[經(jīng)濟學]chapter11_國際投資ppt.ppt

1,第十一章 國際投資,2,本章內(nèi)容,第一節(jié) 國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展 第二節(jié) 國際直接投資 第三節(jié) 國際間接投資 第四節(jié) 新型的國際投資方式,3,第一節(jié) 國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國際投資的含義和作用 國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展 國際投資理論評析,4,一、國際投資的含義和作用,國際投資(International lnvestment)是國際貨幣資本及國際產(chǎn)業(yè)資本跨國流動的一種形式，是將資本從一個國家或地區(qū)投向另一國家或地區(qū)的經(jīng)濟活動。 國際投資在以下幾個方面有別于國內(nèi)投資： （1）國際投資目的的多樣性 （2）國際投資領(lǐng)域的市場分隔及不完全競爭性 （3）國際投資中貨幣單位及貨幣制度的差異性 （4）投資環(huán)境的國際差異性 國際投資對世界經(jīng)濟的發(fā)展作用： （1）資本轉(zhuǎn)移效應(yīng) （2）技術(shù)和管理轉(zhuǎn)移效應(yīng) （3）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng) （4）貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng) （5）就業(yè)效應(yīng),5,二、國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,國際投資的起源可追溯到19世紀上半葉已基本完成的英國工業(yè)革命 跨國銀行的出現(xiàn)是國際貨幣資本運動(即國際間接投資)產(chǎn)生的重要標志。 國際資本的形成經(jīng)歷了一個歷史過程。在這一過程中，各種形態(tài)的國際資本相互聯(lián)系、相互促進。資本在國際范圍內(nèi)的運動首先表現(xiàn)為商品資本的運動，即國際貿(mào)易，其次表現(xiàn)為貨幣資本的運動，即以國際借貸、國際證券投資為主要形式的國際間接投資；再次，表現(xiàn)為生產(chǎn)資本的運動，即國際直接投資。國際直接投資是資本在國際范圍內(nèi)運動的最高形式。 國際投資發(fā)展的歷史大體上經(jīng)歷了以下四個階段： （1）1914年以前的國際投資 （2）兩次世界大戰(zhàn)期間的國際投資 （3）二次大戰(zhàn)后至60年代末的國際投資 （4）20世紀70年代以后的國際投資,6,二、國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展,當代國際投資發(fā)展的新特點： （1）西方發(fā)達國家的對外投資由單向到對流，形成了水平交叉流動的特點 （2）國際直接投資的規(guī)模迅速膨脹 （3）國際投資重點日益由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)和技術(shù)密集型制造業(yè) （4）發(fā)展中國家在大力吸引外資的同時，也在積極開展對外投資,7,三、國際投資理論評析,早期的國際投資理論是以古典或新古典經(jīng)濟學為其理論基礎(chǔ)的，其前提條件是市場是完善的，即市場上完全競爭、信息充分、資本自由流動 與古典理論不同，新古典理論引入資本邊際生產(chǎn)力的概念，認為資本邊際生產(chǎn)力的差異才是決定資本國際流動的因素，較好地解釋了資本流動多發(fā)生在發(fā)達國家的現(xiàn)象 第二次世界大戰(zhàn)以后，尤其是60年代以來，隨著各國對外直接投資和跨國公司的迅速發(fā)展，早期的國際資本流動理論對外國直接投資不能做出有效的解釋，經(jīng)濟學家開始從產(chǎn)業(yè)組織理論、貿(mào)易理論、工業(yè)區(qū)位理論、交易成本理論等出發(fā)進行深入研究 （1）產(chǎn)業(yè)組織理論對境外投資的解釋 （2）產(chǎn)品生命周期理論 （3）折衷理論 （4）投資發(fā)展周期理論 （5）邊際產(chǎn)業(yè)擴張論 （6）“兩缺口”理論 （7）債務(wù)周期理論,8,第二節(jié) 國際直接投資,國際直接投資的含義和影響因素 獨資經(jīng)營 合資經(jīng)營 合作經(jīng)營 合作開發(fā) BOT投資方式,9,一、國際直接投資的含義和影響因素,1、國際直接投資的含義和分類 國際直接投資（International Direct Investment），又稱外國直接投資（Foreign Direct Investment，即FDI），按照國際貨幣基金組織(IMF)的劃分標準，國際直接投資指一國的投資者將資本用于他國的生產(chǎn)或經(jīng)營，并掌握一定經(jīng)營控制權(quán)的投資行為。 （1）按照境外投資進入東道國的方式，可以分為跨國并購和新建投資 （2）從子公司與母公司的生產(chǎn)經(jīng)營方向是否一致看，美國哈佛大學產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學家凱夫斯（Richard Caves）將國際直接投資分為垂直式境外投資、水平式境外投資、多角化境外投資 （3）國際直接投資按投資者對企業(yè)參與方式的不同，可以分為以下幾種具體形式：獨資經(jīng)營、合資經(jīng)營、合作經(jīng)營和合作開發(fā)、BOT投資等。,10,一、國際直接投資的含義和影響因素,2、影響國際直接投資的因素 （1）政治及社會文化因素。 影響國際直接投資的政治因素有以下幾方面： 第一，投資接受國或地區(qū)的政局是否穩(wěn)定，投資環(huán)境有無突變的可能，以及當政府首腦更迭時能否保證政策的連續(xù)性等 第二，各國制定的有關(guān)投資的法律或條例。投資接受國是否有健全的法律制度，外國投資法是否完善等，是影響國際直接投資流向變化的重要因素。 第三，各國對外資的政策干預(yù)措施。 影響國際直接投資的社會文化因素主要包括：一國居民的消費模式、文化傳統(tǒng)、社會文明程度、民族風俗習慣以及對外國人的態(tài)度和禮遇等。,11,一、國際直接投資的含義和影響因素,（2）經(jīng)濟因素 第一，經(jīng)濟增長的前景。 第二，資本收益率 第三，金融市場條件，即貨幣市場、資本市場是否健全，資金調(diào)節(jié)機制是否發(fā)達等 （3）風險因素,12,二、獨資經(jīng)營,獨資經(jīng)營是指根據(jù)東道國有關(guān)法律規(guī)定在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部由外商出資并獨立經(jīng)營的一種國際直接投資方式 二戰(zhàn)后，獨資企業(yè)都得到較大的發(fā)展。因為： （1）擁有先進技術(shù)是跨國公司的最重要的壟斷優(yōu)勢 （2）實現(xiàn)價格轉(zhuǎn)移 獨資經(jīng)營特點： （1）從政府管理的角度來看，一般政府在獨資經(jīng)營企業(yè)的設(shè)立上的審查較為嚴格 （2）從經(jīng)營管理權(quán)限來看，獨資企業(yè)具有充分的自主權(quán)，同時東道國政府還對獨資企業(yè)進行必要的保護和監(jiān)督管理,13,三、合資經(jīng)營,1、合資經(jīng)營企業(yè)的概念 合資企業(yè)，亦稱合資經(jīng)營企業(yè)或股權(quán)式合營企業(yè)，是指由兩個或兩個以上屬于不同國家(或地區(qū))的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織依據(jù)東道國的法律，并經(jīng)東道國政府批準，在東道國境內(nèi)設(shè)立的共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共負盈虧的股權(quán)式合營企業(yè)。 