變壓器項目財務分析報告

1、泓域咨詢/變壓器項目財務分析報告一、項目發(fā)展背景2013-2018年中國變壓器產量波動變化，受輸配電價格下降及產品浪費嚴重等問題的影響，2015年以后隨著市場需求量的相對飽和及轉變其產量小幅減少。2018年，全國變壓器產量有所回升，約為17.6億千伏安，較2017年增長10.67%。變壓器是利用電磁感應的原理來改變交流電壓的裝置，主要構件是初級線圈、次級線圈和鐵芯(磁芯)。主要功能有：電壓變換、電流變換、阻抗變換、隔離、穩(wěn)壓(磁飽和變壓器)等。2013-2018年中國變壓器產量波動變化，受輸配電價格下降及產品浪費嚴重等問題的影響，2015年以后隨著市場需求量的相對飽和及轉變其產量小幅減少。20

2、18年，全國變壓器產量有所回升，約為17.6億千伏安，較2017年增長10.67%。變壓器（是利用電磁感應的原理來改變交流電壓的裝置，主要構件是初級線圈、次級線圈和鐵芯（磁芯）。主要功能有：電壓變換、電流變換、阻抗變換、隔離、穩(wěn)壓（磁飽和變壓器）等。二、項目總投資估算（一）固定資產投資估算本期項目的固定資產投資11805.08(萬元）。（二）流動資金投資估算預計達產年需用流動資金2896.81萬元。（三）總投資構成分析1、總投資及其構成分析：項目總投資14701.89萬元，其中：固定資產投資11805.08萬元，占項目總投資的80.30%；流動資金2896.81萬元，占項目總投資的19.70%

3、。2、固定資產投資及其構成分析：本期工程項目固定資產投資包括：建筑工程投資4379.04萬元，占項目總投資的29.79%；設備購置費3797.51萬元，占項目總投資的25.83%；其它投資3628.53萬元，占項目總投資的24.68%。3、總投資及其構成估算：總投資=固定資產投資+流動資金。項目總投資=11805.08+2896.81=14701.89（萬元）。三、資金籌措全部自籌。四、經濟評價財務測算根據規(guī)劃，項目預計三年達產：第一年負荷60.00%,計劃收入16743.60萬元，總成本14364.51萬元，利潤總額8640.28萬元，凈利潤6480.21萬元，增值稅481.14萬元，稅金及

4、附加224.67萬元，所得稅2160.07萬元；第二年負荷70.00%,計劃收入19534.20萬元，總成本16296.44萬元，利潤總額10385.79萬元，凈利潤7789.34萬元，增值稅561.33萬元，稅金及附加234.30萬元，所得稅2596.45萬元；第三年生產負荷100%，計劃收入27906.00萬元，總成本22092.25萬元，利潤總額5813.75萬元，凈利潤4360.31萬元，增值稅801.90萬元，稅金及附加263.16萬元，所得稅1453.44萬元。（一）營業(yè)收入估算項目經營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮行業(yè)設備相對價格變化，假設當年設備產量等于當年產品銷售量。項目達產

5、年預計每年可實現營業(yè)收入27906.00萬元。（二）達產年增值稅估算達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=801.90萬元。（三）綜合總成本費用估算根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期工程項目綜合總成本費用22092.25萬元，其中：可變成本19319.35萬元，固定成本2772.90萬元，具體測算數據詳見總成本費用估算一覽表所示。達產年應納稅金及附加263.16萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=5813.75（萬元）。企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=5813.7525.00%=1453.44（萬元）。

6、（六）利潤及利潤分配1、本期工程項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=5813.75（萬元）。2、達產年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=5813.7525.00%=1453.44（萬元）。3、本項目達產年可實現利潤總額5813.75萬元，繳納企業(yè)所得稅1453.44萬元，其正常經營年份凈利潤：企業(yè)凈利潤=達產年利潤總額-企業(yè)所得稅=5813.75-1453.44=4360.31（萬元）。4、根據利潤及利潤分配表可以計算出以下經濟指標。（1）達產年投資利潤率=39.54%。（2）達產年投資利稅率=46.79%。（3）達產年投資回

