人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀和障礙

1、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀和障礙 班級(jí)：17金融數(shù)學(xué)學(xué)號(hào)：2017106142姓名：余佳欣人民幣國(guó)際化是人民幣逐漸從中國(guó)的主權(quán)貨幣發(fā)展成為主要國(guó)際貨幣的過(guò)程。在當(dāng)前“一 超多元”的國(guó)際貨幣格局下，人民幣想要打破國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元、歐元(1.1202,0.0019,0.17%)的使用慣性、路徑依賴，獲得廣泛使用的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易地位相匹配的貨 幣地位，仍然需要經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)而曲折的歷史進(jìn)程。人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀 人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，流通的范圍不僅僅局限于中國(guó)境內(nèi)，而是可以在境外流通，從而在國(guó)際間發(fā)揮記賬單位、交易媒介、支付手段和價(jià)值貯藏手段職能，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及

2、儲(chǔ)備及市場(chǎng)干預(yù)工具的過(guò)程。 近些年來(lái)，在我國(guó)與周邊國(guó)家的邊境貿(mào)易中，人民幣已經(jīng)被普遍作為了支付和結(jié)算的硬通貨，尤其是東南亞的一些國(guó)家，已經(jīng)有官方正式承認(rèn)和公開宣布人民幣為自由兌換貨幣。人民幣國(guó)際化指數(shù)現(xiàn)狀1人民幣國(guó)際化調(diào)整鞏固，RII觸底后強(qiáng)勢(shì)反彈。2017年，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)蘇向好，貿(mào)易與投資回暖，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭鞏固，新興市場(chǎng)企穩(wěn)回升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力下保持穩(wěn)健，新動(dòng)能更加強(qiáng)勁，增長(zhǎng)表現(xiàn)好于預(yù)期，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）一年內(nèi)連續(xù)四次上調(diào)中國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)。綜合國(guó)力提升，改革開放有序推進(jìn)，夯實(shí)了人民幣國(guó)際化發(fā)展的基礎(chǔ)。市場(chǎng)需求企穩(wěn)回升，擺脫“恐慌”回歸理性，為人民幣國(guó)際化提供了內(nèi)

3、源動(dòng)力。在此基礎(chǔ)上，跨境人民幣使用政策體系以及基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步完善，為人民幣跨境與離岸使用創(chuàng)造了便利條件?？傮w來(lái)看，2017年人民幣國(guó)際化逐漸消化前期負(fù)面沖擊與預(yù)期，在波動(dòng)中顯著回升，在全球貨幣體系中保持穩(wěn)定地位。截至2017年4季度，人民幣國(guó)際化指數(shù)（RII）為3.13（圖1），同比上升44.80%，強(qiáng)勢(shì)反彈，基本回歸至2015年水平。 人民幣國(guó)際化指數(shù)【民幣國(guó)際化指數(shù)是中國(guó)人民大學(xué)的國(guó)際貨幣研究所編制的，旨在客觀的描述人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中實(shí)際使用程度的一個(gè)綜合的量化指標(biāo)，使用這個(gè)指標(biāo)既可以跟蹤全球范圍內(nèi)貿(mào)易計(jì)價(jià)、金融交易和外匯儲(chǔ)備等三個(gè)方面人民幣份額的發(fā)展的動(dòng)態(tài)，也可以比較方便的與其他的

4、主要國(guó)際貨幣進(jìn)行橫向的比較?！?資本金融項(xiàng)下人民幣使用取得突破性進(jìn)展。2017年，人民幣國(guó)際金融計(jì)價(jià)交易功能得到夯實(shí)，頻現(xiàn)亮點(diǎn)。海外人民幣資金池已走出低谷，人民幣國(guó)際信貸全球占比同比增長(zhǎng)1.01%，呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢(shì)。“債券通”進(jìn)一步加快中國(guó)資本市場(chǎng)開放步伐，熊貓債市場(chǎng)穩(wěn)步向前，點(diǎn)心債市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象，產(chǎn)品體系不斷創(chuàng)新并完善。人民幣直接投資回歸理性，在全球直接投資逐季度萎縮的背景下，人民幣直接投資受到?jīng)_擊總體較小，在全球直接投資中的占比快速攀升，成為拉動(dòng)RII反彈的主要力量之一。2017年4季度，人民幣國(guó)際金融計(jì)價(jià)交易綜合占比達(dá)6.51%，創(chuàng)歷史新高。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，人民幣在跨境貿(mào)易中的使用規(guī)模

