電力公司短期融資券信用評級報告

陜西省地方電力（集團）有限公司2010年度第一期短期融資券信用評級報告大公報D【2009】219號（債）文檔由本人精心搜集和整理，喜歡大家用得上，非常感謝你的瀏覽與下載。凡本廠職工應(yīng)熱愛電廠、熱愛崗位、熱愛本職工作，發(fā)揚“團結(jié)務(wù)實、爭創(chuàng)一流，立足崗位，愛廠敬業(yè)，盡職盡責(zé)，不斷提高工作質(zhì)量和工作效率，圓滿完成各項生產(chǎn)和工作任務(wù)，為華能的建設(shè)和發(fā)展作出貢獻2019整理的各行業(yè)企管，經(jīng)濟，房產(chǎn)，策劃，方案等工作范文，希望你用得上，不足之處請指正信用等級:A-1發(fā)債主體：陜西省地方電力（集團）有限公司注冊總額：10億元本期發(fā)債額度：10億元本期債券期限：365天主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標 （人民幣億元） 項 目新準則舊準則2009.9200820072006貨幣資金19.8516.6413.5714.17總資產(chǎn)118.87113.82110.44112.78歸屬于母公司所有者權(quán)益26.7426.1925.0924.94營業(yè)收入52.6965.6556.07-主營業(yè)務(wù)收入-45.13利潤總額0.390.520.360.24經(jīng)營性凈現(xiàn)金流7.7217.8811.995.05資產(chǎn)負債率（%）76.6776.13 76.11 76.94 速動比率（倍）0.950.84 0.89 1.34 毛利率（%）6.223.65 4.10 -主營業(yè)務(wù)毛利率（%）-5.23凈資產(chǎn)收益率（%）1.453.150.740.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）7.116.59 8.70 8.41 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）31.4320.93 29.54 32.57 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）2.534.322.601.06經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/流動負債（%）24.3966.55 43.17 20.98 注：2007年以后財務(wù)數(shù)據(jù)按新會計準則編制；2007年數(shù)據(jù)為2008年追溯調(diào)整數(shù)；2009年9月財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計。分 析 員：謝志斌 徐尚義聯(lián)系電話：010-客服電話: 4008-84-4008傳 真：010-Email ：評級觀點陜西省地方電力（集團）有限公司（以下簡稱“陜西地電”或“公司”） 主營陜西省地方電力配送、銷售等業(yè)務(wù)。評級結(jié)果反映了公司政策環(huán)境有利、售電業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展、業(yè)務(wù)經(jīng)營具有地域?qū)I性、公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流穩(wěn)定增長等有利因素，同時也反映了電網(wǎng)建設(shè)有較強的公益性、公司盈利能力較弱等不利因素。綜合分析，公司能夠?qū)Ρ酒谌谫Y券的償還提供很強的保障。有利因素陜西省地方電網(wǎng)建設(shè)符合國家電力改革方向，公司發(fā)展面臨有利的政策環(huán)境；陜西省能源化工等重工業(yè)快速發(fā)展為公司創(chuàng)造了良好的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，近年公司收入穩(wěn)定增長；供電業(yè)務(wù)的地域?qū)I性降低了公司的經(jīng)營風(fēng)險，保證了收入的穩(wěn)定性；穩(wěn)定增長的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為債務(wù)的償還提供了保障，農(nóng)網(wǎng)改造還貸資金增強了公司的償債能力。不利因素電網(wǎng)建設(shè)有較強的公益性，電價受國家政策管制，公司盈利能力較弱；公司約60%的售電電量須從國家電網(wǎng)公司的輸電網(wǎng)絡(luò)購入，在電量采購方面對國家電網(wǎng)公司的依賴程度較高。大公國際資信評估有限公司 二九年十二月二十二日發(fā)債情況本期融資券概況本期融資券是陜西地電面向銀行間債券市場發(fā)行的短期融資券，注冊金額為10億元，本期擬發(fā)行金額為10億元，期限為365天，通過面向承銷團成員簿記建檔，集中配售方式在全國銀行間債券市場發(fā)行。