格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、浙江理工大學(xué) 班 級(jí)：12理工實(shí)驗(yàn)班（1）學(xué)生姓名：黃 芝學(xué) 號(hào)：01指導(dǎo)教師：覃 予完成時(shí)間：2020年6月22日格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析目 錄一、 引言3二、 基本面分析4（一） 行業(yè)分析41 外部環(huán)境分析42 內(nèi)部環(huán)境分析6（二） 企業(yè)戰(zhàn)略分析81 SWOT分析82 公司戰(zhàn)略分析9三、 資產(chǎn)負(fù)債表分析10（一） 結(jié)構(gòu)分析101 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析102 負(fù)債及股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析11（二） 具體會(huì)計(jì)科目分析121 流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析122 非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析143 負(fù)債及所有者權(quán)益的質(zhì)量分析17（三） 小結(jié)19四、 利潤(rùn)表分析19（一） 結(jié)構(gòu)分析191 利潤(rùn)自身結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析19（二） 具體會(huì)計(jì)

2、科目分析211 營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量分析212 費(fèi)用質(zhì)量分析22（三） 小結(jié)23五、 現(xiàn)金流量表分析24（一） 結(jié)構(gòu)分析241 流入結(jié)構(gòu)分析242 流出結(jié)構(gòu)分析243 流入流出比例分析24（二） 具體會(huì)計(jì)科目分析251 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析252 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析273 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析29（三） 小結(jié)30六、 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析31（一） 盈利能力分析31（二） 變現(xiàn)能力分析32（三） 營(yíng)運(yùn)能力分析32（四） 杜邦分析34（五） 小結(jié)34七、 結(jié)論與預(yù)測(cè)35（一） 總體評(píng)價(jià)35（二） 前景預(yù)測(cè)351、 引言 珠海格力電器股份有限公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)

3、企業(yè).主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍:生產(chǎn)銷售空調(diào)器、自營(yíng)空調(diào)器出口業(yè)務(wù)及其相關(guān)零配件的進(jìn)出口業(yè)務(wù).2010年,公司自主研發(fā)的R290天然環(huán)保制冷劑空調(diào),得到了國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)德國(guó)VED認(rèn)證機(jī)構(gòu)的認(rèn)可,獲得德國(guó)國(guó)家電氣安全認(rèn)證標(biāo)志VDE證書。 在行業(yè)不景氣的大環(huán)境下，格力電器 2013 年上半年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，從格力電器上半年業(yè)績(jī)及新冷凍年度市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，季度營(yíng)收和利潤(rùn)呈遞增態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。2013年，美國(guó)福布斯雜志發(fā)布全球2000強(qiáng)公司榜單，格力電器再次上榜，據(jù)公開信息顯示，格力電器以 133 億美元的銷售額、8億美元的利潤(rùn)、135 億美元的資產(chǎn)和市值排名第 668 位，比 2012 年

4、榜單上升38 位，蟬聯(lián)中國(guó)家電行業(yè)第一位。 2013上半年空調(diào)行業(yè)整體環(huán)境不容樂(lè)觀。在這種大環(huán)境下，格力電器堅(jiān)持“技術(shù)為王、創(chuàng)新至上”的產(chǎn)品研發(fā)理念，推出采用行業(yè)首創(chuàng)的雙級(jí)變頻壓縮技術(shù)的格力全能王系列空調(diào)、系列高品質(zhì)凈水機(jī)和能有效去除 PM2.5的空氣凈化器等產(chǎn)品，備受市場(chǎng)青睞，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的統(tǒng)計(jì)，2013 年上半年中國(guó)空調(diào)行業(yè)銷量增速持續(xù)放緩，只有 3.64%；而格力電器收入規(guī)模依然穩(wěn)定擴(kuò)張，增速維持在 10%左右，體現(xiàn)出超越行業(yè)的成長(zhǎng)能力，行業(yè)龍頭地位愈加鞏固。 本篇報(bào)告我主要圍繞著珠海格力電器股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱：格力電器，股票代碼：）進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的分析。該公司于1996年11月在深交所

5、上市，通過(guò)對(duì)其報(bào)表進(jìn)行戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析以及財(cái)務(wù)分析，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)角度來(lái)分析格力業(yè)績(jī)上漲的主要原因和仍然存在的經(jīng)營(yíng)管理不當(dāng)?shù)牡胤健?、 基本面分析（1） 行業(yè)分析1 外部環(huán)境分析（1） 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 在全球范圍內(nèi)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)呈連續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，人們生活水平不斷提高，住房結(jié)構(gòu)日趨合理化、高檔化，對(duì)電器比如空調(diào)、熱水器等要求不斷提高。宏觀形勢(shì)良好為電器企業(yè)提供了適宜的發(fā)展環(huán)境。（2） 社會(huì)文化環(huán)境 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居住、辦公、醫(yī)院和高科技制造工廠等地方對(duì)電器的美觀、性能、噪音和能耗等舒適和成本條件提出了更嚴(yán)格要求，從而推動(dòng)電器需求層次的提升。 由于全球環(huán)境變暖和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等影響，人們對(duì)電器的節(jié)能環(huán)保

6、方面的要求不斷提高，節(jié)能環(huán)保型的電器正成為電器發(fā)展的一個(gè)趨勢(shì)。隨著綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，節(jié)能健康成為主要購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)。（3） 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析1 現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者分析 中國(guó)空調(diào)類電器行業(yè)的三大國(guó)產(chǎn)品牌格力、美的、海爾占據(jù)了大部分的市場(chǎng)份額和關(guān)注度。目前在電器行業(yè)中，基本形成了國(guó)內(nèi)企業(yè)共同發(fā)展的局面，主要表現(xiàn)為品牌競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)、銷售渠道競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)。2 新進(jìn)入者分析 產(chǎn)品質(zhì)量、能耗指標(biāo)要求高，要有一定的成熟和技術(shù)支持，市場(chǎng)需要高效節(jié)能環(huán)保的產(chǎn)品，有較高的進(jìn)入壁壘，需要大規(guī)模生產(chǎn)，投入資本大，并且消費(fèi)者越來(lái)越看重品牌效應(yīng)，新進(jìn)入者很難被接納，因此，新進(jìn)入者的威脅比較小。3 供應(yīng)商分析格力核心供

