通信行業(yè)周報新冠疫情對于通信行業(yè)影響幾何_W

1、證券研究報告 | 行業(yè)周報2020 年 02 月 01 日通信新冠疫情對于通信行業(yè)影響幾何？本周重點推薦：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò) 300628、中興通訊 000063、新易盛 300502。持續(xù)推薦：中際旭創(chuàng)、深信服、華正新材、能科股份、中國聯(lián)通、天孚通信、太辰光、天 和防務(wù)、星網(wǎng)銳捷、滬電股份、紫光股份、光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港、中際旭創(chuàng)等。 此次“新冠”疫情對國內(nèi)通信行業(yè)影響幾何？ 疫情仍在持續(xù)，臨近開市，投資者開始關(guān)注對實體經(jīng)濟的影響。武漢，九省通衢之地，其“中國光谷”建成了國內(nèi)最大 的光纖光纜、光電子器件生產(chǎn)基地，同時也是最大的光通信技術(shù)、激光器技術(shù)的研 增持（維持）行業(yè)走勢滬深300通信48%發(fā)基地。在國

2、內(nèi)通信設(shè)備業(yè)版圖中，湖北、廣東、江蘇在華鼎立之勢。通過草根調(diào)研和樣本分析，我們得出結(jié)論如下： 1、復工時間的考量東呈三足32%16%據(jù)湖北省政府 ，省內(nèi)企業(yè)不得早于 2 月 13 日24 時開工。雖部分企業(yè)有零星發(fā)貨，但根據(jù)疫情發(fā)展看，正式開工時間將延遲半個月左右。同時，從往年情況看， 一季度是招工旺季，通信制造業(yè)會面臨產(chǎn)能爬坡，而疫情導致的招工問題或許在未來 1-2 個月內(nèi)逐步顯現(xiàn)，對企業(yè)生產(chǎn)構(gòu)成一定影響。中性判斷，我們認為復工延期約影響 20-30 天的生產(chǎn)經(jīng)營活動。2、如何量化影響？我們抓取湖北地區(qū)最具代表性通信企業(yè)：烽火通信、光迅科技、長飛光纖、武漢凡谷、華工科技、凱樂科技、中貝通信為

3、樣本進行分析。 Q1 并非營收、利潤大季， 且年后通常企業(yè)都有招工、產(chǎn)能爬坡周期，在疫情影響下，一季度甚至上半年業(yè)績將受影響（考慮開工延后，約影響 20-30 天左右），比例約為 10%-20%。此外，我們需考慮湖北地區(qū)通信企業(yè)對全國通信設(shè)備行業(yè)的沖擊。我們以申萬通信行業(yè)為樣本，剔除運營商（中國聯(lián)通）、信威集團，共計 103 家上市公司。以2018年為例，通信設(shè)備制造業(yè)全行業(yè)收入為 4117 億元，凈利潤為 122 億元（剔除了中 興通訊 10 億美元罰款影響），而湖北地區(qū) 7 家上市公司的總收入體量為 657 億元， 凈利潤為 42 億元，營收及凈利潤占比分別為 16%和 34%。受疫情影響

4、，湖北地區(qū)開工延后，不排除部分產(chǎn)品供給受影響，但對整體通信行業(yè)格局影響不大。（詳細分析見正文）1）光纖光纜： 長飛是國內(nèi)最大光纖光纜生產(chǎn)集團，其上游光纖預制棒產(chǎn)能分布于武漢和潛江，均在湖北省內(nèi)，而光纖產(chǎn)能分布于數(shù)十家子公司及聯(lián)營企業(yè)中。近年來，光纖光纜處于供給釋放期，且上游光棒也有開工率不足的情況，疫情對產(chǎn)能的影響將被快速填補，同時需求亦不至于拉動光纖價格上行，整體行業(yè)格局難有大變。2）光器件：光迅、華工是國內(nèi)重要光器件供應(yīng)商，同行業(yè)競爭對手包括中際旭創(chuàng)、新易盛等，目前華工以華為前傳為主，中際旭創(chuàng)重心仍在海外客戶，而新易盛則以中興及海外客戶為主，渠道差異較大。但 25G 前傳光模塊市場競爭較為

