新協(xié)議框架下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建立與案例.ppt

1、2020/9/20,1,新資本協(xié)議框架下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建立與案例,李明強(qiáng) CFA FRM CIA 二零零八年十二月,2020/9/20,2,內(nèi)容提要,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在新資本協(xié)議框架中的位置 新資本協(xié)議中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容 銀監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引 我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例 問答及交流,2020/9/20,3,1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在新資本協(xié)議框架中的位置,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在新資本協(xié)議框架中的位置,2020/9/20,4,1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在新資本協(xié)議框架中的位置,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子或金融資產(chǎn)價(jià)格水平發(fā)生波動(dòng)或不利變化而對(duì)銀行財(cái)

2、務(wù)狀況造成負(fù)面影響或者導(dǎo)致直接損失的風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的起源包括但不限于利率、匯率、股價(jià)、商品價(jià)格及其他市場(chǎng)因素的波動(dòng)。,2020/9/20,5,1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在新資本協(xié)議框架中的位置,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵,2020/9/20,6,1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在新資本協(xié)議框架中的位置,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵：經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),2020/9/20,7,1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在新資本協(xié)議框架中的位置,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在新資本協(xié)議框架中的位置,穩(wěn)健安全的金融體系,最低資本要求Minimum Capital Requirement,監(jiān)管檢查Supervisory Review Process,市場(chǎng)紀(jì)律Market Discipline,2020

3、/9/20,8,1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理在新資本協(xié)議框架中的位置,2020/9/20,9,2.新資本協(xié)議中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容,定義：由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，表內(nèi)外頭寸產(chǎn) 生損失的風(fēng)險(xiǎn)。 -交易賬戶：與利率相關(guān)產(chǎn)品 -全行：外匯，商品,2020/9/20,10,2.新資本協(xié)議中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容,標(biāo)準(zhǔn)法 -對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)從五個(gè)方面來考慮：利率風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán) 風(fēng)險(xiǎn) ；外匯風(fēng)險(xiǎn) ；商品風(fēng)險(xiǎn) ；期權(quán)風(fēng)險(xiǎn) -對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)及股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)又分為一般風(fēng)險(xiǎn)和特定風(fēng) 險(xiǎn) ； -對(duì)不同種類風(fēng)險(xiǎn)給出了數(shù)個(gè)方法供選用，如利率 風(fēng)險(xiǎn)：到期日法（Maturity Method）和久期法（Duration Method）,2020/9/20,11,2.

4、新資本協(xié)議中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容,內(nèi)部模型法,2020/9/20,12,2.新資本協(xié)議中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容-基于2008年對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)框架的更新內(nèi)容,2020/9/20,13,3.銀監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引,中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見 2007-02-28 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 計(jì)量參考基準(zhǔn)的通知銀監(jiān)發(fā)200748號(hào) 2007-05-20 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法監(jiān)管指引（第二輪征求意見） 商業(yè)銀行資本計(jì)量高級(jí)法驗(yàn)證指引（討論階段） 商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引（第一輪征求意見） 商業(yè)銀行銀行帳戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理指引（第一輪征求意見）,2020/9/20,14,3

5、.銀監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引,中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見 2007-02-28 -實(shí)施新資本協(xié)議的重大戰(zhàn)略意義 -實(shí)施新資本協(xié)議的目標(biāo)和原則 -實(shí)施新資本協(xié)議的范圍 -實(shí)施新資本協(xié)議的方法 -實(shí)施新資本協(xié)議的時(shí)間表 -推進(jìn)新資本協(xié)議實(shí)施的主要措施,2020/9/20,15,3.銀監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引,中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見 2007-02-28 -實(shí)施新資本協(xié)議的方法 1.商業(yè)銀行應(yīng)采取內(nèi)部模型法計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本要求。如果屆時(shí)商業(yè) 銀行未達(dá)到采取內(nèi)部模型法的要求，可以采取標(biāo)準(zhǔn)法，但應(yīng)制定向內(nèi) 部模型法的過渡方案，以便在實(shí)施新資本協(xié)議3年內(nèi)達(dá)

6、到實(shí)施內(nèi)部模型 法的要求。 2.過渡期內(nèi)，商業(yè)銀行可以組合使用標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部模型法計(jì)提市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資 本要求，但對(duì)某一類風(fēng)險(xiǎn)只能采用一種方法。 3.商業(yè)銀行采用內(nèi)部模型法應(yīng)達(dá)到監(jiān)管要求，并經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。,2020/9/20,16,3.銀監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引,中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)量參考基準(zhǔn)的通知銀監(jiān)發(fā)200748號(hào) 2007-05-20 -對(duì)收益率曲線的建立及使用提出了比較 具體的要求,2020/9/20,17,3.銀監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法監(jiān)管指引（第二輪征求意見） 涵蓋了以下十個(gè)方面的內(nèi)容： 1）總則2）風(fēng)險(xiǎn)因