7、應(yīng)商有飛兆半導(dǎo)體公司（節(jié)電技術(shù)）、江西銅業(yè)集團(tuán)（原材料）、馬鋼集團(tuán)（原材料），其中上游廠商對(duì)價(jià)格的控制能力強(qiáng)。4 購(gòu)買者分析隨著生活質(zhì)量的日益提升，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的要求越來(lái)越高，不僅要有好的性能，還要節(jié)能環(huán)保，符合綠色生活的理念，其次，對(duì)售后服務(wù)也越來(lái)越重視，企業(yè)為了應(yīng)對(duì)消費(fèi)者的需求，需要不斷創(chuàng)新，并提升服務(wù)質(zhì)量。市場(chǎng)上的產(chǎn)品多樣化，比如美的、海爾等國(guó)產(chǎn)名牌都在不斷創(chuàng)新，競(jìng)爭(zhēng)激烈，消費(fèi)者可以對(duì)品牌進(jìn)行對(duì)比，議價(jià)能力強(qiáng)。5 替代品威脅 格力主要在空調(diào)類電器上占有主要優(yōu)勢(shì)，但是由于競(jìng)爭(zhēng)者，也產(chǎn)生威脅，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)者也在不斷研發(fā)創(chuàng)新技術(shù)，比如海爾公司在2012年底正式推出空氣凈化類空調(diào)，全凈化空調(diào)和過(guò)濾P

8、M2.5空調(diào)，這些技術(shù)適應(yīng)現(xiàn)在的生活環(huán)境，滿足消費(fèi)者的需求，對(duì)格力空調(diào)產(chǎn)生一定威脅。（4） 營(yíng)運(yùn)環(huán)境分析1 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析 格力空調(diào)奉行“技術(shù)第一，營(yíng)銷第二”信條，它專注于空調(diào)技術(shù)的研發(fā)，尤其是在定頻空調(diào)領(lǐng)域，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)龍頭的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。格力的另一大差異化戰(zhàn)略是自有渠道的開發(fā)，進(jìn)一步擺脫家電大賣場(chǎng)的束縛，在全國(guó)開設(shè)一萬(wàn)多家格力專賣店，開創(chuàng)了家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)新策略。 美的在空調(diào)方面主打變頻空調(diào)，且在廣告費(fèi)用方面投入很大。美的重點(diǎn)布局家電下鄉(xiāng)，將高端產(chǎn)品平民化。這使得美的近年來(lái)市場(chǎng)份額逐步上升。 海爾非常注重品牌戰(zhàn)略，選擇的是高端市場(chǎng)，且擁有很多差異化的技術(shù)，這些技術(shù)使得海爾的空調(diào)更加智能化，

9、更難滿足高消費(fèi)群體的需要。另外。海爾堅(jiān)持用自主品牌開拓海外市場(chǎng)。2 內(nèi)部環(huán)境分析（1） 企業(yè)能力分析1 采購(gòu)能力格力自身的產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)很大，加上與日本大金合作，雙方聯(lián)合采購(gòu)上游原材料，再加上通過(guò)凌華擴(kuò)產(chǎn)壓縮機(jī)，因此目前上游原材料價(jià)格上漲對(duì)格力來(lái)說(shuō)沒有很大壓力。格力擁有很好地采購(gòu)能力，有能力消化上游的漲價(jià)壓力。2 制造能力 作為空調(diào)巨頭，格力的生產(chǎn)能力有目共睹，在全球，格力擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基斯坦、越南8大生產(chǎn)基地。制造效率及效果都很高。公司擁有各類國(guó)家級(jí)認(rèn)證科研實(shí)驗(yàn)室300多間，4500多名技術(shù)研發(fā)人員和3500多項(xiàng)國(guó)內(nèi)外專利科技。家用空調(diào)年產(chǎn)能4000萬(wàn)臺(tái)，商用空調(diào)年

10、產(chǎn)能550萬(wàn)臺(tái)。3 營(yíng)銷能力1） 返利政策最常用的是淡季返利和年終返利，前者用一種非常靈活的方式，既解決了企業(yè)流動(dòng)資金問(wèn)題，也更好的把經(jīng)銷商和企業(yè)拴在了一起。后者則使經(jīng)銷商信心進(jìn)一步增強(qiáng)，為下年的返利政策的埋下了有利的伏筆。2） 聯(lián)合代理模式 也稱為區(qū)域銷售公司模式。特點(diǎn)是由廠商聯(lián)合組成區(qū)域性品牌銷售公司，統(tǒng)一渠道、統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò)、統(tǒng)一市場(chǎng)、統(tǒng)一服務(wù)。3） 專業(yè)代理模式具體表現(xiàn)為格力空調(diào)專賣店。格力在保持原有銷售渠道不變的情況下，進(jìn)一步吧銷售渠道深入到最終端，從而有效減少?gòu)S商沖突。4 財(cái)務(wù)能力格力較高的凈資產(chǎn)收益率主要是由于較高的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同業(yè)相比較低。格力電器采用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生

11、的流動(dòng)負(fù)債來(lái)滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的流動(dòng)資產(chǎn)的應(yīng)用戰(zhàn)略，可以減少公司投入資本量，在銷售利潤(rùn)率不變的情況下，可以提高資本的盈利能力。格力電器通過(guò)擠占上下游資金形成了很強(qiáng)的融資能力。由于采用先付款后發(fā)貨的營(yíng)銷模式，導(dǎo)致格力電器不僅有大量的預(yù)收賬款存在，而且還有大量的應(yīng)收票據(jù)存在，實(shí)現(xiàn)了其特有的財(cái)務(wù)模式。5 人力資源能力格力目前擁有8萬(wàn)多名員工，人力資源功能完善。薪酬分固定工資、浮動(dòng)工資、績(jī)效獎(jiǎng)金、專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)和股票期權(quán)，利用浮動(dòng)工資、股票期權(quán)、績(jī)效獎(jiǎng)金來(lái)促使員工充分發(fā)揮其積極性，對(duì)有突出貢獻(xiàn)的員工采用專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)。（2） 企業(yè)戰(zhàn)略分析1 SWOT分析（1） 優(yōu)勢(shì)Sa 是世界名牌，具有優(yōu)質(zhì)的客戶資源，有良好的口

