財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析,2015年秋季學(xué)期 金融專碩,課程介紹,金融專碩核心課程 前期基礎(chǔ) 基礎(chǔ)會(huì)計(jì) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 金融學(xué),只有你愿意花時(shí)間學(xué)習(xí)如何分析財(cái)務(wù)報(bào)表,你才能夠獨(dú)立地選擇投資目標(biāo)。 “別人喜歡看花花公子雜志,而我喜歡看公司財(cái)務(wù)報(bào)告?！?-沃倫巴菲特,第一章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的邏輯框架第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法 第三章 資產(chǎn)營運(yùn)與管理能力分析第四章 盈利能力分析第五章 現(xiàn)金流量分析第六章 財(cái)務(wù)分析與信用評價(jià)第七章 財(cái)務(wù)分析與價(jià)值評估第八章 綜合財(cái)務(wù)分析與評價(jià)第九章 綜合案例三一重工財(cái)務(wù)報(bào)表分析第十章 商業(yè)銀行財(cái)務(wù)報(bào)表體系第十一章 商業(yè)銀行非現(xiàn)場監(jiān)管(財(cái)務(wù))指標(biāo)第十二章 商業(yè)銀行財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法,課程

2、內(nèi)容,學(xué)習(xí)目標(biāo),系統(tǒng)掌握企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的路徑和方法，主要通過 資產(chǎn)質(zhì)量分析 資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析 利潤質(zhì)量分析 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 合并報(bào)表分析 財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量綜合分析 對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量加以診斷與分析，對企業(yè)管理質(zhì)量加以透視，最終進(jìn)行企業(yè)前景預(yù)測！,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起源,信用分析,投資分析,內(nèi)部分析,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)涵,狹義的概念是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)，有重點(diǎn)、有針對性地對其有關(guān)項(xiàng)目及其質(zhì)量加以分析和考察，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營結(jié)果進(jìn)行評價(jià)和剖析，以反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，為報(bào)表使用者的經(jīng)濟(jì)決策提供重要信息支持的一種分析活動(dòng)。 廣義的概念是在此基礎(chǔ)上還包括公司概況分

3、析、企業(yè)優(yōu)勢分析（經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地理環(huán)境、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等）、企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施情況分析、企業(yè)管理質(zhì)量透視以及投資價(jià)值分析等。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本內(nèi)容,傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析可歸納為三個(gè)主要方面：償債能力分析、營運(yùn)能力分析和盈利能力分析。 其中償債能力是財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)健保證，營運(yùn)能力是財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，盈利能力是兩者共同作用的結(jié)果，同時(shí)也對兩者的增強(qiáng)起著推動(dòng)作用。 三者相輔相成，共同構(gòu)成了傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本內(nèi)容。,誰需要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析？,債權(quán)人-衡量企業(yè)的信用和償債能力，作為貸款的依據(jù) 投資者-判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和未來獲利能力，作為決策的參考 企業(yè)管理部門-掌握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，

4、判斷企業(yè)經(jīng)營狀況，以進(jìn)一步改善企業(yè)的經(jīng)營管理 其他財(cái)務(wù)報(bào)表使用者,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本框架,基于信貸決策 基于投資決策 基于管理決策,企業(yè)償債能力分析 企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流能力分析 企業(yè)發(fā)展前景預(yù)測和財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警 企業(yè)綜合信用風(fēng)險(xiǎn)評估,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本框架,基于信貸決策 基于投資決策 基于管理決策,企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析 未來盈利預(yù)測（包括會(huì)計(jì)利潤和現(xiàn)金流量） 利用適當(dāng)?shù)膬r(jià)值評估模型估計(jì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本框架,基于信貸決策 基于投資決策 基于管理決策,要視具體的管理行為和管理目的而定， 呈現(xiàn)出靈活多樣的特點(diǎn)。,小結(jié),無論是外部分析視角（投資者、債權(quán)人）還是內(nèi)部分析視角（管

5、理者），“企業(yè)前景預(yù)測”（包括盈利預(yù)測）是一項(xiàng)必不可少的環(huán)節(jié)。 而對“企業(yè)發(fā)展前景”起決定作用的應(yīng)是企業(yè)控股股東及管理者特征（素質(zhì)、偏好和稟賦等）、實(shí)施的戰(zhàn)略、管理特色和管理質(zhì)量 人的因素 報(bào)表分析的目的不是揭示結(jié)果（估值），更重要的是為“結(jié)果”給出更為充分的分析依據(jù)戰(zhàn)略與管理質(zhì)量，從而減少主觀性和盲目性。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象是什么？,信息披露制度，也稱公示制度、公開披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會(huì)公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報(bào)告，并向社會(huì)公開或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。它既包括發(fā)行前的披露，也包括上市

6、后的持續(xù)信息公開。 招股說明書； 上市公告書； 定期報(bào)告，包括：年度報(bào)告和半年度報(bào)告、季度報(bào)告； 臨時(shí)報(bào)告，包括：重大事件公告和收購與合并公告。 除上述信息外，中國證監(jiān)會(huì)還對企業(yè)配股說明書、股份變動(dòng)公告、以及一些法律文書的內(nèi)容與格式作了約束。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象是什么？,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象是什么？,審計(jì)報(bào)告的類型,標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告 包含的審計(jì)報(bào)告要素齊全，屬于無保留意見，且不附加說明段、強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段或任何修飾性用語。 非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告 帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見的審計(jì)報(bào)告 非無保留意見的審計(jì)報(bào)告 保留意見的審計(jì)報(bào)告 否定意見的審計(jì)報(bào)告 無法表示意見的審計(jì)報(bào)告,審計(jì)報(bào)告的類型 - 標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告,審計(jì)報(bào)告的