7、素 3）定性標(biāo)準(zhǔn)4）定量標(biāo)準(zhǔn) 5）壓力測(cè)試6）內(nèi)部模型的驗(yàn)證 7）返回測(cè)試（回測(cè)）8）特定風(fēng)險(xiǎn) 9）資本要求10）監(jiān)管措施,2020/9/20,18,3.銀監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引,商業(yè)銀行資本計(jì)量高級(jí)法驗(yàn)證指引 第四章：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法的驗(yàn)證（討論階段） 在操作層面，對(duì)內(nèi)部模型法中的計(jì)量體系的驗(yàn)證提出了較為詳細(xì)的指導(dǎo)意見。,2020/9/20,19,3.銀監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引,商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引 （第一輪征求意見） 第一章 總則 第二章：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系（5） 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的治理結(jié)構(gòu)； 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理策略、 政策和程序； 內(nèi)部控制；管理信息系

8、統(tǒng) ；信息披露 第三章：流動(dòng)性管理方法和技術(shù)（4） 資產(chǎn)及負(fù)債的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理；現(xiàn)金流量管理；壓力 測(cè)試； 應(yīng)急計(jì)劃,2020/9/20,20,3.銀監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引,第四章 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理（5） 原則；監(jiān)管程序；特別監(jiān)管措施；監(jiān)管合作；附則 內(nèi)部預(yù)警指標(biāo)（） ，應(yīng)急計(jì)劃（ ）， 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)（） -商業(yè)銀行流動(dòng)性比例不得低于25%。（30天） -商業(yè)銀行的流動(dòng)性缺口率不應(yīng)低于-10%。（90天） -商業(yè)銀行核心負(fù)債比例不應(yīng)低于60%。 -商業(yè)銀行貸款余額與存款余額的比不得低于75%。 -最大十戶存款比例 -人民幣超額備付金率,2020/9/20,21,3.銀

9、監(jiān)會(huì)有關(guān)新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)指引,商業(yè)銀行銀行帳戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理指引 （第一輪征求意見） 第一章 總則 第二章 銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系 第三章 銀行賬戶利率風(fēng)險(xiǎn)類型（4）與分析技術(shù)（4） 重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn) ；收益率曲線風(fēng)險(xiǎn) ；期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn) 重新定價(jià)缺口分析法，久期分析法，情景模擬分析法和壓 力測(cè)試 第四章 管理系統(tǒng)、資本約束及信息披露要求 第五章 附則,2020/9/20,22,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：監(jiān)管資本的計(jì)量體系（VAR） -市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策及制度體系的建立 -VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證 -資本金要求,2020/9/20,2

10、3,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：監(jiān)管資本的計(jì)量體系（VAR） 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策及制度體系的建立 -主要包括各相關(guān)職能/部門職責(zé)及權(quán)利的定義， 如：董事會(huì)，高管層，前/中/后臺(tái)等 -報(bào)告內(nèi)容及頻率 -模型的獨(dú)立驗(yàn)證及修改流程,2020/9/20,24,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR定義： 在99的置信區(qū)間下，10天持有期的最大損失* *由于數(shù)據(jù)長(zhǎng)度及相關(guān)性的限制，通常選用1天持有期進(jìn)行計(jì)算，再乘以10的平方根進(jìn)行折算,2020/9/20,25,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

11、管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證 -輸入部分的驗(yàn)證 -計(jì)算引擎部分的驗(yàn)證 -輸出部分的驗(yàn)證,2020/9/20,26,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-輸入部分的驗(yàn)證 -包括所有用于VAR值計(jì)算的數(shù)據(jù) 市場(chǎng)數(shù)據(jù)：收益率曲線，利率曲線，SWAP 曲線，匯率（即期，遠(yuǎn)期），股價(jià)，波動(dòng) 率，商品價(jià)格等 交易數(shù)據(jù)：所持頭寸及其交易信息,2020/9/20,27,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-計(jì)算引擎部分的驗(yàn)證

12、-包括所有用于VAR值計(jì)算的運(yùn)算過程： VAR系統(tǒng)中的折現(xiàn)因子的驗(yàn)證 VAR系統(tǒng)中單一產(chǎn)品的定價(jià)模型 VAR系統(tǒng)外的估值模型,2020/9/20,28,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-計(jì)算引擎部分的驗(yàn)證 - VAR系統(tǒng)中的折現(xiàn)因子的驗(yàn)證 本/外幣債券：到期收益率曲線* 拆借，衍生產(chǎn)品：Libor+Swap曲線 *本幣債券產(chǎn)品/交易與收益率曲線的對(duì)應(yīng)關(guān)系,2020/9/20,29,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-計(jì)算引擎部分的驗(yàn)證 - VAR