5、激烈，且是 5G 建設(shè)必不可少的重要器件，相關(guān)企業(yè)需快速恢復產(chǎn)能以跟上建設(shè)進度。 風險提示：貿(mào)易摩擦加劇，5G 進度不達預期。 0%-16 %2019-012019-052019-092020-01作者分析師 宋嘉吉執(zhí)業(yè)證書編號：S0680519010002 郵箱：研究助理 丁勁郵箱：相關(guān)研究1、區(qū)塊鏈：衍生品爆發(fā)，機構(gòu)跑步入場數(shù)字資產(chǎn)交易 2020 展望2020-01-262、區(qū)塊鏈：法定數(shù)字貨幣大象起舞，行業(yè)穩(wěn)定幣 2020 展望2020-01-26將至 3、區(qū)塊鏈：政策持續(xù)助攻、比特幣多多2020-01-20上市，本周利好

6、重點標的資料來源：貝格數(shù)據(jù)，國盛證券研究所 請仔細閱讀本報告末頁聲明股票代碼股票名稱投資評級EPS （ 元）P E2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E300628億聯(lián)網(wǎng)絡(luò) 買入 1.421.972.533.2657.8041.6632.4425.18000063中興通訊 買入 -1.661.251.501.96-23.6031.3426.1119.98300502新易盛 買入 0.130.891.401.81399.2358.3137.0728.67603186華正新材 買入 0.580.991.401.7977.3445.3132.0425.06

7、2020 年 02 月 01 日內(nèi)容目錄.5.投資策略：“新冠疫情”催化遠程辦公新機遇3行情回顧：通信板塊持平，通信板塊表現(xiàn)最佳4專題一： 新冠疫情對于通信行業(yè)影響幾何？5專題二： 通信行業(yè) 2019 年業(yè)績預告梳理7春節(jié)新聞速覽105.1. 5G+4K/8K+V R 助力春晚， 共賞超高清直播105.2. “云監(jiān)工”群眾愛心聚焦武漢，“遠程辦公”或成未來趨勢11風險提示126.圖表目錄圖表 1：通信板塊持平，細分板塊中通信表現(xiàn)相對最優(yōu)4圖表 2：1 月 20 日-23 日浩云科技領(lǐng)漲通信行業(yè)4圖表 3：湖北地區(qū)通信企業(yè)樣本5圖表 4：2015-2019 年間湖北樣本通信企業(yè) Q

8、1 收入占全年的平均比重6圖表 5：2015-2019 年間湖北樣本通信企業(yè) Q1 凈利潤占全年的平均比重6圖表 6：2019 年通信上市公司年度業(yè)績預告統(tǒng)計-截止 2020 年 1 月 31 日7圖表 7：2018 年通信上市公司年度業(yè)績預告統(tǒng)計-截止 2020 年 1 月 31 日8圖表 8：2019 年通信上市公司業(yè)績預告梳理（按凈利潤變動幅度排序）8圖表 9：5G+8K/4K 傳輸設(shè)備10圖表 10：央視頻的“云監(jiān)工”直播11P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明 2020 年 02 月 01 日1. 投資策略：“新冠疫情”催化遠程辦公新機遇本周重點推薦：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò) 300628、中興通訊 00

9、0063、新易盛 300502。持續(xù)推薦： 中際旭創(chuàng)、深信服、華正新材、能科股份、中國聯(lián)通、天孚通信、太辰光、天和防務(wù)、生益科技、滬電股份、紫光股份、光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港、中際旭創(chuàng)等。 此次“新冠”疫情對國內(nèi)通信行業(yè)影響幾何？1、復工時間的考量據(jù)湖北省政府，省內(nèi)企業(yè)不得早于 2 月 13 日 24 時開工。雖部分企業(yè)有零星發(fā)貨，但根據(jù)疫情發(fā)展看，正式開工時間將延遲半個月左右。同時，從往年情況看，一季度是招工旺季，通信制造業(yè)會面臨產(chǎn)能爬坡，而疫情導致的招工問題或許在未來 1-2 個月內(nèi)逐步顯現(xiàn)，對企業(yè)生產(chǎn)構(gòu)成一定影響。中性判斷，我們認為復工延期約影響 20-30 天的生產(chǎn)經(jīng)營活動。2、如何量化影響？

