把握票據(jù)利率規(guī)律提高票據(jù)經(jīng)營水平.ppt

1、票據(jù)業(yè)務(wù)作為利率市場化時間較早、程度較高的短期金融工具，在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營中的作用不斷凸顯。本文從利率和收益的角度出發(fā)，對票據(jù)利率與相關(guān)市場利率關(guān)系和票據(jù)利率自身的規(guī)律進(jìn)行分析與探,求，旨在發(fā)掘票據(jù)業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行經(jīng)營中的潛力，并就商業(yè)銀行提高票據(jù)業(yè)務(wù)收益水平提出對策和建議。隨著我國利率市場化進(jìn)程的不斷加快和利率市場化程度的不斷提高，商業(yè)銀行面臨的經(jīng)營壓力日漸增,大，對于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債配置和經(jīng)營管理水平的要求也逐步提高。商業(yè)銀行如何提升經(jīng)營管理能力，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和盈利的可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)步增長，同時更好地發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，成為擺在各家機(jī),構(gòu)面前亟須思考和解決的問題。票據(jù)市場作為連接金融市場與

2、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的紐帶，其利率市場化時間較早、市場化程度較高，同時伴隨著業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展、產(chǎn)品的不斷豐富和參與主體的不斷擴(kuò)大，在商業(yè)銀行,的資產(chǎn)負(fù)債配置和業(yè)務(wù)經(jīng)營中的地位和作用也逐漸凸顯。更好地發(fā)揮票據(jù)在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營中的效能，提升票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營管理水平，不僅能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行提供新的利潤增長點(diǎn)，而且能夠在利率市場化的進(jìn),程中為機(jī)構(gòu)各項業(yè)務(wù)的發(fā)展提供有益的經(jīng)驗(yàn)借鑒。票據(jù)利率與銀行間同業(yè)拆借利率、債券利率、貸款利率關(guān)系票據(jù)利率，作為商業(yè)匯票的價格，按照票據(jù)貼現(xiàn)類型可以分為貼現(xiàn)利率、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率和回購利率,。票據(jù)利率是市場化時間較早、市場化程度較高的市場利率之一，又因?yàn)槠睋?jù)資產(chǎn)兼具資金和信貸的雙重屬性，票據(jù)利率是

3、反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金融通需求和金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸供給的重要價格。同時，票據(jù)利率,從另一角度也反映了票據(jù)產(chǎn)品對金融機(jī)構(gòu)在持有資產(chǎn)到期上的收益。由于現(xiàn)在全國并沒有形成全國性的完全統(tǒng)一的票據(jù)市場，也沒有統(tǒng)一的票據(jù)利率報價系統(tǒng)，因此本文主要選取中國票據(jù)網(wǎng)報價數(shù)據(jù)和工銀,票據(jù)價格指數(shù)作為票據(jù)利率代表。中國票據(jù)網(wǎng)2014年報價金額(18.18萬億)約占全國金融機(jī)構(gòu)累計貼現(xiàn)金額(60.7萬億)的30%，單向的票據(jù)融入報價金額(11.88萬億)也約占全國,金融機(jī)構(gòu)累計貼現(xiàn)金額(60.7萬億)的20%；工銀票據(jù)價格指數(shù)選取票據(jù)市場上具有代表性的票據(jù)同業(yè)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)報價進(jìn)行了持續(xù)跟蹤和監(jiān)測。因此，本文認(rèn)為兩者利率水平在某

4、種程度上能夠代表目,前票據(jù)業(yè)界的基本利率水平。1.票據(jù)利率與銀行間同業(yè)拆借利率銀行間同業(yè)拆借利率指金融機(jī)構(gòu)同業(yè)之間的短期資金借貸利率，是同業(yè)拆借市場的資金價格，貨幣市場的核心利率之一，也是整個金融市場,上具有代表性的利率，能夠及時、靈敏、準(zhǔn)確地反映貨幣市場乃至整個金融市場短期的資金供求關(guān)系。同時，銀行間同業(yè)拆借利率也可以看作銀行間同業(yè)市場中拆出資金的收益。作為反映貨幣市場短期資金,價格的利率水平，銀行間同業(yè)拆借利率與票據(jù)回購利率之間運(yùn)行的契合度應(yīng)該較高，因?yàn)槎咄欠从迟Y金價格水平，且市場化程度比較接近。而銀行間同業(yè)拆借利率與票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率之間運(yùn)行的契合度要,低于與票據(jù)回購利率，原因在于票據(jù)轉(zhuǎn)

