財務(wù)管理-流動資產(chǎn)管理.ppt

1、第九章、流動資產(chǎn)管理,本章要點：1、現(xiàn)金管理的目的、內(nèi)容與方法 2、有價證券管理 3、信用政策與應(yīng)收帳款管理 4、存貨管理與決策 本章難點： 1、現(xiàn)金余額的確定 2、信用政策與應(yīng)收帳款投資決策 3、存貨決策,流動資產(chǎn)：指企業(yè)可以在一年內(nèi)或超過一年的 一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)。 特點：流動性大，周期短。 表現(xiàn)形式：1、貨幣資金（現(xiàn)金、銀行存款） 2、應(yīng)收及預(yù)付款（應(yīng)收票據(jù)、應(yīng) 收帳款、預(yù)付帳款） 3、存貨（原材料、器材、在產(chǎn)品、 產(chǎn)成品） 4、短期投資（短期債券）,第一節(jié)、現(xiàn)金管理,一、現(xiàn)金管理 1、現(xiàn)金概念：指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中由于種種原 因而持有的、停留在貨幣形態(tài)的資金。 2、持有現(xiàn)

2、金的動機： （1）交易動機：即為了應(yīng)付日常營業(yè)的需要而 保持現(xiàn)金。 （2）預(yù)防動機：指為應(yīng)付意外事件而保持現(xiàn)金。 （3）投資動機：抓住適當?shù)耐顿Y機會。 3、現(xiàn)金管理的目的：保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需， 并盡可能減少閑置現(xiàn)金。,4、現(xiàn)金管理的內(nèi)容： （1）現(xiàn)金預(yù)算：根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全面預(yù)算。 （2）現(xiàn)金流量：包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。 （3）現(xiàn)金余額：預(yù)算期中可用現(xiàn)金數(shù)減去現(xiàn)金流出量。 5、現(xiàn)金持有成本 （1）機會成本：因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而喪失的再投資收益。 （2）轉(zhuǎn)換成本：現(xiàn)金與有價證券互換時付出的交易費用。 （3）管理成本：因持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。 （4）短缺成本：因現(xiàn)金持有量不足而又無

3、法及時通過有價 證券的變現(xiàn)等方式加以補充而給企業(yè)造成 的損失。,第一節(jié)、現(xiàn)金管理,1、存貨模式,二、現(xiàn)金持有量的確定,轉(zhuǎn)換成本,設(shè)：TC 總成本 T 一定時期現(xiàn)金總需要量 Q 最佳現(xiàn)金持有量 b每次轉(zhuǎn)換的固定成本 i 有價證券利率 總成本 = 機會成本+轉(zhuǎn)換成本 =平均現(xiàn)金余額利率+轉(zhuǎn)換次數(shù)每次轉(zhuǎn)換成本,例:某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定,預(yù)計每月需要現(xiàn)金10000元,現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次90元,有價證券年利率為12%.求現(xiàn)金最佳持有量與最低現(xiàn)金管理相關(guān)成本.,2、隨機模式(滿意區(qū)間),t1時，買進（HZ）數(shù)量的有價證券 t2時，出售（ZL）數(shù)量的有價證券,二、現(xiàn)金持有量的確定,Z 最佳

4、現(xiàn)金余額 b 每次轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金余額變化的標準差 i 有價證券年利率,二、現(xiàn)金持有量的確定,其公式為：,3、成本分析模式 現(xiàn)金總成本 = 持有成本 + 管理成本 + 短缺成本 （1）測算各備選方案的有關(guān)成本數(shù)值。 （2）計算各方案的總成本。 （3）選出總成本最低時的現(xiàn)金持有量。,二、現(xiàn)金持有量的確定,管理成本,例:某企業(yè)現(xiàn)有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)成本資料如下表，試測算該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量。,4、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期= 存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=全年天數(shù)（360）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) 最佳現(xiàn)金持有量=預(yù)計現(xiàn)金需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 例：某企業(yè)預(yù)計全年需現(xiàn)金

