金融衍生工具的課后習(xí)題

1、窗體頂端 第一章1. 金融基礎(chǔ)工具主要包括（ ） A.貨幣 B.外匯 C.利率工具 D.股票 E.遠(yuǎn)期2.金融衍生工具按照自身交易方法可分為（ ） A.金融遠(yuǎn)期 B.金融期權(quán) C.金融期貨 D.金融互換3.金融互換主要包括（ ）。 A.股票互換 B.貨幣互換 C.利率互換 D.債券互換4.具有無(wú)固定場(chǎng)所、較少的交易約束規(guī)則，以及在某種程度上更為國(guó)際化特征的市場(chǎng)是指（ ）。 A.場(chǎng)內(nèi)交易 B.場(chǎng)外交易 C.自動(dòng)配對(duì)系統(tǒng) D.自由交易5.金融衍生工具市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)由（ ）構(gòu)成 A.咨詢機(jī)構(gòu) B.交易所 C.監(jiān)管機(jī)構(gòu) D.金融全球化 E.經(jīng)紀(jì)行6.通過(guò)同時(shí)在兩個(gè)或兩個(gè)以上的市場(chǎng)進(jìn)行交易，而獲得沒(méi)有任

2、何風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)的參與者是（ ） A.保值者 B.投機(jī)者 C.套利者 D.經(jīng)紀(jì)人7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能是指（ ）。 A.轉(zhuǎn)化功能 B.定價(jià)功能 C.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能 D.盈利功能 E.資源配置功能8.1972年12月，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者（ ）的一篇題為貨幣需要期貨市場(chǎng)的論文為貨幣期貨的誕生奠定了理論基礎(chǔ)。 A.米爾頓 弗里德曼（Milton Friedman） B.費(fèi)雪和布萊克（Fisher and Black） C.默頓和斯克爾斯（Myron and Scholes） D.約翰 納什（John Nash）窗體底端窗體頂端9.（ ）是20世紀(jì)80年代以來(lái)國(guó)際資本市場(chǎng)的

3、最主要特征之一。 A.金融市場(chǎng)資本化 B.金融市場(chǎng)國(guó)際化 C.金融市場(chǎng)創(chuàng)新化 D.金融市場(chǎng)證券化窗體底端窗體頂端10.下面選項(xiàng)中屬于金融衍生工具新產(chǎn)品的有（ ） A.巨災(zāi)再保險(xiǎn)期貨 B.巨災(zāi)期權(quán)合約 C.氣候衍生品 D. 信用衍生產(chǎn)品 窗體底端二 、思考題1. 如何定義金融衍生工具？怎樣理解金融衍生工具的含義？2.與基礎(chǔ)工具相比，金融衍生工具有哪些特點(diǎn)？3.金融衍生工具的功能有哪些？4.金融衍生工具市場(chǎng)的參與者有哪些？5.請(qǐng)簡(jiǎn)述金融衍生工具對(duì)金融業(yè)的正、負(fù)兩方面影響。6.請(qǐng)根據(jù)下述各種情況，指出分別運(yùn)用了哪種金融衍生工具，并簡(jiǎn)要說(shuō)明如何操作。情況一：9月初，你決定購(gòu)買(mǎi)一輛新汽車(chē)。在選定想要的車(chē)

4、型后你去找當(dāng)?shù)氐慕灰咨?。在展示廳里，你和交易商確定了所要買(mǎi)的車(chē)和議定價(jià)格。交易商告訴你，如果今天簽單并支付一筆傭金，你就可以3個(gè)月之內(nèi)取貨。不管3個(gè)月之內(nèi)交易商對(duì)所有的新車(chē)打折10%，還是你選的車(chē)型價(jià)格上漲，都不會(huì)對(duì)你們的交易產(chǎn)生影響，即汽車(chē)交貨時(shí)的價(jià)格已經(jīng)商定，不再改變。情況二：假設(shè)你在展示廳看到了想要買(mǎi)的汽車(chē)，標(biāo)價(jià)為20000英鎊，但你必須在今天就買(mǎi)下這輛車(chē)。你手里沒(méi)有足夠的現(xiàn)金，獲得貸款需要1星期的時(shí)間。這時(shí)，你可以向交易商支付一筆押金，訂立一份合約。情況三：你打算向交易商支付100英鎊，如果交易商將這輛車(chē)保留1星期并保持價(jià)格不變，那么周末時(shí)，不管你是否買(mǎi)下這輛車(chē)，這100英鎊歸他所有。

5、交易商接受了你的提議。情況四：在情況三的約定下，如果在這一周內(nèi)，你發(fā)現(xiàn)另一家交易商以19500英鎊的價(jià)格出售一模一樣的汽車(chē)，你將怎么辦？情況五：你計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)的汽車(chē)熱銷(xiāo)，價(jià)格漲至22000英鎊。你的一個(gè)朋友也想買(mǎi)這輛車(chē)，聽(tīng)說(shuō)你擁有在一周時(shí)間內(nèi)以20000英鎊購(gòu)買(mǎi)這輛車(chē)的權(quán)利。在與銀行談過(guò)之后，你得知自己無(wú)法獲得貸款，你將怎么辦？ 第二章一、選擇題窗體頂端1.合約中規(guī)定的未來(lái)買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的物的價(jià)格稱(chēng)為（ ） A.即期價(jià)格 B.遠(yuǎn)期價(jià)格 C.理論價(jià)格 D.實(shí)際價(jià)格窗體底端窗體頂端2.金融遠(yuǎn)期合約主要有（ ） A.遠(yuǎn)期利率協(xié)議 B.遠(yuǎn)期外匯合約 C.遠(yuǎn)期股票合約 D.遠(yuǎn)期貨幣合約窗體底端窗體頂端3.遠(yuǎn)期合約是

6、（ ） A.標(biāo)準(zhǔn)化合約 B.非標(biāo)準(zhǔn)化合約 C.靈活性較小 D.靈活性較大窗體底端窗體頂端4.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買(mǎi)方相當(dāng)于（ ） A.名義借款人 B.名義貸款人 C.實(shí)際借款人 D.實(shí)際貸款人窗體底端窗體頂端5.遠(yuǎn)期利率協(xié)議成交的日期為（ ） A.結(jié)算日 B.確定日 C.到期日 D.交易日窗體底端窗體頂端6. 遠(yuǎn)期利率是指（ ） A.將來(lái)時(shí)刻的將來(lái)一定期限的利率 B.現(xiàn)在時(shí)刻的將來(lái)一定期限的利率 C.現(xiàn)在時(shí)刻的現(xiàn)在一定期限的利率 D.過(guò)去時(shí)刻的過(guò)去一定期限的利率7.（ ）的遠(yuǎn)期期限是從未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)開(kāi)始算的。 A.直接遠(yuǎn)期外匯合約 B.遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議 C.遠(yuǎn)期利率協(xié)議 D.遠(yuǎn)期股票合約窗體底端窗體頂

