產(chǎn)投資完成額:設(shè)備工器具購(gòu)置:累計(jì)同比504030200-10-20-30-402020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04民間固定資產(chǎn)投資完成額:累計(jì)同比2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：進(jìn)出口部分：特朗普高關(guān)稅影響，中美貿(mào)易差961.8億美元?？傮w來(lái)看，受特朗普高關(guān)額降幅收窄，與非美國(guó)貿(mào)易存在搶出口跡象，但中美間直接進(jìn)、出口貿(mào)易增速大幅806040200-20-40中國(guó):出口金額:當(dāng)月同比中國(guó):進(jìn)口金額:當(dāng)月同比2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04中國(guó):貿(mào)易差額:當(dāng)月值1800160014001200100080060040020002020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心特朗普超預(yù)期高關(guān)稅影響，一方面，4月中國(guó)對(duì)4月存在搶出口跡象，來(lái)料加工出口額增速大幅恩表示這帶來(lái)了“前所未有的不確定性”。706050403020美國(guó):Markit制造業(yè)PMI:季調(diào)歐元區(qū):制造業(yè)PMI 日本:制造業(yè)PMI2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04300250200500-50出口金額:美國(guó):當(dāng)月同比出口金額:歐盟:當(dāng)月同比 出口金額:日本:當(dāng)月同比出口金額:東盟:當(dāng)月同比2020-042020-082020-2020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大增長(zhǎng)，出口額增速大幅上漲。其中，對(duì)印度尼西亞出口額同比增長(zhǎng)36.85%3002000-100出口金額:箱包及類似容器:當(dāng)月值:同比出口金額:機(jī)電產(chǎn)品:當(dāng)月同比 出口金額:高新技術(shù)產(chǎn)品:當(dāng)月同比60出口金額:集成電路:當(dāng)月同比50出口金額:鞋靴:當(dāng)月值:同比50出口金額:汽車包括底盤:當(dāng)月同比4030202020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04制造業(yè)PMI制造業(yè)PMI:進(jìn)口2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)2.47%、2.50%，分別較前月下降23.55、806040200-20-40-60進(jìn)口金額:美國(guó):當(dāng)月同比進(jìn)口金額:歐盟:當(dāng)月同比 進(jìn)口金額:東盟:當(dāng)月同比進(jìn)口金額:日本:當(dāng)月同比2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04500-50-100進(jìn)口數(shù)量:鐵礦砂及其精礦:累計(jì)同比進(jìn)口數(shù)量:糧食:累計(jì)同比 進(jìn)口數(shù)量:原油:累計(jì)同比進(jìn)口數(shù)量:鋼材:累計(jì)同比進(jìn)口數(shù)量:天然氣:累計(jì)同比進(jìn)口數(shù)量:煤及褐煤:累計(jì)同比2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心42-2-4-6-8CPI:當(dāng)月同比PPI:全部工業(yè)品:當(dāng)月同比2.520.50-0.5-12020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04CPI:環(huán)比PPI:全部工業(yè)品:環(huán)比2020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind速。2024年以來(lái)，紡織業(yè)增加值增速持續(xù)高于服裝鞋帽針紡織品類消費(fèi)額增速也間接佐證-3-6-9食品:當(dāng)月同比非食品:當(dāng)月同比42-1-2-32020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04食品:環(huán)比非食品:環(huán)比2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)806040200-20-40糧食:當(dāng)月同比30食用油:當(dāng)月同比20鮮菜:當(dāng)月同比畜肉類:當(dāng)月同比-10-20-302020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04水產(chǎn)品:當(dāng)月同比蛋類:當(dāng)月同比2020-042020-072020-2020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)），242040-4-8-12-16-20糧食:環(huán)比食用油:環(huán)比鮮菜:環(huán)比畜肉類:環(huán)比-3-62020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04水產(chǎn)品:環(huán)比蛋類:環(huán)比2020-042020-072020-102020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04格同比幅度最大（6.6%較上月同比變動(dòng)分化（2正3負(fù)2不變其中交通通20.80.40-0.4-0.8-1.2-1.6衣著:當(dāng)月同比居住:當(dāng)月同比生活用品及服務(wù):當(dāng)月同比42-2-4-62020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04交通和通信:當(dāng)月同比教育文化和娛樂:當(dāng)月同比 醫(yī)療保健:當(dāng)月同比2020-042020-082020-2020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04），），0.50-0.5-1衣著:環(huán)比居住:環(huán)比3生活用品及服務(wù):環(huán)比32-1-22020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04交通和通信:環(huán)比教育文化和娛樂:環(huán)比 