格力集團財務(wù)報表分析.ppt

1、Page 2,格力集團財務(wù)報表分析,Page 3,公司名稱 珠海格力電器股份有限公司 英文 GREE ELECTRIC APPLIANCES, INC. OF ZHU 股票代碼000651 發(fā)行日期1989-12-01 上市日期1996-11-18 所屬行業(yè)日用電器制造業(yè) 股票上市交易所深圳證券交易所 法人代表朱江洪 公司地址廣東省珠海市前山金雞西路 經(jīng)營范圍:本企業(yè)及成員企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口、生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機械設(shè)備、儀器儀表、零配件等商品及相關(guān)技術(shù)的進口；經(jīng)營本企業(yè)的進料加工和“三來一補”業(yè)務(wù)(按99外經(jīng)貿(mào)政審函字第1167號文經(jīng)營)。 制造、銷售：家用空氣調(diào)節(jié)器、商用空

2、氣調(diào)節(jié)器、家用電器、清潔衛(wèi)生器具、音響設(shè)備、擴音系統(tǒng)配套設(shè)備、模具、塑膠制品；商用空氣調(diào)節(jié)器的施工、安裝。,一、公司概況,Page 4,公司概況,Page 5,營業(yè)收入分析,1,營業(yè)成本分析,2,期間費用分析,3,盈利情況分析,4,二、經(jīng)營業(yè)績分析,Page 6,營業(yè)收入分析,從圖表中可看出，格力集團營業(yè)收入逐年增加。2008年的增幅為10.58%。但是，09年的增幅僅為1.00%，而09年的資產(chǎn)增幅為40.23%，流動負債增幅則為77.02%，營業(yè)收入的增幅遠低于資產(chǎn)和流動負債的增加幅度，說明公司2009年的產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷現(xiàn)象，如果之后的銷售再不景氣，年末囤積的大量存貨會成為公司的包袱，投資形

3、成的生產(chǎn)能力會出現(xiàn)閑置，這將嚴重影響公司的財務(wù)狀況和盈利能力。,Page 7,營業(yè)成本分析,由圖表可知，2008年營業(yè)成本上升，但幅度不大，主要可能是因為金融危機下原材料漲價，公司薪酬制度的調(diào)整，人民幣升值。結(jié)合營業(yè)收入，09年營業(yè)收入的漲幅為1.00%，而成本漲幅為-5.3%，說明金融危機對格力集團已產(chǎn)生一定的影響，而公司也已采取一定的措施應(yīng)對。,Page 8,期間費用分析,期間費用包括銷售費用，管理費用，財務(wù)費用。從構(gòu)成項目看，銷售費用增加，說明公司在促銷方面增加了一定的投入。2008年管理費用大幅上升，主要是由于2007年執(zhí)行新會計政策，對2007年底未使用完的福利費1.67億元沖減當年

4、管理費用。2008年財務(wù)費用較上年大幅增加，主要是因為本年出口銷售收入有所增長和人民幣升值加快以及巴幣貶值使得匯兌損失大幅增長等綜合因素所致。2009年財務(wù)費用較上年大幅降低，主要原因是公司利息收入增加和巴幣大幅升值。,Page 9,盈利情況分析,營業(yè)利潤利潤總額凈利潤 2007 137481179514263669761287239813 2008 233918648124062548462128075053 2009 297452528833802755352931663385,2008年三項利潤額的增長率分別為：41.23%，40.72%，39.51%，2009年三項利潤額的增長率分別為

5、：21.36%，28.81%，27.41%。數(shù)據(jù)表明在金融危機下格力集團業(yè)務(wù)盈利能力依然很不錯。,Page 10,資產(chǎn)運營效率分析,盈利能力分析,成長性比率分析,4,三、基本財務(wù)比率分析,Page 11,1、流動比率,2、速動比例,3、現(xiàn)金比率,4、資產(chǎn)負債率,5、產(chǎn)權(quán)比率,6、有形凈值債務(wù)率,償債能力分析,Page 12,流動比率反映了企業(yè)以流動資產(chǎn)數(shù)量償還流動負債的能力。根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出格力集團的流動比率基本保持穩(wěn)定，維持在1水平上下。說明該企業(yè)若保持經(jīng)營狀況穩(wěn)定的持續(xù)性，則具備產(chǎn)生充足現(xiàn)金流量的能力。 與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的流動比率相比，格力集團與美的集團的流動比率基本相同，且略低于海爾集團