7、端8.遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議與遠(yuǎn)期利率協(xié)議的相似之處為（ ） A.標(biāo)價(jià)方式都是mn B.兩者都有四個(gè)時(shí)點(diǎn) C.名義本金均不交換 D.兩者保值和投機(jī)的目標(biāo)都是一國(guó)利率的綜合水平窗體底端窗體頂端9. 期匯投機(jī)的特點(diǎn)是（ ） A.成交額較大 B.成交額較小 C.風(fēng)險(xiǎn)較高 D.風(fēng)險(xiǎn)較低10. 掉期交易的形式包括（ ） A.明日對(duì)次日 B.即期對(duì)遠(yuǎn)期 C.遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 D.即期對(duì)次日11.已知下列即期利率：=4%，=5%，=6%（一年按360天計(jì)算）。請(qǐng)問(wèn)一份 35 FRA的合同利率為（ ） A.6.0% B.6.9% C.7.4% D.7.9%12.遠(yuǎn)期合約的遠(yuǎn)期價(jià)格和交割價(jià)格是兩個(gè)概念，遠(yuǎn)期價(jià)格可能大于、小

8、于、等于交割價(jià)格，上述說(shuō)法（）A 正確 B 錯(cuò)誤 C 不能確定窗體底端二、思考題1.簡(jiǎn)述金融遠(yuǎn)期合約的含義和特征。2.金融遠(yuǎn)期合約的種類(lèi)有哪些？3.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能有哪些？4.試述遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議與遠(yuǎn)期利率協(xié)議的區(qū)別和聯(lián)系。5.遠(yuǎn)期利率是如何決定的？6.遠(yuǎn)期價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)值的區(qū)別有哪些？三、計(jì)算題1.一筆債務(wù)本金為1 000元，年利率為連續(xù)復(fù)利8%，實(shí)際上利息每季支付一次，請(qǐng)計(jì)算實(shí)際每季付息多少。2.遠(yuǎn)期利率協(xié)議某交易日是2012年7月9日星期一，雙方同意成交一份14金額100萬(wàn)美元，利率為6.25%的遠(yuǎn)期利率協(xié)議，確定日市場(chǎng)利率為7%。請(qǐng)指出： 14的含義； 起算日； 確定日； 結(jié)算日； 到

9、期日； 結(jié)算金。3.設(shè)香港某銀行的即期匯率牌價(jià)為HK/USD7.786 4-7.787 0，三個(gè)月遠(yuǎn)期為360-330。請(qǐng)問(wèn)：（1）三個(gè)月遠(yuǎn)期實(shí)際匯率HK/USD是多少？（2）假設(shè)某商人賣(mài)出三個(gè)月遠(yuǎn)期USD10 000，可換回多少三個(gè)月遠(yuǎn)期HK$?（3）如按上述即期外匯牌價(jià)， 我國(guó)某公司出口機(jī)床原報(bào)價(jià)每臺(tái) HK$30 000，現(xiàn)香港進(jìn)口商要求改用美元向其報(bào)價(jià)，則該公司應(yīng)報(bào)價(jià)多少？為什么？4.設(shè)某市場(chǎng)美元/英鎊的即期匯率為1英鎊=1.5美元，該市場(chǎng)英鎊利息率（年利）為7.5%，美元利息率（年利）為5%。運(yùn)用利率平價(jià)理論，求一年期遠(yuǎn)期匯率為多少？5.某股票預(yù)計(jì)在1個(gè)月和3個(gè)月后每股派發(fā)1元股息，該

10、股票目前市價(jià)為10元，所有期限的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利年利率為5%。某股票投資者剛剛?cè)〉迷摴善?個(gè)月的遠(yuǎn)期空頭合約，請(qǐng)問(wèn)：（1）該遠(yuǎn)期價(jià)格是多少？（2）若交割價(jià)格等于遠(yuǎn)期價(jià)格，則遠(yuǎn)期合約的初始投資價(jià)值為多少？6.下面兩組資料顯示了Pearson先生所處的市場(chǎng)環(huán)境：資料一、初始的市場(chǎng)匯率和利率 即期1月4月14月美元/歐元匯率1.300 053/56212/215158/162美元利率9.6%9.625%9.875%9.88%歐元利率5.75%6%6.25%6.30% 資料二、一個(gè)月后的市場(chǎng)匯率和利率 即期3月期美元/歐元匯率1.300 0176/179美元利率9.7%10%歐元利率5.8%6%（1）P

11、earson先生進(jìn)行了歐元/美元14遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易，下圖分別描述了這項(xiàng)交易的資金流動(dòng)和利潤(rùn)變動(dòng)情況。圖中實(shí)線表示最初14月期遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期交換；虛線表示1個(gè)月后執(zhí)行的即期/3月期平倉(cāng)交換。請(qǐng)選擇合適的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，并將下圖填補(bǔ)完整。（2） Pearson先生打算出售一份14遠(yuǎn)期外匯協(xié)議，根據(jù)資料 一、二，請(qǐng)計(jì)算結(jié)算金是多少？若Pearson先生改變主意，出售了一 份14匯率協(xié)議，結(jié)算金又會(huì)是多少？（名義本金為1,000,000歐元） 第三章一、選擇題窗體頂端1. 期貨交易是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以（ ）的方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。A. 自動(dòng)競(jìng)價(jià) B. 公開(kāi)競(jìng)價(jià) C. 自由競(jìng)價(jià) D. 非公開(kāi)

12、競(jìng)價(jià) 窗體底端窗體頂端2. 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化主要體現(xiàn)在哪幾個(gè)方面（ ）。A. 商品品質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化 B. 商品計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)化 C. 交割月份的標(biāo)準(zhǔn)化 D. 交割地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化窗體底端窗體頂端3.下列各項(xiàng)中哪些有關(guān)商品和金融遠(yuǎn)期合約的說(shuō)法是正確的（ ）。A. 它們不在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易 B. 它們涉及交納保證金C. 它們有標(biāo)準(zhǔn)且公開(kāi)的合約條款 D. 它們由私下議定達(dá)成 窗體底端窗體頂端4期貨交易參與套期保值者所利用的是期貨市場(chǎng)的（ ）功能A. 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 B. 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能 C. 獲得風(fēng)險(xiǎn)收益功能 D. 投機(jī)功能5. 期貨交易的功能是（ ）。A. 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 B. 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能 C. 穩(wěn)定市場(chǎng)功能 D.

13、投機(jī)功能 窗體底端窗體頂端6. 期貨的品種可以分為哪兩大類(lèi)（ ）。A. 股指期貨 B. 外匯期貨 C. 商品期貨 D. 金融期貨 窗體底端窗體頂端7. 商品期貨可以分為的層次是（ ）。A. 黃金期貨 B. 金屬和能源期貨 C. 農(nóng)產(chǎn)品期貨 D. 外貿(mào)期貨窗體底端窗體頂端8. 金融期貨可以分為的層次是（ ）。A. 利率期貨 B. 股票指數(shù)期貨 C. 國(guó)庫(kù)券期貨 D. 外匯期貨 窗體底端窗體頂端9. 套利者和投機(jī)者的區(qū)別是（ ）。A. 交易方式的不同 B. 利潤(rùn)的來(lái)源不同 C. 交易動(dòng)機(jī)不同 D. 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度不同窗體底端窗體頂端10. 期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)是（ ）。A. 監(jiān)督機(jī)構(gòu) B. 期貨交易所