12、碑效應(yīng)和信譽(yù)。b 在行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先，很強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，其產(chǎn)品線、專利都是行業(yè)內(nèi)最多的，掌握核心技術(shù)。c 目前是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能最大的，具備強(qiáng)大的生產(chǎn)能力和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。 （2） 劣勢(shì)Wa 格力的技術(shù)在國(guó)內(nèi)是領(lǐng)先的，但與國(guó)外制冷巨頭所掌握的技術(shù)，尤其是在新技術(shù)方面還有很大的差距。b 由于家電渠道的演變，格力目前的渠道優(yōu)勢(shì)在不斷的弱化。c 目前，格力公司的人才儲(chǔ)備、科研投入與國(guó)際化大公司相比還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。（3） 機(jī)會(huì)Oa 加入WTO后，國(guó)家逐步減少關(guān)稅壁壘和稅收b 市場(chǎng)份額不斷向一線品牌集中，競(jìng)爭(zhēng)不斷從無(wú)序走向有序。c 綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，節(jié)能健康成為主要的購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)d 我國(guó)空調(diào)品牌的技術(shù)與國(guó)際品牌的技

13、術(shù)差距越來(lái)越小，國(guó)外需求量越來(lái)越大，為我國(guó)空調(diào)品牌進(jìn)入國(guó)際化帶來(lái)機(jī)遇。e 商用空調(diào)領(lǐng)域待挖掘，民用領(lǐng)域也還有比較大的發(fā)展空間。f 政府對(duì)家電行業(yè)的政策扶持和寬松的貨幣政策g 國(guó)家加快國(guó)企改革步伐，理清產(chǎn)權(quán)關(guān)系（4） 威脅Ta 產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，生產(chǎn)嚴(yán)重供大于求。容易價(jià)格戰(zhàn)，企業(yè)面臨著殘酷的競(jìng)爭(zhēng)。b 行業(yè)利潤(rùn)下滑，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，影響空調(diào)業(yè)的健康發(fā)展。c 原材料價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)的質(zhì)量、服務(wù)趕不上，影響空調(diào)業(yè)在消費(fèi)者中的信譽(yù)。d 多數(shù)空調(diào)企業(yè)在低技術(shù)水平下出口，不注重品牌維護(hù)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的維護(hù)，價(jià)格偏低，容易遭到國(guó)外反傾銷的制裁。e 行業(yè)面臨升級(jí)的壓力。f 國(guó)美、蘇寧等新大鱷的崛起，渠道話

14、語(yǔ)權(quán)受到極大的挑戰(zhàn)。 通過(guò)對(duì)格力空調(diào)的SWOT分析,我們可以了解到:格力空調(diào)有自身的優(yōu)勢(shì),同時(shí)也有不足的地方，優(yōu)勢(shì)來(lái)源于格力的專業(yè)化生產(chǎn)、服務(wù)、銷售渠等方面,劣勢(shì)的來(lái)源不僅是外部環(huán)境,還有內(nèi)部環(huán)境的,這種劣勢(shì)又主要是針對(duì)格力成為國(guó)際性品牌而提出的，在下面公司戰(zhàn)略分析中會(huì)有詳細(xì)解釋。2 公司戰(zhàn)略分析 由上述SWOT分析可以得出下面幾個(gè)格力電器的備選發(fā)展戰(zhàn)略：a 利用品牌與自主創(chuàng)新能力，研發(fā)綠色環(huán)保、低碳經(jīng)濟(jì)的新產(chǎn)品，實(shí)行差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。b 實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，開拓海外市場(chǎng)。c 加強(qiáng)國(guó)內(nèi)公司人才儲(chǔ)備和在科技方面的投入，和全球領(lǐng)先的企業(yè)合作開發(fā)新產(chǎn)品，縮小技術(shù)差距，實(shí)行人才戰(zhàn)略。d 優(yōu)化現(xiàn)有的銷售渠道，

15、保持現(xiàn)有渠道優(yōu)勢(shì)，并利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)降低成本，保持上乘的質(zhì)量和服務(wù)，實(shí)行混合競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。 上面只是列舉了幾個(gè)備選戰(zhàn)略，而從格力空調(diào)在2005年提出的口號(hào)“格力空調(diào),領(lǐng)跑世界”中,我們可以看出格力空調(diào)的發(fā)展戰(zhàn)略是國(guó)際化,即剛才提出的第二條，但走向國(guó)際化也讓他產(chǎn)生了更多的劣勢(shì)，因此，針對(duì)格力的國(guó)際化提出的改進(jìn)措施是:加強(qiáng)自身的產(chǎn)業(yè)升級(jí),尤其是技術(shù)和品牌方面;加強(qiáng)國(guó)內(nèi)公司人才儲(chǔ)備和在科技方面的投入,尤其國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理人才和核心技術(shù)方面;優(yōu)化現(xiàn)有的銷售渠道,保持現(xiàn)有渠道優(yōu)勢(shì);加緊在國(guó)際化方面的布局,發(fā)揮先動(dòng)者優(yōu)勢(shì)。3、 資產(chǎn)負(fù)債表分析（1） 結(jié)構(gòu)分析1 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析年份流動(dòng)資產(chǎn)總資產(chǎn)所占比例2010.86

16、.81 83.12%2011.05 .42 84.21%2012.13 9.95 79.10%20131.91 9.54 77.58% 當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，說(shuō)明企業(yè)的資金流動(dòng)性、可變現(xiàn)能力越強(qiáng)。所以企業(yè)從10年到13年的資金流動(dòng)性、可變現(xiàn)能力有所降低，其中11年最強(qiáng)。 接下來(lái)是流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析，流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金，應(yīng)收賬款，存貨構(gòu)成。 由結(jié)構(gòu)圖表可以看出，貨幣資金在流動(dòng)資產(chǎn)中占最大比重，其次是存貨，而應(yīng)收賬款所占的比率最小，因此，要使資金具有更強(qiáng)的變現(xiàn)能力，需要增加貨幣資金和存貨。2 負(fù)債及股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析 由結(jié)構(gòu)圖可知格力電器從10年到13年流動(dòng)負(fù)債比例成總體下降趨勢(shì)，但是