6、2007年2009年的流動比率。,流動比率=流動資產(chǎn)流動負債,Page 13,速動比率反映了企業(yè)的短期償債能力。格力電器的速動比率與美的電器基本持平，這兩家公司均低于青島海爾，與流動比率的情況基本相同。說明產(chǎn)生這一差異的原因基本與存貨無關(guān)。 從2007年2009年，格力集團的速動比率逐年小幅上升，說明了企業(yè)的短期償債能力有所提高。但不可忽視的是，08年以后企業(yè)的負債比例增長也十分明顯，企業(yè)還多應(yīng)注意調(diào)整資產(chǎn)與負債比率從而保證企業(yè)具有足夠的短期償還能力。,速動比率=速動資產(chǎn)流動負債,Page 14,現(xiàn)金比率反映了單位流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。2006年2008年格力電器的現(xiàn)金比率與美的

7、基本持平維持在0.2左右。2009年突然驟增達到0.56。其主要原因是：貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)同時激增。 與海爾集團相比，格力電器的現(xiàn)金比率一直小于海爾集團，說明了企業(yè)直接償債能力低于海爾集團。,現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)流動負債,Page 15,總體上來看，2007-2009年格力電器的資產(chǎn)負債率較為平穩(wěn)的保持在77%左右，高于海爾電器與美的電器。在該資產(chǎn)負債率水平下，格力集團的長期償債資產(chǎn)能力很好。 從債權(quán)人的角度來說，企業(yè)出資者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度較低，即企業(yè)一旦進入清算時債權(quán)人的利益將得不到保證。但從股東的角度來說，資產(chǎn)負債率越高也就表明股東所得到的利潤越高，因此對于投資者來說，投資該企

8、業(yè)將會獲得較多的股利。,資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額100%,Page 16,產(chǎn)權(quán)比率反映了由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系、企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，也反映了企業(yè)起算是對債權(quán)人的保障程度。由圖表可知，格力集團的產(chǎn)權(quán)比率維持在340%左右，格力集團與同行業(yè)中其他企業(yè)相比較高，說明的格力電器在于其他企業(yè)相比時可獲得更高報酬但同時也承擔更高風險。,產(chǎn)權(quán)比率 =負債總額所以者權(quán)益總額100%,Page 17,有形凈值債務(wù)率反映了可能并可以用于償債的股東所具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值。格力集團的有形凈值債務(wù)率總體仍維持在34之間。與同行業(yè)其他企業(yè)相比，格力集團的有形凈值債務(wù)率要高于行業(yè)中其他企業(yè)

9、。其變化趨勢與產(chǎn)權(quán)比率基本相同。,有形凈值債務(wù)率=負債總額（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)）100%,Page 18,資產(chǎn)營運效率分析,Page 19,平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。從圖表中可以看出格力集團的應(yīng)收賬款的速度處于行業(yè)較高水平。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率線上升后保持持平，其主要原因是格力集團的平均應(yīng)收賬款先下降后略微上升，而營業(yè)收入則先上升后保持水平。這表明了企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度先變快后保持不變，企業(yè)經(jīng)營管理的效率先上升后持平，其資產(chǎn)流動性和短期償債能力也先上升后保持相對穩(wěn)定。,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=賒銷凈額應(yīng)收賬款平均余額,Page 20,從圖表可以看出，格力集