5、波動(dòng)上升，在跨境投資中的使用規(guī)模穩(wěn)步上升，境外非居民持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)數(shù)量保持穩(wěn)定，人民幣清算安排不斷完善，雙邊本幣互換工作成效顯著，這一系列現(xiàn)象反映了人民幣國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)良好。人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)障礙 近些年來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就，為人民幣國(guó)際化提供了初步的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但在人民幣國(guó)際化的道路上存在 著許多障礙和制約因素。 2.1 人均經(jīng)濟(jì)水平不足以支撐人民幣國(guó)際化 國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力是該國(guó)貨幣國(guó)際化最重要的條件 之一。從2017年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)的GDP總量約為12萬(wàn)億美元， 僅次于美國(guó)，位居世界第二，從總體上看，國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚。但 2017年人均GDP僅為85

6、83美元，排在第74位。由此可見，雖然我國(guó) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，但由于我國(guó)人口數(shù)量龐大，人均GDP水平低，導(dǎo)致 人民幣國(guó)際化發(fā)展動(dòng)力不足。人民幣國(guó)際化要想得到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展， 就必須提高人均經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。2.2 中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足，處于國(guó)際貿(mào)易的弱勢(shì)地位 長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)憑借大量的廉價(jià)勞動(dòng)力，吸引了發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)華建廠，大量產(chǎn)成品出口國(guó)外，中國(guó)因此成為世界工廠，進(jìn)出口貿(mào)易量位居全球第二。但中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易多為加工貿(mào)易，處于全球生產(chǎn)鏈的低端位置，關(guān)鍵資源和技術(shù)都被發(fā)達(dá)國(guó)家所控制。在貿(mào)易談判中，由于中國(guó)企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)在定價(jià)問(wèn)題上缺乏話語(yǔ)權(quán)，因此，人民幣在結(jié)算貨幣上失去選擇權(quán)，難以發(fā)揮常規(guī)的貿(mào)易貨幣計(jì)價(jià)功

7、能。 2.3 人民幣資本項(xiàng)目還未完全實(shí)現(xiàn)自由兌換 人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換是人民幣國(guó)際化的一項(xiàng)基本要求。目前我國(guó)在許多經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目上依然存在管制，人民幣沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)自由兌換，這影響了人民幣在世界范圍內(nèi)被廣泛接受。人民幣想要實(shí)現(xiàn)完全意義上的國(guó)際化，資本項(xiàng)目下可兌換是必經(jīng)之路。 2.4 中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展水平的阻礙 為滿足人民幣作為國(guó)際貨幣所必須具備的保值、增值和變現(xiàn)便利等內(nèi)在要求，一個(gè)規(guī)模巨大、流動(dòng)性、安全性和成長(zhǎng)性兼具的現(xiàn)代化金融市場(chǎng)體系是必備條件，然而目前中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這些要求。 一方面，金融市場(chǎng)開放程度低。國(guó)際貨幣兌換要求基本不受管制，并且需要一個(gè)相當(dāng)活躍和開放的金融

8、市場(chǎng)，以便外國(guó)持有者用較低的成本獲得和使用該貨幣，自由而迅速地進(jìn)出該市場(chǎng)。例如英鎊、美元、日元的國(guó)際化，都得益于倫敦、紐約、東京這三大國(guó)際金融中心。目前我國(guó)人民幣離岸市場(chǎng)主要是香港、上海和新加坡，離岸市場(chǎng)缺乏，外國(guó)投資者獲得、使用和持有人民幣較困難。金融市場(chǎng) 開放程度不高，人民幣流通缺乏雙邊協(xié)議的保障，人民幣的境外流 通風(fēng)險(xiǎn)較大，阻礙了人民幣進(jìn)一步國(guó)際化。 另一方面，匯率、利率市場(chǎng)化程度不高。市場(chǎng)化的利率反映了 資本市場(chǎng)的供求狀況，利率的波動(dòng)會(huì)影響其他金融產(chǎn)品的價(jià)格，這樣一來(lái)，貨幣資本的借貸雙方就會(huì)遵循市場(chǎng)運(yùn)作的客觀規(guī)律。市場(chǎng) 化的利率能為政府提供較為真實(shí)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況，推動(dòng)政府作出 更有效的