5、1800萬元，存貨周轉(zhuǎn)期為70天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為40天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為為50天，該企業(yè)現(xiàn)金持有量為多少？,1、加速收款 （1）正確選擇結(jié)算方式 （2）使用現(xiàn)金折扣 （3）出臺優(yōu)惠措施，預(yù)收貨款 （4）集中銀行法、實行鎖箱系統(tǒng) （5）金額大時可直接派人收款或借助催帳中心 2、控制現(xiàn)金支出 （1）充分利用對方的信用條件 （2）選用遠期票據(jù)結(jié)算方式 （3）運用“浮游量” （4）工資支出模式,三、現(xiàn)金日常管理,第二節(jié)、應(yīng)收賬款管理,一、應(yīng)收賬款 1、定義：企業(yè)因賒銷產(chǎn)品或勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項。 2、功能： （1）增加銷售 （2）擴大市場占有率 （3）減少存貨 3、成本： （1）機會成本 （2）管理

6、成本 （3）壞賬損失成本,應(yīng)收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金*資金成本率 應(yīng)收賬款平均余額=年賒銷額/360*平均收賬天數(shù) =平均日賒銷額*平均收賬天數(shù) 維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款平均余額*變動成本/銷售收入 =應(yīng)收賬款平均余額*變動成本率 例:假設(shè)某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷為540萬元,應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為40天,變動成本率為60%,資金成本率為10%,求應(yīng)收賬款機會成本.,1、信用政策：企業(yè)對應(yīng)收賬款進行管理而制定的基本原則和行為規(guī)范，主要包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分。 （1）信用標準：客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常用壞賬損失率表示。 企業(yè)應(yīng)根據(jù)成本效益原則研究

7、適宜的信用標準。,二、信用政策的制定,企業(yè)制定信用標準應(yīng)考慮的三個基本因素 1、同行業(yè)的競爭狀況 2、企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力 3、客戶的資信程度 （1）五C分析： 品質(zhì),character 能力,capacity 資本,capital 抵押,collateral 條件,condition,(2)信用評級法 步驟： 第一、設(shè)定信用等級的評價標準 根據(jù)對客戶信用資料的調(diào)查分析，確定評價信用優(yōu)劣的數(shù)量標準，以一組具有代表性、能夠說明付款能力和財務(wù)狀況的若干比率作為信用風(fēng)險指標，根據(jù)數(shù)年內(nèi)最壞年景的情況，分別找出信用較好和信用較差兩類顧客的上述比率的平均值，依此作為比較其他顧客的信用標準。,例：按上述

8、方法確定的某行業(yè)的信用標準。,第二、利用既有或潛在客戶的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，計算各自的指標值，并與上述標準比較。 比較方法是：如果某客戶的某項目指標值等于或低于差的信用標準，則該客戶的拒付風(fēng)險系數(shù)增加10個百分點；如果某客戶的某項目指標值介于好與差的信用標準之間，則該客戶的拒付風(fēng)險系數(shù)增加5個百分點；如果某客戶的某項目指標值等于或高于好的信用標準，則該客戶無拒付風(fēng)險，最后將客戶的各項指標的拒付風(fēng)險系數(shù)累加，作為其發(fā)生壞賬損失的總比率。,例：甲客戶的各項指標值及累計風(fēng)險系數(shù)如表：,第三、進行風(fēng)險排隊，確定各有關(guān)客戶的信用等級 依據(jù)上述風(fēng)險系數(shù)的分析數(shù)據(jù)，按照客戶累計風(fēng)險系數(shù)由小到大進行排序，然后，結(jié)合

9、企業(yè)承受違約風(fēng)險的能力及市場競爭的需要，具體劃分客戶的信用等級。對不同信用等級的客戶，分別采取不同的信用政策，包括拒絕或接受客戶信用定單，以及給予不同的信用優(yōu)惠條件或附加某些限制條款等。,（2）信用條件：指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求,主要包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣率等。 基本表現(xiàn)形式為：5/10，3/20，n/30 例：某企業(yè)預(yù)測的2007年度賒銷額為2160萬元，其信用條件是：n/30，變動成本率為50%，資金成本率為8%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準備了三個信用條件的備選方案：A維持n/30 的信用條件；B將信用條件放寬到n/60； C將信用條件放寬到

