企業(yè)研究論文-企業(yè)負債經營風險與防范分析.doc

企業(yè)研究論文-企業(yè)負債經營風險與防范分析論文關鍵詞：負債經營風險防范論文摘要：負債經營是現(xiàn)代企業(yè)普遍采用的一種經營方式。文章通過分析企業(yè)負債經營的含義和優(yōu)點、負債經營存在的風險，然后對其風險防范進行了探討。一、負債經營的含義負債經營是指企業(yè)通過銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃和發(fā)行債券等方式取得借入資金來彌補自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經營活動方式。它也是企業(yè)謀求其經濟獲得迅速增長，在一定的風險條件下采用的經營方式。二、負債經營的利益負債經營的內涵從資本經營的角度看，負債經營并不一定對企業(yè)不利。債務是企業(yè)的資本，對于債權人來說，它是一種借出資本，可以獲得利息報酬，并且也是一種資本經營；而對于債務人來說，它是一種借入資本，利用它來進行經營就是負債經營。負債經營可以獲利，可以實現(xiàn)企業(yè)的財務管理目標企業(yè)價值最大化，它是企業(yè)發(fā)展的一種有效途徑。因此，在企業(yè)經營狀況良好、投資報酬率較高的情況下，負債經營具有如下許多優(yōu)點：1.負債經營有利于降低企業(yè)綜合資金成本。一方面，對于資金市場的投資者來說，債權性投資的收益率固定，能到期收回本金；企業(yè)采用借入資金方式籌集資金，一般要承擔較大風險，但付出的資金成本較低。企業(yè)采用權益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。對于企業(yè)來說，負債籌資的資金成本低于權益資金籌資的資金成本。另方面，由于負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業(yè)能獲得減少納稅的好處，企業(yè)實際負擔的債務利息低于其投資者支付的利息。2.負債經營具有財務杠桿作用。負債經營能給企業(yè)帶來“財務杠桿效應”。由于利息支付是一項與企業(yè)贏利水平高低無關的固定支出，當企業(yè)的資金利潤率高于債務資金成本時，企業(yè)收益將會以更大程度增加，即財務杠桿效應。同時，企業(yè)可利用負債節(jié)省下來的自有資金創(chuàng)造更多的利潤。3.負債經營能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益。在各國通貨膨脹普遍存在的今天，貨幣貶值現(xiàn)象一直存在。在通貨膨脹環(huán)境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業(yè)負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素，這樣使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。4.負債經營有利于保持企業(yè)的控制權。企業(yè)在籌集資金時，如果以發(fā)行債券或向銀行等金融部門借入資金等方式籌集債務資金時，債權人無權參與公司的管理決策。因此，負債籌資增加企業(yè)資金來源的同時不會影響到企業(yè)的控制權，又能有利于現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制。5.負債經營可以起到節(jié)稅的作用。因為按現(xiàn)行制度規(guī)定，負債利息要計入財務費用，并且在所得稅前扣除，故可產生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加權益資本收益。利息費用越高，節(jié)稅額越大，使負債經營的企業(yè)同全部采用自有資金進行經營的企業(yè)相比，成本費用加大，利潤減少，應納所得稅額隨之減少，從而減少上繳的所得稅額，降低企業(yè)的稅負。三、負債經營的風險企業(yè)在進行負債經營過程中，具有以上優(yōu)點，但因經營環(huán)境存在許多不確定的因素，特別是企業(yè)在舉債時預先設想的經營條件發(fā)生不利于企業(yè)經營發(fā)展的情況下，負債經營又會帶來以下風險：1.負債經營能降低權益資金利潤率。雖然財務杠桿效應能有效提高權益資本的收益率，但風險與收益是并存的，杠桿效應同樣可能帶來權益資金收益的大幅下滑。當企業(yè)面臨經濟發(fā)展的低潮或其他原因帶來的經營困境時，由于固定數(shù)額的利息負擔，在企業(yè)資本收益率下降時，權益資本收益率會以更快的速度下降。2.負債經營會加大企業(yè)的財務風險。企業(yè)面臨較好的市場行情時，負債經營能獲得對企業(yè)有利的杠桿效應?？