9、宏觀調(diào)控決策。浮動(dòng)匯率制度能夠較為準(zhǔn)確及時(shí)地反映 外匯市場(chǎng)的供求狀況。而目前我國(guó)利率、匯率市場(chǎng)化的改革還不夠徹底，距離全面市場(chǎng)化的差距仍然較大。2.5 美元慣性對(duì)人民幣國(guó)際化的阻礙 美元作為國(guó)際貨幣的慣性表現(xiàn)在許多方面，例如外匯市場(chǎng)上 美元交易量巨大，以美元為標(biāo)的的衍生產(chǎn)品交易活躍，匯率風(fēng)險(xiǎn)管 理體制以美元為中心等。一方面，美元交易量巨大，使用美元的成本 較低，以美元為標(biāo)的衍生產(chǎn)品有著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，這些 導(dǎo)致許多交易者更傾向于使用美元，由此，美元在外匯市場(chǎng)上的使 用越來(lái)越廣泛。另一方面，中國(guó)擁有龐大的美元外匯儲(chǔ)備，如果美 元的價(jià)值遭到損害，我國(guó)的美元外匯儲(chǔ)備也會(huì)貶值。由此可見，美元作

10、為國(guó)際貨幣的慣性極大地阻礙了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。下面重點(diǎn)探究人民幣資本項(xiàng)目還未完全實(shí)現(xiàn)自由兌換這一阻礙人民幣資本項(xiàng)目下的可兌換要求取消對(duì)短期金融資本、直接投資和證券投資引起的外匯收支的各種兌換限制,使資本能夠自由出入境。通俗解釋資本項(xiàng)目可兌換就是指任意資本（無(wú)論投資國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還是國(guó)外資本市場(chǎng)），可以自由兌換成該國(guó)貨幣資本。對(duì)改革開放以來(lái)我國(guó)資本項(xiàng)目開放戰(zhàn)略的認(rèn)識(shí) 我國(guó)資本項(xiàng)目開放的基本進(jìn)程大致可分為以下三個(gè)階段： （一）20世紀(jì)80年代中期90年代中期 此階段為資本項(xiàng)目開放起步和初步推進(jìn)階段。伴隨著改革 開放，國(guó)家為支持外貿(mào)企業(yè)出口創(chuàng)匯，對(duì)外貿(mào)企業(yè)實(shí)行了外匯 留成制度；為鼓勵(lì)外資特別是境外直

11、接投資流入，國(guó)家放松了 資本管制，資本項(xiàng)目開放開始起步并初步推進(jìn)。 （二）20世紀(jì)90年代中期21世紀(jì)初期 該階段為資本項(xiàng)目開放加快和調(diào)整階段。1993年黨的十四 屆三中全會(huì)公報(bào)提出“逐步使人民幣成為可兌換貨幣”的目 標(biāo)。1994年國(guó)家對(duì)外匯管理體制進(jìn)行重大改革，取消外匯留成 制度，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度，人民幣官方匯率與市場(chǎng)匯率并 軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，建立 全國(guó)統(tǒng)一的外匯市場(chǎng)。此后3年逐步取消了經(jīng)常項(xiàng)目下的其他匯 兌限制。1996年12月宣布接受國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條， 實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目完全可兌換。但這一階段與前一階段一 樣，國(guó)家對(duì)資本項(xiàng)目仍實(shí)行“寬進(jìn)嚴(yán)出”管

12、理，國(guó)家仍僅允許 少數(shù)企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)后開立外匯賬戶，實(shí)行企業(yè)和個(gè)人外匯賬戶限 額。在19971998年亞洲金融危機(jī)期間，針對(duì)人民幣貶值預(yù)期 和資本外逃壓力，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和人民幣匯率，我國(guó)政 府加強(qiáng)了對(duì)資本流出的監(jiān)督和管制。 （三）21世紀(jì)初至今 這一階段為資本項(xiàng)目開放系統(tǒng)提速時(shí)期。2000年我國(guó)提出 了企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，2001年底我國(guó)加入世界貿(mào)易組織作出 在此后五年過(guò)渡期結(jié)束時(shí)對(duì)外開放銀行市場(chǎng)的承諾。因此外貿(mào) 迅猛發(fā)展，外商來(lái)華投資踴躍，國(guó)際收支持續(xù)順差，外匯儲(chǔ)備 不斷增加，人民幣升值預(yù)期加大，我國(guó)逐步取消了經(jīng)常項(xiàng)目外 匯賬戶開戶審批和賬戶限額管理。我國(guó)逐步放松對(duì)資本流出的 管制，一些鼓