本期短期融資券無擔(dān)保。募集資金用途本期短期融資券的募集資金中，不超過3億元用于經(jīng)常性項目建設(shè)以及線路設(shè)備的維護維修等生產(chǎn)經(jīng)營性短期資金需求，其余資金用于歸還銀行貸款，降低融資成本，進一步提高盈利能力。發(fā)債主體信用陜西地電是陜西省政府直屬大型地方供電企業(yè)，擔(dān)負著陜西省66個縣的工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和人民生活用電的配網(wǎng)建設(shè)及供電任務(wù)。電力供應(yīng)行業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中具有重要的地位，是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)，陜西省能源化工工業(yè)、裝備制造業(yè)的高速增長減輕了宏觀調(diào)控和全球金融危機對陜西省的不利影響，高耗能產(chǎn)業(yè)拉動電力消耗以及農(nóng)網(wǎng)完善工程都為公司持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。近年，陜西省規(guī)模以上工業(yè)增加值呈逐年上升趨勢，2008年陜西省規(guī)模以上工業(yè)增加值2,998億元，同比增長21%，增速提高了1.4個百分點。陜西省經(jīng)濟總量中第二產(chǎn)業(yè)以重工業(yè)為主，高耗能產(chǎn)業(yè)對電力需求較大，GDP對電力的依賴較高。2008年陜西省電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值472.08億元，同比增長23.5%。陜西省對外貿(mào)易規(guī)模較小，經(jīng)濟外向度不足10%。2008年，雖然在全球經(jīng)濟增速趨緩的影響下陜西省出口增速有所下降，但內(nèi)向型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)使全球金融危機對陜西省經(jīng)濟影響較為有限。陜南陜北地區(qū)經(jīng)濟還十分落后，相當(dāng)一部分地區(qū)仍未擺脫貧困，農(nóng)村電力建設(shè)嚴重滯后。國家在2008年底啟動了第三次農(nóng)網(wǎng)改造工程，作為陜西省農(nóng)網(wǎng)改造的實施主體之一，陜西地電的配、售電業(yè)務(wù)仍面臨良好的發(fā)展空間。電力供應(yīng)不僅影響現(xiàn)代工業(yè)的發(fā)展，還關(guān)系到人民日常生活水平的提高及文明程度的增加。出于對國家電力安全的考慮，作為電力市場的基礎(chǔ)和載體，政府對于電網(wǎng)市場的開放持審慎態(tài)度，只允許國有企業(yè)建設(shè)電網(wǎng)。電力行業(yè)是受國家嚴格監(jiān)管的少數(shù)行業(yè)之一，不僅進入電力生產(chǎn)及供應(yīng)及其相關(guān)行業(yè)都需要國家有關(guān)部門頒發(fā)的業(yè)務(wù)許可證，購電價格和銷售價格由國家發(fā)改委以文件形式確定，企業(yè)無定價權(quán)。配電公司從輸電電網(wǎng)購電時，輸電電網(wǎng)公司和配電電網(wǎng)公司會按照一定的比例分配差價利潤。公司電量結(jié)構(gòu)中以大宗工業(yè)用電為主，客戶結(jié)構(gòu)中以居民照明客戶為主，90%以上的照明用戶用電量只占全部銷售電量的14.16%。電力銷售具有突出的公益性，電網(wǎng)行業(yè)特點決定了公司盈利能力不強。作為地方配網(wǎng)企業(yè)，公司約60%的售電電量須從國家電網(wǎng)公司的輸電網(wǎng)絡(luò)購入，其余電量由當(dāng)?shù)匦⌒碗姀S購入，公司對電源的控制能力不強。隨著國家“上大壓小”電力政策的推進，公司在電量采購方面對國家電網(wǎng)公司輸電網(wǎng)絡(luò)的依賴程度可能進一步上升。公司營業(yè)區(qū)域占陜西省面積的72%，供電人口的51%，肩負陜西省電力供應(yīng)的重要職責(zé)；陜北榆林地區(qū)是陜西省經(jīng)濟增長龍頭，成為公司重要銷售地區(qū)。陜西省地區(qū)電網(wǎng)“十一五”發(fā)展規(guī)劃和榆林電網(wǎng)規(guī)劃在2007年得到政府批準，公司業(yè)務(wù)仍存在較大的發(fā)展空間。供電收入是公司的主要收入和利潤來源。隨著陜西省經(jīng)濟發(fā)展加快，公司配電資產(chǎn)及售電業(yè)務(wù)都呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的勢頭，新增電網(wǎng)長度及變電站個數(shù)都逐年增多。截至2008年末，公司擁有110千伏線路112條/3,317千米，變電站66座/3,575兆伏安，35千伏線路390條/6,003千米，各級調(diào)度78個。