17、下降幅度并不大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債水平稍有減弱，公司風(fēng)險(xiǎn)雖有減少但還是比較大的。 將流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益的合計(jì)數(shù)進(jìn)行分析，可判定企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金來(lái)源，是長(zhǎng)期還是短期，來(lái)源于內(nèi)部積累還是來(lái)源于外部籌措，從而解釋企業(yè)的相對(duì)獨(dú)立性和穩(wěn)定性：該公司流動(dòng)負(fù)債大于45%，長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益小于55%，表明生產(chǎn)者經(jīng)營(yíng)性負(fù)債水平比較高，日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)重要性增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)較大。（2） 具體會(huì)計(jì)科目分析1 流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析（1） 貨幣資金 貨幣資金質(zhì)量，主要是指企業(yè)對(duì)貨幣資金的運(yùn)用質(zhì)量以及企業(yè)貨幣資金的構(gòu)成質(zhì)量。下表是10年到13年貨幣資金占流動(dòng)資金的比例圖表：由圖表可以看出貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)比例

18、的總體趨勢(shì)是上升的，在2011年有較明顯的下滑，但是我們重點(diǎn)分析2013年的小幅度上升，從財(cái)務(wù)報(bào)表中可知2012年末貨幣資金的積累值為.17萬(wàn)元，而到2013年積累值升高到.45萬(wàn)元，漲幅為33.16%，同時(shí)也使貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)比例上漲3.13%，其原因是格力電器在2013年?duì)I業(yè)收入增加，且有部分票據(jù)到期承兌，從而導(dǎo)致貨幣資金的增加?？偟膩?lái)說(shuō)，2013年格力電器的銷售狀況較好。（2） 應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款是指企業(yè)因賒銷商品、材料、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)而形成的商業(yè)債權(quán)。我首先對(duì)債務(wù)人構(gòu)成進(jìn)行分析，下圖是從2013年度報(bào)表中截取的。 從表中可以看出應(yīng)收賬款的債務(wù)人構(gòu)成大部分都是與公司的非關(guān)聯(lián)方，但需對(duì)關(guān)

19、聯(lián)方子公司的償還狀況應(yīng)給予足夠的重視，這些應(yīng)收賬款的賬齡都是集中在1年以內(nèi)，所以在這方面的壞賬風(fēng)險(xiǎn)比較小，但是需要注意的是，賬款集中于第一名客戶，單項(xiàng)賬款比率達(dá)到27.17%，需要重點(diǎn)關(guān)注該客戶用財(cái)務(wù)信用狀況，降低發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。（3） 存貨質(zhì)量分析 存貨是指企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中持有以備出售的產(chǎn)品或商品，或者為了出售仍然處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品，或者將在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料、物料等。作為企業(yè)盈利的物質(zhì)載體的存貨，是企業(yè)的一項(xiàng)重要流動(dòng)資產(chǎn)，所占比重較大，對(duì)于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)影響和財(cái)務(wù)狀況來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。1 存貨盈利性 從上表中可以看出格力電器的主營(yíng)電器是空調(diào)類產(chǎn)品，并且2013年毛利率為

20、34.09%，比2012年增加了6.82%，說(shuō)明存貨的盈利性有所增加，在同行業(yè)中也保持較高水平，具有良好的競(jìng)爭(zhēng)力。2 存貨變現(xiàn)性下面是2013年存貨期初和期末累計(jì)額。 由圖可以看出，2013年存貨有大幅度的上漲，同時(shí)相對(duì)于2012年，格力電器的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備也有大幅度的上漲，表明存貨的可變現(xiàn)凈值低于原始成本，貶值程度較高，且變現(xiàn)能力較差。3 存貨周轉(zhuǎn)性 存貨周轉(zhuǎn)率是一個(gè)動(dòng)態(tài)的內(nèi)部管理指標(biāo)，反映一定時(shí)期的存貨流轉(zhuǎn)的速度。從公式上看，它是銷售成本和平均存貨水平的比值，通常越大越好。從上圖中可以看出2010年至2012年，存貨周轉(zhuǎn)率連續(xù)減小，但2013年有一定幅度的上漲，上漲到與2010年相似水平，說(shuō)

21、明2013年存貨的周轉(zhuǎn)性較強(qiáng)。2 非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析（1） 長(zhǎng)期股權(quán)投資 長(zhǎng)期股權(quán)投資是企業(yè)持有的對(duì)其子公司、合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)的權(quán)益性投資及企業(yè)持有的對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資。首先分析格力電器長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資方向。 由上圖可以看出，大部分的長(zhǎng)期股權(quán)投資都與格力電器的核心競(jìng)爭(zhēng)力一致，即投資方會(huì)在技術(shù)、管理、市場(chǎng)等方面對(duì)被投資方有實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)，而被投資方也有財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)，因此雙方的業(yè)績(jī)會(huì)呈現(xiàn)同方向變化。除了核心競(jìng)爭(zhēng)力一致的公司，格力電器還投資了核心競(jìng)爭(zhēng)力不一致的公司，比如松原市糧食集團(tuán)公司，屬于格力電器的多元化戰(zhàn)略的實(shí)

22、施。 從報(bào)表截圖同時(shí)可以看出，格力的被投資單位多為有限責(zé)任公司，投資方的股權(quán)投資一般不能從被投資方撤出，如果想要手中持有的股權(quán)投資變現(xiàn)，只能轉(zhuǎn)讓，即使可以撤出也要面對(duì)議價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資變現(xiàn)性有一定影響。另一方面，長(zhǎng)期股權(quán)投資近兩年來(lái)并沒有計(jì)提減值準(zhǔn)備，所以綜合來(lái)說(shuō)長(zhǎng)期股權(quán)投資的變現(xiàn)性還是比較好的。（2） 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)是指為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營(yíng)管理而持有的，使用壽命超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的有形資產(chǎn)。下圖是近兩年來(lái)的固定資產(chǎn)賬面合計(jì)。 從上圖可以看出格力電器的固定資產(chǎn)主要由房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、電子設(shè)備和運(yùn)輸工具構(gòu)成，其中房屋及建筑物價(jià)值和機(jī)器占絕大部分，房屋及建筑物是屬于具有增