7、報率=29.66%。5、根據經濟測算，本期工程項目投產后，達產年實現營業(yè)收入27906.00萬元，總成本費用22092.25萬元，稅金及附加263.16萬元，利潤總額5813.75萬元，企業(yè)所得稅1453.44萬元，稅后凈利潤4360.31萬元，年納稅總額2518.50萬元。五、項目盈利能力分析全部投資回收期（Pt）=4.87年。本期工程項目全部投資回收期4.87年，小于行業(yè)基準投資回收期，項目的投資能夠及時回收，故投資風險性相對較小。六、綜合評價本期工程項目投資效益是顯著的，達產年投資利潤率39.54%，投資利稅率46.79%，全部投資回報率29.66%，全部投資回收期4.87年（含建設期）

8、，表明本期工程項目利潤空間較大，具有較好的盈利能力、較強的清償能力和抗風險能力。充分抓住經濟全球化、我國產業(yè)結構調整的歷史機遇，加快該項目的開發(fā)建設、招商引資，努力規(guī)避投資風險。同時，在產業(yè)布局和資金投向等方面要處理好多方面的協調關系，注重建立起良好的公共關系，加強與社會各階層、政府相關管理部門的溝通，準確項目的定位，完善各項法定手續(xù)。建立起項目法人責任制，明確部門和個人的崗位職責。建設資金要設立專戶存儲，做到?？顚Ｓ?，在建設資金的使用過程中，嚴格進行跟蹤檢查和審計，對項目的主要經濟技術指標進行嚴格的考核，加強人員培訓，尤其是網絡信息方面的人才培訓。七、市場預測分析2013-2018年中國變壓

9、器產量波動變化，受輸配電價格下降及產品浪費嚴重等問題的影響，2015年以后隨著市場需求量的相對飽和及轉變其產量小幅減少。2018年，全國變壓器產量有所回升，約為17.6億千伏安，較2017年增長10.67%。2014-2018年，我國變壓器行業(yè)銷售收入波動變化，自2017年起，我國變壓器行業(yè)銷售收入呈負增長。2018年，受中美貿易摩擦加劇、經濟下行壓力加大等因素的影響，變壓器市場需求萎縮，我國變壓器行業(yè)銷售收入為4655億元，較2017年降低14.98%。從企業(yè)競爭格局上看，中國變壓器行業(yè)競爭激烈，我國變壓器制造企業(yè)中，500kV以上變壓器的生產企業(yè)近30家;220kV及以上企業(yè)約50家;11

10、0kV及以下具有一定規(guī)模的生產企業(yè)約130家左右，市場格局趨于穩(wěn)定。中國變壓器企業(yè)可以分為四大陣營：ABB、AREVA、西門子、東芝等幾大跨國集團公司以技術和管理優(yōu)勢形成了第一陣營，占據20%-30%的市場份額;保變、特變、西變等國內大型企業(yè)通過提升產品的技術水平和等級，占有30%-40%的市場份額，形成第二陣營;以江蘇華鵬變壓器有限公司、青島青波變壓器股份有限公司、順特電氣有限公司、山東達馳電氣股份有限公司、杭州錢江電氣集團有限公司等為代表的制造企業(yè)形成了第三陣營;不少民營企業(yè)由于經營機制靈活，沒有非生產性的負擔，也形成了一定的市場份額，形成第四陣營。因2018年受經濟整體波動下行和外部環(huán)境

11、影響，變壓器行業(yè)銷售收入有所下滑，隨著我國電力布局的不斷推進，我國變壓器行業(yè)的市場需求將進一步擴大，預計到2024年，我國變壓器行業(yè)的市場規(guī)模將超過5400億元。變壓器（是利用電磁感應的原理來改變交流電壓的裝置，主要構件是初級線圈、次級線圈和鐵芯（磁芯）。主要功能有：電壓變換、電流變換、阻抗變換、隔離、穩(wěn)壓（磁飽和變壓器）等。變壓器一直是現代電力網絡建設的主要設備，在發(fā)電、輸變電、配電各環(huán)節(jié)都發(fā)揮著關鍵作用。近年來得益于大量的基礎設施投資和電力工業(yè)的快速發(fā)展，變壓器行業(yè)規(guī)模迅速擴張、產能大幅增長，但也存在著行業(yè)集中度低、技術水平陳舊等問題?！笆濉逼陂g國家調整能源結構、建設智能電網等戰(zhàn)略規(guī)劃