公司售電量逐年穩(wěn)步增長。2008年全年售電169.3億千瓦時，同比增長11.3%。預(yù)計未來幾年內(nèi)，陜西省經(jīng)濟在能源產(chǎn)業(yè)的帶動下，會保持發(fā)展趨勢，公司售電量及售電收入將隨之增加。公司注重供電網(wǎng)絡(luò)安全穩(wěn)定性的提高，在保證工業(yè)園區(qū)供電需求的同時積極擴建農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)，兼顧經(jīng)濟效益和社會效益共同提高，為建設(shè)社會主義新農(nóng)村做出積極貢獻。截至2008年末，公司總資產(chǎn)113.82億元，總負債86.65億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益26.19億元，資產(chǎn)負債率76.13%；2008年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.33億元，利潤總額0.52億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流17.88億元。公司政策環(huán)境有利、售電業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定、經(jīng)營具有較大的專營性、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流穩(wěn)定增長等優(yōu)勢，同時電網(wǎng)建設(shè)有較強的公益性，電網(wǎng)運營盈利性不強。綜合分析，公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險很小。大公對陜西省地方電力（集團）有限公司2009年度的信用等級評定為AA。電力生產(chǎn)及供應(yīng)行業(yè)的發(fā)展情況直接制約國民經(jīng)濟的發(fā)展，電力安全事關(guān)重大，因此電力行業(yè)是受國家嚴格監(jiān)管的少數(shù)行業(yè)之一。農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)是我國社會主義新農(nóng)村建設(shè)的重要內(nèi)容之一，政策支持會長期延續(xù)，輸配電網(wǎng)分離的改革在短期內(nèi)不會引發(fā)激烈的市場競爭，公司經(jīng)營專營性在一定時期內(nèi)會得以保持。在能源產(chǎn)業(yè)的帶動下，陜西地區(qū)經(jīng)濟持續(xù)增長，將為公司的穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。預(yù)計未來12年內(nèi)，公司電力銷售額會繼續(xù)增加，并帶來穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流入。綜合分析，大公對陜西地電的評級展望為穩(wěn)定。注：發(fā)債主體的信用狀況是評價短期融資券信用風(fēng)險的基礎(chǔ)，本部分觀點詳見陜西省地方電力（集團）有限公司2009年度企業(yè)信用評級報告。債務(wù)結(jié)構(gòu)公司資產(chǎn)負債率基本穩(wěn)定，負債以非流動負債為主；長期資產(chǎn)適合率適中，負債結(jié)構(gòu)較為合理20062008年及2009年9月末，公司負債總額分別為86.78億元、84.05億元、86.65億元和91.14億元，負債以非流動負債為主。20062008年及2009年9月末，流動負債占負債總額的比重分別為25.77%、35.41%、36.19%和35.09%。流動負債主要由短期借款和其他應(yīng)付款構(gòu)成。2008年末，公司流動負債為31.36億元，其中短期借款11.60億元，公司在2007年將8.88億元的長期借款轉(zhuǎn)化為滾動的信托借款，以節(jié)省財務(wù)費用，因此短期借款從2007年起有較大增加。2008年末，其他應(yīng)付款余額有10.58億元，主要是關(guān)聯(lián)公司以及電網(wǎng)建設(shè)工程的一些往來款項。此外，還有應(yīng)付賬款5.09億元，主要是每月40%未付的購電費用。圖1 20062008年末及2009年9月末公司負債結(jié)構(gòu)（單位：億元）注：2006年末為流動負債和長期負債數(shù)額公司非流動負債主要為長期借款。20062008年末，公司長期借款數(shù)額分別為64.01億元、51.75億元和51.22億元，占非流動負債的絕大部分。此外還有少量的專項應(yīng)付款，2008年末有3.08億元，包括國家農(nóng)網(wǎng)完善資金等專項資金，一般情況下無須償還。公司建網(wǎng)規(guī)模加快，投資額也在逐年增加。建設(shè)資金除國家撥付20%的資本金外，余額需要公司通過銀行籌集。