14、 C. 期貨結(jié)算所 D. 期貨經(jīng)紀(jì)公司 窗體底端二、思考題1.期貨交易的含義和基本特征。2.試述期貨交易所的作用。3.期貨保值與投機(jī)根本區(qū)別分析。4.舉例說(shuō)明期貨市場(chǎng)的功能。5.期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的含義。6.試述期貨交易規(guī)則。7.試述期貨市場(chǎng)管理方式。 三、計(jì)算題1. 8月份， 某油廠預(yù)計(jì)12月份需用200噸大豆作原料。 當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為 2700 元/噸，該油廠預(yù)測(cè)未來(lái)大豆價(jià)格可能上漲，于是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行大豆套期保值交易，當(dāng)時(shí)12月大豆期貨價(jià)格為2750元/噸。若4個(gè)月后，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格漲到2900元/噸，期貨市場(chǎng)上當(dāng)時(shí)交割的價(jià)格為2950元/噸。問(wèn)該廠商應(yīng)如何套期保值？2.6月份，大豆在現(xiàn)

15、貨市場(chǎng)的價(jià)格為2000元/噸，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿意，但要等到9月份才能將100噸大豆出售，因此擔(dān)心價(jià)格下跌帶來(lái)?yè)p失，為避免風(fēng)險(xiǎn)，決定在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，此時(shí)期貨市場(chǎng)的9月份大豆期貨價(jià)格為2050元/噸。若9月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格跌到1880元/噸，期貨價(jià)格為1930元/噸。該農(nóng)場(chǎng)應(yīng)如何套期保值？ 第四章一、選擇題窗體頂端1.隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系是（ ）A. 前者大于后者 B. 后者大于前者 C. 兩者大致相等 D. 無(wú)法確定窗體底端窗體頂端2.按套期保值的性質(zhì)和目的不同，可以劃分為哪幾類(lèi)（）A. 存貨保值 B. 經(jīng)營(yíng)保值 C. 選擇保值 D. 預(yù)期保值窗體底端

16、窗體頂端3.2005年8月，國(guó)內(nèi)某豆油壓榨企業(yè)計(jì)劃在兩個(gè)月后購(gòu)進(jìn)1000噸大豆，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2900元/噸，11月的大豆期貨合約的價(jià)格為3 050元/噸。由于擔(dān)心價(jià)格繼續(xù)上漲，該企業(yè)決定通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，在大連商品交易所買(mǎi)入11月合約100手（每手10噸），到10月份，現(xiàn)貨價(jià)格上漲至3100元/噸，而此時(shí)期貨價(jià)格為3250元/噸。于是該企業(yè)賣(mài)出期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。該企業(yè)贏利（）A. 8 000元 B. 盈虧相抵 C. -8 000元 D. 無(wú)法確定窗體底端窗體頂端4. 估計(jì)套期保值比率最常用的方法是（）A. 最小二乘法 B. 最大似然估計(jì)法 C. 最小方差法 D. 參數(shù)估計(jì)法 5.

17、 ：在時(shí)刻現(xiàn)貨的價(jià)格；：在時(shí)刻現(xiàn)貨的價(jià)格；：在時(shí)刻期貨的價(jià)格；：在時(shí)刻期貨的價(jià)格；：在時(shí)刻的基差；：在時(shí)刻的基差。對(duì)于空頭套期保值者來(lái)說(shuō)，其利潤(rùn)是（） 多頭套期保值者的利潤(rùn)是（） 空頭套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格（） 多頭套期保值資產(chǎn)的有效價(jià)格（） A. -B. C. -D. 6.在基差交易中，交易的現(xiàn)貨價(jià)格為（）A. 商定的期貨價(jià)格+預(yù)先商定的基差 B. 結(jié)算時(shí)的期貨價(jià)格+預(yù)先商定的基差C. 商定的期貨價(jià)格+結(jié)算時(shí)的基差D. 結(jié)算時(shí)的期貨價(jià)格+結(jié)算時(shí)的基差7.投機(jī)和保值的區(qū)別主要體現(xiàn)在哪幾方面（）A. 參與的市場(chǎng) B. 交易目的 C. 交易方式 D. 交易風(fēng)險(xiǎn)與收益8.在跨期套利中，買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)套利的

18、贏利為（）；賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)的贏利為（），其中，B：開(kāi)倉(cāng)時(shí)，近月合約與遠(yuǎn)月合約的價(jià)差：平倉(cāng)時(shí)，近月合約與遠(yuǎn)月合約的價(jià)差 A. - B B. B - C. B D. / B9.條件同上題，在蝶式套利中，對(duì)于前買(mǎi)近后賣(mài)近的方式，實(shí)際贏利為（）；對(duì)于前賣(mài)近后買(mǎi)近的方式而言，實(shí)際贏利為（）A. B. C. D. 10.在相關(guān)商品套利中，若兩種商品期貨的價(jià)差為正，當(dāng)預(yù)計(jì)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，可采用的策略是A. 入市時(shí)，賣(mài)出價(jià)高商品期貨，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)價(jià)低的商品期貨B. 入市時(shí)，買(mǎi)進(jìn)價(jià)高商品期貨，同時(shí)賣(mài)出價(jià)低的商品期貨C. 入市時(shí)，賣(mài)出價(jià)高商品期貨，是否買(mǎi)進(jìn)不確定D. 入市時(shí)，買(mǎi)進(jìn)價(jià)低商品期貨，是否賣(mài)出不確定窗體底端二、思考題1

19、.簡(jiǎn)要敘述套期保值的經(jīng)濟(jì)原理。2.簡(jiǎn)要敘述空頭套期保值、多頭套期保值、交叉套期保值的含義及適用情況。3.試述基差的含義并分析其變化對(duì)套期保值結(jié)果的影響。4.已經(jīng)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行了套期保值交易的交易者如何尋求基差交易。5.試畫(huà)圖分析投機(jī)的盈虧特征。6.簡(jiǎn)要敘述套利的基本原理和重要作用。7.分析價(jià)差的變化對(duì)跨期套利結(jié)果的影響 。三、計(jì)算題1.某公司欲在3個(gè)月后購(gòu)買(mǎi)100萬(wàn)加侖的航空燃料油。在3個(gè)月內(nèi)，每加侖的航空燃料油的價(jià)格變化的標(biāo)準(zhǔn)差為0.032。該公司選擇購(gòu)買(mǎi)熱油期貨合約的方法進(jìn)行套期保值。在3個(gè)月內(nèi)，熱油期貨合約的價(jià)格變化的標(biāo)準(zhǔn)差為0.040，且航空燃料油價(jià)格變化與熱油期貨合約價(jià)格變化之間的相

20、關(guān)系數(shù)為0.8。試計(jì)算最佳套期保值比率和該公司應(yīng)購(gòu)買(mǎi)的合約規(guī)模（一張熱油期貨合約是42 000加侖）。2.3月1日，某美國(guó)公司得知在7月31日將收到50 000 000日元 。 該公司預(yù)期日元將下跌，于是賣(mài)出4張9月份日元期貨以期保值，日元的價(jià)格變化見(jiàn)下表（每一日元期貨合約的交割金額為12 500 000日元）： 日元現(xiàn)貨價(jià)格日元期貨價(jià)格3月1日0.7700美分0.7800美分7月31日0.7200美分0.7250美分7月31日，該公司收到日元，并將合約平倉(cāng) 。 試計(jì)算該公司收到的日元的實(shí)際有效價(jià)格，并對(duì)保值結(jié)果進(jìn)行分析。3.已知某日COMEX的黃金期貨行情如下，請(qǐng)找出最有贏利潛力的牛市套利機(jī)