5、貼現(xiàn)利率不僅包含了資金價格因素，同時涵蓋了票據(jù)的信貸屬性，一定程度上還要受銀行信貸規(guī)模的影響，因此在信貸規(guī)模因素較為突出的時候兩者的運(yùn)行情況會出現(xiàn),一定的背離。從利率水平上來看，銀行間同業(yè)拆借利率應(yīng)該明顯低于票據(jù)利率，原因在于銀行間同業(yè)拆借利率主要反映的是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)之間的信用風(fēng)險溢價，而票據(jù)利率則涵蓋了出票企業(yè)、承兌行等多種,因素，其風(fēng)險水平應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于單純的金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險，因此，銀行間同業(yè)拆借利率與票據(jù)利率之間應(yīng)當(dāng)始終存在一定的差距，而在對票據(jù)利率的很多研究論述中，也表明票據(jù)利率存在以銀行間同業(yè)拆借,利率加上點(diǎn)差的定價方式。2.票據(jù)利率與債券利率債券利率，或者說債券的票面利率，是債券利息

6、與債券票面價值的比率，反映了持有債券到期后所獲得的收益。如果將企業(yè)作為債券發(fā)行方和票據(jù)出票人,，對其發(fā)行的債券利率和票據(jù)利率水平進(jìn)行比較，債券的利率水平應(yīng)當(dāng)高于票據(jù)利率水平，原因在于目前我國票據(jù)市場90%以上的票據(jù)為銀行承兌匯票，票據(jù)中具備一定的銀行信用，其風(fēng)險水平應(yīng)當(dāng)?shù)陀?單純的企業(yè)風(fēng)險水平。而從債券市場和票據(jù)市場整體利率水平，特別是銀行間債券市場和票據(jù)市場的整體利率水平來看，債券市場利率低于票據(jù)市場利率，原因在于目前銀行間債券市場的業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要為國,債和政策性金融債，而一般債券市場的企業(yè)發(fā)行主體也主要為評級較高的大型企業(yè)，而票據(jù)市場由中小型企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票約占三分之二，因此整體風(fēng)險水

7、平應(yīng)當(dāng)高于債券市場，票據(jù)產(chǎn)品的收益水平,也應(yīng)當(dāng)高于債券產(chǎn)品。3.票據(jù)利率與銀行間債券回購利率銀行間債券回購利率，是指銀行間以債券作為質(zhì)押借貸資金，回購交易時所產(chǎn)生的利率，作為質(zhì)押的債券標(biāo)的主要為國債和政策性金融債。與銀行,間同業(yè)拆借利率相似，銀行間債券回購利率也主要反映了銀行間市場資金情況和資金價格水平，因此銀行間債券回購利率與銀行間同業(yè)拆借利率和票據(jù)回購利率運(yùn)行的契合程度應(yīng)當(dāng)較好，而債券回購和票據(jù),回購?fù)瑢倬哂匈|(zhì)押標(biāo)的的回購市場，因此在利率走勢上應(yīng)當(dāng)契合度更好，而在利率水平上，銀行間債券回購利率和銀行間同業(yè)拆借利率在風(fēng)險水平上相當(dāng)，利率水平也應(yīng)當(dāng)更為接近，由于具有國債等質(zhì)押標(biāo),的，債券回購利

8、率應(yīng)當(dāng)較同業(yè)拆借利率略低。4.票據(jù)利率與貸款利率貸款利率，是借款期限內(nèi)利息數(shù)額與本金數(shù)額的比率，也是商業(yè)銀行向借款方融出資金所需的收益。2013年之前，我國的貸款利率,由中國人民銀行統(tǒng)一管理，貸款利率因貸款種類和期限的不同而不同，同時也與借貸資金的稀缺程度相聯(lián)系。自2013年7月20起，央行取消了金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè),原則自主確定貸款利率水平，但是央行依然公布貸款的基準(zhǔn)利率水平。從利率水平上來看，整體上貸款利率水平應(yīng)當(dāng)高于票據(jù)利率水平，原因在于貸款利率是由商業(yè)銀行根據(jù)借款企業(yè)的整體經(jīng)營狀況和風(fēng)險,水平來確定，盡管存在抵押物等，但依然反映的是企業(yè)的信用水平，而票據(jù)在