2、合資企業(yè)可劃分為不同的類型： （1）根據(jù)東道國政府關(guān)于設(shè)立合資企業(yè)的目標來劃分，合資企業(yè)主要劃分為外向型、內(nèi)向型和開發(fā)型三類 （2）根據(jù)合資企業(yè)的投資比例來劃分，可劃分為對等型、參與型和聯(lián)合型三種類型 （3）按合資企業(yè)組織形式劃分，可劃分為股份公司、有限責任公司、股份有限公司、股權(quán)份額有限公司、股份兩合公司 （4）根據(jù)合資企業(yè)的經(jīng)營范圍來劃分主要有工業(yè)生產(chǎn)型、工程承包型、服務(wù)型和農(nóng)林生產(chǎn)型四類,14,三、合資經(jīng)營,3、合資企業(yè)的特點 （1）資本由合資各方共同投資 （2）生產(chǎn)經(jīng)營由合資各方共同管理 （3）合資各方共享收益，共擔風險 （4）合資企業(yè)有較為充分的經(jīng)營權(quán),15,四、合作經(jīng)營,1、合作經(jīng)營是指兩國或兩國以上的投資者，在簽訂的契約或合同、協(xié)議基礎(chǔ)上建立起來的各種國際經(jīng)濟合作形式的簡稱。 2、合作經(jīng)營企業(yè)，也稱契約式合營企業(yè)，是由兩國或兩國以上合營者在一國境內(nèi)根據(jù)東道國有關(guān)法律通過談判簽訂契約，共同投資、共擔風險所組成的合營企業(yè)，雙方權(quán)、責、利均在契約中逐項明確規(guī)定。 3、合作企業(yè)與合資企業(yè)相比，存在以下不同之處： （1）企業(yè)投資方式不同 （2）組織形式和管理方式不同 （3）利益分配和投資回收方式不同 （4）法律依據(jù)和法人地位不同 （5）經(jīng)營期限和清算方式方面也有所不同,16,五、合作開發(fā),1、合作開發(fā)是資源國通過招標方式與中標的一家或幾家外國投資開發(fā)公司簽定開發(fā)合同，明確各方的權(quán)、責、利，聯(lián)合組成開發(fā)公司對資源國石油等礦產(chǎn)資源進行開發(fā)的又一種國際經(jīng)濟技術(shù)合作的經(jīng)營方式。 2、合作開發(fā)的程序 （1）第一階段：地球物理勘探階段 （2）第二階段：資源勘探開發(fā)階段 3、合作開發(fā)的特點 （1）東道國政府對合作開發(fā)項目管理較嚴 （2）合作開發(fā)項目投資多、風險大、利潤高,17,六、BOT投資方式,1、BOT投資的含義 BOT是BUILD-OPERATE-TRANSFER的簡稱，意為建設(shè)-運營-轉(zhuǎn)讓，是目前世界上許多國家政府為了吸引私人資本建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施而采用的一種項目融資方式。 2、BOT投資項目的運作程序 （1）確定項目階段 （2）項目準備階段 （3）招標階段 （4）合同談判階段 （5）建設(shè)階段 （6）經(jīng)營階段 （7）轉(zhuǎn)讓階段,18,六、BOT投資方式,3、BOT投資與中外合作經(jīng)營的異同 （1）中外合作企業(yè)的經(jīng)濟行為完全是企業(yè)之間的，其經(jīng)濟行為一般地說是純粹的企業(yè)行為，而政府并不承擔主要的經(jīng)濟責任。BOT方式的項目公司一般都與項目所在國政府建立緊密的聯(lián)系 （2）中外合作企業(yè)必須有一定數(shù)量比例的自有資金，而且注冊資本以外的貸款是有追索權(quán)的。BOT方式的自有資金的投入數(shù)量沒有比例限制，資金主要是銀行等金融部門提供的無追索權(quán)的貸款 （3）中外合作企業(yè)一般不會有政府股份，合作期滿后，公司財產(chǎn)移交給中方的一個企業(yè)。