7、類型 - 帶事項(xiàng)段的無保留意見的審計(jì)報(bào)告,審計(jì)報(bào)告的類型 - 保留意見的審計(jì)報(bào)告,審計(jì)報(bào)告的類型 - 否定意見的審計(jì)報(bào)告,審計(jì)報(bào)告 重慶渝港鈦白粉股份有限公司全體股東：我們接受委托，審計(jì)了貴公司1997年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表和1997年度利潤及利潤分配表、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。這些會(huì)計(jì)報(bào)表由貴公司負(fù)責(zé)，我們的責(zé)任是對這些會(huì)計(jì)報(bào)表發(fā)表審計(jì)意見。我們的審計(jì)是依據(jù)中國注冊會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行的。在審計(jì)過程中，我們結(jié)合貴公司的實(shí)際情況，實(shí)施了包括抽查會(huì)計(jì)記錄等我們認(rèn)為必要的審計(jì)程序。1997年度應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的借款及應(yīng)付債券利息8064萬元，貴公司將其資本化計(jì)入了鈦白粉工程成本；欠付中國銀行重慶分行的美

8、元借款利息89.8萬美元(折人民幣743萬元)，貴公司未計(jì)提入帳。兩項(xiàng)共影響利潤8807萬元。我們認(rèn)為，由于本報(bào)告第二段所述事項(xiàng)的重大影響，貴公司1997年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表1997年度利潤及利潤分配表、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表未能公允地反映貴公司1997年12月31日財(cái)務(wù)狀況和1997年度成果及資金變動(dòng)情況。此外，我們在審計(jì)過程中注意到：貴公司目前正面臨沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)和巨額的固定資產(chǎn)折舊壓力，除非貴公司能盡快達(dá)到正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)并能與有關(guān)負(fù)責(zé)人就債務(wù)重整達(dá)成協(xié)議，且市場形勢在短期內(nèi)發(fā)生有利于貴公司的重大變化，否則貴公司的財(cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營將陷入極及嚴(yán)峻的困境。如果貴公司出現(xiàn)不能持續(xù)經(jīng)營的情形，則應(yīng)

9、對其資產(chǎn)和負(fù)債重新加以評價(jià)、分類、并據(jù)以重新編制1997年度會(huì)計(jì)報(bào)表。 重慶會(huì)計(jì)師事務(wù)所中國注冊會(huì)計(jì)師：石義杰中國注冊會(huì)計(jì)師：鄧興政中國重慶1998年3月8日,審計(jì)報(bào)告的類型 - 無法表示意見的審計(jì)報(bào)告,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象是什么？,資產(chǎn)負(fù)債表,也稱財(cái)務(wù)狀況表，反映企業(yè)在某一特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況的報(bào)表 資產(chǎn)按流動(dòng)性由強(qiáng)到弱排列；負(fù)債按清償?shù)南群箜樞蚺帕校凰姓邫?quán)益按各項(xiàng)目的穩(wěn)定性降序排列 賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益 報(bào)告式資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益,資產(chǎn)負(fù)債表,資產(chǎn)按質(zhì)量分類,資產(chǎn)的質(zhì)量特征： 盈利性 變現(xiàn)性（或保值性） 周轉(zhuǎn)性 與其他資產(chǎn)組合的協(xié)同性（或增

10、值性） 資產(chǎn)按質(zhì)量分類 按照賬面價(jià)值等金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn) 按照低于賬面價(jià)值的金額貶值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn) 按照高于賬面價(jià)值的金額增值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn),資產(chǎn)質(zhì)量分析,日常貨幣資金規(guī)模是否適當(dāng) 貨幣資金收支過程的內(nèi)部控制制度的 完善程度以及實(shí)際執(zhí)行質(zhì)量 貨幣資金的自由度 貨幣資金受匯率變動(dòng)的影響程度 當(dāng)期貨幣資金余額變動(dòng)的恰當(dāng)性和持續(xù)性,資產(chǎn)質(zhì)量分析,應(yīng)關(guān)注其公允價(jià)值這一計(jì)量屬性， 著重分析該項(xiàng)目的盈利性大小。 具體地說，應(yīng)從如下兩方面進(jìn)行分析： 分析同期利潤表中的“公允價(jià)值 變動(dòng)損益”及其在會(huì)計(jì)報(bào)表附注 中對該項(xiàng)目的詳細(xì)說明 分析同期利潤表中的“投資收益” 及其在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中對該項(xiàng)目 的詳細(xì)說明,資產(chǎn)質(zhì)量分析,應(yīng)

11、收票據(jù) 具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力 注意其可能給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況帶來的負(fù)面影響 應(yīng)收賬款 債權(quán)的賬齡分析 債務(wù)人的構(gòu)成分析 債權(quán)的周轉(zhuǎn)性分析 壞賬準(zhǔn)備政策分析,資產(chǎn)質(zhì)量分析,對存貨的物理質(zhì)量分析 對存貨的時(shí)效狀況分析 對存貨的品種構(gòu)成分析 通過對存貨的毛利率走勢進(jìn)行分析， 來考察存貨的盈利性 通過對存貨的期末計(jì)價(jià)和存貨跌價(jià) 準(zhǔn)備計(jì)提的分析，考察存貨的變現(xiàn)性 通過對存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析， 考察存貨的周轉(zhuǎn)性,資產(chǎn)質(zhì)量分析,其他流動(dòng)資產(chǎn) 預(yù)付賬款 其他應(yīng)收款（金額巨大、長期掛賬） 應(yīng)收股利、應(yīng)收利息 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn),企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)整體質(zhì)量分析,流動(dòng)資產(chǎn)自身結(jié)構(gòu)的合理性 流動(dòng)資產(chǎn)整體周轉(zhuǎn)效率與行業(yè)特征的吻合性

