中國中鐵財務報表分析.ppt

1、1.中鐵財務報表分析(601390)；2.中鐵a股發(fā)行價格上限為4.8元，實際募集資金為224.4億元。2007年12月3日，中鐵集團的股價收于8.09元，比4.8元的發(fā)行價高出68.54%。此外，發(fā)行了33.26億股h股，發(fā)行價也是5.78港元，募集資金為192.24億港元。中鐵集團率先在mainland China以“先A后H”的模式上市，創(chuàng)下網(wǎng)上凍結資金3.383萬億元的紀錄。如此領先的大盤股的進入無疑引起了社會的廣泛關注。然而，對中國鐵路的質疑隨之而來。1.中鐵四局集團簡介。股本結構。大股東，6。股票價格趨勢，7。業(yè)務范圍(2006年收入比)，1?；A設施建設(鐵路、公路、市政)90%

2、(39%、27%、24%)、2。調查、設計和咨詢服務。八，二。財務分析，9。償付能力分析，10。運營效率分析，11。盈利能力分析，12。財務結構分析，13?，F(xiàn)金流分析，14。三.質疑，(一)本次募集投資中鐵集團發(fā)行a股46.75億股，募集資金原計劃不低于119.2億元。其中，41億元用于設備采購，4.2億元用于新建生產(chǎn)線，20億元用于房地產(chǎn)開發(fā)項目，20億元用于鐵路投資項目，34億元用于補充流動資金和償還銀行貸款。不難看出，鐵路業(yè)務籌集的資金占總收入的39%，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務占總收入的1.2%，兩者均為20億元，明顯違反了2006年5月18日生效的首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法中“原則上以主營業(yè)

3、務為主”的規(guī)定。中鐵集團發(fā)行價格上限為4.8元，實際募集資金為224.4億元；此外，發(fā)行了33.26億股h股，發(fā)行價格也為5.78港元，募集資金額為192.24億港元，大大超過了原計劃募集資金額。如何使用多余的部分？投資者擔心。15，(2)資本公積為負。截至2007年6月30日，財務報告顯示中鐵集團資本公積為-58.2億元。每股凈資產(chǎn)為0.65元。中鐵集團資本公積為負的主要原因是根據(jù)評估和增值數(shù)據(jù)計算出的公司的原始資產(chǎn)轉換為注冊資本。根據(jù)新會計準則進行后續(xù)調整時，注冊資本未發(fā)生相應變化，但資本公積調整為-58.25億元，實現(xiàn)了會計平衡。第八十一條規(guī)定：以發(fā)起設立方式設立股份有限公司的，公司全體

4、發(fā)起人的初始出資不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；你不得在股票全部付清之前向他人募集股份。上海證券交易所和深圳證券交易所發(fā)布的股票上市規(guī)則明確規(guī)定，上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)低于股票的票面價值，是公司的異常財務狀況之一，其股票交易需要st的特殊處理。 中鐵表示，中鐵工程(中國鐵路的母公司)計劃向股份公司投資的凈資產(chǎn)賬面價值為50.86億元，預計價值為192.13億元，預計增加值為141億元。 但是，根據(jù)合并財務報表編制的相關要求，被合并方的資產(chǎn)和負債應按其賬面價值計入合并財務報表，因此在編制合并財務報表時應轉回評估的增值部分?？紤]到CRRC投

5、資其資產(chǎn)成立公司，評估的增值部分已計入資本公積基金；因此，資本公積轉回141億元，母公司長期股權投資及其他資產(chǎn)增值沖減141億元。然而，曾經(jīng)的141億元人民幣已經(jīng)包含在了c假設中鐵141億的增值資產(chǎn)在五年內(nèi)統(tǒng)一進入下一個年度報告期的損益，年成本將增加28.2億元，這顯然對經(jīng)營業(yè)績有重大影響。17.(4)福利費用轉回，月管理費用億元，年管理費用億元，折算后同比減少億元以上。根據(jù)中鐵集團的招股說明書，2007年1月至6月凈利潤達到15.45億元，其中行政費用大幅下降主要是由于2006年底計提的職工福利費余額轉回，2007年1月至6月行政費用相應減少117.363萬元。18.(5)短期投資收益貢獻較

6、大。2007年1月至6月，凈利潤為億元，其中億元來自投資收益。根據(jù)財務報告，該公司的合資企業(yè)和合資企業(yè)的投資收入為1萬元?！耙簿褪钦f，二十多億元的收入來自股票交易等短期投資收入，而不是來自合資企業(yè)和合資企業(yè)的投資收入。根據(jù)招股說明書，“1月和6月的投資收入占營業(yè)收入的比例相對較小?！笔聦嵣?，今年上半年投資收益占凈利潤的比例已經(jīng)達到，這對凈利潤影響很大。19，(6)市盈率可能翻倍。中鐵集團上半年現(xiàn)金流量為負，主營業(yè)務收入(折算為全年數(shù)據(jù))下降，但利潤大幅增加；在這些“最有可能是虛構的”利潤中，超過70%來自前一年的收益和回報，15%來自短期投資收入。如果這兩個板塊被拆除，中國鐵路的利潤將大幅下降

7、90%，從15.45億元降至1.5億元。根據(jù)中國鐵路投資報告2007年每股收益預測，2007年4.8元的發(fā)行價已經(jīng)達到30倍。一些研究人員認為，除了上述兩個利潤來源，中鐵首次公開發(fā)行的市盈率實際上是10倍以上30倍，達到300倍以上。2007年9月18日，中鐵二局(600528)宣布，2007年9月14日，中鐵二局股份有限公司收到其控股股東中鐵二局集團有限公司(中鐵二局集團)的通知，中國鐵路工程總公司(中鐵總公司)作為中鐵二局集團的股東，以其下屬公司的資產(chǎn)和股權出資發(fā)起設立中鐵二局集團，中鐵二局集團將其100%的股份投資于中鐵二局集團。在中鐵二局已上市的情況下，中鐵二局的控股股東是中鐵二局集團，中鐵100%擁有中鐵二局集團。由此可見，中鐵二局是中鐵控股的子公司，中鐵IPO明顯違反了“發(fā)行人與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)之間不得存在明顯不公平的橫向競爭或關聯(lián)交易”的要求，中鐵二局的這部分資產(chǎn)多次被非法上市。21、(8)特別分紅，中鐵集