10、我們抓取湖北地區(qū)最具代表性通信企業(yè)：烽火通信、光迅科技、長飛光纖、武漢凡谷、華工科技、凱樂科技、中貝通信為樣本進行分析。 Q1 并非營收、利潤大季，且年后通常企業(yè)都有招工、產(chǎn)能爬坡周期，在疫情影響下，一季度甚至上半年業(yè)績將受影響（考慮開工延后，約影響 20-30 天左右），比例約為 10%-20%。此外，我們需考慮湖北地區(qū)通信企業(yè)對全國通信設(shè)備行業(yè)的沖擊。我們以申萬通信行業(yè)為樣本，剔除運營商（中國聯(lián)通）、信威集團，共計 103 家上市公司。以 2018 年為例， 通信設(shè)備制造業(yè)全行業(yè)收入為 4117 億元，凈利潤為 122 億元（剔除了中興通訊 10 億美元罰款影響），而湖北地區(qū) 7 家上市公

11、司的總收入體量為 657 億元，凈利潤為 42 億元，營收及凈利潤占比分別為 16%和 34%。受疫情影響，湖北地區(qū)開工延后，不排除部分產(chǎn)品供給受影響，但對整體通信行業(yè)格局影響不大。各地復工時間推遲，且建議前期在家辦公，導致“遠程辦公”成為近期關(guān)注焦點。4G 時代，視頻通信開始為人們所接受，而 5G 啟航，遠程協(xié)同辦公有望成為 B 端的級應(yīng)用，本次疫情更加催化遠程辦公的普及節(jié)奏。相關(guān)標的：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、會暢通訊、蘇州科達、集團、視源股份、淳中科技、二六三、星網(wǎng)銳捷。P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明 2020 年 02 月 01 日2. 行情回顧：通信板塊持平，通信板塊表現(xiàn)最佳1 月 23 日大盤收于

12、 2977 點。各行情指標從好到壞依次為：創(chuàng)業(yè)板綜中小板綜萬得全 A（除金融、石油石化）萬得全 A上證綜指滬深 300。通信板塊持平，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。 圖表 1：通信板塊持平，細分板塊中通信表現(xiàn)相對最優(yōu)指數(shù)漲跌幅度-2.2%中小板綜 萬得全 A-3.2%滬深 300-3.6%8.6%國盛通信導航指數(shù) 1.4%國盛通信設(shè)備指數(shù) -0.6%國盛區(qū)塊鏈指數(shù) -4.4%國盛移動互聯(lián)指數(shù) -10.2%國盛運營商指數(shù) 資料來源：Wind，國盛證券研究所 從細分行業(yè)指數(shù)看 通信、光通信、通信設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)分別上漲 8.6%、2.5%、1.4%、0.7%，表現(xiàn)優(yōu)于通信行業(yè)平均水平。區(qū)塊鏈、量子通信、移動互聯(lián)、云計

13、算、運營商分別下跌 0.6%、3.4%、4.4%、4.7%、10.2%，表現(xiàn)劣于通信行業(yè)平均水平。 上下游齊發(fā)力，UW B 技術(shù)大勢所趨，浩云科技周漲幅達 21.8%，領(lǐng)漲通信行業(yè)。子公司鈦金科技引入戰(zhàn)投暨實施骨干員工中長期激勵，有利于公司長期經(jīng)營，中國周漲幅達21.6%。三五互聯(lián)擬收購上海婉銳，后者擁有網(wǎng)星夢工廠，已形成了互聯(lián)網(wǎng) IP 打造及變現(xiàn)的成熟模式，周漲幅達 19.2%。恒實科技發(fā)布年度業(yè)績預告，2019 年凈利潤預計同增 20%-50%，周漲幅達 18.1%。*ST 巴士發(fā)布年度業(yè)績預告，2019 年凈利潤預計 4-6 億元，扭虧為盈，周漲幅達 17.6%。 圖表 2：1 月 20