10、n/90。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，請作決策。,例：以上例所列資料為例，如果企業(yè)為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定在C方案的基礎(chǔ)上將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/90”（D方案），估計約有60%的客戶利用2%的折扣，20%的客戶將利用1%的折扣，壞賬損失率為1.5%，收賬費用為25萬元。請作決策。,（3）收款政策：當違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時，企業(yè)采取的收款策略與措施。 決策原則：信用政策的變化必須使其帶來的收益 大于其帶來的成本，否則對企業(yè)不利。,例：已知某企業(yè)應(yīng)收賬款原有的收賬政策和擬改變的收賬政策如下表，假設(shè)資金利潤率為8%。請作決策。,備注： 表示減少 + 表示增加,信用政策變化對企業(yè)銷

11、售和成本的影響,三、應(yīng)收賬款賬齡分析 即考察研究應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)。 對應(yīng)收賬款賬齡分析，可以了解有多少欠款尚在信用期內(nèi)，有多少欠款超過了信用期，超過時間長短，有多少欠款可能成為壞賬。對不同拖欠時間的欠款，應(yīng)采取不同的收賬方法，制定經(jīng)濟、可行的收賬政策，對可能發(fā)生的壞賬損失，應(yīng)提前作出準備，充分估計這一因素對損益的影響。,例：某企業(yè)的賬齡分析表,四、應(yīng)收賬款的日常管理,1、收集顧客信用資料 （1）公司財務(wù)報表 （2）信用等級和信用報告 （3）商業(yè)銀行資料 （4）公司自身經(jīng)驗,2、分析顧客信用狀況 （1）5C分析法:（ 品德、能力、資本、抵押品、 情況） （2）信用評分法：對一系列財務(wù)比率和信用

12、情況 指標進行評分，再加權(quán)得出顧客綜合的信用 分數(shù)。 y信用評分數(shù) Aii項目的權(quán)數(shù) Xii項目得分,3、做出信用決策 4、信用保險 5、收賬程序,三、應(yīng)收賬款的日常管理,第三節(jié)、存貨管理,存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物質(zhì)。包括原材料存貨、在產(chǎn)品存貨、產(chǎn)成品存貨。,第三節(jié)、存貨管理,一、存貨的作用與成本 1、存貨的作用： （1）存儲必要的原材料、在制品、以保證生產(chǎn)正常 進行。 （2）存儲必要的產(chǎn)成品有利于銷售，因為顧客要成 批采購，運輸也要有一定批量。 （3）便于均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本。季節(jié)性產(chǎn)品需 求不穩(wěn)定，有時生產(chǎn)能力不能充分運用，有時 又超負荷生產(chǎn)，而均衡生產(chǎn)有助于降低

13、成本， 但不可避免有存貨。 （4）留有保險儲備，可防意外事件。,2、存貨成本 （1）采購成本：買價+運雜費。一般與采購數(shù)量呈正 比。在批量決策時，一般屬于無關(guān)成本，但有 數(shù)量折扣例外。 （2）訂貨成本：它與訂貨數(shù)量無關(guān)，而與訂貨次數(shù) 呈正比。訂貨成本=訂貨次數(shù)每次訂貨成本。 （3）儲存成本：包括倉儲費、搬運費、保險費、占 用資金的利息等。 儲存成本=平均存貨量 單位儲存成本。 （4）變質(zhì)過時成本：指儲存時間過長引起變質(zhì)與過 時造成的成本。一般不考慮。 （5）缺貨成本，由于缺少存貨不能滿足生產(chǎn)和銷售 而造成的損失。一般不易確定。應(yīng)予適當考慮。,經(jīng)濟訂貨批量：指存貨成本最低時的訂購批量 1、基本模