而BOT方式的項目在合同期結(jié)束后，財產(chǎn)完全移交給政府 4、在BOT方式實際運行過程中，又演化出一些形式，如：BOOT：BUILDOWNOPERATETRANSFER(建設(shè)擁有經(jīng)營轉(zhuǎn)讓)；BOO：BUILDOWNOPERATE(建設(shè)擁有經(jīng)營)；BORT：BUILDOWNRENTTRANSFER(建設(shè)擁有租賃轉(zhuǎn)讓)；BOOST；BUILDOWNOPERATESUBSIDZETRANSFER(建設(shè)擁有經(jīng)營補貼轉(zhuǎn)讓)；BTO：BUILDTRANSFEROPERATE(建設(shè)轉(zhuǎn)讓經(jīng)營),19,第三節(jié) 國際間接投資,國際間接投資的含義和影響因素 國際信貸 國際證券,20,一、國際間接投資的含義和影響因素,國際間接投資又稱金融投資，是國際資本流動的一種重要形式。它是指投資者通過各種方式的貸款、購買股票、發(fā)行債券、期貨(期權(quán))交易等行為進行的對外投資活動。按從事國際間接投資的主體，國際間接投資可分為；全球性或區(qū)域性國際機構(gòu)的投資、政府投資和私人投資；根據(jù)籌資的手段和管理的方法，國際間接投資可分為國際銀行信貸、出口信貸、政府貸款、國際金融組織貸款、國際證券等。 國際間接投資的流量及流向受多種因素的影響，除政治因素外，還取決于利率、匯率、風險性及受援國的償債能力等。,21,二、國際信貸,國際信貸(International Credit)是一國的銀行、其他金融機構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國際金融機構(gòu)，在國際金融市場上，向另一國的銀行、其他金融機構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國際機構(gòu)提供的貸款。國際貸款一般包括政府貸款、國際商業(yè)銀行貸款、國際金融組織貸款和出口信貸。 （1）政府貸款 政府貸款（Governmental Loan）是指一國政府利用財政資金向另一國政府提供的優(yōu)惠性貸款。政府貸款是以國家政府的名義提供與接受而形成的，主要使用國家財政預(yù)算收入的資金，通過列入國家資本的收入與支出的信貸,政府貸款具有如下特點： 第一，政府貸款是以政府名義進行的雙邊政府間的貸款，因此需要各自國家的議會通過，完成應(yīng)具備的法定批準程序 第二，政府間貸款一般在兩國外交關(guān)系良好的基礎(chǔ)上進行，為一定的政治外交關(guān)系服務(wù) 第三，政府貸款屬于中長期貸款，一般都是低息，甚至無息的，是具有經(jīng)濟援助性質(zhì)的優(yōu)惠貸款 第四，政府貸款要受貸款國的國民生產(chǎn)總值、財政收支與國際收支狀況的制約，因此它的規(guī)模一般不會太大,22,二、國際信貸,（2）國際商業(yè)銀行貸款 國際商業(yè)銀行貸款(International Banking Credit)是某國銀行或國際貸款銀團在國際金金融市場上向另一國借款人或國際機構(gòu)提供的貸款 貸款期限有短期、中期、長期三種；利率為市場上固定或浮動利率，較多地使用浮動利率。 有獨家銀行貸款和國際銀團貸款兩種方式，在中長期信貸中銀團貸款較為流行。 國際商業(yè)銀行貸款與其他各種國際間接投資形式相比，具有以下幾個特點： 第一，在信貸資金使用上比較自由，不受貸款銀行的限制 第二，國際商業(yè)銀行貸款的資金供應(yīng)充分，借取方便，歷年貸款額增長較快，每筆貸款金額較大 第三，國際商業(yè)銀行貸款的信貸條件較為苛刻，貸款利率水平較高，貸款期限較短,23,二、國際信貸,（3）國際金融組織貸款 國際金融組織根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍和參加國數(shù)量，可分為全球性的國際金融組織和區(qū)域性的國際金融組織兩種。全球性國際金融組織，有國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行(IBRD)、國際清算銀行(BIS)等；區(qū)域性的國際金融組織，有亞洲開發(fā)銀行(ADB)、泛美開發(fā)銀行(IDB）、非洲開發(fā)銀行(ADB)、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行(EBRD)等等。 