21、會(huì)和熊市套利機(jī)會(huì)。4月：378.50 6月：394.00 8月： 401.00 10月：406.00 12月： 403.00次年2月： 399.504. 設(shè)小麥的平均月倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)0.025美元/蒲式耳，月保險(xiǎn)費(fèi)0.005美元/蒲式耳，月資金占用利息0.010美元/蒲式耳，9月份小麥現(xiàn)貨價(jià)格為8.20美元/蒲式耳。某儲(chǔ)運(yùn)商以該價(jià)格購(gòu)進(jìn)小麥，欲12月出售，同時(shí)賣(mài)出12月小麥期貨進(jìn)行保值。（1）試計(jì)算9月份時(shí)12月期貨的理論價(jià)格。（2）若該儲(chǔ)運(yùn)商以該理論價(jià)格成交進(jìn)行保值，則12月對(duì)沖期貨部位時(shí)，基差應(yīng)為多少才能保證0.04美元/蒲式耳的贏利。 第五章 一、選擇題窗體頂端1. 在分析外匯期貨價(jià)格的決定時(shí)，

22、不僅要對(duì)每個(gè)國(guó)家單獨(dú)研究，而且應(yīng)該對(duì)它們做比較研究，衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況好壞的因素主要有：（）A 一國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的實(shí)際增長(zhǎng)率（指扣除了通貨膨脹影響的增長(zhǎng)率）B 貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率和利息率水平C 通貨膨脹率D 一國(guó)的物價(jià)水平影響著該國(guó)的進(jìn)出口2. 下列屬于短期利率期貨的有：（）A 短期國(guó)庫(kù)券期貨 B 歐洲美元定期存款單期貨 C 商業(yè)票據(jù)期貨 D 定期存單期貨3. 長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨的最小報(bào)價(jià)單位為：（）A B C D 4. 股票指數(shù)期貨合約的種類(lèi)較多，都以合約的標(biāo)的指數(shù)的點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)，合約的價(jià)格是由這個(gè)點(diǎn)數(shù)與一個(gè)固定的金額相乘而得。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)期貨合約的價(jià)格是當(dāng)時(shí)指數(shù)的多少倍：（）A 100 B

23、200 C 250 D 500 窗體底端窗體頂端5. 5月，一個(gè)投資者以0.6940的價(jià)格買(mǎi)入100手6月瑞士法郎期貨合約。一周后，美元貶值，6月瑞士法郎期貨合約的價(jià)格變?yōu)?.6960，該投資者將合約賣(mài)出平倉(cāng)。其損益情況為：A 15 000美元 B 20 000美元 C 25 000美元 D 30 000美元6. 2001年8月15日，某國(guó)際投資銀行預(yù)測(cè)美元對(duì)日元會(huì)貶值，該公司決定進(jìn)行投機(jī)交易。當(dāng)日現(xiàn)匯匯率（即期匯率）為122日元/美元，期貨市場(chǎng)12月日元期貨報(bào)價(jià)為0.美元/日元，即8196點(diǎn)。于是8月15日在CME買(mǎi)入30份12月日元期貨合約（每份1250萬(wàn)日元）。由于911事件的發(fā)生，美元

24、果然貶值，12月日元期貨價(jià)格上升為0.美元/日元，即8620點(diǎn)，于是于9月15日對(duì)沖平倉(cāng)。其損益情況為：（）A 14.9萬(wàn)美元 B 15.9萬(wàn)美元 C 16.9萬(wàn)美元 D 17.9萬(wàn)美元7. 3月18日，交易員賣(mài)出6月歐洲美元期貨合約1份，價(jià)格為89.00。該交易員持有合約一直到6月份合約到期。合約最后交割價(jià)確定位88.00，該交易員將收到收益為：（）A 2 500美元 B 3 000美元 C 3 500美元 D 4 000美元窗體底端窗體頂端8. 由于美國(guó)2000年失業(yè)率上升很快，某交易機(jī)構(gòu)擔(dān)心這可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，從而美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行可能會(huì)降低利率以刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)。利率下降會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期債券

25、價(jià)格的大幅變動(dòng)，該交易機(jī)構(gòu)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為近期月份國(guó)債期貨價(jià)格上漲幅度將大于遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格上漲幅度，于是他利用芝加哥期貨交易所9月份和12月份的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨進(jìn)行跨期套利交易。交易情況如下表：（長(zhǎng)期國(guó)債期貨每份合約10萬(wàn)美元） 9月長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約12月長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約2000年7月10日買(mǎi)入10份，價(jià)格為98賣(mài)出10份，價(jià)格為982000年8月5日賣(mài)出10份平倉(cāng)，價(jià)格為99買(mǎi)入10份平倉(cāng)，價(jià)格為99求其盈虧情況：（）A 0.218 75 B 0.217 85 C 0.211 25 D 0.213 75窗體底端窗體頂端9. 2月5日，某投資者經(jīng)過(guò)分析幾個(gè)交易所內(nèi)的股指期貨合約的行情變化，認(rèn)為

26、A交易所內(nèi)的某種股票指數(shù)期貨合約價(jià)格變化通常大于B交易所內(nèi)的該股票指數(shù)期貨合約的價(jià)格變化幅度。而且經(jīng)過(guò)市場(chǎng)分析后，認(rèn)為股票價(jià)格呈下降的趨勢(shì)，估計(jì)各股市指數(shù)均有不同程度的下降。他首先采用空頭策略，售出A交易所內(nèi)6月份指數(shù)期貨合約10份，同時(shí)購(gòu)進(jìn)B期貨交易所內(nèi)6月份指數(shù)期貨合約10份，這樣他就采取了跨市場(chǎng)套利的策略。15天后，股市正如所預(yù)料的出現(xiàn)大幅下跌，投資者于是獲利平倉(cāng)， 交易情況見(jiàn)下表 （每點(diǎn)價(jià)值500美元）： A交易所B交易所價(jià)差2月5日股指期貨6月合約價(jià)格：855.45，賣(mài)出10份合約股指期貨6月合約價(jià)格：824.85，買(mǎi)入10份合約30.62月20日6月股指期貨合約價(jià)格下降10.3點(diǎn)，

27、為845.15，買(mǎi)入10份平倉(cāng)6月股指期貨合約價(jià)格下降5.5點(diǎn)，為819.35，賣(mài)出10份平倉(cāng)25.8求其損益情況：（）A 14 000美元 B 24 000美元 C 34 000美元 D 44 000美元窗體底端二、思考題1. 簡(jiǎn)述外匯期貨的特點(diǎn)與特征。2. 簡(jiǎn)述利率期貨的概念和種類(lèi)。3. 簡(jiǎn)述短期利率期貨和長(zhǎng)期利率期貨的報(bào)價(jià)方式。4. 解釋最便宜可交割債券的含義。5. 簡(jiǎn)述股票指數(shù)期貨的概念和特點(diǎn)。6. 簡(jiǎn)述股票指數(shù)期貨的基本種類(lèi)。三、計(jì)算題1. 1月2日，某人計(jì)劃于6月份啟程去瑞士做為期6個(gè)月的旅行。他預(yù)計(jì)在這次旅行中將花費(fèi)250 000瑞士法郎。為防止屆時(shí)瑞士法郎升值而使他多支付美元的