12、 考察商業(yè)債權(quán)的周轉(zhuǎn)效率 考察商業(yè)債權(quán)與存貨的整體周轉(zhuǎn)狀況 考察經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況 考察企業(yè)的營銷模式與采購模式的協(xié)調(diào)性 考察流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的保障性,資產(chǎn)質(zhì)量分析,該項(xiàng)目的全部盈利只有在出售時(shí)才能在 當(dāng)期損益中體現(xiàn)出來，其盈利性的大小 完全取決于出售價(jià)格與其初始購買成本 之間的差額,資產(chǎn)質(zhì)量分析,盈利性分析 變現(xiàn)性分析 項(xiàng)目構(gòu)成及其債務(wù)人構(gòu)成分析 持有至到期投資的減值情況,資產(chǎn)質(zhì)量分析,盈利性分析 投資方向與投資領(lǐng)域 會(huì)計(jì)處理方法 變現(xiàn)性分析,資產(chǎn)質(zhì)量分析,固定資產(chǎn)分布和配置合理性 固定資產(chǎn)規(guī)模 固定資產(chǎn)的盈利性和變現(xiàn)性 固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性 固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的組合,資產(chǎn)質(zhì)量分析,無形

13、資產(chǎn)的盈利性和變現(xiàn)性 無形資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的組合 特殊的無形資產(chǎn)-商譽(yù),資產(chǎn)質(zhì)量分析,其他非流動(dòng)資產(chǎn) 長期待攤費(fèi)用 （是否作為認(rèn)為利潤調(diào)節(jié)工具） 遞延所得稅資產(chǎn),資產(chǎn)的總體質(zhì)量分析 增值質(zhì)量 獲現(xiàn)質(zhì)量 資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有機(jī)整合性 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)的對應(yīng)性 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略的吻合性 關(guān)注主要的資產(chǎn)異動(dòng)項(xiàng)目及其變動(dòng)方向的質(zhì)量含義 關(guān)注主要的不良資產(chǎn)區(qū)域,資產(chǎn)質(zhì)量分析,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)的匹配分析,保守型 風(fēng)險(xiǎn)型 穩(wěn)健型 平衡型,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)的匹配分析,保守型 風(fēng)險(xiǎn)型 穩(wěn)健型 平衡型,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)的匹配分析,保守型 風(fēng)險(xiǎn)型 穩(wěn)健型 平衡型,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與融資

14、結(jié)構(gòu)的匹配分析,保守型 風(fēng)險(xiǎn)型 穩(wěn)健型 平衡型,資產(chǎn)負(fù)債表,負(fù)債質(zhì)量分析,企業(yè)融資模式 債務(wù)結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 或有負(fù)債,直接融資主導(dǎo)模式（以美國為代表） 間接融資主導(dǎo)模式（以日德為代表）,融資方式 債權(quán)融資:銀行貸款、發(fā)行債券、融資租賃 股權(quán)融資 內(nèi)部融資和貿(mào)易融資:留存收益、商業(yè)信用 項(xiàng)目融資和政策融資,負(fù)債質(zhì)量分析,企業(yè)融資模式 債務(wù)結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 或有負(fù)債,狹義指企業(yè)長期債務(wù)資金的構(gòu)成和相互之間的比例關(guān)系 廣義指企業(yè)債務(wù)的構(gòu)成和相互之間的關(guān)系,債務(wù)期限結(jié)構(gòu)：企業(yè)債務(wù)償還期的構(gòu)成情況 債務(wù)工具結(jié)構(gòu)：企業(yè)債務(wù)形式的構(gòu)成比例 債務(wù)布置結(jié)構(gòu)：企業(yè)公開債務(wù)與非公開債務(wù)之間的構(gòu)成比例 債務(wù)優(yōu)先結(jié)構(gòu)：企

15、業(yè)債務(wù)償還順序的情況,負(fù)債質(zhì)量分析,企業(yè)融資模式 債務(wù)結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 或有負(fù)債,狹義指企業(yè)長期債務(wù)資金的構(gòu)成和相互之間的比例關(guān)系 廣義指企業(yè)債務(wù)的構(gòu)成和相互之間的關(guān)系,債務(wù)期限結(jié)構(gòu)度量 債務(wù)期限的絕對衡量指標(biāo) 所有債務(wù)的到期期限的賬面加權(quán)平均值 增量法，即以新增債務(wù)的到期期限來衡量公司債務(wù)的總體期限,推薦文獻(xiàn)： 譚小平，中國上市公司債務(wù)與資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)匹配關(guān)系的實(shí)證研究，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2008（5）,負(fù)債質(zhì)量分析,企業(yè)融資模式 債務(wù)結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 或有負(fù)債,財(cái)務(wù)活動(dòng)論 負(fù)債籌資論,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的量化： VaR法 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測量的法 概率分析法（風(fēng)險(xiǎn)分析法） 杠桿分析法,負(fù)債質(zhì)量分析,企業(yè)融資模式

16、債務(wù)結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 或有負(fù)債,或有負(fù)債是指一種潛在的義務(wù)或現(xiàn)時(shí)義務(wù)，形成這種義務(wù)的事項(xiàng)或交易必須是在過去已經(jīng)發(fā)生的，但對于該事項(xiàng)在未來的發(fā)展或結(jié)果無法確切判斷，承擔(dān)的相關(guān)責(zé)任義務(wù)或經(jīng)濟(jì)賠付不確定。,所有者權(quán)益質(zhì)量分析,1、所有者權(quán)益內(nèi)部的股東持股構(gòu)成狀況與企業(yè)未來發(fā)展的適應(yīng)性 控制性股東 重大影響性股東 非重大影響性股東 2、投入資本與留存收益的比例關(guān)系所包含的質(zhì)量信息,資本結(jié)構(gòu)及其質(zhì)量分析,資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右方的融資結(jié)構(gòu)，或有代價(jià)的企業(yè)財(cái)務(wù)資源的來源結(jié)構(gòu) 1、資本成本的水平與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的對比關(guān)系 2、企業(yè)資本來源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性 3、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)承