12、，為變壓器行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。近年來，隨著我國電力業(yè)務的發(fā)展及輸配電業(yè)務的改革建設，變壓器的需求規(guī)模較大。2009-2014年我國變壓器產量不斷增加，2014年變壓器產量達到近年的最高值為17.01億千伏安，較上年同比增加11.69%。受輸配電價格下降及產品浪費嚴重等問題的影響，2015年以后隨著市場需求量的相對飽和及轉變其產量小幅減少。近兩年來行業(yè)的產量有所減少，至2017年國內變壓器產量僅為15.9千萬伏安，較上年下降4.5%。保守估計2018年我國變壓器產量為17億千伏安，同比增長6.92%。我國變壓器種類較多，根據不同的分類依據具有不同的產品品種，其中，電力變壓器、非晶合金變壓器、

13、干式變壓器在我國電壓器中占比較大。電力變壓器行業(yè)是一個典型的投資推動行業(yè)，在只考慮國內市場的情況下，國內電力投資決定了電力變壓器行業(yè)的興衰冷暖，其中電廠和電網構成了變壓器需求的兩大類客戶。尤其是電網公司，從最高端的1000kV的特高壓變壓器到最低端的10kV配電變壓器都有著龐大的需求。2011-2018年電力變壓器行業(yè)的銷售收入整體呈上漲態(tài)勢，2017年電力變壓器行業(yè)實現銷售收入2693.55億元，同比下降1.22%。2018年電力變壓器行業(yè)銷售收入為2968億元，同比增長10.19%。非晶合金變壓器是用新型導磁材料非晶合金制作鐵芯而成的變壓器，它比硅鋼片作鐵芯變壓器的空載損耗（指變壓器次級開

14、路時，在初級測得的功率損耗）下降80%左右，空載電流（變壓器次級開路時，初級仍有一定的電流，這部分電流稱為空載電流）下降約85%，是目前節(jié)能效果較理想的配電變壓器，特別適用于農村電網和發(fā)展中地區(qū)等配變利用率較低的地方。近年來，國家加大高效節(jié)能變壓器的推廣力度，非晶合金變壓器前景廣闊，行業(yè)規(guī)模逐步擴大，且隨著安泰科技非晶帶材產能的釋放，非晶合金變壓器供應量也有所上升。預計到2022年其產量將達到2.36億kVA左右。干式變壓器指鐵芯和繞組不浸漬在絕緣油中的變壓器，其通過空氣對流等實現冷卻，具有難燃、阻燃、防火、防爆且環(huán)保等特點，使用安全可靠、安裝維護簡單方便，可以深入負荷中心，廣泛應用于高層建筑

15、、地鐵、火車站、機場、醫(yī)院、石油化工企業(yè)及礦井內部等場合。近年來我國干式變壓器的整體市場規(guī)模波動較小，2013年以后，整體維持在450億元以上。受2015年行業(yè)整體波動及產量下降的影響，干式變壓器的銷售收入下降至493.77億元，同比下降2.13%。隨后行業(yè)的規(guī)模有所提升，至2017年國內干式變壓器行業(yè)的銷售收入達到547.47億元。而從行業(yè)的整體利潤總額情況分析來看，2017年我國干式變壓器的利潤總額上升幅度最為明顯，達到32.7億元，較上年同比增加28.52%。目前，智能電網已經進入全面建設的重要階段，城鄉(xiāng)配電網的智能化建設將全面拉開，智能電網及智能成套設備、智能配電、控制系統將迎來黃金發(fā)

