Excel在項目投資決策中的應(yīng)用.ppt

1、第四章 Excel在項目投資決策中的應(yīng)用,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),一、項目投資分析的基本要素 1.項目壽命 建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期 建設(shè)起點、投產(chǎn)日、終結(jié)點 2.利潤 息稅前利潤 稅前利潤 凈利潤,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),一、項目投資分析的基本要素 3.現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入量 營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)殘值、回收流動資金、其他現(xiàn)金流入等 現(xiàn)金流出量 建設(shè)期投資（含更改投資）、流動資金投資、經(jīng)營成本、各項稅款、其他現(xiàn)金流出等,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),一、項目投資分析的基本要素 4.凈現(xiàn)金流量 完整工業(yè)投資項目的凈現(xiàn)金流量 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 - 該年

2、發(fā)生的原始投資額 -（固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)墊支其他投資費用） 經(jīng)營期年凈現(xiàn)金流量 營業(yè)收入付現(xiàn)經(jīng)營成本所得稅回收額 凈利潤折舊回收額,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),一、項目投資分析的基本要素 4.凈現(xiàn)金流量 單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 - 該年發(fā)生的原始投資額 經(jīng)營期年凈現(xiàn)金流量 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的凈利潤 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊 該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),4.凈現(xiàn)金流量 更新改造投資項目的凈現(xiàn)金流量 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 -（該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價凈收入） 經(jīng)營期第一年凈現(xiàn)金流量 該年因

3、更新改造增加的凈利潤該年因新增改造增加的折舊因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額 經(jīng)營期其他各年凈現(xiàn)金流量 該年因更新改造增加的凈利潤該年因新增改造增加的折舊該年回收新固定資產(chǎn)殘值超過假定繼續(xù)使用折舊固定資產(chǎn)殘值之差額,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項目投資決策的有關(guān)指標和方法 1.非折現(xiàn)評價指標和方法 投資利潤率，投資報酬率，是指達產(chǎn)期正常年度的年平均利潤占投資總額的百分比 （年平均利潤率/投資總額）100% 評價項目的標準：投資利潤率越高越好，低于無風(fēng)險投資利潤率的方案是不可行的方案,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項目投資決策的有關(guān)指標和方法 1.

4、非折現(xiàn)評價指標和方法 靜態(tài)回收期，全部投資回收期，是指以投資項目的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資額所需要的全部時間。 NCFt 第t年的凈現(xiàn)金流量 P靜態(tài)投資回收期 t年份,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項目投資決策的有關(guān)指標和方法 2.折現(xiàn)評價指標和方法 凈現(xiàn)值NPV，是指在項目的壽命期內(nèi)，按設(shè)定的折現(xiàn)率（基準收益率）計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 NPV第t年的凈現(xiàn)金流量 P靜態(tài)投資回收期 t年份,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項目投資決策的有關(guān)指標和方法 2.折現(xiàn)評價指標和方法 凈現(xiàn)值率NPVR，是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比。 NPVR

5、投資項目的凈現(xiàn)值率 It 項目在第t年的投資,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項目投資決策的有關(guān)指標和方法 2.折現(xiàn)評價指標和方法 獲利指數(shù)PI，是指項目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和與原始投資現(xiàn)值總和之比。 PI獲利指數(shù),第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項目投資決策的有關(guān)指標和方法 2.折現(xiàn)評價指標和方法 內(nèi)部收益率IRR，是指能夠使項目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。 PI獲利指數(shù),第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項目投資決策的有關(guān)指標和方法 2.折現(xiàn)評價指標和方法 修正的內(nèi)部收益率MIRR 傳統(tǒng)內(nèi)部收益率缺陷 第一，假設(shè)現(xiàn)金流入后的再投資收益率就是內(nèi)部收益

6、率，不符合現(xiàn)實。 第二，若兩個項目的現(xiàn)金流入時間不一致，用內(nèi)部收益率評價則可能得出與凈現(xiàn)值相反的結(jié)論 第三，若投資項目為非常規(guī)型，則IRR可能無解,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),2.折現(xiàn)評價指標和方法 修正的內(nèi)部收益率MIRR CIt第t年的凈現(xiàn)金流量（正數(shù)） COt第t年的凈現(xiàn)金流量（負數(shù)） K投入資金的融資利率，即資本成本率 i各期收入凈額再投資收益率，即要求的投資收益率 n項目的預(yù)計年限,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),二、項目投資決策的有關(guān)指標和方法 2.折現(xiàn)評價指標和方法 動態(tài)回收期TP，是指能夠使投資項目凈現(xiàn)值為零的年限。,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel

7、函數(shù),二、項目投資決策的有關(guān)指標和方法 2.折現(xiàn)評價指標和方法 凈年值NAV，是指通過等值計算將投資項目各年的凈現(xiàn)金流量分攤到每一年末的等額年值，它等于項目的凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù),第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),三、項目投資決策常用的Excel函數(shù) 1.現(xiàn)值函數(shù)NPV函數(shù)和PV函數(shù) NPV函數(shù)的功能是基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項投資的凈現(xiàn)值 PV函數(shù)的功能是返回未來若干期資金的現(xiàn)值和。 NPV假設(shè)投資開始于現(xiàn)金流所在日期的前一期，并結(jié)束于最后一筆現(xiàn)金流的當(dāng)期，只能計算同一貼現(xiàn)率下，各年限均為年末，且第1年限必須是第1年末（不能是上年末）的一組現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值。 若第一

8、筆現(xiàn)金流發(fā)生在第一個周期的期初，在第一筆現(xiàn)金流必須添加到NPV函數(shù)的結(jié)果中。 項目第1年初的投資按慣例被看作第0年的投資，因此應(yīng)將NPV的計算結(jié)果減去第0年的投資額,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),三、項目投資決策常用的Excel函數(shù) 1.現(xiàn)值函數(shù)NPV函數(shù)和PV函數(shù) NPV函數(shù)的功能是基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項投資的凈現(xiàn)值 PV函數(shù)的功能是返回未來若干期資金的現(xiàn)值和。 PV和NPV函數(shù)的主要差別在于：PV允許現(xiàn)金流在期初或期末開始，并且現(xiàn)金流PMT必須是固定的；而NPV函數(shù)的現(xiàn)金流是可變的,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),三、項目投資決策常用的Excel

9、函數(shù) 2.收益率函數(shù)RATE、IRR和MIRR函數(shù) RATE函數(shù)的功能是返回未來款項的各期利率。當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流相同且項目僅在第0年一次性投資時，可使用該函數(shù)簡便計算內(nèi)部收益率 IRR函數(shù)的功能是返回由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率。現(xiàn)金流不一定均衡，但要按固定間隔發(fā)生。,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),三、項目投資決策常用的Excel函數(shù) 2.收益率函數(shù)RATE、IRR和MIRR函數(shù) MIRR函數(shù)的功能是返回某一連續(xù)期內(nèi)現(xiàn)金流的修正內(nèi)部收益率。該函數(shù)同時考慮了投資成本和現(xiàn)金再投資的收益率。 MIRR（values, finance_rate, reinvest_rate） fin

10、ance_rate投入資金的融資利率 reinvest_rate各期收入凈額再投資的收益率 注意：參數(shù)values中必須至少包含一個正值和一個負值,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 1.固定資產(chǎn)折舊方法 直線折舊法 平均年限法 工作量法 加速折舊法 定率余額遞減法 雙倍余額遞減法 年數(shù)總和法,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 直線折舊法，是指按固定資產(chǎn)所能工作的時數(shù)平均計算折舊的一種方法 對某些生產(chǎn)設(shè)備一般采用工作量法 按行駛里程計算 年折舊額單位行駛里程折舊額年工作小時

11、按工作小時計算 年折舊額每工作小時折舊額年工作小時,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) SLN函數(shù)，功能是返回一項資產(chǎn)每期的直線折舊額 =SLN（cost, salvage, life） Cost資產(chǎn)原值 Salvage資產(chǎn)在折舊期末的價值（資產(chǎn)殘值） life折舊期限（資產(chǎn)的生命周期）,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 定率余額遞減法，是指用一個固定的百分率乘以固定資產(chǎn)在每期期初的賬面凈值來計算本期折舊的方法。 某年折舊額該年初固定資產(chǎn)凈值固定

12、折舊率 是一種加速折舊法,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) DB函數(shù)，功能是使用固定余額遞減法，計算一項資產(chǎn)在給定期間內(nèi)的折舊額 =DB(cost,salvage,life,period,month) Cost資產(chǎn)原值 Salvage資產(chǎn)在折舊期末的價值（資產(chǎn)殘值） life折舊期限（資產(chǎn)的生命周期） Period需要計算折舊值的期間，必須使用與life相同的單位 month第1年的月份數(shù)，如省略，默認12,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 雙