17、受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)未來融資要求以及未來發(fā)展的適應(yīng)性 4、企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的適應(yīng)性,是誰在控制著企業(yè)？有沒有能力將企業(yè)引向光明的未來？,了解企業(yè)的背景資料 關(guān)注資產(chǎn)總體規(guī)模及其行業(yè)定位 關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其盈利模式 關(guān)注主要的資產(chǎn)異動(dòng)項(xiàng)目及其變化方向的質(zhì)量含義 關(guān)注主要不良資產(chǎn)區(qū)域 關(guān)注對流動(dòng)負(fù)債的保障程度 關(guān)注企業(yè)負(fù)債融資發(fā)展的潛力（對總負(fù)債的保障程度） 關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)變化對企業(yè)產(chǎn)生的方向性影響 利用資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測企業(yè)發(fā)展前景,小結(jié),財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象是什么？,利潤表,也稱損益表或收益表，反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果 按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制 單步式利潤表 多步式利潤表 按

18、與主要收入的相關(guān)程度由強(qiáng)到弱 營業(yè)利潤 利潤總額 凈利潤 每股收益,利潤表,收入類型 銷售商品收入 提供勞務(wù)收入 讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入 收入的質(zhì)量（持久性） 賣什么 賣給誰 靠什么 關(guān)聯(lián)交易,收入質(zhì)量分析,營業(yè)收入的產(chǎn)品品種構(gòu)成分析 占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點(diǎn) 體現(xiàn)過去主要業(yè)績的商品或勞務(wù)的未來發(fā)展趨勢分析 營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析 占總收入比重大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的主要地區(qū)增長點(diǎn)； 不同地區(qū)的消費(fèi)者對不同品牌的商品具有不同的偏好； 不同地區(qū)的市場潛力在很大程度上制約企業(yè)的未來發(fā)展。 與關(guān)聯(lián)方交易狀況 關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在以下方面的非市場化因素： 交易

19、價(jià)格 交易的實(shí)現(xiàn)時(shí)間 交易量,來源：西安宏盛科技發(fā)展股份有限公司（600817） 2010年年報(bào),市場化運(yùn)作狀況： 注意部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)，市場運(yùn)作越不規(guī)范，企業(yè)營業(yè)收入的發(fā)展前景越不確定。,收入質(zhì)量分析,費(fèi)用質(zhì)量分析,營業(yè)成本 期間費(fèi)用 管理費(fèi)用 銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用,費(fèi)用的管理重點(diǎn)是否就在于對費(fèi)用的控制？,費(fèi)用質(zhì)量分析,費(fèi)用的另一種分類方式 基本不能降低的固定部分：折舊、人頭費(fèi)、維持企業(yè)形象的基本支出 與企業(yè)業(yè)務(wù)量成比例的變動(dòng)費(fèi)用 與企業(yè)發(fā)展前景有關(guān)的費(fèi)用：廣告費(fèi)、研發(fā)費(fèi)、人力資源開發(fā)費(fèi),盈利水平分析 絕對數(shù),毛利 營業(yè)利潤（核心利潤） 稅前利潤總額 息稅前利潤 凈利潤,

20、盈利能力的含義-絕對數(shù),毛利,來源：武漢鋼鐵股份有限公司（600005）2014年年報(bào),盈利水平分析 絕對數(shù),毛利,來源：武漢鋼鐵股份有限公司（600005）2014年年報(bào),盈利水平分析 絕對數(shù),毛利 營業(yè)利潤（核心利潤） 稅前利潤總額 息稅前利潤 凈利潤,盈利能力的含義-絕對數(shù),核心利潤,來源：武漢鋼鐵股份有限公司（600005）2014年年報(bào),47、營業(yè)稅金及附加,來源：武漢鋼鐵股份有限公司（600005）2014年年報(bào),來源：武漢鋼鐵股份有限公司（600005）2014年年報(bào),盈利水平分析 絕對數(shù),毛利 營業(yè)利潤（核心利潤） 稅前利潤總額 息稅前利潤 凈利潤,盈利能力的含義-絕對數(shù),來源

21、：武漢鋼鐵股份有限公司（600005）2014年年報(bào),盈利水平分析 絕對數(shù),毛利 營業(yè)利潤（核心利潤） 稅前利潤總額 息稅前利潤 凈利潤,盈利能力的含義-絕對數(shù),息稅前利潤,來源：武漢鋼鐵股份有限公司（600005）2014年年報(bào),盈利水平分析 絕對數(shù),毛利 營業(yè)利潤（核心利潤） 稅前利潤總額 息稅前利潤 凈利潤,盈利能力的含義-絕對數(shù),來源：武漢鋼鐵股份有限公司（600005）2014年年報(bào),盈利質(zhì)量評價(jià),盈利質(zhì)量 穩(wěn)定性和可持續(xù)性 可支配性 盈利質(zhì)量的評價(jià) 會(huì)計(jì)政策的穩(wěn)健性 利潤結(jié)構(gòu)分析 盈利長期變動(dòng)趨勢分析 結(jié)合現(xiàn)金流量表分析 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤,經(jīng)營活動(dòng)主導(dǎo)型：以經(jīng)

22、營活動(dòng)為內(nèi)容，以消耗經(jīng)營資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以產(chǎn)生核心利潤和經(jīng)營活動(dòng)引起的現(xiàn)金凈流量為主要業(yè)績表現(xiàn)。 對外投資主導(dǎo)型：以投資活動(dòng)為內(nèi)容，以消耗投資資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以產(chǎn)生廣義投資收益和投資活動(dòng)引起的現(xiàn)金流入量為主要業(yè)績表現(xiàn)。,利潤結(jié)構(gòu)與盈利模式分析,利潤結(jié)構(gòu)與盈利模式分析,資產(chǎn)結(jié)構(gòu),經(jīng)營性資產(chǎn),投資性資產(chǎn),取得投資收益收到的現(xiàn)金,資產(chǎn)重組型：以對企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)或者投資資產(chǎn)進(jìn)行重組為內(nèi)容，以優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)或者投資資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以產(chǎn)生利潤和相應(yīng)的現(xiàn)金流量為業(yè)績表現(xiàn)。 會(huì)計(jì)操縱型：以會(huì)計(jì)方法對財(cái)務(wù)信息進(jìn)行賬面調(diào)節(jié)為主要手段，在報(bào)表中直接“產(chǎn)生”利潤。,利潤結(jié)構(gòu)與盈利模式分析,盈余管理的含義與動(dòng)機(jī),三個(gè)層次 欺詐