28、風(fēng)險(xiǎn)，他便在IMM購(gòu)買(mǎi)了2份6月份交割的瑞士法郎期貨合約，匯率為0.513 4（即1瑞士法郎合0.513 4美元）。到了6月6日準(zhǔn)備啟程之時(shí)，他在外匯市場(chǎng)以美元買(mǎi)進(jìn)所需的瑞士法郎，匯率為0.521 1；同時(shí)將持倉(cāng)期貨合約平倉(cāng)。要求：列表分析該交易過(guò)程并評(píng)價(jià)套期保值結(jié)果。2. 1月15日，6月份NYSE綜合指數(shù)期貨的價(jià)格為98.25，12月份NYSE綜合指數(shù)期貨的價(jià)格為96.50，價(jià)差為1.75，某投資者預(yù)測(cè)股票價(jià)格會(huì)下跌，于是他預(yù)備做一筆套利交易，并預(yù)備在價(jià)差變?yōu)?.25時(shí)平倉(cāng)。要求：為該投資者設(shè)計(jì)套利策略，并分析結(jié)果（所需平倉(cāng)時(shí)的價(jià)格數(shù)據(jù)自擬）。3. 7月1日，一家服裝零售公司看好今年的秋冬

29、季服裝市場(chǎng)，向廠家發(fā)出大量訂單，并準(zhǔn)備在9月1日從銀行申請(qǐng)貸款以支付貨款1 000萬(wàn)美元。7月份利率為9.75%，該公司考慮若9月份利率上升，必然會(huì)增加借款成本。于是，該公司準(zhǔn)備用9月份的90天期國(guó)庫(kù)券期貨做套期保值。要求：（1）設(shè)計(jì)套期保值方式，說(shuō)明理由；（2）9月1日申請(qǐng)貸款1 000萬(wàn)美元，期限3個(gè)月，利率12%，計(jì)算利息成本；（3）7月1日，9月份的90天期國(guó)庫(kù)券期貨報(bào)價(jià)為90.25；9月1日，報(bào)價(jià)為88.00，計(jì)算期貨交易損益；（4）計(jì)算該公司貸款實(shí)際利率。4. 假設(shè)一年期的貼現(xiàn)債券價(jià)格為900元，3個(gè)月無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%（連續(xù)復(fù)利），如果現(xiàn)在該債券期貨市場(chǎng)價(jià)格為930元，請(qǐng)問(wèn)是否存在

30、套利機(jī)會(huì)？若有該如何套利？ 第六章一、思考題1.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系。2.遠(yuǎn)期利率與即期利率的關(guān)系。3.在分析期貨價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格的關(guān)系時(shí)，利率r與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S之間存在怎樣的相關(guān)關(guān)系？二、計(jì)算題1.現(xiàn)在為1998年5月5日。一種息票利率為12%，在2001年7月27日到期的政府債券報(bào)價(jià)為110-17?，F(xiàn)金價(jià)格為多少？2.假設(shè)長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格為101-12。下面四種債券哪一種為最便宜可交割債券：債券價(jià)格轉(zhuǎn)換因子1125-051.213 12142-151.379 23115-311.114 94144-021.402 63. 現(xiàn)在為1996年7月30日。1996年9月份的長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨合約的

31、最便宜可交割債券為息票利率為13%的債券，預(yù)期在1996年9月30日進(jìn)行交割，該債券的息票利息在每年的2月4日和8月4日支付，期限結(jié)構(gòu)是平坦的，以半年計(jì)復(fù)利的年利率為12%，債券的轉(zhuǎn)換因子為1.5，債券的現(xiàn)價(jià)為$110，計(jì)算該合約的期貨價(jià)格和報(bào)價(jià)。 4. 假設(shè)9個(gè)月期的利率為年利率8%，6個(gè)月期的利率為年利率7.5%（都為連續(xù)復(fù)利），估計(jì)面值為$1 000 000的6個(gè)月后交割的90天短期國(guó)庫(kù)券期貨價(jià)格如何報(bào)價(jià)？ 5. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為7%（連續(xù)復(fù)利計(jì)息），某股票指數(shù)的紅利年支付率為3.20%，指數(shù)現(xiàn)值為150，計(jì)算6個(gè)月期限期貨合約的價(jià)格。 6. 假定某一國(guó)債期貨合約最合算的交割券是面值為1

32、000美元，息票率為14%（每半年支付一次利息），轉(zhuǎn)換因子系數(shù)為1.375 0的國(guó)債，其現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為120美元，該國(guó)債期貨的交割日為270天后。該債券上一次付息在60天前，下一次付息在120天后，再下一次付息在300天后，市場(chǎng)任何期限的風(fēng)險(xiǎn)利率為年利率的10%（連續(xù)復(fù)利），請(qǐng)根據(jù)上述條件求出國(guó)債期貨的理論價(jià)格。（假設(shè)一年為365天） 7. 美國(guó)某公司在2006年6月30日向瑞士出口合同價(jià)格為50萬(wàn)瑞士法郎的機(jī)器設(shè)備，6個(gè)月后收回貨款?，F(xiàn)假設(shè)，在2006年6月30日，現(xiàn)貨價(jià)1美元=1.612 0瑞士法郎，期貨價(jià)1美元=1.600 0瑞士法郎。在2006年12月30日，現(xiàn)貨價(jià)1美元=1.620 0瑞

33、士法郎，期貨價(jià)1美元=1.617 5瑞士法郎。試問(wèn)為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，該公司應(yīng)該如何在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行操作。 第七章 一、選擇題窗體頂端1. 期權(quán)實(shí)際上就是一種權(quán)利的有償使用，下列關(guān)于期權(quán)的多頭方和空頭方權(quán)利與義務(wù)的表述，正確的是（ ）A 期權(quán)多頭方和空頭方都是既有權(quán)利，又有義務(wù)。B 期權(quán)多頭方只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，期權(quán)空頭方既有權(quán)利又有義務(wù)。C 期權(quán)多頭方只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)，期權(quán)空頭方只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利。D 期權(quán)多頭方既有權(quán)利又有義務(wù)，期權(quán)空頭方只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利。 2.在進(jìn)行期權(quán)交易的時(shí)候，需要支付保證金的是（ ）A 期權(quán)多頭方 B 期權(quán)空頭方 C 期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方D 都不用支付3.某投資者買(mǎi)入一份

34、看漲期權(quán)，在某一時(shí)點(diǎn)，該期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格大于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，則在此時(shí)點(diǎn)該期權(quán)是一份（ ）A 實(shí)值期權(quán) B 虛值期權(quán) C 平值期權(quán) D 零值期權(quán)窗體底端窗體頂端4. 期權(quán)多頭方支付一定費(fèi)用給期權(quán)空頭方，作為擁有這份權(quán)利的報(bào)酬，則這筆費(fèi)用稱(chēng)為（ A 交易傭金 B 協(xié)定價(jià)格 C 期權(quán)費(fèi) D 保證金5. 某投資者買(mǎi)入一份美式期權(quán)，則他可以在（ ）行使自己的權(quán)利。A 到期日 B 到期日前任何一個(gè)交易日 C 到期日后某一交易日D A和B6.某投資者，其手中持有的期權(quán)現(xiàn)在是一份虛值期權(quán)，則下列表述正確的是（ ）A 如果該投資者手中的期權(quán)是一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格。B 如果該