14、 日-23 日浩云科技領(lǐng)漲通信行業(yè) 漲幅前五名跌幅前五名300448.SZ21.80211.58300467.SZ-21.9862.25浩云科技 迅游科技 300051.SZ19.2232.18002280.SZ-17.89242.71三五互聯(lián) 聯(lián)絡(luò)互動 002188.SZ17.559.29300264.SZ-16.88178.18*ST 巴士佳創(chuàng)視訊 資料來源：Wind，國盛證券研究所 P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明300513.SZ恒實科技18.11119.12300270.SZ中威電子-17.8568.85600118.SH中國21.57220.31600485.SH*ST 信威-18.

15、6774.48證券代碼證券名稱漲跌幅（%） 成交量（萬手） 證券代碼證券名稱漲跌幅（%） 成交量（萬手）國盛云計算指數(shù)-4.7%國盛量子通信指數(shù)-3.4%國盛物聯(lián)網(wǎng)指數(shù)0.7%國盛光通信指數(shù)2.5%國盛通信行業(yè)指數(shù)0.0%上證綜指-3.2%萬得全 A（除金融、石油石化）-3.1%創(chuàng)業(yè)板綜-1.2% 2020 年 02 月 01 日3. 專題一：新冠疫情對于通信行業(yè)影響幾何？“新冠”疫情仍在持續(xù)，臨近開市，投資者開始關(guān)注對實體經(jīng)濟的影響。武漢，九省通衢之地，也是國內(nèi)重要的電子信息產(chǎn)業(yè)基地，其“中國光谷”建成了國內(nèi)最大的光纖光纜、光電子器件生產(chǎn)基地，同時也是最大的光通信技術(shù)、激光器技術(shù)的研發(fā)基地，

16、涌現(xiàn)出烽火通信、光迅科技、長飛光纖、銳科激光等一大批行業(yè)龍頭企業(yè)。在國內(nèi)通信設(shè)備業(yè)版圖中，湖北、廣東、江蘇在華對國內(nèi)通信行業(yè)影響幾何？ 東呈三足鼎立之勢，此次“新冠”疫情1、復工時間的考量據(jù)湖北省政府，省內(nèi)企業(yè)不得早于 2 月 13 日 24 時開工。雖部分企業(yè)有零星發(fā)貨，但根據(jù)疫情發(fā)展看，正式開工時間將延遲半個月左右。同時，從往年情況看，一季度是招工旺季，通信制造業(yè)會面臨產(chǎn)能爬坡，而疫情導致的招工問題或許在未來 1-2 個月內(nèi)逐步顯現(xiàn)，對企業(yè)生產(chǎn)構(gòu)成一定影響。中性判斷，我們認為復工延期約影響 20-30 天的生產(chǎn)經(jīng)營活動。此外，江蘇、浙江等省份也將復工時間推遲至 2 月 9 日，對本身的生產(chǎn)

17、亦有一定影響。 2、如何量化影響？考慮到運營商的投資計劃通常以年為單位，一季度通常是通信行業(yè)做規(guī)劃、做采購的重 要節(jié)點。同時，2020 年將是 5G 的放量之年，預計全年的基站建設(shè)量將達到 70-80 萬站， 對通信設(shè)備企業(yè)而言既是機遇也是挑戰(zhàn)。 我們抓取湖北地區(qū)最具代表性的通信企業(yè)：烽火通信、光迅科技、長飛光纖、武漢凡谷、華工科技、凱樂科技、中貝通信為樣本進行分析。圖表 3：湖北地區(qū)通信企業(yè)樣本代碼公司市值（億）主營業(yè)務(wù)世界領(lǐng)先的光纖預制棒、光纖及光纜供貨商，擁有國內(nèi)最大的光棒、光纖產(chǎn)能， A+H 兩地上市 601869176長飛光纖 國內(nèi)主流的移動通信天饋系統(tǒng)射頻器件獨立供應(yīng)商，其產(chǎn)品涵蓋