23、的會(huì)計(jì)行為 盈余管理 合法地使用會(huì)計(jì)選擇 盈余管理的本質(zhì)：不增加或減少企業(yè)的實(shí)際盈利，但會(huì)改變企業(yè)實(shí)際盈利在不同會(huì)計(jì)期間的反映和分布 盈余管理的動(dòng)機(jī) 資本市場動(dòng)機(jī) 籌資動(dòng)機(jī) 債務(wù)契約動(dòng)機(jī) 避稅動(dòng)機(jī) 政治成本動(dòng)機(jī) 上市公司盈余管理的手段,Enron: The Smartest Guys In The Room 安然：屋子里最聰明的人,企業(yè)擴(kuò)張過快 涉及的領(lǐng)域會(huì)驟然增多，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),企業(yè)反常壓縮酌量性成本 酌量性成本是指研究與開發(fā)支出、廣告費(fèi)支出等管理層可以通過自己的決策而改變其規(guī)模的成本。 反常壓縮可以看作是推遲發(fā)生，是為了粉飾當(dāng)期利潤。,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),企業(yè)

24、變更會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì) 正常情況下應(yīng)遵循一致性原則； 在不符合條件時(shí)作出變更，很可能是為了粉飾利潤。,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),應(yīng)收賬款規(guī)模的不正常增加、應(yīng)收賬款平均收賬期的不正常變長 是放寬信用政策的信號(hào) 可以刺激營業(yè)收入的立即增長，但影響資產(chǎn)質(zhì)量,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)過于緩慢 表明企業(yè)存貨出現(xiàn)積壓，影響銷售規(guī)模，影響獲利水平。,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),應(yīng)付賬款規(guī)模的不正常增加、應(yīng)付賬款平均付賬期的不正常延長 企業(yè)支付能力下降,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),企業(yè)無形資產(chǎn)規(guī)模的不正常增加 有可能將當(dāng)期費(fèi)用資本化,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),企業(yè)的業(yè)績過度依賴非主營項(xiàng)目 謀求近期盈利，缺乏盈

25、利的持久性,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),企業(yè)計(jì)提的各種準(zhǔn)備過低 充分利用利潤“調(diào)節(jié)器” 為未來經(jīng)營埋下“定時(shí)炸彈”,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),企業(yè)利潤表中的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等項(xiàng)期間費(fèi)用出現(xiàn)不正常的降低 出現(xiàn)隨業(yè)務(wù)量的上升而降低的現(xiàn)象,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),企業(yè)舉債過度 資金緊張，支付能力下降,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),注冊會(huì)計(jì)師（會(huì)計(jì)師事務(wù)所）變更、審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),投資收益與相應(yīng)的現(xiàn)金流量脫節(jié)，有利潤不分紅 利潤中存在泡沫,企業(yè)利潤惡化的主要表現(xiàn),財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象是什么？,現(xiàn)金流量表的產(chǎn)生與發(fā)展,1972年，美國會(huì)計(jì)原則委員會(huì)第19號(hào)意見書規(guī)定企業(yè)必須編制財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表

26、作為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表中正式組成部分，編表基礎(chǔ)可在現(xiàn)金基礎(chǔ)和營運(yùn)資金基礎(chǔ)兩法中加以選擇。 1987年，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)發(fā)布第95號(hào)公告現(xiàn)金流量表，要求企業(yè)以現(xiàn)金流量表取代原來的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。 1992年，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第7號(hào)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中作出同樣規(guī)定，并要求在1994年起執(zhí)行。 1998年，我國財(cái)政部頒布企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則現(xiàn)金流量表要求企業(yè)從1998年起以現(xiàn)金流量表取代財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中進(jìn)行了修改。,現(xiàn)金流量表的作用,案例： 1975年，美國曾經(jīng)的最大的商品零售企業(yè)W.T.Grant公司破產(chǎn)事件 1990年，默多克債務(wù)危機(jī) 2008年3月15日，華爾街投行貝爾斯登宣布破

27、產(chǎn)，被摩根大通收購,現(xiàn)金為王!,現(xiàn)金流量表分析的作用 反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力 直接解釋企業(yè)的償債和支付能力 對企業(yè)收益的質(zhì)量做出評價(jià) 對企業(yè)經(jīng)營、投資和籌資活動(dòng)評價(jià) 防范會(huì)計(jì)操縱,本期現(xiàn)金從哪里來？ 本期的現(xiàn)金到哪里去？ 現(xiàn)金余額發(fā)生了什么變化？,現(xiàn)金流量表,反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的財(cái)務(wù)報(bào)表 按收付實(shí)現(xiàn)制編制 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 現(xiàn)金流量的組成 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量： 與生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、繳納稅金等直接相關(guān)的業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,投資活動(dòng)現(xiàn)金流量： 按投資方向分為： 正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)奠定基礎(chǔ)的長期資

28、產(chǎn) 對外投資形成的股權(quán)、債權(quán),籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量： 權(quán)益資本 債務(wù)資本,不涉及現(xiàn)金流量的三類活動(dòng)： 經(jīng)營活動(dòng)：各種攤銷性費(fèi)用，應(yīng)計(jì)性費(fèi)用； 投資活動(dòng)：用非貨幣對外投資：債轉(zhuǎn)股，股權(quán)互換； 籌資活動(dòng)：債務(wù)轉(zhuǎn)股本，非貨幣入資；非貨幣還債。,現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu),現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目的運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)律分析 1.正常情況下的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量除了要維護(hù)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的正常周轉(zhuǎn)外，還應(yīng)該有足夠的補(bǔ)償經(jīng)營性長期資產(chǎn)折舊與攤銷，以及支付利息和現(xiàn)金股利的能力。 2.投資活動(dòng)中的對外投資現(xiàn)金流量和經(jīng)營性長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量的補(bǔ)償機(jī)制不同，在整體上反映了企業(yè)利用現(xiàn)金資源的擴(kuò)張狀況。 3.籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量應(yīng)該適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)的