16、展期。這無疑給變壓器制造業(yè)提供了良好的增長空間。根據我國電力行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，以及變壓器的歷史發(fā)展規(guī)律， 2024年變壓器制造行業(yè)市場規(guī)模有望突破6000億元。八、附表上年度營收情況一覽表序號項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計1營業(yè)收入3766.445021.914663.214483.8517935.412主營業(yè)務收入3508.014677.344343.254176.2016704.802.1變壓器(A)1157.641543.521433.271378.155512.582.2變壓器(B)806.841075.79998.95960.533842.102.3變壓器(C)596.3679

17、5.15738.35709.952839.822.4變壓器(D)420.96561.28521.19501.142004.582.5變壓器(E)280.64374.19347.46334.101336.382.6變壓器(F)175.40233.87217.16208.81835.242.7變壓器(.)70.1693.5586.8683.52334.103其他業(yè)務收入258.43344.57319.96307.651230.61上年度主要經濟指標項目單位指標完成營業(yè)收入萬元17935.41完成主營業(yè)務收入萬元16704.80主營業(yè)務收入占比93.14%營業(yè)收入增長率（同比）13.25%營業(yè)收入增

18、長量（同比）萬元2099.03利潤總額萬元4327.45利潤總額增長率28.56%利潤總額增長量萬元961.39凈利潤萬元3245.59凈利潤增長率17.20%凈利潤增長量萬元476.22投資利潤率43.50%投資回報率32.62%財務內部收益率20.73%企業(yè)總資產萬元31877.26流動資產總額占比萬元33.72%流動資產總額萬元10749.51資產負債率24.31%主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積平方米41734.1962.57畝1.1容積率1.491.2建筑系數76.23%1.3投資強度萬元/畝188.671.4基底面積平方米31813.971.5總建筑面積平方米621

19、83.941.6綠化面積平方米4659.37綠化率7.49%2總投資萬元14701.892.1固定資產投資萬元11805.082.1.1土建工程投資萬元4379.042.1.1.1土建工程投資占比萬元29.79%2.1.2設備投資萬元3797.512.1.2.1設備投資占比25.83%2.1.3其它投資萬元3628.532.1.3.1其它投資占比24.68%2.1.4固定資產投資占比80.30%2.2流動資金萬元2896.812.2.1流動資金占比19.70%3收入萬元27906.004總成本萬元22092.255利潤總額萬元5813.756凈利潤萬元4360.317所得稅萬元1.498增值稅

20、萬元801.909稅金及附加萬元263.1610納稅總額萬元2518.5011利稅總額萬元6878.8112投資利潤率39.54%13投資利稅率46.79%14投資回報率29.66%15回收期年4.8716設備數量臺（套）10817年用電量千瓦時987620.5118年用水量立方米20512.2319總能耗噸標準煤123.1320節(jié)能率28.40%21節(jié)能量噸標準煤38.8822員工數量人444區(qū)域內行業(yè)經營情況項目單位指標備注行業(yè)產值萬元133359.35同期產值萬元116879.36同比增長14.10%從業(yè)企業(yè)數量家688規(guī)上企業(yè)家38從業(yè)人數人34400前十位企業(yè)產值萬元64574.42

21、去年同期56853.69萬元。1、xxx集團（AAA）萬元15820.732、xxx有限責任公司萬元14206.373、xxx集團萬元8394.674、xxx有限公司萬元7103.195、xxx公司萬元4520.216、xxx實業(yè)發(fā)展公司萬元4197.347、xxx集團萬元322.878、xxx有限公司萬元2647.559、xxx公司萬元2518.4010、xxx實業(yè)發(fā)展公司萬元1937.23區(qū)域內行業(yè)營業(yè)能力分析序號項目單位指標1行業(yè)工業(yè)增加值萬元26743.601.1同期增加值萬元23953.071.2增長率11.65%2行業(yè)凈利潤萬元16023.272.12016年凈利潤萬元14254.