9、承兌和出票時已通過承兌費(fèi)用和承兌保證金等形式涵蓋了銀行信用，整體風(fēng)險水平低于貸款，因此整體上對于貸款的利率收益應(yīng),當(dāng)高于票據(jù)的利率收益。票據(jù)利率相關(guān)規(guī)律1.票據(jù)利率與相關(guān)利率本文選取中國票據(jù)網(wǎng)逆回購利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入利率分別代表票據(jù)回購和票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率、銀行間同業(yè)拆借利率和銀行間質(zhì)押式債券回購利,率的加權(quán)平均利率以及6個月和1年期的國債和國開行金融債收益率，來對商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)的利率和收益水平進(jìn)行比較和分析。通過對2005年1月-2015年2月期間票據(jù)利率與相關(guān)利率運(yùn)行及利,率水平比較，我們發(fā)現(xiàn)：(1)對于商業(yè)銀行來說，票據(jù)業(yè)務(wù)與貨幣市場短期資金業(yè)務(wù)、債券業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)形成梯次有序且相對穩(wěn)定的資

10、產(chǎn)收益梯隊。一般情況下，貸款業(yè)務(wù)收益率最高，其次是票據(jù)業(yè)務(wù),，再次是國債和金融債等債券業(yè)務(wù)，最后是短期貨幣市場資金業(yè)務(wù)。(2)票據(jù)業(yè)務(wù)作為銜接金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且兼具資金和信貸雙重屬性的貨幣市場業(yè)務(wù)，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的反映尤為敏感。,在2008年末和2009年初刺激計劃推出且流動性旺盛時，票據(jù)利率水平持續(xù)低于2%，已接近銀行間同業(yè)拆借利率和債券回購利率；而在2011年宏觀貨幣政策不斷收緊時，票據(jù)利率逐級震蕩走高,，最高利率達(dá)到12%，且利率水平持續(xù)高于貸款利率。因此，票據(jù)業(yè)務(wù)對于商業(yè)銀行和金融體系傳導(dǎo)貨幣政策發(fā)揮了重要作用，且能夠成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系的趨勢性指標(biāo)。(3)票據(jù)利率與銀行

11、間同,業(yè)拆借利率和債券回購利率等短期貨幣市場資金利率在運(yùn)行趨勢上的契合程度越來越高，尤其是近幾年來，票據(jù)業(yè)務(wù)的資金化趨勢愈加明顯。票據(jù)業(yè)務(wù)作為短期的貨幣市場業(yè)務(wù)產(chǎn)品，成為商業(yè)銀行短期資產(chǎn),負(fù)債配置和調(diào)節(jié)的重要業(yè)務(wù)和工具。(4)盡管票據(jù)利率水平在理論上應(yīng)當(dāng)?shù)陀谫J款利率水平，但是由于兼具了信貸和資金的雙重屬性，且票據(jù)利率市場化運(yùn)作較為成熟，在相互影響和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營,下，票據(jù)利率能夠高于貸款利率水平，成為商業(yè)銀行提升綜合收益和產(chǎn)品貢獻(xiàn)的重要途徑和抓手。2.2014年票據(jù)利率(1)票據(jù)利率整體下行且利差收窄。中國票據(jù)網(wǎng)顯示，2014年轉(zhuǎn)貼買賣平均,報價利差約為23個BP，2013年約為20個BP

12、，而2012年則為56個BP。2014年，“中國票據(jù)網(wǎng)”正逆回購的平均報價利差約為28個BP，而2012年正逆回購的平均利差約為62,個BP。伴隨著利率市場化進(jìn)程的不斷加速和票據(jù)運(yùn)作資金化態(tài)勢的不斷顯現(xiàn)，各經(jīng)營機(jī)構(gòu)對票據(jù)產(chǎn)品的定位也由單純的規(guī)模調(diào)節(jié)工具向資產(chǎn)負(fù)債管理和盈利創(chuàng)收工具轉(zhuǎn)變。票據(jù)市場各經(jīng)營機(jī)構(gòu)更加注重票,據(jù)的交易獲利的經(jīng)營理念，票據(jù)周轉(zhuǎn)速度加快，激烈的同業(yè)競爭也使得近兩年來票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買賣利差和票據(jù)回購利差水平不斷縮窄，票據(jù)整體利差呈現(xiàn)趨勢性減小。(2)票據(jù)短期運(yùn)作收益率高于長期收益,率。從中國票據(jù)網(wǎng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買賣和回購報價來看，2012年-2014年，票據(jù)正逆回購的平均利差水平約為40個

