貨幣金融學(xué)第十二章貨幣需求.ppt

1、第四篇貨幣供求與金融調(diào)控,第十二章貨幣需求 12.1 貨幣需求的含義 經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的貨幣需求： 1.需求能力與需求愿望的結(jié)合； 2.需求能力可理解為占有貨幣對(duì)應(yīng)的收入、借款或其他形式的資金來源； 3.需求愿望可以理解為由需求主體經(jīng)濟(jì)利益決定的各種動(dòng)機(jī)與行為。,第十二章貨幣需求,12.2 傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論 12.2.1 現(xiàn)金交易學(xué)說費(fèi)雪的交易方程式 MV=PT (1) M ：貨幣數(shù)量 V ：貨幣的流轉(zhuǎn)速度 P ：加權(quán)平均的一般物價(jià)水平 T ：交易總量，即實(shí)際財(cái)富與勞務(wù)的交易總額,12.2.1 現(xiàn)金交易學(xué)說費(fèi)雪的交易方程式 在（ 1 ）式兩端同除 V, 則為： M=PT/V (2) Md

2、=K x PT (3) 即貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒有影響。 人們之所以需要貨幣的目的也就僅只是為了便利商品或勞務(wù)的交易。,第十二章 貨幣需求,第十二章 貨幣需求,12.2.2現(xiàn)金余額學(xué)說劍橋方程式 1.現(xiàn)金余額學(xué)說的主要觀點(diǎn)： （1）在一般情況下，人們都把財(cái)產(chǎn)和收 入的一部分用貨幣形式持有，而另一部 分用非貨幣的形式持有。,第十二章 貨幣需求,12.2.2現(xiàn)金余額學(xué)說劍橋方程式 1.現(xiàn)金余額學(xué)說的主要觀點(diǎn)： （2）人們所愿意持有貨幣的數(shù)額實(shí)際上是人們?cè)诔钟胸泿奴@得利益、進(jìn)行投資獲得收益以及用于消費(fèi)獲得享受三者之間權(quán)衡的結(jié)果。而貨幣的價(jià)值決定于全國居民愿意用通貨形式保持的實(shí)物價(jià)值

3、與貨幣數(shù)量的比例。,第十二章 貨幣需求,12.2.2現(xiàn)金余額學(xué)說劍橋方程式 1.現(xiàn)金余額學(xué)說的主要觀點(diǎn)： （3）人們用通貨形態(tài)保持的實(shí)物價(jià)值稱 為“實(shí)物余額”，把與保持的實(shí)物余額價(jià) 值相應(yīng)的通貨數(shù)額稱為“現(xiàn)金余額”。,2.劍橋方程式： 式中，M貨幣需求量 K人們?cè)敢庖酝ㄘ浶问匠钟械呢?cái)富占總財(cái)富的比例 Y名義國民收入 P表示物價(jià)縮減指數(shù) y實(shí)際國民收入，Y=Py,第十二章 貨幣需求,第十二章 貨幣需求,3.劍橋方程式與交易方程式的區(qū)別：,第十二章 貨幣需求,第十二章 貨幣需求,貨幣流通速度是穩(wěn)定的嗎？,第十二章 貨幣需求,貨幣流通速度變化率,美國M1和M2歷年的變化情況（見米什金貨幣金融學(xué)）,第

4、十二章 貨幣需求,補(bǔ)充：馬克思的貨幣必要量理論： 1.貨幣必要量公式：,第十二章 貨幣需求,2.貨幣必要量理論的前提及與費(fèi)雪交易方程式的區(qū)別： 第一，貨幣必要量理論以勞動(dòng)價(jià)值論為基礎(chǔ)，商品價(jià)格總額是一個(gè)既定的值，并由此決定貨幣的必要量。交易方程式中的物價(jià)完全取決于流通環(huán)節(jié)表現(xiàn)為一個(gè)完全由貨幣量決定的因變量。 第二，馬克思的研究總是以黃金作為貨幣來進(jìn)行的，金屬貨幣具有蓄水池功能，能自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通。 第三、馬克思對(duì)于貨幣必要量的研究是基于簡(jiǎn)單商品流通這一前提的。,第十二章 貨幣需求,12.3凱恩斯的貨幣需求理論 1. 理論要點(diǎn) (1)貨幣需求是指特定時(shí)期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量，人們之所以需

5、要持有貨幣，是因?yàn)槿藗儗?duì)流動(dòng)性的偏好； (2)人們對(duì)貨幣的需求是基于三種動(dòng)機(jī)，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī) 交易性貨幣需求是收入的增函數(shù)，投機(jī)性貨幣需求是利率的減函數(shù)。,第十二章 貨幣需求,(3)由此，凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)為：,第十二章 貨幣需求,凱恩斯的貨幣需求理論,第十二章 貨幣需求,(4) “流動(dòng)性陷阱”： 當(dāng)利率低至一定水平時(shí)，人們一致預(yù)期利率將上升，此時(shí)持有債券會(huì)因債券價(jià)格下跌而蒙受資本損失，于是在利率為R時(shí)，人們普遍以貨幣形式來持有財(cái)產(chǎn)。貨幣供給的增加并不能使利率降低，因而增加的貨幣存量都被自愿貯存了，貨幣需求成為完全彈性，有如無底洞一般，“流動(dòng)性陷阱”的名稱即由此而來。,第十