墒堑┦袌鲂星樽儾罨蚱髽I(yè)經營出現(xiàn)不善，由于利息的支付是無論企業(yè)盈虧都必須按時支付的，因此這給企業(yè)帶來加大的財務風險，它使處于困境的企業(yè)經營更加困難。3.無力償付債務的風險。對于負債籌資，企業(yè)負有到期償還本金的法定責任。如果企業(yè)以負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率、或企業(yè)整體的生產經營和財務狀況惡化，或企業(yè)短期資金運用不當?shù)龋@些因素不僅會造成權益資本收益大幅下降，而且會使企業(yè)面臨無力償債的風險。其結果不僅造成企業(yè)資金緊張，影響企業(yè)信譽，嚴重的還可能使企業(yè)破產。4.負債經營增加了再籌資風險。債務到期而資金不能及時收回，必須延期或舉新還舊，這樣會大大增加企業(yè)負擔，降低企業(yè)的經濟效益。從企業(yè)籌資的角度看，由于企業(yè)的負債經營，必然使企業(yè)的負債率增加，當企業(yè)的負債比率超過了一定程度后，對債權人的債權保障程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大，影響企業(yè)的再籌資能力。四、負債經營風險防范負債經營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經營手段之一，運用得當會給企業(yè)帶來收益，成為企業(yè)發(fā)展經濟的有利杠桿。但是，如果運用不當，則會使企業(yè)陷入困境，甚至會將企業(yè)推到破產的境地。因此，經營者對負債經營的風險應當有充分的認識，同時必須采取相關措施以防范負債經營風險：1.樹立風險意識。在市場經濟體制下，企業(yè)成為自主經營、自負盈虧的獨立商品生產者和經營者，它必須獨立承擔風險。企業(yè)在從事生產經營活動時，內部條件和外部環(huán)境的變化導致實際經營結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業(yè)必須樹立風險意識，即要承認風險，正確認識風險，科學評估風險，預防風險發(fā)生。2.建立有效的風險防范機制。企業(yè)必須立足市場，建立完善的風險防范機制和財務信息網絡，及時對財務風險進行預測和防范，制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過適當?shù)幕I資規(guī)模和合理的籌資結構來分散風險。3.在成本收益和風險之間進行權衡。在具體項目上，企業(yè)所采用的籌資風險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風險最小的方案；其次，在籌資風險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最后，在籌資風險小但籌資成本大的方案或籌資風險大但籌資成本小的方案中，根據(jù)管理者對風險的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。4.確定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率。負債經營能使企業(yè)獲得財務杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經營。企業(yè)應充分考慮企業(yè)未來時期銷售收入的增長幅度及穩(wěn)定程度，企業(yè)所處行業(yè)競爭的情況等因素，確定最佳負債規(guī)模，保持權益資金和負債之間適當?shù)谋壤P系。一般認為速動比率一般控制在11比較適宜，流動比率控制在21較為適宜。如果大于上述指標證明企業(yè)短期償債能力和變現(xiàn)能力較強，反之較弱。但上述兩項指標過高則會造成資金浪費，過低會形成資金周轉不靈，所以舉債時要做到比率協(xié)調。在實際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結構，是一項復雜和困難的工作，對一些生產經營好，產品適銷對路，資金周轉速度快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；對于經營不理想，產銷不暢，資金周轉速度緩慢的企業(yè)，其負債比率應適當?shù)托駝t就會使企業(yè)在原來商業(yè)風險的基礎上，又增加了籌資風險。企業(yè)必須大力補充自有流動資金，降低資產負債率。5.根據(jù)企業(yè)實際經營狀況制定負債財務計劃。在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日，要充分考慮到企業(yè)用款的高