13、BP，而票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買賣的平均利差水平約為33個BP，即票據(jù)正逆回購報價利差大于,票據(jù)買賣報價利差。一般來說，票據(jù)買入和賣出受到金融機(jī)構(gòu)規(guī)模因素的影響較大，時期也相對較長；而票據(jù)回購則受到金融機(jī)構(gòu)資金因素影響較大，時期也相對較短。因此，從這個意義上來說，上述數(shù)據(jù),反映出票據(jù)短期運(yùn)作的收益率要略高于長期運(yùn)作的收益率。(3)票據(jù)直貼與轉(zhuǎn)貼空間減小。根據(jù)工銀票據(jù)貼現(xiàn)價格指數(shù)和工銀票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)價格指數(shù)的數(shù)據(jù)，2012年-2014年，工銀票據(jù)貼現(xiàn)價格指,數(shù)的均值分別為6.34%、6.55%和5.87%，而工銀票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)價格指數(shù)的均值分別為5.47%、5.78%和5.37%，兩者的差值分別為87個BP、77個

14、BP和50個BP。從20,12年至2014年，票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)間的利差由87個BP減少到50個BP，反映出票據(jù)直貼和轉(zhuǎn)貼的空間越來越小，銀行間市場的規(guī)模和資金狀況已借由資金化趨勢越來越明顯的票據(jù)產(chǎn)品和票據(jù)運(yùn),作傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且傳導(dǎo)速度呈現(xiàn)不斷加快的態(tài)勢。3.上市銀行票據(jù)利率及收益在滬深股市上市的16家商業(yè)銀行(其中國有銀行5家、股份制銀行8家、城市商業(yè)銀行3家)作為國內(nèi)商業(yè)銀行的代表,，其票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營情況和票據(jù)利率水平在某種程度上能夠代表商業(yè)銀行在票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營中的收益水平。截至2014年，16家上市銀行票據(jù)承兌余額合計6.34萬億元，票據(jù)貼現(xiàn)余額合計1.28萬億,元，分別占全國金融機(jī)構(gòu)票據(jù)承

15、兌余額的64.00%和貼現(xiàn)余額的44.29%。將近幾年上市銀行在年報中披露的票據(jù)貼現(xiàn)收益率和貸款收益率作一比較，我們發(fā)現(xiàn)在一定時期上市銀行的票據(jù)貼現(xiàn)收益,率也能夠高于其貸款平均收益率。而且根據(jù)各家商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的不同，其貼現(xiàn)收益率高于貸款收益率的幅度也不盡相同。比如在2011年，某股份制商業(yè)銀行和某國有銀行的票據(jù)貼現(xiàn)收益率分別達(dá)到,9.68%和9.29%，分別高于其貸款收益率368個BP和361個BP，反映出在業(yè)務(wù)經(jīng)營管理方向和策略正確的情況下，票據(jù)業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行利潤貢獻(xiàn)的巨大潛力和運(yùn)作空間。如何提高票據(jù)業(yè)務(wù),收益水平通過前述研究分析，我們可以看到，票據(jù)業(yè)務(wù)作為短期的貨幣市場業(yè)務(wù)，其收益水平

16、顯著高于其他貨幣市場業(yè)務(wù)品種。同時，在資產(chǎn)配置和經(jīng)營管理方向和策略正確的情況下，票據(jù)業(yè)務(wù)的收益也能,夠高于貸款等業(yè)務(wù)品種。因此，商業(yè)銀行能夠通過不斷提升經(jīng)營管理水平和創(chuàng)新運(yùn)作方式等途徑，充分挖掘票據(jù)這一銜接金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的短期業(yè)務(wù)產(chǎn)品的潛力，進(jìn)一步提升票據(jù)業(yè)務(wù)收益，更好地應(yīng)對,利率市場化進(jìn)程的演進(jìn)，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時拓寬收益渠道，打造新的利潤增長點(diǎn)，也為其他業(yè)務(wù)品種應(yīng)對利率市場化的挑戰(zhàn)提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。在當(dāng)前票據(jù)市場參與主體逐步增加，客戶,需求多層次變化，以及對票據(jù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營要求不斷提升的情況下，商業(yè)銀行需要不斷提升業(yè)務(wù)經(jīng)營管理能力，以全方位、綜合化的創(chuàng)新思維，在差異化、資