13、倍余額遞減法，是按照雙倍直線折舊率計算固定資產(chǎn)折舊的方法。也是加速折舊法。 年折舊額某年固定資產(chǎn)帳面凈值年折舊率 固定資產(chǎn)使用期結(jié)束時，一般不能使固定資產(chǎn)帳面余額大于預(yù)計凈殘值，即某年若發(fā)現(xiàn)在剩余的年數(shù)中，按直線法計算的每年折舊額大于該年按雙倍余額法計算的折舊額時，應(yīng)改用直線法計提折舊額。,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) DDB函數(shù)，功能是使用雙倍余額遞減法或其他方法，計算資產(chǎn)在給定期間內(nèi)的折舊值。 =DDB(cost,salvage,life,period,factor) Cost資產(chǎn)原值 Salvage資產(chǎn)在折舊

14、期末的價值 life折舊期限（資產(chǎn)的生命周期） Period需要計算折舊值的期間 factor余額遞減速率，若省略，假設(shè)為2（雙倍），可改變該參數(shù)值,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 雙倍余額遞減法是以加速的比率計算折舊。折舊在第一階段是最高的，在后續(xù)階段中會減少。 當(dāng)按直線法計算的折舊值大于按余額遞減計算的折舊值時，如果希望轉(zhuǎn)換到直線折舊法，應(yīng)使用倍率余額遞減法VDB函數(shù)。 VDB函數(shù)的功能是使用雙倍余額遞減法或其他方法，返回指定的任何期間內(nèi)的資產(chǎn)折舊值,第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) = VDB（cost, sa

15、lvage, life, start_period, end_period, factor, no_switch） start_period折舊計算的起始期間 end_period折舊計算的截止期間 no_switch邏輯值。指定當(dāng)按直線法計算的折舊值大于按余額遞減計算的折舊值時，是否轉(zhuǎn)換用直線折舊法。如果為TRUE，表示不轉(zhuǎn)為直線法；如果為False或忽略，表示轉(zhuǎn)為直線折舊法。 以上參數(shù)必須為正數(shù),第一節(jié) 項目投資決策中常用Excel函數(shù),四、固定資產(chǎn)折舊常用的Excel函數(shù) 2. 固定資產(chǎn)常用的折舊函數(shù) 年數(shù)總和法，是指將固定資產(chǎn)原值減去殘值后的凈額乘以一個逐年遞減的分數(shù)（即折舊率），來計

16、算確定固定資產(chǎn)折舊的方法。 實際是一種變率折舊法，也是加速折舊法 SYD（cost, salvage, life, per） per需要計算折舊值的期間，單位與life相同,第二節(jié) 單一的獨立投資方案可行性評價,一、單一的獨立投資方案可行性評價方法 例子：某企業(yè)的一投資項目，固定資產(chǎn)投資1500萬元，其中第0年和第1年分別投入1000萬元和500萬元，預(yù)計第210年每年的銷售收入為1200萬元，年付現(xiàn)固定費用為700萬元。按直線法計提折舊，不考慮殘值及營運資金回收，所得稅稅率為33%，基準收益率為15%。該項目是否可行。,第二節(jié) 單一的獨立投資方案可行性評價,二、動態(tài)投資回收期的計算方法 企業(yè)

17、要了解需要多長時間可以收回全部投資，即需要計算投資回收期。 當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流量相同時，可以導(dǎo)出投資回收期公式計算；但當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流量并不相等時，則無法直接利用公式計算，EXCEL也沒有函數(shù)計算，此時可以利用COUNTIF函數(shù)和VLOOKUP函數(shù)計算投資回收期。,第二節(jié) 單一的獨立投資方案可行性評價,二、動態(tài)投資回收期的計算方法 VLOOKUP函數(shù) 功能是在表格或數(shù)組的首列查找指定的數(shù)值，并由此返回表格或數(shù)組當(dāng)前行中指定列處的數(shù)值 =VLOOKUP(lookup_value,table_array,col_index_num,range_lookup),第二節(jié) 單一的獨立投資方案可行性評價,二、動態(tài)投資回收期的計算方法 VLOOKUP函數(shù) =VLOOKUP(lookup_value,table_array,col_index_num,range_lookup) lookup_value要在第一列查找的數(shù)據(jù) table_array 需要在其中查找數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)表 col_index_num數(shù)據(jù)表中待返回的匹配值的列序號 range_lookup邏輯值，它若為TRU