23、值潛力的固定資產(chǎn)，專用性程度低，但是機(jī)器設(shè)備專用性程度高，變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)大，屬于無(wú)增值潛力的固定資產(chǎn)，因此格力電器的固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性一般。并且，在2013年，固定資產(chǎn)有一定增加，是由在建工程轉(zhuǎn)入所致。同時(shí)，格力電器又很多先進(jìn)技術(shù)系統(tǒng)，這也表明其固定資產(chǎn)的盈利性較高。（3） 在建工程 在建工程是企業(yè)進(jìn)行的與固定資產(chǎn)有關(guān)的各項(xiàng)工程，包括固定資產(chǎn)新建工程、改擴(kuò)建工程、大修理工程等。在建工程本質(zhì)上市正在行程中的固定資產(chǎn)，它是企業(yè)固定資產(chǎn)的一種特殊表現(xiàn)形式。下面是2013年度重大在建工程項(xiàng)目的明細(xì)。 由上圖可以看出，2013年在建工程有大幅減少，這是由于一部分在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致。（4） 無(wú)形資產(chǎn) 無(wú)形

24、資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)，包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等。下圖是格力電器無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)情況。 格力電器的無(wú)形資產(chǎn)主要由土地使用權(quán)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)組成，其中土地使用權(quán)占了絕大部分，表明九陽(yáng)的無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低。而且2013年初和年末無(wú)形資產(chǎn)增加了44.94%，這是由于增加土地使用權(quán)所致。3 負(fù)債及所有者權(quán)益的質(zhì)量分析（1） 流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款項(xiàng)目反映企業(yè)購(gòu)買原材料、商品和接受勞務(wù)供應(yīng)等而應(yīng)付給供應(yīng)單位的款項(xiàng)。 由上圖應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期可以看出，格力電器的應(yīng)付賬款大部分是一年以內(nèi)就要進(jìn)行償付的負(fù)債，其流動(dòng)性較高，降低了企業(yè)

25、的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也體現(xiàn)企業(yè)的商業(yè)信用良好。 應(yīng)收款項(xiàng)項(xiàng)目反映企業(yè)按合同規(guī)定預(yù)收的款項(xiàng)。 由上圖預(yù)收款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)期可以看出，格力電器的應(yīng)付賬款大部分是一年以內(nèi)就要進(jìn)行償付的負(fù)債，其流動(dòng)性較高，降低了企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也體現(xiàn)企業(yè)的商業(yè)信用良好。 下圖是對(duì)近年來(lái)格力電器流動(dòng)負(fù)債的變化。 由上圖可以看出，格力電器的流動(dòng)負(fù)債正在逐年呈直線上升，且上漲幅度還比較大，表明企業(yè)的償債壓力較大。（2） 非流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期借款項(xiàng)目反映企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的尚未歸還的期限在一年以上的各期借款。由上圖可以看出格力電器的長(zhǎng)期借款主要是質(zhì)押借款和信用借款，且都有增加，說(shuō)明格力電器的償債壓力還是比較大的。而且，格

26、力電器的非流動(dòng)負(fù)債主要是長(zhǎng)期借款。上圖是近年來(lái)格力電器非流動(dòng)負(fù)債的金額變化，由折線圖可知，近兩年來(lái)非流動(dòng)負(fù)債波動(dòng)較大，在2011年有一次上漲，然后在2012年一次大幅度的下跌，達(dá)到最低金額，但在2013年又有所回升，表明格力電器的非流動(dòng)負(fù)債變化不大，始終在同一水平線上上下浮動(dòng)。（3） 所有者權(quán)益 上面兩個(gè)圖是格力電器的實(shí)收資本和資本公積明細(xì)，由圖可以看出，2013年股份總數(shù)沒有發(fā)生變化，而資本公積只有少量的減少，這表明公司的權(quán)益結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定。（3） 小結(jié) 上面我分析了格力電器的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，從流動(dòng)性角度對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行分析，首先在結(jié)構(gòu)分析方面，近幾年來(lái)，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例有所下降，

27、這表明資金流動(dòng)性、可變現(xiàn)能力有所下降，但總的來(lái)說(shuō)還是比較好的，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例較前幾年有所下降，這表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)性負(fù)債水平稍有減弱，公司風(fēng)險(xiǎn)雖有減少但還是比較大的。 接下來(lái)我挑選了幾個(gè)會(huì)計(jì)科目分別對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益進(jìn)行詳細(xì)分析，從上面的數(shù)據(jù)可以得出結(jié)論：格力電器的銷售情況較好，資金和資產(chǎn)的流動(dòng)性、盈利性、可變現(xiàn)能力較強(qiáng)，而且有創(chuàng)新領(lǐng)先的技術(shù)，在消費(fèi)者中有良好的口碑，償債壓力雖然比較大，但是商業(yè)信譽(yù)還是比較好的。在所有者權(quán)益方面，近兩年來(lái)股本都沒有怎么大的變化，說(shuō)明格力的權(quán)益結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的。 4、 利潤(rùn)表分析（1） 結(jié)構(gòu)分析1 利潤(rùn)自身結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析（1） 毛利率的相對(duì)水平及其走勢(shì)

28、 利潤(rùn)表的毛利是將營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本后的出來(lái)的，毛利率則是將毛利除以營(yíng)業(yè)收入后得來(lái)的。下圖是根據(jù)各年毛利率繪制出的折線圖： 從上圖可以看出，格力電器的毛利率總體趨勢(shì)還是上升的，雖然在2011年有小幅度下降，但在后面兩年持續(xù)上升，這表明格力電器所從事的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由于各種原因具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)具有長(zhǎng)期保持其核心競(jìng)爭(zhēng)力的能力，眾所周知，格力電器也是中國(guó)空調(diào)界的龍頭老大，一直保持較好的銷售業(yè)績(jī)和創(chuàng)新能力，不斷研發(fā)新的產(chǎn)品。（2） 企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力 在以產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)為主的企業(yè)，核心利潤(rùn)應(yīng)該成為企業(yè)一定時(shí)期財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的主體，而核心利潤(rùn)率（核心利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入的比率）是企業(yè)自身營(yíng)業(yè)活動(dòng)盈利能力