29、需要，在整體上反映企業(yè)融資狀況及其成效。,現(xiàn)金流量質(zhì)量分析,企業(yè)生命周期與現(xiàn)金流量特征,1企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)與狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求。 2在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)有足夠的支付能力，并能為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持。 3籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量能夠適應(yīng)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)對現(xiàn)金流量的需求，且無不當(dāng)融資行為。,經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析 1、充足性分析 2、合理性分析 （1）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入的順暢性分析 （2）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出的恰當(dāng)些分析 （3）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的合理性 （4）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的匹配性分析 （5）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的年內(nèi)分布均衡性以及關(guān)聯(lián)方交易的影響程度

30、 3、穩(wěn)定性分析,現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析,投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析： 1、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的戰(zhàn)略吻合性 （1）對內(nèi)擴(kuò)張或調(diào)整的戰(zhàn)略吻合性分析 （2）對外擴(kuò)張或調(diào)整的戰(zhàn)略性分析 （3）對內(nèi)對外投資相互轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略性分析 2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的盈利性（及效益）,現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析： 1、適應(yīng)性分析 2、多樣性分析 3、融資行為的恰當(dāng)性分析,現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象是什么？,所有者權(quán)益變動(dòng)表,又稱股東權(quán)益變動(dòng)表，是反映所有者權(quán)益各組成部分當(dāng)期增減變動(dòng)情況的報(bào)表 內(nèi)容 凈利潤 直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目及其金額 會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正的累積影響金額 所有

31、者投入資本和向所有者分配的利潤 提取的盈余公積 實(shí)收資本或股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況,所有者權(quán)益變動(dòng)表分析,“輸血性”變化和“盈利性”變化； 所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目互相結(jié)轉(zhuǎn)的財(cái)務(wù)效應(yīng)； 企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化與方向性含義； 會(huì)計(jì)核算因素的影響； 企業(yè)股利分配方式所包含的財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量信息；等等。,財(cái)務(wù)報(bào)表附注,企業(yè)基本情況 財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)-持續(xù)經(jīng)營 遵循企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的聲明 重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì) 會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更以及差錯(cuò)更正的說明 重要報(bào)表項(xiàng)目的說明 或有事項(xiàng) 資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng) 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易,獲取上市公司財(cái)務(wù)信息的常用網(wǎng)站,上海證券交易所 深圳證券

32、交易所 新浪、搜狐、和訊等門戶網(wǎng)站的股票板塊 東方財(cái)富網(wǎng)、證券之星等財(cái)經(jīng)網(wǎng)站 巨潮咨詢網(wǎng)，證監(jiān)會(huì)指定的上市公司信息發(fā)布平臺(tái) ,如何進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析？,明確財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的 制定財(cái)務(wù)分析計(jì)劃 搜集和整理資料 會(huì)計(jì)信息 其他信息 財(cái)務(wù)分析的實(shí)施階段 撰寫分析報(bào)告,背景分析： 對企業(yè)的經(jīng)營背景進(jìn)行分析，了解企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和對自身經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇與表述，這是分析的基礎(chǔ)和先行條件； 會(huì)計(jì)分析： 可借助財(cái)務(wù)報(bào)告中注冊會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告，對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)質(zhì)量做出總體評價(jià)，這是保證分析結(jié)論客觀性的必要條件； 財(cái)務(wù)分析： 比率分析； 圍繞資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤質(zhì)量以及現(xiàn)金流量質(zhì)量等方面展開全面分

33、析，這是財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析體系中最為核心的內(nèi)容，也是進(jìn)行管理質(zhì)量透視的基礎(chǔ)； 對企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的遵守情況與實(shí)施后果予以分析，從而對企業(yè)管理質(zhì)量進(jìn)行透視； 前景預(yù)測：,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的路徑,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法,結(jié)構(gòu)分析法 趨勢分析法 比率分析法 比較分析法 項(xiàng)目質(zhì)量分析法,又稱為垂直分析法、縱向分析法 或者共同比分析法。它是以財(cái)務(wù) 報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)作為100%， 再計(jì)算出各組成項(xiàng)目占該總體指 標(biāo)的百分比，從而來比較各個(gè)項(xiàng) 目百分比的增減變動(dòng)，揭示各個(gè) 項(xiàng)目的相對地位和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系， 判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法,結(jié)構(gòu)分析法 趨勢分析法 比率分析法 比較分析法 項(xiàng)目質(zhì)量分

34、析法,又稱為水平分析法或者橫向分析 法。它是將兩期或連續(xù)數(shù)期的財(cái) 務(wù)報(bào)表中相同指標(biāo)進(jìn)行對比，確 定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅 度，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營 成果的變動(dòng)趨勢的一種方法。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法,結(jié)構(gòu)分析法 趨勢分析法 比率分析法 比較分析法 項(xiàng)目質(zhì)量分析法,是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對比，計(jì)算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)基本特征的分析方法。由于比率是相對數(shù)，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標(biāo)變?yōu)榭梢员容^的指標(biāo)，將復(fù)雜的財(cái)務(wù)信息加以簡化，以利于分析。由于它揭示了報(bào)告內(nèi)各有關(guān)項(xiàng)目（有時(shí)還包括表外項(xiàng)目，如附注中的項(xiàng)目）之間的相關(guān)性，因而產(chǎn)生了許多新的、在許多決策中更為有用的信息