35、投資者手中的期權(quán)是一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格。C 如果該投資者手中的期權(quán)是一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格。D 如果該投資者手中的期權(quán)是一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格。 7. 看漲期權(quán)是指買(mǎi)方在約定期限內(nèi)按（ ）價(jià)格（ ）一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。A 協(xié)定，買(mǎi)入 B 市場(chǎng)，買(mǎi)入 C 市場(chǎng)，賣(mài)出 D 協(xié)定，賣(mài)出8.下列關(guān)于交易所期權(quán)與柜臺(tái)式期權(quán)區(qū)別的敘述不正確的是（ ）A 交易所交易期權(quán)是在交易所大廳中公開(kāi)喊價(jià)，柜臺(tái)式期權(quán)則是由交易的兩個(gè)主體以電話等方式自行聯(lián)系B 交易所交易期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是由管理機(jī)構(gòu)預(yù)先規(guī)定的，柜臺(tái)式期權(quán)的執(zhí)行價(jià)

36、格是由買(mǎi)賣(mài)雙方自行決定的。C 交易所交易期權(quán)的買(mǎi)者和賣(mài)者之間有清算所進(jìn)行聯(lián)系 ，柜臺(tái)式期權(quán)合約沒(méi)有擔(dān)保，它的執(zhí)行與否完全看出售者是否履約。D 從期權(quán)費(fèi)的支付來(lái)看，交易所交易期權(quán)的期權(quán)費(fèi)在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日中支付，柜臺(tái)式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)則在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日支付。9.在交易所期權(quán)的交易過(guò)程中，下列關(guān)于期權(quán)清算所功能的敘述不正確的是（ ）A 作為期權(quán)買(mǎi)方和賣(mài)方的共同保證人 B 設(shè)定最低資本保證金C 代替投資者進(jìn)行詢價(jià) D 監(jiān)督交易雙方履約10.下列關(guān)于期權(quán)多頭方的盈虧情況敘述正確的是（ ）A 如果投資者持有的是看漲期權(quán)，且市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，則該投資者一定有正的收益。B 如果投資者持有的是看跌期權(quán)

37、，且市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，則該投資者一定有正的收益。C 如果投資者持有的是看漲期權(quán)，且市場(chǎng)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，則該投資者一定處于虧損狀態(tài)。D 如果投資者持有的是看跌期權(quán)，且市場(chǎng)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，則該投資者一定有正的收益。窗體底端窗體頂端11. 某個(gè)持有大量分散化股票投資的養(yǎng)老基金預(yù)期股市長(zhǎng)期看好，但在未來(lái)的三個(gè)月內(nèi)將會(huì)下跌。根據(jù)這一預(yù)期基金管理者可以采取的策略包括（ ）A 買(mǎi)入股指期貨 B 購(gòu)買(mǎi)股指期貨的看漲期權(quán) C 賣(mài)出股指期 D 購(gòu)買(mǎi)股指期貨的看跌期權(quán)二、思考題1.期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者與期權(quán)出售者在權(quán)利和義務(wù)上有什么不同？2.看漲期權(quán)與看跌期權(quán)有什么不同？3.協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)是否相同？若不同，它們之間

38、是否存在某種聯(lián)系？4.歐式期權(quán)與美式期權(quán)有何不同？5.場(chǎng)內(nèi)期權(quán)與場(chǎng)外期權(quán)有何區(qū)別？三、計(jì)算題1.某投資者出售了3份無(wú)保護(hù)看跌期權(quán)和2份有保護(hù)看漲期權(quán)。其中無(wú)保護(hù)期權(quán)每份合約能買(mǎi)進(jìn)250股股票，每股期權(quán)費(fèi)2元，協(xié)定價(jià)格35元，股票價(jià)格38元。有保護(hù)看漲期權(quán)每份可買(mǎi)入200股，協(xié)定價(jià)格42元，股票價(jià)格40元，每股期權(quán)費(fèi)3元。則該投資者進(jìn)行上述交易共需要交納保證金多少元？2.某銀行設(shè)計(jì)了一種理財(cái)產(chǎn)品，其承諾年收益率為2.6%。但由于有投資者擔(dān)心其存在的風(fēng)險(xiǎn)，不敢購(gòu)買(mǎi)該理財(cái)產(chǎn)品。A公司提出為銀行的理財(cái)產(chǎn)品配套一份期權(quán)，以保證投資者的收益達(dá)到2.6%。投資者以投資額的0.3%作為期權(quán)費(fèi)，繳納給A公司。請(qǐng)

39、作圖表示隨銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際年收益率的變化，A公司和投資者的實(shí)際盈虧狀況。3.M公司是美國(guó)進(jìn)口商，其從法國(guó)進(jìn)口一批機(jī)器，總貨款共計(jì)1 400萬(wàn)歐元，并約定3個(gè)月后付款。假設(shè)即期匯率為1歐元=1.31美元。但M公司擔(dān)心3個(gè)月后外匯市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)造成自身經(jīng)濟(jì)損失，決定購(gòu)買(mǎi)期權(quán)合約進(jìn)行套期保值。 如果M公司預(yù)測(cè)3個(gè)月后歐元會(huì)升值，于是購(gòu)買(mǎi)了一份歐元看漲期權(quán)，協(xié)定價(jià)格為1歐元=1.35美元，期權(quán)費(fèi)為1%，則在3個(gè)月后歐元至少達(dá)到什么匯率水平時(shí)，M公司會(huì)行使期權(quán)？若高于或低于這一水平，M公司的策略是什么？這個(gè)匯率水平下是否達(dá)到了盈虧平衡點(diǎn)？ 第八章 一、選擇題窗體頂端1.當(dāng)一筆外匯期貨期權(quán)履約時(shí)，以下表述正

40、確的是（ ）A 如果期權(quán)多頭方持有的是看漲期權(quán)，則履約后該多頭方將以協(xié)定匯率水平向空頭方買(mǎi)入一定數(shù)量的外匯。B 如果期權(quán)多頭方持有的是看漲期權(quán)，則履約后該多頭方將成為一張外匯期貨合約的購(gòu)買(mǎi)者。C 如果期權(quán)多頭方持有的是看跌期權(quán)，則履約后該多頭方將以協(xié)定匯率水平向空頭方賣(mài)出一定數(shù)量的外匯。D 如果期權(quán)空頭方賣(mài)出的是看跌期權(quán)，則履約后該空頭方將以協(xié)定匯率水平向多頭方買(mǎi)入一定數(shù)量的外匯。窗體底端窗體頂端2. 在一份外匯期權(quán)中，JP￥60 Put代表（ ）A 每1日元的看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)格為0.60美元B 每1日元的看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)格為0.60美元C 每1日元的看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)格為0.006 0美元D

41、每1日元的看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)格為0.006 0美元3.關(guān)于外匯期權(quán)敘述正確的是（ ）A 期貨期權(quán)的有效期均是歐式的B 期貨期權(quán)的有效期既有美式的，又有歐式的C 現(xiàn)貨期權(quán)的有效期均是美式的D 期權(quán)的有效期均是美式的窗體底端窗體頂端4.現(xiàn)匯期權(quán)和期貨期權(quán)在（ ）時(shí)有現(xiàn)金交割，而期貨式期權(quán)（ ）進(jìn)行盈虧結(jié)算。A 實(shí)際行使或轉(zhuǎn)讓?zhuān)幻咳瞻词帐星逅銉r(jià)。B 每日按收市清算價(jià)；實(shí)際行使或轉(zhuǎn)讓。C 每日按收市清算價(jià)；也是每日按收市清算價(jià)。D 實(shí)際行使或轉(zhuǎn)讓?zhuān)灰彩菍?shí)際行使或轉(zhuǎn)讓。5.一份利率期貨看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)格為95.00，表示在期權(quán)到期時(shí)（ ）。A 期權(quán)多頭方將以9.5%的利率獲得貸款B 期權(quán)多頭方將以9.5%