18、濾波器、雙工器 等，是典型的 5G 早周期產(chǎn)品 002194103武漢凡谷 600260128凱樂科技 綜合性的通信產(chǎn)品制造商，涵蓋光纖光纜、智能終端、量子通信設(shè)備等 資料來源：Wind，國盛證券研究所 我們首先統(tǒng)計了2015-2019 年間，上述企業(yè)一季度收入、凈利潤占全年的平均比重情況， 相關(guān)數(shù)據(jù)如下： 注：2019 年數(shù)據(jù)采用公司業(yè)績預告或wind 一致預期 P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明快速成長的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與優(yōu)化集成服務(wù)商，客戶涵蓋三大運營商及中國鐵塔、葛洲 603220中貝通信69壩、中能建等央企 以激光器為主的高科技企業(yè)，涵蓋激光裝備制造、光通信器件等環(huán)節(jié)，5G 周期中 000988

19、華工科技222成為華為的主力供應(yīng)商 國內(nèi)最大的光器件供應(yīng)商，且是稀缺的上游光電子器件研發(fā)單位，其客戶涵蓋華 002281光迅科技200為、中興、烽火等主流設(shè)備廠商 國內(nèi)領(lǐng)先的光通信設(shè)備制造商，涉及領(lǐng)域包括光傳輸、光接入、光纖光纜及信息 600498烽火通信304安全領(lǐng)域，是中國信科集團的核心資產(chǎn)平臺 2020 年 02 月 01 日圖表 4：2015-2019 年間湖北樣本通信企業(yè)Q1 收入占全年的平均比重資料來源：Wind，國盛證券研究所 從收入端看，通常一季度為淡季，相關(guān)企業(yè)收入占比均低于 25%，這與通信行業(yè)季節(jié)性相關(guān)，通常上游器件類的收入周期性較弱，主設(shè)備受運營商確認周期影響，相對占比

20、略低。中貝通信主要從事網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及系統(tǒng)集成，通常的結(jié)算周期在 Q4，Q1 收入占比極低。 從利潤端看，上述企業(yè) Q1 是利潤小季，其中光纖光纜占比較高的原因與過去三年產(chǎn)品景氣度較高有關(guān)，發(fā)貨節(jié)奏均衡且收入確認較快；而武漢凡谷所在射頻器件行業(yè)則經(jīng)歷了一輪低谷期；中貝通信這類企業(yè)則在 Q1 主要是投入期，利潤占比甚微，甚至為負值。 圖表 5：2015-2019 年間湖北樣本通信企業(yè)Q1 凈利潤占全年的平均比重資料來源：Wind，國盛證券研究所 綜上所述，Q1 并非營收、利潤大季，且年后通常企業(yè)都會有招工、產(chǎn)能爬坡的周期， 在疫情影響下，一季度甚至上半年業(yè)績將受影響（考慮開工延后，約影響 20-30

21、天左右），比例約為 10%-20%。而對 2020 全年的影響主要取決于：1）企業(yè)的生產(chǎn)組織能力，能否快速恢復生產(chǎn)；2）運營商投資進度，此前中移動主設(shè)備集采延后對市場預期有所沖擊，通信板塊整體預期不高，若能在一季度落地則是對市場信心的極大提振。 請仔細閱讀本報告末頁聲明P.6 2020 年 02 月 01 日此外，我們需考慮湖北地區(qū)通信企業(yè)對全國通信設(shè)備行業(yè)的沖擊。我們以申萬通信行業(yè)為樣本，剔除運營商（中國聯(lián)通）、信威集團，共計 103 家上市公司。以 2018 年為例， 通信設(shè)備制造業(yè)全行業(yè)收入為 4117 億元，凈利潤為 122 億元（剔除了中興通訊 10 億美元罰款影響），而湖北地區(qū) 7