13、勵(lì)外資流入的政策措施也加以適度調(diào)整。2002 2009年我國(guó)先后出臺(tái)了42項(xiàng)資本項(xiàng)目開放措施。2005年7月人民 幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參照一 籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度。據(jù)國(guó)家外匯管理 局提供的數(shù)據(jù)，按照國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于資本項(xiàng)目所屬40個(gè) 子項(xiàng)目的劃分，目前我國(guó)事實(shí)上可兌換的有16個(gè)子項(xiàng)目，基本 可兌換的有17個(gè)子項(xiàng)目，部分可兌換的有7個(gè)子項(xiàng)目，沒(méi)有完全 不可兌換的子項(xiàng)目。境內(nèi)一些成果認(rèn)為現(xiàn)階段我國(guó)資本項(xiàng)目 開放是“名緊實(shí)松”，開放度在全球處于中等水平。 綜上所述，我國(guó)資本項(xiàng)目開放的進(jìn)程已經(jīng)歷了約30年， 一直實(shí)行的是漸進(jìn)開放戰(zhàn)略。開放重點(diǎn)順序遵循了

14、“先經(jīng)常項(xiàng) 目，后資本項(xiàng)目”，“先放開資本流入，后放開資本流出”， “先直接投資，后間接投資”，“先長(zhǎng)期資本流動(dòng)，后短期資 本流動(dòng)”等普遍規(guī)律。影響自由兌換的因素 Yu( 2014) 42認(rèn)為人民幣國(guó)際化的許多重要步驟應(yīng)以資本項(xiàng)目開放取得進(jìn)展為前提，如未擴(kuò)大資本項(xiàng)目開放就讓非居民進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，非居民持有人民幣的動(dòng)機(jī)就會(huì)受限，如此經(jīng)初始的快速發(fā) 展后人民幣步伐將放緩( 至少在人民幣作為投資貨幣領(lǐng)域) ，因此人民幣國(guó)際化面臨的一個(gè)重大約束就是資本管制。 人民幣資本項(xiàng)目開放與人民幣國(guó)際化之間的關(guān)系Yu( 2012) 40認(rèn)為2010年以來(lái)人民幣國(guó)際化措施實(shí)際上是資本項(xiàng)目開放措施，人民幣國(guó)際化取得

15、進(jìn)展是資本項(xiàng)目開放的結(jié)果。Cheung( 2014) 43認(rèn)為完全資本項(xiàng)目開放并非人民幣國(guó)際化使用的必要條件，但要實(shí)現(xiàn)人民幣全球廣泛使用則需要資本項(xiàng)目開放的支持。以上只定性討論資本項(xiàng)目開放與人民幣國(guó)際化的關(guān)系，以下文獻(xiàn)進(jìn)行了實(shí)證，并得出一致結(jié)論。人民幣成為國(guó)際貨幣的關(guān)鍵是可盡快廣泛用于貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算。ItoChinn( 2014) 47發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)更發(fā)達(dá)的國(guó)家傾向于不以美元作為出口計(jì)價(jià)貨幣，資本項(xiàng)目更開放的國(guó)家傾向于選擇歐元或本幣; 模擬顯示2011年人民幣出口計(jì)價(jià)比例應(yīng)在20% 以上，遠(yuǎn)高于實(shí)際的不足10% ，20152018年不論是否顯著提高資本項(xiàng)目開放度( 三種假設(shè): 20152018年

16、 KOPEN 系數(shù)由0 35 05，0 16 0 25，0 6 095) ，人民幣出口計(jì)價(jià)比例將由26 5% 上升為31 5% ，人民幣出口計(jì)價(jià)比例不及10% 的主要原因是選擇慣性。人民幣匯率波動(dòng)、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的相對(duì)規(guī)模與深度、中美相對(duì)收入水平、中國(guó)出口占全球比重也將影響人民幣出口計(jì)價(jià)前景。 國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)人民幣資本項(xiàng)目開放與人民幣國(guó)際化間的關(guān)系進(jìn)行了廣泛討論。( 1) 內(nèi)涵方面: 袁曉軍( 2009) 認(rèn)為人民幣國(guó)際化與人民幣資本項(xiàng)目開放為同一進(jìn)程，吳念魯( 2009) 認(rèn)為兩者既聯(lián)系又區(qū)別，人民幣國(guó)際化以需求為主導(dǎo)，而人民幣資本項(xiàng)目開放以供給為主導(dǎo)，后者是前者的必要非充分條件; 兩者相互影響、