陜西地電與各家銀行均有良好的合作關(guān)系，銀行長短期貸款以信用借款為主，體現(xiàn)了公司良好的銀行信用。國家啟動第三次農(nóng)網(wǎng)改造計劃，作為陜西省主要的實施主體，最近12年內(nèi)公司的投資建設(shè)速度還將加快。20062008年末，公司資產(chǎn)負債率分別為76.94%、76.11%和76.13%，2009年9月末公司資產(chǎn)負債率為76.67%，資產(chǎn)負債率較高。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，電網(wǎng)建設(shè)由國家劃撥20%的資本金，其余通過商業(yè)貸款籌措，國家在電價中加收一定比率的費用作為農(nóng)網(wǎng)還貸基金（資金）專門用于農(nóng)網(wǎng)改造資金的還本付息。由于售電量逐年增加，補貼也隨之增加，還息后還有余額用于還本，因此資產(chǎn)負債率表現(xiàn)出緩慢下降的趨勢。20062008年，公司流動比率分別為1.50倍、1.05倍和0.96倍，速動比率分別為1.34倍、0.89倍和0.84倍，同期長期資產(chǎn)適合率分別為114.02%、101.72%和98.40%，長期資產(chǎn)對長期負債覆蓋較好，負債結(jié)構(gòu)較為合理。2009年9月末，上述三項指標分別為1.17倍、0.95倍和106.59%。公司部分對外擔(dān)保引發(fā)訴訟，金額共計778萬元；目前仍有部分擔(dān)保尚未到期截至2008年末，公司對外擔(dān)保余額有1.51億元。1999年10月，公司西鄉(xiāng)電力局為漢中市金洋水利建設(shè)有限公司提供5年期500萬元貸款擔(dān)保。2006年，法院判決要求西鄉(xiāng)電力局連帶承擔(dān)500萬元貸款本金及其利息。漢中東塔公司向漢中市城市信用社貸款278萬元，合同到期后，漢中東塔公司無力償還，漢中市城市信用社將東塔公司及為其提供擔(dān)保的陜西地電向法院提起訴訟。鑒于陜西嘉強電力發(fā)展有限責(zé)任公司目前尚欠漢中東塔公司276萬元款項，公司已與其他關(guān)聯(lián)三方達成調(diào)節(jié)協(xié)議，此案目前正在辦理撤訴等有關(guān)手續(xù)。表1 截至2008年末公司對外擔(dān)保情況（單位：萬元）被擔(dān)保單位被擔(dān)保單位性質(zhì)擔(dān)?？傤~逾期金額擔(dān)保性質(zhì)陜西八大電力股份有限公司股份制10,000.00-保證府谷發(fā)電公司股份制4,732.00-保證漢中市金洋水利建設(shè)有限公司411.00411.00保證合計-15,143.00411.00-內(nèi)部流動性公司資產(chǎn)以電網(wǎng)及配套設(shè)施構(gòu)成的固定資產(chǎn)為主，資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定近期公司資產(chǎn)總額保持在110億元的水平，2008年末為113.82億元。公司資產(chǎn)構(gòu)成比較穩(wěn)定，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的占比保持在1/3左右。圖2 20062008年末及2009年9月末公司流動資產(chǎn)構(gòu)成（單位：億元）貨幣資金、其他應(yīng)收款和存貨是流動資產(chǎn)主要構(gòu)成部分。2008年末，公司有貨幣資金16.64億元，占流動資產(chǎn)的55.42%。其他應(yīng)收款有6.49億元，占流動資產(chǎn)的21.61%，債務(wù)人多與公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，債務(wù)時間也較長。存貨有3.77億元，主要包括陜西地方電力科技投資有限公司（為公司全資子公司）開發(fā)的一些房地產(chǎn)項目的投資，占流動資產(chǎn)的12.55%。應(yīng)收賬款主要是電費，2008年末應(yīng)收賬款凈額有0.69億元，其中賬齡一年以內(nèi)的占62.05%，賬齡3年以上的占34.98%，公司計提了0.14億元的壞賬準備。公司非流動資產(chǎn)近年約占總資產(chǎn)的2/3，2008年末有83.80億元，占總資產(chǎn)的73.62%。其中，固定資產(chǎn)凈額達到67.96億元，包括變電站、電線電塔、運輸維修車輛等建筑物及機器設(shè)備。長期股權(quán)投資有3.71億元，主要是對陜西省地方小型電（熱）廠的投資。公司在建工程數(shù)額逐年增加，20062008年末分別為2.63億元、2.67億元和8.51億元，2008年國家啟動第三次農(nóng)網(wǎng)改造工程，公司在建工程規(guī)模擴大。2009年9月末，公司總資產(chǎn)118.87億元，規(guī)?；颈３址€(wěn)定。其中，流動資產(chǎn)37.35億元，非流動資產(chǎn)合計81.52億元，分別占資產(chǎn)總額的31.42%和68.58%。