29、的綜合體現(xiàn)，下圖是近幾年來(lái)核心利潤(rùn)率的變化。 由上圖可以看出，近幾年來(lái)，格力電器的核心利潤(rùn)率不斷變大，2012年到2013年的漲幅較小，但總體還是上漲的，這表明格力電器的核心盈利能力正在不斷增強(qiáng)，且在行業(yè)間具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。（3） 企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)性 企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)性，可以通過(guò)比較營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)外收支凈額的相對(duì)規(guī)模來(lái)加以初步分析與評(píng)價(jià)。下圖是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收支凈額的對(duì)比情況。 由上圖可以看出，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比例正在逐年變大，到2013年已經(jīng)達(dá)到95%，因此可以看出格力電器的利潤(rùn)具有較強(qiáng)的持續(xù)性。（2） 具體會(huì)計(jì)科目分析1 營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量分析（1） 企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的品種構(gòu)成分析 為分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，

30、企業(yè)大多會(huì)選擇從事多種商品或勞務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。下面是格力電器按銷售品種來(lái)分的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本。由上圖可以看出，有97.6%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于空調(diào)類產(chǎn)品的銷售，表明格力對(duì)空調(diào)的依賴度過(guò)高，對(duì)外界環(huán)境變化因素異常敏感，從而增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但是格力在空調(diào)制造上有自己的專利和創(chuàng)新，這一點(diǎn)使得格力在同行業(yè)中具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，但是為了能夠持續(xù)發(fā)展，格力必須要不斷創(chuàng)新，才能穩(wěn)固其龍頭地位。（2） 企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析 下圖主要將地區(qū)分成國(guó)內(nèi)和國(guó)外，從而分析格力的營(yíng)業(yè)收入的地區(qū)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。 由上圖可以看出，按地區(qū)可以分為內(nèi)銷和外銷，其中內(nèi)銷占絕大部分，說(shuō)明格力在國(guó)內(nèi)具有更好的市場(chǎng)，但是與其它企業(yè)相比，格力的

31、外銷營(yíng)業(yè)收入還是比較大的，也表現(xiàn)了格力在世界上的良好口碑，同時(shí)也符合格力走向國(guó)際化的戰(zhàn)略實(shí)施。2 費(fèi)用質(zhì)量分析（1） 營(yíng)業(yè)成本質(zhì)量分析 上圖是營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用的分布，可以看出成本費(fèi)用包括原材料、人工工資、折舊、能源，其中原材料占了90.40%，占營(yíng)業(yè)成本的絕大部分，其中大部分成本費(fèi)用都是用于制造家用電器，比較這兩年來(lái)的營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用，可以看出各項(xiàng)目的比例基本上都是穩(wěn)定的，表明格力對(duì)營(yíng)業(yè)成本的可控性還是比較好的。（2） 銷售費(fèi)用質(zhì)量分析 上圖是近兩年來(lái)銷售費(fèi)用的變化，由折線圖可以看出，這兩年來(lái)銷售費(fèi)用在不斷增加，其實(shí)2012年到2013年增加了53.89%，其主要原因是格力電器加大市場(chǎng)銷售力度，銷售增

32、長(zhǎng)對(duì)應(yīng)的銷售費(fèi)用增長(zhǎng)。（3） 財(cái)務(wù)費(fèi)用質(zhì)量分析 財(cái)務(wù)費(fèi)用指企業(yè)在資金籌集和運(yùn)用中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。 上圖是財(cái)務(wù)費(fèi)用的各個(gè)項(xiàng)目，其中包括利息支出、利息收入、匯兌損失、匯兌收益、銀行手續(xù)費(fèi)等，其中經(jīng)營(yíng)期間發(fā)生的利息支出構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的主體，而貸款利息水平的高低，主要取決于貸款規(guī)模，觀察2012年和2013年的利息支出，可以看出利息支出只有小幅度的減少，表明貸款規(guī)?；颈３植蛔儭?上圖是近幾年來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用變化折線圖，從圖中可以看出，這四年的財(cái)務(wù)費(fèi)用都為負(fù)，說(shuō)明收入大于支出，而2012年到2013年有一次大幅度的上漲，是由于2013年的銷售業(yè)績(jī)較好，收入高。（3） 小結(jié) 上面我從營(yíng)業(yè)收入和費(fèi)用角度對(duì)

33、格力電器進(jìn)行了分析，從結(jié)構(gòu)分析可以得出，毛利率的不斷上升，表明格力電器有長(zhǎng)期保持其核心競(jìng)爭(zhēng)力的能力，同時(shí)核心利潤(rùn)率的逐年增長(zhǎng)也可以看出格力電器的核心盈利能力較強(qiáng)，利潤(rùn)也具有持續(xù)性。 然后我從具體會(huì)計(jì)科目對(duì)格力電器進(jìn)行了詳細(xì)分析，分析得出格力空調(diào)主要營(yíng)業(yè)產(chǎn)品是空調(diào)，對(duì)它的依賴性較強(qiáng)，同時(shí)也增加了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，但是它獨(dú)有的專利技術(shù)也讓它能保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，在行業(yè)內(nèi)穩(wěn)居前列。其次，格力電器的主要銷售地區(qū)是國(guó)內(nèi)，但是由于其走向國(guó)際化的戰(zhàn)略的實(shí)施，外銷的份額也在不斷增加。對(duì)于費(fèi)用的分析，由于2013年擴(kuò)大銷售，因此在這一年，各項(xiàng)費(fèi)用都在增加，屬于正常現(xiàn)象，其中企業(yè)的貸款規(guī)模還是比較穩(wěn)定的。5、 現(xiàn)金流量表分析

34、（1） 結(jié)構(gòu)分析 格力電器2013年度現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析，包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比例分析：1 流入結(jié)構(gòu)分析 在全部現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金占(.72/.96)90.45，投資活動(dòng)所得現(xiàn)金(.46/.46)占1.2，籌資活動(dòng)所得現(xiàn)金(.78/.96)占8.35。由此可以看出格力電器公司其現(xiàn)金流入產(chǎn)生的主要來(lái)源為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)基本對(duì)于企業(yè)的的現(xiàn)金流入貢獻(xiàn)很小。2 流出結(jié)構(gòu)分析 在全部現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金（.01/.71）占83.26，投資活動(dòng)所得現(xiàn)金占(.2/.71)4.24，籌資活動(dòng)所得現(xiàn)金(.5/.71)占12.5。格力電器公司其現(xiàn)金流出主要在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