22、312.2增長率12.41%3行業(yè)納稅總額萬元43202.243.12016納稅總額萬元38583.763.2增長率11.97%42017完成投資萬元36748.464.12016行業(yè)投資萬元14.87%區(qū)域內行業(yè)市場預測（單位：萬元）序號項目2018年2019年2020年1產值155867.65177122.33201275.372利潤總額44729.6950829.1957760.443凈利潤16958.1719270.6521898.474納稅總額10528.1511963.8113595.245工業(yè)增加值58755.6266767.7575872.446產業(yè)貢獻率9.00%12.00%

23、14.29%7企業(yè)數量82610081290土建工程投資一覽表序號項目占地面積（）基底面積（）建筑面積（）計容面積（）投資（萬元）1主體生產工程22492.4822492.4843405.0643405.063362.281.1主要生產車間13495.4913495.4926043.0426043.042084.611.2輔助生產車間7197.597197.5913889.6213889.621075.931.3其他生產車間1799.401799.402517.492517.49201.742倉儲工程4772.104772.1012206.2712206.27687.662.1成品貯存1193

24、.031193.033051.573051.57171.912.2原料倉儲2481.492481.496347.266347.26357.582.3輔助材料倉庫1097.581097.582807.442807.44158.163供配電工程254.51254.51254.51254.5116.133.1供配電室254.51254.51254.51254.5116.134給排水工程292.69292.69292.69292.6914.434.1給排水292.69292.69292.69292.6914.435服務性工程3022.333022.333022.333022.33170.275.1辦公

25、用房1724.621724.621724.621724.6277.365.2生活服務1297.711297.711297.711297.7179.026消防及環(huán)保工程852.61852.61852.61852.6154.046.1消防環(huán)保工程852.61852.61852.61852.6154.047項目總圖工程127.26127.26127.26127.26-15.067.1場地及道路硬化8500.211358.151358.157.2場區(qū)圍墻1358.158500.218500.217.3安全保衛(wèi)室127.26127.26127.26127.268綠化工程2551.2489.29合計318

26、13.9762183.9462183.944379.04節(jié)能分析一覽表序號項目單位指標備注1總能耗噸標準煤123.131.1年用電量千瓦時987620.511.2年用電量噸標準煤121.381.3年用水量立方米20512.231.4年用水量噸標準煤1.752年節(jié)能量噸標準煤38.883節(jié)能率28.40%節(jié)項目建設進度一覽表序號項目單位指標1完成投資萬元9948.471.1完成比例67.67%2完成固定資產投資萬元7764.052.1完成比例78.04%3完成流動資金投資萬元2184.423.1完成比例21.96%人力資源配置一覽表序號項目單位指標1一線產業(yè)工人工資1.1平均人數人3021.2人

27、均年工資萬元5.981.3年工資額萬元1521.102工程技術人員工資2.1平均人數人672.2人均年工資萬元5.472.3年工資額萬元391.213企業(yè)管理人員工資3.1平均人數人183.2人均年工資萬元7.513.3年工資額萬元142.804品質管理人員工資4.1平均人數人364.2人均年工資萬元5.554.3年工資額萬元199.335其他人員工資5.1平均人數人215.2人均年工資萬元7.705.3年工資額萬元103.976職工工資總額萬元2358.41固定資產投資估算表序號項目單位建筑工程費設備購置及安裝費其它費用合計占總投資比例1項目建設投資萬元4379.043797.51188.6

28、711805.081.1工程費用萬元4379.043797.5116773.371.1.1建筑工程費用萬元4379.044379.0429.79%1.1.2設備購置及安裝費萬元3797.513797.5125.83%1.2工程建設其他費用萬元3628.533628.5324.68%1.2.1無形資產萬元1471.551471.551.3預備費萬元2156.982156.981.3.1基本預備費萬元912.13912.131.3.2漲價預備費萬元1244.851244.852建設期利息萬元3固定資產投資現值萬元11805.0811805.08流動資金投資估算表序號項目單位達產年指標第一年第二年第

29、三年第四年第五年1流動資產萬元16773.3712329.4313227.6716773.3716773.3716773.371.1應收賬款萬元5032.013019.213522.415032.015032.015032.011.2存貨萬元7548.024528.815283.617548.027548.027548.021.2.1原輔材料萬元2264.411358.641585.082264.412264.412264.411.2.2燃料動力萬元113.2267.9379.25113.22113.22113.221.2.3在產品萬元3472.092083.252430.463472.093