綜合來看，公司資產(chǎn)以固定資產(chǎn)為主，規(guī)模保持相對穩(wěn)定，部分應(yīng)收款項賬齡較長。近年來公司售電收入逐年增長，由于購、售電價格受國家管制，盈利能力較差，政府補貼收入是公司利潤和償債資金的主要來源，奠定了公司長期經(jīng)營發(fā)展的基礎(chǔ)公司營業(yè)收入主要來自售電收入，近三年公司收入逐年增長。2006年，公司主營業(yè)務(wù)收入45.13億元，20072008年，營業(yè)收入分別為56.07億元和65.65億元。受我國經(jīng)濟增長放緩影響，2009年全年營業(yè)收入的增速有可能降低。公司毛利率水平較低，20062008年分別為5.23%（主營業(yè)務(wù)毛利率）、4.10%和3.65%，受電價調(diào)整和加速折舊影響，毛利率呈現(xiàn)下降趨勢。受較低的毛利率影響，20062008年，公司營業(yè)利潤為-3.42億元、-3.29億元和-5.91億元。補貼收入是公司利潤的主要來源，奠定了公司長期發(fā)展的基礎(chǔ)。根據(jù)國家規(guī)定，國家在售電收入中提取一定比例的農(nóng)網(wǎng)改造基金和農(nóng)網(wǎng)還貸資金以政府補貼形式反給電網(wǎng)企業(yè)，用于電網(wǎng)建設(shè)貸款的還本付息。截至報告期止，陜西省銷售電量中按0.02元/每千瓦時的比率提取農(nóng)網(wǎng)還貸基金，0.0045元/千瓦時作為農(nóng)網(wǎng)還貸資金（國家電網(wǎng)公司和陜西地電分別補貼41.34%和58.66%）。從政策上看，這部分補貼收入會保證公司債務(wù)的償還，提高公司償債能力。但由于電力價格影響社會運行成本基價，國家發(fā)改委時常對電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營情況進行調(diào)研，根據(jù)調(diào)研結(jié)果可能對返還比率進行調(diào)整，因此公司凈利潤水平會保持在微利水平。20062008年，公司分別獲得政府補貼收入3.08億元、3.63億元和6.69億元，利潤總額分別為0.24億元、0.36億元和0.52億元。由于稅收返還大幅增加，2008年公司凈利潤和凈資產(chǎn)收益率都較2007年大幅上升。表2 20062008年公司盈利指標（單位：萬元）2008年2007年2006年營業(yè)利潤-59,121 -32,936 -34,152 政府補貼66,91836,34530,774利潤總額5,177 3,592 2,414 2009年19月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.69億元，利潤總額0.39億元，分別較2008年同期增長3.64%和35.69%，利潤總額增長較多的主要原因是營業(yè)外收入（主要是補貼收入）增加了1.26億元。預(yù)計未來12年，陜西省能源化工產(chǎn)業(yè)將保持較快的發(fā)展趨勢，公司售電量及售電收入也將隨之增加，電網(wǎng)銷售電價的上調(diào)也有利于增強公司的盈利能力。20062008年，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流快速增長，對債務(wù)保障程度逐漸增強20062008年，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別達到5.05億元、11.99億元和17.88億元，隨著供電業(yè)務(wù)的發(fā)展以及農(nóng)網(wǎng)改造補貼資金的增長，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量逐年增加，較好地滿足了建設(shè)項目的投資及償還債務(wù)的資金需求。2009年19月，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為7.72億元，由于財政補貼款主要在年底撥付，當(dāng)期經(jīng)營性凈現(xiàn)金流規(guī)模顯得較??；由于經(jīng)營性凈現(xiàn)金流基本可以覆蓋投資資金需求，公司籌資性凈現(xiàn)金流僅為39萬元。圖3 20062008年及2009年19月公司現(xiàn)金流情況（單位：億元）公司流動負債規(guī)模較小。由于經(jīng)營性凈現(xiàn)金流逐年增加，公司對短期債務(wù)的保障能力也逐漸增強。20062008年，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/流動負債分別為20.98%、43.17%和66.55%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)逐年擴大，2008年達到4.32倍，處于較好水平。圖4 20062008年公司短期償債能力指標外部流動性公司與多家銀行建立了良好的合作關(guān)系，對外融資渠道暢通電網(wǎng)建設(shè)受國家管制較多，且投資主體有明確的限定，目前必須由國有公司進行建設(shè)。