42、的利率買(mǎi)進(jìn)一份利率期貨合同C 期權(quán)多頭方將以5%的利率買(mǎi)進(jìn)一份利率期貨合同D 期權(quán)多頭方將以9.5%的利率賣(mài)出一份利率期貨合同窗體底端窗體頂端6.在利率期權(quán)的交易機(jī)制中，封頂交易設(shè)定的是（ ），保底交易設(shè)定的是（ ）。A 利率上限；利率下限 B 利率下限；利率上限C 即期利率；遠(yuǎn)期利率 D 遠(yuǎn)期利率；即期利率窗體底端窗體頂端7.在利率期權(quán)的交易機(jī)制中，如果投資者想通過(guò)封頂保底型交易約束籌資成本，則該投資者應(yīng)該（ ）。A 買(mǎi)入一份期權(quán)達(dá)到封頂?shù)哪康?；再買(mǎi)入一份期權(quán)達(dá)到保底的目的。B 買(mǎi)入一份期權(quán)達(dá)到封頂?shù)哪康?；再賣(mài)出一份期權(quán)達(dá)到保底的目的。C 賣(mài)出一份期權(quán)達(dá)到封頂?shù)哪康模辉儋I(mǎi)入一份期權(quán)達(dá)到保底的

43、目的。D 賣(mài)出一份期權(quán)達(dá)到封頂?shù)哪康模辉儋u(mài)出一份期權(quán)達(dá)到保底的目的。窗體底端窗體頂端8.某投資者購(gòu)買(mǎi)了H公司的股票看漲期權(quán)合約一份， 可以在到期日購(gòu)買(mǎi) 100股H公司股票，協(xié)定價(jià)格為每股12元，該公司新近宣布進(jìn)行1拆3的拆股，那么期權(quán)的協(xié)定價(jià)格自動(dòng)降至每股（ ），同時(shí)，一份合約給予了投資者購(gòu)買(mǎi)（ ）的權(quán)利。A 12元；100股 B 36元；100股 C 4元；300股 D 12元；300股 窗體底端窗體頂端9.投資者采取出售避險(xiǎn)式買(mǎi)入期權(quán)策略時(shí)，以下說(shuō)法正確的是（ ）A 投資者在期權(quán)市場(chǎng)作空頭，股票市場(chǎng)做多頭。B 投資者以犧牲股票市場(chǎng)收益為代價(jià)，保證了期權(quán)費(fèi)的固定收益。C 投資者要確定止損點(diǎn)，

44、及時(shí)買(mǎi)入股票。D 投資者為獲得期權(quán)費(fèi)的固定收入，承擔(dān)了股價(jià)上升的風(fēng)險(xiǎn)。窗體底端窗體頂端10. 股票指數(shù)期權(quán)的交割方式為（ ）A 現(xiàn)金軋差 B 交割相應(yīng)指數(shù)的成分股 C 交割某種股票 D 以上都可以11. 股價(jià)指數(shù)現(xiàn)貨期權(quán)是指以（ ）作為標(biāo)的物的期權(quán)交易，而股價(jià)指數(shù)期貨期權(quán)是指以（ ）作為標(biāo)的物的期權(quán)。A 某種股票本身；某種股票的期貨合約B 某種股價(jià)指數(shù)本身；某種股價(jià)指數(shù)期貨合約C 某一系列股票本身；某一系列股票的期貨合約D 某一個(gè)證券投資組合；某一個(gè)證券投資組合的期貨合約二、思考題1.在美國(guó)，各類(lèi)金融期權(quán)的交易單位大致是如何規(guī)定的？2.在美國(guó)，各類(lèi)金融期權(quán)的協(xié)定價(jià)格大致是如何規(guī)定的？3.利率現(xiàn)

45、貨期權(quán)和期貨期權(quán)在履約時(shí)有何不同？4.分紅和拆股如何對(duì)股票期權(quán)產(chǎn)生影響？5.封頂式利率期權(quán)交易，保底式利率期權(quán)交易，封頂保底式利率期權(quán)交易的交易要點(diǎn)各是什么？6.試述每種金融期權(quán)交易的特點(diǎn)。三、計(jì)算題1.假設(shè)目前資金市場(chǎng)上利率水平波動(dòng)較大，所以對(duì)其發(fā)展趨勢(shì)也難以預(yù)測(cè)。某公司在3個(gè)月后將有一筆資金回收，對(duì)該公司來(lái)說(shuō)，資金收回后的再運(yùn)用收益率將至關(guān)重要。目前的市場(chǎng)利率水平為5，若3個(gè)月后存款利率將下降到4，這對(duì)該公司的經(jīng)營(yíng)將是非常不利的。故該公司將決定購(gòu)買(mǎi)一筆利率期權(quán)，以確保4.5左右的收益率。利率期權(quán)的協(xié)定價(jià)格為4.5，期權(quán)費(fèi)為0.1。試對(duì)該利率期權(quán)交易進(jìn)行盈虧分析。2.進(jìn)出口公司4月份與美國(guó)一

46、公司簽訂了進(jìn)口其設(shè)備的合同，付款日為6月30日，總價(jià)值為60萬(wàn)美元，該公司手中的外匯只有瑞士法郎一種，需要將瑞士法郎賣(mài)出，買(mǎi)進(jìn)美元，期權(quán)費(fèi)3%。而從銀行傳來(lái)消息，6月份美元會(huì)有一定幅度的上升， 當(dāng)時(shí)的即期匯率為1美元 = 0.94瑞士法郎。企業(yè)應(yīng)如何操作。3.假設(shè)10月25日芝加哥商品交易所日元期貨期權(quán)的交易行情表如下所示：日元期貨期權(quán)交易行情表交易月份期貨期權(quán)價(jià)格（100日元美分）期貨期權(quán)費(fèi)用（100日元美分）購(gòu)買(mǎi)日元出售日元12月1142.120.3812月1151.480.7012月1160.981.1812月1170.621.8012月1180.382.5612月1190.223.42

47、某專(zhuān)門(mén)從事期權(quán)交易的投資公司預(yù)測(cè)，本年12月份日元幣值將有一次堅(jiān)挺的過(guò)程，雖然這個(gè)過(guò)程不會(huì)很長(zhǎng)，但值得利用這個(gè)機(jī)會(huì)做一筆期貨期權(quán)交易以獲得收益。因此，該公司在10月25日決定進(jìn)行一筆買(mǎi)進(jìn)日元的期貨期權(quán)交易。交易內(nèi)容如下：交易月份：12月交易數(shù)量：10份合同，每份合同為1 250萬(wàn)日元協(xié)定價(jià)格：每100日元為115美分期權(quán)到期日：12月8日以美元計(jì)價(jià)的期權(quán)費(fèi)用：每100日元為1.48美分要求對(duì)這份交易合約進(jìn)行收益分析。4.假設(shè)某投資者購(gòu)入A公司股票400股，股價(jià)為每股8元，同時(shí)還出售了2份協(xié)定價(jià)格為每股8元的看跌期權(quán)（每份100股），期權(quán)費(fèi)為每股0.4元。求出到期時(shí)股票價(jià)格達(dá)到什么水平時(shí)，該投資