醫(yī)療保健:環(huán)比2020-042020-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)不足，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)，PPI增速煉和壓延加工業(yè)價(jià)格同比下降8.6%，與之相對(duì)，有色金屬冶煉2040-4-8-12PPI:生產(chǎn)資料:當(dāng)月同比4PPI:生活資料:當(dāng)月同比42-1-22020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04PPI:生產(chǎn)資料:環(huán)比PPI:生活資料:環(huán)比2020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)個(gè)百分點(diǎn)；受國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)家電促銷影響，生活資料價(jià)格同比下807060504030200-10-20-30PPI:生產(chǎn)資料:采掘工業(yè):當(dāng)月同比PPI:生產(chǎn)資料:原材料工業(yè):當(dāng)月同比PPI:生產(chǎn)資料:加工工業(yè):當(dāng)月同比42-22020-042020-082020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04-6PPI:生活資料:食品類:當(dāng)月同比PPI:生活資料:衣著類:當(dāng)月同比 PPI:生活資料:一般日用品類:當(dāng)月同 比 比2020-042020-082020-2020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)PPI:生產(chǎn)資料:采掘工業(yè):環(huán)比PPI:生活資料:食品類:環(huán)比840-4-8-122020-042020-082020-122021-042020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-0410.50-0.5-1-1.5PPI:生活資料:衣著類:環(huán)比 PPI:生活資料:一般日用品類:環(huán)比PPI:生活資料:耐用消費(fèi)品類:環(huán)比2020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)單位貸款和居民戶貸款均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，票據(jù)融資則有所回升。中國(guó):社會(huì)融資規(guī)模:當(dāng)月值中國(guó):新增人民幣貸款:當(dāng)月值中國(guó):M1:同比中國(guó):M1:同比中國(guó):M2:同比0數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心14000120001000080006000400020000-2000-400014000120001000080006000400020000-2000-4000-6000改革為股權(quán)融資提供支持，但股市波動(dòng)性較高限制了融資規(guī)模的進(jìn)將持續(xù)低位運(yùn)行。100001000080006000400020000-2000-4000-6000-8000-10000M2增速明顯加快，流動(dòng)性壓力仍存M1增速低位波動(dòng)：企業(yè)活躍度回暖受限一定支撐。然而，M1增速遠(yuǎn)低于歷史均值，表明企業(yè)投資意愿M2增速加快：貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力活期存款的流動(dòng)受限，流動(dòng)性壓力有所加劇。M2與M1增速差擴(kuò)大通常反映中國(guó):M1:同比中國(guó):M2:同比 中國(guó):M2:同比-中國(guó):M1:同比中國(guó):M2:同比中國(guó):社會(huì)融資規(guī)模存量:同比 中國(guó):社會(huì)融資規(guī)模存量:同比-中國(guó):M2:同比數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。”并加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策，均投資方面：隨著“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策效果的逐漸顯現(xiàn)，協(xié)議持續(xù)釋放外貿(mào)紅利，出口結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化進(jìn)口方面：預(yù)計(jì)2025年進(jìn)口增速或?qū)⒀永m(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。一方面，國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策將持續(xù)地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整和居民消費(fèi)信心不足，可能繼續(xù)制約信貸擴(kuò)張。預(yù)計(jì)2025年二季度新增人民M2：貨幣政策預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)健寬松，引導(dǎo)資金流向制造業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等重點(diǎn)領(lǐng)域。財(cái)北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心成立于2004年，掛靠在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院。依托北京大學(xué)，重點(diǎn)研究領(lǐng)域包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、宏觀調(diào)控理論與實(shí)踐、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革實(shí)踐、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐前沿課題、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)研究等。同時(shí)，本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)與政策的重大變化，將短期波動(dòng)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)納入一個(gè)綜合性的理論研究框架，