總起來講，國際金融機構(gòu)貸款具有以下特點： 第一，貸款對象只能是會員國政府及公私機構(gòu)，不對非會員國提供任何貸款 第二，貸款資金來自各會員國繳納的股本、捐款，參照市場利率向各國中央銀行及其它政府機構(gòu)籌集 第三，貸款條件優(yōu)惠 第四，貸款用途較廣，且申請貸款一般要有工程項目計劃 第五，貸款目的都是為會員國特別是發(fā)展中國家提供資金，促進各國經(jīng)濟發(fā)展與資源開發(fā),24,二、國際信貸,（4）出口信貸 出口信貸是政府為支持和擴大本國大型設(shè)備的出口，增強國際競爭能力，以對本國的出口信貸給予利息補貼并提供信貸擔保的方法，鼓勵本國銀行對本國出口商或外國進口商(或其銀行)提供利率較低的貸款 各國較為普遍采用的出口信貸主要有：賣方信貸；買方信貸；福弗廷；安排限額,25,三、國際證券,國際證券是一種有價證券，是國際資本市場上的一種長期信用工具，可以在國際市場上發(fā)行、流通、轉(zhuǎn)讓，它代表著一定的權(quán)利，持有者享有定期向發(fā)行者索取一定收益的權(quán)力，發(fā)行者則以此獲得一筆急需的長期資金 國際證券主要有形式國際債券和國際股票 （1）國際股票。如果公司的股票成為國際投資的對象，即當公司股票的發(fā)行和交易跨越國界時，這種股票就是國際股票。國際股票發(fā)行的種類多，選擇范圍廣，一般說來，可大致分為直接海外上市的股票、存托憑證和歐洲股權(quán)三類。 （2）國際債券。所謂國際債券，是指各種國際機構(gòu)、各國政府及企事業(yè)法人按照一定的程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債券。從不同的角度可分為不同的類型、主要有：外國債券和歐洲債券、公募債券和私募債券、可轉(zhuǎn)換債券和附認股權(quán)債券、固定利率債券、浮動利率債券和無息債券、雙重貨幣債券和歐洲貨幣單位債券,26,第四節(jié) 新型的國際投資方式,補償貿(mào)易 國際加工裝配 國際租賃,27,一、補償貿(mào)易,1、補償貿(mào)易的含義和分類 補償貿(mào)易是指外國企業(yè)以向進口方企業(yè)提供機器設(shè)備、技術(shù)知識、專利等各種服務(wù)（包括培訓人員）作為投資，待項目投產(chǎn)以后，進口方以該項目的產(chǎn)品或雙方商定其他商品清償其價款的一種投資和貿(mào)易相結(jié)合的靈活投資方式。 補償貿(mào)易的主要形式包括直接補償、間接補償和混合補償 2、補償貿(mào)易的利弊 （1）對設(shè)備進口國家的好處有：適當解決外匯資余不足的困難，用未來的支付能力，解決目前支付現(xiàn)匯的困難；引進先進技術(shù)設(shè)備，加快了企業(yè)的技術(shù)改造，提高產(chǎn)品市場競爭能力；可利用國外銷售渠道，在長期貿(mào)易合同基礎(chǔ)上進入國際商品市場 （2）對設(shè)備出口國家的好處有：擴大設(shè)備、技術(shù)出口，并可解決國內(nèi)生產(chǎn)能力過剩和資金過剩；可獲得比較穩(wěn)定的原材料、燃料或零部件供應(yīng)來源，設(shè)備供應(yīng)方可以在協(xié)助進口方開發(fā)自然資源和人力資源的情況下，取得進口方以合理價格供給的本國所需的原材料、燃料、半成品有利于維持本國正常生產(chǎn),28,二、國際加工裝配,3、國際加工裝配的利弊分析 國際加工裝配貿(mào)易對東道國的經(jīng)濟發(fā)展十分有利： （1）利用外資進行加工裝配生產(chǎn)，發(fā)揮本國勞動力資源優(yōu)勢 （2）發(fā)揮生產(chǎn)潛力，增加外匯收入 （3）及時了解出口商品在國際市場上的信息 國際加工裝配貿(mào)易不足之處： （1）受托方只收取工繳費，出口商品的銷售主動權(quán)為外國投資者所掌握 （2）委托方來料