35、。,償債能力比率 盈利能力比率 營運(yùn)能力比率或活力比率 現(xiàn)金流量比率 綜合分析 上市公司的特殊比率,財(cái)務(wù)比率分析,焦炭大王恒鼎實(shí)業(yè)60億債務(wù)危機(jī) 警示貸款風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)間：2015年11月09日 11:28:58中財(cái)網(wǎng) 繼2.9億元銀行貸款違約之后，近期四川最大的民營煤炭企業(yè)恒鼎實(shí)業(yè)還將面臨1.83億美元公司債務(wù)的償債壓力，這對于目前甩賣資產(chǎn)進(jìn)展緩慢及現(xiàn)金流不足的企業(yè)來說，無疑是“雪上加霜”。 然而，作為四川焦炭大王，恒鼎實(shí)業(yè)的困境折射出當(dāng)前煤炭企業(yè)大幅虧損和負(fù)債率過高的現(xiàn)狀，這也讓銀行在煤炭行業(yè)投放貸款的風(fēng)險(xiǎn)再“亮紅燈”。 據(jù)記者了解，在恒鼎實(shí)業(yè)違約之后，多家股份制銀行已經(jīng)在分行層面對煤炭貸款風(fēng)險(xiǎn)

36、重新評估，加強(qiáng)了貸款催收和對存量貸款抵押品的清查。部分銀行甚至?xí)和Ａ藢γ駹I煤企新增貸款。 根據(jù)恒鼎實(shí)業(yè)財(cái)報(bào)顯示，截至2015年上半年，該公司未償還貸款總額高達(dá)60億元，而其上半年?duì)I業(yè)收入僅3.97億元。 目前該公司正與債權(quán)方就豁免違約及重續(xù)(或延長)貸款進(jìn)行協(xié)商。 此消息的迅速擴(kuò)散撥動(dòng)著銀行的“神經(jīng)”?！叭ツ陮γ禾康馁J款就已經(jīng)很謹(jǐn)慎了，也是有抵押才放款。 該人士稱，銀行今年基本上就只對國有煤炭大企業(yè)給一些授信，民營企業(yè)要貸款都很難?！耙恍┢髽I(yè)通過企業(yè)的途徑融資，成本高，甚至是加大了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。銀行更不敢貸款給這些企業(yè)了。 “煤炭企業(yè)目前的負(fù)債率很高，銀行最擔(dān)心的就是給了企業(yè)貸款但被企業(yè)用來還債

37、，也就是所謂的接盤。這也是現(xiàn)在銀行不愿意給煤炭企業(yè)授信的一個(gè)根本原因?！鄙鲜龉煞菪胸?fù)責(zé)人表示，煤炭行業(yè)暫時(shí)并沒有回暖的跡象，隨著行業(yè)進(jìn)一步的下行，年底可能會(huì)有更多的企業(yè)遇到債務(wù)危機(jī)。中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的報(bào)告顯示，前三季度，全國90家大型煤炭企業(yè)的利潤只有9.7億元，同比下降97.7%；由財(cái)政部監(jiān)測的國有及國有控股煤炭企業(yè)累計(jì)虧損28億元。 據(jù)剛剛公布的上市公司第三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上市企業(yè)虧損居前的20家公司里面，鋼鐵和煤炭企業(yè)就占到了15個(gè)席位。 對于煤炭行業(yè)的困境，有機(jī)構(gòu)對肥礦集團(tuán)、云南煤化、太原煤氣化和川煤集團(tuán)等多家公司進(jìn)行了債務(wù)預(yù)警，這四家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率上半年分別為97.93%、86.91

38、%、90.38%和86.02%。 “最大的風(fēng)波就是聯(lián)盛集團(tuán)債務(wù)引發(fā)的。以前在山西，煤老板之間是能夠通過互保拿到銀行貸款的，但是在聯(lián)盛集團(tuán)出事之后，銀行也不認(rèn)可互保模式了，對煤炭企業(yè)的貸款也在逐步收縮?！比A夏銀行山西分行相關(guān)人士稱，“煤炭大企業(yè)目前應(yīng)收賬款都非常多，銀行通常只對有應(yīng)收賬款、擁有長期訂單、有擔(dān)保和足值抵押物的企業(yè)授信，只找一些有內(nèi)生動(dòng)力的企業(yè)?！?上述華夏銀行山西分行相關(guān)人士還表示：“煤炭大企業(yè)的融資渠道更多，能夠通過租賃、票據(jù)、發(fā)債等等手段來緩解資金壓力，而不是單一的貸款。但是，對于中小煤炭企業(yè)來說，要拿到資金的難度更大，成本也會(huì)高出很多?！薄霸谀壳碍h(huán)境下，一些煤炭企業(yè)通過甩賣資

39、產(chǎn)、重組等等方式解決債務(wù)問題，但是大型央企煤炭企業(yè)即使虧損，境況也會(huì)好一些。”一家國有大行內(nèi)蒙古分行人士向記者表示。,償債能力,靜態(tài)：企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力 動(dòng)態(tài)：企業(yè)創(chuàng)造的收益清償債務(wù)的能力 從時(shí)間維度上看，分為短期償債能力和長期償債能力,影響短期償債能力的因素： 資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與期限結(jié)構(gòu)、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水 平、企業(yè)從市場上快速獲取資金的外部融資能力 影響長期償債能力的因素： 企業(yè)的盈利能力、企業(yè)的投資效果、資產(chǎn)運(yùn)營效率、企業(yè)權(quán)益資金的增 長和穩(wěn)定程度、權(quán)益資金的實(shí)際價(jià)值、股權(quán)凈值、抵押品的折扣率,短期償債能力比率 營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 （1）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn) /

40、 流動(dòng)負(fù)債 （2）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 （3）現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （4）經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債,長期償債能力比率（杠桿比率） （1）資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 （2）產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債總額/股東權(quán)益總額 （3）利息保障倍數(shù)息稅前利潤/利息費(fèi)用 （4）有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）,財(cái)務(wù)失敗預(yù)測模型,單變量模型 債務(wù)保障率 資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)安全率 多變量模型 奧特曼模型 巴薩利模型,信用評級,新浪美股訊 北京時(shí)間10日凌晨彭博社稱，惠譽(yù)周一將大眾汽車的信用評級連降兩級，從“A”下調(diào)至“BBB+”，原因是柴油排放測試丑