10、團的存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，而導(dǎo)致其存貨周轉(zhuǎn)率上升的主要原因是其平均存貨逐年下降。格力集團的存貨周轉(zhuǎn)率上升說明了，存貨的占用水平逐年下降，企業(yè)流動性增強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度加快，而這也影響到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率回收速度，使其有所提高。 對比行業(yè)中其他企業(yè)，格力集團的存貨周轉(zhuǎn)率較低，雖然在逐年上升，但仍低于海爾集團。也就說明其存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款的速度要慢于海爾集團。但與美的集團相比，格力集團的存貨周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，沒有劇烈變化。,存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=銷貨成本存貨平均余額,Page 21,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了單位流動資產(chǎn)所產(chǎn)生的營業(yè)收入，而根據(jù)圖表中的數(shù)據(jù)可知，格力集團的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年

11、下降，這會形成資金浪費，降低企業(yè)的盈利能力。導(dǎo)致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因還是營業(yè)收入的增長緩慢。 通過與行業(yè)中其他企業(yè)相比，可發(fā)現(xiàn)格力集團的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于行業(yè)中較低水平，且其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，這就需要企業(yè)補充流動資產(chǎn)來增加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費，降低企業(yè)的盈利能力。造成其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于其他企業(yè)的主要原因是其應(yīng)收賬款數(shù)額巨大，占據(jù)了企業(yè)的大量資金。,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)收入平均流動資產(chǎn)余額,Page 22,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了單位資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的營業(yè)收入。由圖表可看出格力集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降。其是總資產(chǎn)的增加幅度大于營業(yè)收入的增加幅度。2009年與2008年相

12、比，營業(yè)收入增長緩慢。由此可得，格力集團的營業(yè)收入創(chuàng)造能力逐年下降，營運效率逐年遞減。 對比同行業(yè)中的幾家企業(yè)，可以看出格力集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要低于海爾和美的集團。也就說明格力集團的總資產(chǎn)營運效率低于行業(yè)中其他企業(yè)。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額,Page 23,1、毛利率,2、銷售凈利率,3、成本費用凈利率,4、總資產(chǎn)報酬率,5、凈資產(chǎn)收益率,6、每股收益,盈利能力分析,Page 24,毛利潤=毛利額銷售收入凈額100%,該指標是反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動獲利能力的指標，體現(xiàn)了企業(yè)的獲利空間和基礎(chǔ)。從圖可知，格力的毛利率逐年上升，這也表明了企業(yè)良好的發(fā)展前景及較好的獲利能力。,Page 2

13、5,銷售凈利率 =凈利潤營業(yè)收入凈額100%,營業(yè)收入凈利率反映了單位營業(yè)收入創(chuàng)造利潤的能力。從圖表中可以看出格力集團的營業(yè)收入凈利率逐年上升，并在2008年底超過同行業(yè)中的美的和海爾集團。到2009年底達到6.90%。2006年2008年，格力集團的營業(yè)收入凈利率處于行業(yè)中等水平。企業(yè)通過提高凈利潤水平，在2009年取得了較高的營業(yè)收入凈利率。說明公司的業(yè)務(wù)盈利能力依然很有優(yōu)勢。,Page 26,從圖表總可以看出格力集團的總資產(chǎn)報酬率有所上升，但上升趨勢緩慢。造成企業(yè)凈資產(chǎn)收益率水平較高而總資產(chǎn)報酬率水平較低的主要原因是應(yīng)收賬款凈額大大高于行業(yè)中其他企業(yè)。因此我認為可應(yīng)加大收賬力度，降低企業(yè)

14、應(yīng)收賬款，以提高企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率。 結(jié)合金融危機以及07、08年所采用的政策我們可以發(fā)現(xiàn)，自07年開始，由于金融危機的沖擊使企業(yè)的籌資資金有了很大的提高，而主要的融資途徑便是增發(fā)股票，07年格力新增約4500萬股。但06年公司已經(jīng)有許多利潤上的結(jié)余，所以我認為公司可以重新思考籌資量的問題。,總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤平均資產(chǎn)總額100%,Page 27,我們可以發(fā)現(xiàn)，2007年到2008年間，該比率增長了約4%，而2008到2009年，僅增長了1%，凈資產(chǎn)收益率增長趨緩預(yù)示著企業(yè)的競爭力有著下降的趨勢。通過對公司負債的分析，在負債所有者權(quán)益增長的09年，凈利率占營業(yè)收入的比例卻增長迅速，且負債