國家按項目預(yù)計投資的20%撥付資本金，其余需要公司通過銀行籌集，國家規(guī)定以農(nóng)網(wǎng)還貸基金（資金）償還建網(wǎng)本息。陜西地電與各家銀行均有良好的合作關(guān)系，銀行長短期貸款以信用借款為主，體現(xiàn)了公司良好的銀行信用。公司積極探索多渠道融資方式，如本期融資券發(fā)行成功將拓寬公司直接融資渠道。短期償債能力電力生產(chǎn)及供應(yīng)行業(yè)的發(fā)展情況直接制約國民經(jīng)濟的發(fā)展，電力安全事關(guān)重大，因此電力行業(yè)是受國家嚴格監(jiān)管的少數(shù)行業(yè)之一。農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)是我國社會主義新農(nóng)村建設(shè)的重要內(nèi)容之一，補貼政策會長期延續(xù)，公司經(jīng)營的地域?qū)I性在短期內(nèi)不會改變。陜西省地處內(nèi)陸，經(jīng)濟對外貿(mào)易的依賴程度較低，公司業(yè)務(wù)發(fā)展受國際金融危機影響較小。目前，陜北榆林地區(qū)能源化工業(yè)的發(fā)展速度超過30%，關(guān)中及陜南經(jīng)濟開發(fā)區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展都將給公司業(yè)務(wù)帶來擴展良機，售電收入會隨地區(qū)經(jīng)濟增長而增長。綜合來看，公司短期償債能力很強。承受突發(fā)事件不利影響能力經(jīng)營的穩(wěn)定性是電網(wǎng)公司最突出的特征。公司在供電行業(yè)多年運營的經(jīng)驗成為公司穩(wěn)定經(jīng)營的保障之一。地震、雪災(zāi)等自然災(zāi)害是影響電網(wǎng)公司正常運營的不可預(yù)見的重要因素。2008年汶川地震，陜西省是全國重災(zāi)區(qū)之一，地震給人民群眾的生命財產(chǎn)造成重大損失，陜西各市不同程度受災(zāi)，全省受災(zāi)范圍達92個縣（區(qū)），其中重災(zāi)縣6個（1個屬于公司管轄范疇）。由于受災(zāi)縣區(qū)集中在陜南相對落后地區(qū)，受災(zāi)地區(qū)經(jīng)濟總量占全省比重較小，所以影響有限。地震發(fā)生后，在省政府的領(lǐng)導(dǎo)下，公司對受災(zāi)地區(qū)迅速展開震后復(fù)建工作。在短期內(nèi)，其他可預(yù)見因素能對公司造成重大影響的可能性較小。附件1 陜西省地方電力（集團）有限公司主要財務(wù)指標 單位：萬元年 份新會計準則舊會計準則2009年9月（未經(jīng)審計）2008年2007年（追溯調(diào)整）2006年資產(chǎn)類貨幣資金198,450 166,386 135,666 141,733 應(yīng)收票據(jù)1,485 5,061 8,738 2,831 應(yīng)收賬款14,151 6,894 9,102 9,126 其他應(yīng)收款63,968 64,873 65,981 97,509 預(yù)付款項（預(yù)付賬款）25,155 18,758 43,757 39,920 存貨68,304 37,681 46,740 35,890 流動資產(chǎn)合計373,536 300,236 311,209 334,810 長期股權(quán)投資36,903 37,139 40,164 38,611 固定資產(chǎn)630,901 679,592 703,006 -固定資產(chǎn)凈額-722,467 在建工程124,602 85,092 26,668 26,315 固定資產(chǎn)合計-751,927 無形資產(chǎn)3,683 3,653 3,386 1,282 長期待攤費用461 594 355 578 無形及遞延資產(chǎn)合計-2,478 非流動資產(chǎn)合計815,159 837,986 793,182 -總資產(chǎn)1,188,695 1,138,222 1,104,392 1,127,825 占資產(chǎn)總額比（%）貨幣資金16.69 14.62 12.28 12.57 應(yīng)收賬款1.19 0.61 0.82 0.81 其他應(yīng)收款5.38 5.70 5.97 8.65 預(yù)付款項（預(yù)付賬款）2.12 1.65 3.96 3.54 存貨5.75 3.31 4.23 3.18 流動資產(chǎn)合計31.42 26.38 28.18 29.69 固定資產(chǎn)53.08 59.71 63.66 -固定資產(chǎn)凈額-64.06固定資產(chǎn)合計-66.67非流動資產(chǎn)合計68.58 73.62 71.82 -負債類短期借款109,000 115,957 129,235 54,548 應(yīng)付票據(jù)0 0 0 8,000 應(yīng)付賬款36,629 50,923 38,181 