35、方面，其投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)占用流出現(xiàn)金很少。3 流入流出比例分析從格力電器公司的現(xiàn)金流量表可以看出：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中：現(xiàn)金流入量.72萬(wàn)元，現(xiàn)金流出量.01萬(wàn)元，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比為1.21，表明1元的現(xiàn)金流出可換回1.21元現(xiàn)金流入。 投資活動(dòng)中：現(xiàn)金流入量.46萬(wàn)元，現(xiàn)金流出量.2萬(wàn)元，該公司投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入流出比為0.315，表明格力電器公司2013年在進(jìn)行公司擴(kuò)大?；I資活動(dòng)中：現(xiàn)金流入量.78萬(wàn)元，現(xiàn)金流出量.5萬(wàn)元籌資活動(dòng)流入流出比為0.74，該公司籌資活動(dòng)流入主要來(lái)源于借款借入，籌資活動(dòng)流出主要支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，表明該公司籌資活動(dòng)成本太高。將現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入量和

36、流入流出比例分析相結(jié)合，可以發(fā)現(xiàn)該公司的現(xiàn)金流入與流出主要來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得，用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所支，其部分經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~用于補(bǔ)償投資和籌資支出。（2） 具體會(huì)計(jì)科目分析1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析（1） 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~趨勢(shì)分析 上圖是格力電器2010年至2013年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~變化，其中2010年zhi2012nian一直在增長(zhǎng)，但是2012年到2013年有一次下降，下降了29.55%，這主要是由于2013年支付的稅款、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等增加所致。（2） 充足性分析 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金力量的充足性是指企業(yè)具有足夠的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，能夠滿足正常的運(yùn)轉(zhuǎn)和規(guī)模擴(kuò)張的需要。 由資產(chǎn)負(fù)債表可以計(jì)算出，格力電器

37、2013年的存貨周轉(zhuǎn)率為5.3，其現(xiàn)金流量?jī)纛~為.25萬(wàn)元，由上面計(jì)算可得，2013年的核心利潤(rùn)為.29萬(wàn)元，由此可得現(xiàn)金流量?jī)纛~和核心利潤(rùn)的比值為0.85，一般來(lái)說(shuō)，但存貨周轉(zhuǎn)速度達(dá)到2次以上時(shí)，這個(gè)比值為1.2的時(shí)候說(shuō)明該企業(yè)的現(xiàn)金流量較為充足，因此，格力電器的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量不是很充足。（3） 合理性分析 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同、管理方式不同，特定企業(yè)在年度之間以及不同企業(yè)之間在購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，為職工支付的現(xiàn)金，支付的各項(xiàng)稅費(fèi)以及支付的其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金等的結(jié)構(gòu)會(huì)有顯著不同。 由上圖可以看出，格力電器購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金顯著低于為職工支付的現(xiàn)金，說(shuō)明企業(yè)人工成本不高、外

38、購(gòu)原材料和燃料占生產(chǎn)成本較高，這樣的結(jié)構(gòu)也符合格力電器的經(jīng)營(yíng)模式。（4） 穩(wěn)定性分析 由上面所做的格力電器經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)的圖表可以看出，近幾年來(lái)格力電器的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的規(guī)模和結(jié)構(gòu)都沒有劇烈的波動(dòng)，知識(shí)企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的時(shí)候同時(shí)增加了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的規(guī)模，它的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也基本符合所處的行業(yè)特征，因此穩(wěn)定程度較高。2 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析（1） 投資現(xiàn)金流量?jī)纛~分析 上圖是格力電器2010年至2013年的投資現(xiàn)金流量?jī)纛~變化，由圖可以看出，近幾年來(lái)格力電器的投資現(xiàn)金流量?jī)纛~都為負(fù)數(shù)，其中2010年至2012年在持續(xù)下降，而2012年至2013年有48.11%的增加，這主要是

39、2013年購(gòu)建的固定資產(chǎn)及投資活動(dòng)支出的現(xiàn)金減少所致。（2） 戰(zhàn)略吻合性分析1 對(duì)內(nèi)擴(kuò)張或調(diào)整的戰(zhàn)略吻合性分析 通過(guò)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量中“構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”與現(xiàn)金流入量中“處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金”之間的規(guī)模比較，可以體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)展的戰(zhàn)略要求。構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金201024.8億元79.5萬(wàn)元201147.8億元619萬(wàn)元201236億元46.9萬(wàn)元201324.6億元121萬(wàn)元 上表是近幾年來(lái)格力電器構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”與現(xiàn)金流入

40、量中“處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金”之間的數(shù)據(jù)比較，由圖可以看出，前者遠(yuǎn)大于后者，表明企業(yè)正在原有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的基礎(chǔ)上，試圖通過(guò)對(duì)內(nèi)擴(kuò)張戰(zhàn)略來(lái)進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率的和夯實(shí)主頁(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，表明企業(yè)堅(jiān)持“經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型”經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的信心和決心。2 對(duì)外擴(kuò)張或調(diào)整的戰(zhàn)略性分析 對(duì)外長(zhǎng)期股權(quán)投資尤其是控制性投資這種對(duì)外擴(kuò)張形式，它的持續(xù)拉動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)為能夠使企業(yè)以較少的資源撬動(dòng)較多的其他企業(yè)的資產(chǎn)。通過(guò)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量中的“投資所支付的現(xiàn)金”與現(xiàn)金流入量中的“收回投資所收到的現(xiàn)金”之間的規(guī)模比較，可以體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)外投資發(fā)展實(shí)施和調(diào)整情況。投資所支付的現(xiàn)金收回投資所收到的現(xiàn)金20104.