17、金化、電子化和票源、資源、管理等要素上深入思,考，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)下，發(fā)揮票據(jù)業(yè)務(wù)更大的作用。1.立足票據(jù)產(chǎn)品鏈和基礎(chǔ)票源，提高綜合收益票據(jù)業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行的經(jīng)營中涵蓋承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購和再貼現(xiàn)等流程，而且在流程中還伴隨,著審驗(yàn)票據(jù)、托收等環(huán)節(jié)，各流程和環(huán)節(jié)都能夠帶來業(yè)務(wù)創(chuàng)新和獲得收益的條件和機(jī)會。不僅能夠帶來承兌手續(xù)費(fèi)收入以及貼現(xiàn)利息收入和買賣價差收益；可以通過承兌業(yè)務(wù)收取承兌保證金和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，為,商業(yè)銀行拓展存貸款客戶資源提供有效支持；還可以通過提供票據(jù)服務(wù)帶來中間業(yè)務(wù)收入，對于商業(yè)銀行經(jīng)營收益具有顯性和隱性等多方面的貢獻(xiàn)。因此，應(yīng)當(dāng)以綜合化的視角立足票據(jù)業(yè)務(wù)全產(chǎn)品鏈，并且,改變部分

18、商業(yè)銀行過度關(guān)注票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和回購環(huán)節(jié)的經(jīng)營習(xí)慣，從票源出發(fā)，重視票據(jù)前端環(huán)節(jié)，奠定票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展和票據(jù)業(yè)務(wù)收益的根基。在目前的票據(jù)鏈條中，處于前端的承兌和直貼環(huán)節(jié)面對的是廣大,的中小企業(yè)客戶，既是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最直接的環(huán)節(jié)，同時也是票據(jù)業(yè)務(wù)鏈條上利差最大、利潤最豐厚的部分。因此，商業(yè)銀行在提升票據(jù)業(yè)務(wù)收益時應(yīng)當(dāng)以長遠(yuǎn)的眼光，通過暢通票據(jù)承兌、直貼和票據(jù)二級,市場交易之間的銜接渠道，形成一二級市場聯(lián)動，并且通過明確自身的定位和服務(wù)對象，以專業(yè)優(yōu)勢和對經(jīng)濟(jì)、企業(yè)及客戶的了解，強(qiáng)化前端市場拓展，培育票源基礎(chǔ)。此外，商業(yè)銀行在票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營中，,可以通過針對不同目標(biāo)客戶采取一攬子的票據(jù)解決方案，運(yùn)用類似“票

19、據(jù)池”業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式，將票據(jù)業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)與企業(yè)客戶和供應(yīng)鏈的各個環(huán)節(jié)相銜接，或者與金融機(jī)構(gòu)客戶和業(yè)務(wù)運(yùn)作的各個環(huán)節(jié)相,銜接，將綜合性票據(jù)業(yè)務(wù)嵌入到日常的經(jīng)營活動中，形成持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)收益。2.立足票據(jù)資金化和業(yè)務(wù)運(yùn)作，提高經(jīng)營收益票據(jù)業(yè)務(wù)的資金和信貸屬性，以及票據(jù)產(chǎn)品本身要素和外部授信、風(fēng)控、效率,等因素，為商業(yè)銀行進(jìn)行票據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債組合帶來了富有想像力的空間和可能，也為商業(yè)銀行提升票據(jù)運(yùn)作和經(jīng)營收益奠定了基礎(chǔ)。一是提升票據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營收益水平?？梢酝ㄟ^電票與紙票、長票與短票、大,票與小票、銀票與商票等之間進(jìn)行置換和組合；也可以針對大行與小行承兌、發(fā)達(dá)地區(qū)銀行與欠發(fā)達(dá)地區(qū)銀行承兌等進(jìn)行周轉(zhuǎn)配置；

20、還可以針對一手交易、二手交易、三手交易、多次交易和直接對手或間接,對手等交易對手的信用狀況、授信情況等進(jìn)行經(jīng)營。二是提升票據(jù)負(fù)債經(jīng)營收益水平。負(fù)債經(jīng)營存在主動負(fù)債經(jīng)營或上級行配置資金等被動負(fù)債經(jīng)營，不同的負(fù)債方式具有不同的經(jīng)營理念、方式和技巧，可,以根據(jù)實(shí)際情況采取通過不同期限、不同金額、不同利率、不同負(fù)債渠道等來實(shí)現(xiàn)負(fù)債的最優(yōu)配置。三是提升再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營收益水平。2014年以來，央行在實(shí)施貨幣政策時，根據(jù)商業(yè)銀行對三農(nóng)、小,微等方面的業(yè)務(wù)經(jīng)營情況，實(shí)施了有差別的定向?qū)捤烧?，并且在運(yùn)用再貼現(xiàn)政策時對票據(jù)服務(wù)對象也有明確的要求。因此，商業(yè)銀行在發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)支持政策