14、型：（不考慮數(shù)量折扣與缺貨成本，一次訂貨最佳數(shù)量） 假設(shè)條件： a 企業(yè)一定時期伯進貨總量可以較為準確預(yù)測； b 存貨的耗用或銷售比較均衡； c 存貨的價格穩(wěn)定，不存在數(shù)量折扣，進貨日期完全由企業(yè)自行決定，當存貨量將為零時，下一批存貨馬上一次性到貨； d 倉儲條件及所需現(xiàn)金不受限制； e 不允許出現(xiàn)缺貨情形； f 所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。,二、經(jīng)濟訂貨批量,設(shè)：某材料全年需要量為D，每次訂貨成本為K， 每次訂購批量為Q，單位儲存成本為C，則 基本模型可用下圖表示：,二、經(jīng)濟訂貨批量,二、經(jīng)濟訂貨批量,用公式表示如下：,例：某企業(yè)對某材料需求量為8000Kg，訂

15、購成本每次為50元，每公斤材料儲存成本為5元，每天均衡耗用，則：,二、經(jīng)濟訂貨批量,2、假設(shè)不是一次到達，而是在一定時間均衡到達， 設(shè)每日到貨量為X，每日耗用量為y，則：,二、經(jīng)濟訂貨批量,3、如果有數(shù)量折扣： 可以先計算不考慮折扣的經(jīng)濟批量Q*，再 計算按經(jīng)濟批量計算的總成本，即： 總成本 = 年訂貨成本 + 年儲存成本 + 年采購成本,二、經(jīng)濟訂貨批量,然后再計算按取得折扣時的總成本。比較誰低就選擇誰。例：上例材料每公斤 10 元，一次訂購500公斤，可給予 2% 價格折扣，求每次訂購批量。,二、經(jīng)濟訂貨批量,目的：是為了企業(yè)保持科學(xué)合理的存貨數(shù)量。存 貨控制主要應(yīng)控制訂貨數(shù)量和時間，選擇

16、 適當?shù)挠嗀浄绞健?1、定期訂貨方式： 定期訂貨方式是事先確定訂貨時間，到了 訂貨日就組織訂貨，但每次訂貨數(shù)量不固 定，隨時根據(jù)庫存來決定其訂貨量。,三、庫存控制,訂貨量 = 平均每日需要量 (訂貨天數(shù)+供應(yīng)間隔天數(shù)) + 保險儲備定額 - 實際庫存量 - 已訂未到量 式中： 訂 貨 天 數(shù)：指發(fā)出訂單到驗收入庫的時間。 供應(yīng)間隔天數(shù)：指兩次進貨的間隔時間供應(yīng)間 隔天數(shù)。 保險儲備定額：即保證生產(chǎn)正常進行必須儲備 的數(shù)量。,三、庫存控制,2、定量訂購方式： 定量訂購方式是一種不定期定購方式，它以庫存量降到一定數(shù)量時就開始訂貨。訂貨數(shù)量是以經(jīng)濟訂購批量為依據(jù)。如下圖：,訂貨數(shù)量還應(yīng)考慮以下因素： （1）平均每天正常耗用量(n), （2）預(yù)計每天最大耗用量（m）, （3）提前訂貨時間（t=t2t1） （4）預(yù)計最長提前時間（r） （5）保險儲備（S）mj ; （6）訂貨點（R） ：提出訂貨時的儲備量。 公式如下：,三、庫存控制,設(shè)某天正常耗用10件，訂貨提前天數(shù)為20天，預(yù)計最大耗用為12件，預(yù)計最長時間為25天，則：,三、庫存控制,3、A、B、C控制法 是對企業(yè)品種繁多的存貨，按占用資金統(tǒng)計， 排列，分類，找出管理重點的存貨管理方法。,三、庫存控制,三、庫存控制,各分類特點： A類物質(zhì)：品種少，占用資金多，是管理重點，應(yīng) 嚴格控制與規(guī)劃