22、 家上市公司的總收入體量為 657 億元，凈利潤為42 億元，營收及凈利潤占比分別為 16%和 34%。我們認為，收入端的占比表明武漢在光通信、激光器件、射頻通信領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，近年來受益光通信全球景氣提升，且武漢郵科院體系企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，未出現(xiàn)大的風險。凈利潤占比較高一方面在于整體通信行業(yè)在 4G、5G 過渡期青黃不接，同時不少企業(yè)大量計提商譽減值，引發(fā)業(yè)績爆雷。受疫情影響，湖北地區(qū)開工延后，不排除部分產(chǎn)品供給受影響，但對整體通信行業(yè)格局影響不大。1）光纖光纜長飛是國內(nèi)最大的光纖光纜生產(chǎn)集團，其上游光纖預制棒產(chǎn)能分布于武漢和潛江，均在湖北省內(nèi)，而光纖產(chǎn)能分布于數(shù)十家子公司及聯(lián)營企業(yè)中。近年來，

23、光纖光纜處于供給釋放期，且上游光棒也有開工率不足的情況，疫情對產(chǎn)能的影響將被快速填補，同時需求亦不至于拉動光纖價格上行，整體行業(yè)格局難有大變。 2）光器件光迅、華工是國內(nèi)重要的光器件供應(yīng)商，同行業(yè)競爭對手包括中際旭創(chuàng)、新易盛等，目 前華工以華為前傳為主，中際旭創(chuàng)重心仍在海外客戶，而新易盛則以中興及海外客戶為主，渠道差異較大。但 25G 前傳光模塊市場競爭較為激烈，且是 5G 建設(shè)必不可少的重要器件，相關(guān)企業(yè)需快速恢復產(chǎn)能以跟上建設(shè)進度。 4. 專題二：通信行業(yè) 2019 年業(yè)績預告梳理截止 2020 年 1 月 31 日，申萬通信行業(yè)（105 家）中有 72 家上市公司披露了 2019 年度業(yè)

24、績預告，39 家業(yè)績上升，占比 54%，33 家業(yè)績下降，占比 46%。因為 4G 建設(shè)高峰期已過，5G 投資尚處開始，2019 年通信行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)一般，略遜于 2018 年。 圖表 6：2019年通信上市公司年度業(yè)績預告統(tǒng)計-截止 2020 年 1 月 31 日 業(yè)績預告類型上市公司數(shù)量占比18%13略增扭虧13%910%7略減首虧17%12小計：上升54%39資料來源：Wind，國盛證券研究所 對比 2018 年同期的業(yè)績預告，82 家上市公司中，50 家上升，占比 61%；32 家下降， 占比 32%。 請仔細閱讀本報告末頁聲明P.7小計：下降3346%總計72100%續(xù)虧57%預減

25、913%續(xù)盈57%預增1217% 2020 年 02 月 01 日圖表 7：2018年通信上市公司年度業(yè)績預告統(tǒng)計-截止 2020 年 1 月 31 日 業(yè)績預告類型上市公司數(shù)量占比1822%略增扭虧79%56%略減首虧1012%上升5061%資料來源：Wind，國盛證券研究所 2019 年通信上市公司業(yè)績預告梳理（按凈利潤變動幅度排序）：圖表 8：2019 年通信上市公司業(yè)績預告梳理（按凈利潤變動幅度排序） 2019 年業(yè)績預告類型2019 年度業(yè)績預告：凈利潤（億元）2019 年度業(yè)績預告：凈利潤變動幅度證券代碼證券簡稱457%487%300578.SZ0.90.95會暢通訊 預增200%

26、229%300548.SZ0.070.08博創(chuàng)科技 預增161%175%000063.SZ4353中興通訊 扭虧126%137%002231.SZ0.350.5奧維通信 扭虧118%122%600289.SH*ST 信通 2.83.28扭虧104%106%603703.SH0.040.06盛洋科技 扭虧101%102%300312.SZ0.050.1邦訊技術(shù) 扭虧90%110%300638.SZ1.651.82廣和通 預增73%97%300205.SZ1.752天喻信息 預增63%63%603118.SH3.153.15共進股份 預增P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明000851.SZ高鴻股份預增