41、86億3654萬(wàn)20112.49億2.20億201215.6億4729萬(wàn)20137.04億2.41億 上表是近幾年來(lái)格力電器投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量中的“投資所支付的現(xiàn)金”與現(xiàn)金流入量中的“收回投資所收到的現(xiàn)金”的數(shù)據(jù)比較，由表可知，前者遠(yuǎn)大于后者，表明格力電器對(duì)外投資呈現(xiàn)總體擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。（3） 盈利性分析 上述五個(gè)圖是格力電器近幾年來(lái)在建工程、固定資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、核心利潤(rùn)和構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金的數(shù)據(jù)變化，由圖像可知，2010年構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金很高而2011年下降很多，之后兩年漲幅并不是很大，跟在建工程和固定資產(chǎn)的圖表聯(lián)系起來(lái)可以看出兩者的關(guān)系

42、很密切，2010年至2011年在建工程一致處于高處，在2011年基本沒有增加，所以構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金在2011年會(huì)比2010年下降很多，2012年在建工程大部分轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，在2013年在建工程又有少量的增加，可以看到構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金和它的變化是相匹配的，從營(yíng)業(yè)收入和核心利潤(rùn)的圖表也可以看出格力電器近幾年來(lái)投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的變化趨勢(shì)和其增加趨勢(shì)是一樣的，這也說(shuō)明公司的盈利性較好。3 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析籌資活動(dòng)引起的現(xiàn)金流量可以維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，因此，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量在總體上應(yīng)該與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金

43、流量的周轉(zhuǎn)狀況相適應(yīng)。（1） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~變化 上圖是格力電器近幾年來(lái)籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~的變化趨勢(shì)，可以看出，2012年籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~最大，到2013年有大幅度的下降，下降了397.34%，主要是因?yàn)?012年增發(fā)股票融入資金，而今年吸收的投資（含股權(quán)、借款等）金額小于償還債務(wù)、分配股利等金額，流出比流入多。（2） 適應(yīng)性分析 上圖是格力電器近幾年來(lái)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~之和的變化，由圖可知，從2011年以來(lái)，它們的和都大于0，表明格力電器在籌資活動(dòng)時(shí)應(yīng)適時(shí)地調(diào)整籌資規(guī)模和速度，并及時(shí)歸還借款本金，在消耗上述兩類活動(dòng)積累的現(xiàn)金的同時(shí)，降低資本成本，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。（3） 小結(jié)

44、上面我對(duì)格力電器的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量質(zhì)量進(jìn)行分析，可以得到，格力電器的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比較合理，且穩(wěn)定程度較高，較易于進(jìn)行現(xiàn)金預(yù)算管理，有利于避免現(xiàn)金閑置或現(xiàn)金緊張狀況的發(fā)生，從而有利于保持現(xiàn)金的順暢周轉(zhuǎn)狀態(tài)，提高企業(yè)的資金的使用效率。從投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析可以看出，格力電器仔投資活動(dòng)所支付的現(xiàn)金與其戰(zhàn)略相吻合，對(duì)內(nèi)是“經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型”，對(duì)外是“走向國(guó)際化”，這正是格力電器近幾年來(lái)的戰(zhàn)略實(shí)施。而對(duì)于籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量質(zhì)量分析就發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，從公司的年初現(xiàn)金存量規(guī)模和年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力來(lái)看，企業(yè)完全有能力不用任何籌資活動(dòng)就可以支持企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，因此，單從

45、財(cái)務(wù)報(bào)表分析來(lái)看，企業(yè)似乎沒有必要進(jìn)行股票發(fā)行融資，也沒有必要借款，但是格力電器從事籌資活動(dòng)必定有它的合理性，如果單純從報(bào)表因素分析，格力電器如果取消年內(nèi)的所有籌資活動(dòng)，把資產(chǎn)總額降下來(lái)，其效益相比現(xiàn)在還會(huì)提高。6、 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（1） 盈利能力分析 盈利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，通常包括毛利率、核心利潤(rùn)率和銷售凈利率等指標(biāo)。 上圖是近幾年來(lái)這三個(gè)指標(biāo)的變化，下面進(jìn)行詳細(xì)分析：1） 毛利率是毛利與營(yíng)業(yè)收入的比率，這個(gè)比率用來(lái)計(jì)量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)的能力，也就是企業(yè)的產(chǎn)品還有多大的降價(jià)空間。由折現(xiàn)圖可以看出，從11年開始毛利率持續(xù)上升，且上升幅度較大，說(shuō)明這兩年格力電器的盈利能力較好

46、。2） 核心利潤(rùn)率是反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，核心利潤(rùn)的大小反應(yīng)了企業(yè)盈利能力的大小。由上面折線圖可以看出，近兩年來(lái)格力電器的核心利潤(rùn)率不斷增加，說(shuō)明其盈利能力不斷增強(qiáng)，但漲幅不是特別大。3） 銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。由折線圖可以看出，企業(yè)的銷售凈利率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但下降趨勢(shì)很小，這也提醒企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，也要注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。 綜合上述分析，可以看出格力電器的總體盈利能力還是比較強(qiáng)的，但是需要在擴(kuò)大銷售的時(shí)候注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。（2） 變現(xiàn)能力分析 變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取

47、決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。主要指標(biāo)有：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。1） 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金的能力，一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2：1以上，但是由折線圖可以看出格力電器的流動(dòng)比率始終保持在1左右，說(shuō)明企業(yè)的變現(xiàn)能力不是很好，可能流動(dòng)負(fù)債得不到及時(shí)償還。2） 速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)的能力。傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動(dòng)比率維持在1:1較為正常，它表明企業(yè)的每1元流動(dòng)負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)抵償，由上面折線圖可以看出，近幾年來(lái)格力電器的速動(dòng)比率都接近于1，其中2013最大，這說(shuō)明企業(yè)的

48、變現(xiàn)能力還是比較好的。由上述分析可能會(huì)產(chǎn)生疑惑，為什么流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的分析結(jié)果不一樣，其實(shí)流動(dòng)資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)，但是存貨、待攤費(fèi)用等也屬于流動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目但變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動(dòng)性較差。而速動(dòng)比率則能避免這種情況的發(fā)生，因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)就是指流動(dòng)資產(chǎn)中容易變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)。這也可以解釋為什么分析速動(dòng)比率的時(shí)候企業(yè)的變現(xiàn)能力比較好。（3） 營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力指的是企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力，通常包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)能力分析可以幫助投資者了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平。1） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。從折線圖可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在近幾年來(lái)基本保持不變，表明其銷售能力并沒有多大變化，還是比較穩(wěn)定