21、和要求，注,重對關(guān)系國計民生的重要產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和企業(yè)的支持，加大對具有戰(zhàn)略意義的先進(jìn)制造業(yè)及三農(nóng)和小微企業(yè)等的支持，提高再貼現(xiàn)比例，降低資金成本，提高經(jīng)營效率，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時，也獲得宏觀政,策對于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的支持。3.向創(chuàng)新票據(jù)經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)產(chǎn)品要效益新形勢下互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展和大資管趨勢的日漸形成所帶來的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)與傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的融合和各個金融板塊的融合，以及實(shí),體經(jīng)濟(jì)對于票據(jù)形式和內(nèi)容創(chuàng)新的迫切需求，都為商業(yè)銀行以創(chuàng)新為動力提升票據(jù)業(yè)務(wù)收益提供了路徑，商業(yè)銀行可以在以下方面進(jìn)行嘗試和探索。一是在符合產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)的情況下，支持企業(yè)加快商業(yè)承兌匯,票的發(fā)展，可以通過信譽(yù)良好的大型企業(yè)進(jìn)行試

22、點(diǎn)，逐步完善商業(yè)承兌匯票評級體系和發(fā)行機(jī)制，進(jìn)而向更大范圍進(jìn)行推廣。通過調(diào)整銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票的比例和結(jié)構(gòu)，拓展企業(yè)直接融資途徑和,擴(kuò)大企業(yè)直接融資規(guī)模。在商業(yè)承兌匯票發(fā)展的同時，依托票源規(guī)模的擴(kuò)大和各中間環(huán)節(jié)的服務(wù)獲取收益。通過票據(jù)業(yè)務(wù)為抓手，找到商業(yè)銀行適應(yīng)直接融資發(fā)展趨勢的途徑。二是構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)信息平臺,，通過將票據(jù)鏈中票據(jù)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)信息進(jìn)行整合和互通，串聯(lián)起票據(jù)市場主要參與主體的票據(jù)業(yè)務(wù)活動信息，并將票據(jù)市場和業(yè)務(wù)的參與主體信息納入信息平臺之中，對客戶管理和業(yè)務(wù)需求等進(jìn)行進(jìn),一步的挖掘，以信息類、交易類、操作類等服務(wù)模式為基礎(chǔ)，通過專業(yè)化或綜合化的票據(jù)增值服務(wù)，拓展票據(jù)

23、業(yè)務(wù)的盈利空間。三是加快電子票據(jù)及紙質(zhì)票據(jù)電子化發(fā)展，一方面通過實(shí)物向電子化轉(zhuǎn)變提高,票據(jù)市場交易效率，降低票據(jù)實(shí)物操作過程中所產(chǎn)生的成本，提高收益率；另一方面通過票據(jù)的電子化，進(jìn)而向票據(jù)的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展，為后期互聯(lián)網(wǎng)和信息化時代票據(jù)資產(chǎn)的發(fā)展和票據(jù)產(chǎn)品的創(chuàng)新提,供廣闊的發(fā)展空間。四是推動票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，將票據(jù)理財和票據(jù)資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)作為未來跨市場投資運(yùn)作的主要模式，同時形成票據(jù)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)、電子票據(jù)業(yè)務(wù)、票據(jù)衍生產(chǎn)品和服務(wù)型業(yè)務(wù)多,點(diǎn)開花的發(fā)展局面，從而全面提升票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對經(jīng)濟(jì)和商業(yè)銀行的有益作用。五是探索票據(jù)衍生產(chǎn)品發(fā)展。商業(yè)銀行可以通過票據(jù)期權(quán)等衍生品的創(chuàng)新掌握未來信貸規(guī)模調(diào)節(jié)的主動性、對沖利率波動,風(fēng)險，而且還可以通過期權(quán)、衍生品買賣實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入。更多的市場投資主體也可以通過衍生品的交易實(shí)現(xiàn)交易獲利和風(fēng)險對沖。在