29,556 預(yù)收款項（預(yù)收賬款）33,687 21,007 14,673 16,102 附件1 陜西省地方電力（集團）有限公司主要財務(wù)指標（續(xù)表1） 單位：萬元年 份新會計準則舊會計準則2009年9月（未經(jīng)審計）2008年2007年（追溯調(diào)整）2006年應(yīng)付職工薪酬27,067 16,212 9,256 -應(yīng)付工資-8 應(yīng)付福利費-4,446 其他應(yīng)付款113,410 105,827 102,549 108,573 流動負債合計319,807 313,624 297,604 223,637 長期借款510,575 512,159 517,507 640,077 長期負債合計-644,142 非流動負債合計591,589 552,900 542,928 -負債合計911,396 866,524 840,532 867,779 占負債總額比（%）短期借款11.96 13.38 15.38 6.29 應(yīng)付賬款4.02 5.88 4.54 3.41 預(yù)收款項（預(yù)收賬款）3.70 2.42 1.75 1.86 其他應(yīng)付款12.44 12.21 12.20 12.51 流動負債合計35.09 36.19 35.41 25.77 長期借款56.02 59.10 61.57 73.76 非流動負債合計64.91 63.81 64.59 -長期負債合計-74.23 權(quán)益類少數(shù)股東權(quán)益9,932 9,802 12,966 10,670 實收資本股本209,305 209,305 209,305 209,305 資本公積50,982 49,426 46,684 45,639 盈余公積1,161 1,161 0 0 未分配利潤5,920 2,004 -5,096 -1,773 歸屬于母公司所有者權(quán)益267,368 261,896 250,893 249,376 所有者權(quán)益合計277,299 271,698 263,859 -損益類營業(yè)收入526,935 656,522 560,695 -主營業(yè)務(wù)收入凈額-451,317 營業(yè)成本494,167 632,572 537,691 -主營業(yè)務(wù)成本-427,724 主營業(yè)務(wù)利潤-21,017 銷售費用（營業(yè)費用）964 2,082 1,332 1,189 附件1 陜西省地方電力（集團）有限公司主要財務(wù)指標（續(xù)表2） 單位：萬元年 份新會計準則舊會計準則2009年9月（未經(jīng)審計）2008年2007年（追溯調(diào)整）2006年管理費用12,654 14,368 13,581 15,318 財務(wù)費用29,794 40,025 41,966 44,494 營業(yè)利潤-13,152 -59,121 -32,936 -34,152 投資收益56 1,042 6,923 5,389 補貼收入-66,91836,34530,774營業(yè)外收支凈額17,068 64,298 36,528 31,177 利潤總額3,916 5,177 3,592 2,414 歸屬于母公司所有者的凈利潤3,886 8,261 1,857 603凈利潤3,873 8,640 4,470 -占營業(yè)收入凈額比（%） 2006年為占主營業(yè)務(wù)收入的比值。主營業(yè)務(wù)成本-94.77 營業(yè)成本93.78 96.35 95.90 - 主營業(yè)務(wù)利潤-4.66 銷售費用（營業(yè)費用）0.18 0.32 0.24 0.26 管理費用2.40 2.19 2.42 3.39 財務(wù)費用5.65 6.10 7.48 9.86 營業(yè)利潤-2.50 -9.01 -5.87 -7.57 利潤總額0.74 0.79 0.64 0.53 凈利潤0.74 1.32 0.80 -歸屬于母公司所有者的凈利潤0.74 1.26 0.33 0.13 現(xiàn)金流類經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額77,249 178,777 119,891 50,514 分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金-留存現(xiàn)金流-購建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金70,376 98,505 63,110 46,012 財務(wù)指標EBIT33,710 45,202 45,558 49,985 EBITDA-118,051 110,666 90,177 總有息負債732,985 733,943 749,291 811,198 毛利率（%）6.22 3.65 4.10 -主營業(yè)務(wù)毛利率（%）-5.23 附件1 陜西省地方電力（集團）有限公司主要財務(wù)指標（續(xù)表3） 單位：萬元年 