6、二章 貨幣需求,凱恩斯的貨幣需求理論,第十二章 貨幣需求,2. 政策性結(jié)論： （1）在社會(huì)總需求不足的情況下，可以通過增加貨幣供給量，降低利率，從而增加投資需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)； （2）由于存在著流動(dòng)性陷阱，當(dāng)利率不能降低時(shí)，貨幣政策失效，需要采用積極的財(cái)政政策。,第十二章 貨幣需求,凱恩斯的貨幣需求理論的發(fā)展 凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展（選學(xué)） 1.交易性貨幣需求的發(fā)展： 2.預(yù)防性貨幣需求的發(fā)展： 3.投機(jī)性貨幣需求的發(fā)展,第十二章 貨幣需求,12.5弗里德曼的貨幣需求理論： 1.理論要點(diǎn)： （1）貨幣同債券、股票、耐用消費(fèi)品、房屋及機(jī)器等一樣是資產(chǎn)(財(cái)富)的一種形式，人們?cè)诳紤]如何保有自己的

7、財(cái)富時(shí)，就要選擇持有的資產(chǎn)是用貨幣形式，還是用其他形式。,第十二章 貨幣需求,12.5弗里德曼的貨幣需求理論： （2）影響貨幣需求的諸因素分析： 恒久收入 非人力財(cái)富占總財(cái)富的比例 貨幣收益率、債券收益率、股票收 益率、物價(jià)水平變動(dòng)率 財(cái)富持有者的偏好,第十二章 貨幣需求,(3) 實(shí)際貨幣需求函數(shù)為：,第十二章 貨幣需求,式中: M 名義貨幣需求 P 一般物價(jià)水平 M/P實(shí)際貨幣需求 W 非人力財(cái)富占總財(cái)富的比率 rm 貨幣的預(yù)期名義收益率 rb 債券的預(yù)期名義收益率 re 股票的預(yù)期名義收益率 預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率，也即實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期名義收益率 u 持幣者的主觀偏好,第十二章 貨幣需求,4、簡(jiǎn)化并

8、進(jìn)行回歸分析: 簡(jiǎn)化后的貨幣需求函數(shù)為：,第十二章 貨幣需求,并建立回歸方程：,第十二章 貨幣需求,由此，弗里德曼在對(duì)美國1892年1960年歷年統(tǒng)計(jì)資料進(jìn)行大量研究的基礎(chǔ)上，用最小二乘法計(jì)算出： lga=-3.003，b=1.394，c=-0.155 相關(guān)系數(shù)0.99,第十二章 貨幣需求,5、結(jié)論： （1）貨幣需求的收入彈性是+1.394。也就是說，當(dāng)收入提高1%時(shí)，對(duì)貨幣的需求提高1.394%。 （2）c = -0.155則表明貨幣需求的利率彈性是相當(dāng)?shù)偷?。它表明，就長(zhǎng)期而言，貨幣需求的利率彈性較小。當(dāng)利率提高1%時(shí)，只會(huì)引起貨幣需求減少0.155%。 （3）貨幣需求非常穩(wěn)定 （4）單一規(guī)

9、則的貨幣政策主張,第十二章 貨幣需求,12.6中國的貨幣需求分析 12.6.1不同經(jīng)濟(jì)體制下的貨幣需求分析 1.計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的貨幣需求分析 (1)體制背景：產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)模式、國民經(jīng)濟(jì)的非貨幣化傾向 (2)市場(chǎng)特征：消費(fèi)品零售市場(chǎng) (3)貨幣范圍：現(xiàn)金 (4)貨幣作用：極為有限 (5)貨幣需求的研究：現(xiàn)金需求的研究、對(duì)馬克思貨幣必要量理論的詮釋,第十二章 貨幣需求,2.轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體制下的貨幣需求分析 (1)體制背景：國民經(jīng)濟(jì)的商品化、貨幣化程度加深 (2)市場(chǎng)特征：多元化的市場(chǎng)體系 (3)貨幣范圍：M0 M1 M2 (4)貨幣作用：對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響越來越大 (5)貨幣需求的研究：多元化的研究方式,第十二章 貨幣需求,本 章 復(fù) 習(xí) 教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn) 本章重要概念 復(fù)習(xí)思考題,第十二章 貨幣需求,本章小結(jié) 1.流動(dòng)性陷阱與古典區(qū)域 2.弗里德曼是如何得出“貨幣最重要”這一命題的？,第十二章 貨幣需求,本章重要概念 貨幣需求 Money Demand 貨幣數(shù)量論 Quantity Theory of Money Demand 費(fèi)雪方程式 Fisher Equation 流動(dòng)性陷阱 Liquidity Trap 弗里德曼理論 Friedmans Theory 劍橋?qū)W派的貨幣需求理論 Cambridge Approach 凱恩斯學(xué)派的貨幣需求理