17、互為推進(jìn)。( 2) 資本項(xiàng)目開放對(duì)人民幣國(guó)際化的制約: 韓劍( 2011) 、王元龍( 2013) 、張岸元( 2014)等認(rèn)為人民幣資本項(xiàng)目開放是人民幣國(guó)際化的前提條件，人民幣資本項(xiàng)目開放度不高阻礙了人民幣國(guó)際化進(jìn)程，導(dǎo)致人民幣國(guó)際化難以取得進(jìn)展; 丁劍平( 2002) 、趙海寬( 2003) 等認(rèn)為人民幣國(guó)際化起步階段并不一定要求資本項(xiàng)目開放，周小川( 2012) 則認(rèn)為人民幣資本項(xiàng)目未開放情況下仍可推進(jìn)人民幣國(guó)際化，兩者可同時(shí)推進(jìn)。( 3) 人民幣國(guó)際化推進(jìn)戰(zhàn)略: 李稻葵( 2008) 認(rèn)為可采取雙軌制、漸進(jìn)式路線，即境內(nèi)分步驟、漸進(jìn)推進(jìn)資本項(xiàng)目開放，境外發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng); 周宇( 2

18、012) 認(rèn)為可根據(jù)資本項(xiàng)目的利率敏感度，優(yōu)先開放對(duì)利率變動(dòng)相對(duì)不敏感的項(xiàng)目，以此推進(jìn)人民幣國(guó)際化。( 4) 資本項(xiàng)目開放與人民幣國(guó)際化的協(xié)同。余永定( 2014) 認(rèn)為人民幣國(guó)際化路線圖隱含了人民幣資本項(xiàng)目開放路線圖，人民幣國(guó)際化路線圖導(dǎo)致人民幣資本項(xiàng)目開放時(shí)序的錯(cuò)誤，以人民幣國(guó)際化推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目開放或人民幣資本項(xiàng)目開放服務(wù)于人民幣國(guó)際化將危及我國(guó)金融穩(wěn)定及人民幣國(guó)際化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程應(yīng)服從人民幣資本項(xiàng)目開放進(jìn)程; 馬駿( 2013) 認(rèn)為人民幣跨境資本流動(dòng)和人民幣資本項(xiàng)目開放是可替代的兩個(gè)改革，這兩類改革的優(yōu)先次序應(yīng)有助于穩(wěn)步開放人民幣資本項(xiàng)目并確保風(fēng)險(xiǎn)可控，人民幣資本項(xiàng)目

19、開放路線設(shè)計(jì)面臨兩類改革如何選擇具體步驟加以排序組合問(wèn)題。40YONGDING YU evisiting the Internationalization of the Yuan Asian Development Bank Institute Working PaperSeries，No 366，July 201241LIXIAN WANG Evaluating Prospects of Internationalization of Chinese MB Brown University Economics HonorThesis，April 201342YONGDING YU How F

20、ar can enminbi Internationalization Go Asian Development Bank Institute Working PaperSeries No 461，F(xiàn)ebruary 201443YIN-WONG CHEUNG The ole of Offshore Financial Centers in the Process of enminbi Internationalization AsianDevelopment Bank Institute Working Paper Series No 472，April 201444BAY EICHENGEE

21、N，MASAHIO KAWAI Issue for enminbi Internationalization: an Overview ADBIWorking Paper Series No 454，January 201445 CAIG，CHANGCHUN HUA Development of the enminbi Market in HongKong SA: Assessing Onshore-OffshoreMarket Integration IMF Working Paper，December 201346CHENYUAN TUNG，GUOCHEN WANG enminbi Int

22、ernationalization: Progress，Prospect and ComparisonJChinaWorld Economy，2012，20( 5) : 6382推進(jìn)資本項(xiàng)目進(jìn)一步開放的建議在新時(shí)期推進(jìn)資本項(xiàng)目開放，應(yīng)采取如下舉措： （一）進(jìn)一步轉(zhuǎn)變開放策略 適應(yīng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的新變化，將資本項(xiàng)目開放策略由 “寬進(jìn)嚴(yán)出”逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榱魅牒土鞒鱿鄬?duì)均衡管理；由重引進(jìn)境外直接投資逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檫m當(dāng)加大引進(jìn)境外證券投資的力度； 由開放資本市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)殚_放貨幣市場(chǎng)；由向長(zhǎng)期資本流動(dòng) 開放逐步向短期資本流動(dòng)適當(dāng)開放；由重?cái)?shù)量型管制逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹貎r(jià)格型管理。 （二）加大引導(dǎo)和支持中資企業(yè)“走出去”的力度 加快編制國(guó)家境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，以此為依據(jù)，加強(qiáng)對(duì)中資企業(yè)“走出去”的引導(dǎo)和支持，逐步放寬中資企業(yè)包括民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資的限額管理，擴(kuò)大允許自由兌換和 匯出資金的規(guī)模。鼓勵(lì)有實(shí)力的中資企業(yè)以獨(dú)資、合資、合作、并購(gòu)等多種形式走出國(guó)門，以在境外