27、0.510.7650%123%000971.SZ*ST 高升續(xù)虧-7-3.568%84%600462.SH*ST 九有續(xù)虧-0.31-0.3188%88%002467.SZ二六三預增1.631.8190%110%300310.SZ宜通世紀扭虧0.30.35101%101%603042.SH華脈科技扭虧0.170.22115%119%002089.SZ*ST 新海扭虧0.91.35119%129%002544.SZ杰賽科技預增0.340.41150%200%300603.SZ立昂技術(shù)預增1.221.34193%223%000586.SZ匯源通信扭虧0.070.1341%445%300502.SZ

28、新易盛預增2.072.16550%578%下降3239%總計82100%續(xù)虧34%預減1417%續(xù)盈79%預增1822% 2020 年 02 月 01 日49%69%603712.SH3.353.8七一二 預增34%63%300571.SZ2.613.18平治信息 預增28%36%300590.SZ1.61.7移為通信 略增20%50%300513.SZ1.371.72恒實科技 略增16%36%300211.SZ0.060.07億通科技 略增10%30%300394.SZ1.491.76天孚通信 略增1%17%300570.SZ1.551.8太辰光 略增0%10%002396.SZ5.816.

29、39星網(wǎng)銳捷 略增-11%0%300689.SZ0.490.55澄天偉業(yè) 略減-15%15%300183.SZ1.522.05東軟載波 續(xù)盈-17%7%300615.SZ0.130.17欣天科技 續(xù)盈-28%-15%300504.SZ1.111.3天邑股份 略減-38%-18%300620.SZ0.490.65光庫科技 略減-55%-46%600345.SH1.051.25長江通信 預減-60%-30%300252.SZ0.530.92金信諾 預減-65%-35%300555.SZ0.040.07路通視信 預減-90%-70%600105.SH0.190.58永鼎股份 預減-95%-93%60

30、0293.SH0.110.16三峽新材 預減-188%-93%002359.SZ*ST 北訊 -31.79-21.3續(xù)虧-477%-477%600485.SH*ST 信威 -167-167續(xù)虧-556%-417%000889.SZ-11.52-8中嘉博創(chuàng) 首虧-609%-579%300565.SZP.9-0.85-0.8請仔細閱讀本報告末頁聲明科信技術(shù) 首虧300353.SZ東土科技首虧-4.35-4.3-559%-554%603322.SH超訊通信首虧-0.96-0.8-487%-423%300098.SZ高新興首虧-11.9-11.85-321%-320%300017.SZ網(wǎng)宿科技續(xù)盈00

31、.6-100%-93%603083.SH劍橋科技預減0.040.23-95%-70%300081.SZ恒信東方預減0.650.95-68%-53%600775.SH南京熊貓預減0.570.81-65%-50%300531.SZ優(yōu)預減0.50.65-58%-45%300698.SZ萬馬科技略減0.030.04-42%-19%300710.SZ萬隆光電略減0.10.14-35%-7%300308.SZ中際旭創(chuàng)略減4.855.35-23%-15%300560.SZ中富通續(xù)盈0.50.67-15%15%300597.SZ吉大通信續(xù)盈0.370.46-15%5%300414.SZ中光防雷略減0.480.

32、54-10%0%300711.SZ廣哈通信略增0.160.20%29%300213.SZ佳訊飛鴻略增1.371.635%25%300563.SZ神宇股份略增0.510.5515%25%300383.SZ光環(huán)新網(wǎng)略增88.519%27%300627.SZ華測導航略增1.351.4528%37%688159.SH有方科技略增0.560.6128%40%300628.SZ億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)略增11.9212.7740%50% 2020 年 02 月 01 日-705%-499%600734.SH-21.5-16實達集團 續(xù)虧-947%-938%300050.SZ-4.8-4.75世紀鼎利 首虧-1821%-1

33、800%300134.SZ-4.25-4.2大富科技 首虧600130.SH波導股份 首虧資料來源：Wind，國盛證券研究所 5. 春節(jié)新聞速覽5.1.5G+4K/8K+VR 助力春晚，共賞超高清直播據(jù) C114 訊，中央廣播電視總臺、三大運營商、華為攜手，為本次春晚提供 5G+超高清的 “硬核”技術(shù)，通過 5G 網(wǎng)絡(luò)實時回傳分會場的超高清視頻信號，為全國人民獻上視覺盛宴。 5G SA 網(wǎng)絡(luò)支撐 160Mbps 8K 視頻回傳。以鄭州分會場為例，基于 5G SA 網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)回傳，并借助內(nèi)臵 8K 編碼器的“5G 背包”+2 臺華為 Mate 30 5G 版手機，提供約 200Mbps的上行傳輸通