30、472.093472.091.2.4產成品萬元1698.301018.981188.811698.301698.301698.301.3現金萬元4193.342516.012935.344193.344193.344193.342流動負債萬元13876.568325.949713.5913876.5613876.5613876.562.1應付賬款萬元13876.568325.949713.5913876.5613876.5613876.563流動資金萬元2896.811738.092027.772896.812896.812896.814鋪底流動資金萬元965.59579.36675.9296

31、5.59965.59965.59總投資構成估算表序號項目單位指標占建設投資比例占固定投資比例占總投資比例1項目總投資萬元14701.89124.54%124.54%100.00%2項目建設投資萬元11805.08100.00%100.00%80.30%2.1工程費用萬元8176.5569.26%69.26%55.62%2.1.1建筑工程費萬元4379.0437.09%37.09%29.79%2.1.2設備購置及安裝費萬元3797.5132.17%32.17%25.83%2.2工程建設其他費用萬元1471.5512.47%12.47%10.01%2.2.1無形資產萬元1471.5512.47%1

32、2.47%10.01%2.3預備費萬元2156.9818.27%18.27%14.67%2.3.1基本預備費萬元912.137.73%7.73%6.20%2.3.2漲價預備費萬元1244.8510.55%10.55%8.47%3建設期利息萬元4固定資產投資現值萬元11805.08100.00%100.00%80.30%5建設期間費用萬元6流動資金萬元2896.8124.54%24.54%19.70%7鋪底流動資金萬元965.608.18%8.18%6.57%營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表序號項目單位第一年第二年第三年第四年第五年1營業(yè)收入萬元16743.6019534.2027906.002

33、7906.0027906.001.1萬元16743.6019534.2027906.0027906.0027906.002現價增加值萬元5357.956250.948929.928929.928929.923增值稅萬元481.14561.33801.90801.90801.903.1銷項稅額萬元4464.964464.964464.964464.964464.963.2進項稅額萬元2197.842564.143663.063663.063663.064城市維護建設稅萬元33.6839.2956.1356.1356.135教育費附加萬元14.4316.8424.0624.0624.066地方教育

34、費附加萬元9.6211.2316.0416.0416.049土地使用稅萬元166.94166.94166.94166.94166.9410稅金及附加萬元224.67234.30263.16263.16263.16折舊及攤銷一覽表序號項目運營期合計第一年第二年第三年第四年第五年1建(構)筑物原值4379.044379.04當期折舊額3503.23175.16175.16175.16175.16175.16凈值875.814203.884028.723853.563678.393503.232機器設備原值3797.513797.51當期折舊額3038.01202.53202.53202.53202

35、.53202.53凈值3594.983392.443189.912987.372784.843建筑物及設備原值8176.55當期折舊額6541.24377.70377.70377.70377.70377.70建筑物及設備凈值1635.317798.857421.157043.456665.756288.054無形資產原值1471.551471.55當期攤銷額1471.5536.7936.7936.7936.7936.79凈值1434.761397.971361.181324.391287.615合計：折舊及攤銷8012.79414.49414.49414.49414.49414.49總成本費用

36、估算一覽表序號項目單位達產年指標第一年第二年第三年第四年第五年1外購原材料費萬元13775.958265.579643.1613775.9513775.9513775.952外購燃料動力費萬元919.96551.98643.97919.96919.96919.963工資及福利費萬元2358.412358.412358.412358.412358.412358.414修理費萬元45.3227.1931.7245.3245.3245.325其它成本費用萬元4578.122746.873204.684578.124578.124578.125.1其他制造費用萬元1909.561145.741336.

37、691909.561909.561909.565.2其他管理費用萬元1354.71812.83948.301354.711354.711354.715.3其他銷售費用萬元1608.31964.991125.821608.311608.311608.316經營成本萬元21677.7613006.6615174.4321677.7621677.7621677.767折舊費萬元377.70377.70377.70377.70377.70377.708攤銷費萬元36.7936.7936.7936.7936.7936.799利息支出萬元-10總成本費用萬元22092.2514364.5116296.4422092.2522092.2522092.2510.1可變成本萬元19319.3511591.6113523.5419319.3519319.3519319.3510.2固定成本萬元2772.902772.9