13、系統(tǒng)中的折現(xiàn)因子的驗(yàn)證 折現(xiàn)因子的準(zhǔn)確至關(guān)重要：會(huì)影響到幾乎所 有產(chǎn)品的計(jì)量,2020/9/20,30,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-計(jì)算引擎部分的驗(yàn)證 - VAR系統(tǒng)中的折現(xiàn)因子的驗(yàn)證 折現(xiàn)因子理論公式的推演 建立平行折現(xiàn)因子模型 通過輸入相同數(shù)據(jù)對(duì)平行模型的結(jié)果與系統(tǒng) 計(jì)算結(jié)果進(jìn)行比較,2020/9/20,31,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-計(jì)算引擎部分的驗(yàn)證 - VAR系統(tǒng)中單個(gè)產(chǎn)品的定價(jià)模型： 各產(chǎn)品定價(jià)模型理論公式的推演 建立

14、平行定價(jià)模型 通過輸入相同數(shù)據(jù)對(duì)平行模型的結(jié)果與系統(tǒng) 計(jì)算結(jié)果進(jìn)行比較,2020/9/20,32,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-計(jì)算引擎部分的驗(yàn)證 - VAR系統(tǒng)外的估值模型： 從理論上講，所有交易賬戶的產(chǎn)品及頭寸的定價(jià)均應(yīng)由VAR系統(tǒng)完成；事實(shí)上，再好的VAR系統(tǒng)也會(huì)對(duì)一些復(fù)雜產(chǎn)品的定價(jià)無能為力，故個(gè)別復(fù)雜產(chǎn)品的定價(jià)只能在系統(tǒng)外完成，針對(duì)計(jì)算引擎的驗(yàn)證必須涵蓋此部分,2020/9/20,33,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-輸出部分的驗(yàn)

15、證 -VAR值的計(jì)算方法: 歷史模擬法 方差-協(xié)方差法 蒙特卡羅模擬法,2020/9/20,34,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-輸出部分的驗(yàn)證 -VAR值的計(jì)算方法: 歷史模擬法 不受統(tǒng)計(jì)分布及無法觀測(cè)的參數(shù)限制（如相關(guān)性） 較直觀,2020/9/20,35,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-輸出部分的驗(yàn)證 -VAR值的計(jì)算方法: 歷史模擬法 采用前一交易日關(guān)市后交易帳戶的頭寸V0及風(fēng)險(xiǎn)因子 X0，計(jì)算出交易帳戶在前一交易日關(guān)市后的MTM0

16、； 采用前一交易日關(guān)市后交易帳戶的頭寸V0及250套風(fēng) 險(xiǎn)因子中的每一套，分別計(jì)算出與每一套風(fēng)險(xiǎn)因子相 對(duì)應(yīng)的MTM值，共250個(gè)MTM值；,2020/9/20,36,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-輸出部分的驗(yàn)證 -VAR值的計(jì)算方法: 歷史模擬法 計(jì)算出每一MTM與MTM0的差值，可得到假設(shè)在前一 交易日關(guān)市后交易帳戶的頭寸V0保持不變的情況下， 250套風(fēng)險(xiǎn)因子中的某一套情景發(fā)生在當(dāng)日關(guān)市時(shí)， 該交易帳戶的假設(shè)損益； 將250個(gè)假設(shè)損益進(jìn)行排序，其中第2或3個(gè)最大損失 即為當(dāng)日計(jì)算所得的VAR值,2020/9/

17、20,37,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-輸出部分的驗(yàn)證 -VAR值的計(jì)算方法: 歷史模擬法 在較短時(shí)間內(nèi)對(duì)VAR計(jì)算體系進(jìn)行復(fù)制驗(yàn)證 很困難，故采用回測(cè)法進(jìn)行驗(yàn)證,2020/9/20,38,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-輸出部分的驗(yàn)證（回測(cè)） 取當(dāng)日關(guān)市時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)因子代入前一交易日關(guān)市后交 易帳戶的頭寸V，可計(jì)算得到交易帳戶當(dāng)日的“實(shí) 際”理論公允值； 對(duì)“實(shí)際”理論公允值與當(dāng)日的VAR值進(jìn)行比較，即完 定成一次回測(cè) 共需要250次回測(cè)

18、 記錄“實(shí)際”理論公允值突破當(dāng)日VAR值的次數(shù)比例 以決定資本計(jì)算中的附加因子k值(基數(shù)為3),2020/9/20,39,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR,2020/9/20,40,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-輸出部分的驗(yàn)證（回測(cè)）,2020/9/20,41,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR計(jì)量體系的驗(yàn)證-輸出部分的驗(yàn)證（回測(cè)）,2020/9/20,42,4.我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施新資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的案例,第一支柱下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容：VAR VAR值的