34、路，將一臺 8K 攝影機約 160Mbps 的視頻信號從鄭州實時傳輸回北京制作中心。 圖表 9：5G+8K/4K 傳輸設(shè)備資料來源：C114，國盛證券研究所 此外，本次用于回傳的華為 Mate 30 5G 版手機搭載了麒麟 990 的 5G 版本，集成 Balong 5000 基帶，可同時支持SA/NSA 兩種組網(wǎng)方式。這是繼華為 Mate 20X 5G 用于 70 周年慶典之后，華為 5G 手機再次支持央視總臺頂級盛會直播，體現(xiàn)出輕便型的 5G 手機不光已具備支撐央視總臺級別直播的傳輸品質(zhì)要求；并能夠與 5G SA 網(wǎng)絡(luò)協(xié)同，傳輸高碼率 8K 視頻。 我們認為，2019 年春晚首次引入 5G

35、，2020 年春晚 5G+4K/8K/VR 多技術(shù)融合，讓全球 請仔細閱讀本報告末頁聲明P.10200468.SZ寧通信 B首虧-1.5-1.1-2661%-1978%600804.SH鵬博士首虧-58-51-1624%-1440%600355.SH精倫電子首虧-0.68-0.6-718%-645%002446.SZ盛路通信首虧-6.5-5.5-637%-555% 2020 年 02 月 01 日觀眾共賞超高清直播盛宴。央視的成功經(jīng)驗對于 5G 超高清視頻等應(yīng)用的鋪開起到了標桿作用，視頻應(yīng)用作為 5G 前期可見度較高的應(yīng)用，有望趁勢鋪開。在這個過程中，用戶習慣升級，需要更好的通信網(wǎng)絡(luò)支撐，提振

36、運營商建網(wǎng)積極性，利好通信基建板塊。5.2. “云監(jiān)工”群眾愛心聚焦武漢，“遠程辦公”或成未來趨勢據(jù)、網(wǎng)訊，中國電信聯(lián)合央視頻發(fā)起的火神山、雷神山醫(yī)院建設(shè)直播，開通直播不到 3 天時間，累計訪問量已超過 2 億人次，高峰時期同時在線觀看直播的觀眾已經(jīng)超過 5000 萬。 圖表 10：央視頻的“云監(jiān)工”直播資料來源：央視頻，國盛證券研究所 “云監(jiān)工”為廣大網(wǎng)友提供了一個為武漢一線建設(shè)者加油打氣的窗口，其火爆程度一方面說明人民群眾心系武漢疫情，另一方面也體現(xiàn)了各種形式的視頻應(yīng)用正在持續(xù)拉動流量增長，利好運營商和通信基建板塊。 “遠程辦公”成為本次假期另一個關(guān)鍵詞。各地復工時間推遲，且建議前期在家辦

37、公， 導致“遠程辦公”成為關(guān)注焦點。4G 時代，視頻通信開始為人們所接受，而 5G 啟航，遠程協(xié)同辦公有望成為 B 端的級應(yīng)用，本次疫情更加催化遠程辦公的普及節(jié)奏。 P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明 2020 年 02 月 01 日相關(guān)標的：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、會暢通訊、蘇州科達、網(wǎng)銳捷。集團、視源股份、淳中科技、二六三、星6. 風險提示1.2.貿(mào)易摩擦加劇。 5G 進度不達預期。 P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明 2020 年 02 月 01 日免責聲明許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告僅供本公司的客戶使國盛證券有限責任公司（以下簡稱“本公司”）具有中國用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致 的任何損失負任何責任。 本報告的信息均來源于本公司認為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。 本報告中的資料、意見及預測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，可能會隨時調(diào)整。在不同時期，本公司可發(fā)出與本 報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息