15、占負債與所有者權(quán)益和的約80%，流動負債又占整體負債的約99.94%，說明公司可能在資產(chǎn)與負債的協(xié)調(diào)上出現(xiàn)了問題使負債的比例較最佳水平來說有了偏差，需要提高管理意識，改善資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)，綜合考慮債權(quán)人的利益，在保證收益率增長的情況下實現(xiàn)突破。,凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈資產(chǎn)100%,Page 28,我們可以發(fā)現(xiàn)表面上每股收益與總資產(chǎn)報酬率的變化有一定的相似性，但實質(zhì)上，每股收益是逐年遞增的，而表面上的降低是由于會計期末，企業(yè)發(fā)放股利導(dǎo)致的。所以格力電器對股東的收益回報是很大的。并未體現(xiàn)出明顯的盈利問題。 從2007年2009年一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平，且在2008年達到最大每股收益1.70元。,每股

16、收益 =（凈利潤-優(yōu)先股股息）年末普通股股份,Page 29,成長性比率,2、營業(yè)收入增長率,3、凈利潤增長率,1、總資產(chǎn)增長率,Page 30,總資產(chǎn)增長率=（期末資產(chǎn)總額-期初資產(chǎn)總額）期末資產(chǎn)總額,該指標越高，說明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的速度越快。2008年由于金融危機的影響，格力的擴張速度明顯下降，恢復(fù)很快，09年就超越了07年，說明公司的發(fā)展勢頭好轉(zhuǎn)。,Page 31,營業(yè)收入增長率=本期營業(yè)收入增長額上期營業(yè)收入總額,2008年的增幅為11%。但是，09年的增幅僅為1.00%，而09年的資產(chǎn)增幅為40.23%，流動負債增幅則為77.02%，營業(yè)收入的增幅遠低于資產(chǎn)和流動負債的增加幅度，說

17、明公司2009年的產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷現(xiàn)象，如果之后的銷售再不景氣，年末囤積的大量存貨會成為公司的包袱，投資形成的生產(chǎn)能力會出現(xiàn)閑置，這將嚴重影響公司的財務(wù)狀況和盈利能力。,Page 32,利潤增長率=本期利潤增長額上期利潤額100%,該數(shù)據(jù)表示公司盈利增長的快慢，數(shù)值越大，增長越快，可持續(xù)發(fā)展能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱蟆Ｓ蓤D可知在格力的利潤增長率逐年下降，表明企業(yè)仍就在金融危機的影響中，其形式較為嚴峻。,Page 33,1、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量,2、股利保障倍數(shù),現(xiàn)金流量比率,Page 34,該指標越高說明公司經(jīng)營成果的質(zhì)量越高，同時，公司支付現(xiàn)金股利的能力越強。有表中數(shù)據(jù)可知，08年每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流

18、量遠低于08年的每股收益1.70，說明格力08年的經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力很低。,每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù),Page 35,企業(yè)的現(xiàn)金流量保障能力可由企業(yè)的凈利潤直接現(xiàn)金保障倍數(shù)反映出來，其數(shù)值越大則現(xiàn)金流量保障能力越強。據(jù)表中可以看出企業(yè)的現(xiàn)金流量保障能力08年下降09年恢復(fù)較好。,股利保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金股利總額,Page 36,財務(wù)報表綜合分析,杜邦分析法,現(xiàn)金流分析法,財務(wù)報表綜合分析,Page 37,財務(wù)報表綜合分析,Page 38,格力電器股份有限公司經(jīng)營能力強，主營業(yè)務(wù)的無疑在行業(yè)中有著明顯的優(yōu)勢，股東可以獲得較大的利潤。但是在資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)上，公司的協(xié)調(diào)則顯得有明顯缺陷，負債占公司經(jīng)營比例太大，這就使企業(yè)的經(jīng)營存在著較大的風險。在今后的公司管理中，建議調(diào)整公司的負債比例及公司的股權(quán)構(gòu)成。,凈資產(chǎn)收益率,現(xiàn)金