份新會計準則舊會計準則2009年9月（未經(jīng)審計）2008年2007年（追溯調(diào)整）2006年營業(yè)利潤率（%）-2.50 -9.01 -5.87 -7.57 總資產(chǎn)報酬率（%）2.84 3.97 4.13 4.43 凈資產(chǎn)收益率（%）1.45 3.15 0.74 0.24 資產(chǎn)負債率（%）76.67 76.13 76.11 76.94 債務(wù)資本比率（%）73.27 73.70 74.92 75.72 長期資產(chǎn)適合率（%）106.59 98.40 101.72 114.02 流動比率（倍）1.17 0.96 1.05 1.50 速動比率（倍）0.95 0.84 0.89 1.34 保守速動比率（倍）0.63 0.55 0.49 0.65 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)31.43 20.93 29.54 32.57 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)7.11 6.59 8.70 8.41 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/流動負債（%）24.39 66.55 43.17 20.98 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流/總負債（%）8.69 20.62 13.69 5.68 經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）2.53 4.32 2.60 1.06 EBIT利息保障倍數(shù)（倍）1.10 1.09 0.99 1.05 EBITDA利息保障倍數(shù)（倍）-2.85 2.40 1.90 現(xiàn)金比率（%）62.12 53.05 45.59 64.18 現(xiàn)金回籠率（%）110.18 118.43 114.93 119.03 擔(dān)保比率（%）- 5.77 - -附件2 各項指標的計算公式 因新會計準則施行，2007年以來的部分計算公式變動如下： 營業(yè)利潤率（%） 營業(yè)利潤/營業(yè)收入100%長期資產(chǎn)適合率 （所有者權(quán)益非流動負債）/ 非流動資產(chǎn)資本化總額 總有息債務(wù)所有者權(quán)益 保守速動比率 （貨幣資金應(yīng)收票據(jù)交易性金融資產(chǎn)） / 流動負債現(xiàn)金比率（%）（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）/ 流動負債100%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 360/（營業(yè)成本/年初末平均存貨） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 360/（營業(yè)收入/（年初末平均應(yīng)收賬款年初末平均應(yīng)收票據(jù)） 現(xiàn)金回籠率（%） 銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入100%擔(dān)保比率（%） 擔(dān)保余額/所有者權(quán)益100%1. 主營業(yè)務(wù)毛利率（%）（1主營業(yè)務(wù)成本/主營業(yè)務(wù)收入凈額） 100%2. 毛利率（%）（1營業(yè)成本/營業(yè)收入） 100%3. 營業(yè)利潤率（%） 營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額100%4. 總資產(chǎn)報酬率（%） EBIT/年末資產(chǎn)總額100%5. 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率：“凈資產(chǎn)”不含少數(shù)股東權(quán)益；“凈利潤”不含少數(shù)股東損益。（%） 凈利潤/年末凈資產(chǎn)100%6. EBIT 利潤總額計入財務(wù)費用的利息支出7. EBITDA EBIT折舊攤銷（無形資產(chǎn)攤銷長期待攤費用攤銷）8. 資產(chǎn)負債率（%） 負債總額/資產(chǎn)總額100%9. 長期資產(chǎn)適合率（%）（所有者權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益長期負債）/（固定資產(chǎn)長期股權(quán)投資無形及遞延資產(chǎn)） 100%10. 債務(wù)資本比率（%） 總有息債務(wù)/資本化總額100%11. 總有息債務(wù) 短期有息債務(wù)長期有息債務(wù)12. 短期有息債務(wù) 短期借款貼息應(yīng)付票據(jù)其他流動負債（應(yīng)付短期債券） 一年內(nèi)到期的長期債務(wù)其他應(yīng)