41、聞引發(fā)了對于該公司管理和內(nèi)控情況的質(zhì)疑?；葑u(yù)表示，“BBB+”是其第三低的投資級別評級。此前標(biāo)普已于上月下調(diào)了大眾的信用評級，穆迪也表示可能下調(diào)該公司評級。 北京時(shí)間2011年8月6日上午，國際三大評級公司之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)美國主權(quán)信用評級，由AAA調(diào)降到AA，評級展望負(fù)面，這在近百年來尚屬首次。美國和國際分析人士普遍指出，美國喪失3A評級的時(shí)間點(diǎn)非常糟糕正值市場信心脆弱之際，將再次引發(fā)世界對美債危機(jī)的擔(dān)憂，勢將加深全球范圍內(nèi)的信心危機(jī)。,信用評級,償債能力比率 盈利能力比率 營運(yùn)能力比率或活力比率 現(xiàn)金流量比率 綜合分析 上市公司的特殊比率,財(cái)務(wù)比率分析,盈利能力比率,銷售毛利率=銷售毛

42、利銷售收入 銷售凈利率=凈利潤銷售收入 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)收入 成本費(fèi)用利潤率=利潤總額成本費(fèi)用總額（營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+期間費(fèi)用） 總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤總額平均資產(chǎn)總額 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn) 資本收益率=凈利潤平均資本（實(shí)收資本+資本公積之和平均數(shù)）,盈利能力比率,一般企業(yè) 資產(chǎn)回報(bào)率 權(quán)益回報(bào)率 上市股份公司 普通股每股收益 普通股每股股利 每股凈資產(chǎn) 市盈率 綜合分析體系,一般企業(yè) 資產(chǎn)回報(bào)率 權(quán)益回報(bào)率 上市股份公司 普通股每股收益 普通股每股股利 每股凈資產(chǎn) 市盈率 綜合分析體系,盈利能力比率,一般企業(yè) 資產(chǎn)回報(bào)率 權(quán)益回報(bào)率 上市股份公司 普通股每股收益

43、普通股每股股利 每股凈資產(chǎn) 市盈率 綜合分析體系,盈利能力比率,反映企業(yè)債務(wù)的高低及企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，能夠發(fā)揮杠桿效應(yīng)。,一般企業(yè) 資產(chǎn)回報(bào)率 權(quán)益回報(bào)率 上市股份公司 普通股每股收益（EPS） 普通股每股股利 每股凈資產(chǎn) 市盈率 綜合分析體系,其中，發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間報(bào)告期時(shí)間 基本每股收益 稀釋每股收益,盈利能力比率,一般企業(yè) 資產(chǎn)回報(bào)率 權(quán)益回報(bào)率 上市股份公司 普通股每股收益 普通股每股股利 每股凈資產(chǎn) 市盈率 綜合分析體系,股利總額受公司股利政策影響較大,盈利能力比率,一般企業(yè) 資產(chǎn)

44、回報(bào)率 權(quán)益回報(bào)率 上市股份公司 普通股每股收益 普通股每股股利 每股凈資產(chǎn) 市盈率 綜合分析體系,每股賬面價(jià)值，不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值和產(chǎn)出能力,盈利能力比率,一般企業(yè) 資產(chǎn)回報(bào)率 權(quán)益回報(bào)率 上市股份公司 普通股每股收益 普通股每股股利 每股凈資產(chǎn) 市盈率 綜合分析體系,盈利能力比率,一般企業(yè) 資產(chǎn)回報(bào)率 權(quán)益回報(bào)率 上市股份公司 普通股每股收益 普通股每股股利 每股凈資產(chǎn) 市盈率 綜合分析體系,盈利能力比率,又稱，權(quán)益回報(bào)率、權(quán)益報(bào)酬率,償債能力比率 盈利能力比率 營運(yùn)能力比率或活力比率 現(xiàn)金流量比率 綜合分析 上市公司的特殊比率,財(cái)務(wù)比率分析,資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,平均余額=（期初余額+期

45、末余額）/2 計(jì)算期天數(shù)按一年360天，一季度90天，一個(gè)月30天計(jì)算,資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,注意： 1.應(yīng)收賬款余額與銷售收入、現(xiàn)金流量、企業(yè)信用政策之間的關(guān)系 2.營業(yè)收入應(yīng)選擇賒銷凈額，實(shí)務(wù)中一般選擇銷售收入金額（即，銷售收入-銷售退回） 3.壞賬準(zhǔn)備的影響 4.不要忽略應(yīng)收票據(jù) 5.進(jìn)行行業(yè)比較和信用政策標(biāo)準(zhǔn)比較,資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,注意： 1.結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素、存貨內(nèi)部結(jié)構(gòu)等情況進(jìn)行分析 2.需要考慮存貨儲(chǔ)存是否合適 3.存貨計(jì)價(jià)方法和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的影響 4.結(jié)合企業(yè)經(jīng)營思路進(jìn)行行業(yè)比較和計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)比較,資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,注意：現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金和隨時(shí)可支取的銀行存款,基本分析-資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,基本分析-資產(chǎn)營運(yùn)能力分析,注意： 1.固定資產(chǎn)折舊方法和折舊年限的影響，分母的固定資產(chǎn)余額可按固定資產(chǎn)凈值計(jì)算也可以按固定資產(chǎn)原值計(jì)算 2.物價(jià)上漲等因素可能導(dǎo)致營業(yè)收入虛增，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高 3.固定資產(chǎn)來源，以及增長、更新、報(bào)廢及損失等變動(dòng)情況的影響,創(chuàng)建合理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,合理采購，以銷定產(chǎn)，以銷促產(chǎn)，提高存活變現(xiàn)能力 保持流動(dòng)資產(chǎn)最佳持有量，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)流動(dòng)性和收益性最佳結(jié)合 制定并執(zhí)行合理信用政策，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理 及時(shí)盤活資產(chǎn)，提高資產(chǎn)收益率,一、會(huì)計(jì)報(bào)表自身的局限性 二、財(cái)務(wù)比率分析方法的局限性,財(cái)務(wù)比率分析方法