48、者達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，并作出隨到期日股票價(jià)格變化，投資者的盈虧分析圖。 第九章1、 選擇題1. 某投資者在期貨市場(chǎng)上對(duì)某份期貨合約持看跌的態(tài)度，于是作賣(mài)空交易。 如果他想通過(guò)期權(quán)交易對(duì)期貨市場(chǎng)的交易進(jìn)行保值， 他應(yīng)該（ ）A 買(mǎi)進(jìn)該期貨合約的看漲期權(quán)B 賣(mài)出該期貨合約的看漲期權(quán)C 買(mǎi)進(jìn)該期權(quán)合同的看跌期權(quán)D 賣(mài)出該期權(quán)合同的看跌期權(quán)2. 某投資者賣(mài)出了某份期貨合約的看漲期權(quán)， 則以下說(shuō)法正確的是 （ ）A 到期日，如果期貨合約市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格，則該投資者會(huì)蒙受損失B 到期日，如果期貨合約市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格，則該投資者會(huì)蒙受損失C 到期日，如果期貨合約市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格，則該投資者不會(huì)蒙受損

49、失D 到期日，如果期貨合約市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格，則該投資者不會(huì)蒙受損失3. 如果不考慮傭金等其他交易費(fèi)用，買(mǎi)入看跌期權(quán)的投資者其可能損失的最大金額為（ ），可能獲得最大收益為（ ）。A 協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)之和；協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)之差 B 期權(quán)費(fèi)；協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)之和C 期權(quán)費(fèi)；協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)之差 D 協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)之差；協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)之和4.下列關(guān)于在股票回購(gòu)中，公司應(yīng)用出售賣(mài)出期權(quán)交易策略的敘述不正確的是（ ）A 如果在期權(quán)到期時(shí)，股票市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則公司有義務(wù)以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入股票B 公司出售的期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格一般要低于股票當(dāng)前的市價(jià)。C 公司的期權(quán)費(fèi)收入是固定收入， 可以用于抵消股票

50、市場(chǎng)的損 失。D 如果到期時(shí)股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，公司有權(quán)利要求以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入股票。5. 下列關(guān)于牛市看漲期權(quán)價(jià)差表述正確的是（ ）A 牛市看漲期權(quán)價(jià)差是指投資者在賣(mài)出一個(gè)協(xié)定價(jià)格較低的看漲期權(quán)的同時(shí)再賣(mài)出一個(gè)到期日相同但協(xié)定價(jià)格較高的看漲期權(quán)。B 牛市看漲期權(quán)價(jià)差是指投資者在買(mǎi)進(jìn)一個(gè)協(xié)定價(jià)格較低的看漲期權(quán)的同時(shí)再賣(mài)出一個(gè)到期日相同但協(xié)定價(jià)格較高的看漲期權(quán)。C 牛市看漲期權(quán)價(jià)差是指投資者在買(mǎi)進(jìn)一個(gè)協(xié)定價(jià)格較低的看漲期權(quán)的同時(shí)再買(mǎi)進(jìn)一個(gè)到期日相同但協(xié)定價(jià)格較高的看漲期權(quán)。D 牛市看漲期權(quán)價(jià)差是指投資者在買(mǎi)進(jìn)一個(gè)協(xié)定價(jià)格較低的看漲期權(quán)的同時(shí)再賣(mài)出一個(gè)到期日相同但協(xié)定價(jià)格較高的看跌期權(quán)。6. 牛市看

51、漲期權(quán)價(jià)差交易和牛市看跌期權(quán)價(jià)差交易盈虧圖幾乎完全相同，但它們畢竟是兩種不同的期權(quán)交易策略，以下表述正確的是（ ）A 投資者在建立牛市看漲期權(quán)價(jià)差部位時(shí)將發(fā)生期權(quán)費(fèi)凈支出。B 投資者在建立牛市看跌期權(quán)價(jià)差部位時(shí)將發(fā)生期權(quán)費(fèi)凈支出。C 投資者在建立牛市看跌期權(quán)價(jià)差部位時(shí)最大收益為兩份期權(quán)的期權(quán)費(fèi)之差。D 投資者在建立牛市看漲期權(quán)價(jià)差部位時(shí)最大虧損為兩份期權(quán)的期權(quán)費(fèi)之差。7.下列關(guān)于熊市看跌期權(quán)價(jià)差的敘述正確的是（）A 熊市看跌期權(quán)價(jià)差是指投資者在買(mǎi)進(jìn)一個(gè)協(xié)定價(jià)格較低的看跌期權(quán)的同時(shí)再賣(mài)出一個(gè)到期日相同但協(xié)定價(jià)格較高的看跌期權(quán)。B 熊市看跌期權(quán)價(jià)差是指投資者在賣(mài)出一個(gè)協(xié)定價(jià)格較高的看跌期權(quán)的同時(shí)再

52、賣(mài)出一個(gè)到期日相同但協(xié)定價(jià)格較低的看跌期權(quán)。C 熊市看跌期權(quán)價(jià)差是指投資者在買(mǎi)進(jìn)一個(gè)協(xié)定價(jià)格較高的看跌期權(quán)的同時(shí)再買(mǎi)進(jìn)一個(gè)到期日相同但協(xié)定價(jià)格較低的看跌期權(quán)。D 熊市看跌期權(quán)價(jià)差是指投資者在買(mǎi)進(jìn)一個(gè)協(xié)定價(jià)格較高的看跌期權(quán)的同時(shí)再賣(mài)出一個(gè)到期日相同但協(xié)定價(jià)格較低的看跌期權(quán)。窗體底端窗體頂端8. 熊市看漲期權(quán)價(jià)差交易和熊市看跌期權(quán)價(jià)差交易盈虧圖幾乎完全相同，但它們畢竟是兩種不同的期權(quán)交易策略，以下表述正確的是（ ）A 在熊市看漲期權(quán)價(jià)差交易中投資者將取得期權(quán)費(fèi)凈支出；在熊市看跌期權(quán)價(jià)差交易中投資者將取得期權(quán)費(fèi)凈收入。B 在熊市看漲期權(quán)價(jià)差交易中投資者將取得期權(quán)費(fèi)凈收入；在熊市看跌期權(quán)價(jià)差交易中投資者將取得期權(quán)費(fèi)凈支出。C 投資者在建立熊市看跌期權(quán)價(jià)差部位時(shí)最大收益為兩份期權(quán)的期權(quán)費(fèi)之差。D 投資者在建立熊市看漲期權(quán)價(jià)差部位時(shí)最大虧損為兩份期權(quán)的期權(quán)費(fèi)之差。9. 多頭看漲期權(quán)蝶式價(jià)差交易是指投資者（ ）一個(gè)協(xié)定價(jià)格較低的看漲期權(quán)，再（ ）一個(gè)協(xié)定價(jià)格較高的看漲期權(quán)，同時(shí)（ ）兩個(gè)協(xié)定價(jià)格介于上述兩個(gè)協(xié)定價(jià)格之間的看漲期權(quán)。A 買(mǎi)進(jìn)；賣(mài)出；賣(mài)出 B 賣(mài)出；賣(mài)出；買(mǎi)進(jìn) C 買(mǎi)進(jìn)；買(mǎi)進(jìn)；賣(mài)出 D 賣(mài)出；買(mǎi)進(jìn)；買(mǎi)進(jìn)窗體底端窗體頂端10.下列關(guān)于垂直價(jià)差、水平價(jià)差和對(duì)角價(jià)差的表述不正確的是（ ）A 在垂直價(jià)差交易中， 兩個(gè)